15．最近是否有操作较好的基金买入该公司股票?因为较好的机构投资者在买入前都会做大量研究。
16．你对该公司的业务确实了解吗?你见过或用过该公司的产品或服务吗?你对一个公司了解的越多，你购买其股票的胜算就越大。
如果以上的答案都是肯定的，那么你面对的确为一家好公司，剩下的40％就是技术和时机分析了。一个好的联赛垒球手需要的不仅仅是一个快球，他同时也需要一段漂亮的弧线和一个上升角度，更重要的是，良好的控球能力。成功的投资者同样需要不止一件工具。
1．通过阅读每日图表来找寻你的目标股票中哪些正在形成有效的底部，并正在建仓以及临近买入点。
同时分析每周价量运动。写下你要买人的价格。首次买入后．确定如果该股票表现良好，你将少量补仓的价格区间。我通常在首次买入的股票价格上涨2.5％到3％的区间内补仓。
如果在你首次买入后，某股票下跌了8％，你应当以月前市场价格卖出以避免更大的损失。
2．当某只股票从底部启动时，其当日交易量应增加50％。
3．股票的底部形态是“有柄的杯子"、“双底”还是“平底"?如果任何一个都不是，该形态有可能无效。
4．该股票的相对价格强度得分在80以上吗?其图表上的相对趋势线尾否呈上升趋势?
5．投资组合管理：尽量持有你的组合中表现良好的股票及售出那些表现不佳的股票。那些位于有效底部和价格接近新高的股票优于价格接近新低的股票。
6．分析股票的月走势图，判断其是否在走出数年内的长期底部。
本课要点
●一旦你确认市场处于上升趋势之中，你所需要的就是选择质地较好的股票；
●潜力股应当是那些销售和盈利都有强劲增长的公司，并有增长的利润率和较高的股东权益收益率(17％以上)；
●《投资者商报》能在选择股票方面助你一臂之力。
点评
从目前我国股市情况来看，股票上涨主要有三种类型：第一类为主业上升型。这类公司致力于公司的主业，潜心做好主业，使公司的产业的业绩能够得到提升，从而带动股价的上涨。这类股票的上涨，不是炒它的成长性，就是炒它的业绩。第二类为题材型。这类股票的上涨主要是依赖其独特的题材，如买壳上市、资产重组、主业变更以及投资重大项目，等等。这些题材一般都经过主力精心策划，选择适当的时机推出，使不明真相的投资者误以为市场造就了股票的上涨，实际上，每只股票的上涨都是主力精心策划的结果。第三类小盘股型。由于历史原因，沪深股市有许多的袖珍股，他们的流通股在3000万股以下。这些股票由于流通盘小，流通市值不大，因而很容易被庄家相中，即使它们没有独特的题材，也没有良好的业绩，但常常具有良好的市场表现，涨幅总是超过绩优股，因为它们很客易被调控。
回顾多年来的市场情况，第一种类型的股票在我国股市中仅占很少部分，一般在10％左右，因为我国上市公司的业绩实在太过平凡，主力也不想轻易介入，由于绩优股难形成主流热点，以致于一些业绩确实比较好的股票也常常难以得到正常表现。给投资者的感觉总是：绩优股比不上题材股。第二类股票是我国市场的主流，一般在80％左右。由于我国上市公司经营业绩平平，绩优股太少，市场主力不得不倾心于股票的题材包装。这样，我们平时所接触的股票基本上都是题材股，投资者看到一只股票上涨总是要猜测其背后的题材。由于题材股在我国市场中的普遍性，所以，对题材服的把握常常成为投资者成功的关键。实际上，也正因为股票题材的多样性和隐蔽性，使得股票投资变得异常复杂，增加了许多的不确定性。
对绩优股的投资，主要是看公司的基本面，按欧奈尔的选股原则去把握是完全适用的，在此不再赘述。关于题材股的选股原则，既无规律可寻，也难以把握。在此，仅根据我们的经验作一点简单的介绍。
一、从历年市场的大黑马情况看，黑马产生的首要条件就是股本结构要适中，在今年以前，黑马大多出现在流通盘6000万股以下，总股本1.5亿股的股票中，今年以来，黑马范围以扩大到流通股1.2亿以下，总股本2亿以下的股票，以此推算，下一渡行情黑马的股本规模可能适当扩大。
二、大黑马的股价不能太高，如果你去查看历年大黑马的股价走势图，你就会发现，这些股票大多是从8-15元的股价开始起步的，亿安科技、中科创业、南开戈德、通化金马，等等。
