祟。
我可以坦率地告诉各位，中国商业银行坏账的一个重要原因，是贷款-企业高层
管理者的私心作祟。你搞银行风险管理，就一定要知道贷款企业高层-管理者在想
什么。企业高层管理者的私心做祟为什么在美国、欧洲可以得到控制-呢？因为美
国有着你根本不可以想象的严刑峻法，而我们没有，就是有也是有法-不依，执法
不严。
长虹决策失误一——多元化战略之败
全国彩电行业的平均ROA（总资产回报率）是2.46%，空调行-业的平均ROA是3.3
0%，而长虹多元化经营整合后的ROA是0.68%，根本没有协-同效应。长虹多年的多
元化经营对业务收入没有什么贡献。
长虹还是以电视、空调为主，多元化经营没有取得成功。
根据我的研究，国企多元化经营的成功率只有5％，截至到2004-年底，国企多元
化经营浪费的钱远远超过银行的坏账！如果国务院领导当年听我一句-话，不准国
企经营非主营业务，搞多元化经营，今天我们银行就没有这么严重的-坏账问题了
。
长虹总费用占总收入比例不断上升。
我研究发现，当国企扩张的时候，都有成本失控、资产素质下降、银-行风险增
加的情况。用一个指标表示，就是企业总费用/总收入不断上升。你-们做银行风险
管理的人，一定要密切监视企业总费用/总收入这个指标的变化情况-，如果你发现
一家企业这个指标不断上升，说明这家企业经营状况不佳，倒闭的几-率上升。在
我研究的案例中，只有中兴通信、诺基亚两家企业这项指标维持稳定-。
长虹决策失误二——资源管理之误
倪润峰曾经说：“三到五年之后，中国市场上真正存活的彩电企业顶-多还有三
到五家。”这句话是正确的。大家知道彩管是彩电的核心，占彩电成-本的70％。
1998年倪润峰挑起彩管大战，长虹与国内八大彩管厂签定了垄断-供货协议，将国
产76％的21英寸、63％的25英寸和几乎所有29英寸及29-英寸以上大屏幕的彩管共
计300万只收归长虹，他希望通过垄断彩管，让别的彩电生产企业-倒闭。倪润峰明
明知道彩电行业是寡头垄断而不是独家垄断，他为什么要独家垄断？-他能够做到
吗？在长虹的压迫下，其他彩电生产企业为了生存，采取了两个办法-，第一，通
过游说国务院信息产业部、对外经济贸易部，使原先广东存在的大量-走私彩管合
法化；第二，通过关系偷偷购买八大彩管厂仓库中存放的已经属于长-虹的彩管。
结果是长虹囤积彩管，存货急剧上升，反受其害。
长虹决策失误三——营销机制之错
作为长虹这样的大企业，认识不到代理的重要性。如诺基亚，他不可-能把所有
型号的手机都给一家代理商代理，如果代理商跑了怎么办？所以他一-般给一个代
理商只代理一个型号手机。长虹不是这样的，他把30％的代理权给-了郑百文。郑
百文是怎么办的呢？由建行开出承兑汇票给长虹，长虹收到汇票后出-货。因为过
分依赖郑百文，长虹营销风险过于集中，1997年亚长虹管理层决-策失误使长虹走
下辉煌的神台。而倪润峰的私心作祟，却让长虹深陷泥潭，难以翻身-。
作者：太行浪子回复日期：2005-8-1913:02:08&-nbsp;
（3）
倪润峰想干什么？他想MBO，管理层收购。他的念头从何而来？是-从TCL的李东
生那里。1997年李东生与惠州市人民政府签订放权经营协议，M-BO成功后李东生的
身价将达到12亿元。我在讲座的时候常常问大家，你们哪一个人能-比通用的韦尔
奇伟大？没有一个人敢举手。韦尔奇做了20年的通用CEO，在他-的努力下，通用的
销售额从他接手时的300亿美元提升到他退休时的5000亿美元-，是中国GPD的1/3。
这么伟大的企业家，退休的时候带走了通用多少钱，比李东生少多了-。TCL不到通
用的万分之一，李东生凭什么拿这么多的钱？这种不公正一定会导致-社会道德体
系瓦解，到最后社会上的每一个人都想走捷径。
