结合时间要素记录价格资料的利弗莫尔氏方法，是经过30余年潜心研究各项准则的结果，这些准则为我预期即将到来的重大市场运动提供了基本的指南。
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杰西·利弗莫尔著
这几章的目的是要明确若干一般交易准则。稍后，将要详细讲解将时间要素和价格结合起来的具体准则。
应当指出，这些一般交易准则并不是多余的。太多的投机者听凭冲动买进或卖出，几乎把所有的头寸都堆积在同一个价位上，而不是拉开战线。这种做法是错误而危险的。
请允许我们假定，你想买进某种股票500股。第一笔先买进100股。然后，如果市场上涨了，再买进第二笔100股，依此类推。后续买进的每一笔必然处在比前一笔更高的价位上。
同样的原则也应当应用在卖空的时候。除非是在比前一笔更低的价位卖出，否则绝对不要再卖出下一笔。就我所知，如果遵循这一准则，比采取任何其他方法都能更加接近市场正确的一边。原因就在于，按照这样的程序，所有的交易自始至终都是盈利的。你的头寸的确向你显示利润，这一事实就是证明你正确的有力证据。
根据我的交易惯例，第一步，你需要估计某个股票其未来行情的大小。第二步，你要确定在什么样的价位入市，这是重要的一步。研究你的价格记录本，仔细琢磨过去几星期的价格运动。事前你已经认定，如果你所选择的股票果真要开始这轮运动，则它应当到达某个点位；当它果真到达这个点位时，正是你投入第一笔头寸的时刻。
建立第一笔头寸后，你要明确决定在万一判断错误的情况下，自己愿意承担多大的风险金额。如果根据这里介绍的理论行事，也许会有一、二次你的头寸是亏损的。但是，如果你坚持一贯，只要市场到达你认定的关键点就不放弃再次入市，那么，一旦真正的市场运动开始，你就势必已经在场内了。简而言之，你不可能丧失机会。
然而，谨慎选择时机是绝对必要的，操之过急则代价惨重。
让我告诉你，有一次我一时心浮气躁，没有选好时机，结果和一百万美元的利润失之交臂。写到这里，我倍感困窘，几乎想把自己的脸转过去。
多年以前，我曾经对棉花强烈地看涨。我已经形成了明确意见，认为棉花即将出现一轮很大的涨势。但是，就像常常发生的那样，此时市场本身尚未准备好。然而，我一得出结论，当即一头扑进棉花市场。
我最初的头寸是20,000包，以市价买进。这笔指令把原本呆滞的市场刺激得上升了15点。后来，当我的指令中最后100包成交后，市场便开始下滑，24小时之内回到了开始买进时的价格。在这个价位上，市场沉睡了许多天。最后，我腻烦透了，全部卖出，包括佣金在内，损失了大约30,000美元。自然，我的最后100包是在向下回撤行情的最低价成交的。
几天之后，该市场再度对我产生了吸引力。它在我脑子里挥之不去，我就是不能改变原先认为该市场即将形成大行情的念头。于是，我再次买进了20,000包。历史重演。由于我的买进指令市场向上跳起来，完事后，又“砰”地一声跌回到起点。等待令我苦恼，因此我又卖出了自己的头寸，其中最后一笔再次在最低价成交。
六周之内，这种代价高昂的操作方式我竟重复了五次，每个来回的损失都在25,000美元至30,000美元之间。我变得厌恶起自己来。我虚掷了接近200,000美元，一丁点满意的滋味也没尝到。于是，我向自己的经理人下令，让他在我第二天走进办公室之前去掉棉花行情收报机。我不想到时候禁不住诱惑，再多看棉花市场一眼。这件事实在令人郁闷，然而在投机领域，无论何时都需要一付清醒的头脑，这种情绪显然于事无补。
那么，到底出了什么事呢？就在我去掉棉花行情报价机、对棉花市场完全失去兴趣的两天之后，市场开始上涨，并且上涨过程一直持续下去，直至涨幅达到500点。在这轮异乎寻常的上涨行情中，中途仅仅出现过一次向下回落过程，幅度为40点。
