第四节 K线的基本范例

前几节中我们不断强调K线图形是买卖双方战斗的结果与转变。究竟什么是买方?什么是卖方?证券市场中俗称买方为多头，卖方为空头，多头便是以钱当武器，认为股价便宜，值得投资不断地购进股票，欲使股价上升，高于自己买进的价位，尔后将股票脱手获利。空头则是以股票当武器，认为股价偏高得不合理，不愿再持有股票，不断地抛售，等到股价回落后补进以获利。因此多空对峙局面是必然的。

在战争过程中，有人体认大局，坚持立场，有人则意志不坚，中途倒戈相向。证券市场是一个古老战场，多空激战中，许多人对经济动态一知半解，也没有看清股价趋势，一味与主流抗衡，终于被吞噬，也有些投资大众对股市动态突然顿悟，离开所在的阵营（杀多或补空），也有些人甚至加入对方阵营（翻空或翻多）再度参加战斗，因此我们知道买卖双方阵营的组成分子并不单纯，而今日的主力多头极可能成为日后的大空头，目前的主力空头亦随时有反戈成为多头的可能，长期战斗便不断延续下去。

买卖过程中，不论买方与卖方，有些投资者是站在最前线的尖兵，不仅直觉而且灵敏，对于股势动向有独到的见解，虽是捕风捉影，却能掌握正确方向，下手买进或卖出持有股票，因此获利机会大。有些投资者反应亦灵敏，但是动作谨慎，不在最低价买股票，不在最高价卖股票，等待大势明朗，才下手买进或卖出，此时与最高价或最低价相比已有一段差价，但是仍可获利。最不幸的是，对大趋势不了解，却经不起诱惑与考验的投资者，他们在股票市场最热络时，本着淘金者心理进场，却遭受套牢之苦，在股市最黯淡时，突萌退意，忍心杀出持有股票，悲痛欲绝地离开股票市场。

由于人性的不同表现，K线经过买卖双方长久战斗，在上升与下跌行情中各形成几个基本范例，来叙述人心的倾向。

1．上升行情

（1）阳线三条型：这是上升行情最单纯的一种基本形态，也是买方表现取得绝对优势的战果，从行情演变中可看出不同的性格分别站在不同的三条阵线上，说明人的感觉反应有快慢的区别（灵敏、中庸、迟钝），从K线中便可印证。除了用人的性格表现来解释，阳线三条型还可以从前面几节经常向读者提醒买卖双方力量的强弱转变解释多空斗的结果。第一条阳线表示遭遇战里，买方军胜利，暂时压制卖方军。第二条阳线表示买卖双方拼尽全力战斗，买方军又获得胜利，行情做小幅或大幅的上扬。第三条阳线出现，有不同的解释，一为卖方军不支，抵抗失败，买方军乘势追击，卖方军放弃阵地而退，甚至加入买方，成为最后的买方阵线（即迟钝投资人性格的表现），出现一条长阳线；一为买方力量渐用尽，虽然在当日战斗中仍占上风，以小阳线收盘，但是红线上方的影线已暗示卖方已在高价集结，形成反抗力量。

因此阳线三条型由它的形状与强弱态势可分为五种，为加深读者对K线的印象与认识，特别从台湾证券交易所上市股票中，尽量选择热门股近几年的日K线或周K线作战图形印证所列举不同K线基本形态之特性，读者也能很快回忆或翻阅报章杂志认识当时股价形成的背景。

