二、反转的确立
从双鸦跃空形态本身而言，股价高开之后并没有高走，反而连续收出了两根阴线，使多头气势得到了压制，如果盘中还伴随成交量的放大，则形态预示的反转可能更大。但双鸦跃空还原后的单根阴阳线仍为一根大阳线，因而并不支持它的反转意义，所以该形态仍需进一步确认。在双鸦跃空后，如果再出现一根中阴线，且先前留下的缺口彻底补上，则预示股价短期头部已经形成，空头形态随即确立。反之，如果股价不断盘升，则形态宣告失败。需要注意的是，这种形态常常被庄家用来洗盘吸筹，因此如果出现在底部，投资者完全可以不去理会，如果出现在高位，则需要引起高度重视。
三、识别标准
1、长阳线延续上升趋势。
2、长阳线之后，出现向上跳空的阴线。
3、第二根阴线跳空高开，但收盘价低于第一根阴线， 其实体完全吞嗜了第一根阴线。
4、第二根阴线的收盘价仍高于长阳线的收盘价。
四、形态演变
双鸦跃空形态的演变主要看第二根阴线的变化，如果第二根阴线高开之后，一路走低，不仅迅速将先前的缺口补上，而且收盘价深入第一根阳线的实体，那么双鸦跃空就没有跃空，变成了双鸦形态。由于第二根阴线迅速补上了缺口，这从缺口理论来讲也是一个不好的征兆，所以其空头气氛比双鸦跃空更浓。
五、实例分析
双鸦跃空一般出现股价突然拉升之后，它的出现意味多方得不到确认，股价将进入阶段性调整。1998年1月23日上证综指拉出了一根阳线之后， 使大盘具备了一定的多头形态，突破之状昭然，但2月9日即春节后第一个交易日，大盘大幅度跳空高开之后不断走低，收出了一根阴线，虽然当日仍留有一个比较大的跳空缺口，但多头气势已遭到了强大的打压，形势不容乐观，2月10 日大盘高开低走收出阴线，虽然仍留有缺口，但连续两根阴线使市场人气已经涣散，大盘调整难以避免。
均线指标的构造原理
均线指标实际上是移动平均线指标的简称。由于该指标是反映价格运行趋势的重要指标，其运行趋势一旦形成，将在一段时间内继续保持，趋势运行所形成的高点或低点又分别具有阻挡或支撑作用，因此均线指标所在的点位往往是十分重要的支撑或阻力位，这就为我们提供了买进或卖出的有利时机，均线系统的价值也正在于此。
一般而言，均线指标具有这样的几个特性：
1.趋势追踪。均线指标的构造原理决定了它具有反映价格运行趋势的特性，因此其指标可以对价格运行起到趋势跟踪的作用，也许在某一天或者某一时刻，价格的波动会暂时脱离原来的运行趋势，但只要其均线系统没有出现相应的变化，我们就不能肯定价格的运行趋势出现了转折。
2.稳定和滞后。由于均线是对价格收盘价进行算术平均以后产生的新的价格点连线，因此均线相对于价格的变化来说就更为稳定。而正是因为均线系统的稳定和对趋势所具有的这种跟踪特性，相对于价格趋势的变化来说，均线指标又具有一定的滞后性。即当价格趋势已经出现变化的时候，均线指标还会按照惯性再继续维持原来的方向运行一段时间，而不是立即改变现在运行的方向，这是均线指标的不足之处。
3.助涨助跌性。这是使用者务必注意的一个问题，当价格对均线形成突破后，均线指标将对价格突破后的运行产生助涨或助跌的作用，尤其是当均线系统多头发散或者空头发散时，所产生的助涨助跌性就更为强烈。
在了解了均线指标的特性后，我们就来归纳一下均线系统的应用原则：
二.葛兰威尔法则。该法则主要描述了买入和卖出两种情况， 当出现以下三种情况时，可视为买入信号；①均线从下降开始走平，股价自下而上穿越均线；②股价连续上升远离均线后突然下跌，但在均线附近重新企稳上升；③股价跌破均线，并连续大幅度下跌，远离均线，这三种现象都是买入信号，应当作出看多的反应。
而出现以下三种情况时，可视为卖出信号：①均线从上升开始走平，股价自上而下穿越均线；②股价连续下跌远离均线后突然上升，但在均线附近再次下跌；③ 股价上穿均线，并连续出现大幅度上涨，远离均线，这三种现象都是卖出信号，应当作出看空的反应。
2.交叉原则。当价格自下而上穿越均线时，我们称这种交叉为黄金交叉，一般来说这是一个值得重视的买入信号，而当价格自上而下穿越均线时，我们视之为死亡交叉，这一现象往往是一个值得重视的卖出信号。
但需要强调的是，当价格走势进入牛皮市道时，即价格走势既不向上也不向下，而是保持着水平方向的移动时，价格走势与均线系统的交叉现象往往会变得十分频繁，在这种情况下要作出买入或卖出的操作计划，必须借助于其他一些技术指标或者形态理论来综合分析。