就这样，我失去了有史以来自己判断出的最具有吸引力、基础最牢靠的交易机会之一。总结一下，有两个方面的基本原因。首先，我没有充分耐心地等待价格行情的心理时刻，等时机成熟后再入市操作。事先我知道，只有棉花的成交价上升到每磅12.5美分，才说明它真正进入状态，将向还要高得多的价位进发。事与愿违，我不曾有那份自制力去等待。我的想法是，一定要在棉花市场到达买入点之前很快额外多挣一点，因此在市场时机成熟之前就动手了。结果，我不仅损失了大约200,000美元的真金白银，还丧失了1,000,000美元的盈利机会。按照本来的计划，我预拟在市场超越关键点之后分批聚集100,000包的筹码，这个计划早就刻在脑子里。如果照计而行，就不会错失从这轮行情盈利200点左右的机会了。
12. 正文(2)
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杰西·利弗莫尔著
其次，仅仅因为自己判断失误，就纵容自己动怒，对棉花市场深恶痛绝，这种情绪和稳健的投机规程是不相调和的。我的损失完全是由于缺乏耐心造成的，没有耐心地等待恰当时机来支持自己预先形成的意见和计划。
犯了错误不要找借口。很久以前，我就学会了这一课，所有的同行都应当学会这一课。坦白承认错误，尽可能从中汲取教益。我们统统明白什么时候自己是错误的。市场会告诉投
机者什么时候他是错误的，因为那时他一定正在赔钱。当他第一次认识到自己是错误的时候，就是他了结出市之时，应当接受亏损，尽量保持微笑，研究行情记录以确定导致错误的原因，然后再等待下一次大机会。他所关心的，是一段时间的总体结果。
甚至在市场告诉你之前，就能先知先觉地感觉到自己是错误的，这是一种相当高级的判断力。这是来自潜意识的秘密警告。这是一种来自投机者内心、建立在市场历史表现之上的信号。有时候，它是交易准则的先遣部队。下面让我详细解说。
13. 正文(1)
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杰西·利弗莫尔著
前一章，我介绍了由于自己缺乏耐心等待时机而错过了一次重大机会，如果抓住这次机会，本来会捕获不俗的利润。现在，我应当描述一个成功的例子，这一回我耐心等待事态进一步发展，直到关键的心理时刻到来。
1924年夏，小麦已经到达我所说的关键点，因此我入市买进，第一笔单子买进5百万蒲式耳。当时，小麦市场极为庞大，因此在执行这种规模的交易指令时，对价格并没有明显影响
。我来告诉你，如果在某只股票上投入这种规模的指令，那相当于买进50,000股。
就在这笔指令执行后，市场立即进入牛皮状态，并持续了数天，但是在这期间从没有跌到关键点之下。后来，市场再度开始上升，并且达到了比前一波高点高几美分的价位。从这个高点开始，出现了一个自然的回撤，有几天市场再度进入牛皮状态，最后，上涨的进程又恢复了。
一旦市场向上穿越下一个关键点，我就发出指令再买进第二笔500万蒲式耳。这笔单子的平均成交价比关键点高1.5美分，在我看来，这一点清楚地表明，市场正为进入强势状态做好准备。何以见得呢？因为买入第二笔500万蒲式耳的过程比第一笔困难得多了。
接下来一天，市场没有像第一笔头寸执行完后那样向下回撤，而是上涨了3美分，如果我对市场的分析是正确的话，这正是市场应有的表现。从此以后，小麦市场逐步展开了一轮名副其实的牛市行情。所谓牛市，我指的是市场将要开始长期上升运动，据我估计，它将要持续好几个月的时间。无论如何，我还是没有百分之百地认识到当前行情的全部潜力。后来，当我有了每蒲式耳25美分的利润之后，便清仓套现了--坐在一旁，眼睁睁看着市场在几天之内继续上涨了20多美分。
此时此刻，我认识到自己已经铸成大错。为什么我要害怕失去那些我从来没有真正拥有过的东西呢？我太急于求成，太急于将账面利润转换成真正的现金了，本应更耐心一点，鼓起勇气把头寸持有到底。我知道，一旦时机成熟，市场到达某个关键点，就会向我发出危险信号，并给我留下充裕时间的。
于是，我决定再次入市，重新买进的平均价位大约比第一个回合卖出的价位高了25美分。不过，现在我只有勇气投入一笔头寸，相当于我在第一个回合卖出数量的一半。还好，从此以后，我就一直持有这笔头寸，直到市场发出危险信号才罢手。