三、行业前景转好，有被市场挖掘的题材，或者是行业前景不明，面临重组机遇。科利华、全兴股份等。
四、公司主营不突出，跨行业经营，资产容易处置的股票容易出黑马。如果再加上股本结构比较小，那绝对就是一只上佳的股票。
五、该公司的管理层是否持有服票，公司的性质是民营还是国有。一般来讲，民营企业的老板比国有企业的要活络，尤其是当管理层持有大量的股票时更是如此。
当然，题材股的炒作也有一定技巧，投资者应该综合分析判断。
第一，对题材股的炒作，不能看公司的基本面，要避免进入绩优股的选服误区。许多投资者将F10的有关资料作为选股参考，实际上这是不正确的，炒题材股更是如此，因为F10上的资料反映的仅仅是公司的历史，而股价则是反映公司的未来，以历史资料判断未来，这本身就是一个矛盾。再说，庄家也没有这么傻，会让你这样轻易赚钱。
第二，炒题材股，要注意题材与价、量之间的吻合，任何题材都会反映在股票的价量上，没有价量的题材不可能成为好题材。选股时，最好以题材确定股票，然后通过技术分析确定最佳买点。
第三，炒题材股要注意快进快出，以短线炒作为主。
第四，要结合市场热点选择题材，再好的题材，如果不能迎合市场热点，也难有很好的表现。
第五，要与外界保持广泛的联系，从多方面映印证
题材准确性，尽量了解题材的深度。
第十六课如何在证券媒体上寻找投资机会
《投资者商报》不仅仅是份报纸，它也是重要的研究工具。本课将告诉你如何在媒体中发现成功的投资机会。
教你读证券报刊
首先你应该浏览关于大市的简短评述，前日标准普尔和道?掠斯工业指数的收盘价，纳斯达克和纽约证券交易所的交易量——这些都出现在每天的头版上。这将有助于你迅速把握大势。头版和二版的“十大新闻”和“每日焦点”是为那些工作繁忙的读者设计的，以使他们能迅速地了解每日的重大新闻。这些都是值得一看的，尤其是你没有时间阅读晨报以及因为太累而不想看晚间新闻的时候。
接下来，你应该跳到“新美国”版面。这里介绍那些新兴企业的激动人心的故事，你将来可能会用得着。在这里可以找到许多未来成功股票的原始资料。当市场看好科技股时，“计算机和高科技”版面能让你了解该行业中最好的公司。
“如何运用《投资者商报》的公司评级系统”一栏位于纽约证券交易所和纳斯达克股票列表之前，这是你绝对应当研究的。这有助于你更好地理解和运用《投资者商报》上所有的去芜存菁的挑选股票的方法。
该系统由五个评级体系构成。
第一个是每股收益(EPS)评级。
第二是相对价格强度(RS)评级。这两个评级都是从1到99，99为最好。一支好股票，这两项得分都应在80分以上。一高一低是不行的。
第三项是行业相对强势评级，该指标评估某股票所处行业过去六个月来的价格表现。如果你买的股票处于市场领涨板块中，那么，你成功的可能性会更大。
第四项是销售、利润率和股东权益收益率(SMR)评级。
第五项是建仓／出货评级。该指标判断过去13周内某股票是在建仓还是在出货。
最后二项的打分由A到E。如果某股票在第二和第四项上的得分为A，则其在市场上位于前20％，如果得分为B，则位于前40％，以此类推。第五项的指标含义略有不同：A和B意味着大量或中等程度的建仓，C意味着买卖力量持平，D、E则意味着大量或中等程度的出货。
投资者应当如何运用证券媒体上的评级体系和图表?
应当避免投资于EPS和RS得分在70以下的公司。如果某股票的得分中有几个D或F，也不应投资。最好的公司的得分至少都应该是B。
我每天都关往纽约证券交易所和纳斯达克股票列表，寻找那些价格上涨了一美元以上或是创了新高的股票，留意其公司名称、收盘价、价格变动和交易量变动率，然后，圈出将来可能会做进一步研究的我所感兴趣的股票。这使我能够了解和把握新的股票动向。
“52周以来的高价股和低价股”也是值得一看的。在“行业"专版上，该栏目使你了解市场上领先的五个板块内最强的股票。此外，“盈利”版面上的“最多上升”一栏是你寻找报告有大量盈利增长的公司的好地方。
每日你还应当研究“大资金流向”一栏，不寻常的交易造变化表明了大资金的流进和流出情况。如要进一步了解领先的基金可能会增加那些股票的头寸，还应研究“共同基金”专版。
如何利用整版的股票走势图?
