证券交收制度
“T+0”、“T+1”和“T+3”是投资者经常会遇到的概念,它们涉及到证券的交收制度。证券的交收是指证券的交付和收取,它是证券结算的重要组成部分。 证券结算是指在一笔证券交易成交之后的后续处理,包括清算和交收两项内容,是证券市场交易持续进行的基础和保证。
“T+0”交收制度是指证券交易双方在交易成功的当天完成与交易有关的证券、款项的收付,即买方收到证券、卖方收到款项。在操作上,投资者当天买入的股票当天即可以卖出,而当天卖出股票返回的资金也可以当天再买进股票。“T+0”交收制度的优点是操作方便,成交活跃,但缺点也很明显:它不能有效控制交易频率,过高的换手率会导致过度投机和市场的虚假繁荣,买空、卖空难以控制;另外, 对交易所主机系统处理能力的要求也比较高,因而风险较大。我国沪、 深证券交易所历史上均实行过“T+0”的交收制度,但因投机性过强而被停止使用。
目前我国沪、深证券交易所的A股、基金和债券交易实行的是“T+1”的交收制度。“T+1”交收制度是指证券交易双方在成交之后的第二天(或成交当日收盘之后) 完成与交易有关的证券、款项收付工作,买方收到证券、卖方收到款项。 在实际操作上,投资者当天买入的股票将被暂时冻结,当日不能卖出,只有到第二天方可卖出; 当天卖出股票的投资者,其委托一旦成交,成交的资金将会马上回到投资者的资金账户上,投资者即可再买入股票,而不用等到第二天, 但是投资者若想要从资金账户上提取当天卖出股票返回的资金,就必须等到“T+1”交收完成后, 也就是第二天才能提取。
而“T+3”是指当天买的股票必须等到第四天才能卖出;当天卖出的股票也必须等到第三天资金才能返回投资者的资金账户上;目前我国上海、深圳证券交易所对B 股实行“T+3”交收制度。
从国际上看,各国(地区)均根据自身情况制定相应的交收制度,如我国香港及台湾地区、韩国、巴西等实行T+2交收制度。美国、日本、加拿大等国实行T+3交收制度,英国、意大利、澳大利亚等国则实行T+5交收制度。随着证券市场的发展和技术水平的不断提高,各国都在致力于缩短交收期,并逐步向“T+1”甚至“T+0”交收制度过渡。
退休职工的退股问题引人深思——职工持股会有待探索
职工从上市公司退休了,其以职工持股会名义持有的股票是不是一定要退回,退回时该以什么价格退回？退休职工想继续持有, 直至该法人股可上市流通时再变现行不行？本报10月9日刊登的“一元钱买入的原始股,退休后仍以原价退还———这种做法合理吗”一文,曾对来信者王女士不想退出职工持股会,不想退股的问题作出初步解答,但对于这一颇具争议的问题该如何解决,目前仍无明确说法, 本报“投资者维权志愿团”成员宣伟华律师就此展开深入细致地调查, 希望下文的观点能对这一问题的早日解决提供帮助。———编者
职工持股会是何种性质的组织？
职工持股会是指公司工会下属从事内部职工持股管理, 代表持有职工股的职工集中行使股东权利并以公司工会社团法人名义承担民事责任的组织。
从上述定义我们可以看出：第一, 它是工会社团法人名义持股承担民事责任的工会下属组织；第二,它是公司的一个投资主体,享有与其他投资主体同等的法律地位。
职工持股会作为公司的一个投资主体,其法律形式和运作方式都是法人持股,而不是自然人持股。职工持股会内部的会员个人在法律上不具备股东身份, 作为出资人的持股职工,其权利义务是通过职工持股会来实施的。
此外,我国《公司法》规定,有限责任公司的股东不能超过50人。企业改制成为有限责任公司时,如果以职工个人名义持股,则企业的股东人数很容易超过上限, 这也是职工持股会近年来迅速发展的原因之一。
职工退会退股在国内外是如何实践的？
从现行法律法规而言,我国《公司法》、 《证券法》都未对职工持股会退会退股问题作出具体规定。上海市体改委、经委、国资办于1994年11月联合制订的《关于公司职工持股会试点办法》第32条规定,“公司职工经公司同意调离或者死亡,自动退出职工持股会, 由职工持股会以职工持股名册记载的会员出资金额和持股数为标准,参照公司上年度每股净资产值收回,转让给其他会员。”此外, 上海国资办、总工会《关于逐步完善和规范本市职工持股会的若干意见》（沪国资产199840 号）和上海市总工会《职工持股会管理办法》（试行）沪工总基199850号也有类似条文之规定。可见,会员在死亡、 离退休或与公司解除劳动关系的情况下必须作退会处理,其他会员对其所持份额有优先受让权利。在无人受让的情形下,职工持股会必须对会员所持股份进行回购。