李东生拿了12个亿，倪润峰的长虹比李东生的TCL大多了，他心-里怎么可能平衡
呢？这种攀比、唯我独大的心态是使很多企业走向崩溃的重要原因。-很多人以为
我一直是在保护国有资产，你们只说对了部分，这群践踏国企资产的-职业经理人
将来一定会践踏民营资产，可怕的是这些人还处于我国经济实力的主-体状态。
现在我们来看看倪润峰的情况。
洲金融危机，郑百文受冲击，1998年郑百文倒闭，长虹销售受到-极大影响。
倪润峰只有20万年薪和26408股长虹股票，与李东生12亿相-比是小巫见大巫。1
997年倪润峰已53岁，还有7年就要退休，那时花了自己一生心-血的长虹不再由自
己控制，财富、地位全空，倪润峰不得不为自己打算。攀比使高尚的-情操腐朽，
利己之心因此而生。倪润峰开始考虑长虹民营化计划，要搞MBO了-。
倪润峰说：“目前政策很明确，因为彩电是竞争性产品，未来国有股-会逐步释
出，让长虹成为民营企业。”
我不同意他的观点。以前我们常说，垄断性行业收回国有，竞争性行-业国有退
出。我的观点是，国有企业不但应该经营垄断性行业，而且应该留在-竞争性行业
和民营企业一起竞争。
倪润峰说：“管理层持股长虹还谈不上，我们没有别人幸运。”
倪润峰的MBO是如何筹备的呢？
我归纳了一下，第一步是储备能量，伺机计提；第二步是转移资产；-第三步是
寻找资本运作伙伴。
长虹是一个很好的案例，所有手法齐备，找起来很不容易，你们把长-虹这个案
例琢磨透，对提高你们的风险防范能力会有很大帮助。
第一步：储备能量，伺机计提。
第一，关于存货。
长虹的存货在1997年彩管大战的时候增加是不足为奇的，199-7年之后存货没有
下降还有上升趋势。大家都知道要计提存货跌价准备的，但问题是长-虹的存货跌
价准备是不变的.
你看到一家企业的存货上升，但是存货跌价准备却不变，为什么企业-不按照程
序计提存货跌价准备？你就要明白，这家企业管理层有私心作祟，导-致银行债权
风险升高。
第二，关于应收帐款。
1998年彩管大战的时候，长虹的应收帐款增加是正常的，但是1-998以后应收帐
款不跌反升。对于应收帐款，大家知道有一些根本就是收不回来的，-因为现在我
们的社会信用下降，一些地方不用现金根本不能交易，你到山西煤矿-拉煤，不给
现金他就不给你煤。而长虹没有按照程序计提坏账准备。
第三，关于短期投资。
从2000年开始，长虹搞了一个高达10亿的代客理财，代客理财-应该计提跌价准
备，但是长虹没有按照程序计提短期投资跌价准备。
对于不计提应收帐款跌价准备，长虹的解释是，这些应收帐款都在1-年之内，根
据经验都可以在第二年收回。根据长虹的报表，我们发现他2000-年有99.92%的一
年期应收帐款，2001年有99.80%，2002年有99.7-6％都不计提，而这些应收帐款从
来没有收回来过。
长虹为什么要储备这么多的可计提资产呢？我认为只有一个结论：倪-润峰是想
等到MBO时机成熟，一起计提，使长虹成本上升，造成企业亏损假-象，股价下跌，
企业净资产下降，他可以低价收购。
第二步，转移资产
就算倪润峰可以低价收购长虹，但他没有那么多的钱。怎么办？只有-两个办法
，从国家掏钱和从股民骗钱。
对于倪润峰转移资产的手法，大家要掌握，因为转移资产会使银行风-险大幅上
升。
我曾经问四川省委领导，倪润峰这么干，你们怎么不枪毙他？他们说-，不能枪
毙他，长虹的资产从他上台的3950万，到他退休的时候已经达到-了218亿，倪润峰
还是有贡献的。倪润峰是不是真的让国有资产保值、增值了呢？我一-会儿再说，
我先说说他的吸金大法。
倪氏吸金大法第一式——虚实难辨，敌友难分。
长虹的这些应收帐款都是谁的呢？我们发现都是APEX的。倪润峰-曾经在2000年