我也浏览纽约证券交易所和纳斯达克行情版面的“新闻股票”的小图表。这些图表反映的是那些正在创新高、接近新高或交易量有大幅增长的股票的一周价格走势。我圈出那些价格形态看来不错的股票，然后，对其中一些作进一步研究。我使用图表服务来帮助自己判断买入时机是否成熟。我们的图表服务来源是很广泛的，例如“每日图表”，其网址为
每周五的“一周概览”你也不应错过。该处按行业表现列出了所有EPS和RS得分在85以卜的股票，它能使你快速地确认领先行业中的顶尖股票。每周五还将列出28家这样的股票的股价走势图。
本课要点
●应当避免投资于EPS和RS得分在70以下的公司。如果某股票的得分中有几个D或E，也不应投资。
●留意那砦价格上涨了一美元以上或是创了新高的股票，这有可能是将来进一步研究的好起点。
●利用图表服务可以帮助你判断股票的买入时机是否合适。
点评
由于大众传媒的迅速发展，现代人的生活可以说是处于各种各样媒体的包围之中，终日淹没于信息的海洋里。在证券市场，传媒的影响更加不容忽视。对于大多数中小投资者来说，每天收听广播、观看电视、阅读报刊是获取证券信息的主要途径，传媒中得到的信息往往成为他们投资决策的重要依据。
每当市场风云变幻，涨跌难以预测之际，投资者对传媒的依赖性和敏感性都会大大提高。在社会心理学说中，有所谓寻求支援的认同排斥的说法，这反映了大众对传媒的基本态度。当我们倾向于某种态度时，就会试图在传媒提供的信息中寻求支援，对那些与自己的立场相同或相似的观点，我们会更乐于接受；对那些与自己的立场对立的观点，我们会试图加以排斥，甚至予以有意无意的忽视。在我国的证券报刊中，每天都有连篇累牍的市场文章，既有看多的，也有看空的，还有中立的，其观点的正确与否需要投资者自己去辨别，这对投资者而言实际上是没有多大用处的。
根据我们的经验，投资者在阅读报刊时，主要应看两个地方：一是新闻版，了解当日发生的重大事情；二是看公司版，了解公司的有关生产经营情况。当然，这些新闻中有些是价值的，有些可能成为黑色陷阱，这需要投资者结合其他方面进行综合研判。
整体来讲，我国传媒大多带有比较强的主观性，对传媒的投资建议始终应该保持一份冷静。
《投资者商报》能从公司业绩、行业相对强度、相对价格强度、主力动向等层面对股票进行了客观系统的研究，为投资者解决了选股、买卖时机等一系列问题，不愧为一份好报纸。反观我国证券媒体情况，不仅风格内容上大多雷同，而且层次比较低，大多把精力花在股评上，加上主观臆断的文章比较多，不加辨析，一味轻信，难免会让投资者吃套。
为客户着想，为投资者服务，应成为证券媒体行业的最终落脚点。看来，我国的证券媒体在专业性、投资功能等方面还亟待进一步强化。
第十七课成长型投资和价值型投资
粗略地划分，投资者可以分为两种：成长型股票投资者和价值型股票投资者。通常这两种投资方法是针锋相对的。
成长型投资和价值型投资不同在哪?
成长型的投资者寻求的是那些销售和盈利持续增长的公司，通常过去三到五年的增长率在20％以上。Scbering—Plough．Paychex，思科和微软在90年代被视为成长型的公司。成长型股票的市盈率通常比市场一般水准要高，因为它们的盈利增长高于一般水准。
成长型公司的典型特征是具有能带来超额利润的高质量、标准化的产品或服务，其股东权益收益率最少在17％到50％。此外，市场对其未来一到两年的高盈利增长估计具有一致性。
价值型投资者寻求的则是被市场低估的股票。他们研究公司的资产负债表和损益表，寻找潜藏价值——例如非寻常数目的大量现金，以成本记账从而其账面价值低于市价的财产。他们寻找的是便宜货，喜欢买低市盈率和低价股，等待市场发班这些股票的价值。这通常需要更长的时间，而有时候根本就不会实现。，
难道便宜货不好吗?
一般而言，股票市场就象一个自由拍卖市场，大多数股票都是按其真正价值出售的。换句话说，市盈率为10的股票就值10倍于其收益的价钱。当其市盈率或价格上下变动时，就是因为其收益发生了变化。
据此我认为，因为买入了低市盈率股票就以为是捡了便宜的想法是不对的，而认为高市盈率的股票是被过高估价也不对。你不可能用买到切诺基(Chevrolet)轿车的价钱买到奔驰(Mereedes—Benz)轿车。还是那句老话：你所得的取决于你所付出的行业内最好的公司其股票的市盈率，几乎总是比那些表现平平的公司的市盈率要高得多。
我们为90年代以来表现突出的股票都建立了模型——例如Arisen(美国一家生物工程公司)、Aseend(美同一家工业自动化公司)、EMC(美同一家计算机设备公司)、美国在线、思科、微软和人民软件。当它们的价格在开始成百上千倍地增长之前，它们的市盈率的平均值就已经达到了31倍。
价值型投资者将会错过这些绝对杰出的公司股票。在我看来，市盈率这个指标往往被误解、错用和过份强调了。盈利和销售的增长几乎总是引致价格上升的最基本原因。
如果你是个人投资者而不是投资专家，我绝对认为你不应采用价值型投资法而应投资于那些最具成长性的公司，那些在它们各自的行业中无论是销售、盈利、利润还是股东权益收益率都领先的公司，那些从其竞争对手中夺得市场份额的公司。
为什么要投资于成长型股票?
