第五节 移动平均线的买点与卖点

1．峰与谷

移动平均线系统是确实能发扬道琼斯理论精神的操作系统。从时间性来追踪长期、中长期与短期股价波动方向。由不少投资人在股票市场倾家荡产、血与泪所换来的教训，编制一套人为法则，虽然仍有缺点，但运用其他技术性分析理论操作缺点亦多，因此使用此系统操作股票的投资人依然增加。

从前一节简单移动平均线图看出，与日股价走势一样，移动平均线亦是有升有降，浮沉不定。整体而言，各种移动平均线弯弯曲曲的如S形穿梭在当日股价走势图，短期平均线显得陡峭，长期平均线则显得平滑，不论何种移动平均线，长期演变下去，形成许多S形的变形。从一谷升至某顶点，滑落下来，峰位确定，滑落至某一底点，开始回升，谷底又形成，周而复始，不断出现峰与谷。

2．转点的意义与重要性

读者至此对移动平均线性质与作用有了更深一层的了解，下一个步骤便是如何依据此系统从股市赚取利润，躲避风险。在弯弯曲曲过程里寻找谷底与山峰，便是平均线系统精华之所在，掌握移动平均线的转点便是投资者谋得暴利的焦点。什么是转点?可从两方面解释，就移动平均线图言，谷底是下跌转为上升的最低点，顶峰是上升转为下跌的最高点（如图4—9）。另方面从指数来说，在一定期间内某一天所扣减的指数是最高或最低，便是移动平均线转点。以10日平均线为例，若最近几日的指数是，386.21、390.37、399.05、397.88、394.74、400.39、411.55、413.94、412.68、428.19。386.21便是10日线向下转点。由这些数字看出，386.21是扣减指数后，接下去便开始扣高点数，想要保持10日移动平均线以相同斜度向右上方波动，必须即日起在两天内股价指数必要涨42点（428.19－386.21），否则10日移动平均线波动便减缓，随时可能转换方向向下移动，这种趋势对多头较不利。同样的，若所扣减指数一连串减低指数，想要维持10日移动平均线以相同斜度向右下方波动，跌势不能减慢，否则可能转向波动，对空头自然很不利。

图4—9

转点出现时，往往是移动平均线产生反方向变动的最有利时机，以上升行情来说，所扣指数若为转点，当日指数若小跌或大跌，移动平均线波动方向会向右或右下方偏行（如图4—10）。

图4—10

以下跌行情来看，所扣除指数若为转点，即往后数日内将扣除一个下跌趋势指数带（开始扣低点数，譬如转点指数为368，往后数日所扣指数分别是361.70、362.30、355.1、350.73……），当日指数若小涨或大涨，移动平均线会向右偏或向右上方挑起（如图4—11）。

图4—11

值得留意的是转点的有效性，它是暂时?短期?或持续一段时期?暂时的转点大多出现于短期移动平均线，即是平均线变换方向移动几天后，又再度向原方向移动（如图4—12a）。短期的转点持续时间稍长，出现于短期或中长期移动平均线（如图4—12b）。另一种是转点产生后，转弯速度较慢，须经过一段期间后才开始向反方向移动（如图4—12c）。

图4—12

一个成功的平均线系统操作者极重要的工作是当转点出现后，正确计算出移动平均线朝一定方向波动会持续多久?若能确实掌握，配合当日走势强弱，就可抓住买进与卖出股票时机。

3．葛南维移动平均线八法则

读者了解转点意义，自然轻易能接受美国投资专家葛南维（Granvile），所提出的移动平均线八法则（如图4—13）。其中四条属买进时机（买进讯号），另四条则是卖出时机（卖出讯号）。