①阳线三条型（甲）（如图3—88）：由三条几乎或者甚至长度相同的长阳线所组成，也就是说，连续三个交易日，股价都是开盘价大多为当日最低价，收盘价则是最高价。从这三条阳线可看出买方力量占绝对优势，第一根阳线出现，打破买卖双方僵持局面，卖方居于劣势，这是由敏感而大胆的多头先锋部队所造成。卖方在第二个交易日仍顽强抵抗，有些意志不坚定的多头亦获利了结，情势对多头不利，但是气势已形成，信心坚定的主力多头大量吸进，一般投资人见行情不坠，亦下手买进，再度以高价收盘。此时卖方已心虚，不再顽强抵抗，反而回头买进股票，供需不平衡，出现第三根长阳线。拉着一样长的三条阳线代表着极强势的上升行情，因此这种阳线三条型出现的次数极少。台湾证券市场中能合乎此形态的，就是连续三个涨停板，阳线的长度便大致相同，这种现象并不轻易产生，只可能出现在本质有重大改变的股票，公司营业情况改善，盈余大增，董监事与主力大户相继吸进。1977年裕隆公司业绩与盈余大幅成长，一年之间股价从十几元暴涨至七十元，其间便出现过连续三个涨停板的记录（如图3—89）。而投机股在激烈的多空斗争中呈一面倒，多头全力轧空时亦容易产生此种形态。近几年来股市多空对峙最明显的股票如炼铁、新玻、和信兴、裕成等都有连续涨几个停板的记录与“实力”。以裕成来说，年年亏损，股价一直低于票面值，资本额不大，因此在空头市场末期，股市仍处于低迷不振，多头主力欲刺激买气，都先维持裕成价位，且连续拉涨停板，使卖方犹豫，空手者渐有胆量尝试买进，买卖双方力量便趋均衡。而最令空头“咬牙切齿”的炼铁股日K线图（图3—90）及周K线图（图3—91）亦会出现此类阳线三条型，炼铁股在1978年大多头行情里，先办减资然后再增资，股价自10元票面附近一路上升，好消息不断出现，买方力量一直不减，卖方无力反击，反应灵敏者补空而翻多，加强买方气焰，在最后一段轧空行情连续涨停板，成交量萎缩，空头没有机会补货，起涨处是23.8元，三天内涨至27.1元，多头三天内净赚百分之十五以上，空头则恰好相反。赚赔速度都快，只是买与卖的一念之差。1979年2月19日至3月10日的周K线也出现三条几乎等长的阳线，股价从22.8元涨至30.9元。一般而言，此形态出现于股价长期盘档，整理阶段后期买方全力进攻，且连续放出好消息，使投资大众跟进，形成一股力量，卖方失势。因此行情不会很快结束，做手与大户为要在高档出脱部分额子而维持行情，投资大众则在等第二段上升行情出现，不急于卖出股票，且有等待回档买进者，行情仍有继续上升的后劲。

图3—88 图3—89

图3—90 图3—91

②阳线三条型（乙）：当K线图上连续出现两条上下有影线或只带上影线或下影线的阳线后，再出现一条长阳线，表示买方决心与力量，对卖方是严重的打击。卖方曾数次阻挠行情上升，买方并不畏惧，非常吃力地将股价向前推，卖方不耐久战，不约而同在第三天集体补货，买方乘势追击，行情便扶遥直上，造成腾空上升的K线，因此第三天的阳线是显得格外长而有劲的喷泉形态（如图3—92）。这种形态出现于多空实力相差不远，空头拼命抵抗，因此战斗若能在三天便分出胜负，表示多头力量增强迅速，是一强势形态。而力量转变时间若超过三天，则成为徐缓上升形。

例如新玻股1978年8月中旬的三周周K线，首先第一条阳线创新高价收盘，但仍没有脱离盘档区，多空此时发生激战，空头迫使行情一度下跌，但是多头决心轧空，反应灵敏的空头已开始补货，第二条阳线便产生，第三周开盘后空头见大势已去，一路追价，造成一条长阳线（如图3—93）。另外1979年3月初新玻股一直盘旋在190元附近，自3月10日股价从191元起涨至195元，12日收盘价为199元，这是几个月以来最高收盘价，空头抵抗已完全失败，13日以200元价格跳空开盘，造成空头抢补现象，而以涨停板收盘（如图3—94）。

③阳线三条型（丙）（如图3—95）：多空争战中也不完全是买方力量表现愈来愈强，有些也是昙花一现，出现一条长阳线后，买方虽仍占上风，卖方已虎视眈眈地等待机会攻击买方。阳线三条型（丙）第一条阳线特别长，这种形态可解释好消息出现在第一天里，大部分投资人都于当天买进，期待股价继续上涨，此时卖方知道往后还有高价出现，采取观望态度。第二天好消息未被淡望，买气仍在，股价升高，但是买方已有戒心，投资人也有先获利了结的行动，价格调高有限。第三天虽然继续盘升，买方觉得随时有下跌的可能而止步，因此只能小涨。

