（4）从理论上讲，三重底或三重顶最小涨幅或跌幅，底部或顶部愈宽，力量愈强。
反转型态——潜伏底
1．型态分析
股价在一个极狭窄的范围内横向移动，每日股价的高低波幅极少，且成交量亦十分稀疏，图表上形成一条横线般的形状，这型态称之为潜伏底。
经过一段长时间的潜伏静止后，价位和成交量同时摆脱了沉寂不动的闷局，股价大幅向上抢升，成交亦转趋畅旺。
2．市场含义
潜伏底大多出现在市场淡静之时，及一些股本少的冷门股上。，由于这些股票流通量少，而且公司不注重宣传，前景模糊，结果受到投资者的忽视，稀少的买卖使股票的供求十分平衡。持有股票的人找不到急于沽售的理由，有意买进的也找不到急于追入的原因，于是股价就在一个狭窄的区域里一天天地移动，既没有上升的趋势，也没有下跌的迹象，表现令人感到沉闷，就像是处于冬眠时期的蛇虫，潜伏不动。
最后，该股突然出现不寻常的大量成交，原因可能是受到某些突如其来的消息，例如公司盈利大增、分红前景好等的刺激，股价亦脱离潜伏底，大幅向上扬或。在这潜伏底中，先知先觉的投资者在潜伏底形成期间不断在作收集性买入，当型态突破后，未来的上升趋势将会强而有力，而且股价的升幅甚大。所以，当潜伏底明显向上突破时，值得投资者马上跟进，跟进这些股票利润十分可观，但风险却是很低。
3．要点提示
（1）通常潜伏底时间应较长。
（2）投资者必须在长期性底部出现明显突破时方可跟进。突破的特征是成交量激增。
（3）在突破后的上升途中，必须继续维持高成交
反转型态——V型和伸延V型1．型态分析
1. V型走势，可分为三个部分：
（1）下跌阶段：通常V型的左方跌势十分陡峭，而且持续一段短时间。
（2）转势点：V型的底部十分尖锐，一般来说形成这转势点的时间仅三、两个交易日，而且成交在这
低点明显增多。有时候转势点就在恐慌交易日中出现。
（3）回升阶段：接着股价从低点回升，成交量亦随之而增加。
“伸延V型”走势是“V型走势”的变形。
在形成V型走势期间，其中上升（或是下跌）阶段呈现变异，股价有一部分出现向横发展的成交
区域，其后打破这徘徊区，继续完成整个型态。
倒转V型和倒转伸延V型的型态特征，与V型走势刚相反。
2．市场含义
由于市场中卖方的力量很大，令股价稳定而又持续地挫落，当这股沽售力量消失之后，买方的力量完全控制整个市场，使得股价出现戏剧性的回升，几乎以下跌时同样的速度收复所有失地；因此在图表上股价的运行，形成一个像V字般的移动轨迹。 倒转V型情形则刚刚相反，市场看好的情绪使得股价节节扳升，可是突如其来的一个因素扭转了整个趋势，卖方以上升时同样的速度下跌，形成一个倒转V型的移动轨迹。通常这形态是由一些突如其来的因素簥一些消息灵通的投资者所不能预见的因素造成。
V型走势是个转向型态，显示过去的趋势已逆转过来。
伸延V型走势在上升或下跌阶段，其中一部分出现横行的区域，这是因为形成这走势期间，部分人士对型态没有信心，当这股力量被消化之后，股价又再继续完成整个型态。
在出现伸延V型走势的徘徊区时，我们可以这徘徊区的低点买进，等待整个型态的完成。
伸延V型与V型走势具有同样的预测威力。
3．要点提示
（1）V型走势在转势点必须有明显成交量配合，在图形上形成倒V型。
（2）股价在突破伸延V型的徘徊区顶部时，必须有成交量增加的配合，在跌破倒转伸延V型的徘徊底
部时，则不必要成交量增加。
反转型态——喇叭型
1．型态分析
股价经过一段时间的上升后下跌，然后再上升再下跌，上升的高点较上次为高，下跌的低点亦较上次的低点为低。整个型态以狭窄的波动开始，然后和上下两方扩大，如果我们把上下的高点和低点分别连接起来，就可以画出一个镜中反照的三角形状，这便是喇叭形。
成交量方面，喇叭型在整个型态形成的过程中，保持着高而且不规则的成交。喇叭型分为上升型和下降型，其含义一样。
2．市场含义
整个型态是因为投资者冲动的投资情绪所造成，通常在长期性上升的最后阶段出现，这是一个缺乏理性和失去控制的市场，投资者受到市场炽烈的投机风气或传言所感染，当股价上升时便疯狂追上，但他们对市场的前景（或公司前景）却一无所知，又或是没有信心，所以当股价下跌时又盲目地加入抛售行列。他们冲动和杂乱无章的行动，使得股价不正常地大上大落，形成上升时，高点较上次为高，低点则较上次为低。至于不规则而巨额的成交，正反映出投资激动的买卖情绪。