控盘的标志
所谓控盘就是指主力集中仓位控制了某只个股的大量流动筹码，从而使该股正常状态下的流通性大大降低。在实战操盘当中，投资者只要看一看该股的日K 线排列，就可略知一二。因为庄股在行情末期往往会形成僵持走势，就是在即无增仓可能，短时间内又无法成功出货的情况下，出现日K线紧密平行排列的现象， 而这一现象也是众多庄股高位横盘时的标志性形态。
一般来说，某只股票如果各条短期均线长期粘合，且日K 线的盘中震荡幅度非常小，同时每一个交易日参照前一个交易日的涨跌幅度也非常小，那么这就是流动筹码过分集中的表现。流动筹码处于相对集中状态，对股价而言并不一定意味着非常明确的多空意义，这需要根据不同的运行周期来分别判断。对于那些经历过充分炒作，股价已经在相对高位的个股，如果出现此种走势，而且日K 线在紧密平行排列的同时股价重心下滑，这说明该股随时会有出货风险的存在，投资者需要回避。
但是对于另一些个股，比如说在较长一段周期内没有经过炒作的个股，在某个低位平台位置连续出现了日K线紧密平行排列，则说明该股的筹码在低位日趋集中，这是有主力收集的信号，而且主力建仓过程已经基本完成；属于可跟进的个股。
那么投资者在实践中如何分辨这种主力控盘信号是利还是弊呢？笔者以为这需要从历史行情周期和成交量变化状态两个方面来考虑。对于有出货风险的控盘庄股而言，在形成日K线紧密排列时，其成交量是相对萎缩的， 但是这种缩量形态却不均衡，经常伴随着短线的突然放量，这往往是庄家筹码分批撤退的盘面语言。投资者碰到此类个股的这种走势时，最佳的选择是在短线拉高时出局，而不是盲目的追涨跟进。
读到这里，投资者不禁要问：在什么样情况下出现控盘信号是该股可以跟进的标志呢？首先从行情周期上来看，对于新股来说，上市之后没有明显的涨幅，对于其它品种来说，股价无论从时间上还是空间上都距上一轮上涨行情的高点有相当的距离。
其次，从成交量上来看，这种潜力股票在形成控盘走势时的成交量也是持续萎缩的，而且缩量要比较均衡，何时这只股票在前期低位或者相对底部位置肯定有一个放量的过程，预先有了足够的换手，而这种换手往往就是庄家的建仓阶段。此时这种个股是可以跟进的，而且行情一旦暴发往往后市涨幅很大。
在近期盘面中，浏阳花炮（600599）就是一个很好的例子，该股从11 月中旬到 12月中旬这一段日K线走势就很好的符合了上述的确认的条件。 首先是该股条件短期均线长期粘合，日K 线紧密的平行排列在一个幅度不大的价位区间中窄幅运行，股价自上市以来也没有明显的涨幅，且前期有足够的放量换手堆积。该股在12月19 日突然启动脱离平行走势后，短线便有了惊人的涨幅。
判断这样的股票何时短线启动可以从两个方面进行跟踪：一是成交量突然放大，二是短期均线突然上扬并脱离粘合区域，一般这是跟进的最佳位置。
抄底绝招70日线
在目前大多数股票分析软件中，一般的均线系统都将参数设为5、10、30 日。但据笔者的观察，这种设置并不能很好地帮助我们判断股价走势。众所周知，我国的股票市场投机性较强，个股的涨跌基本由庄家控制，对于活跃个股尤其如此。所谓庄家成本并不是该股在启动之前的最低价，而是一个均价。由于主力的建仓周期一般在3个月左右，所以庄家的综合成本应处于66日均线附近。也就是说， 当股价回调到66日均线处就可能止跌，但事实上真正的支撑位却是在70日均线处。
一般来说，股价在最初突破底部区域后，往往会有一个回抽确认的过程。这个回档的支撑位就在70日均线处。所以对于前期的热门强势股，如果出现较大幅度回档，投资者可在70日均线附近买进，这个买点非常安全可靠。在大盘走势较好时，个股股价一盘不易回档至70日均线。因为在经过一波大涨之后，70日均线会被远远甩在后面。但当大市由强转弱，下跌趋势形成以后，强势个股也会反转下跌。这时投资者就应清醒意识到，又一次获利的机会来临了。
我们都知道，股价绝不会永无止境地下跌，在下跌途中一定会出现反弹，所以只要我们在合适的价位买进，短期内获取10％的利润还是非常可能的。这个买点即在前期强势个股的70日均线处，尤其是对于那些前期涨幅较大（指一个月内上涨40 ％以上），在短期之内（一般指3周以内）又出现大幅下跌的个股， 在其股价急跌至70日均线时发生反弹的概率极大。所以一旦这类股票跌至70日均线处，投资者即可大胆买进。
