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罗查斯：不必。

经纪：其他专家的意见如何。

罗查斯：不需要，请勿多此一举。

经纪：买入后，应该隔多久，想你报告行情。

罗查斯：不想知道市价的上落。

经纪：为什么。

罗查斯：假如我知道市价已经上升一倍或两倍，可能抵受不住诱惑太早获利回吐，失去获取暴利的机会。

经纪：阁下，预算长期持有德国的股票。

罗查斯：对，最低限度持有三年。

经纪：有什么利好因素。

罗查斯：我认为贵国的的股票市场已经进入几十年来的早期牛市阶段，机不可失。

经纪：阁下炒卖方法，似乎与众不同。

罗查斯：我不认为是买卖。

经纪：那是什么？

罗查斯：只是判断到市场出现了基本上的变化，欣欣向荣，值得入市买入持有。

三:分辨牛熊问：罗先生，阁下在1982年迈德国股票的时候，牛气冲天，究竟有什么根据?

答：德国股市最近一牛市在1982年8月开始，82年之前上一个牛市的高点在1961年创下的，从62年有高峰急泻，其后基本处于横向状态变动不大。

问：既然变动不大，如何分辨牛熊。

答：德国经济持续向好，从价值观衡量是值得买入的市场。

问：还一句话说，你买入市价低于真正价值的股份，作为长线投资。

答：比喻贴切，事实上，无论从事任何卖卖，事先我都尽量确定不会遭受损失，才付诸行动。

问：假如卖入物有所值得物品，即使出现差错的话以不会有所损失。

答：对，与四度空间的买卖原则相同。

问：请恕我提出一个直接的问题，德国经济看好，而股票偏低的情况的情形根本已经存在一段时间，1971年由此情况，假如太早买入，岂非守株待兔。

答：问的好，1971年1982年有一个非常明显的分别。

问：请进一步解释？

答：82年德国股市出现了催化剂，领到股价恢复生机--德国大选。

问：请解释1982年德国的大选，对股市有什么意义?

答：当时我相信执政党将会在大选中失利，而反对党上台的话必定改变政策，大力鼓励投资。

问：大选之前，投资气氛如何。

答：基本上处于冬眠状态，资本家多数安兵不动，将大型的资本性投资计划押后，等待政策的改变。

问：大选的结果可曾令到你坐立不安？

答：根本不放在心上。

问：市势如何发展。

答：反对党获胜当日，股市立即爆炸性上升。

问：假如反对党失利，可想到受到损失。

答：及时大选失败股市局面沉闷的局面不会造成严重的损失。

问：总而言之，信心十足。

答：对。我认为牛市即将来临，而且最少会持续上升两三年。

问：看来阁下每次入市，都是信心坚定，不胜不归?

答：对。

问：阁下经常抱有十足的信心，否则不会轻举妄动。

答：对平常时间，最好静坐，等候入市机会。

问：越少买卖越好。

答：对，因此，我不认为自己是一位炒家。我只是一位机会主义者，等候机会的出现，在信心十足的情况下才重棒出击。

问：可否做一个比喻。

答：我喜欢在鸟笼捕鸟。

问：罗先生的买卖，是否全部以基本分析作为基础。

答：是。

问：图表分析是否占一席之地。

答：领有用途。

问：阁下炒卖以基本因素分析为准，图表分析自然退避三舍，究竟图表分析在阁下买卖方面占有什么地位。

答：图表可以提供入市的灵感。

问：不明白。

答：举例说。期货图表中显现一些，V字型急升或瀑布的市场，反映市场已经到达疯狂的程度。

问：别人疯狂，你便反其道而行之。

答：对，遇到疯狂的市场，我通常都会仔细观察，看是否有机会。

问：可否举出实例?

答：可以，两年前，当大豆直线上升到9。6美元之后，我便入市沽空。

问：沽空的理由何在？

答：前一个晚上于一班炒家聚会，其中一个人大放厥词，喋喋不休的列出应该买入大豆的理由我的反应是我不知道看好大豆的理由是否充分，但当大市进入疯狂阶段的时候，是绝佳的沽空的机会。

问：如何把握入市的时机。

答：等待市价以裂口方式上升。继续出现多个裂口之后，沽空的机会自然成熟。

问：是否等到出现转向的讯号，例如单日转向。才选择行动。

答：我不知道什么叫做单日转向，或多日转向。

问：换一句说。无招胜有招。

答：我的格言:买入低于价值的物品，沽出疯狂的商品。

五黄金战役问：79,80两年黄金直线上升，升势令人咂舌。当时阁下可曾沽空?

答：机不可失，凡是进入疯狂状态的市场，都是沽空的对象。

问：在什么价位入市?