这型态说明大跌市来临前的先兆，因此喇叭型可说是一个下跌型态，暗示升蕣将到尽头，可是型态却没有明确指出跌市出现的时间。只有当下限跌破时，型态便可确定，未离市的投资者就该马上沽出撤离了。
3．要点提示
（1）一个标准的喇叭型应该有三个高点，二个底点。这三个高点一个比一个高，中间的二个低点则一
个较一个低；当股价从第三个高点回跌，其回落的低点较前一个低点为低时，可以假设型态的成
立。和头肩顶一样，喇叭型属于“五点转向”型态，故此一个较平缓的喇叭型也可视之为一个有
较高右肩和下倾颈线的头肩式走势。
（2）这型态并没有最少跌幅的量度公式估计未来跌势，但一般来说，祳幅都是很大。
（3）这型态也有可能会向上突破，尤其在喇叭型的顶部是由两个同一水平的高点连成，如果股价以高
成交量向上突破（收市价超越阻力水平百分之三），那么这型态最初预期的分析意义就要修正，
它显示前面上升的趋势仍会持续，未来的升幅将十分可观。这是因为当喇叭型向上冲破时，理论
上是一次消耗性上升的开始，显示市场激动的投资情绪进一步扩大，投资者已完全失去理性的控
制，疯狂地不计价追入。当购买力消耗完结后，股价最终便大幅跌下来。
喇叭型是由投资者冲动和不理性的情绪造成的，因此它绝少在跌市的底部出现，詩因是股价经过一段时间的下跌之后，投资意愿薄弱，因此它在低沉的市场气氛中，不可能形成这型态。
反转型态——菱型
1．型态分析
菱型的型态犹如钻石，其颈线为V字状。成交量如同三角状，渐次减少。菱型实际是喇叭型和对称三角型的结合。左半部和喇叭型一样，第二个上升点较前一个高，回落低点亦较前一个为低，当第三次回升时，高点却不能升越第二个高点水平，接着的下跌回落点却又较上一个为高，股价的波动从不断地向外扩散转为向内收窄，右半部的变化类似于对称三角型。
2．市场含义
当股价愈升愈高之际，投资者显得冲动和失去理智，因此价格波动增大，成交亦大量增加，但很快地投资情绪渐渐冷静下来，成交减少，股价波幅收窄，市场从高涨的投资意愿转为观望，投资者等待市场进一步的变化再作新投资决定。
3．要点提示
（1）菱型很少为底部反转，通常它在中级下跌前的顶部或大量成交的顶点出现，是个转向型态。
（2）当菱型右下方跌破后，就是一个沽出讯号；但如果股价向上突破右方阻力时，而且成交量激增，
那就是一个买入讯号。
（3）其最小跌幅的量度方法是从股价向下跌破菱型右下线开始，量度出型态内最高点和最低点的垂直
距离，这距离就是未来股价将会下跌的最少幅度。
整理型态——对称三角形
1．型态分析
所谓整理是指股价经过一段时间的快速变动后，即不再前进而在一定区域内上下窄幅变动，等时机成熟后再继续以往的走势。这种显示以往走势的型态称之为整理型态。
对称三角形由一系列的价格变动所组成，其变动幅度逐渐缩小，亦就是说每次变动的最高价，低于前次的水准，而最低价比前次水准为高，呈一压缩图形，如从横的方向看股价变动领域，其上限为向下斜线，下限为向上倾线，把短期高点和低点，分别以直线连接起来，就可以形成一相当对称的三角形。对称三角形成交量，因愈来愈小幅度的股价变动而递减，然后当股价突然跳出三角形时，成交量随之变大。
2．市场含义
对称三角形是因为买卖双方的力量在该段价格区域内势均力敌，暂时达到平衡状态所形成。股价从第一个短期性高点回落，但很快地便被买方所消化，推动价格回升；但购买的力量对后市没有太大的信心，又或是对前景感到有点犹疑，因此股价未能回升至上次高点已告掉头，再一次下跌。在下跌的阶段中，那些沽售的投资者不愿意太低价贱售或对前景仍存有希望，所以回落的压力不强，股价未低跌到上次的低点便已告回升，买卖双方的观望性争持使股价的上下小波动日渐缩窄，形成了此一型态。
成交量在对称三角形成的过程中不断减少，正反映出好淡力量对后市犹疑不决的观望态度，使得市场暂时沉寂。
一般情形之下，对称三角形是属于整理型态，即股价会继续原来的趋势移动。只有在股价朝期中一方明显突破后，才可以采取相应的买卖行动。如果股价往上冲破阻力（必须得到大成交量的配合），就是一个短期买入讯号；反之若是往下跌破（在低成交量之下跌破），便是一个短期沽出讯号。
