一、基本概念VHF指标,英文全称VerticalHorizontalFilter, 中文名为十字过滤线指标,属于趋势型指标。与常用的MACD、RSI、KDJ等指标不同的是,该指标并不是用来提示超买还是超卖、强势还是弱势, 而是用于判断目前的行情是盘整市还是单边市,提示投资者应该采取追涨杀跌还是高抛低吸的操作手法,对投资者在不同市场阶段选择激进还是保守的策略很有帮助。
二、应用法则
1、VHF数值越高或持续上升,代表处于趋势行情（单边市）,应参考趋势指标（如LONG、SHORT、MACD等）,考虑追涨杀跌。
2、VHF数值越低或持续下降,代表处于箱形行情（盘整市）,应参考超买超卖指标（如KDJ、RSI等）,择机高抛低吸。
3、应自行界定一条标准分界线,高于此数值,代表趋势行情,低于则代表箱形行情,推荐一般取0.3作为分界线,分界线数据因个股股性不同而不同,有经验的投资者可适度上下修正。
三、形态确认VHF一般以白色折线显示数值,而黄色折线显示6天平均值。 当白色折线在0.3（分界线）上方向上交叉黄线而上行时,提示股价已结束一段时间的箱形盘整,有出现向上或向下的突破趋势。此时如该股有冲高的中阳出现,不仅不能获利了结,还可加仓买入。当白色折线上行一段时间后在高位回落,在0.6 左右的位置向下交叉黄线时,则显示一段大的上升或下跌行情告一段落,将出现逆向的回档或反弹,之后重趋盘整。
四、实例说明如世纪星源（000005）的VHF指标中,今年的3月5日首次在0.37处出现上行交叉,虽然此时股价在4元多已有过20%的盘升,但VHF 提示（多头）趋势已经形成,应依趋势类指标MACD判断,仍可追涨（MACD刚刚走上0轴转强势,并保持上行） ,果然后市3个交易日股价又加速冲高超过20%,若投资者未用VHF,而使用RSI指标,则 3月5日RSI已达82以上,属传统意义的超买,就可能做出卖出的错误选择。3月15 日 ,VHF在0.57出现回落后的下行交叉,显示该股单边上升已结束,后股价果然回落盘整。至4月22日和5月31,VHF虽也两次出现过上行交叉,但由于交叉值很低,且股价和MACD 等都没有出现转势突破趋势,故市场盘整格局未改,投资者仍应高抛低吸。6月21 日在股价出现大阳线突破时,VHF终于再次在0.39处明显上行交叉, 显示投资者可重新追涨,此后两个交易日则又是连续涨停。
需再次提醒注意的是：VHF的特点在于：
1、VHF并不反映股价的多空趋势,而是反映多头或空头趋势的力度和可持续性, 如下跌走势同时VHF上升较快出现金叉,反而是杀跌的信号。
2、VHF必须配合其他指标和股价走势使用,VHF只是提示你应看哪一类指标。
3、VHF提供的突破后追涨杀跌信号有必然的滞后性,适用于中短线高手,操作频率不快、心理需求稳健的投资者忌用。
钱龙最新技术指标应用简介④:压力支撑指标SSL
一、基本概念
SSL指标中文全名为压力支撑指标,属于成交量型指标, 主要用于中期买卖中对历史形成的密集成交区进行预见,对因此产生的压力和支持预先判断。 与其他折线类的成交量型指标相比,该指标的优点是图形化、直观化,易于观察和分析判断, 掌握相对简单。
二、应用法则
1、累加计算每日交易的个股价位的成交手数,以紫色的横柱线显示, 用以推算目前股价的压力和支撑。紫线越长,提示该价区堆积的成交量越大,压力或支撑也越大。
2、上涨过程中,遇到较长的紫线（大成交关卡）,应先卖出,待回档支撑关卡时再回补。
3、下跌过程中,遇到较长的紫线（大成交关卡）,会有支撑,可逢低介入。
4、上升突破长紫线（大的压力价区）,回落不再跌破, 提示该股已由空方主动转为多方主动,压力已转为支撑,可加仓买入。
三、实例说明
实例1：ST厦新的SSL指标中,最长的一枝紫线提示,由于3 月份前个股长期曲折盘升,成交量大部分堆积在9.5元一带,4月该股短暂冲高后, 出现长达近两个月的盘跌回落,尽管当时公司基本面很差,但SSL提示的9.5元左右密集价区始终给予股价支持,按此买入信号提示的投资者则获得了6月份一路拉升的回报。
实例2：如牡丹江,SSL提示8.88元为历史密集成交区,而在本轮迅速上冲1700点的行情中,该股首日虽也和大盘一起涨停,但由于其8.89元的涨停价恰碰上最长的紫线压力,故第二天不仅未随涨停惯性上升,反而跳空低开低走, 此后一直未随大盘上涨,出现了明显的回落。