图4—13

①平均线从下降逐渐转为水平，且有往上方抬头迹象，而股价从平均线的下方突破平均线时，便是买进讯号。

②股价趋势走在平均线之上，股价下跌而没有跌破平均线，又再度上升，亦为买进信号。

③股价跌至移动平均线下方，而平均线短期内仍为继续上升趋势，是买进信号。

④股价趋势走在平均线之下时，突然暴跌，距离平均线非常远，极有可能再趋向平均线（这是分久必合道理），亦为买进时机。

⑤股价在上升中，且走在平均线之上，却离平均线愈来愈远（股价连续数日大涨），表示近期内购买股票者，皆有利可图，随时会产生获利回吐的卖压，卖出较妥。

⑥平均线波动从上升趋势逐渐转为水平线，而且股价从平均线下方突破平均线时，卖压渐重，为卖出时机。

⑦股价趋势在平均线之下，回升时未超越平均线，平均线已有从趋于水平（减缓跌势）再度转向下移的趋势，须卖出持有股票。

⑧股价在平均线上徘徊，而且平均线继续下跌，则宜卖出。

经过长期实验后，葛氏对于上述八法则，认为第三项与第八项比较不能与实际配合，运用时较具风险，若不是非常熟悉平均线，投资人宁可放弃此二原则，以免担当不必要的风险。

同时若将第一条与第二条合并使用，第六条与第七条合并使用，会发现：平均线从下降转为水平而有向上波动趋势，股价从平均线下方向上突破平均线，回跌时若不跌破移动平均线，是运用短期移动平均线操作最佳买进时机；平均线从上升转为水平而有向下波动趋势，股价从平均线上方向下突破平均线，回升时无力穿过平均线，是运用短期移动平均线操作最佳卖出时机。

葛氏法则第四条与第五条虽是可使用的原则，但是没有明示投资人股价距平均线究竟多远才可买进或卖出，这是一大缺憾，幸好可用乖离率补救，这将在第六节详细介绍。

4．助涨与助跌

短期移动平均线与中长期移动平均线朝一方向移动，通常将持续数日或数月后才会发生反转，改朝另一方向移动。因此，股价从平均线下方向上突破，平均线也开始向右上方移动，可以看做是买方防线，股价回跌至平均线附近，自然地产生撑持力量，便再度上升。短期平均线向上移动速度较快，中长期平均线向上移动速度较慢，但都表示一定期间内平均成本增加，买方力量若仍强于卖方，股价回跌至平均线附近，便是买进时机。这是平均线的助涨功效，直到买方力量转弱，涨势缓慢下来，而10天前或25天前（以10日平均线与25日平均线为例）股市正兴起一段涨势，此时所扣指数将从低指数扣到高指数，股价若上升缓慢或回跌，平均线开始减速移动，股价再回至平均线附近，平均线失去助涨效能，将有重返平均线下方的趋向，不适于买进（如图4—14）。同理，股价从平均线上方向下突破，平均线也开始向右下方移动，成为卖方防守线，股价回升至平均线附近，自然产生阻力，表示卖方力量大于买方，亦即供给大于需求，成本线逐步降低。因此，在平均线向下压迫时股价回升至平均线附近便是卖出时机，平均线此时有助跌作用。直到卖方力量转弱，跌势趋缓，而10天前或25天前股市正兴起一段跌势，此时所扣指数会从高指数扣到低指数，股价若下跌缓慢或回升，平均线开始减速移动，股价若再与平均线接近，平均线便失去助跌意义，将有重返平均线上方的趋向，不需急于卖出（如图4—14）。

图4—14 这是1978年1月至1979年1月股价指数与各种移动移平均线变动情形。1978年6月

以后可看出上升行情里10日、25日与73日移动平均线均向上移动，股价若回档，跌至l0日移

动平均线或25日平均线附近。因获买方支撑，股价得以再度回升，而若跌破10日移动平均线，

25日平均线发生助涨作用，涨势仍持续下去，而若跌破10日与25日平均线，73日平均线向上移

动，发挥助涨作用，短期内股虽回跌，但中长期趋势未转坏，稍事整理后，股价仍将向上变动。

5．移动平均线间的关系

长期平均线、中长期平均线、短期平均线移动方向有时趋于一致，有时不一致，可从两方面来介绍：

（1）趋于一致。亦可从不同方向讨论：

①空头市场经过长期下跌后，股价与10日平均线、25日平均线（代表短期移动平均线）、73日平均线（代表中长期移动平均线）、292日平均线（代表长期移动平均线）之排列关系，必是股价距10日平均线最近，依次是25日平均线、73日平均线、292日平均线。此时股市进入另一循环期，股价回升，跟着股价从下跌转为上升的移动平均线必是10日平均线。首先向上翻转，随着股价继续上升，25日平均线与73日平均线才开始依次转向上方移动，至于要使292日平均线转变方向移动，则表示原始移动转变，多头市场来临通常可持续一年以上时间。然而多头限于客观环境并不都能使股价上涨趋势维持长久，也就是股市仅出现次级移动，股价上升两星期或两三个月，而短期平均线与中长期平均线亦向上移动。当次级移动结束后，股价再朝原始移动方向进行，平均线则从短期平均线、中长期平均线依次向下移动（如图4—14）。

②多头市场经过长期上涨后，股价与10日平均线、25日平均线、73日平均线、292日平均线之排列关系亦是10日、25日、73日、292日平均线，股价向下跌，最先翻转的一定是10日平均线，股价若继续下跌，25日、73日平均线才依次转向右下方移动，若292日平均线亦转变方向移动，则表示空头市场来临。空头有时力量有限，仅能造成两星期至两、三个月的次级移动，短期与中长期移动平均线跟着向下移动。次级移动结束后，股价再朝原始移动方向进行，平均线则从短期、中长期依次向上移动（如图4—14）。