下台过一次，在2001年上台后，长虹迅速开拓海外市场，合作对-象是美国一家名
叫APEX的华人公司。
APEX的创办人叫季龙粉，为什么叫季龙粉呢?因为他父亲爱吃龙-口粉丝，所以给
儿子起名为季龙粉。我这样讲是有根据的，这是季龙粉的律师告诉我-的。
APEX是这样发迹的：2000年3月，APEX把从中国弄来的-DVD放进了美国的电信城
，美国电信城是卖廉价产品的地方；2001年APEX的DVD进-了沃尔玛，2002年超过了
索尼成为美国第一大DVD供应商；2002年底成为美国彩电的第-五大供应商。美国时
代周刊在2002年载文称，季龙粉是下一代最具有全球影响力的十-五个商人之一。
为什么APEX能成为超过索尼的美国第一大DVD供应商？因为A-PEX的DVD只卖60美
元一台，这么便宜，这怎么可能呢？这里面一定有问题。
2002年长虹出口额7.6亿美元，其中APEX就欠了7亿美元-；2003年长虹出口额8亿
美元，APEX欠了6亿美元。我发现APEX主要通过小额交易建-立信誉，然后采用赊账
的方式进行大额贸易，以后就不还钱。他拖欠新科集团DVD货款，-拖欠宏图高科D
VD货款2.15亿人民币，拖欠天大天财DVD货款3562万元-，拖欠中国五矿货款2200万
美元。
倪润峰这样聪明的人为什么要和季龙粉这样劣迹斑斑的人合作呢？
2001年6月18日，长虹海外营销部部长施正平说：“这两年我-们没有与APEX把业
务做起来，就是因为不愿垫资。这样做风险太大，后果不堪设想。…-…（APEX）
一旦停止运转，应收帐款能否收回就很难说了。”仅仅过了一个月，-长虹的态度
就做了180°的大转弯，2001年7月16日，长虹-高调和APEX合作。在长虹和AP
EX合作期间，长虹的两位海外项目负责人多次叫停向APEX发货-，但每次季龙粉都
能成功让长虹发货。为什么APEX有这么高的应收帐款，存在这么-高的风险，倪润
峰还要和季龙粉合作？为什么长虹只跟APEX一家合作？就连中国-驻洛杉矶领事馆
的一名官员都问，长虹这么大的交易量，他们怎么在美国连个常设的-办事机构都
没有？
季龙粉长期不还款，总得有一个说法吧。季龙粉称长虹电视机有质量-问题，所
以不还款。质量有问题，你可以退货吗，季龙粉没有退货，把长虹电-视机都卖了
。
是不是APEX没有钱还款呢？我发现APEX网站上称APEX在-2002年、2003年收入共
达10亿美元，APEX以三亿港元现金受让香港上市公司中华数据-广播大股东54.06％
的股份。
据有关知情人的消息，倪润峰在退隐期间曾到美国访问，复出后就与-APEX签下
合作协议，安排自己的女儿或倪銊在APEX公司担任董事。
倪銊是一个什么样的人呢？他今年48岁，为中华数据广播公司高级-管理人员，
具有多年从事财务管理工作之经验，曾在中美合资天津奥的斯电梯公-司任职，于
2001年加入天津天财网络软件有限公司任财务部经理，持有天津-财经学院会计学
学士学位。据媒体人士称，当年倪润峰和季龙粉认识，就是倪銊搭的-桥。
倪氏吸金大法第二式——袖里乾坤，暗渡陈仓。
就是把大批资金投资于子公司，然后通过子公司把资金转走。子公司-因为对其
资料公布的要求没有上市公司严格，隐蔽性高，就成了一些人转移资-金的好地方
。倪润峰通过应收账款，巧妙地将货款转移至子公司，再利用子公司-隐蔽性好的
特点进一步将资金转走，最后银行债权追索无门。
长虹来自子公司的应收帐款不断上升。
我们现在研究长虹的一家子公司——长虹新艺。
因为长虹新艺被注销，就有清算报告，长虹的一切藏污纳垢就被我挖-掘出来了
。
长虹投资1个亿，清算报告显示实收资本8000万，还有2000-万去向不明！
清算报告指出：长虹新艺的实物资产、货币资金、存货、固定资产的-所有权全