1925年1月28日，五月小麦合约的成交价达到了每蒲式耳2.058美元的高价位。2月11日，市场回落到了1.775美元。就在小麦市场发生上述不俗上涨行情的同时，还有另一种商品，黑麦，它的上涨行情甚至比小麦行情还要壮观。不过，和小麦市场相比，黑麦市场非常小，因此一笔相对较小的买进指令就会导致价格快速上升。
在上面介绍的操作过程中，我在市场上常常有巨额的投入。其他人也有不相上下的巨额投入。据传，有一位操作者曾经积聚了数百万蒲式耳小麦期货合约，同时还囤积了成千万蒲式耳的现货小麦，不仅如此，为了烘托、支撑他在小麦市场的头寸，他还囤积了巨额的现货黑麦。据说，此人有时还利用黑麦市场来支撑小麦市场，当小麦市场开始动摇的时候，他在黑麦市场下单买进，借此支撑小麦行情。
如前面所说，比较之下，黑麦市场很小、广度很窄，只要执行一笔大额买进指令，立即就能引起一轮快速上涨，而后者不可避免地折射到小麦市场，作用十分显著。无论何时，只要有人采取这种做法，大众就会蜂拥买进小麦，结果小麦的成交价也进入了新高区域。
这个过程一直顺利地持续着，直到主要的市场运动到达终点。当小麦市场向下回落的时候，黑麦市场也亦步亦趋地回落，从其1925年1月28日的最高点1.82美元，下跌到1.54美元，跌幅达28美分，与此同时小麦的回落幅度为28美分。5月2日，五月小麦回升到距离前期最高点3美分的位置，价格是2.02美元，但是黑麦并没有像小麦那样从下跌中强劲复苏，而是只能回升到1.70美元，此处比其前期最高点低12美分。
14. 正文(2)
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杰西·利弗莫尔著
这段时间我一直密切注视着两个市场，上述反差令我受到强烈的震撼，我感觉有什么事情不对头了，因为在整个大牛市期间，黑麦总是必定领先小麦一步。现在，它不但没有领导谷物交易池里的上涨行情，自己反倒落后了。小麦已经恢复了这轮不正常回撤的绝大部分跌幅，而黑麦却做不到，大约落下了每蒲式耳12美分。这个动作完全不同于往常。
于是我立即着手研究，目的是要确定黑麦没有和小麦同比例地向上收复失地的原因。原
因很快就水落石出了。公众对小麦市场抱有极大兴趣，但是对黑麦市场并无兴趣。如果黑麦市场行情完全是一人所为，那么为什么突然之间，他就忽视了它呢？我的结论是，要么他不再对黑麦有任何兴趣，已经出货离场，要么由于他在两个市场同时卷入过深，已经没有余力进一步加码了。
我当即认定，无论他是否还留在黑麦场内都没有区别，从市场角度看，两种可能性最终都会导致同样的结果，因此我立即动手检验自己的推论。
黑麦市场的最新报买价是1.69美元，我决意查明黑麦市场的真实状况，就在黑麦市场发出卖出200,000蒲式耳的“市价指令”。当我发出指令的时候，小麦市场的报价是2.02美元。在指令完成之前，黑麦每蒲式耳下跌了3 美分，在指令完成后2分钟之内，又重新回到1.68美元。
通过上述交易指令的执行情况，我发现该市场没有太多的买卖指令。然而，我还是不确定到底将要发生什么情况，因此我再次下达指令卖出第二笔200,000蒲式耳，结果大同小异--执行指令时，市场下跌了3美分，但是当指令完成后，市场仅仅回升了1美分，而没有达到先前2美分的幅度。
我对自己对市场状况的分析还是心存疑虑，于是发出第三笔指令，再卖出200,000蒲式耳。开头还是一样--市场再次下跌，但是，事后却没有回升。市场下跌势头以成，因而继续下降。
那就是我正在观察和等待的秘密警告信号。我自信地判断，如果某人在小麦市场上持有巨额头寸，却由于种种原因没有保护黑麦市场（他的原因到底是什么我并不关心），那么他同样不会或者不能支撑小麦市场。于是，我立即下达“市价指令”，卖出5,000,000蒲式耳五月小麦。这笔单子的成交价从2.01美元卖到1.99美元。那一天晚上，小麦收市于1.97美元附近，黑麦收市于1.65美元。我很高兴，因为卖出指令最后成交的部分已经低于2.00美元，而2.00美元属于关键点，市场已经向下突破了这个关键点，我对自己的头寸觉得很有把握。自然，我绝不会对这笔交易有任何忧虑。
几天过后，我买回了自己的黑麦头寸。当初卖出只是试验性的操作，目的是确定小麦市场的状态，结果这些头寸带来了250,000.00美元的利润。