（2）趋于不一致。股价进入整理盘旋后，短期平均线、中长期平均线很容易与股价交错在一起，盘旋愈久，愈易发生短期平均线有时在中长期平均线之上，有时则在中长期平均线之下，表示近几个月与几天内买进股票平均成本趋于一致。有时中长期平均成本线高于短期平均成本线，有时短期平均成本线高于中长期平均成本线，表明股市缺乏弹性，静待买方或卖方打破僵局，使行情再度上升或下跌。

另外一种不调和现象则是中长期平均线向上移动，股价与短期平均线向下移动，可以说上升趋势并未改变，只是回档，直至股价与短期平均线相继跌至中长期平均线下方，而中长期平均线亦有向下反转而行迹象，则趋势改变。或是中长期平均线仍向下移动，股价与短期平均线则已向上移动，可以说下跌趋势并未改变，只是反弹行情，直至股价与短期平均线先后重回至中长期平均线上方，而中长期平均线亦有向上反转而行迹象，趋势才改变。

6．综合建议事项

移动平均线系统至此已详尽地介绍完毕，在此提供综合建议事项：

（1）既然建立平均线系统，就必须相信由数字变动中提供的买进信号与卖出时机。不要怀疑线路，若疑信参半，不但会贻误大行情，错失赚钱良机，反而会产生反抗心理，与大势逆行，损失惨重。

（2）间隔一段时期（最好每月一次）验算各种不同样本的移动平均数是否有错误，若有立刻重新修正，使资料长期保持正确性，避免发生误差。

（3）这种“数字游戏”的要点便是防患于未然，必须参考并观察未来几天所要扣除指数的趋向。以10日平均线为例，若未来十天内开始从高指数扣至低指数，10日移动平均线有两种走势：其一是加速抬头；其二是下降速度趋缓；若十天内开始从低指数扣至高指数，亦有两种走势：其一是上升速度趋缓；其二是加速下降。其他重要代表性移动平均线亦是如此。

（4）在未来所扣关键性指数（转点）处预做记号，作为操作时重要参考依据。

（5）移动平均线趋于平缓时，亦是行情可能产生重大改变时刻，须运用现有资料对行情仔细研判，以确定未来变动趋向。

购买股票，长期来看，是项投资，却分为正确的投资与错误的投资两种形态。短期而言，则是投机。随着投资大众偏向而形成股价波动，赚取差价是唯一目标。只不过，台湾投资大众多以短线为主，买点与卖点尤其重要，技术性分析方法顺理成章成为主流。既是投机，风险就大，以短线进出为目标的投机客为将风险降至最低程度，就要慎重选择买进时机与卖出时机。时机就是一种势的形成，抓住低点与高点就是掌握了大势，移动平均线系统就具有此特色。

不论长期或短期移动平均线都充分表示出某特定时间内股价变动情形与趋向。然而，股价变动，有时如波涛，凶猛异常，有时则如浪花，平淡无奇，若用最简单的字句形容股价变动趋向就不脱涨、跌、盘三个字，移动平均线系统正可完全反映股价变动意图，提供技术操作者正确指标。股价变动与移动平均线间的关系，股价变动是因，移动平均线是果，也就是说，股价上涨，移动平均线跟着向上移动，股价下跌，移动平均线跟着下移，股价进入盘局，移动平均线扭曲程度就缩小，时间愈长愈明显。

从历年台湾股价变动情形看，上涨行情多是一口气涨完，因此，短期移动平均线也显得很陡峭，下跌行情则慢半拍地拖延下去，各种移动平均线多不如上升时那么陡峭。而上升行情或下跌行情里出现的盘档走势则扮演使移动平均线减速甚至反转的角色，转点多出现在盘局附近，依据移动平均线系统操作的买进与卖出时机亦在此处产生。

技术操作者面临上升或下跌行情的盘局，就应特别注意未来行情变动，移动平均线具有助涨与助跌作用，当股价脱离盘局而上升时，短期与中长期移动平均线自然会跟上来，当股价脱离盘局而下跌时，短期与中长期移动平均线亦会滑下去。

移动平均线的转点是提示操作者买进或卖出的机会，短期移动平均线转点多，可依赖性降低，中长期移动平均线转点则较具意义，可有效地掌握买进与卖出时机。同时，转点出现后，股价变动未能预期地往某方向变动时，就应做损失委托，因为投资股票本身就有风险，依据数字化系统进行追踪时更有缺失，而我们所能做到的，就是将风险降低至最小程度。