第三节 移动平均线的种类

移动平均线有若干无法避免的缺点，这是公开的事实，但它的优点亦不少，最大的贡献是将一段期间内购买股票者的平均成本秘密公开，在知己知彼的情况下，买卖双方进而可以从未来成本变动方向做一明智决定。

什么是样本?这是统计学中的名词，当你想知道一个庞大整体的平均数时，为节省计算时间，从整体中抽出几个个体计算平均数，代表整体的平均数。这些被抽出来的个体就是样本，因此选择样本必须要尽可能表现整体。

目前台湾股市使用移动平均线作为技术操作工具的投资者基于其计算方便，预测股市变动准确性不低，所以人数愈来愈多。台湾经济日报、新生报、工商时报与其他证券投资刊物如证券行情杂志证券市场周刊等大众传播工具为争取读者订阅以及服务投资大众，先后在证券版加权股价指数图上添加l0日移动平均线（或13日线）与25日移动平均线（或30日线、39日线）。移动平均线的样本可依使用者喜好与信任度选择，因为从短期移动平均线至长期移动平均线，使用种类非常多，使用平均线作为进出股票依据的投资人都认为自己选择的样本适中，因此不能统一。有些投资者认为大众投资人所参考使用的平均线容易被做手大户利用，制造“骗线”，于是自己别出心裁，采取别人不选择的样本，想要出奇制胜。事实上，大众投资人只要掌握平均线理论的原则与大方向，掌握移动平均线暗示的买进与卖出时机进出股票，而不必在样本上大费苦心。

移动平均线与道琼斯理论一样依时间长短可以分为三种波动，意义相同，只是其名称为长期移动平均线、中长期移动平均线与短期移动平均线。现在就从三种不同时间，选择投资者较常使用的样本，做简单的说明，并介绍使用的方法。

1．短期移动平均线

（1）3日移动平均线：此平均线有时起伏很大，尤其遇到大行情，股价指数连续大涨或大跌，平均线与当日股价指数相差很远，振荡行情时平均线有扭曲现象，极不规则，没有一定的轨迹可寻。表4—1、图4—2可以做一个例证：

图4—2 图中虚线却为3日移动平均线，变动方向不规则，上下变动幅度亦大

（2）六日移动平均线：每周通常有六个交易日（国庆假日例外），因此有些投资人认为采取六天的指数作样本，可与周K线相互印证，采样的个数仍然太少。

（3）10日移动平均线（图4—3、表4—2）：这是被投资人参考与使用最广泛的移动平均线，它确实能反映短期股价平均成本变动情形与趋势，可作为短线进出的依据。另外，“10”作除数演算与复查都很方便。

图4—3 图中虚线即为10日移动平均线，变动方向正常，已有轨迹可寻

（4）13日移动平均线：台湾工商时报证券版采用，计算复杂不方便，不为多数投资人采纳。

（5）15日移动平均线：俗称半月线。介于短期与中长期移动平均线之间，容易为其他平均线所替代，长期建立并研究此平均线者不多。

2．中期移动平均线（中长线操作参考）

（1）25日移动平均线（图4—4、表4—3）：俗称月线。采用此样本并作为操作依据的投资者认为了解股价一个月的平均变动成本，便能将资金做较长期的投资，不须抢进抢出，可是一个月内应该扣除星期日与节假日，实际交易日每个月为24日至26日（二月除外），选中间数，25日移动平均线便成为中长期投资人操作之凭借。经过近几年来的实践，此种移动平均线有效性极高，尤其在股市尚未十分明朗前，预先显示股价未来变动方向。

图4—4 图中虚线即为25日移动平均线，与3日、10日移

动平均线加以比较可见，变动轨迹清楚，已无振荡情形出现

（2）30日移动平均线：台湾许多报章杂志提供读者中长期移动平均线时，采用此移动平均线与其他平均线配合，使投资大众参考当日股价指数与短期及中长期移动平均线的动态，并了解它们之间的相关性。优点为计算方便。

（3）39日移动平均线：经台湾工商时报证券版介绍给投资大众，计算与复查不方便，只适于作参考资料，极少投资者采用此样本。

（4）8周、10周移动平均线：美国报章杂志常采用此两种移动平均线解释中长期股价变动趋势，亦为美国投资者接受。台湾股市目前仍不健全，投机性浓，每段小行情变动快，通常在30个交易天便结柬，而一段多头或空头行情大约可维持三、四个月，因此这两种样本较不适于本地股市，采用者自然较少。

