第一节 反转形态

股价走势朝某一方向波动，在趋势未改变前，股价亦朝此方向增或减，也就是在上升趋势时，股价虽然出现回档，但是不断创新高价，下跌趋势时，股价虽然出现反弹，但是不断创新低价。然而股价走势不是单行道，在经济大环境与个别公司营运发生重：大转变及其他非经济因素影响下。逐渐改变长期走势，等待适当时机，股价便朝反方向变动，从图形表示，称之为反转形态，这需要一段时间来完成。

通常在趋势反转过程中，价格波动大，反转区域亦扩大，所需完成时间亦较久，则此反转形态必使股价产生大变动，反之，若反转区域小，完成时间短，此反转形态将使股价产生小变动。譬如，股价在一价位区上下振荡，而且费时几个月，因此成交量庞大，若向反方向变动，则此形态自然成为支撑或阻力，影响股价波动极大。而当日反转是在一天之内出现而且完成的反转形态，由于形成时间短，缺乏代表性，但其意义是至少暂时改变胶价变动方向。

从图形分析，反转形态大致可分为下列几种：

1．头肩顶（如图7—41）

（1）形态完成之步骤：

①股价经过长期上升后，成交量大增，此时获利回吐压力亦增加，股价回跌一段，成交量下降，比先前最高价附近的成交量减少许多，左肩形成。

②股价回升，突破左肩之顶点，成交量亦可能因大换手而创记录，接手与持有股票者恐慌，相继抛售，股价回跌至前一低点水准附近，有时高些，有时低些，但是绝对低于左肩的顶点，头部完成。

③第三次上升，已不再出现过去庞大成交量，涨势亦不再凶猛，到达头部股价水准前就向下跌，这是右肩。最后，第三次下跌时，急速穿过经由左肩和头部之间的底部以及头部和右肩之间底部的延长线（即颈线），再回升时股价仅能达到颈线水准附近，然后成为下跌趋势，反转下跌形态完成。

④颈线之突破，收盘价突破颈线幅度超过该股市价3％以上，是有效之突破。

（2）注意事项：

①头肩顶形态完成后，向下跌破颈线时，成交量不一定扩大，但日后继续下跌时，成交量会扩大。

③一旦头肩顶形态完成，就应该相信图上所表示的意义。

③若头肩顶形态确定，从图上头部的顶端画一条垂直线到颈线，然后再从右肩完成后突破颈线的那一点开始向下量出同样的长度，则这段价格距离是股价将要下跌的最小程度。也就是说，至少股价要跌完所测量之差价方有再反转上升的可能。

图7—41

以加权股价指数为例，1975年底多头市场重新展开，自12月15日的292.03点直冲388点，然后滑落至365.23点为第一段，是“左肩”；随即回升至415.64，再跌至359.86为第二段。是“头”；又回升至388.72，回落至348.91为第三段，是“右肩”。头肩顶形成后，指数自然下落一段（图7—42）。从成交值观察，亦是标准形态，左肩与头部成交值都大，而右肩成交值无法放大，量价相配合，终于跌破颈线。

图7—42

2．头肩底（如图7—43与7—44）

（1）形态完成之步骤：

①左肩：股价经过长期下跌，成交量相对减少，接着出现反弹（次级上升），成交量与最后几天相比，没有显著增加，这是左肩。

②头：股价第二次下跌，其价格低于皇肩之最低价，而其成交量在下跌过程未减少，甚至增多，在低价盘旋时成交量则迅速萎缩，然后一口气回升至越过左肩底价价位，成交量迅速增加，大于形成左肩之成交量。

③右肩：第三次下跌，成交很明显地小于左肩和头，当跌至头的最低价格水准以前即反弹上升。

④颈线之突破：头肩底形成后，可由左肩顶经过底部之高点画条向上倾或向下斜的直线，当股价配合大成交量上升，突破颈线后，上升速度没有减慢，收盘价突破颈线幅度超过该股市价3％以上，是有效之突破。