部转移给四川长虹，听起来很感动啊！象这种感动的话一定有问题。
清算报告指出：长虹新艺的所有实物资产、货币资金、存货以及固定-资产共计
1600万。长虹向长虹新艺投资1个亿，长虹新艺实际收到800-0万，长虹新艺拿着这
8000万去购买固定资产，或者变成存货、货币资产，总共只有1-600万，6400万资
本金去向不明！长虹向长虹新艺投资1个亿，损失了8400万。
从清算报告中我们看到，长虹新艺有8000万的应收帐款，但长虹-2003年报中，
在关联方应收应付款余额项中指明：长虹对长虹新艺无应付帐款。这-表明长虹新
艺的8000万应收帐款不来自长虹而来自于第三者，那么这800-0万货款到底去哪里
了呢？我们不知道。这只是长虹的一家子公司的情况，长虹有上百家-子公司，长
虹资产流失情况比我们想象的要严重的多。大量的银行贷款、货币现-金就是通过
这些子公司以应收帐款的形式，转移到第三者手中，然后再把子公司-倒闭，对此
我们各位要高度警惕。
倪氏吸金大法第三式——天下为盟，互惠互利。
我们发现2004年以前长虹委托理财高达36.5个亿。
但他经营性的现金流从2002年6月后却是负的。
在经营性现金流是负的的情况下，长虹还要拿出36.5个亿去做代-客理财，很不
正常，这里面一定有猫腻。
委托理财的回扣一般是1％左右，36.5个亿可以拿到约4000-万的回扣，还可以有
8－10％的投资收益，这对于倪润峰有什么不好，好极了！
委托理财可以动用本金，但在多笔委托理财中，长虹均不急于收回本-金，而且
这些委托理财都在季报公布的前一个星期一起到期，一到期长虹就续-约，让证券
公司长期占用该笔资金。受托为长虹理财的证券公司中，南方证券和-汉唐证券均
涉嫌挪用客户资金被相关部门调查。
这些证券公司是怎么做的呢？他们在到期前买入长虹股票，等到期了-，8－10％
的收益就成为投资收益，投资收益合并会计报表计算，在长虹本期的-季报上，投
资收益大幅上升，公布业绩后股价上升，证券公司套现离场，然后把-股票收益和
长虹分成。
这真是一举多得，妙！妙！妙！
作者：太行浪子回复日期：2005-8-1913:05:50&-nbsp;
（4）
倪润峰现在已经从国有资产和股票市场圈了大量的钱，为MBO做了-充足的准备，
他原来计划于2002年6月成立由管理层拥有或者由员工持股的新-公司，政府有关部
门对上市公司的国有股转让叫停，计划失败，倪润峰只好另寻出路，-找一个强有
力且可靠的资本运作平台帮他运作。
2004年以前的资本运作方式是：上市公司把一些烂资产剥离出来-，从外面找了
一个有概念的资产，比如北大正方、清华紫光等注入，把股价大幅拉-升，到了最
高点所有内部人套现离常股民对此深恶痛绝，而且这种事情干多了，-股民都熟悉
了，不上你的当了，这是中国股市衰退的真正原因。
现在的资本运作方式是：上市公司的内部人勾结证券公司、基金公司-、信托公
司中的不法分子，利用前面说的倪氏吸金大法，坑骗国家和股民的钱-。这种新型
的资本运作方式对银行的杀伤力要远远大于传统的资本运作方式，你-们是我培训
的第一批银行人员，要熟悉这种新型的资本运作方式，决不能上他们-的当啊！
既然伊利股份找的是金信系，倪润峰也找金信系。“系”这个字是我-发明的，
就是大的利益集团，我在2002年批评德隆的时候，就把德隆称为-德隆系。我把金
信系给你们详细介绍一下，因为你们迟早要碰到他。
大家看到金信信托投资股份有限公司有一个股东叫“朝华科技”，我-请在座的
每位把“朝华科技”四个字牢牢地记在脑海中。
大家注意金信信托控制着博时基金。我们看一下长虹和金信系的昔日-情缘。
我们发现从2002年以来，入场的基金全部都是金信系的基金，但-这时长虹的股
价却是下降的，难道是金信系的财技大不如前了吗？不是，我告诉各-位，以前上