四、注意事项
1、使用SSL指标前,应先对个股做复权（19＋EN-TER）, 使历史实际股价成本反映正确。
2、可结合K线上的“叠加筹码分布”功能（12＋EN-TER,K线上将出现与SSL相类似的灰色横线分布）,两者信号一致时,结果更为准确。
目前,人们普遍认同大盘1750点是密集成交区,而实际个股却分化很大, 一部分个股实际已先于大盘突破了原先相对应1750点的压力位置,展开上升行情,而另一部分个股则受压于密集成交区,不升反跌。投资者正可利用SSL指标, 选择已突破长紫线压力的个股操作,获取领先于大盘的升势。
"三板"行情哪里查
周晓同志：
退市股票要到”三板“交易吗？应到哪里看“三板”行情？怎样进行买卖？
者胡为
胡为读者：
你所讲的“三板”,规范提法应是代办股份转让系统。 根据《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）》第22条规定, 股票终止上市的公司可以依照有关规定与中国证券业协会批准的证券公司签订协议,委托证券公司办理股份转让。代办股份转让的证券公司目前有申银万国、国泰君安等证券公司。其行情可在中国证券网（www.cnstock.com ）首页“市场直通车”栏目及相关代办证券公司网站查询。买卖操作指南可以到中国证券业协会（www.s-a-c.org.cn）及相关证券公司网站查询。 (周晓)
财务报表附注的重要性
尽管资产负债表、利润表和现金流量表的地位不容置疑，但其内容已被高度浓缩提炼，因此仍不足以反映企业经营活动的全貌。出于对财务报表内容进一步分解、解释或补充的考虑，财务报表附注逐渐成为企业财务报告的重要组成部分。其主要作用在于：（1）提供与某些报表项目相关的必要定性信息；（2）揭示报表项目的性质或有关的限制；（3）补充列示比报表正文更为详细的信息。 出于报告格式的限制，资产负债表及利润表的数据只能总括说明相关经济资源或业务活动的存在及发生与否，而不能直接说明其来源和构成情况。因此，有关报表数据的形成来源及结构的分析性信息只能以附注形式来加以反映。
在会计实务中，财务报表附注可采用旁注、附表和底注等形式，重点反映企业会计政策、报表项目注释、有关事项说明、特殊交易事项、分部报告等明细情况。这些信息虽然不能更正表内错误或与正文数据发生矛盾，但往往具有更多的分析价值。例如，银广夏2000年年报中披露的“应收帐款”为5.44亿元，仅占其流动资产总额26.06％，与同期“货币资金”余额大致相当，似乎十分正常。不过， 如果仔细分析其报表附注中的“欠款情况分析表”即可发现：其中属于“德国诚信贸易公司”的应收款项高达2.68亿元，约占该项目总金额的一半。这一信息至少表明：银广夏的商业信用集中度过高，一旦重要应收款项出现风险，则公司业绩将大受影响。
对于投资者来说，以下财务报表附注内容是特别值得关注的：（1 ）重要会计政策变动，包括报表合并范围的变化，折旧方法及其他资产摊销政策的变更，长期、重大供销合同利润的确认（典型案例如银广夏与其德国贸易伙伴于2000年1 月签订的总价值为1亿1千万德国马克的供货合同），特别收入事项的确认（如1997年某上市公司将一重要软件代工及回购协议的9600万元相关收入加以非正常确认），等等。（2）关联方交易的性质与金额，包括与关联方之间的应收款项或应付款项。例如，内蒙宏峰（000594）在其2000年年报附注中披露：关联方内蒙古宏峰集团有限责任公司对其形成的往来债务已高达31，982.75万元，累计拖欠利息也有3490万元。这一附注信息反映了典型的大股东非正常占用上市公司资金问题，投资者可从中直接了解相应的关联风险。（3）分析性附表。 附表所反映的是财务报表中某一项目的明细信息，包括项目构成情况及年度内的增减来源及金额。投资者一般可从应收帐款帐龄表、主营收入明细表、营业外收支明细表等重要附表中判断相关业务的稳定持续与否，从而对企业收益的质量作出判断。
股市实战模样论
观察模样的基本要素
1.盘子。盘子包括的因素有：1）总股本；2）股本结构；3）流通盘。 盘子中最重要的是流通盘，它是评估和决定股票的投资价值和投机价值以及二级市场股价最重要的参考指标。