例如在前段时间，当资产重组股在2001 年年底炒得如火如茶时， 浦东不锈（ 600748）在2001年10月22日开始一马当先，在资产重组题材的配合下由7.25元稳步上扬到12.6元，最高涨幅达73％。随后该股开始调整，当该股震荡回落到9.72元附近时，开始了比较大的反弹行情，而我们设置的70日均线当时的价位就是9.76元。同样的道理，华新水泥（600801）在2001年10月22日开始由7.13元沿10日均线上涨到11.36元后开始调整。该股单边回调到2001年12月17日的最低点9.5元后开始止住跌势，并收出一根带长下影线的小阴线，随即便开始了数日的反弹，而当日的 9.5 元最低点正好是70日均线的支撑位。
虽然说70日均线对于强势个股而言止跌反弹的概率较大，但这并不是说任何强势股单边回调到70日均线都会有强支撑，假如在70日均线附近，股价是以带量方式运行的话，那么这种支撑的可能就不存在了，比如中兴商业（000715）在2001年12 月28日的跌停就是一种十分典型的例子。
总之，运用70日均线抄底，除了要求该股前期是强势股之外，还要注意盘面上的异动表现。假如缩量下跌表明杀跌动能已经衰竭，可以留意该均线附近的支撑。此外，在跌势中使用70日均线时，还可参考黄金分割位，如果二者得出的价位相近，就更应坚定买进的信心。
核准发行阶段证券监督机构具有的责任
●证券监管机构依据《公司法》《证券法》制定和完善股票发行核准标准、规则、程序和发行审核委员会条例，并监督有关法规的执行
●受理发行申请后，对发行人的申请文件进行合规性审查，并将初审意见函告发行人和主承销商。
●根据发审委意见对发行人申请进行审查，对符合信息公开要求和法定实质条件的予以核准，但不对核准发行的股票的未来收益和投资风险负责
●在核准过程中发现涉嫌虚假、欺诈行为应及时核查，并转送地方政府进行处理。
●中国证监会派出机构负责辖区内拟发行公司辅导工作的监督、指导
核准发行阶段发行审核委员会具有的责任
●依据法律规章对发行人申报材料进行全面审核并提出审核意见
●对证券经营机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构及相关人员为股票发行出具的材料进行形式审核
●对证监会职能部门的初审报告进行审查
●发审委兼职委员和委员身份应对外保密
核准发行阶段国务院有关部门和地方政府有关部门具有的责任
●有关政府部门对其出具的有关发行上市所需文件承担相应责任。
●作为发起人大股东要承担作为大股东的相应责任。
●督促所辖地区证券市场各方依法运作。
●对所辖地区证监会派出机构监管中遇到的重大问题有积极听取建议和给予协助的义务。
通过认股权证询价
认股权证是由公司或金融机构发行的一种期权，流通中的认股权证数量取决于初始发行的数量，且在执行或到期时其数量才发生变化。如今, 推出认股权证解决国有股减持市场化定价问题的呼声甚高，如果把认股权证作为国有股市场化定价的工具，认股权证如何发挥市场询价功能？
一、指定国有股流通量提供者。方案之一，已上市公司或拟发行上市公司若要发行国有股认股权证应参照新股发行核准制度；方案之二，将所有拟发行认股权证的国有股权归集到国有资产管理局，指定国有资产管理局为认股权证流通量唯一提供者。由国有资产管理局会同证监会及证券交易所根据相应政策，市况协调发行步骤，有序地发行各公司认股权证。
二、执行价格参照每股股东权益。股东权益是指投资者对公司净资产的拥有权，包括：a、业主投入的原始股本；b、公司留存盈余；c、重估盈余。其中， 重估盈余是指对固定资产，尤其是土地价值重估。对此，笔者认为执行价格作为构成国有股认股权证价值的一个重要变量，参照每股股东权益一方面可避免国有股在减持过程中因定价过低而造成国有资产流失；另一方面可保障老股东利益，在公平竞价的基础上发挥市场询价功能。
三、选用欧式期权，即国有股认股权证只能在到期日执行。
四、引用超额配售选择权。国有股认股权证流通量提供者在向老股东配售认股权证时，预留不超过该次配售流量15%的份额， 在认股权证上市后视市场情况以市场价格转让流通。
核准发行阶段发行人具有的责任