从美国、日本职工持股计划来看,职工不直接掌握股票,职工持股只有收益权和投票权,但不可转让和继承,只有在职工离职或退休时才可转让收回股金。
可见, 我国职工持股会也是当时借鉴西方国家的“职工持股计划”的成功经验演变而来。但是,鉴于我国的国情,对员工所持股份的回购价格的不同,是国内、 外职工持股制度的重要区别之一。
退股价格：按市价还是参照净资产值？
至于公司职工持股会对退会会员所持股份的回购价格, 现行法规规章及大多数公司章程都规定回购价格参照公司上年度每股净资产值。
美国、日本职工持股计划都规定职工在离职或退休时可以将属于自己的那部分股份按照当时的公平市价转让给本公司的其他职工,或由公司购回,自己取得现金收益。
一般而言, 净资产价格能够较为准确地反映上市公司现有的资产情况和价值；但是,净资产价格并不是转让价格的唯一基础,因为上市公司的每股帐面净资产只是一种会计记录。因此,对于上市公司而言,股票的市价应作为确定转让价格的重要因素。
当然,考虑到我国证券市场的特殊国情,法人股价格和流通股价格仍有较大差距, 而法人股上市流通的安排显然在短时间内无法完成。因此, 对于职工持股会的退股价格的确定仍值得商榷。
职工持股会制度的出路何在？
如上所述,鉴于我国目前对职工持股会会员所持股份的回购价格仍有争议,我国一些职工持股会会员不愿意转让其所持股份, 以期望等待我国法人股上市流通而享有更多的收益。但是,第一,这主要取决于我国法人股上市流通的政策取向和时间安排；第二,持股会会员所持股份是以持股会名义在中央结算机构登记,作为持股会会员也不享有依股票市价自由转让股份的股东权利。
此外,关于职工持股会会员持股能否转为自然人持股的问题。首先,自然人持股的职工有可能会注重股票市价收益随意转让而造成股票市场的混乱, 并放弃对企业长期发展的关心,因此,各国都对自然人持股的职工的权利范围有所限制；其次, 撇开自然人持股的利弊分析, 职工持股会持股转为自然人持股目前在理论和实践中都难以操作。
因此,就我国目前而言,职工持股会作为激励的作用还发挥得比较间接, 如果上市公司不分红,则持股会会员就只有投入而无法获利。
总之,从以上分析来看,职工持股会在实践中仍存在诸多问题, 相应的法规也不够完善,需要进行各方面的实践探索,以最后形成适合于我国国情的职工持股制度。
头肩形基础知识
一、基本概念
头肩顶和头肩底是股价形态中出现的最多的形态, 也是最著名和最可靠的反转突破形态。这种形态一共出现三个顶或底,也就是说,有三个局部的高点和局部低点, 中间的高点（低点）比另外两个都高（低）,称为头； 左右两个相对较低（高）的两个高点（低点）,称为肩。
头肩形和所有反转形态一样,是对趋势概念的进一步提炼。举例来说,在上升趋势中,一系列依次上升的波峰和波谷首先使上涨势头逐渐放慢,然后上升趋势开始停顿。此时,供求双方的力量对比处于相对平衡之中,一旦这个“消散阶段”完成, 那么,上述调整的横向交易区间底边处的支撑就被打破了,从而, 市场确立了新的下降趋势,反转形态大功告成。新的下降趋势具备依次降低的波峰和波谷。
二、形态完成与确认
以头肩顶为例。在点A（左肩）,上升趋势一如既往,在趋往B点的调整性下降中亦无异态。头肩顶迹象形成在于到达C点后,新一轮上涨交易量不增反减, 更为明显的则是价格跌回到点D,下跌的低点低于从前的高点A,使A 点被穿越后的支持意义丧失。然后,市场再次上冲,新的高点E无力达到前一轮高点A,成交量亦不能有效放大, 头肩底雏形形成。