与此同时，我继续卖出小麦，直至累计卖空头寸达到了1千5百万蒲式耳。3月16日，五月小麦收市于1.64美元；第二天一早，利物浦市场的行情比美国行情的折合数额低3美分，如果折算成相应的美元价格，则将导致我们的市场开市于1.61美元附近。
这时，我做了一件我的经验告诉我不该做的事，也就是在市场开盘之前下达指定价格的交易指令。然而，情绪的诱惑战胜了理智的判断，我发出指令在1.61美元买入5百万蒲式耳，这个价格比前一天的收市价低3美分。开盘时，成交价格的波动范围从1.61美元到1.54美元。我对自己说：“你明知故犯，活该这样的下场。”这一次还是人性本能压倒了直觉判断。我毫不怀疑，我的指令将会按照约定的价格1.61美元成交，也就是按照当天开盘价格区间的最高点买进。
就这样，当我看到1.54美元的价格时，又发出另一份指令，买进5百万蒲式耳。马上，我就收到一份成交报告：“买进5百万蒲式耳五月小麦，成交价1.53美元。”
我再次下达指令买进500万蒲式耳。不到一分钟，成交报告就来了。“买进5百万蒲式耳，成交价1.53美元，”我自然以为我的第三笔买进指令的成交价是1.53美元。随后，我要到了第一笔交易指令的成交报告。下面就是经纪商交给我的成交报告：
15. 正文(3)
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杰西·利弗莫尔著
“向您报告，买进第一笔5百万蒲式耳，完成您的第一份指令。
向您报告，买进第二笔5百万蒲式耳，完成您的第二份指令。
以下是您第三份指令的成交报告：
350万蒲式耳，成交价153
100万蒲式耳 153 0.125
50万蒲式耳 153 0.25”
当天的最低价是1.51美元，第二天小麦已经回到1.64美元。在我的经验里，这是我头一次收到这种性质的限价指令成交报告。我发出的指令是按照1.61美元的价格买进5百万蒲式耳--市场开盘价位于 1.61，并形成了从1.61至1.54美元的波动范围，最低点比我的报买价低7美分，这个差距意味着350,000.00美元的来去。
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杰西·利弗莫尔著
许多年来，我将自己的生活完全奉献给了投机事业。现在，我终于领悟到，股票市场没有任何新东西，价格运动一直重复进行，尽管不同股票的具体情况各有不同，但是它们的一般价格形态是完全一致的。
正如前面所说，我感受到一种迫切的需要，即采取适当的价格记录，使之成为预测价格运动的指南。我以极大的热情投入这项工作。后来，我开始努力寻求一个出发点，来帮助我
预期未来市场运动。这并非易事。
现在回头来看往日这些初步尝试，就能理解为什么当时不能马上取得成果了。当时，我满脑子都是投机意识，我的目的是要制定一种策略，终日在市场里买进卖出，捕捉小规模的日内变动。这是不对的，幸亏我及时清醒地认识到这个错误。
我继续维持自己的行情记录，对其中包含的真正价值充满信心，相信这些价值只等自己去挖掘。经过长期努力，其中的秘密终于展现出来。我的行情记录明白地告诉我，它们不会帮助我追逐小规模的日内波动。但是，只要我瞪大眼睛，就能看到预告重大运动即将到来的价格形态正在形成。
从此以后，我决定抹去所有微小的运动。
通过持续、密切研究多种多样的行情记录，我终于认识到，如果要对即将到来的重大运动形成正确的意见，时间要素是至关紧要的。于是，我浑身是劲，集中研究市场这方面的特性。我力图发现一种方法，来识别构成较小波动的成分。我意识到，即使市场处于明显趋势，其中也会包含许多小规模的振荡过程。过去它们令人混淆，但是，现在对我已经不是什么问题了。
我打算弄清楚自然的回撤行情或者自然的回升行情的初始阶段是由什么构成的。因此，我开始测算价格运动的幅度。起初，我计算的基本单位是一个点。这并不合适。后来是二个点，以此类推，直到最终得到结论，了解到构成自然的回撤行情或者自然的回升行情初始阶段的波动幅度。