●依据《公司法》、《证券法》自主选择承销证券公司、会计师事务所、律师事务所，并向上述机构提供真实、全面、客观的情况。
●必须保证符合《公司法》、《证券法》规定的全部实质性条件，以及国务院有关部门规定的公司改制重组及发行上市的有关规定和必须建立符合要求的上市公司治理结构。
●必须真实、准确、完整、及时地披露信息，主要包括招股说明书、上市公告书等文件。
●在发行申请文件公开前负有保密义务，并承担泄密责任。
●严格遵守在本公司发行申请前保证不与发审委委员进行直接或者间接接触的承诺。
核准发行阶段证券发行承销机构具有的责任
●必须符合《公司法》、《证券法》等法律法规中关于证券承销商资格的条件及承销行为的规定。
●依据《公司法》、《证券法》和证监会有关规定推荐符合条件的公司上市。
●对拟发行股票公司进行上市辅导，对推荐发行股票的公司进行尽职调查，以及上市后回访及后续服务。
●对公开发行募集文件的真实性、准确性、完整性进行核查，并对发行文件的虚假陈述承担相应责任。
●依法承销经核准发行的证券，并依据发行公司价值和市场状况与发行人协商确定发行价格，报证监会核准。
简论市盈率
市盈率受综合指标影响
股市中的市盈率仅仅是一个比值，它不象人们想象的那么复杂和神乎其神，它无法真实而全面的反映某一公司经营状况与其价值之间的关系，它只是反映该公司其过去的利润与其现行股票成交价格的一个比值。因此，市盈率不是人们希望它高还是低，而是市场决定它的高与低。
举个例子说明。假定有甲乙丙三个饭店，甲已经营10年投资100000元，日收入 1000元，毛利日均500元；乙也经营了5年投资150000元，日收入1000元，毛利日均 500元；丙初始经营投资200000元，日收入1000元，毛利日均500元。三者每一投资单位的收益是不相同的：甲最好，乙次之，丙最差。这时，如果进行股权转让，明显甲最高，随后乙丙。但如果考虑到甲的经营已到了极限而丙刚开始经营，那么，丙在出让其股权时肯定不会同意以三者的平均单位投资收益方法来确定其成交价格，而会在出让时定价高于这一价格，这种状况的原因是考虑到了未来收益。如果再考虑到投资者的魄力，经营者的作风，临街的位置，场所的环境，经营的品种等等内容，那么，其股权转让的价格还会有所变化。
这种情况在现实生活中比比皆是，任何一种交易品尤其是股权，只要它含有了预期，它的价格就是一个变数，它就不是由某一种因素所决定，而起重要作用的因素是由这种交易品或者说股权的性质而决定。但这种情况到了股市里面每股税后利润的作用就被严重夸大了，利润或者说每股利润似乎成了股价的唯一决定因素。其实，每股税后利润同是0.5元的股票,其二级市场上的价格肯定会千差万别，原因就是影响它们的因素有规模性，行业性，地域性，时期性，预期性等等不一而足。不同时期人们对不同的题材有着不同的兴趣，有时认为盘子小在未来有发展空间，有时又认为科技股的发展空间更大；入世概念，申奥概念等等各领风骚三五载，也说明了市盈率不是决定股价的根本因素，人们经常见到的绩优股与股价的背离就源于此。
可见，市盈率仅仅是一个反映股价与每股税后利润之间关系的指标，而决定利润水平的还有总资产、净资产、行业差、地区差等因素，因此，股价同时也可以和每股总资产、每股净资产、每股税前利润、每股收益甚至和员工人数等等均可构成指标关系。将这些指标综合在一起构成的指标体系才能较完整的反映股份公司整体经营水平与股价的关系。过分夸张市盈率的作用是不足取的，它会误导人们对公司乃至整个股市大势的判断，换句话说，过分地恐惧市盈率的高低也是有失偏颇的。
执行税率不同影响市盈率
市盈率指标的局限性还表现在另一个方面，这就是每股税后利润上。众所周知，在我国，利润的缴纳上市公司之间是有差异的，不同的行业，不同的地区可执行不同的税率，一些是33％所得税率，一些是15％，还有一些是7.5％，也有其他情况；另外，有些地区直接低缴，有些地区先征后返，先征后返的时间也有很大差异。很明显，这种税后利润的可比性会大打折扣的。譬如，同是利润1000万，税后利润则大不相同，有的是670万，有些是850万，还有一些是900万以上。 用这样的利润去和二级市场中的股价相比难道不会失去固有的含义吗？有人认为市盈率指标的一个重要意义还在于对未来的预期，由于不同的公司在我国现阶段执行的税率在不同的时期有所不同，由此而计算的市盈率肯定会失去预期的作用，那么，此时市盈率的差异又能说明什么问题呢？因此，人们经常困惑市盈率很低的股票为什么不涨，其原因之一就在于此。这也说明了在我国现阶段动辄用市盈率去评价大势是不科学的，由此而下结论推断当前的市盈率高也就缺乏足够的依据。