此种K线形态如果出现在低价圈，会被认为当大户、做手与投资人觉得某种股票价位偏低，则股价会迅速获得调整，脱离低价圈，使一般投资人不能再买到便宜货，往后如有获利回吐现象产生，短期内股价亦不会回到起涨点。南亚股便是一实例，1977年8月底自109元大幅上升后，此价位两年内没有出现（如图3—96）。但是这种形态出现在高价圈机会较多，表示卖方压力愈来愈重，很难长期维持高价。以台玻股为例，1978年8月7日至8月26日的周K线图（图3—97）显示，第一条是29.8元至33.4元的长阳线，第二周以33.5元高盘开出，没有力量继续猛升，仅以33.8元收盘，周K线为上下皆有影线之小阳线，第三周又以33.8元跳高开盘，虽曾一度涨至35.5元，卖方全力反扑，周K线虽然又是阳线，但空头不再规避，主动进攻，表示涨势持续，将告一段落。

图3—96 从南亚周K线图可看出，1977年8月底曾出现一根长阳线，随后继续出现阳线，多头力量

不足，只是小阳线，空头反击，两年来阴线始终无法吞没长阳线之开盘价，可见109元附近是低价圈

④阳线三条型（丁）（如图3—98）：这也是多头表现力量有限的形态。第一天出现小阳线，买方占上风，第二天出现一根长阳线，第三天多头继续进攻，但是买方已心虚，不敢追逐高价，收盘时成为上影线很长的小阳线。显而易见的，此种形态的上档有限。利华股1980年8月底曾出现此形态，由周K线图显示，卖方立刻还以颜色（如图3—99）。

图3—99 利华股1980年6月出现反弹行情，盘档区内出

现此类阳线三条型，表示多头力量转弱，轮由空头发动攻击

⑤阳线跛脚型（如图3—100）：连续出现阳线后，有时会出现一至两根阳线的收盘价比前一根阳线收盘价低，可见当天一开盘便有强大的卖意，买方只有退守，收盘价虽比开盘价高，但却没有超越昨天的收盘价，空头力量逐渐壮大，随时会发动进攻。例如南港股1981年10月股价在15.5元—17元间徘徊，11月多头曾发动攻击，出现一根中长阳线，重返17元，次周初空头即主动压制，开盘16.9元，其间虽曾涨至17.3元，周六以17元收盘，未超过前周收盘价，形成阳线跛脚，多头连续两周反击失败后，空头乃乘胜追击，出现一段下跌行情（如图3—101）。

图3—100 图3—101

（2）徐缓上升型（如图3—102）：此形态出现于周K线图机会多，与阳线三条型（乙）议相似，只是多空争战中，空头顽强抵抗，但是买方经得起考验，使卖方终告不支，行情便扶摇直上。此形态特点在于脱离盘档初期，不断出现小阳线，最后因空头弃守阵地，造成腾空而上的长阳线，因此中间出现的小阳线是三条或三条以上，这完全视市场上一般投资人警戒心程度而加深此种形态的特质。在行情脱离盘档上升时，追求差价的短线投资人获利便抛出股票，形成上涨阻力。错过买低价机会的人又不敢高档抢进，甚至产生反抗心理，加入空头阵营，打击行情，股价果然回落，但是在大户及有心人撑持买进下，收盘前散空回补与实多买进，造成小阳线。一连几天行情都能够小幅爬升，此时较迟钝的多头已敢放心买进而不急于杀出，较灵敏的空头已意识局势改观，“轧空”势在必行，因此补进抛出额子，甚至翻多。供需发生不平衡，空头抢补与主力多头的吸拉，长阳线终于脱颖而出，买方赢得艰苦的一战。经过长期争战，多头筋疲力尽，大多数没有力量再攻城掠地，股价即进整理盘旋阶段，甚至回落。中化股1978年9月初连续五周周K线图（如图3—103）就是一范例。前四周出现四条小阳线，股价自137元涨至149元，第五周股价自150元跳空涨至180元，升幅超过20％，多头进场力量雄厚，投资者多愿持股，即使有时回跌，但多头仍在追逐高价。