对称三角型的最少升幅量度方法是当股价往上突破时，从型态的第一个上升高点开始画一条和底部平等直线，我们可以预期股价至少会上升到这条线才会遇上阻力。至于股价上升的速度，将会以型态开始之前同样的角度上升。因此我们从这量度方法估计到该股最少升幅的价格水平和所需要的完成时间。
型态的最少跌幅，量度方法也是一样。
3．要点提示
（1）一个对称三角形的形成，必须要有明显的二个短期高点和短期低点出现。
（2）对称三角形的股价变动愈接近其顶点而未能突破界线时，其力量愈小，若太接近顶点的突破即失
效。通常在距三角形底边一半或四分之三处突破时会产生最准确的移动。
（3）向上突破需要大成交量伴随，向下突破则不必。
有一点必须注意，假如对称三角形向下跌破时有极大的成交量，可能是一个错误的跌破讯号，股
价于跌破后并不会如理论般回落。倘若股价在三角形的尖端跌破，且有高成交的伴随，情形尤为
准确；股价仅下跌一，二个交易日后便迅回升，开始一次真正的升市。
有假突破时，应随时重划界限形成新的三角形。
（4）虽然对称三角形大部分是属于整理型态，不过亦有可能在升市的顶部或跌市的底部中出现。根据
统计，对称三角形中大约四分之三属整理型态，而余下的四分之一则属转势型态。
（5）对称三角形突破后，可能会出现短暂的反方向移动（反抽），上升的后抽止于高点相连而成的型
态线，下跌的后抽则受阻于低点相连的型态线之下，倘若股价的后抽大于上述所说的位置，型态
的突破的可能有误。
开盘信息解读
开盘信息是相当重要的操作参考。因为开盘是一个交易日的开始,也是大盘一天走势的基调。
1、集合竞价。一天当中的首笔交易产生于集合竞价。9时15分至9时30分为沪市集合竞价时间,集合竞价的意义在于按供求关系校正股价,它可初步反映出价、量情况及大户进出动态。
(1)开盘后必需立即查询一下盘中委比、量比、震幅及成交金额排名和当天涨跌的大致情况,这些信息对于研判大盘当天行情走多或走空相当重要。一般而言,量比、委比排名反映个股中买气旺盛的个股；振幅反映当天波动剧烈的个股情况。
(2)集合竞价是大盘一天走势的预演,价量关系变化及大户进出动向从中可见一斑,而且具有重要的参考价值。就大盘而言,如果当天集合竞价成交量极小,涨跌也不大,则预示着当天市场的参与程度偏低；就个股而言,若当天有大笔成交,表明有主力庄家的参与,盘中或有较大机会,可能有一定的参与价值,尤其是对于首日上市新股,开盘集合竞价对其可参与程度的意义就更大。如集合竞价及开盘后15分钟内换手率达到30%-40%,说明此股有实力买家参与,若开盘价适中,个股基本面及行业均较佳的话,值得适当关注。
2、修正开盘。9时30分至10时为修正开盘时间。个股及大盘若有大幅高开则随后会有一定幅度拉回,大幅低开则会适当上调。得到修正后,再按照各自的走势运行。由于人为的拉抬和打压因素,开盘指数与股价都有一定的泡沫性,此时进场风险甚大,必须等到修正开盘后,才能看清大盘的真实情况。如果一旦开盘两极分化且迟迟未见修正迹象,则可立即确认大盘强弱和收盘涨跌走势。
3、开盘"三点一线"。"三点"指在修正看盘过程中9时40分、9时50分和10时三个时间点,"一线"指开盘平行线。如果在这三个时间点股价或指数始终在平均线上方游动,且一波比一波高,则大盘可初步确定为涨势盘面。如果三个时点股价或股指牵引着平均线一路走低,始终在平行线下方且与平行线的距离越拉越大,此定为跌势无疑。
谈股票价格评价标准
理论界一般把现有的股票价格理论分为三大类，分别是技术分析理论、价值分析理论和现代投资理论，但是就这三种理论来看，在应用于股票价格评价的过程中仍存在着种种缺陷和不足，为此笔者引入一个创新概念：股票交易价值。由于引入股票交易价值概念是深入分析股票价格理论结构的必然结论，因此在给出股票交易价值的定义前，我们首先来分析股票价格的理论构成。
股票价格的理论构成