非流通股抬高市盈率
现在的主流观点认为我国的市盈率高了，应该更低一些，在20倍左右，先不说如前所述市盈率并不科学的原因，仅就国内外进行比较本身就站不住脚。
先举个例子。两个两人家庭，甲是一个由58岁的老人和他2岁的孙子构成， 乙则是一个由两个30岁的夫妇所构成。这里，他们的总年龄都是60岁，其平均年龄也一样均是30 岁，但是显然，他们的人员年龄结构是大不相同的， 前者由一老人和一幼儿组成，后者则是两个壮年。两个家庭无论在哪个方面均无可比性，如果进行家庭社会劳动，前者只能出一个劳动力，后者则两个皆可。
中国目前的证券市场和国外证券市场的关系类似于这样两个家庭。我国上市公司的平均税后利润是以全部股本进行的平均，而参与市盈率比较的则只是流通股本的股价。这就好比上述两个家庭中，有收入来源的其实只有三个人：甲家庭的58岁老人和乙家庭的两位，假定三人人均收入都是1000元，那么，乙家庭的实际人均消费能力是货真价实的1000元，而甲家庭的实际人均消费能力则只有500元。 如果要使甲家庭的人均消费能力也达到1000元，那么，甲家庭的老者收入就必须是2000元；反之，如果欲使乙家庭的人均消费能力为500元， 那么他们二人的收入就只能是人均500元。这里的两个概念是劳动者的平均收入和人均消费能力。 如果甲家庭劳动者的总收入是2000元，乙家庭劳动者的总收入也是2000元，那么，按劳动者平均收入计算前者高于后者，按家庭人均消费能力计算两者相等。这里的问题是，按照前述假定，劳动者人均收入与家庭人均消费能力之比出现了差异：甲家庭是（1000： 500）2：1而乙家庭则是（1000：1000）1：1。 之所以出现这种情况显然是甲家庭劳动者少而参与消费的人口多，乙家庭劳动者和消费者相同。
我国参与市盈率计算的股票价格其实就是这个老者的收入，而参与市盈率计算的另外一个指标即总股本的平均每股税后利润便是该家庭的人均消费能力；国外市盈率的计算类似于乙家庭，即全是劳动者同时也全是消费者。显然，人均收入与人均消费能力之比甲家庭高于乙家庭。这就不难理解为什么我国的市盈率高于国外了。
反过来讲，如果我们不是用总股本对税后利润进行平均，而仅用流通股对全部税后利润进行平均，显而易见的是每股利润会提高不少，伴随而来的是由此计算的市盈率会降低很多。假定某公司总股本10000万，流通股3000万，非流通股7000万，税后利润3000万，每股税后利润0.3元，二级市场价18元，由此算得的市盈率60倍。假定剔除掉非流通股使其不参与总股本的利润平均，那么，以此计算的流通股每股税后利润就是1元，若股价还是18元，其市盈率就仅有18倍了。所以， 不是每股利润而是参与利润平均的股本结构是导致国内外市盈率不可比的根本原因。
由此可见，虽说都是两个家庭，由于结构不同，两个家庭在很多方面不可比；虽说都是证券市场，由于结构不同，国内外的证券市场在很多方面并不具有可比性。我国的证券市场其起源和发展均有自身的特殊性，与国外的证券市场在不可比的方面进行比较，只会误导对大势的判断，由此认为我国市盈率高于国外很多的结论是不全面的。
储蓄利率影响市盈率
认为市盈率应在20倍的理由除了直接和不可比的国外证券市场进行比较外，还有一个原因是潜意识的和银行储蓄发生关系。一般而言，银行储蓄利率和股价成反比例关系，前者高吸引资金多迫使后者降低，反之后者高。如果有100元存入银行，年利率5％，那么基本上20年左右本钱翻一番， 这时本金和年利率的关系是前者是后者的20倍。这个概念引入到股市就是“市盈率”20倍。投资购买一只20倍市盈率的股票，意味着20年左右本金回笼，以后再原价转让手中的股票，也同样是20年翻番。可见，当银行储蓄年利率在5％，证券市场总市盈率在20倍时， 投资股票和存款在银行其结果基本是一样的。如果储蓄利率提高时，投资同样市盈率的股市就会吃亏，反之，若储蓄利率下降时，投资同样市盈率的股市就很划算。过去很长时间，我国的银行储蓄基本是5％左右，因此久而久之形成了20倍的概念。但是近些年来，我国利率一降再降，及至目前，除去存款税年均储蓄率仅为1.8％。这就是说， 在此储蓄利率下，55年左右本金才可翻番。正是由于这样的原因，银行把人们推向了股市。因此，储蓄和股市有着天然的联系，一方面压低储蓄利率，另一方面又不希望股值太高，在投资范围狭窄的环境下，这种想法与做法是不切实际的，在储蓄利率降低的前提下，人为的期望降低市值是不可能的，从市场均衡的角度来讲，银行储蓄利率与股市市盈率的差距是有限的，因此，就目前我国的市盈率而言50倍左右不必大惊小怪。