市公司坑骗股民的钱靠的是拉升股价，现在则靠的是打压股价。金信-系下的博时
基金成为市场最主要的做空力量，它旗下管理的基金总出现在众多暴-跌股票的十
大股东当中，如：铜都铜业、西山煤电、华联超市、扬子石化、齐鲁-石化、上海
能源、中远航运、煤气化、山西焦化、福星科技等。你们不要给这些-上市公司贷
款，贷款肯定血本无归。
两年内导演了三个MBO，手法都是相同的，即打压股价，企业管理-层低价收购。
金信系倪润峰的如意算盘是，储备大量的可计提资产，通过倪氏三个-吸金大法
储备大量资金，合作伙伴金信系购入长虹股份，只等MBO时机成熟-，一起计提，造
成亏损假象，打压股价，然后倪润峰就低价收购长虹。但很不幸的是-，倪润峰于
2004年7月下台，赵勇接任。“龙口粉丝”也被逮捕，倪润峰功-亏一篑，应了一句
话，长使英雄泪满襟。
各位要明白，你们接触的放贷对象都比我们聪明，他们做这种事情的-原则和我
们不一样，我们常常是拍脑袋办事，要一步到位，他们却是精心设计-，周密策划
，经过5－10年的长期盘算，一步一个脚印走到现在，决不会拍脑-袋办事。倪润峰
准备了这么久，花了这么多的心计，岂可让它功亏一篑？你们认为倪-润峰倒台了
，这一切都会结束了吗？金信系会善罢甘休吗？我干脆明说了吧，绵-阳市在挑选
赵勇的时候，这些利益集团会不参与吗？他们会把长虹交给一个他们-不能控制的
人的手中吗？这才是真正的悲剧！
中国的有识之士呼盼了200年的国家强盛，但每个人都是默默以终-，好不容易盼
来了中华人民共和国——今天的汉唐盛世。但这种盛世是有代价的，-会遭到叮咬
，形成一个个脓包，在它变成粉红色即将要破的时候往往是最美丽的-，这就是我
们今天的社会问题！你们已经感觉到这种情况的发生了，你们谁敢让-你们的宝贝
女儿在晚上10点以后一个人回家？
这一切都是由于我们的民族性和文化造成的。今天的中国社会是一个-转折点，
如果我们走得好的话，我们可以延续汉唐盛世，摆脱4000年来上-帝对中华民族的
诅咒；走得不好的话，20年以后，你给你的宝贝女儿写信，会象印-尼、菲律宾的
父母对他们的女儿那样写信：宝贝女儿，你在别的国家做保姆的日子-还好吗？
有些人说，长虹的总资产从2000年底的166亿上升到2004-年6月的218亿，倪润峰
的复出对国有资产的保值、增值是有贡献的。真实的情况是这样的吗-？我们来看
看倪润峰对长虹的贡献究竟在哪里？
在2004年6月长虹的218亿总资产中，应收帐款和存货这两个-虚的东西合计139亿
，占了总资产的63％，固定资产只有32亿，就是说，长虹真正能-够看到的东西只
有32.2亿，和2000年12月的31.7亿相比只增长了50-00万。对此，我们的学者给它
起了一个名字——“冰棍理论”，说这一切都不是倪润峰的错，而是-体制的问题
，是国家的错，倪润峰这样做是应该的，让长虹起死回生的唯一办法-，就是把长
虹送给倪润峰，这就是所谓的二次产权改革。我们这个社会还有没有-起码的道德
和良心！国企效益不好的根本原因，就是国企老总处心积虑地把企业-做坏，然后
贱价收购，而且还是用国家和中小股民的钱。为了怕秋后算帐-，这些人是
最反对的，天天讲民主、自由的就是这些人。
我们曾经认为国有企业是很大的包袱，如福利分房、劳保等，地方政-府想增进
政府绩效，一般采取民营化的方法，甩掉国企的包袱。作为民营企业-家，他本人
没有什么错，为了追逐利润，他拿到国企后的必然选择，大部分如此-，当然也有
好的，就是贱价买断工龄，拆毁工厂，盖房地产，因为这样来钱最快-。这些被贱
价买断工龄的工人被推向社会，他们不断聚众闹事，这就是我们改革-的代价，要
由失去国企的地方政府和在座的各位来承担。而改革的成果被少数利-益团体把持