2.价值。我们这里所说的价值是指判断股票价格现在及其将来的合理定位，包括判断当前价值和未来价值，重点是判断未来价值。价值的参考因素包括：1 ）大盘点位；2）盘子；3）主力（主力成本，吸货和洗盘的方法等）；4 ）未来题材或基本面的变化；5）含金量。
3.形态。形态是判断股票走势，所处的阶段，股价潜力以及主力意图的重要参考。
4.空间。空间是股价运行所面临的空间制约因素，如我们经常听到的“上涨空间”、“下跌空间”。空间也是判断股价未来走势及其潜力重要参考依据。
5.成交量。成交量是判断底部、顶部或辨别主力意图的“先行”参考依据，碰到K线组合或形态看不明白的时候，往往可以从成交量中寻求帮助。
观察模样的参考要素
1.K线及其组合。观察K线及其组合，重点把握规律性和异动性，异动性对于判断主力的真实意图更具实战意义。
2.时机。盘面上的时机分两种，一种是主力根据大势和个股情况，寻找吸货、洗盘、突破、拉升和派发的机会，另一种是我们需要及时把握的进出机会。
3.运行周期。运行周期是股价运行所经历的吸货、上涨、下跌、盘整、拉升和派发等各阶段所需要的时间因素。主力要想赚钱，在数天甚至几个月内就把钱轻轻松松地赚到手，是绝对不可能的，股价涨幅越大所需时间周期越长。
4.含金量。含金量是判断一只股票是否有“油水”的参考因素。业绩、公积金、未分配利润和净资产值都是“金”，但最重要的是公积金与未分配利润这两项。净资产值高当然好，但是不太好“炒”，业绩变化有人“遥控”，实在难以预测，而公积金和未分配利润是明摆的，只要股价不高，早晚会有人“打主意”。
5.气势。指股价涨跌的气势。这是从盘面上区分涨跌真假虚实以及判断主力意图的参考依据。不是偶尔行为，伴随着一定的成交量便能持续涨跌的，才具判断价值。另外，股票就象孩子一样，越调皮的可能越有“出息”。敢涨敢跌的绝对不是 “省油的灯”。
6.上市公司基本面。上市公司基本面是非常重要的，但是由于信息的不对称，并且股价涨跌与基本面好坏并不一定具有必然的联系，因此就要结合股价高低辨证地对待上市公司的基本面。股价高企而基本面并不再有成长潜力的，可以不必关注该类股价走势；虽然具有成长潜力，当股价不一定具有“成长”潜力的，最好少关注；股价适中而基本面具有较大成长潜力的，可重点关注并择机介入；股价适中而基本面不具成长潜力或不明朗的，不碰为妙；股价低有朦胧利好的，可轻仓介入；股价低遇利空打击而暴跌的可重仓杀入（如果从盘面上看出“有人”刻意玩命“砸盘”，当心未来蹦出一匹大黑马）；基本面一塌糊涂，神仙也难起死回生的，虽然股价低，在摘牌前夕不要参与“告别演出”。
7.大盘点位。大盘点位对判断股票的价格定位以及主力的操盘手法具有参考意义。模样论并不过分看重大盘点位，但特别重视个股走势以及股市总体的运行环境及其趋势。
以上我们简单介绍了模样论的概念以及观察模样的要素。模样论虽然也讲“理论”但一切均以实战为根据并以相反论为指导来概括市场规律，模样论虽然也分析时间、空间和量价关系，K线及其组合，形态等，但不同的是， 模样论从来都不孤立分析“技术”，而且更加重视“投机”因素和人的因素特别是主力的因素对股价、图形和指标的影响，模样论更注重挖掘股价涨跌及其图形背后的“原因”和“名堂” 。这是模样论区别于其他分析方法的地方。
钱龙最新技术指标应用简介:威力雷达RAD
一、基本概念
RAD指标是钱龙4.5版本推出的一个全新的技术指标,中文名称“威力雷达”,适用于中线波段操作。该指标包括两支移动线：白色的为短期移动线（或称速动线）, 黄色的为中期移动线（或称平动线）,默认周期参数为30。在操作中,喜好操作周期偏短的投资者也可将参数改为14（在显示个股K线图和选择RAD指标后使用ALT-C 修改）,可使中期投资在同样保证安全的情况下加强指标敏感度。
二、应用法则
RAD的判断基准法与传统指标相似：白线上穿黄线为金叉,示强势, 为买入建仓机会（如图点A：2月25日5.65元、点B：6月7日7.9元）；白线下穿黄线为死叉, 示弱势,为卖出了结机会（如图点C：4月19日10.3元）。使用 RAD指标进行买卖操作, 虽往往错过最低点买入和最高点卖出的机会,但基本可保证中间主升段的持仓获利, 可为中线投资者选取强势股和决策获利后是否继续持股提供较为准确的依据。