股票市场作为一个虚拟资本市场，其交易的目的并不在于获取使用价值，而是为了获得股票的未来收益权，即买股票是为了获取资本的增值。在一个买卖双方信息对等的市场，卖者为什么愿意卖出？排除诸如股票持有者急需用钱等特殊原因外，主要有两种可能，一是股票买卖双方对股票价值的分析出现了差异，二是买卖双方对股票价格的分析出现了差异；前一种可能是由于股票价值分析的复杂性所决定的，后一种可能是在对股票价格形成机制分析基础上得出的结论。
股市泡沫产生的内在机理
股票市场与商品市场有相同的一面，价格的变动都以它的价值为基础，但它们之间又有不同的一面，商品市场的买主购买商品是为了消费，不存在逐利动机，而股票市场的投资者购买股票是为了资本增值。在现实生活中，追逐股票买卖差价成为中国股市投资者投资股票的最主要的目的，于是股市泡沫就不可避免。
股市存在投机资本，是投机资本追逐自身利益最大化的必然选择，由于投机资本的存在，股市泡沫也就随之产生。当然投机资本的存在，对股票市场的作用也是巨大的，不仅为股市的发展奠定了基础，使得股票市场的流动性得到了保证，而且投机资本的逐利性必然会导致投机资本在不同行业，不同股票间的流动，促进了股票市场的价值发现，资源有效配置功能的实现。
股市泡沫的扩大化是一种阶段性趋势
对上市公司盈利能力的预测是一个不确定的事件，因此基于业绩翻番而买进某一只股票最终必然存在高估或低估的问题，事实上股票持有者通常会通过不同的渠道，期望所有的投资者均能接受这个高估的预期，购买被高估的股票以实现自身的盈利。于是，股价就会远远脱离其价值，甚至出现股价大幅高估的现象，这就是对未来预期的不确定性导致的股市泡沫的扩大化。
市场环境的不稳定性也会对股市泡沫产生推动作用，这种不稳定性主要表现在国际环境的变化，国家宏观经济政策制定以及社会、政治、文化等因素的变动，如我国在2000年正式推出的西部大开发政策，2001年的北京申办奥运会和加入WTO以及2002年的上海申办世博会等等。这些因素的存在与否会造成市场环境的变化，而这些因素本身不确定，又会在第二个层面上造成市场环境的不稳定。同时，这些因素虽然会对相关股票的今后业绩产生极大的影响，但影响度很难明确列定。因此在市场环境不稳定的情况下，给投机资本提供了表演的舞台，整个市场必然会在投机资本的推波助澜下，造成泡沫的扩大化。
由于股市是一个虚拟的资本市场，必然存在投机资本，从而导致股市泡沫的产生，同时由于股票未来收益的不确定性和市场环境的不稳定性，必然会阶段性地造成股市泡沫的扩大化。
股票价格理论结构的分析
通过股票价格理论结构的分析，我们可以得出如下几个结论：首先，股票价值+常态泡沫是股票价格波动的基础。这一结论是股票市场区别于商品市场的主要特征。只要股票在股票市场上市，就必然存在常态泡沫，因此，只有以股票价值与常态泡沫之和为标准评价股票价格，才能揭示股票价格运行的本质特征。
其次，股票市场的风险主要来自于股价的非常态泡沫。非常态泡沫是常态泡沫的非理性扩大，当非常态泡沫达到一定程度时，股票价格就远离市场可接受程度，一旦市场风险释放（非常态泡沫破灭），会对国家宏观经济和金融的正常运行带来巨大冲击。
第三，常态泡沫与非常态泡沫之间并没有明确的界限，当常态泡沫的影响因素被非正常放大时，股市泡沫就会由常态泡沫向非常态泡沫转化。
股票交易价值的定义和其他相关概念的差异
股票交易价值的定义
股票价值与常态泡沫之和是一个非常重要的组成部分，是股票价格波动的基础，笔者把它定义为“股票交易价值”。股票交易价值具有如下特征：
（1）股票交易价值是以价值分析为基础，再加上一个市场可接受的泡沫成分（常态泡沫）。股票交易价值是客观存在的，是不以人的意志为转移的；
（2）股票交易价值是股票价格的有机组成部分，是股票价格运行的基础；
（3）股票交易价值中股票价值在一定时期是稳定的，并且仅随影响因素的变化而发生变化；
（4）股票交易价值的影响因素具有综合性的特征，分析股票交易价值的影响因素必须把握全面性原则。
股票交易价值概念的提出有助于我们重新认识股票价格的形成机制，并得出股票价格围绕股票交易价值波动的基本结论。该结论指出了股票价格与普通商品价格的不同运行方式，弥补了股票市场通常只分析股票价格围绕股票价值波动的不足，从理论上为进一步研究股票价格提供了一个新的平台，同时可以通过建立股票交易价值模型等数量分析方法，对不同时点不同股票的股票交易价值、股票泡沫进行定量测度。