由此可见，在目前我国银行储蓄利率不高的情况下，想人为地降低市盈率是不现实的。这还只是问题的一个方面，从另一个方面看，影响市盈率高低的还有很多因素。众所周知，股票是一种特殊的商品，它的价值是由其上市公司的业绩所决定，而它的使用价值则由投资者投资产生的回报或投机者投机获取的差价来体现。这样，影响股票价格的因素主要有：1）价值；2）供求关系；3）个人偏好；4）市场预期； 5）银行储蓄。
总之，（1）市盈率是当前的股价和过去每股税后利润的一个比值， 它只能反映股价和公司某一指标的关系而不能对股价和公司总体状况的关系进行全面描述。（2）任何一种交易品，只要它含有了预期，其交易价格就是一个变数， 决定这个变数的也不会是一种因素。（3）我国现阶段市盈率的计算使用的是每股税后利润，由于执行的税率不同，以此推算的市盈率在可比性上便大打折扣。（4 ）国外是股本全流通并全部参与市盈率的计算，而我国则是每股利润以全部股本平摊，股价仅以流通股计算，它们之间因此不具有可比性。（5 ）银行储蓄利率与市盈率有着密切的关系，当储蓄利率高储蓄回报高时，股价就低市盈率也低，反之则高。（6 ）决定股价的因素有许多，其中公司“价值”是基础；一定时期的供求关系影响着该阶段的股市走向；个人偏好扩大了股质和股价的偏离；预期影响着股价的波动；银行储蓄利率与股市有着直接的关系。（7）市盈率是由市场决定它的高与低， 而不是人们希望它高与低。
可见，正确的理解市盈率的含义，完整的运用市盈率的规则，准确的使用市盈率的计算方法，才能对股市有进一步的理解和把握，从而也就对股市的大势判断及现实表象的洞察不至于发生偏差。因此，根据上述分析，有理由认为我国目前的市盈率并不象有些人评论的那样高得可怕，而是比较正常的。
波浪理论基本常识
一、基本概念
美国人艾略特1934年创立的波浪理论,虽然在市场中一直颇有争议,但它无疑从一个层面揭示了事态发展的过程,并能体现出独特的价值和研判功效。 该理论的数学基础是建立在费波南兹级数上的,基本内容是：一个完整的涨跌周期即八浪循环, 由五波段推动浪和三波段修正浪组成,并可被进一步分九级144浪；推动浪与主趋势方向一致,大多都有且仅有一波出现延长现象,其余两波在幅度和时间方面会大致相同,而调整浪则与主趋势方向相反,运行方式也变化多端,主要有四种类型即之字型、平坦型、三角形和混合型。
二、数浪指引
由于市场处于不断变化之中, 相邻两波的运行形态通常不会完全一样即出现交替现象,如第二波为之字型则第四波很可能是之字型,一个为单顶/ 底则另一个为双顶/底,其最大功效在于告诫大家哪类形态不会出现或概率很小。
推动浪中的第三波通常是最长的一波且出现延长, 绝不会是五波推进波中最短的一波；第四波一般不能与第一波存在任何重合（但当且仅当以楔形运行时允许重合）；第四波是最重要的支撑或阻力区域,这三点又称作波浪铁律,与交替原则构成两项数浪的指引。
三、波浪分析三要素
波浪所构成的形态,是波浪理论的立论基础,对数浪正确与否至关重要, 其次是波与波之间的比率,以及同级波浪中每波持续的时间,组成波浪理论的三大部分即波浪分析三要素。此外,成交量在波浪分析中的作用也不容忽视 ,特别是在主波段中, 常被用来校验波浪或预测波浪是否延长。
四、适用范围
一般来说,波浪理论只用以分析大盘或平均指数,并由此发现较理想的买卖时机, 而事实也表明大多数个股会随市场一道上涨,更多的个股会随股指一起下挫,尽管时间方面存在一些差异。因此,在应用该理论时,大家应尽量避免用于个股分析, 庄股更应慎重踏浪特别是所谓的主升浪,或者说只能用于那些参与者非常多、 交投十分活跃的个股,如1996年至1998年这段时间的四川长虹、深发展等。
五、实例分析