为了便于说明，我印制了一种特殊设计的表格纸，排列出不同的列，通过这样的安排来构成我所称的预期未来运动的地图。每一个股票的行情都占六列。其价格按照规定分别记录在每一列内。这六列的标题分别如下：
第一列的标题是次级回升。
第二列的标题是自然回升。
第三列的标题是上升趋势。
第四列的标题是下降趋势。
第五列的标题是自然回撤。
第六列的标题是次级回撤。
如果把价格数据记录在上升趋势一栏，则用黑墨水填入。在其左面的两列里，都用铅笔填写。如果把价格数据记录在下降趋势一栏，则用红墨水填入。在其右侧的两列，也都用铅笔填写。
这样一来，不论当我将价格数据记录到上升趋势一列，还是记录到下降趋势一列，都能够对当时的实际趋势形成强烈印象。把那些数据用墨水颜色明显地区分，就会对我说话。不论是红墨水还是黑墨水，一旦持续使用，就会明明白白地讲出一个故事。
如果总是用铅笔记录行情，我就会意识到，现在记录的只不过是自然的振荡。（后面我将展示我的记录，请注意，书上用浅蓝色印刷的数字就是我在自己的表格上用铅笔记录的数字）。
我断定，在某个股票价格达到30.00美元或更高的情况下，仅当市场从极端点开始回升或回落了大致6点的幅度之后，才能表明市场正在形成自然的回升过程或自然的回撤过程。这一轮回升行情或者回落行情并不意味着原先的市场趋势正在发生变化，只是表明市场正在经历一个自然的运动过程。市场趋势与回升或回落行情发生之前完全一致。
请让我解释一下，我并不把单个股票的动作看作整个股票群趋势变化的标志。为了确认某个股票群的趋势已经明确改变，我通过该股票群中两个股票的动作组合来构成整个股票群的标志，这就是组合价格。也就是说，把这两个股票的价格运动结合起来，就可以得出我所谓的“组合价格”。我发现，单个股票有时候能够形成足够大的价格运动，大到足以写入记录表中上升趋势或下降趋势栏。但是，如果仅仅依赖这一个股票，就有卷入假信号的危险。将两个股票的运动结合起来，就能得到基本的保障。因此，趋势改变信号需要从组合价格变动上得到明确的验证。
17. 正文(2)
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正文(2)
杰西·利弗莫尔著
现在让我来阐述这一组合价格方法。我将严格坚持以6点运动准则作为判断依据。你会注意到，在我下面列举的记录中，有时候美国钢铁的变化仅有比如5点，与此同时伯利恒钢铁的相应变化则可能有7点，在这种情况下，我也把美国钢铁的价格记录在相应栏目内。原因是，把两个股票的价格运动组合起来构成组合价格，两者之和达到了12点或更多，正是所需的合适幅度。
当运动幅度达到一个记录点时--也就是说两个股票平均都运动了6点时--从此之后，我便在同一列中接着记录此后任一天市场创造的新极端价格，换言之，在上升趋势的情况下，只要最新价格高于前一个记录便列入记录；在下降趋势的情况下，只要最新价格低于前一个记录便列入记录。这个过程一直持续到反向运动开始。当然，后面这个朝着相反方向的运动，也是基于同样的原则来认定的，即两个股票的反向运动幅度达到平均6点、组合价格达到合计12点的原则。
18. 书评一、把握交易的关键点
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书评一、把握交易的关键点
杰西·利弗莫尔著
“投机，天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但是，这个游戏愚蠢的人不能玩，懒得动脑筋的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企图一夜暴富的人不能玩。这些人如果贸然卷入，到头来终究是一贫如洗”。这是这本书第一段话，但我读起来，却倍感亲切和具体，从事了4年投资的我，从快速地赚，到迅速地赔，让我对这段话有深刻的感受。但是要在几年前，这段话对我来说就过于抽象了，这句话没有感同身受的人是难以深刻地理解的。