（5）72日、73日、75日移动平均线：俗称季线，这是移动平均线精华之所在，它将移动平均线的特点完全显示出来，其理由：①所采样本大小适中，台湾股票上市公司都是一年分四次公布各季的损益表，各行业景气变动亦是以季来观察未来的盛衰。公司董监事与大户常先取得这方面第一手资料，因此先行买进或卖出，做手炒做行情亦以三个月为一期。②波动幅度较短期移动平均线平滑而有轨迹可寻，较长期移动平均线敏感度高，转点亦明显而有效（图4—5，表4—4）

图4—5 73日移动平均线与近期股价变动间关系较缺乏敏感性，却能表达中期股价变动趋势

3．长期移动平均线（长线操作参考）

（1）146日、150日移动平均线：简称半年线。由于台湾股市投机性浓厚，投资者注重短线差价利润，同时此平均线经部分投资者试用后，效果不显著，故长期建立使用者少。

（2）200日移动平均线：这是美国投资专家葛南维专心研究与试验移动平均线系统后，认为200日移动平均线最具代表性，在美国极受重视，与146日、150日移动平均线一样，选样期间稍长，台湾投资者建立此线并不普遍。

（3）290日、292日、295日移动平均线：简称年线。在台湾是超级大户、实户与做手操作股票时参考依据的重要指标。他们将未来一年，世界与台湾经济景气动向、各行业的展望、股票发行公司产销状况与成长率（营业额及纯益）绘制图表并仔细研究后，再与其他投资环境（例如银行利率变动，房地产增值比率，以及投资设厂报酬率）作一比较，认为投资股票利润更高，则组成利益集团，进行市场操作。由于进出数量庞大，炒做期间长，必须要了解年平均成本变动情形。台湾证券市场每年交易日大约为290天，故以此样本大小最能代表年移动平均线，选样较多，轨道更为平滑，偏差度相对降低（图4—6、表4—5）。

（4）300日以上移动平均线：样本太大，失去选样之意义，且时间较长，有效性降低，台湾极少投资者采用。

图4—6 图中虚线即为292日移动平均线，徐缓向下移动，毫无敏感性，只是供做股价长期变动指标

4．个别股移动平均线

移动平均线在台湾使用时间已久，但是绝大多数投资者与报章杂志仅运用于加权股价指数，只有极少数专业杂志与投资者选择几种起伏较大的热门股与投机股用于股价。在线路图补上3日线、5日线、10日线及25日线，观察这些个别股票短期内平均成本的变动情形。至于它的效用如何，端赖使用者在长期计算与运用后对个别股票移动平均成本线所产生的信心与依赖程度，现将计算的方法、优点与缺点作一简单说明。

以新玻股的10日移动平均价作范例，新玻股近10日的收盘价总和为246.7元，平均价格为24.67元，当天收盘价为21.9元，与平均价相差1.23元，表示依每日收盘价为基准，最近10天买进新玻股的投资者平均赚入5％以上利润（1.23元÷24.67元），第十一天以涨停板价27.1元收盘，10日平均价就是用27.1元减去第一天的24.2元，加上246.7元总价为249.6元，以10来除，得到24.96元。依此类推，第十二天的平均价为25.4元，如果用第十二天的收盘价28.4元去减25.4元，然后用差价3.0元除以25.4元，百分比为11.81％。从十个交易天的收盘价计算方式显示，此时多头平均获利超过20％，与银行定期存款利息差不多。有理性的持股者吃利意念浓厚，空手者追价心理转淡，在获利回吐与接手薄弱的双重不利因素下，导致第十三天以跌停板价27.0元收盘，距10日移动平均价25.63元仍有一段距离，近10日购买新玻股者仍在获利状态。

加权股价指数之10日移动平均线在于使短线操作者明了股价短期变动趋向，不能指示投资者短期内获利最丰的股票是哪些，赔累最重的股票是哪些。台湾证券市场规模愈趋庞大，每年都有生力军加入行列，目前上市股票已达一百家以上，不可能每天齐涨齐跌而且幅度完全相同，某段时间内在做手操纵行情与多空发生激斗下，有些股票属强势股，有些股票属弱势股。个别股票移动平均线能表现它的强弱，当日股价在平均线上方愈远，买方力量愈强大，当日股价在平均线下方愈远，则表示卖方居主动地位。建立个别股票移动平均线系统最头痛的便是碰到除息、除权（尤其是除权）时，上下不能连接，产生空隙，使移动平均线暂时失去原有参考价值。

5．计算移动平均数实例

为使读者完全明了移动平均线的计算过程，现依照本节前述图表为实例，将计算方法与步骤详列于后：

（1）3日移动平均数计算方法（略）

（2）10日移动平均数计算方法（略）

（3）25日移动平均数计算方法（略）

（4）73日移动平均数计算方法（略）

（5）292日移动平均数计算方法与前四种移动平均数计算方法相同，因此省略。