头肩顶的最后形成与确认,还需对颈线（两个反弹低点及 D的连线）形成突破, 并由反抽加以确认。一般,价格在成交量放大的配合下,跌破颈线位,并跌破D点的支撑,使市场从上升趋势经过消散阶段后转向下降趋势。接下来,市场通常会出现反扑现象,即价格重新弹回颈线或者前一个向上反弹的低点D（如点G所示）,然后新的下降趋势恢复下跌。但反扑现象并不一定总能发生, 如果在突破颈线时交易量放大了很多,则反扑的可能与空间较小；反之,如初始突破时交易量较小, 则反扑的可能性增强。
三、形态高度的测算
形态高度的测算方法是：量出从头到颈线的距离（头部C到颈线的垂直距离）, 这个长度就是头肩形的形态高度, 头肩形突破后的第一目标高度为向下（上）突破后,从颈线突破位算起,向下（上）一个形态高度。
四、实例分析
梅雁股份（600868）,于今年走出过头肩顶形态,左肩位于6月14日,头部发生于 7月12日,右肩发生于8月24日,8月31日以向下跳空缺口的方式形成对颈线的突破,下跌幅度超过形态高度
新股民必读（16）:委比与量比
1、委比是用以衡量一段时间内买卖盘相对强度的指标,其计算公式为: 委比＝〖（委买手数-委卖手数）÷（委买手数+委卖手数）〗×100%
委买手数:现在所有个股委托买入下三档之手数相加之总和。
委卖手数:现在所有个股委托卖出上三档之手数相加之总和。
委比值变化范围为+100%至-100%。
当委比值为正值并且委比数大,说明市场买盘强劲； 当委比值为负值并且负值大,说明市场抛盘较强；委比值从-100%至+100%,说明买盘逐渐增强, 卖盘逐渐减弱的一个过程。相反,从+100%至-100%,说明买盘逐渐减弱,卖盘逐渐增强的一个过程。
2、量比是衡量相对成交量的指标。它是开市后每分钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。其计算公式为:量比＝现成交总手/〖（过去5 个交易日平均每分钟成交量）×当日累计开市时间（分）〗
当量比大于1时,说明当日每分钟的平均成交量大于过去5日的平均值,交易比过去5日火爆；当量比小于1时,说明当日成交量小于过去5日的平均水平。
3、上（深）证领先指标图中红色、绿色柱状代表什么
在上证深证领先指标图中红色、绿色柱状线分别代表的是股票指数上涨或下跌的强弱度。
当红色柱状线长度逐渐往上增长时,表示股票指数增长的力量逐渐增强,而当红色柱状线长度逐渐缩短时,表示股票指数增长的力量在逐渐减弱。
当绿色柱状线长度逐渐往下增长时,表示股票指数下跌的力量逐渐加大,而当绿色柱状线长度逐渐缩短时,表示股票指数下跌的力量在逐渐减弱。
新股民必读（15）
从我国的实际情况来看,上市公司规模普遍偏小,大多数公司都有扩张股本的强烈愿望,因而上市公司的分红一般采用派发现金红利、送红股、 派现与送股相结合这三种形式,其中又以送红股较为普遍。据统计,1996年沪、深股市有近四成的上市公司以送红股或送股与派现相结合为分红形式。此外,公司在推出分红方案时,往往把增资配股、转增股本也列为方案的一部分,在一个时期也受到投资者的认同。
不少投资者把送红股、转增股本混为一谈,其实二者是有区别的。 送红股是上市公司将本年的利润留在公司里,发放股票作为红利,从而将利润转化为股本。送红股后,公司的资产、负债、股东权益的总额结构并没有发生改变 ,但总股本增大了, 同时每股净资产降低了。而转增股本则是指公司将资本公积转化为股本, 转增股本并没有改变股东的权益,但却增加了股本的规模,因而客观结果与送红股相似。转增股本与送红股的本质区别在于,红股来自公司的年度税后利润,只有在公司有盈余的情况下,才能向股东送红股,而转增股本却来自于资本公积, 它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制,只要将公司帐面上的资本公积减少一些,增加相应的注册资本金就可以了,因此从严格的意义上来说,转增股本并不是对股东的分红回报。
以送红股的方式对股东进行回报,这在国外成熟股市上是较为少见的。 而外国投资者更注重现金红利,所以发行H股的公司多采取派发现金分红的方式。
常见的股价指数有哪些？
问：我是一个入市不久的新股民，时常看到深圳和上海股票指数一会儿涨一会儿跌的，不大明白它与我买入的股票有什么关系。另外，在电视上我还看到许多其它国家和地区的股票指数，能否也一同介绍一下?