在定义了股票交易价值后，必然会引出另外一系列关于常态泡沫和非常态泡沫的话题。所谓常态泡沫可以理解为是一种合理的泡沫成分，如对企业未来增长潜力的合理预期等；非常态泡沫是一种超出合理预期的泡沫成分，最典型的就是1999-2001年间在世界范围内形成的网络股神话。在股票价格中，常态泡沫和非常态泡沫都具有波动性，是股票价格波动的主要表现形式，但两者的波动特征并不相同，常态泡沫的波动相对稳定，且在任何时候都不会为零，而非常态泡沫的波动十分剧烈。
股票交易价值与其他相关概念的差异
（1）股票交易价值与股票内在价值
股票交易价值是股票内在价值概念的扩充，是在股票内在价值的基础上加上常态泡沫。虽然股票内在价值也是股票价格运行的基础之一，但在资本市场，评价股票价格并不能仅限于股票内在价值，而应以股票交易价值为评价标准，只有以股票交易价值作为评价标准，整个评价工作才更加合理，这是由资本市场与商品市场价格形成机制的不同所决定的。
（2）股票交易价值与股票价格
股票交易价值是股票价格的重要组成部分，股票交易价值加上非常态泡沫就是股票价格。从一般意义上讲，股票价格应该围绕股票交易价值波动，但这一结论在新兴的资本市场可能会存在一定的偏离。因为在新兴资本市场，由于市场规模较小，往往会出现市场需求大于市场供给而导致的需求拉动型股价上扬，导致部分非常态泡沫的经常化。但出现这种非常态泡沫的经常化，并不等于非常态泡沫就转化为常态泡沫，而是说这种非常态泡沫的存在会随着市场规模的扩大而呈现逐步下降的态势。
（3）股票交易价值与股票投资价值
股票投资价值与股票交易价值并不具有包容性，一般而言，股票投资价值是指与无风险收益相比而得出的股票价值概念，市盈率、本利比就是股票投资价值的两种重要表现形式。而股票交易价值则是由综合因素决定的，股票收益只是其中的一个影响因素而已。股票投资价值具有相对性，当若干股票进行对比分析时，总可以得出某一个股票具有相对投资价值，而股票交易价值具有绝对性，任何一个股票都具有本身的股票交易价值。
（4）股票交易价值与股票投机价值
严格意义上讲，股票投机价值不属于股票价值的概念范畴，而是借用了价值的名称，建立在股价是否能够继续上涨的分析基础上，反映股价的未来趋势。通常股票投机价值是通过技术分析的结论来体现的；而股票交易价值是股票价格波动的基础，是由一系列影响股票价值的因素决定的。股票交易价值远离股票价格并不等于该股票没有投机价值，而股票不具有投机价值，也不等于股票交易价值就等于或接近于股票价格。
以股票交易价值认识市场
股票交易价值的提出对当前市场具有相当的指导意义，有助于我们解释市场上存在的种种争论，有助于对股市运行状态的评价。
首先，股票价格波动的基础是股票交易价值，即股票价格是围绕股票价值与常态泡沫之和波动的，常态泡沫是虚拟资本的伴生物，是虚拟资本不同于实物资本的运行特点和运动轨迹的必然产物。因此，股票市场存在泡沫是不以人的意志为转移的，不能因为股市存在泡沫而否定股市的正常运行，相反，常态泡沫的存在还有利于提高市场活跃度，有利于股市筹资功能、价值发现功能以及投资者赚钱功能的实现。
其次，股市存在泡沫并不可怕，只有当股市的非常态泡沫无限扩大，才会对国家宏观经济、金融的正常运行产生冲击。历史上国外的一系列泡沫破灭现象，如美国证券市场发展史上的几次破坏力极强的重大股灾以及1997年发生的东南亚金融危机，都是非常态泡沫的高度积聚后破灭所造成的，并不能与我国股市现实所具备的泡沫相提并论。
第三，并不能简单地以市盈率、本利比等简单的方式对股市进行评价，在不同的资本市场或者同一资本市场在不同阶段，由于交易体制、投资者结构、市场结构等存在巨大差异，对股票市场的常态泡沫的认定必然存在差异，这就是为什么同一家公司A股、B股、H股的价格可以不同的原因。特别地，由于我国证券市场独有的股本结构，更不能直接与国外资本市场相比较，简单地以市盈率作为比较基础认为“我国股市存在巨大风险、需要推倒重来”显然是不科学的。
中华苏维埃的股票