从我多年的从业经验和所了解的众多投资者来看，我还尚未发现一个非专业的投资者运用价值型投资方法获得过真正不凡的投资结果。我想这样的人必然存在，但我确实从未遇见过。但我却认识许多成功的成长型的投资者，其年投资收益率达到了25％到50％，甚至更多。
我公司的一位资金管理人LeeFreestone在1998年，使其管理的资金增值了271％，1999年上半年，其管理的资金增值率为100％。在1991年他还只有25岁的时候，他带着他的个人资金来到美国冠军投资公司后，一年内就使资金增值率达到了279％。当然，只有潜心研究股票的人才能达到这种境界。但只要明白真正投入时间和精力于股票中，就有可能获得这种成果，这还是挺振奋人心的。
举出个别的价值型投资成功的例子还是容易的，但大多数人毕竟不是巴菲特。因为大多数人不可能拥有像他那样的资源以透彻剖析某个公司的财务状况，以及正确估价其业务特许权的含金量。
共同基金怎么样?
如果你投资于共同基金，那么，你既可以投资于成长型基金，也可以投资于价值型基金。
从长期来看，投资基金的表现都差不多。我对投资基金进行了三十多年的分析，发现这一点是千真万确的。
根据自1973年以来的基金净值记录，价值型基金宣称其投资表现较优。它们之所以看起来表现得更好一些，是因为价值型投投资基金的变动性较小，从而在熊市中跌得较少。从1973～1974年开始的熊市起进行比较，价值型投资基金的表现自然看起来较好。但如果以牛市为比较起点，如1975年，成长型基金的表现就比价值型基金要好了。在向上的市场中，成长型基金的表现更优。
有些人喜欢同时投资于价值型基金和成长型基金以获得安全感。实际上我认为素质好的成长型基金的操作还是更好一点。如果投资于成长型投资基金的话，考虑好究竟投资于大盘股成长型投资基金还是小盘股成长型投资基金，也是很重要的。
真正的关键在于持有一支质地良好的属于本地成长股的投资基金(而不是工业投资基金或国际投资基金)，并永久性持有，让你投资的钱小断自我增值，而不要在基金之间跳进跳出以期望抓住市场情况的变化。
本课要点
●投资者可以分为两种基本类型：成长股投资者和价值型投资者。
●成长型投资者寻求的是有强劲销售和盈利增长，有超额利润和股东权益收益率在17％以上的公司。
●价值型投资者寻求的是那些价值被低估的、低市盈率的公司。
●我们通过研究发现市场潜力股在其大涨之前的平均市盈率就已经高于市场平均市盈率了。
●共同基金也是很好的投资工具。而共同基金投资成功的关键是买入后永久持有。
点评
买股票就是买公司的未来，买公司的成长性，这是妇孺皆知的道理，似乎每个投资者都能如此操作。实则不然。根据我们所掌握的情况，目前我国80％的投资者为价值型投资者，他们总是希望通过一些公开资料，寻找被市场低估的股票，等待市场发现它的价值。
那么，股票真被低估了吗?