以青岛海尔为例,附图是以目前价位为基准的复权图,波浪划分依据主要是波浪指引及成交量分布等,也可将第三浪中的第1波划为第三浪,之后的第五浪为延长浪 ,1997年4月低点为其中的第四波,之后再次出现延长现象。 无论哪种最终被验证为是正确的,以下共同点都是相同的：1996年四、五月间放量攻压力线和5.18 行情最高点,是该股进入升势的明确标志,至今的调整很可能尚未结束, 附图划法中的支撑区域在1999年5月低点附近,另一划法已得到验证, 即下穿后不久便出现股价翻倍的升势
何谓股份回购
“股份回购”又称股份收回，也是股份消除方式之一，即由公司将已发行在外的股份购买回来。按照我国《公司法》第149 条的规定：“公司不得收购本公司的股票，但为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并时除外。 ”
如下情况，可以实施回购：
（1）已发行特别股的股份公司可经持股人同意，以公司盈余收回特别股；
（2）当少数股东因合理原因在股东大会上提出终止股东资格， 取回股本时，公司可通过合法程序收回这些股份；
（3）在股东清算或受破产宣告时， 为抵偿在清算或破产宣告前所欠的债务，公司可按市价收回其股份。
三种竞价方式异同
《新股发行上网竞价方式指导意见（公开征求意见稿）》中所提及的发行方式共有三种：申购倍率改进法、基准价格法、完全竞价法。
第一，申购倍率改进法和完全竞价法的区别。
申购倍率改进法要扣除申购价格最高的申购，其扣除比例不低于申购总量10％，即动态地为申购设定了一个上限。其用意是显而易见的，剔除过高的申购，使盲目以高价追逐新股的资金无法保证能够申购成功，因此扣除比例的引入一定程度上抑制了过渡投机和操纵发行价格的现象。申购倍率改进法对有效申购仍然要按相同比例或摇号抽签进行配售，其中签率为事先公布的申购倍率的倒数。
完全竞价法不设价格上限。完全竞价法中符合要求的申购能够全额成交，即中签率为100％。
申购倍率的引入客观上起到了平抑发行价格的作用，并降低了新股的持仓集中度，避免出现少数投资者持有新股比例过大的现象。申购倍率改进法较之完全竞价法在抑制投机和稳定发行市场方面有明显的优势。需要注意的是，申购倍率改进法中的两个变量，即扣除比例和申购倍率的合理确定对发行结果具有直接的影响作用，总的原则是：扣除比例越高，发行价格越低，高价申购被视为无效的风险就越大；申购倍率越大，发行价格越低，新股中签越分散。从理论上讲，如果扣除比例为零，申购倍率为1，则申购倍率改进法演化为完全竞价法。
第二，基准价格法与完全竞价法的对比。
基准竞价法的设计思路总体上属于以平均价格确定有效申购的原则，即按照市场中大多数投资者对所发行新股的定位来确定发行价，避免了完全竞价法以高定价的倾向。在完全竞价法中，申购者认可的申购成本高低和承担风险意愿的强弱是能否申购成功的关键；而在基准价格法中，上述因素对申购成功与否毫无意义，合理评估市场整体对新股的定价将起到决定性作用。根据平均价格的确定方式不同，基准价格法又可细分为中位价格法、算术平均价格法和加权平均价格法，比较而言，算术平均价格法更注重中小投资者对新股的定位，而加权平均法则更能体现机构投资者的价值取向。应该引起注意的是基准价格法也可能会造成新股持仓过于集中的现象，这和完全竞价法是相同的，其原因在于一旦确定了有效申购的范围，则有效申购将全部成交，即中签率为100％，因此， 单纯的基准价格法无法有效控制新股持仓集中度。是否可参照申购倍率改进法，也引入一个适当的申购倍率来降低持仓集中度，使一级市场的风险和收益更加平均化，是一个值得考虑的改进方案。
PT股票
PT股是基于为暂停上市流通的股票提供流通渠道的特别转让服务所产生的股票品种（PT是英文Particu Tlarnsfer〈特别转让〉的缩写）,这是根据《公司法》及《证券法》的有关规定,上市公司出现连续三年亏损等情况,其股票将暂停上市。沪深证券交易所从1999年7月9日起,对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。
