外汇管制与多元汇率
正如本章开头所指出，贸易账户在20世纪50年代一直处于巨额赤字，外汇短缺严重。20世纪50年代的后半段，出口极少，而进口大约是出口的18倍，而且大部分资金来自援助。此外，如前一节所述，政府在整个20世纪50年代中将官方汇率维持在不切实际的低水平，韩元仍然被高估。在平衡外汇需求和供应方面，官方汇率没有发挥价格变量的作用。因此，严格的外汇管制和极度复杂的汇率结构随之出现也就不可避免而且毫不奇怪了。
1950年6月成立的韩国银行负责管理外汇管制。该银行是唯一能够合法处理外汇交易的金融机构，所有私人持有的外汇都必须按照“外汇存款”的规定存入韩国银行。私人存款账户有三种不同类型：出口账户、一般账户和特殊账户。出口账户由直接从事进出口业务的个人或公司开立；一般账户主要由外国外交人员开立；未得到开立出口账户或一般账户授权的居民和非居民使用特别账户。1955年8月，“进口账户”的引入对账户进行了合并，该种账户吸收了出口账户和特别账户，而一般账户则保持不变。
联合国韩国重建署和美国的援助资助了大约19亿美元的进口，占1953年至1960年进口总额的72%，见Frank，Kim，and Westphal（1975），第29页。
朝鲜战争结束后的几年里，外汇来源主要有两个：来自美国和联合国韩国重建署的援助和韩国政府持有的外汇。 后者主要是由韩国政府收到的偿还韩元预付款的美元和政府出口钨、人参等的收益组成。这些资金必须分配给私人贸易商和进口原材料、投资品等的最终用户。由于官方汇率无法发挥价格变量的作用，所以就要采用各种办法分配外汇，一个复杂的多重汇率结构因而形成。
从1952年12月到1954年7月，政府持有外汇的分配方案是“特别外汇贷款”。它为进口总额的45%（或私人进口总额的75%）提供资金。该计划有两种贷款：第一种是根据出口业绩和原材料需求分配给出口商和原材料最终用户；第二部分分配给国内主要行业，用于资本货物进口。贷款到期时将以美元偿还，借款人需在韩国银行存入与贷款金额相等的韩元作为开户存款。用于这一目的的两种不同贷款的汇率并不相同。例如，从1952年11月到1953年朝鲜战争结束，适用于第一类贷款的汇率范围为15.5至29.6韩元兑1美元；而适用于第二类贷款的官方汇率为6.0韩元兑1美元。此外，适用于个人贷款的汇率也有所不同，这取决于使用美元进口的产品其国内价格与国外价格的比率。对所有产品实行同样的汇率，将意味着那些国内价格与国外价格之比较高的产品的进口商获得更大的利润，这会被视为一种“不公平”的特权。
从1954年10月到1955年8月，外汇分配采用竞争性招标的方式来进行。1954年的投标价格为46.1至69.3韩元兑1美元，而官方的投标价格为18韩元兑1美元；从1955年8月到1957年5月，用抽签的方式进行；从1957年5月到1958年8月，对招标制度加以改进，优先考虑那些以官方汇率存入韩元，并且愿意购买最多国债的人。1958年8月后，采用外汇税和投标相结合的制度。在这一制度下，所有人都需要缴纳15韩元兑1美元的基本税，而获得商业进口外汇的是那些支付高于基本税率的附加税最多的人，这是一种竞争性投标。
虽然私人出口的收益只占外汇总供应量的很小一部分，但仍有一个为出口商设置的单独的汇率，称为“转移汇率”。上述外汇存款制度要求所有私人持有的外汇都存入韩国银行。因此，出口商要在韩国银行拥有以外币计价的账户，并通过将账户余额转移到其他贸易商的账户来出售其外汇收入。这导致了“转移汇率”远远高于官方汇率。此外，汇率因赚取外汇的地点而异：“日本出口美元”即向日本出口的美元的转移汇率，高于向其他地区出口的“其他出口美元”的转移汇率。来自日本的进口受到更严格的限制，因此更有利可图。只有在日本赚取的美元才被允许用于从日本进口商品，这是一项遏制对日巨额双边贸易逆差的政策措施。