《股票大作手操盘术》总的看来，是作手当年的一些经验之谈，以今天的观点来看，这本书不是一本对市场具有很完备地理解的书。但字里行间中却透露着作手在当年的市场中，那独具慧眼和与众不同的思维以及严谨的工作作风，这是我们需要像这位当年驰骋华尔街的作手认真学习的地方。在书中作手说到：“你要尽力预期这消息在一般投资大众心目中的心理效应”。心理效应往往是我们和专家们刻意回避的地方，我们往往过于关注消息本身，而不是专注消息对大众的心理影响。我们往往以“市场消化一切消息”为由，而拒绝认为消息对大众心理的影响。
这本书还强调市场变化本身在投资决策中的主导地位，这是很多的高手们一致认同的观点。但是我回想自己在曾经的岁月中，老是自做聪明地去臆测市场的走向，主观地认为市场会如何。我在大盘2000点上方时，人气鼎沸中，本来已赚得很多利润的我，在贪心和主观意愿的驱使下，又杀入市场，当时我满仓买入600242华龙股份，[那时的我根本就没有资金管理的概念]，满怀着美好愿望，能在17元上方再翻一翻，当大势不好的时候，而我的股价跌到15元的时候，还怀着侥幸心理盼着股票反弹，从而使我解套，结果股价跌到11元，我的心理彻底崩溃，认赔清仓。现在回想那一幕，深感荒唐和幼稚。正像书中所说：“希望是人类的显著特点之一，恐惧也是人类显著特点之一。然而，一旦你将希望和恐惧两种情绪搅入到投机事业中，就会面临一个可怕的危险，因为你往往被两种情绪搅糊涂了，从而颠倒了它们的位置。”
“记住，在你袖手旁观时，其他那些觉得自己必须一天不拉地忙于交易的投机者正在为你的下一次冒险活动铺垫基础，你将从他们的错误中获得利益”。这段话很有意思，这让我想起了索罗斯，大师们观察市场的角度不同，但都不约而同地认为市场本身没有错，而市场参与者们却会犯错，你只要耐心地观察，站在市场外，冷静而客观地分析，正是这些一天到晚忙碌的人们给了你机会，你只要等待他们犯错就行了。欲想成为一个成功的投机者，我们需要的不是投机技巧，不是什么秘诀，我们只要借鉴大师们的与众不同的思维方式。人的思维决定他的行动，而他的行动决定他的事业成败。
这本书中，作手坦言他曾犯下一个个错误，这点我个人认为是尤其重要的。一个当年驰骋华尔街，赚过赔过几百万的大师级的人物，能如此坦诚自己在人性中的弱点，不可避免地犯下种种错误，那我们这些在中国证券市场中刚刚打滚了几年的新手，有什么资格认为自己是不可战胜的呢？又有什么资格去自我膨胀呢？未来的竞争更加激烈，未来的不确定性更加难以预料，不知什么时候我们也会踏入自己给自己设下的人性陷阱。如果说这本书给我带来什么重要的启示的话，那就是面对风云变化的市场，我们只有像作手当年那样，严谨的工作作风，积极的思考，谦虚的态度去面对市场，即使这样，也不能肯定自己就能避免人性的弱点。就像作手所说：“我们是人”。
我对作手关于“关键点”的运用，有着非常强烈的认同感。但是，不同人对关键点有不同的认识，并非适用于作手的就适用于你。“但是这个关键点说明的行情启动的心理时机，并恰好在这准则发出信号时果断行动。应用关键点来预期市场运动的时候，有一点必须牢记，那就是如果价格窜越之后没有按照应有的模式运动，就是 一个必须关注的危险信号”作手这句话说明了当交易的理由不存在时，止损出局是最好的选择。以上就是我读完本书的一点体会，这点浅陋的认识也只能是管窥一斑，毕竟我的投资经历和作手投资经历不能比。但是，我比他幸运，我能研究他的书，我能研究很多大师们的思想。相对来讲，我们在某些方面的认识，作手当年是无法认识到的，但不管怎样，作为一生传奇般的投资经历和悲剧性的结局，都给后人留下了广阔的思索空间。从这点而言，作手的死胜于一般人的死，作手的生也比一般人的生要有意义的多。他在投资领域的探索为我们提供了大量的经验教训，他永远是伟大的象征！
19. 书评二、图解股票大作手操盘术
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书评二、图解股票大作手操盘术
杰西·利弗莫尔著
早就从股票做手回忆录中领略了杰西.杰西·弗利莫尔的风采，也听说有他亲自著的书，新近承蒙丁先生将这本书翻译，又是长阳赠书，终于可以一睹大师的风采了。