我们知道，股票的价格是由供求关系决定的，任何一个成交价格都是市场均衡价格，都是买卖双方真实意愿的反映，不存在非意愿的价格行为。也就是说，只要有成交价，说明买卖双方达到了暂时的均衡，这时的成交价就是当时市况下股票价值的真实反映。所以，只要市场信息充分，市场就不可能存在被低估的股票，只存在没有被挖掘的股票。随着市场热点的不断转换，一些股票逐步被市场认同，股价节节攀升，而另一些已涨高的股票则逐步盘落。由此可见，市场信息充分是股票价格是否被低估的充分条件，股票价格被低估是市场信息不充分造成的。从这一点而言，投资者要想找到被市场低估的股票，就必须掌握没有被市场充分了解的信息，而要做到这一点，绝非一般的投资者所能实现的，这不仅需要比较强的专业知识，而且需要与上市公司保持良好的关系。
在这里，有一个问题是值得探讨的，就是股票的估价问题。我们认为，股票的价值不仅仅是业绩的反映，而是市场态势即市场热点、公司基本面、股本结构等多重因素的综合函数。同一只股票在不同市况下其价值是不一样的，不同股票由于股本结构不同，其价值就存在差异，小盘股通常比大盘股定价要高，ST股票比绩优股定价要高也并不奇怪。同时，需要指出的是，股票价值的衡量标准应该是一个动态标准，随股票市场的变化而不断修整，所以，将一个不变的标准，如现金流量估价模型、未来收益贴现模型等，去衡量一个不断变化的市场和股价，显然有点不科学。
许多投资者都有过这样的投资经历：在买卖股票前总要看看它的业绩情况如何，市盈率是否偏高，股价下跌空间有多大，将此作为入市的标准，实际上，这是明显错误的，这种方式也决非价值型投资。因为电脑上的所有资料都是公开的，公开的信息必然早已反映在它的股价上，也就是说，过去的信息已被市场消化，如果再将它作为未来的评判标准，必然会差之千里。有些投资者甚至自欺欺人，提出什么“投资眼光进，投机眼光出”，他这里所讲“投资眼光进”就是根据股票的基本面、市盈率作出一个基本判断，认为目前股价低于他的估价就买进，由于他的估价标准是一种静态标准，用这种静态标准去判定动态股价，就不可能得出合理的股票价值，所以他也不可能买到真正的便宜货。即使他买到的股票涨了也只能是一种偶然的巧合，而通常情况是，买了之后瘟着不动的情况比较多。
巴菲特可以说价值型投资的鼻祖，他的投资经验可用三句话概括：眼光要准、下手要狠、要有耐心等。由此我们可以看出，价值型股票的投资价值是靠等待的时间来换取的。从我国股市的实际情况看，价值型股票的表现机会相对比较少，这要求这种类型的投资必须具备良好的耐心，长期持有，等待几年中偶尔出现的一二次机会，否则就难以获得理想的投资收益。
在价值型投资中，我们需要指出一个典型的错误，即把市盈率作为选股的一个重要因素。许多年来，无论是证券分析师，还是投资者都一直认为，当一只股票市盈率低时，就考虑买入；当市盈率高时就考虑卖出。市盈率真的那么重要吗?然而事实是，那些有杰出表现的股票，其行情的开始并不因为市盈率低，而后来其高不可攀的市盈率也并没有让其股价下落。对于这些股票，其行情的发动并非与市盈率有十分密切的关系。欧奈尔通过对美国历史上众多明星股的分析，得出了一个重要结论，即股票的买入点和卖出点与其市盈率关系甚微，低市盈率不能成为股价发动的主要动力。我国股市的表现也存在类似之处。
对成长型股票而言，盈利增长率对股价上涨的促进作用远远超过市盈率。在1953年至1985年的30多年间，美国市场上表现出色的股票，其在股价上涨之前的平均市盈率为20倍，都高于市场平均市盈率。我国股市比较典型的高成长股，如清华同方、东大阿派、中兴通讯等股票，其启动前的市盈率一般在40~50倍，远远高于市场平均市盈率，但他们的涨幅从来没有因为高市盈率而受到限制，相反，每次牛市都是它们率先冲在前而。
好货不便宜，便宜无好货。正如欧奈尔所说：市盈率为10倍的股票就值10倍于其收益的价钱。实际上，任何便宜的股票都自有它的道理，市盈率只有20倍的股票它同样也可以跌到10倍，不要因为它市盈率低而买入它。
在牛市中，应以盈利性为第一原则，首选跑得快的股票，而不是选低市盈率股票，相对而言，高市盈率股票比低市盈率股票跑得快。投资者应买高市盈率股票。在熊市中，应以安全性为第一原则，买低市盈率股票比买高市盈率股票要好，因为低市盈率股票往往抗跌性比较强。
第十八课不要试图成为万能的投资者
许多投资者希望一夜暴富，从而进行多种类型的投机性投资。本课将讨论为什么应当坚持一种有效的投资战略，并从中使投资收益最大化。
为什么要把你的投资范围限于优质的美国股票?大量来自其它市场的投资工具似乎也有不凡的表现。
当你刚开始投资的时候．你会听到各种各样令人感兴趣的发大财的投资机会。这里面包括外国证券、封闭型基金、低价股、垃圾股、期权、期货、黄金、可转债、免税证券、不动产参与计划等。而每天的电视节目上也有各种各样的投资推荐。
而我的个人原则是：总是使自己的投资活动保持简单、基本和容易的性质。不要试图成为万能的投资者。没有人能够在期权、期货或外国股票投资上取得高度成功。投资成功的关键是专注和集中——生活成功也是这样。投资新手和相对不是那么老练的投资者应当避开上述投资工具的原因是，它们具有更大的风险。尽量让你的投资简单易行。
美国有世界上最完善的股票市场。这里有1O000多家美日公司的普通股可供你选择。如果你不能在投资美国股票上获利，那么你在商品期货和外国股票市场上也同样不能获利。
对于外国政府的经济和政治政策你能有多少真正的了解呢?对于其货币的稳定性和财政运转你又能有多少了解?只有傻瓜才冲向那些智者唯避之不及的地方。
许多国家都有动荡的历史。BernardBatuch是华尔街上有名的投机家，他在墨西哥的投资上损失了不少。现在在墨两哥和南美洲的投资依然有很大风险。
俄罗斯总是看起来会是下一个新兴的市场国家。但是其不稳定的政府体系给投资者增加了很大风险。同时，许多外国政府中存在着各种不同程度的腐败现象，这些都不为许多美国投资者所知。我总是建议避免投资于外国证券。大部分投资者都不了解国外的情况。
封闭型投资基金的风险在于其价格经常跌破首次公开发行价，并折价交易。因为其价格纯粹由供求决定，所以无法保证它们的价格最终会向资产价值回归。折价交易的情况可能会持续好几年。
为什么不买低价股?