在土地革命时期，为筹措经济建设费用，改善群众生活，革命根据地在发行各种债券的同时，也在一定范围内鼓励私人投资，通过金融机构吸收民间存款，发行合作社股票以筹集经济建设的资金。
早在1928年海丰县苏维埃人民委员会便发布四号令，决定成立劳动银行。而在通过发行股票来集资建立金融机构方面，影响较大的是闽西工农银行。1930年9月，闽西第二次工农代表大会通过了《修正财政预算问题》的决议案，决议指出设立工农银行及各县分行是目前“调节金融，保存现金，发展社会经济，以争取社会主义胜利的前途”的唯一办法。同月，闽西苏维埃政府颁布了《关于设立闽西工农银行》的第七号布告，印发了宣传大纲。1930年11月7日，闽西工农银行在闽西龙岩正式成立，阮山、张慕尧先后任行长。闽西工农银行实行股份制，向群众和各合作社募集股金，以二十万大洋为基金，发行了银币券，面值有一元、二角、一角三种。另外还有五角券，因1932年苏维埃国家银行的建立和统一货币发行权该券印刷铜模铸刻后，未曾正式使用。
建立和发展合作社，一直是中国共产党农村经济工作的一个重要方面，各类合作社全部都有是采取集股的方式筹措资金。比如：1930年12月，赣东北根据地葛源消费合社作成立，该合作社资金是由雇农、贫农、中农自愿入股（地主、富农不准参加）的办法筹集的。1931年9月成立的兴国县长冈乡合作社，由本村群众集股创办，每股以五角为单位，共集股金八十多元。到1934年2月，中央苏区已有消费合作社1140个，社员295993人，股金322525元；粮食合作社10712个，社员243904个，股金242079元；生产合作社176个,社员32761人，股金58552元。
通过发行股票，中国共产党领导下的革命根据地筹措了大量的经费，集聚了宝贵财力，保证了人民根据地各项事业的顺利进行。因而这些债券和股票的历史存在，也具有了特别重要的意义。中华苏维埃共和国时期在证券发行上的宝贵探索为新中国证券市场的重新发展提供了历史的依据。
内地企业境外上市基本术语(3)
惩罚性出价(Penalty bid)
当已经出售的股票又被退回时,主承销商向经纪人收取的罚金。用于惩罚恶意行为。
S-1
一种向证券交易委员会递交的文件,用于说明公司计划上市的意图,包括招股说明书。
招股说明书(Prospectus)
S-1包含的文件之一,用于解释公司业务的各个层面,包括财务决算数据,发展策略和经营风险。初步的内容说明书也称为红鲱(Red Herring)。
沉默期(Quiet period)
在一段时期内,证监会禁止IPO公司谈论除内容说明书以外的任何可能会影响发行的内容。从这家公司递交S-1文件开始,一直到公司股票开始交易25天后为止。
路演(Road show)
公司准备IPO期间,为了吸引投资者而组织的参观活动。参加者为受到邀请的机构投资者、分析师和基金管理人。媒体是被禁止的。
内部抛售者(Selling stockholders)
IPO公司的职员抛售其持有的全部或部分股票。如果IPO的卖盘很大部分来自内部抛售者,这种现象会对公司的股票产生很大的负面影响。
联合体(Syndicate)
购买新股并出售的投资银行联合体,由主承销商牵头,IPO完成后立即宣布解散。
风险基金(Venture capital)
公司成为IPO之前筹资的一种方式,这类的投资者需要得到有关部门的授权。
通道(Pipeline)
一种用于描述那些已经递交S-1注册文件但还没有正式开始上市交易的公司的术语。
内地企业境外上市基本术语(2)
跌破发行(Break issue)
描述新股跌破发行价的术语。
大功告成(Completion)
在IPO的所有交易正式宣布完成之前,IPO的历史使命还不能称为大功告成。一般IPO的完成发生在新股上市交易五天后。在此之前IPO可以被撤销,资金会返还给投资者。
直接上市发行(Direct public offering)
一种不需要承销商的上市模式。一般通过Internet进行。直接上市的模式对于上市公司的债务和销售股票的能力有非常严格的要求。
龌龊(Flipping)
指投资者,特别是散户投资者,以发行价购买到新股后,在其上市不久即抛售,承销商一般极讨厌这种行为。