拿到手上不免有点失望：这么薄啊。打开来一看，才翻了没有几章，可随着翻到后面，突然间一大堆图表出现在眼前，一些零星的带颜色的画线的数字和什么自然回撤自然回升之类不知所云的词语出现在眼前，不禁象发现了宝藏一样欣喜：是了，这就是杰西的独家武功
秘籍了！
于是翻到书后面，开始先看他对于交易规则的解释，居然有10条之多而很多都有细则，看得我一头雾水，特别是六栏不同的态势描述方式更是另人一时摸不着头脑。但也更令人感兴趣，我深信有效的系统虽然结果简单明了，但规则一定比较复杂以便适应不同情况的变化。取出纸笔，画了好多条上上下下的走势线，各种颜色的，总算有点明白了书中说的回升两个字应该可以理解为反弹。
我习惯图形的东西，看到表格里满是数据就感觉很不适应，就象用惯了WINDOWS的人打开了UNIX的终端。于是打开交易软件创建了美国钢铁公司和伯利恒钢铁公司的两种股票，开始按表格里的数据输入，花了两小时，也同时练习了一下小键盘数字输入，累得够呛。再打开交易软件一看，哈，正如上面所示。（图中为美国钢铁公司股价以及杰西的关键数字记录）
这一来就简单了，甚至不用对照后面的说明，只要用这个图对照表格中对于价格在不同栏的归类就可以明白杰西在干什么了。图中红色的数字对应下降趋势终结点，蓝色的是上升趋势终结点，而紫色的是其他态势的终结点。
他用的方法简单地来说就是前高前低突破，就我的理解来说有三点是重要的：
一是滤波。只有幅度6点以上的运动才会改变他对于当前市场状态的看法，这个尺寸显然是根据经验得来的，应该适合钢铁类股票的特性，能有效确认出主要趋势
二是前高前低突破，他要求3点以上的突破才为有效。这也是经验，确实滤除了一些扩散三角形的拉锯（可以看到图中下方的扩散形下一个假运动通常不超过前高前低3点）
三是配合以基本分析。他强调整个版块的协调一致，甚至用将两个股票价格加起来的办法（闻所未闻）来判断整个行业一致的方向。
这都说明了，有一套系统的方法，并且熟悉所操作对象的特性，是保证交易成功的前提。
要知道，当年杰西操盘的时候，交易者能够有一个打出报价带来的报价机就已经是非常专业的了，大多数人都是盯着黑板上报价小童写出来的价格心潮澎湃地进行交易。杰西开始的时候就随身带着一个小本子记录行情，从而系统地发展出了他在这里所总结的表格操作方法，因此他的成就是必然的。
而在今天，我们就比他幸运多了，这些事情已经都可以由计算机来做了。杰西的思维是最重要的，我们学不到，只能获得启发，但他所描述的技术从今天的角度来看是比较粗糙的，不够直观，也就不难理解随着环境的变化他的成绩会大起大落。
这本书我只是初步看了一下，感觉里面还有些东西值得慢慢挖掘。今天随着技术手段的进步，现在的股市交易比起以前难度更高了，竞争也就更激烈了。与大家一起共勉，努力拓宽知识面，提高交易技术。
长阳读书俱乐部
johnyj
20. 书评三、读书感二则(1)
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书评三、读书感二则(1)
杰西·利弗莫尔著
初谈投机---读LIVEMORE书中有感之一
其实作为一个在市场上的投资人，我们无时无刻不在思考这样一个问题：什么是投机。在一些其他的领域，我们往往将之理解为打擦边球，钻空子之类的贬义词语，但是，在一个金融市场当中，我不得不承认，他是一种高境界的象征，至少，他是一种专门化职业的标志。但是在他的背后，往往隐含着这么一个词“消失”。
这的确不是耸人听闻，也不存在任何的唐突或者说片面，因为身边的例子一再地，活生生地告诉我，投机是行高尚的职业的同时，随时随地充满了不可预见的风险。打个比方，这就好象你刚才还是万人瞩目的领袖，而在一眨眼的工夫，成为了万人唾弃，不齿的对象。其中的奥秘，值得探讨，总结，深思。
近年来，随着中国股市的发展，技术分析，价值投资，风险投机等词语开始充斥在我们的耳边，更值得欣喜的是，渐渐地，大家开始对于这些问题重视起来，其关键本质就在于，经济模式中价格理论提示我们，操作交易源于自己的思维能力，当这种能力形成一种习惯，那么就成为了我们的交易风格，如果这种风格自己不甚满意，想要去改变，或者说去更好地完善，那么只有把新的有效的情报，柔入自己的系统，除去过时的，或者说相比之下不那么有效的一些东西，那么才能使我们有进一步层次上的提高。