（2）注意事项：头肩顶反转形态跌破颈线，并无需注意成交量变化，研判此突破是否有效，而头肩底的上涨突破颈线，若没有较大的成交量出现，它的可靠性降低，或许还会跌回底部多停留一段时间整理，培养买方力量才能上升。

（3）未来股价动态：突破头肩底颈线后，股价上升的最小幅度至少为底至颈线的股价垂直距离。譬如底至颈线之差距为5元，那么突破颈线后涨幅至少5元。

图7—43 由永康周K线看，经过长期整理，盘了近一年半时间，出现头肩底形

态，穿过20.3元颈线延长线20.9元反压点后，顺利涨至32元，涨幅超过一倍

图7—44 1979年初，股价加权指数曾在550—500点间打底，左肩与底所费时间不多，

但右肩却做了两个月，形成左右不对称的形状，一旦突破，多头力量雄厚，股价大幅上扬

3．复合头肩形

（1）形状之种类：它是经过复杂而费时长久的长期股价波动表现之图形，它的形状又可分为三种：

①一般的形式是由大小约相等的两个左肩、一个头部（底部）及两个大小相同的右肩组成（如图7—45与图7—46）。

②由两个头部（底部）以及左右两边则由一个或两个以上的肩部组成（如图7—47与图7—48）。

③头部（底部）不明显，左右两边则各两个肩部（如图7—49与图7—50），在原始趋势的反转中可以发现此形态。

（2）特征：

①复合头肩形态比头肩形复杂，但是比较明显，易于确认。

②复合头肩形态颈线因为肩与肩和肩与头之间的下跌并不全部落在同一条直线上，因此不太容易画，但是此形态的颈线多半接近水平，因此，町选左肩之一顶，连结头部（底部）完成后下跌（上升）之低点（高点）之延长线便可找出颈线，作为预测行情未来走势之依据。

③复合头肩形的研判和测量上升或下跌的距离亦以颈线为依据，与头肩形相同。亦即股价最小上升或下降幅度是颈线至头或底的距离。

④复合头肩形态经常出现在原始趋势的底部和顶部，但是出现在底部的机会比在顶点出现次数更多，在中级趋势里，因受制于时间因素，不太可能形成此图形。此形态完成后，突破颈线，股价势必朝此方向变动一段时间，投资人不必犹豫，应当机立断买进或卖出股票。

（3）注意事项：

①复合头肩顶或复合头肩底形成而突破颈线时，成交量变化与头肩顶或头肩底形态大致相同，亦即头肩顶向下突破颈线时，成交量不一定扩大，但日后继续下跌时，成交量会扩大。

②复合头肩底向上突破颈线时，成交量需扩大，否则突破有效性降低。

图7—45

图7—46

图7—47

图7—48

图7—49

图7—50

4．双重顶与双重底

顾名思义，这是没有肩，只由两个等高或几乎等高的峰或谷组成。

（1）双重顶特征：

①双重顶是当某一股票急速上升至某价格水准时，必会回跌，而在峰顶处留下大成交量，然后成交量随股价下跌而萎缩，然后再度上升时，股价又回至前一峰顶附近（价位相同、低于或高于），成交量再度增加，却不再出现先前在第一峰所留下之成交量水准，上升阻力产生，随后造成第二次下跌，突破颈线后，形成原始下跌趋势或中级下跌趋势，而向下突破颈线时，成交量亦不一定扩大，日后继续下跌时，成交量会扩大。

②颈线之所在，是画一条平行线通过双峰间之低点。双重顶完后突破颈线，从图形可看出，类似英文字母M。

士电股自1977年初起股价变动进入多头市场，从11.6元起涨，1978年10月涨至31.6元，随后股市大跌而受波及，跌至21元附近，做手因未能出脱，再度急速拉升，1979年4月曾涨至43.3元，随后回跌至35元，即117跌回升，再涨至41元，只是成交量萎缩，量价不配合，终于反转快速下跌，从周K线图看，43—35元间形成M状，亦即双重顶（如图7—51）。

