这一时期，五代大体上占有淮河以北地区，南方各国则分别占有长江、珠江流域。长江、淮河、珠江及其支流皆通航运，水上交通发达。
后唐、后周注意发展人工运河，疏浚、拓宽北方的浅狭河流，与淮河等自然河流一起，形成十分繁忙的内河航行体系。凡以水上交通为主的地区，沿江、沿河的重要港口城镇均设有驿站，以供过往官员等住宿。
南方沿海地区的吴、南唐、吴越、闽等政权，还注意发展海上交通，海上交通加发达。
后唐明宗很注意兴修水利，长兴三年（公元932年）五月，“幽州进呈新开东南河路图，自王马口至淤口，长一百六十五里，阔六十五步，深一丈二尺，可胜漕船千石”，这条河可以通航60吨左右的船只，在当时内河航运中这是较大的船只。这是五代前期河北北部地区重要漕运河道。
后周显德四年（公元957年）四月，“疏汴水北入五丈河，由是齐、鲁舟楫皆达于大梁（今河南开封）”。显德六年二月，世宗又命人“浚五丈渠，东过曹、济、梁山泊，以通青、郓之漕”。这是后周时京东地区通向首都开封的重要漕运河道。但是，五丈河水量较小，不利于通航。
后周显德六年（公元959年）四月，又“自沧州治水道入契丹境，栅于乾宁军南，补坏防，开游口（泄洪口）三十六，遂通瀛、莫（州）”。同月，后周世宗攻辽时，即自乾宁军乘船北上，经独流口（今天津静海北），折而西进至益津关（今河北霸州），后因水浅而弃船登岸，后周时期的河北水运航道至此为止。
汴河是隋、唐运河的黄淮段，隋代称通济渠，唐代改为广济渠，习惯称为汴河，唐末毁于战乱。后周显德二年（公元655年）冬，世宗准备进攻南唐，依古河堤进行疏导，东至泗州（今江苏盱眙），流入淮河。显德五年（公元956年）三月，又疏浚汴口（在今河南荥阳北黄河南岸）引黄河水入汴河，“由是江淮舟楫果达于京师”，这是唐末以来首次疏通汴河。
在南方，由于南汉统治者对来广州贸易的外商船只进行掠夺，导致外国商人不敢来广州，海上交通也因而受阻。但闽国辖区内的泉州，吴越辖区内的明州、秀州等处，对外贸易发达，海上交通也很兴盛。