（3）阴线抵抗型：上升行情买方在多空争战过程里并不都是百战百胜，将卖方击退，出现一连串阳线。卖方有时亦显出反抗力量，将买方暂时击败，出现阴线造成另一种形态，但仍是上升行情。依卖方抵抗力量的强弱，又可分为：

①上升抵抗型（如图3—104）：在上升过程中，买方实力雄厚，每天不断开出高盘，虽然有时遭受获利回吐与空头抛出额子的双重卖压，使收盘价低于开盘价，却比前一日收盘价高，连续两条阴线软弱无力，卖方自认失败，行情继续上升，而且开始加速度，产生长阳线，建立往后暴涨的根基，此形态是徐缓上升型的变形，所不同者在其中的两条小阴线。

②阳线逆上型（如图3—105）：这是买方占尽上风的一种形态，上升抵抗型中间出现两条阴线，阳线逆上型仅出现一条阴线，有速战速决的味道，因此在阴线出现后一两日内须出现长阳线，脱离卖方抵抗价位，才能确认此形态，否则仍是盘旋整理，无特殊意义。中华开发股1978年5月中旬的五周周K线图（如图3—106）即是实例。

③中阴型：有时一条阴线会在上升行情的几条阳线中出现，最常见的中阴形态是拉着两条阳线之后出现一条阴线，随后再出现一条阳线，依照买卖双方当时力量的强弱，大致又可分为三种：中阴型A——即买方建立两条阳线后，第三天又开出高盘，卖方反击无力，虽收阴线，但是收盘价较前日收盘价高，买方力量雄厚，第四日高盘开出，再以阳线收盘（如图3—107）；中阴型B——卖方力量稍强，阴线攻入第二条阳线收盘价下，但是买方亦不含糊，立刻反攻，出现一条阳线，吃掉阴线，严格说来，第二条阳线至第三条阳线间合并起来上升有限（如图3—108）；中阴型C——阴线较第二条阳线长，第三条阳线收盘价较阴线开盘价低，买方力量用三根K线比较法已显示翻升无力，卖方力量正增强（如图3—109）。

图3—106 开发股1978年5月出现上升行情，从周K线图看，股价脱离盘档区初期，空头仍

在抵抗，出现毫无力量之小阴线，令多头非常鼓舞，继续全力反攻，使空头完全溃败，股价续涨

图3—107 图3—108 图3—109 图3—110

④高压型（如图3—110）：阳线出现后，第二天开盘强烈的买气使行情开出高盘，买方承接力量有限，卖方却大量地出货，收盘时虽然没有比昨日阳线开盘价位低，卖方力量已在增强中。例如宏洲股1978年8月底的三周周K线清楚看出空头已在跃跃欲试，而阴线实体的开盘价恰巧是近年来此股最高价（如图3—111）。

⑤包阴型（如图3—112）：与高压型比较，卖方力量稍弱，空头连续进攻两天，才建立阵地，买方势将发动反攻。

⑥直泻型（如图3—113）：两根阳线之后出现压制力量差的两根阴线，短线操作者皆认为买方取得优势，行情将再度上升，没想到却以低盘开出买方虽承接有人，但卖方却大量涌出，形成一条长阴线，多头完全套牢，因此这两条小阴线是标准的“骗线”。例如味王股1991年7月K线就出现此情形（如图3—114）。

⑦上升中段整理型（如图3—115）：此形态时常出现于前一段上升支撑下，卖方发挥力量有限，只出现连续而无力的小阴线，连一根阳线的开盘价都攻不下，买方反攻时，一根长而有力的阳线迅速将卖方一网成擒，另一段上升行情又将继续下去。

⑧上升腾空型：造成这种突然暴涨现象的材料都是很大的，有些是受突发的政治事件影响，有些是政府公布利多措施，促使股市全面暴涨，亦有些是公司本身的利多消息，仅能导致个别股有突出表现。好消息经由新闻媒介报导后，当天股价以高盘开出，买方抢进，卖方惜售，上半场即涨停板，供需双方严重不平衡，涨停板挂进数量庞大，卖方知道第二天还有高价，因此第一天的涨停板不易打开。第二天开盘后强弱走势立即分明，若是小行情，平盘或高盘开出后，卖方不断增加，买方相对减少，行情上升有限，多头需花时间重新整理（如图3—116）。若是大行情，仍踩着大步伐向前迈进，多空力量相差悬殊，买方大获全胜，继续以最高价收盘。第三天继续跳空而上，买方平均成本低，获利不少，回吐倾向愈来愈明显，高价抢进者减少，供需关系转变，收盘时，阳线多会带有上影线（如图3—117：阳线腾空三段型A），有时因卖方凶猛，当天就反转成阴线（如图3—118：阳线腾空三段型B）。