低价股——每股价格在15美元以下的股票——卖得便宜通常都是有原因的。在低价位买入大量股票看起来很有诱惑力，但发行这类股票的公司人多财务状况不佳。
你想把你辛辛苦苦挣来的钱投在差劲的公司上吗?大多数机构投资者都不会买这类股票。低价股的成交通常很清淡，其发行的股数也往往不足以使大机构进行大量购买。而在本书中我们已经讨论过，是大机构推动着股票价格的上升。最好的股票是不会以2、4或6美元这样的价格出售的。投资于基本面糟糕的公司的便宜股票是把钱往水里扔。
价格低于一或两美元的“美分”股(美分为美国货币单位，1美元=100美分)有可能含有欺诈的成份。
怎样看期货和期权市场?
股票期权给下投资者以特定的价格在将来特定的时间买入或卖出一定数量股票的权力。例如，如果股票XYZ现在的交易价格为50美元，而你认为其价格确实有上升的潜力，你就可能会买入看涨期权，在将来的六个月后以55美元每股的价格买入100股XYZ股票。如果其价格上升到70美元，那么你在付出很少的期权费的基础上就获得了可观的利润。
期权的风险较高，因为投资者对股票价格的运动方向和时间都必须作出准确的判断。如果你的期权投资只占你总投资额的10％是没问题的，但即使是这样，期权的风险和投机性还是很强的。
与股票期权类似，期货交易的是在将来以特定价格在特定时间买入或卖出特定商品的合同或协议。商品可以是有形的，如谷物、金属、能源产品，也可以是金融工具，如利率、外汇、股票指数等。
由于期货的高度投机性，因此只有具备了数年成功的投资经验的投资者才应当涉足这个领域。那些企图一夜暴富从而将大部分资金投入期权和期货市场的人可以说是在自找麻烦。他们极有可能因为这两种投资工具的高波动性、高借贷比例和平仓时间限制而遭受重大损失。这两种投资工具的风险比普通股要高出许多。
对于我来说，黄金是一种多年来都被过高估价的金属。购买黄金从来得不到分红。它之所以具有吸引力是因为人们害怕货币贬值。我则宁愿选择杰出公司的股票，或在市道不好的时候选择货币市场基金。
怎样看债券?
可转换债券的流动性较差，如果你融资买入可转债的话，风险就更高。
只要垃圾债券还存在，它们就永远都是那些最劣质的、风险最高的债券。由于债券的定价是于利率相联系的，你必须问问你自己：我在购买债券和评估利率方而受过多少训练，具备多少经验呢?
怎样看免税证券?
无论如何它们都不是投资的首选，因其投资报酬率很低。
如果你没有时间用于分析股票，我建议你购买国内成长型股票投资基金并长期持有。
只要你不像赌徒那样头脑发热或试图一夜暴富，美国就真的是世界上最好的投资场所。成功的关键在于：钻研、专注。你办得到的!