三、与其他指标的比较
KDJ、RSI等传统指标也遵循低位金叉买入、高位死叉卖出的法则。与RAD比较, 它们虽更为灵敏,但却交叉频繁,容易出现一系列技术骗线,如图D（5月9日）、E（5 月27日）等点,有经验的投资者往往等待其在低位第二、 三次金叉时不创新低才确认买入信号有效,但一般投资者往往难以把握。现在我们可以通过使用RAD与其结合的方式,来更有效地选择操作方向。如图C点,RSI出现金叉,而RAD也金叉, 两者趋势一致,为底部启动行情,可大胆建仓；如图F点（6月14日）,上升一段经过回档后,股价再次上升,RSI在中强区重新金叉,而RAD白线仍在黄线之上,则投资者可继续介入。而如图D、E点,RSI虽也发出金叉买入信号,但RAD却显示白线在黄线之下运行, 为弱势股,不支持RSI的买入信号,投资者则可小心短线反弹技术骗线,不介入操作, 持仓者待高减仓。使用RAD和其他指标结合的方法,可协助判断传统指标买卖信号的可信度,获取更多的买入点和卖出点,也可弥补RAD指标不是很灵敏的缺陷。
在使用RAD指标时,应注意仅个股有这一指标,而大盘则没有。 另外若个股有过送配股除权的需先使用钱龙4.5版本的“复权”新功能（19＋ENTER）, 再进行指标分析,以免失真。
股市锦囊:什么是AMS/3?
＊ 什么是AMS/3?
AMS/3即第三代自动对盘及成交系统，是香港交易所开发的新一代证券交易系统，透过电子商贸设施，将投资者、交易所参与者、其它参与者及中央市场连接起来。香港交易所于2000年10月推出AMS/3后， 投资者不论是透过香港交易所还是交易所参与者或服务供货商所开发的电子渠道进入市场，均较快捷容易。透过AMS/3，投资者可用电子方式落盘，有关的指示会自动传到香港交易所参与者，待交易所参与者核准后即传输到中央市场进行对盘及成交。
＊ AMS/3对投资者有何好处?
透过AMS/3，投资者可经交易所参与者提供的额外渠道参与市场， 交易过程更有效率。AMS/3让投资者还可随时随地透过互联网及流动电话落盘。 投资者亦可透过电子渠道自行修改或取消买卖盘。
现金流量表的缺陷
编制现金流量表的目的在于提供某一会计期间的现金赚取和支出信息，以反映企业现金周转的时间、金额及原因等情况，其公式可表述为：“当期现金净增加额＝经营现金净流量＋投资现金净流量＋筹资现金净流量”。
直观地看，现金流量表就是对比较资产负债表中“货币资金”期初、期末余额变动成因的详细解释。现金流量表编制方法较为复杂，这使大部分投资者很难充分理解利用其信息，而且对其作用和不足也缺乏一种较为全面的认识。许多投资者对现金流量表抱有很大期望，认为“经营现金流量净额”可以提供比“净利润”更加真实的经营成果信息，或者它不太容易受到上市公司的操纵，等等。事实上，这些观点是比较片面的，主要原因在于：
（1）现金流量表的编制基础是现金制，即只记录当期现金收支情况， 而不理会这些现金流动是否归属于当期损益。因此，企业的当期业绩与“经营现金流量净额”没有必然联系，更不论投资、筹资活动所引起的突发性现金变动了。另外，在权责发生制下，企业的利润表可以正常反映当期赊销、赊购事项的影响，而现金流量表则是排斥商业信用交易的。不稳定的商业回款及偿债事项使得“经营现金流量净额”比“净利润”数据可能出现更大的波动性。
（2）现金流量表只是一种“时点”报表， 一种“货币资金”项目的分析性报表。因此，其缺陷与资产负债表很相似。显而易见，特定时点的“货币资金”余额是可以操纵的。例如，不少上市公司已经采用临时协议还款方式，在年末收取现金，年初又将现金拨还债务人。这样，企业年末现金余额剧增，而应收款项又大幅冲减，从而使资产负债表和现金流量表都非常好看，但现金持有的真实水平却没有变化。相反，在这种情况下，利润表受到的影响不大（除了当期坏帐费用减少以外），仍能比较正确地反映当期经营成果。