此种腾空形态在K线中，日K线有时会出现，周K线与月K线因样本比较大、采用日数多，极少会出现阳线腾空三段型。

以上几种阳线形态中，买方表现最有力量的是阳线腾空三段型A，涨升速度快而猛烈，卖方损失惨重；其次是阳线三条型，亦能速战速决，使卖方后退；再其次是徐缓上升型，表现买方遇到挫折丝毫不退让，与卖方正面作战，缓慢向前迈进，终于逼使卖方不耐，形成一条长阳线。最后则是阴线抵抗型，其中有些形态虽然表示阴线软弱无力，卖方在当日战胜确是事实，因此买方仍需警惕未来每一根K线多空力量之变化。

2．下跌行情

（1）阴线三条型：出现三条阴线，若用人的行为表现来解释，第一条阴线是对行情动向有深刻的了解、知道市场即将起一场风暴的大户与做手所造成，随着第一天下跌事实，利空消息若隐若现，有些投资者心起疑窦，不再买进，甚至将手中持有额子抛出，形成第二条阴线，第三天坏消息成为事实，股市自然更加不振，阴线再度出现。此形态又可分为五种：

①阴线三条型（甲）（如图3—119）：连续出现三条长度类似的长阴线，卖方力量强而且持续，下跌幅度极深。极少出现此形态，只有连续出现跌停板时才可能表示市场投资大众心理已达到最悲观时刻，不愿再持有股票，接手薄弱，股价不断地创新低价。此时却距底价或反弹点已不远了。例如歌林股1992年12月底的周K线图即是类似形态，再过一周，股价便强力反弹（如图3—120）。

②阴线三条型（乙）（如图3—121）：卖方受买方阻挠，下跌暂有限，买方只有招架之势，没有还手力量，卖方乘机大胆进攻，买方心虚，多头亦忍不住损失而抛售股票，一条长阴线就此产生。广丰股1978年4月至5月之周K线便是一实例（如图3—122）。

③阴线三条型（丙）（如图3—123）：卖方借坏消息突然出现，大量抛出股票，在多杀多情形下，行情一路下跌，造成一条长阴线，此时价位已低，持股者心理平静下来，不急于杀出，虽然买气仍弱，但是卖意也相对削弱，供需关系又逐渐转变，找寻一个新的平衡点。此形态若出现于高价圈，表示卖方主力已建立堡垒，买方极难再有挽回大势的力量，如农林股1978年6月至12月间周K线图就曾出现此实例（如图3—124）。

④阴线三条型（丁）：卖方力量在第二天表现出来，第三天便转弱，成为小阴线，此形态多半出现于下跌中段，准备反弹，或出现于底价附近，暗示卖方力量已弱，将面临买方反击的考验（如图3—125）。

⑤阴线跛脚型：出现这种图形（如图3—126与图3—127）时，表示空头的弹药（股票）已经用尽（全部抛出），股价并未如空头期望那样大幅滑落，甚至第二条阴线收盘价比第一条黑线收盘价高或是第三条阴线收盘价比第二条阴线收盘价高，明显看出卖方力量有限，下跌的态势已被遏止，等待买方表现力量。

（2）阳线抵抗型：买方在下跌途中并不服气，产生反抗心理，最多只能使股价暂时反弹，却拗不过大势，继续下跌，依买方抵抗强弱，又可分为：

①低档型（如图3—128）：接连下跌两天后，第三天开盘后大量出货的卖意不久即暂时止住，行情从低档回升，买方力量有限，不能使股价继续挺进，买气一弱，股价将再回跌。

②包阳型（如图3—129）：第三天的阳线表示买方力量有限，第四天买方拼命进攻，勉强超过第二天的收盘价，一旦卖方回攻，买方便有“套牢”之虞。

③下跌抵抗型：是上升抵抗型的反面。特征在下跌途中出现两条买方无力的小阳线，并不能改变跌势（如图3—130）。

图3—125 图3—126 图3—127 图3—128 图3—129 图3—130

④阴线逆下型（如图3—131）：下跌过程中，买方反抗，出现阳线，第二天卖方力量强大，跳空往下跌，投资大众悲观到极点，将是否极泰来时刻。中华开发股1981年4月日K线图（如图3—132）是一例。