《股市大作手操盘术》的推出，我想就是从一个侧面，更准确地说是从一个角度，一个曾经辉煌，但又陨落的股市投机人眼中，去试图探查这个不解之秘。这也是我推崇这本书的一个重要原因。
那么什么是投机呢？其实从翻开书的一开始，我就强烈感受到：这和我们现在的中国股市何等的相似，但似乎比我们更深一层的去思考了这个难解的问题。这也就从一个事实上，驳斥了市场中一些人有关洋面包对于中国市场不管用的批评。不管是从我们先祖所提倡的洋为中用，施夷长技以制夷等方略来看，还是我们现代的改革开放政策的实施等现象去评述。实际上，我们不得不承认，相比国外市场上的投资者或者投机者，我们国内的交易水平，分析能力明显地普遍偏低。就如书中所言“一份耕耘，一份收获，你的成功果实将与你在自己的努力中所表现出来的真心诚意直接成正比”（P2）的同时，指出“在投机生意中，或者说在证券和商品市场的投资事业中，从来没有什么全新的东西出现----万变不离其宗。”（P4）“如果我们日复一日，周复一周地总在市场里打滚，就不可能始终如一的获利了。只有那些有勇无谋的人才想这样做。这种本来就是不可能的，永远也不会有希望”（P5）。实际上，书中这样的语句和详实的例子举不胜举，这里就不一一重复。
当然，当LIVERMORE点醒了我们以后，并不是象某些书，只给了我们希望，却又没有明确指针。他是细心地，严谨但又不失幽默地给了我们丰富的解释。我想，这点，也是我在读完这本书后，没有丝毫疲倦的同时，有种再读一遍的欲望的一个缘由吧。
另外，我想说明的是：或许有的读者知道，当LIVERMORE写出这本书的时候，已经穷苦撩倒，从而无端地或者说不负责任地去否定这本书的价值的话，我想，你本身就犯了一个严重的错误，当然这点，《股市大作手操盘术》这本书有是有所提及的。我只想说的是：如果说一个完全成功者的背后，没有失误，是一种非人的神话的话，那么读一读一个曾经辉煌过，但是却最终失败了的交易者的著作我想是非常有价值的，也是有效的。这就好比，在我们的日常生活或者工作中，一个失败的伤心的回忆往往比一个美好的记忆更加让人刻骨铭心的道理一样。而做为著者，把这些东西能够写出来，那么本身就是一种非常宝贵的财富！
最后再次借助LIVERMORE先生在书中的一段精彩的自我对话结束这篇文章。
曾经有许多时候，我也象其他投机者一样，没有足够的耐心去等待这种百发百中的机会。我也想无时无刻都持有市场头寸。你也许会问：“你有那么丰富的经验，怎么还让自己干这种愚蠢的事情呢？”答案很简单，我是人，也有人性的弱点。
21. 书评三、读书感二则(2)
正文
书评三、读书感二则(2)
杰西·利弗莫尔著
伺机而动-----读LIVEMORE书中有感之二
杰西·罗利斯通·利文摩尔（Jesse Lauriston Livermore）是20世纪最著名的操盘手之一。很少有人能够像利文摩尔那样迅速地集聚财富又迅速地失去财富。
既然是本市场中的失败者所写的回忆类文章，那么在初期怀疑的同时，必定首先对其内
在价值进行介定，以期有个正确的认识。不过甚为可惜的是，对于这么一位历史上的著名人士，我淹城似乎有点以下犯上之嫌，因为不管是从技术，或者说从思想思维上去看，就这本书而言，他的本身，已经完全超越了我本身的思维认识，那么对于我来我，我对他的定性，就是一本好书，一本非常适合我们去阅读的佳作。借助书中LIVERMORE的话，这本书目的是介绍从事投机事业的过程中的一些亲身经历，有失败也有成功；本书的读者是大众中的特定部分，这部分人往往表现出一定的投机倾向；如果我的观点成立，即投机是本严肃的生意的大前提成立，那么所有参与的朋友，就应当决心认真学习，使自己对于这项事业的领悟提升到自己的最高境界。
就标题而言，我写的是“伺机而动”，有的朋友或许会问，这是什么意思？我想，这就是我对LIVERMORE操作法的一个思想上的认识。具体地，我把他大致归纳如下：