（3）编制方法存在问题。尽管我国要求上市公司采用直接法编制现金流量表，但在无力进行大规模会计电算化改造和帐务重整的现实条件下，这一目标是很难实现的。目前，绝大多数企业仍然采用间接法，通过对“净利润”数据的调整来计算 “经营现金流量净额”，但这一方法的缺陷是非常明显的。在现行会计实务中，“ 经营现金流量净额”的计算最终取决于“货币资金”的当期变动额，而不是每项业务的真实现金影响。例如，在其计算过程中，收回或核销前期应收款项的效果相同，都会增加“销售商品、劳务收到的现金”，这就很容易对投资者形成误导。在2001 年年报中，大规模准备计提导致上市公司平均净利润显著下滑，但现金流量情况却普遍好转。这一奇怪现象正是其编制方法缺陷的典型体现。我们甚至可以有把握地预测：完全相反的情况可能将在2002年年报中出现。
股市锦囊
＊ 何谓“止蚀盘”和“限价盘”？
“止蚀盘”的主要作用是限制投资者的损失。若投资者持有的证券价格下跌，而且跌势持续，投资者便可在股价下跌至某一预先定下的价格水平时，售出证券，以限制损失。然而，投资者应留意，止蚀盘只是一种投资策略，经纪可否替投资者实际执行止蚀盘，还须视乎有关股份在市场上有否需求，其时的成交价及买卖情况等。
“限价盘”则限制了投资者交易的最高或最低价格。当买入证券时，投资者须向证券公司职员明确指示其愿意购入证券的最高买入价。若当时市场上的卖盘索价等于或低于最高买入价，证券公司职员便可替投资者完成全部买卖盘，或不足之数在下一个最好卖盘出现时补购，这当然亦须以不超过最高买入价为原则。当投资者要沽出证券时，他则要向证券公司指示最低卖出价，证券公司只能在股价等于或高于最低卖出价时替他沽出证券。
＊ 投资者购入的证券是否要待至T＋2日才可出售？为何部分证券公司可以替客户安排沽出即日购入的证券？
通常证券公司也可以替客户安排沽出即日购入的证券，但有些证券公司可能要先确定客户持股的水平或取得有关的最新资料，才会替客户安排即日沽售证券。因此，客户宜事先向证券公司查询有关的程序。（资料来源: 香港交易所网站）
钱龙最新技术指标应用简介(二)
钱龙短线指标主要用于短线买卖和短期趋势的判别。但是为了进行中、长线的操作和过滤掉一些虚假的信号,推出了钱龙长线指标LON用于中长线的操作。钱龙长线指标更加强调趋势的概念,该指标就是要找到一个趋势以及中长线的买入卖出点。
一、钱龙长线指标（英文名LON）应用法则：
1、买入点判断：当在零轴下方,lon （白线）向上交叉均线时开始关注该股。直到lon穿过零轴绿色柱状线翻红方可作为中长线介入点。
2、卖出点判断：当在零轴上方,一旦lon 线向下交叉均线形成死叉就应该立即卖出。二、指标优点：
优点一：信号稳定,可提前给出见顶信号。
例如：ST实达（600734）在2001年5月6日形成头部以后, 股价在后来二次冲高未成功,在这里形成双顶M头的K线形态随后开始一轮下跌。而钱龙长线指标LON指标在6月5日就早早地发出了卖出信号, 随后红色柱状线缩短意味着中线上升趋势的衰减。
同样例子还有山西焦化2001年12月7日的情形。
优点二：过滤掉一些虚假信号。
例如：中石化（600028）由于上市定价过高自上市以来一直处于一个下跌的趋势中,其中虽然有两三次上涨但是都没有逆转下跌趋势。从LON指标来看根本不符合我们的买入条件。而你用其他指标会发现其中有一段时间有买入信号发出, 按照该法操作会有一定的损失,而LON指标恰恰弥补了这一点。
优点三：对一些庄股非常有效。
例如：民丰特纸（600235）在2001年8月8日及9月27日这一段时间内,股价波动很小横向震荡整理,在这段时间里其它技术指标很难判断,而运用LON 指标就很容易判断出最近买入点。
股市锦囊
＊ 投资者于投资证券时除了要付出投资金额外，还需缴交什么额外费用？
假如投资者透过交易所参与者买卖证券，需缴付之费用一般包括：(1) 经纪佣金－－除美国证券交易试验计划的证券外，其它证券交易均不少于成交金额0.25％，或不少于每宗50港元；外汇基金债券及按揭证券公司债券则不少于成交金额0.1％； (2)交易征费－－买卖双方须各付每宗交易金额0.007％予证监会；(3) 交易费－－买卖双方须各付每宗交易金额0.005％的交易费予香港交易所；(4)股票印花税－－除非另有约定，股票转让时，买卖双方均须分别缴纳每宗交易金额0.1 ％的股票印花税（不足1港元亦作1港元计）。
＊ 香港证券市场的交易时间如何？
香港证券市场的交易时间(星期一至五)可分为三节，分别为开市前时段(上午9 时30分至上午10时正)、早市(上午10时正至下午12时30分)及午市(下午2时30 分至下午4时正)。