⑤阳线逆阶段型：标准多头抵抗型。下跌行情初期，多头仍不甘示弱，频频出现阳线抵抗，但是没有力量回攻超过长阴线的开盘价，上档压力沉重，若出现盘档末端，买方力量终于崩溃，一根长阴线确定下跌行情开始（如图3—133）。

图3—133 中华开发股股价1981年初曾持续下跌，多头反抗力量有限，空头再度反击，出现跳空下跌

之长阴线，次日出现涨停板之长阳线，显示空头力量用尽，行情即反转上升，23元价格一年内未再见到

⑥中阳型：两条阴线之后出现一条阳线，随着阴线再出现。从买方抵抗的强弱，又可分为：

A．中阳型（甲）：两条阴线后，第三天开低盘，虽出现阳线，但是收盘价比第二条阴线收盘价还低，买方力量薄弱，第四天开盘后即往下跌，卖方呈现坚定态度，跌势仍将持续下去（如图3—134）。

B．中阳型（乙）（如图3—135）：出现两条阴线后，买方反抗，虽然完成阳线，却没有第二条阴线长，第四天卖方占优势，吞没阳线并创新低价收盘，空头力量仍强。新玻股1978年10月中旬股价曾经达到53元，创下新高价后，周K线图即出现此形态（如图3—136）。

C．中阳型（丙）：阳线比第二条阴线长，买方力量转强，卖方再度进攻，力量已弱，第三条阴线不能吞没阳线开盘价，跌势转缓，买卖双方力量已趋均衡（如图3—137）。

⑦阴线逆进型（如图3—138）：几条阴线后出现一条表示买方力量不强的阳线，第四天或第五天随着坏消息出现。行情跳空而下，表示投资大众对行情感到绝望，不愿再持有而抛售股票，此时距底部或反弹点已不太远。裕和股1978年12月中旬开始的几周周K线图便是实例（如图3—139）。

（3）徐缓下跌型，又可分两种：

①徐缓下跌中阳型（如图3—140）：下跌阶段阴线出现次数多，阳线则偶尔出现，表示买方抵抗与空头补货结果，买卖双方力量未有大改变，卖方力量仍然大于买方，买盘支撑不住，股市再度滑落。裕和股1979年5月初至7月中旬的周K线图便是标准范例（如图3—141）。

②下跌中段整理型（如图3—142）：连续出现阴线，股价下跌幅度已很深，自然产生卖方暂时观望与买方采取积极买进的态度，使阳线不止出现一条，等到买方力量用尽，卖方便再占上风。大明股1978年6月至1979年1月的周K线图就是实例（如图3—143）。

（4）空降下跌型：这是空头最乐意看到的一种胜利形态，三、五天之内股价跌幅有时达到百分之十五，获利极迅速。相反，多头损失惨重，买方持有股票多遭到“贬值”的命运。此种形态出现在股价高档盘旋相当期间后，开始向下急速突破的机会较多。一般来说，经过一段上升行情后，股价自会在某价位区盘旋整理，整理完毕，若买方力量强，继续一段上升行情，而有时卖意浓厚，多空双方于高价处拼斗剧烈，无力继续向上方突破，最后趁利空消息出现，空头赢得关键性一战，买方完全溃败，造成大空降的形态。1978年12月16日上午，美国卡特总统宣布与台湾断绝正式外交关系，股市产生重跌，不久国际油价又大幅度涨价，股价再度跳空而下，是大空降下跌型的一个例子。显示在个别股，可参看中钢特股1978年12月15日至19日四天的K线图（如图3—144）。以短期看，它有两个变型：A．连续四条阴线中出现跳空三次（如图3—145），跌势猛烈；B．下跌跳空时，有阳线出现，表示多头抵抗（如图3—146）。