，他们能够收买地方政府，收买司法机关，收买专家学者，把这一切-完全合法化
，并美之名曰：冰棍理论。这就是我一年来所反对的。可悲的是，到-今天为止还
只是我一个人在大声呼吁。
我今天讲的这些新型的资本运作方法，不是我郎咸平的独创，而是倪-润峰、赵
勇、金信系的独创，我只不过把它系统化、明确化罢了，说出来而已-。
2004年7月，倪润峰卸任四川长虹集团公司和股份公司领导职务-，由41岁的赵勇
接任长虹集团公司董事长、总经理。
2004年12月，长虹在美国最大的进口商APEX公司董事长季-龙粉在深圳被中国警
方逮捕，中国让他还长虹的钱，他说没钱，中国就把季龙粉押往美国-，让他把AP
EX下属公司的股权无偿转让给长虹。
长虹的管理层没有国际化的经验，不知道国际司法的惯例，找律师都-不会找。
你知道长虹打这种国际官司在哪儿找的律师？在成都，律师不会讲英-文。成都律
师就找到了深圳律师，深圳律师又找到了上海律师，上海律师又找到-了洛衫矶律
师，洛衫矶律师又找了纽约律师，在起诉书中光律师事务所和律师名-字就占了3页
，长虹仅律师费就花了600万美元，这就是国企的腐败。
我们来看看赵勇。
我问在座的各位，你们说，赵勇可能是一个跟金信系无关的人吗？在-赵勇的手
中，长虹会重生还是没落？我告诉你们，年轻人要使坏的话更狠，年-纪大的人还
有党性，还有点不好意思，年轻人什么都不怵。
赵勇上任后马上烧了三把火，分别是现金流、甩掉包袱、迈向未来。
第一把火——现金流
解决现金流的问题，确保资金链稳定。
第二把火——甩掉包袱
赵勇共计提了37亿的坏账准备。他为什么在这个时候计提？我对他-产生了警觉
。赵勇说：“我不象倪润峰、张瑞敏，我永远不会被郎咸平抓到的，-我做得最正
派”。我在上海做节目的时候，除了王石外，谁都不敢来。我打电话-给柳传志，
让他到上海来，柳传志听了吓得要死，说：“有什么事情啊？哎呀，-我就别去啦
，你千万别讲我的事情。”你们知道我是从来不怕压力的，你不来我-照讲，你来
了，我还客气一点。我打电话让李东生来，他不来，他的董事长秘书-打电话过来
，说：“哎，老师，我是私下里给你打电话的，李总不知道的，我来-好不好啊？
”我说：“你来好埃”她说：“我来是代表我个人，李总不知道我来-。”我对她
客气极了，我这个人的风度还是可以的。
第三把火——迈向未来。
我们这位赵勇同学壮士断臂，毅然前行，迈向未来。
我上午让大家牢牢记装朝华科技”，你们记住没有？大家发现长虹与-朝华科技
的五家公司签订战略合作协议，长虹将由传统家电向信息家电、IT-转型。一家国
企要做如此之转型，其中一定有猫腻。朝华科技不是金信系的公司吗-？看来昔日
情缘并没有断。
赵勇说：“长虹要由过去的产—供—销的计划式流程向销—产—供的-市场化流
程转变，逐步朝着独立子公司的方向发展。通过建立完善的内部治理-结构，提升
公司的整体竞争实力，最终实现产权改革。”长虹那么多部门为什么-不叫事业部
而叫子公司呢？用赵勇本人的话说，“就是为各个业务单元预留了体-制改革的可
能。”你们是不是有这样一种感觉，倪润峰和赵勇是同一个人，他们-都是一步步
照着既定的程序向MBO走。
走到今天我这样的地步，没有胆量是不行的。你们在座的各位都是上-有高堂老
母，下有妻儿嗷嗷待哺。你们知道我走到这步的致胜方针是什么吗？-你们培训中
心赵副主任在路上接我的时候说了一句话，说“看你讲话，不觉得你-是一个教授
，而觉得你是一个英雄。”我有一个特性是其他教授没有的，我不怕-死。一个教
授如果不怕死，是非常可怕的。我夫人说，我这个人的优点和缺点一-样突出，我
有钢铁般的意志，斗争不懈，和夫人吵架也是斗争不懈，所以我的婚-姻都不幸福
。
下面我们看看长虹朝华的股权结构图：