本课要点
●刚开始投资的时候，尽量进行简单的投资，只投资于国内股票或共同基金。你投资的类型越多，越难以对其进行跟踪。
●你在市场上所得的就是你所付出的。低价证券的低价格往往都是有原因的。
●期权的风险较高，因为投资者对股票价格的运动方向和时间都必须作出准确的判断。
●由于期货的高度投机性，因此只有具备了数年成功的投资经验的投资者才应当涉足这个领域。
点评
一个人的精力和能力总是有限的。一个医生不可能治疗百病，许多著名医生都是专业性很强的医生，如果他刻意追求成为一名万能大夫，那么他在医术上就只能成为一个大众化的家庭医生；每个学生都有各自的专业，要想取得比较突出的成就就必须专业化，而不是什么都学。同样道理，投资者也需要专业化。许多成功的投资经验告诉我们，成功建立在专业化基础之上，什么都投资的人不可能成为成功的投资者。所以，投资者千万不要企求成为万能的投资者，什么都想投资。
随着我国改革开放的逐步深化，可供人们选择的投资渠道和投资品种会日益增多，将来既有国外的，也有国内的；有股票，有基金，有外汇，有国债，还有古董和邮票；在证券市场上，还有现货和期货之分，凡此种种，人们哪有那么多的精力和时间去研究和管理。正因为如此，许多投资基金有了严格的分工，比如证券投资基金就专门投资证券，国债投资基金就专门投资国债等等。纵使在一家投资基金内部，也是有严格分工的，如证券投资基金会根据行业不同进一步分工细化，使每个基金经理或研究人员关注各自的行业或板块。
目前，尽管我们的投资渠道主要以股票投资为主，但在股票市场上全方位出击也是有问题的。因为从管理理论来讲，一个人的管理跨度是有限度的。如果手中的股票太多，就可能因管理不过来而给投资者带来相应的损失，或股票下跌时没有及时抛出，或选股不好而摊薄平均收益。我们经常遇到这么一种投资者，手中的资金并不多，但手中的股票却不少，他将手中的资金平均分配在几十只股票上，每只股票持有几百股，哪只股票上涨了，就抛出哪只，美其名曰组合投资，只只赚钱。实际上，在这里他犯了两个错误：其一，能上涨的股票一般都是比较好的股票，如果他将好的股票卖出，那么剩下的将全部是不涨的股票。这样，他违反了在调整仓位时应优先卖出不涨的股票的原则。其二，他持有几十只股票，一方面不可能进行非常好的管理，另一方面不可能保证所选股票都是好股票，其中必定有许多自己不了解的烂股票，这样，他平均收益率就会被这些烂股票摊薄。在这里，他违反了股票投资宁精勿多的原则。
有一种投资者一直坚持投资某个固定的行业，或生物制药，或通讯行业，或公用事业，这样，他可以集中精力深入研究该行业的所有上市公司，熟悉掌握其经营动态。这类投资者通常受到了比较好的投资效果。还有这么一种投资者，他们喜欢固定投资于某几只股票，进行反复操作。由于他们长期跟踪研究观察，所以，对这个股票的习性和买卖点位都了如指掌，一旦到了买入点就毫不犹豫买进，到了卖出点就果断卖出。这样，他们也取得了非常好的投资收益。
这两种投资者的成功经验告诉我们，不管我们投资什么股票都应该是自己熟悉的股票。如果投资者能做到这一点，那么就不会为各种各样的信息所左右，也自然就迈上了成功之路。
第十九课什么是正确的投资组合
本课我将进一步讨论如何构造投资组合以获得巨额投资回报。
如何通过投资组合来分散风险?
大多数投资业中的人都会告诉你要通过广泛投资，将资产分配在不同类型的投资工具上来分散风险。但你不应因循守旧，哪怕这样会让你在开始感到有点不舒服。照搬股票市场上人人都认可的理论可能使你感到安全，但不会使你获得最多收益。
你的目标不仅仅是要对市场有正确的看法，而是要在你正确的时候能够赚到大钱。最好的做法是把你的鸡蛋放在较少的篮子里，然后，对它们进行小心的照看。
分散投资难道没有成功的例子吗?
我是信奉分散投资的——简单而基本的分散投资。把你的资金部分放在最好的股票上，当股市不好的时候，则部分放在货币市场基金上。
过度分散投资会让你难以透彻了解和专注于你的投资。如果某人认为你应当将45％的资金放在股票上，30％的资金放在债券上，10％的资金放在外国股票上，10％的资金放在货币市场基金上，5％的资金放在黄金上，这对我来说就不算正确地分配资金。也许这样更安全，但这样降低了整体的收益率。你也许根本无需投资于任何债券、外国股票或黄金，在萧条的时候，投资于债券的资金往往遭到损失，任何债券在通货膨胀保值方而都表现很差。
持股多少种为宜?
确定你要为将来可能出现的紧急情况留下多少现金储备
后，如果你只剩下5000美元或更少的资金，那么，你应持有不超过两只股票；如果你还有10000美元，两到二只股票是比较合适的；如果有25000美元，也许可持有四到五只股票；如果有50000美元，五到六支；如果有100000美元，则五到六支。
在任何情况都不要持有20支以上的股票。你根本无法逐一弄清这么多股票的情况，而且投资成功也没必要持有这么多股票。
如果看到其他你中意的股票该怎么办?