在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，将没有午市交易。香港交易所亦每年编制一份休市日历，可于香港交易所网站查阅。
至于在延长交易时段内交易的证券，交易会一直由上午10时至下午4 时连续进行。（资料来源：香港交易所网站）
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利润表的分析
利润表可能是当前最受投资者关注的财务报表，其编制目的是反映企业在特定会计期间的经营成果，并说明形成利润（或亏损）的各种细节情况。从结构上看，利润表就是会计等式“利润（亏损）＝收入－费用”的扩充和细化，而这一关系也清楚表明，企业期间盈亏完全取决于收入与费用总额的对比。
利润表格式反映了从“核心业务”到“非核心业务”的扩展，其项目排列大致可按“主营业务→其他业务→非常项目”的顺序来描述，所涉及经营成果的范围也逐步由“主营利润”、“其他业务利润”扩展至“非经常性损益”。这种利润层次体系有助于报表使用者形象理解不同范围经营成果的形成原因，因为每一利润层次都可分解为相应收入与费用项目的比较。
对大多数正常经营的企业来说，收入和费用项目的重要性也随着这种利润层级依次递减。这种重要性排序与项目金额的大小相联系，便成为投资者研判上市公司经营情况的一个基本标准。一般来说，重要性较低项目的金额大于重要性较高的项目即属于非正常现象，它们往往暗示企业的经营模式显著转变，或者持续经营能力出现了问题。例如，济南百货（600807）2000年合并利润表中“主营业务利润”和 “其他业务利润”分别为539.36万元和1111.98万元， 出现了主营利润小于其他业务利润的异常现象，这就为其2001年的巨额亏损提供了重要预警信号。
利润表是一种“流量”报表，它描述了企业在一段时间内赚取利润的情况。从时间跨度来看，利润表比资产负债表的操纵难度更大一些，而且手法的变化不大，因为其基本原理都是利润等式。例如，某公司想使“净利润”项目好看一些，那么方法只能是虚增收入、低估成本费用、或两者并用。虽然这些操纵很容易被连续多期报表的对比分析所发现，但热中于短期目标的公司仍然乐此不疲。投资者应当认识到，会计决非一种客观体系，它不能脱离人的主观判断，因此也就无法排除被恶意操纵的可能性。因此，再严格的会计制度也无法封杀利润表的操纵空间。
以深沪两市2001年的年报综合情况为例，新会计制度实施导致八项准备计提金额达到惊人的210亿元，企业营业外支出大幅增长，而平均净利润则剧减33.2 ％。对此，市场人士津津乐道为“挤干上市公司资产水分”，但很少有人关注这些计提所依据标准的可信度、来年回冲的可能性等问题。如果证实存在较为普遍的过度计提现象，那么2002年上市公司的利润增长基础就是令人怀疑的。这一问题在国外也并不鲜见。例如，美国上市公司在20世纪90年代末期的高额利润便被认为部分是由 90年代初大规模调帐所产生的过多调整费用和负债所致。
钱龙最新技术指标应用简介
引言：钱龙是较常用的股票分析软件之一。在钱龙分析软件刚出现的一段时间里,钱龙的KDJ、RSI等一系列技术指标发挥了不小的分析作用。但随着时间的推移, 尤其是近几年来技术指标的普及,以及市场主力庄家的反指标操作和骗线操作,这些常用指标的作用也出现了钝化,原因何在？其实在于这些指标的“小范围有效性”。
最近钱龙股票分析软件升级到4.0之后,推出了一系列的新指标, 这些指标还不为大家熟知,使用的人也较少,有必要作一些介绍。“钱龙短线指标”（SHT ）和“ 钱龙长线指标”（LON）搭配起来使用可以既兼顾短线又兼顾长线,非常适合今年的主基调——波段操作。本人在使用了一段时间后颇有一些心得,与大家交流。
下面先介绍钱龙短线指标：（英文简称）SHT。
一、基本概念
该指标有些类似MACD,由一根白色的慢速线和一根黄色的均线构成。 同时也有红色的柱状线和绿色的柱状线,代表处于不同的趋势中。 钱龙短线指标强调一个趋势的概念将每个上涨和下跌的区间划分得非常清楚, 这样也过滤掉庄家的一些旧的 “做线”方法。
二、应用法则
1、当指标快速线SHT在0轴以下向上交叉平均线（黄线）,视为短线买入信号。