（2）双重底特征：

①双重底（如图7—52）只是将双重顶倒转过来，形成W字母状，也就是下跌趋势结束前出现反弹，然后再度下跌，跌势趋于缓和，在前次低价附近止住，开始向上涨升。

②突破颈线时出现大成交量，也就是双重底从第二个底部上升时的成交量会高于第一底部上升时的数量，双重底得以确认。

（3）注意事项：

①双重顶或底不一定都是反转信号，有时也会是整理形态，如果两个顶点（底点）出现时间非常近，在它们之间只有一个次级下跌（或上升），大部分属于整理形态，将继续朝原方向进行股价变动。相反地，两个顶点（底点）产生时间相距甚远，中间经过几次次级上升（或下跌），反转形态形成的可能性大。

②如果在双重顶时，股价从第二顶点滑落时低于谷底的价位，在双重底时，股价从第二谷底上升超过顶点的价格，则必为反转形态。

（4）未来股价动态：

①无论双重顶或双重底完成后，突破颈线幅度超过该股市价3％以上时，是有效突破。

②测量完成双重顶形最小下跌距离，至少达到波谷与波峰之间垂直距离，也就是最高价与颈线间差距为7元，则将从颈线价位至少再跌7元，跌势才能稍止。测量完成双重底形最小上涨距离亦是依照此方式推算。

图7—51

图7—52 开发股1978年10月股价反转下跌进入空头市场，由周K线图看，股价在18.6元附近止跌进入整理行

情，第二次回档最低价为18.2元，左右两底呼应，当股价快速回升，冲过23元时，双重底确认，结束下跌行情

5．三重顶（如图7—53）与三重底（如图7—54）

在造顶或盘底过程，若是原始反转，时间自然拖得较长，没有耐心的投资人在形态没有完全确定，便急于跳进或跳出，未如意料中走势时又急于杀出或抢进，等到大势底定，股价正式反转上升或下跌，仍照预期方向进行，此时投资人信心已动摇，开始犹豫不决，眼看一段大行情溜掉，甚或造成重大损失。股价走势若以三重顶或三重底完成反转形态，就经常使投资人迷惑不决。

图7—53所示1980年下半年，欣欣股成为做手炒做对象，经过三段上升行情，股价从14元涨至47.5元，1981年3月下旬至5月初股价在39—47.5元间高档上下振荡，形成三个类似顶峰，最后6月初终跌破颈线40元，三重顶确认，股价反转下跌势在必行，1982年6月股票已重返15元。

图7—54所示，从周K线图看远百股1979年8月跌至17元以下，而后回升，如此三上三下，17元以下曾出现三次，19元附近亦出现三次，此整理形态于1980年6月反转上升，通过19元而快速上涨至30元。

（1）特征：三重顶（底），顾名思义，可以知道比双重顶或底多一个顶或一底，也就是它们完成形态所需时间更长，真正的三重顶与双重顶有明显相似之处，其顶部与顶部之间相距很远、很深，而且时常有圆形下跌。这类形态有三个特征：

①三重顶（底）之峰顶与峰顶，或谷底与谷底的间隔距离与时间不必相等。

②三个顶点或三个谷底的股价不需相同，高低最大差距可达到3％，不应苛求。

③三重顶的第三个顶，成交量非常小时，即显示出下跌征兆，而三重底在第三个底部完成而股价上升时，成交量大量增加，即表示股价将会突破颈线而上升。

（2）注意事项：三重顶（底）完成后，股价未跌破或向上突破颈线前，并不适于做买进或卖出委托，因为反转时间尚未成熟，主力与做手尚未抛出手中持有的大部分股票或尚未买足预定之数量前，仍欲使股价继续整理，直到三重顶（底）完成后，方才进行反转，突破颈线上升或下跌。此时便是买进时机或卖出时机。