你必须首先确定持有多少股票对你来说是比较合适的。如果你的数量限制是六支，那么就不要买进第七支，即使这只股票很有诱惑力。
如果某支新股票实在是太棒了，那么，强迫你自己卖出目前对你吸引力最小的股票，用变现的钱来买这支新股票，而不要在投资数目限制之外追加资金，根据这样的原则，你会赚得更多。
有没有构造集中的投资组合的正确方法?
让我们简单地打个比方：如果你要在五只股票上投100000美元。那么每只股票上要投入20000美元。每次你所需要计算的不是一定的股份数，而是一定的金额。
但注意要分期购买，不要一次买入所有股票。一步步地来，在用完资金满仓之前，要看到你所选择的股票已经有所上涨。
买个股有无策略?
当初次买入时，最好是半仓。(例如你打算在一只股票上投入20000美元，就先买10000美元该只股票)如果这只股票下跌了，就不要再买进了。如果它继续下跌了8％，你应当立即卖光这只股票以止损。
如果股票价格上涨了2％到3％，并且看起来走得不错，你可以跟进，再买6500美元或更多金额的该只股票。此时，你已经将20000美元中的16500美元投人该只股票了。如果该股票再上涨2％到3％，你可以把剩下的3500美元也投人进去完成你的预算，然后，就别再买了。在该股票最初上涨的5％的幅度内，你已经得到了基本的头寸，接下来你应该做的就是给其一定的时问和空间，等待其上涨。
这种在股票向上运动时在5％的上涨幅度内逐步小量增加持有头寸的做法，被称之为“垒金字塔”。向上平均成本，而不要向下。在你最初的买入见效之前，绝不要再追加资金。
在买入和管理投资组合内的股票时还应做什么?
你应当借助图表来确认买入时机。不要买入在有效底部基础上已展开充分上升的股票。
当股票在你初次买入后下跌了8％，别忘了斩仓止损。
当然，你所买入的股票还必须符合我们已讨论过的所有基本面的条件。
当你已经持有了一些股票之后，你应当做什么?
当你已经持有了三到四只股票之后，你应当仔细计算从绝对量和相对量上哪只股票涨得最多，这有可能就是你最好的股票。
然后，你要等待一段时间在你最好的股票上补仓。你可以在该股票的价格回落到十五日均线附近时这么做。或者在该股票通过七到八周形成了新的底部并即将从这个新底部突破的时候。
这里我所谈到的是关于如何识别你所持有的股票中哪一支表现最好，然后在该股票上多投入一些，而在其它股票上减少一些投资。
当你选择市场领导者股票的技巧逐步提高之后，总有一天你会遇上下一个“微软”。你会学会怎样将更多的资金投入该只股票并使其成为你的重仓股。
当你融资或以垒金字塔的方式进行投资时，买领先的成长型股票就更为关键了：
找到了真正的领涨股后又该怎么办?
要正确地管理一个投资组合，你必须有一套买卖的规则。买入一支好股票是一回事，而如何坚持持有，如何在适当的时机补仓．如何在股票见顶时全身而退就完全是另外一回事了。
在我的方法里，你应该持有你表现最好的股票一到两年，其它次优的股票在出现表现不好或滞后的信号时就应当被较早地卖出，。
你不会选对所有股票，也不必都选对，但在你犯错误的时候，你要意识到错误，对此负责并有所行动。当你持有了一支好股票的时候，你要知道如何应对其波动并避免被洗出局。
选好股真的好难
许多人在过去也曾持有过微软、思科等公司的股票，但在利空消息的影响或大盘调整的时候却被洗出了市场。为了避免发生这种情况，你应当总结出一套持有真正的市场领导者股票的方法。
除了本书外，你还可以在《如何在股票中赚钱》一书中找到有关如何持有和卖出股票的相关内容。正确投资是在不断的学习和实战中学会的，你能在这个过程中变得越来越聪明。
本课要点
●过度分散投资是没有必要的。把你的鸡蛋放在较少的篮子里，然后对它们进行小心的照看。
●如果你只有5000美元或更少的资金，那么你应持有不超过两只股票；如果你还有10000美元，两到三只股票是比较合适的；如果有25000美元，也许可持有四到五只股票；如果有50000美元，五到六支；如果有100000美元，持有五到六支也是适合的。
●如果你的预算内资金已经投入在股市里，而你又想买入一支新的股票，那么，强迫你自己卖出目前对你吸引力最小的股票，用变现的钱来买这支新股票。