PT股的交易价格及竞价方式与正常交易股票有所不同：（1 ）交易时间不同。 PT股只在每周五的开市时间内进行,一周只有一个交易日可以进行买卖。（2）涨跌幅限制不同。据《上市公司股票特别转让处理规则》规定,PT股只有5%的涨幅限制, 没有跌幅限制,风险相应增大。（3）撮合方式不同。正常股票交易是在每交易日9： 15-9：25之间进行集合竞价,集合竞价未成交的申报则进入9：30以后连续竞价排队成交。而PT股是交易所在周五15：00收市后一次性对当天所有有效申报委托以集合竞价方式进行撮合,产生唯一的成交价格,所有符合条件的委托申报均按此价格成交。（4）PT股作为一种特别转让服务,其所交易的股票并不是真正意义上的上市交易股票,因此股票不计入指数计算,转让信息只能在当天收盘行情中看到。
4月23日,中国证监会决定,PT水仙股票自该日起终止上市。 从而成为我国第一家因连年亏损而依法退市的上市公司。按《上市公司股票特别转让处理规则》, “ 交易所自收到中国证监会对上市公司终止上市或恢复上市的决定之日起, 停止其股票特别转让服务”。相应地,交易所停止了对PT水仙的特别转让服务。
但公司退市不等于破产、解散, 虽然公司股票不能在证券交易所提供的交易系统上挂牌交易,但仍属于合法设立的股份有限公司,应该按照《公司法》的规定依法运作,股东权益应该继续得到法律的保护。公司退市后如果没有破产,经公司与特定的证券公司协商并准备成熟后,为其股份提供合法的转让服务。
十大国际通行模式
1、股票期权：是指公司授予激励对象的一种权利， 激励对象可以在规定的时期内以事先确定的价格（行权价）购买一定数量的本公司流通股票（此过程称为行权）。在股票价格上升的情况下，激励对象可以通过行权获得潜在收益（行权价和行权时市场价之差）。
2、虚拟股票：公司授予激励对象一种″虚拟″的股票， 使其据此享受一定数量的分红权和股价升值收益，但没有所有权，没有表决权，不能转让和出售，在离开企业时自动失效。一般会为股票增值权计划设立专门的基金。
3、股票增值权：是指公司授予激励对象的一种权利，如果公司股价上升， 激励对象可通过行权获得相应数量的股价升值收益，激励对象不用为行权付出现金，行权后获得现金或股票形式的收益。公司一般也会为股票增值权计划设立专门的基金。
4、持股计划：是指让激励对象持有一定数量的本公司的股票， 这些股票是公司无偿赠与激励对象的、或者是公司补贴激励对象购买的、或者是激励对象自行出资购买的。
5、限制性股票：公司为了实现某一个特定目标， 无偿将一定数量的限制性股票赠与或以较低价格售与激励对象，股票的抛售受到限制，只有当激励对象完成预定目标后（例如股价达到某一水平），激励对象才可抛售限制性股票并从中获益。在预定目标没有实现的情况下，公司有权将免费赠与的限制性股票收回或以激励对象购买时的价格回购限制性股票。
6、延期支付：是指公司为激励对象设计一揽子薪酬收入计划， 一揽子薪酬收入中有一部分属于股权激励收入，不在当年发放，而是按公司股票公平市价折算成股票数量，在一定期限后或激励对象退休时，以公司股票形式或根据届时股票市值以现金方式支付给激励对象。
7、 储蓄－股票参与计划：是指公司允许激励对象预先将一定比例的工资存入专门为员工开设的储蓄帐户，并将此资金按期初和期末股票市场价的较低者的一定折扣折算成一定数量的股票，在期末按照当时的股票市场价格计算此部分股票的价值，激励对象可以藉此获得储蓄资金和期末市场价值之间的差价收益。
8、股票奖励：是指公司无偿赠与激励对象一定数量的股份， 激励对象自赠与起享受分红权，如果实现了预定的业绩目标，则获得奖励股票的所有权。如果没有实现预定的业绩目标，则奖励股票期末归还公司，当年的分红不必归还。有时候公司也会将股票无条件地赠与激励对象。
9、 业绩单位（业绩股票）：它和业绩股票的区别在于业绩股票是无偿赠与股票，而业绩单位是赠与现金。业绩单位根据净资产的一定比例确定数量，与股价的联系较小。
10、内部人收购：公司内部人（主要是指经营管理者）利用杠杆融资购买本公司的股份，从而改变公司的股权结构、控制权结构和资产结构，实现持股经营。内部人在收购完成后成为公司股东，与其他股东风险共担、利益共享，并且可以进一步通过资产重组、业务重组、管理重组等途径提升公司业绩，获得预期收益。国外上市公司完成内部人收购后一般会选择下市，以摆脱严格的法律规范对上市公司的约束，在继续经营一段时间并获得良好的绩效后再次上市，内部人的利益得到兑现。