（3）未来股价动态：虽然未经印证，但三重顶或三重底之最小跌幅或涨幅，亦是从顶部之最高价或底部之最低价至颈线之垂直距离。

图7—53

图7—54

6．圆形

任何形态发生反转，在进行过程中，有的是经过长期的争战并与大成交量配合才使趋势改变，由上升转为下跌或由下跌转为上升，有的则没有如此激烈，股价变动方向很简单、明显、连续且相当对称地变化；经过一段潜移默化期后，一方力量自然移转至另一方，圆形反转便是如此。它的基本形态是股价变动呈弧形下跌，成交量逐渐减少，然后当股价缓跌至相当价位时，上下波动几乎呈水平状态，成交量也减少至交易几乎停顿。此时供需渐渐增加，股价缓慢上升，呈一弧形，成交量随股价上升亦显著增加，而股价亦加快脚步上升，轨道趋于陡直，经过几天的直线上升，涨势在顶点碰到大量卖出才停止，从反转过程看，不论股价或成交量变化都呈圆形。

当股价变动进入上升行情里，上涨初期，多头快速拉升股价，表示其实力强劲，涨升一段后，多头开始遇到阻力，而使股价上升快速减缓，甚至下跌，多空间形成拉锯战，多头由主动而变为被动，最后力竭，快速下跌，在图形之上端形成弧状，亦即圆形顶（图7—55）。

（1）圆形底之构成：①底部成交量极小，上涨初期亦不大，股价开始向上冲刺时，成交量迅速扩大。②由图形观察，圆形底形成后，股价涨升初期速度不快，最后回跌，完成此段上升行情。换言之，股票下跌后，进入探底，经图形反转而上升，此种上升行情力量属于爆发性，涨得急，结束得也快，完全是一口气拉升，中间极少出现回档整理。

例如，中钢特股1981年底股票变动进入盘局，上下幅度仅1元，成交量萎缩。盘旋近一年后，出现一根长阴线，跌破9元，且继续下跌，但跌幅和缓。在7.4元附近止跌回稳，渐以小幅往上移动。这段运作，在周K线图上形成弯月形，也就是圆形。二月第二周该股开始上涨，一根0.65元的长阳线，使该股脱离底部，成交量亦逐渐放大。成交量之放大表示在换手，股价得以向上突破。从二月第一周起，中钢特股价急速上涨，在短短六周内，股价一口气上涨6元，涨幅高达777％。这种涨势，即系圆形底形成后所致（如图7—56）。

图7—55

图7—56

7．对称三角形（如图7—57与图7—58）

（1）特征：此由一系列价格变动所组成，变动幅度逐渐下降，成交量亦随着缩小，呈一收敛图形，愈向右边波动，股价愈呈静止状态与整理形态的对称三角形不同点是，其股价朝过去变动的方向继续上升或下跌，反转形态的对称三角形是将原先上升趋势转为下跌趋势，或将原先下跌趋势转为上升趋势。

（2）注意事项：

①此形态大多出现于整理形态，反转形态之机会为四分之一。

②台湾股票图形出现反转对称三角形，多半为中级上升结束，次级下跌开始，借着盘局予以出货，然后再将行情打下去。

图7—57

③股价变动演变成对称三角形时，供需双方得以在此获得调节，要买的人可用类似价格分天买进较多的股票，要卖的人亦有时间将大笔额子分天出清，而价格相差也不多，等到实力派买进或卖出足够的额子时，股价波动再次兴起，突破对称三角形而上升或下跌。因此，对称三角形完成后的上升或下跌是另一次极佳的买进或卖出时机。

（3）未来股价动态：它的特性与整理形态的对称三角形相同，股价变动愈接近其顶点或底点，突破力量愈小。向上突破时需要大成交量伴随，向下突破时则不必。

图7—58

8．直角三角形

（1）特征：

①此形态系一条水平线与另一条斜线相交所形成的三角形，若顶线水平，表示各次次级波动的高点均在某一价位附近，而顶线从左向右上倾，表示次级波动的低点价位均较上次低点价位高，这是上升直角三角形（如图7—59）。