长虹朝华有一个股东叫新公司管理层，占10％的股份，他没出一分-钱，他所
需资金将以新设公司对管理团队的年度经营奖励和公司设立初期的1-0%的协议股权
所得分红逐年出资到位，真是莫名其妙。
大家看看朝华科技有什么背景。
我要告诉大家，朝华第一大股东四川立信的老总是赵勇清华大学的同-班同学。
朝华科技的每股收益并不好，2004年半年报显示，朝华科技当期-实现净利497万
元，而扣除非经常损益后，净亏损1993万元，这么差的一个企业-，长虹为什么要
和他合作呢？
原来是长虹朝华成立后，朝华科技将把上海朝华科技中的所有不赚钱-的分销业
务和相关资产剥离到长虹朝华中。上海朝华的股权结构是什么呢？我-们就像福尔
摩斯的侦探一样，一步步抽丝拨茧，看看究竟。
我们看到上海朝华的股东有四个，朝华集团、四川立信、祝剑秋和李-磊，大家
猜猜这两个管理层控股多少？有人可能已经猜出来了，和长虹朝华的-新公司管理
层是一样的，也是10％。这个股权结构图和长虹朝华是不是一摸一-样的。赵勇这
个人没有什么创建，搞得太象了，让我抓到了，水平还是不行。
祝剑秋在短短两年半内，成功地由5%股权增持至11.77%。
我们发现朝华科技的控股股东是四川立信，他用低价转让了500万-股给上海一家
叫上海可欣贸易有限公司的企业，他为什么要低价转让呢？我们发现-，原来这家
公司的大股东就是祝剑秋。
我们现在明白了，四川立信就是通过损害中小股民利益的方法，让合-作者祝剑
秋赚一笔。所以，我相信同样的事情也一定会发生在赵勇身上，因为-四川立信的
老总是赵勇的同班同学嘛，他们一定会把长虹的法人股贱价卖给上海-的另一家公
司，名字我现在还不知道，你们会发现这家公司的大老板一定是赵勇-，按照赵勇
同学的智慧，他也会控股90％。
赵勇在上个星期竟然对外宣布，长虹朝华要搞MBO试点。记者把这-个情况告诉我
，我说，他会这么露骨吗？赵勇通过人告诉我，他是有背景的。我说-，我去年没
有背景的时候，我都不怕，何况现在。赵勇对外又宣布，长虹不是搞-MBO，是管理
层试点收购。
下一步金信系会不会协助朝华科技收购长虹股份呢？肯定会，这是我-的预测。
长虹的案例给了我们这样一个启示：信托公司、基金公司利用中小股-民的钱来
迫害中小股民，他们形成了一个利益集团，运用新型的资金运作手法-，打压股价
，套娶掠夺国有资产，当然也包括银行的债权。你们给这些国企的贷-款，他们通
过转移资产到子公司，然后再转移到一个不知名的公司，最后回流到-这些国企老
总的手中，就像我一开始讲的印尼金光纸业一样，把资金转移到大股-东手中，然
后让企业破产倒闭，银行贷款血本全无。
你们听了以后有什么感觉？就像这样他轻轻地走了，没有带走一片云-彩。你们
觉得象不象一本小说啊？这样一本精心撰写的小说竟然存在于我们的-现实社会中
！你们不觉得我是在讲一个我自己虚构的故事吗？但非常不幸的是，-这个故事是
真实的。
作者：太行浪子回复日期：2005-8-1913:09:21&-nbsp;
（5）
我们现在来分析格林柯尔这个案例。
去年7月，我在上海复旦大学做了一个演讲，题目是：在“国退民进-”盛筵中狂
欢，讲的是顾雏军的格林柯尔，这个案例的重要性在于激起了全国产-权改革的大
讨论。
现在我们的一些企业家不得了，出门坐奔驰，前呼后拥，经不起任何-批评。你
是一个上市公司，接受媒体、股民的质疑是应该的。我们这些企业家-是怎么做的
呢？你敢批评我，我就告你，和你打官司，让你倾家荡产。各位知道-，我对TCL的
李东生和海尔的张瑞敏，只讲过一次话，没有讲第二次，我只是想表-达一个观点
，没有必要穷追猛打，但我和顾雏军拼得是你死我活，我倒要看看谁-先垮台，谁
先坐牢，从目前的情况看，应该是他而不是我。