2、当指标快速线SHT在0轴上方向下交叉平均线（黄线）,视为短线卖出信号。
3、该指标搭配KDJ、DMA等指标使用,可提高准确性。
三、指标优点
优点一：唯一一个对新股有用的指标。我们以600599浏阳花炮这只新股为例作比较。
MACD对这样的新股有一段时间没有指示。一般的指标其算法最终的来源都是移动平均线,新股刚上市不可能有移动平均线,所以一般的指标都会失效,而SHT指标在新股上市第二天就有了明确的买卖提示,这对买卖新股的投资者是非常有意义的。
优点二：明确划分涨跌区间,避开回调趋势。
以广州浪奇为例。该股在经历一段时间的下跌之后,在2002年1月4日（B点）下跌趋势趋缓,股价在前期低点处（A点）得到了暂时的支撑,从K线形态来看有形成小双底形态的趋势。这时,受此形态的迷惑,一般投资者会认为该股会企稳回升, 盲目介入的话在该股后期加速下跌的过程中会受到很大的损失。
2002年1月4日,虽然股票走势形态以及KDJ短线指标给出了虚假的买入信号, 但从钱龙短线指标SHT来看,当时明显处在一个下跌区间,股票还有向下跌的趋势,暂时不具备买入条件。事实证明SHT指标成功地过滤了虚假的买入信号。
优点三：发出卖出信号准确而提前
例如英豪科教。英豪科教在A 点出现了一根“阴线墓碑”后 , 股价开始下跌 ,MACD指标在2001年12月18日出现了高位的“死叉”给出了卖出信号。而SHT钱龙短线指标在2001年12月11日就给出了明确的卖出信号,比MACD指标提前了三天之多,减少了很多损失。
细读资产负债表
资产负债表的用处是反映企业在特定日期所拥有的资产、负债和权益数额。简单地说,其结构就是按照会计恒等式“资产＝负债+所有者权益”排列的, 其左方列示资产,右方则包括负债和权益项目。很显然 ,其左、右方栏目余额是恰好相等的, 因此西方又称之为“平衡表”（BalanceSheet）。
资产负债表的项目列示顺序有其规律。其中, 资产项目的报表顺序是按资产变现能力从大到小排列,负债项目按债务的偿还期限从短到长列示,而权益项目则是按权益资本的稳定性水平,从高到低进行排列。不过应当留意:这些栏目的内容并不纯粹。例如,资产方的“待摊费用”、“待处理财产损溢”等项目并不能转化为现金, 负债方的“预提费用”也不是真正的债务, 而权益类项目中的“法定公益金”则属于公司职工的福利,并非股东财富的一部分。 这些问题是应用权责发生制的结果。如果数额过大,投资者也应关注其中潜在的风险。
资产负债表中最重要的数据关系是:“Δ资产＝Δ负债+Δ所有者权益”。如果企业在报告期内没有负债变动和增、减资事项,那投资者只要计算期初、 期末总资产之差,便可知道当期的利润或亏损数额。形象地说,资产负债表好比是记录企业运行情况的“快照”,我们只能通过它来了解企业在报告日的财务状况。 照片留下的只是瞬间影象,它未必代表着一般的或更为接近常态的情况。再者,试想有多少人在拍摄重要照片之前不去精心打扮一番呢?因此,许多经营欠佳的公司往往在年末采用冲减应收款项、存货或短期负债等方式, 使资产负债表上的不良项目余额尽可能减少,或使重要财务指标得以粉饰。即使过后这些不良项目纷纷回冲,归复原形, 投资者也无从知晓。
另外值得一提的是: 经营周期的差异可能使横向比较不同企业的资产负债表存在困难。例如,在年末回款集中的公司,其资产负债表就会比那些主要在年初收款的公司好看得多（应收款项较少而现金较多）。总之,投资者应当牢记:12月31日并不代表365天。
那么,如何才能合理使用资产负债表呢 ? 虽然我们很难迫使上市公司一年提供 365份资产负债表,把“快照”变成“录象”, 但尽量增加比较样本仍然是可能的。具体方法就是对企业提供的当年比较资产负债表和以前年度的资产负债表（甚至可以包括季度报告）联系对比分析。在这一分析过程中, 投资者除了应留意各项目绝对金额的重大波动之外,还应关注异常的结构性变化。这些情况包括:（1 ）流动资产中各项目比重的显著增加或减少；（2 ）各长期资产项目占资产总额比重的显著增加或减少；（3）各种准备金余额对相关资产的比例显著增大或减小；（4）流动负债中各项目比重的显著增加或减少。判别这些分析结果的标准很简单: “稳定总不是坏事,而超常波动则往往意味着风险”。
上市公司的年报为何重要?