答：股票价格指数是反映股票市场中股票价格变动总体水平的重要尺度，更是分析、预测发展趋势进而决定投资行为的主要依据。
编制股价指数时通常采用以过去某一时刻（基期）部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况为标准参照值（100％）， 将当期部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况股票价格与标准参照值相比的方法。具体计算时多用算术平均和加权平均两种方法。
算术平均数法：将采样股票的价格相加后除以采样股票种类数，计算得出股票价格的平均数。
股票价格指数=（当期股价算术平均数）÷（基期股价算术平均数）×100％
加权平均数法：以当期采样股票的每种股票价格乘以当期发行数量的总和作为分子，以基期采样股票每股价格乘基期发行数量的总和作为分母，所得百分比即为当期股票价格指数。
下面是几种常见的股价指数：
1道琼斯股票价格平均指数
又称道氏指数，它采用不加权算术平均法计算。以1928年10月1日为基期， 在纽约交易所交易时间每30分钟公布一次，用当日当时的股票价格算术平均数与基期的比值求得，是被西方新闻媒介引用最多的股票指数。
2标准普尔指数
标准普尔指数由美国标准普尔公司1923年开始编制发表，当时主要编制两种指数，一种是包括90种股票每日发表一次的指数，另一种是包括480 种股票每月发表一次的的指数。1957年扩展为现行的、以500 种采样股票通过加权平均综合计算得出的指数，在开市时间每半小时公布一次。
3恒生指数
恒生指数是香港股市历史最久的一种股价指数，由香港恒生银行于1969年11月 24日公布使用。
现行恒生指数以96年7月31日为基期，根据各行业在港上市股票中的33 种具有代表性的股票价格加权计算编制而成。恒生指数是目前香港股票市场最具权威性和代表性的股票价格指数。
4日经指数
日经股票价格指数是日本股票市场的股票价格指数。它是用近500 种股票价格之和除以一个常数得出来的。
5金融时报指数
金融时报指数的采样股票是根据英国伦敦国际证券交易所上市的主要100 家大公司的股票选定的，并以每分钟一次的频率更新。该指数采用算术加权法计算。
6上证股价指数
上证股价指数最初是中国工商银行上海分行信托投资公司静安证券业务部根据上海股市的实际情况，参考国外股价指标的生成方法编制而成。
上证指数以1990年12月19日为基期，1991年7月15日开始公布。
上证股价指数以上海股市的全部股票为计算对象，计算公式如下：
股票指数=（当日股票市价总值÷基期股票市价总值）×100
7深圳股价指数
深圳股价指数由深圳证券交易所编制。它以1991年4月3日为基期，以在深圳证券交易所上市交易的全部股票为计算对象，用每日各种股票的收盘价分别乘以其发行量后求和得到的市价总值，除以基期市价总值后乘以100求得。 是反映深圳股价变动的有效统计数字。
8深圳成指和上证30指数
分别从深沪两市场选出若干家各行业的代表性股票品种，以其作样本进行的股价指数编制，编制方式是以流通股权为权数加权计算。上证30指数取1996年1月至3 月的平均流通市值为基期，基指定为1000点，深圳成指以1994年7月20 日为基期，基指也是1000点。
怎样申购新股
申购的程序及有关规定:
1、参加股票上网定价发行申购的投资者,应在新股发行申购日（T 日）或以前办理好沪、深交易所的股票帐户卡,在与沪、 深交易所联网的证券营业部开立资金帐户,沪市应办理好指定交易,并根据自己的申购量存入足额的保证金。
2、投资者在新股发行申购日（T日）进行新股申购, 申购手续与二级市场买入股票方式相同,投资者在确认申购委托的各项内容后办理委托手续。 申购时间为新股上网发行当日的正常交易时间,即上午9:30—11:30,下午13:00—15:00,其他时间委托无效。如遇不可抗力因素影响发行,则在下一个工作日继续申购。 投资者申购新股的申购价格为发行公告中确定的发行价格, 低于或高于该价格的申购均无效。每一个证券帐户申购数量最少为1000股,超过1000股的,必须是1000股的整数倍并且不能超过发行公告中所规定的申购数量的上限,否则将被视为无效申购。在申购时, 每一个证券帐户只能申购一次,一经申报,不能撤单。同一个证券帐户的多次申购除第一次申购外,均视作无效申购。投资者办理完申购手续后,其申购款足额予以冻结（扣除）。