差价(Gross Spread)
IPO的发行价和机构投资者支付的购买价格之间的差额,一般机构投资者会享有7%-8%的折扣,其中一半会落入承销股票的经纪人的口袋。因此,也被称为承销折扣。
绿鞋(Greenshoe)
承销协议的一部分,用于承诺承销商可以购买更多的IPO,一般可以购买上市额度的15%。特别是某些特别受欢迎的,或者供不应求的新股。也称为额外分配选择权。
需求信息(Indications of interest)
在IPO最终定价上市之前,由主承销商汇总投资客户的需求信息以确定发行价。
锁定期(Lock-upperiod)
IPO上市后其内部职工股受到主承销商禁止出售的限制,一般为180天。
小资料:ST指数
2002年报后，ST公司大幅增加，其公司数量约占全部上市公司的十分之一，已经形成了一个不可忽视的部分。应该说，ST公司由于较差的财务状况，蕴藏着较大的风险。但上面的分析也显示，某些公司的主业正在逐步恢复，或是出现重组迹象。鉴于当前较低的市场价格，若经营状况最终获得改观，还是具有一定投资潜力的。事实上，历史经验也表明，在某些特定时期，部分ST公司屡有较好表现。
其实，ST公司股票走势也是具有一定规律的。由此，西南证券制定出了西南证券ST指数，供有兴趣的投资者参考。其基本制定原则是：在指数编制时间内有ST（包括*ST）字样的A股股票，均被纳入样本。由于ST公司戴帽或摘帽时间的动态性，指数样本的调整采用动态调整法，即在股票被ST当日调整入样本，在ST情形消除当日调整出样本。西南证券ST指数以首批ST股票戴帽之日前一天，即1998年4月27日为基日，基日指数设为1000。指数采用派氏加权综合指数公式计算，且以指数成份股报告期的流通股本数作为权数进行加权计算。此外，还针对不同情况对指数随时进行修正。
投资策略实践辅导(1)风险防范 怕的就是不懂
何为风险：在证券投资过程中,风险可谓是无处不在、无时不在。由于投资目的不同,选择的投资策略和投资方式不同,其所面临的风险程度也各不相同。任何投资策略中的关键因素都是在风险和收益之间寻找平衡。简单来说,为了寻求更大的收益,你就要承担更高的风险。如果你希望降低风险,你就要承担较低的收益。在三种基本资产类型中,现金投资(例如货币市场账户、大额存单等)具有最低的风险,但是,现金投资产生的收益最低；债券具有中等风险；股票的风险最高,而股票可能会产生最高的收益。因此,从某种意义上来说,承担风险的价值就是可以获得超过市场平均水平的超额利润。
风险的基本构成：投资股票的风险主要来自两个方面：一是整体市场下跌带来的风险(又称系统性风险)；二是个股快于大盘下跌带来的风险(又称非系统风险)。在投资策略上,前者为时机选择；后者为个股选择。
评估风险程度常用的两种方法：在投资界,评估风险程度的常用两种方法是β系数和VaR方法。β系数代表了一种证券或组合在市场上的相对风险大小,β大于1的证券称为进取型证券,其表现通常领先同期市场平均水平；β小于1的证券称为保守型证券,其表现通常落后于同期市场平均水平。同样,VaR是测算风险的另一个通用指标,与β系数不同之处在于：VaR是一个绝对指标,它测算的是某一证券或组合在一定资信水平下和一定持有期内的最大潜在损失。
对于普通的投资者而言,很难像专业机构投资者那样借助复杂的风险控制模型进行实时风险监控,但在理解了风险的基本构成和风险调整评估法等基本概念之后,也可以基于一种简单的风险——收益的概率化判断进行个人投资。设想证券A的当前价格为10元,综合估计未来上升到20元的概率为80%,下跌到2元的概率为20%,则A的VaR值为8元,即你在投资A中获利10元是建立在可能要最大损失8元的心理准备之上的。如果你缺乏损失8元的心理准备和财务承受能力,则A将不是适合你的投资品种。许多投资者仅仅看到证券A能够获得翻倍收益的乐观面,而恰恰忽略了可能导致自身陷入财务困境的8元损失,结果过度的风险暴露引发投资失败。