＊ 上市公司的年报为何重要？
上市公司的年报为你提供了解公司业绩表现的黄金机会。透过年报，股东可监察公司的发展，掌握公司的状况。
根据法律，一间公司必须在财政年度结束后，于某指定期限内印发年报予股东。现时，香港交易所上市规则规定，在主板上市的公司必须于四个月内印备，在创业板上市的公司则为三个月。
法律规定，年报必须载有指定的重要资料，并须于股东周年大会召开前最少21 天发出予所有股东，以供阅览。
＊ 从年报内的资料可知悉甚么？哪些数据需要留意？
主席报告通常会扼要地回顾公司在年度内的业务活动、概述市场的经营环境、公司未来的经营策略、来年的业务前景及其它重要资料。有些公司可能会把主席报告用作宣传工具，因此，大家在阅读年报时，紧记细心过滤所载资料。
重要的数据通常载于损益表、资产负债表及综合现金流量表内。
熊市定律与牛市定律
道氏分析曾被誉为是技术分析的鼻祖，但在目前的市场当中已很少有道氏分析师了，这是因为道氏分析过于宏观和抽象化，没有定量的标准。其实在道氏提出的很多理论当中，也有一部分是带有定量标准的，这在后世已经成为一种定律，其中最著名的就是熊市定律与牛市定律。
熊市定律和牛市定律的原始表述非常简单：在熊市中，每个波段的高点都低于前一个波段的高点；在牛市中，每一个波段的低点都高于前一波段的低点。乍看起来，这似乎什么也没说，可是如果仔细琢磨，这两句话其实有很多含义，否则就不会称之为定律了。
如果将熊市定律翻译成现在投资者比较容易接受的语言，就是从较大反弹波段来说，要判断股指是否脱离弱市，要看反弹的高点是否超过了上一波反弹行情的高点。而牛市定律就是，要判断股指是否已经结束强市，要看回调的低点是否已经击穿上次回调的低点，当然这是针对较明显的行情波段而言。
这两个定律与习惯的思维主式最为明显的区别就是：股价在运行上涨趋势时，最重要的不是分析压力位置在哪里，而是要看支撑位置是否能够得到很好的保持；而股价在运行下跌趋势时，最重要的不是分析支撑位置在哪里，而是要看压力位置是否一直有效。
如果就近期行情而言，熊市定律的应用是这样的。要判断股指是否已经脱离了大范围的调整，形成新的牛市行情，主要看底部启动的第一轮高点是否突破了上一轮反弹的高点。我们看到，在实际走势当中这种情况并没有发生（这一轮反弹的高点是1693点，上一轮反弹的高点为1776点）。所以说，有人认为股指的下跌是盘久必跌，实际上这也许是整个市场并没有真正脱离大范围的调整趋势的结果。
如果假设股指下一轮反弹超过了这一轮反弹的高点（1693点），我们就可以认为至少大范围的调整波段已经结束，股指基本上脱离了长期弱市。在这个基础上，若股价回调可以介入。当然要按这种标准判断，也许投资者已经错过了最佳的建仓时机。但是股市投资的特点就是：你不可能在最佳点位上操作，因此投资者大可不必过于斤斤计较。
头部确认平台的研判
近期有部分个股走出破位下跌之势，但在破位之后的55日均线附近，拉出了一个整理平台，最后股价又跌破平台，使得股价的头部形成得以确认。我们称这一平台为“头部确认平台”，其在实战中具有非常重要的操作价值。那么，对投资者而言，如何分析这一头部确认平台呢？下面笔者就个人的一些研判经验，给大家总结一下头部确认平台的一些特点。
1．头部确认平台的位置及时间：头部确认平台一般是股价跌破头部颈线或55日均线后，在55日均线之下的附近，有时也会沿着55日均线。头部确认平台的构筑时间通常为一到两周，即5至8个交易日。
2．K线及形态特点：K线特征为十字星、中阴、中阳的震荡线，股价探低回升时为十字星线，反弹时则为中阳线。但股价并没有继续上涨，第二日又以中阴线下跌，然后股价又止跌反弹，K线形态形成一个平台。最后都以一根中阴线或大阴线的形式击破这一平台，使得头部确认平台正式完成。在头部确认平台形成过程中，21日均线分别下穿34日、55日均线，34日均线也掉头下穿55日均线，形成“死叉三角形”，而55日均线也开始出现拐点。