3、新股发行申购日（T日）之后第一个工作日为T+1日。T+1日, 投资者可到券商处办理新股申购的交割手续,确认申购是否有效,申购委托是否成功。该日交割单上的成交编号并非申购配号。
4、新股发行申购日（T日）之后第二个工作日即T+2日,登记结算公司配合主承销商和会计师事务所对申购资金进行验资,交易所电脑系统自动进行配号,并在当日收市后将申购配号传给各证券营业部, 主承销商公布新股中签率（中签率＝股票发行量/有效申购量X100％）。根据新股申购规则规定,每1000股配一个申购号, 按时间顺序连续配号,号码不间断。每个股票帐户在交割时只打印一个申购配号,同时打印有效申购股数,例如,交割配号为10003502,有效申购股数为5000股,则该帐户全部申购配号为5个,依次为10003502,10003503,10003504,10003505,10003506。
5、新股发行申购日（T日）之后第三个工作日即T+3日,主承销商在指定的报纸上公布新股中签率。投资者可到证券营业部查询申购配号,或通过办理交割手续,确认申购配号。该日所打印的交割单上的申购配号（或成交编号）一栏中的号码为申购配号。当日由主承销商组织摇号抽签,并公布中签号码。
6、新股发行申购日（T日）之后第四个工作日即T+4日,主承销商在证监会指定的报刊上公布中签号码。投资者根据自己的申购配号和公布的中签号码, 确定自己是否中签,每一个中签号码仅能认购1000股。未中签的申购款在该日予以解冻,可以使用。
其他应注意的事项:
1、上网定价发行对投资者不收取佣金、印花税和过户费等费用。
2、当申购数量少于或等于股票发行量时,申购者按申购量认购, 余额部分由承销团根据承销协议包销。
3、新股上网定价发行之前,都会提前在三大报上刊登《招股说明书》和《发行公告》,《发行公告》中会对新股发行的证券名称、申购代码、发行日期、 申购价格、申购上限等作出明确的说明,投资者可以认真阅读,以免在操作时发生错误。
4、以上规则为日前实行的新股申购规则,今后如有变动,投资者应及时查对,以证监会指定报刊上所刊登的新股发行公告为准。
向法人配售的新股走势要考虑三个因素
去年九月开始，新股发行市场开始引进机构投资者，使可流通股在上市之初就有一部分以发行价格集中在机构投资者手中。从新股上市之日起到法人配售部分可流通这段时间，股价的走势与法人机构持股的特征有很大关系。
一、法人持股比例：法人持股比例越高，说明法人持有的筹码越多，市场可流通的数量越少，拉抬或打压股价时并不需要伴随太大的成产量就能实现主力操纵股价的目的。如春晖股份发行的流通股为7000万，发行价为8.68元， 向机构投资者配售的比例接近70％，其中向投资基金配售1400万股，向法人配售3600万股，上市当日的可流通仅2700万，俨然成了一只袖珍小盘股。6月1日上市首日就成交1800万，稍经几日振荡便一路走高，这家业绩和前景都很一般的化纤企业股价很快冲到30元以上，7月份经过10：8大比例送配后，市场可流通盘仍然只有4860万，股价在每天 100万股左右的成交量下继续上攻。
二、机构投资者之间的关系。由于法人投资者在申购新股时要求每户不得超过发行量的5％，单独一家机构凭借手中5％的筹码还不能达到控盘的要求。如果法人投资者之间存在地域关系、人事关系、行政隶属关系或股权关系，其至母公司纯粹为了申购新股而设立一些子公司，这些投资者合并手中筹码数量就很大。如南京医药和其子公司南京药业、百信药房以及公司的大股东南京医药集团有限责任公司一起参与申购仕奇实业。虽然总共购进104万股， 这点数量还不至于对股价走势产生决定性影响，但这毕竟反映出法人配售市场的一种隐患，也是判断新股未来走势不可忽缺的一个因素。