②若顶线由左向右下斜，表示次级波动的高点价位均较上次高点价位低，底线水平，表示各次次级波动的低点均停在某一价位附近，这是下降直角三角形（如图7—60）。

（2）注意事项：

①这种图形也是很容易让投资人预测未来股价走势的形态，若下跌趋势末期出现上升直角三角形盘局时，表示股价即将反转上升，可以大胆买进。上升趋势末期出现此形态，表示股价即将反转下跌，必须及早卖出，减少损失。

②一般来说，上升三角形表示股价上升的信号，下降三角形表示股价下降的信号，虽然也有例外，但是误差比率不到五分之一。

③这种形态的成交量变动情形与对称三角形一样，当价格波动移向尖端时，成交量缩小，当股价突破而上升时成交量应该扩大，成交量若没有在突破上限时增加，需留意可能是一个假的突破，不久会再回至原先的形态内。下跌突破时成交量没有扩大，不影响它的有效性，可以依赖。

（3）未来股价动态：直角三角形突破后，股价变动的最小幅度至少为三角形的顶点至底边的垂直距离。

图7—59 泰丰股1979年7月上市后，一口气涨至26元，随即展开二段下跌行情，1980年底已跌至14元附近，进

入整理，上档在16.5元处压力重，下档则一底比一底高，1981年3月底由直角三角形上端向上突破，展开暴涨行情

图7—60

9．矩形（如图7—61与图7—62）

（1）特征：矩形是由一连串横向的股价变动所形成，其变动之上限与下限皆呈水平状，成交量变动则随着形态的发展愈来愈小。向矩形上方突破时亦须有大成交量配合，向下突破则不一定出现大成交量。

（2）注意事项：①与对称三角形一样，其出现于反转形态次数并不多，而在底部发生反转次数又比顶部多。②此图形是做短线进出的投资者最喜见的形态，低进高出可来回几趟，这种多空集团势均力敌的竞争，最后有一方终会筋疲力尽，但是没有任何人能料定何方获胜。直到时态突破时才能肯定未来走势，因此，初具矩形规模时，投资者若能及时确认此类型走势，在交易过程里把握高则卖，低则买原则，便能轻易获利。

（3）股价未来动态：一旦突破，涨跌幅度至少是上限至下限间的差价。

图7—61

图7—62

10．增大形（如图7—63）

（1）特征：正统的增大形有三个顶点，一个比一个高，介于其间有二个底部，第二个底比第一个底还低，如果第三次从顶点下跌，价位低于第二个底部，即确定这是一重要反转信号。

（2）注意事项：

①增大形又称为倒转三角形，因为走势进入盘局后，起初上下起伏不大，随后股价变动愈来愈激烈，振荡范围扩大，两条界线呈发散形状。

②增大形的成交量增减通常不规则，并不随形态的发展而递减。

③通常此形态象征多头市场的结束。

图7—63

11．菱形（如图7—64）

（1）特征：此反转形态可描述成双重头肩形态，其颈线为V字状，不像其他形态颈线为直线，也可以说是从增大形转为对称三角形的合并图形，形状因与钻石类似而得名。

（2）注意事项：该形态很少出现在底部反转，通常在中级下跌前的顶部或大量成交的顶点出现。

（3）股价未来动态：其下跌幅度至少达到由突破点开始计算该形态中最大的垂直差价。

图7—64

12．楔形

①特征：它是一个价格形态，其价格在收敛的两条直线间变动，但与三角形不同处是二条界线同时上倾或下跌，恰似轨道上界线与下界线一样，一个上升楔形的两条界线都由左向右上倾，但因为二条界线是收敛，下面的一条直线自然要比上面一条陡些（如图7—65），下跌楔形则相反（如图7—66）。

②注意事项：成交量之变化则随形态发展而递减。

图7—65图7—66