目前中小投资者常见的风险认识误区：在多数普通投资者中间,通常还存在着另一种风险控制误区。即投资者对损失的厌恶程度很大程度上取决于他们以往的盈亏状况。例如,在先前的市场中赚过大钱的投资者不太担心未来的损失。他们乐观地认为,现有的获利哪怕损失一点也无伤大雅,因为总体还是盈余的。中小投资者在赢了钱后往往会加大投资,因为这个时候他们在投资的已经不是自己的钱,而是从市场中赢来的钱了。尤其是当股市上扬时,投资者越来越忽视未来市场的巨大风险,觉得现有的获利可以抵消小幅下跌造成的亏损。结果导致赢利消失,甚至出现亏损。反之,对于那些已经遭受亏损的投资者,则通常会出现不愿理智评估自己目前面临的风险暴露程度,更不甘接受现有的帐面损失,由于寄希望于奇迹的出现,结果导致帐面亏损的持续扩大。
时间改变价位(江恩弧形)
在研判上升与下跌途中的压力支撑时，通常使用百分比线与黄金分割线，不过在价、量、时、空四大要素中，它们只分析了价量，没有涉足到时空，用百分比线与黄金分割线测出的支撑压力为铁板一块，不随时空的变化而变化。事实上世上只有时间是最公平的，在一分一秒不停地前进，宇宙间没有任何事物是不变的，时间改变一切也包括价位。因此有实战意义的支撑压力，不应该万年不变的存在，必然受到时间的影响而出现新的变化，江恩弧形就是其中的佼佼者。
江恩弧形又称为斐波圆，是后人根据江恩理论的原理所衍生的切线法，其主要是为了解决时间改变价位的问题，将水平时间直线以弧形时间曲线取代，使支撑与压力位随着时间的推移而变化，从而符合宇宙演化的法则。江恩弧形是三维空间分析向四维空间分析过渡的一种尝试，以弧形与黄金分割相结合，用0.236、0.382、0.5、0.618比率绘制弧形，从而提供动态的支撑与压力位。
基本画法：1、当股价前期处于上升波段时，股价已由某一低点上涨至某一高点，这时如出现回调，那么高、低点之间可连成一条直线，成为上涨推动浪，以高点为圆心，以0.236、0.382、0.5、0.618黄金分割比率作出半圆弧形，这些半圆弧形往往成为动态的下档强支撑位。附图1就是沪综指开市以来的月K线图，以2245点为圆心、325—2245为上涨推动浪画出江恩弧形，2245点下跌以来明显受到江恩弧形的支撑，2003年1311低点就受到0.382江恩弧形的支撑。事实上2002年1月1339点就受到以2245点为圆心、512—2245为上涨推动浪所画出的0.382江恩弧形的支撑（图略）。2、当股价前期处于下跌波段时，股价已由某一高点下跌至某一低点，这时如出现反弹，那么高、低点之间可连成一条直线，成为下跌推动浪，以低点为圆心，以0.236、0.382、0.5、0.618黄金分割比率作出的半圆弧形，这些半圆弧形往往成为动态的上档强阻力。附图2中有2个江恩弧形，一个是以1339点为圆心，2245—1339为下跌推动浪所画出的江恩弧形，去年6.24的1748高点明显受到0.5江恩弧形的反压；另一个以1311点为圆心，1748—1311为下跌推动浪所画出的江恩弧形，2003年以来到目前为止的两个阶段性高点1529点、1649点就分别受到0.382与0.618两条江恩弧形的反压。
目前许多软件能自动生成江恩弧形（斐波圆），因此应用成为关注的重点，主要内容如下：1、江恩弧形所画出的曲线，显示出某一波段的压力与支撑，在多头市场中江恩弧形被用来寻找股价回档的支撑位，在空头市场中江恩弧形被用来寻找股价反弹的压力位。2、江恩弧形由于考虑到时间因素的影响，并不提供出永远的某一个固定价位，因为支撑或阻力位会随时间变化而变化，江恩弧形不但告诉你股价于何价有支撑或压力，而且也告诉您股价于何时会见顶见底，进一步呈现出“时间等于价位，价位等于时间，时间与价位可以相互转换”的江恩理论真谛，从而更真实地反映出时间与价位共振的压力与支撑位。附图1中的1311阶段性低点、附图2中的1748阶段性高点与1529、1649阶段性高点就达到了时间与价位的共振。3、与黄金分割线应用一样，在多头市场中，回调到0.236、0.382弧形位便获得支撑，为强势回档，回调到0.5弧形位为中度回档，回调到0.618弧形位为弱势回档。空头市场中，反弹到0.236、0.382弧形位便遭遇压力，为弱势反弹，反弹到0.5弧形位为中度反弹，反弹到0.618江恩弧形位为强势反弹。