三、法人持股时间的长短。由于法人都有一定的持股时间限制，在这段时间内股价的高低不影响法人投资者的实际收益，机构投资者用不着急于拉抬股价，有时甚至为了进一步吸货还会故意压低股价，待到法人机构持有的股票可以上市流通时，才会大幅拉升价格。首钢股份是股市引入战略投资者概念的第一只股票，配售比例 50％，发行价为5.15元。上市头两个月悄无声息， 一月底略有表现便再度横盘整理，4月份是战略投资者持有股票可以上市流通的时间，股价在5月份更一马当先，伴随着成立高科技公司的消息连拉长阳上攻，成为钢铁板块的领头羊，到6 月份已涨于11元，实现价格翻番。所以，法人持股期限与新股走势也有很大的联系。
股市决胜四原则
许多初涉股海的投资者，往往是要么侥幸选中了一只黑马股，而获利丰厚，要么选错了一只江河日下的股票，而越亏越惨。究其原因，主要是由于缺乏炒股经验，完全靠运气，而没有有计划有步骤的按照一定原则去实行。其实，无论任何投资者，若想在股市中获取稳定丰厚的利润，就务必要坚持一定的原则，绝不能马虎行事。笔者通过在股市中多年摸爬滚打，认为只要坚持以下“四项基本原则”，就基本能够在股市中稳打稳扎，步步取胜，不断累积巨额利润，真正成为股市的“常胜将军” 。
一、坚持大赚小亏的原则
在股市中一共有四种类型的投资者，第一种为大赚大亏的投资者。这类投资者一般财大气粗，赌性十足，胆大贪婪，缺乏风险意识。这种投资者往往是要么大赚特赚，一旦选中了某只黑马股，一般能够翻出几番的利润来，要么是大亏特亏，甚至倾家荡产，当选错了某只一路长期下跌的股票后，一般会出现极其巨额的亏损。第二种为小赚大亏的投资者，这类投资者一般胆小如鼠，优柔寡断，往往赚钱时心惊肉跳，稍有获利就忍不住平仓了结。而一旦套牢亏钱时，却极有耐心，越拖越深，越亏越大，十次交易的盈利，还不够一次就全亏完了。第三种为小赚小亏的投资者。这类投资者风险意识十分强，性格非常果断，反应敏捷，但缺乏胆量和耐心。一旦选错了某只股票，出现亏损，就坚决断然斩仓出局。这类投资者一般能够在股市中长期生存，但发不了大财。第四种为大赚小亏的投资者，是非常成功的一族，能够严格执行自己的交易原则和交易计划，能够严格的控制风险，并且有良好的交易心态。长期下来，交易资金会越滚越大。
在这四种投资者中，唯有第四种才是我们的榜样，才是我们努力的目标。只有时时能够做到大赚小亏，才能成为股票市场的长期胜利者。
二、坚持顺市买卖的原则
股市中有句谚语：顺市者昌，逆市者亡。的确如此，顺市买卖股票犹如顺水行舟，赚钱毫不费力，而且是风险非常小，获利的空间非常大。若逆市买卖股票，犹如逆水行舟，螳臂挡车，赚钱难上加难，并且稍有不慎，便会损失惨重。
若要能够做到顺市买卖股票，就一定要分析了解股市目前的大趋势。首先要从基本面进行分析，了解目前的宏观政策对股市是否有利，所投资的上市公司的业绩如何，其周期是否处于成长阶段等等。同时还要进行技术面的分析，看所投资的股票走势图是处于上升通道还是处于下降通道，是处于多头排列，还是处于空头排列等等。总之必须要全面了解所投资的股票大趋势是处于什么市道。若处于上升市道即多头市场，就逢低吸纳，逢高获利平仓，若处于下降通道，即空头市场，就耐心等待观望或坚决退出。只有时时坚持顺势买卖股票的原则，就会胜多败少，获胜的机率就会大大提高，就会比较轻松的赚取一波又一波的市场利润。
三、坚持绝不忘记设定止损位的原则
众所周知，股票市场风云变幻，其风险是非常大的。如果要想在股市中长期而稳定的获利，就必须要把控制风险放在第一位。每一位股票投资者要时时提醒自己：风险第一，赚钱第二。
笔者非常赞同江恩的风险控制原则：每一笔交易的亏损额绝不能超过投入本金的10％。也就是说，当一个投资者买入某一股票后，一旦被套牢，并且浮动亏损达到10％时，就必须毫不犹豫立刻坚决斩仓出局。这样就不会大伤元气。炒股票不怕亏小钱，最怕亏大钱，只要“留得青山在，不怕没柴烧”。说不定这一次的小亏损，下一次就轻而易举的赚回来了。要想在处处是机会的股市中赚大钱，发大财，就一定要有壮士断臂的气概和勇气，就一定要时时刻刻绝对不能忘记控制风险及忘记设定止损位，随时准备斩仓出局。不怕错，就怕拖。买错股票并不可怕，就怕不愿止损出局，而任其套牢到不知牛年马月。其结果往往是怎么后悔也来不及，叫天天不应，叫地地不灵，一切的痛苦和煎熬都由你自己来承受。
四、坚持绝不盲目追市的原则