2001是顾雏军带领格林柯尔一举成名的年份。在这一年，顾雏军-控股的顺德格
林柯尔公司收购了时为中国冰箱产业四巨头之一的广东科龙电器，随-后，在《福
布斯》杂志2001年中国富豪榜上，顾雏军赫然位居第20名。刚-开始的时候，顾雏
军还比较谦虚、低调，随着他骗的钱越来越多，他开始对北京的各个-研究机构，
以企业赞助的名义捐钱，名义上是作研究，实际上是收买这些研究机-构，到了20
04年果然派上了用场，开始了长达半年的产权改革大讨论。
媒体对顾雏军有一些质疑，第一，顾雏军收购企业的钱是从哪里来的-？第二，
他到底是做产业整合还是资本运作？第三，科龙、美菱真的盈利了吗-？第四，顾
雏军真的有汽车情结吗？
我们先看看顾雏军的背景。顾雏军1959年5月5日出生，曾经上-山下乡，这有什
么了不起的，上山下乡的人多了，就他拿这个经历吹牛。我还当过兵-呢，而且在
中国那么多的人中，胆敢和解放军对抗的人很少，我和哪位林连长—-—林毅夫就
是其中的两个人。林毅夫在我当兵的时候，抱着两个篮球游泳游到了-对岸，现在
成了北大的教授，我没有游过去。林毅夫游过去后，我们这些军官马-上接到司令
部的命令，从上尉以下的下级军官，他是上尉，我是少尉，一律不准-买篮球，难
怪我不会打篮球，因为我没有这个机会。顾雏军在1989年提出了-一个“顾氏热力
循环理论”，当然是错的，1997年光荣地回到社会主义国家来创-业，掀起一轮又
一轮收购风暴。顾雏军通过其个人全资公司Greencool Capital Limited(注册于
英属处女群岛，非上市公司)控制麾下格林柯尔系三大产业：制冷剂-、冰箱和客车
。制冷剂产业包括位于天津的格林柯尔制冷剂(中国)有限公司(非-上市公司)和在
香港上市的格林柯尔科技控股有限公司。冰箱产业包括顺德格林柯尔-公司(非上市
公司)控股下的广东科龙电器股份有限公司(上市公司)和合肥美菱-股份有限公司(
上市公司)。客车产业包括扬州格林柯尔创业投资有限公司(非上市-公司)控股的扬
州亚星客车股份有限公司(上市公司)和襄阳汽车轴承股份公司(上-市公司)。
顾雏军到底投资了多少钱呢？根据资料，顾雏军注册了四家公司，顺-德格林柯
尔、扬州格林柯尔、安徽格林柯尔和江西格林柯尔，注册资本共计2-3个亿。顾雏
军收购科龙、美菱、亚星和襄轴，投资南昌工业园、安徽格林柯尔，-共花了41个
亿，除了从香港股市套现的3亿港币外，他还有38个亿的巨大缺口-。对于一个归国
的企业家，他从哪儿弄来这么多的钱？对于媒体的质疑，顾雏军说，-“我的钱有
国际背景”，“我唯一不缺的就是钱，钱不是问题”，“只要有好的-项目，我会
毫不犹豫地买下来”，“我用的我个人的钱，是格林柯尔集团内部的-钱”。
为什么会受到质疑呢？因为这些钱来历不明。根据和我的披露-，顾雏军
是从上市公司中拿出钱放到自己的私人公司，然后用私人公司的名义-投资，控制
所有股权。
根据调查我发现，顾雏军收购科龙只付款1.5个亿，所剩部分都用-香港格林柯尔
的应收帐款抵押，收购完科龙后，他就用科龙的钱收购美菱，花了2-个亿，收购亚
星花了4个亿，收购襄轴1个亿，收购安徽格林柯尔0.3个亿，总-共投资了9.1个亿
。顾雏军用香港格林柯尔套现3个亿港币，足够他收购科龙，还剩下-一点钱。顾雏
军曾说，“给我几个亿，我可以撬动一个行业”。他就是用这9个亿-元换回来了一
些响当当的企业，资产总值共计136个亿。
顾雏军赶上了什么机会呢？主要是赶上了国退民进，地方政府急于甩-掉包袱，
加快国企退出的好机会。他不断复制科龙经验，加快收购其他国企。
顾雏军用了什么手段呢？我总结了一下就是安营扎寨、乘虚而入、反-客为主、
投桃报李、洗个大澡、相貌迎人、借鸡生蛋七板斧，这七板斧在中国-所有商学院
都是要讲的。我一一给大家解释：
