三天读懂经济学 第一部分 第二章 投资经济学：人生理财的必备学问（9）
在现实中，期限结构的每日变动似乎与市场分隔理论一致，而长期的变动则更符合预期理论和流动偏好理论。
现值——明天的100元不等于今天的100元
＊现值与净现值
＊投资决策
＊资产定价
现值与净现值
一个刚刚毕业的年轻人和他的主管，当然是主管工资高，但我们能断定这个年轻人比不上他的主管吗？不能，因为我们会把目光放长远，看到未来，那时候说不定年轻人厉害多了。人们在考虑一件现在的事情或作出一个决策时常常会结合它们对将来造成的影响，如10年后赚的100元能相当于现在的多少呢？当然不会是简单的100元，因为现在的100元放银行10年后本息和也会超过100元（没有恶性通货膨胀时）。曾经，美国加利福尼亚州政府通过广告宣称它有一项彩票的奖金为100万美元。但那并不是奖金的真正价值。事实上，当你得奖后，加利福尼亚州政府只是承诺在20年内每年付款5万美元。如果贴现率是10%且第一笔账及时到户，则该奖金的现值只有46824.6美元。
那么，依据现值的这种意义，它是如何定义的呢？
根据现值，我们还可以知道净现值的意义。比如,前面所说加利福尼亚州政府所发的彩票，你算出来了中奖后它的现值其实是468246元，可是如果某人为了中头奖而买下了接近一半数量的彩票，花费了5万元，其实他就是亏损了。因此，只是看现值是不够的，这时候我们就要用现值减去现在所付的成本得到净现值来判断我们的决策。当然，如果成本不是现在付的，如成本是随着每次付款5万美元时要交1万美元的税，那么，我们就不能直接用收入的现值减去10000×20美元，而也要用同样的办法算出成本的现值，然后用两者的现值相减从而得到净现值。
投资决策
净现值法主要是用来评价方案优劣从而进行投资决策的一种方法。净现值大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。
比如，仁和企业面临着几种投资方案，它们分别能带来收益和需要付出成本如下：a方案需要仁和企业在第一年买来固定资产为一台大机器，花费800元，这台机器每年可以带来固定收入200元，持续5年，5年末机器报废，一文不值；b方案需要自己新建这台大机器，第一年付出400元，第二年付出400元，机器也可以用5年，每年带来收入200元，5年末留下来的废品不值钱；c方案是向其他企业租借机器5年，每年租借费是60元，可以带来收入100元，也就是每年可以净赚40元。那么，这三种方案哪个比较好呢？乍看之下，确实不像数字1和2谁大的问题，那么一目了然，但也许你盘算之后发现，正好各种方案的数字算出来都是5年赚了200元，即对于a来说，200×5-800=200；对于b则为，5×200-400-400=200；而c是，40×5=200。
但熟悉了资本的时间价值我们就知道并不是那么简单一回事。因为第二年的400元并不相当于第一年的400元，以后每年的40元也并不等于今年的40元，我们必须利用净现值来比较才更能体现实际的关系。那么，在计算净现值时，还需要知道折现率，即把未来的收益折算成现值的比例，它由管理者根据市场各种其他相关变量如利率等来确定，并不是统一的。其实，这也会造成折现率稍不一样，可能最后得到的结果就不相同。但无论折现率是多少，我们都知道第二种方案优于第一种，因为它们收益的现值是一样的，即都是在未来的5年内每年200元，这种收入结构一样，得出的现值也就相同，但对于成本，b方案却有400元是在第二年付出，而a方案两个400元都在第一年付出了。我们知道，正常情况下，未来的钱没有今天的钱值钱，也就是今年所付出的800要高于今年付400明年付400的成本。因而，在收入一样，成本较高的情况下，a方案的净现值低于b方案，如果两者之间选的话，b优。对于b和c的比较，则需要知道折现率再来求净现值进行比较了。