股票市场，是一个非常理性的市场。作为一个投资者，必须要非常有理智，非常有主见。每只股票在其涨涨跌跌的波段中给我们提供了许多机会。假如你大胆盲目的买了某只牛气冲天的股票之后，该股票继续狂升，你就一定能够很快获得可观的利润。相反，由于你买入的股票价位正好处在一个很强的阻力位上，所以该股价便迅速回落，结果你就被套牢了。等该股票连续阴跌几日之后，你实在无法忍受其不断扩大的亏损，于是你便无可奈何果断斩仓。这时你卖出的股票价位正好处于非常强的支撑位上，紧接着股价便立即反弹上涨了。如果你被这样反复折腾几次后，你的资金一定被亏损的所剩无几。其实这种情况在股市中是非常普遍的。许多投资者由于缺乏耐心，经常追涨杀跌，被左一巴掌，右一巴掌打得晕头转向，不知所措。所以，要想降低自己被套的概率或者降低自己连续不断的亏损，就要耐心等待，选择比较好的价位入市或平仓。尽可能做到在某一支撑线的支撑位上买入，并在某一阻力位上卖出。千万不要受市场的来回摆布而盲目追市。否则就很容易被市场庄家所利诱、所欺骗，然后被庄家所吃掉。
总之，只要我们能够在每一次的股票交易中遵守纪律，严格坚持这“四项基本原则”，就能决胜千里，成为股市中的真正赢家。
在股东数量变化中寻找投资机会
股票价格的确定是以公司的内在价值为基础的，但市场供求关系会影响股票价格的变化周期。通过分析股票供求关系的变化，在一定程度上会对准确预测股票的未来价格走势产生积极的作用。而就目前投资者所能获得的公开市场信息来看，可以通过研究上市公司在册股东人数的变化情况来对个股的市场供求状况作出推断。
通过对2000年上市公司的中报统计可知，共有273 家上市公司在其中报中披露了在册股东人数。这些股票的流通市值由1999年12月30日的 83479325 万元上升到 2000年6月30日的96333615万元，而股东人数由年初的13128846人增加到 14672918 人，每个股票帐户的流通市值由年初的63461.87元增加到65526.45元。通过与99年报的披露信息进行比较，我们得到了这些公司在册股东人数变化的整体情况，如下表：
股东人数减少 股东人数持平 股东人数增加 合计
公司数（家） 126 3 144 273
本文将以这273家公司为样本，对其中的一些相关市场数据进行统计分析， 借以找寻可以作为投资决策依据的数据特征。样本区间设为1999年12月30日至2000年 6月30日。
一、股票集中度与期间涨跌幅的关系
上市公司在册股东人数的变化，意味着该股票集中度的变化。 这会直接影响到样本期间股票价格的波动。为考察这种影响度的大小，我们对股票集中度和期间股价涨跌幅度进行了统计分析。数据表示如下图：
通过观察股票集中度与股票涨跌幅度散点图可以看出，在样本区间，股票集中度与股票涨跌幅度存在一定的反向关系。也就是说股票集中程度越高的股票其涨幅越大，股票集中程度越低的股票其涨幅越小。但通过计算集中度与期间涨跌幅的相关系数，得相关系数为0.024。说明两者间存在一种较弱的相关关系。 并且我们所获得的数据仅为两个时点的值，不能完全描述股东人数的变化过程。因此，不能单纯凭借上市公司股东人数的变化来进行投资决策。说明：集中度值越大表示股票集中度越低，说明股东人数增加越大，股票持有越分散。
二、影响集中度的几种因素
事实上，股票集中度是众多相关因素作用的结果。为了更加有效地利用股东人数变化情况的宝贵数据，进而挖掘市场中潜在的投资机会，就有必要对当中一些可以具体描述的影响股票集中度的因素进行分析，来形成较为缜密的投资决策思路。
1.流通股本规模
流通股本规模和股票期初价格是影响市场主力择股的关键因素。尤其是在脱离基本面而单纯依靠资金实力来进行市场炒作的行情下更是如此。由数据统计结果可知，股票集中度显著提高（在册股东人数减少40％以上）的股票共30家，其简单平均流通股本为7365.65股。其中流通股本超过1亿的股票仅有5家：莱钢股份、 深南玻、桂林集琦、泰山石油和内蒙宏峰。集中度基本不变（也就是在册股东人数维持在90％—110％的波动范围内）的股票共59只，其简单平均流通股本为13062.29股。如四川长虹、一汽金杯和深发展等国企大盘股均属于这类情况。股票集中度明显降低（在册股东人数放大到150％以上）的股票共62只，其简单平均流通股本为10980. 67股。另外，在样本考察期间股票表现出明显集中趋势的个股的期初股价多数在10 元左右，如深南玻（5.4元）、大连渤海(10.34元)、莱钢股份(6.19元)等。而股东人数明显放大的股票的期初股价多为该期市场上的中高价股，如南开戈德(24.83)、亿安科技(42.30元)、电广传媒 (26.39元)、许继电气(23.27元)等。
