第五部分 香港生活中的金融第79节 香港金融体制改革应稳中求进
金融市场发达是香港的特色，也是香港的资源，因此，香港金融体制的改革也就决定着未来香港经济的发展与走向。1997年亚洲金融危机爆发，香港金融体制的种种弊端一展无遗。面对着突如其来的危机，引起了香港的学者与业界的密切关注，他们对“如何避免未来的危机？如果危机出现应如何更好地应对？如何最终解决危机？”等问题进行了广泛的讨论，并提出了不少改进的措施。但尽管在不少问题的解决方面取得了重大进展，但这些进展与需要解决的问题相比较还是差距相去甚远，香港的金融体制改革要做的事情还有很多，这就是为什么最近香港立法会议员对新任的财政司司长梁锦松质询时对香港的金融体制改革十分关注的原因。
一般来说，一个好的、健康的金融体系应该具备三方面的条件：一是健全的金融机构；二是合理运作的金融市场；三是健全的金融基础设施，包括法律和司法程序、支付结算系统、会计准则及信息披露机制。
首先，促进建立健全的金融机构，特别是银行，是保持金融体系稳定的前提条件。因为，无论是在发展中国家还是发达的工业国家，金融机构在经济繁荣时过度地提供信贷，然后再在经济放缓时急剧地收缩信贷是大多数金融危机发生的根源。因此，为了保证金融机构的健全，除了金融机构自身的因素之外，政府不断地改善对金融机构的监管是保证金融体系有效运作的重要因素。在这方面，对香港的银行业来说，香港银行经营状况的各项指标，如赢利能力、资产质量、资本充足比率和流动资金比率等都高于香港金融管理局所要求的比率。但是香港银行业的外币业务太依靠对国内及东南亚等地的贷款，受这些地区的景气程度和贷款需求影响很大，例如，“广信事件”的发生就对香港银行业造成了不小的负面影响。港币业务又主要集中于房地产和股票方面的贷款，而这些行业贷款需求的波动很大，贷款风险也很大。这些问题在经济一片繁荣时并不引起业界的注意，但当危机来临时其弊端却暴露无遗。1997年亚洲金融风暴对香港的冲击，虽然已过去了几年，但其负面影响则阴魂不散。
因此，香港金融管理放开对金融机构的管制同时更需要对金融机构实行有效的监督，促使金融机构采取谨慎的行为，而且还要为市场提供足够的、准确的信息以便让投资者做出合理的判断。同时，要设立保护性的监管措施以便防止个别银行的危机而影响整个香港金融体系的稳定。如提供最后贷款人支持及存款保险制度的设立。目前，香港金融管理局已经明确表明提供最后贷款人支持是它的一个重要职能，但它仍未明确表明其提供最后贷款人支持的条件和原则。这就会使得最后贷款人的作用大打折扣。所以，香港金融管理局应该对自己最后贷款人的条件和原则向民众做出清楚的说明，以便增加民众对公共利益的关注及对政府决策的监督。对存款保险制度，尽管对像汇丰这样的大银行来说会面临种种法律及政治上的困难，它们也不愿意参与其事。但香港金融管理局的最后贷款人职能还没有得到公众的完全信赖，如果要能有效地防止挤兑的发生，那么必须实施全面的存款保险制度。
金融市场的有效运行同样是金融体系稳健的重要方面。一个中心的问题是资源枯竭时，市场可以提供可替代性资源，反之亦然。这就是目前许多新兴市场国家对发展流动性的政府债券市场感兴趣的原因。目前香港的债券市场是十分薄弱的一环，如何发展香港的债券市场，以增加投资者的可选择性，政府在这方面应该有具体规划。还有，金融市场作为一种公共产品，要保证其有效运作，就应该增加其市场运作的信息透明度。如果市场上投资者更了解市场条件和交易对手的显性风险，在面对不确定性时他们就不会随意抽逃资本。同样，如果贷款人对借款人的债务情况有更多的了解，他们就不太可能突然感到恐慌而从市场上撤资。在香港，经过近200年的发展，金融市场的信息披露机制较为健全，但任何制度都不可能穷尽现实生活的各个方面，更何况新的事物不断涌现。所以金融体制改革方面要做的事情会很多，如关于网络金融的法规法则的建立。
总之，香港金融体制改革势在必行，但任何改革、任何制度的变迁都是要花成本的，如何减少金融制度改革中的成本应该是改革本身必须考虑的问题。目前香港的金融体制会存在各种各样的问题及弊端，对其进行改革不可避免。但是作为一种金融市场的制度安排，它是长期累积而成的结果，如果对这种制度安排进行大的变动，如取消联系汇率或改变货币发行局制度，其金融制度改革的成本可能会远远大于其收益，甚至会引起无法预料的金融危机，如俄罗斯金融体制改革的前车之鉴，因此，香港的金融体制改革应该渐进而行。
还有，香港金融体制改革还必须把中国内地的因素考虑其中，香港回归之后，香港与内地金融体系的密切性已毫无疑问了。而内地金融体系在迅速转轨过程中，香港金融体系也应该寻找到有利于香港发展的均衡点。如人民币汇率如何与港币联系汇率连接的问题、如何发展香港的债券市场问题、内地企业如何来香港创业的问题、B股市场与H股市场如何关联等问题，这些都是香港金融体制改革必须考虑的因素。如何调整好这些关系是香港未来发展最为重要的一环。
（2001年6月）