2.公司业绩
一般情况下，在市场由低迷到复苏的阶段，市场投资者会选择在业绩优良的股票中进行建仓。因此，绩优股应当表现出集中特点。数据统计结果表明，股票集中度明显(在册股东人数减少40％以上)的30家股票，其简单平均每股收益为0.124元。股票集中度基本不变（也就是在册股东人数维持在90％—110 ％的波动范围内）的简单平均每股收益为0.123元。股票集中度明显降低（在册股东人数放大到150％以上），其简单平均每股收益为0.357元。数据显示,在99年每股收益0.5以上的26 只股票中只有5只股票的股东人数减少了，它们是：国电自南、南京水运、新疆屯河、上海汽车和金牛实业。其中南京水运和新疆屯河的股东人数缩减程度超过70％。而 27只亏损股票竟然有21家的股东人数下降。其中深南玻的股东人数缩减了80％多。这种现象产生的原因是由于一些业绩较好的股票在2000年初曾快速拉升到高位, 然后一直为盘跌的调整走势，使得该类股票的股东人数明显放大。如上海梅林由8.56 迅速拉抬到最高33.26元后开始盘跌，三爱海凌由8元涨到26元后开始盘跌。中讯科技、纵横国际等股票也存在这种现象。
3.基金和券商的持仓影响
通过考察集中程度明显的股票可以发现，股东人数减少40％以上的30只股票中多数股票的前10位股东中有基金和券商等实力机构投资者, 并且他们持有的流通股比例很高，如江苏工艺(股东有南方证券、开元基金、淮海投资和国通证券,共计持有流通股的32％)、华光科技、金陵药业等股票也存在类似现象。 而一些股票的股东人数表现为分散化的原因就是基金和券商减持该只股票、甚至剔除出其投资组合所导致，如鲁润股份、中储股份等。基金和券商等实力机构投资者对股票价格的推动力早已为市场所认同。如粤TCL的股东人数由年初的59556人较少到6 月 30 日的 15327人，缩减幅度达到75％。期间股价上涨124.71％。察看该股的公告可知， 普丰基金、国信证券、金鑫基金出现在前10位股东名单，合计持有流通股883 万股，超过流通股本的10％。桂林集琦的股东人数由年初的37450人减少到6月30日的9949 人，人数减少74％，期间股价上涨118.22％。察看该股的前10位股东名单，国通证券和招商局系统企业共计持有流通股1100多万，超过流通股本的20％。 这些事例充分说明机构投资者对股票价格变化的潜在影响因素非常大。参照机构投资者的选股趋向来进行投资决策，对于中小投资者而言，是一种简便有效的投资方略。
三、如何选取潜力股
根据上述对股东人数变化情况的研究，归纳出挖掘潜在投资机会的几个因素：
1.选择有明显的股票集中趋势或易于集中的股票：
有明显的股票集中趋势是指在册股东人数的变化很明显，如南京水运，股东人数由年初的28767人减少到6月30日的6735人，缩减幅度达到76.5％。四维瓷器，股东人数由年初的29288人减少到13919人，缩减幅度达到52.5％。易于集中是指股东人数虽然没有明显的集中表现，但现有的股东人数并不会很多，如1－3万户, 并且流通盘小于1.5亿的股票。这样，一旦得到市场主力关照， 股票的集中程度会在短期内发生明显变化。如力源液压（股东人数年初为22357人，6月30人为20288人），和ST联益（股东人数年初为20675人，6月30人为19946人）， 大江股份（股东人数年初为12530人，6月30人为14217人）等。
2.今年累计涨幅不大且股价绝对值不高的股票：
尽管市场上有些股票的集中度很高，但因为其累计涨幅已经十分惊人，股票价格需要较大幅度和较长时间的调整，短期内有突出表现的可能性不大。如深南玻、江苏工艺等。这类股票应该排除在投资者当前投资组合之外。建议投资者选股时侧重于那些近期处于震荡走高、缓慢盘升状态的股票，并且股价应在20元内为好。如南方建材（1.1－6.30累计涨幅31.35％，股价16.74元）、四维瓷器（1.1－6.30累计涨幅53.69％，股价14.8元）、新亚股份（1.1－6.30累计涨幅46.66％，股价11 .85元）等。