答：六百七十五美元问：那不是与最高点相距二百美元答：我并非出色的炒家，通常我的毛病是太早入市。

问：其后金价表现如何。

答：沽控之后四个月便见顶回落。

问：入市时间只失误四个月，但以价位计算，则相差十万八千里。相信整个买卖都在惊涛骇浪的情形下度过。

答：习惯成自然。

问：沽出后可曾干到后悔。

答：当金价升到六百七十六美元。以有此感觉(大笑)。

问：但仍然坚持到底。

答：理所当然，以当时市势衡量。根本上已经入无理性的状态。金价不可能无限期的上升，只不过是垂死挣扎而已。

问：沽空黄金，究竟是基于市场已经十最后爆炸性上升的理抑或是金价已经超过实际价值。

答：两个理由同时存在。

问：遇到群众恐慌性抢购，反其而行之。是否必定获利。

答：只要遇到疯狂抢购或沽出的市场，是否必能获利。疯狂的市势只是入市的催化剂。提醒我捕捉入市机会。但决策得看基本因素的分析。

问：沽空黄金的真正理由是什么？

答：80年初，我感受到金价的利淡，当时沃尔克刚担任联邦储备局的主席，沃先生强调将会打击及控制通货膨胀，我相信沃先生言出比行。

问：可有其他理由？

答：当时石油价格也开始向下，构成另一个沽空黄金的因素。

问：黄金与石油价格也开始向下。构成另一个利于沽空的因素。

答：对，全世界都相信。

问：罗先生是否也相信两者的关系。

答：非也，我知道两者无关系。每年金价与石油共同进退，只是偶然发生的巧合。

问：总括来说，伏尔克控制通货膨胀的决心，是你沽空黄金的主要理由，对吗?

答：正确。

问：伏尔克采用什么政策令你信心十足?

答：1979年10月，联邦储备局放弃控制利率，改为管理货币供应量其基本上已经宣判利黄金升势的死刑。

问：金价初始是否全无反应。

答：继续上升。

问：联邦储备局，在79年10月全力打击通货膨胀，但金价继续上升，理由何在?

答：表面上，市场全无反应，金价在没有理性的情况下继续上升几个月，可以说，无暇顾及联邦储备局的行动。

问：有什么意义?

答：群众永远是错的，但太早反其道而行，可能自讨苦吃。

问：然则，联邦储备局，控制货币供应量的政策，是否无关痛痒。

答：刚好相反，假如市场作出错误的反应，再加上价位直线上升，反应疯狂的程度，可以判断入市的良机已经来临。

六：未卜先知问：可否在列举一个较为近期的例子?

答：87年股灾也有异曲同工之效。10月19日刚巧是小弟生日。

问：事前如何分析。

答：86年年底至87年初，我已经预测股市在一次急升之后，将会面临1937年以后的另一次崩溃。

问：结果股灾在阁下生日当天出现，岂非是及时的礼物。

答：当日是小弟毕生中最快乐的生日。

问：事前是否已经估计到下泻的幅度?

答：对。

问：有什么人可以证明。

答：1987年9月接受戴林的采访。我已经指出，不久的将来故事将会在一日之内瀑泻三百点。

问：87年阁下已经预料股市中有一天会暴跌岂非未卜先知。

答：事情未发生的时候，别人根本不相信，记得戴林先生当时以一种奇异的目光望过来。简直把我当作疯狂的人看待。

问：请问如何计算出股市可以在一日之内急跌300百点以上。

答：其实甚为简单，87年年初我估计道琼斯工业指数会先上升到三千点之上。在由高峰回落百分之十，便可以暴跌三百点。

问：可有先例可以说明。

答：1929年，曾经有一日下跌百分之十二的纪录。

问：但87年股灾之前似乎很就没有发生类似的事情。阁下凭什么信心十足的预测风雨将至。

答：股灾之前，一日内下跌百分之三的例子并非少见，因此我相信一日内下跌三百点的日子将会来临。

问：实际上股市下跌了多少。

答：五百零八点。

问：当时可有抛空的股票。

答：对，抛空股票沽出好仓期权。

问：没有买入淡仓期权。

答：我永远不买入期权。根据纪录显示百分之九十的期权到期后化为灰烬。

问：在什么时候平仓。

答：十月十九日当时悲观的气氛弥漫，一班人认为美国金融制度快将崩溃。正是平仓的机会。

七:失败的经验问：阁下打胜仗的经验可否暂时不表，改为讲述失败的经验教训。

答：好!1970年曾遭大败。

问：请说始末。

答：1970年我尚有购买期权的习惯。以所有资金买入淡仓期权问：结果如何?

答：70年五月，股市急跌，在见底之前平仓，获利三倍自然感觉天下无敌不可一世。

问：接着部署下一个计划。

答：计划在股市反弹的时候，沽空股票心想会较为直接。获利可能更多。

问：战果怎样?

答：股市持续反弹，两个月之后，我变成一无所有。

问：为什么?

答：第一，不知道市道的风险，第二，欠缺持久作战的能力。

问：与持久作战又和关系。

答：举例说，我沽空的其中一支股票甲，沽空的价位是48美元，在72美元投降。其后甲股票一直冲高到96美元才回头下挫，最后跌至2美元。

问：换一句话说，假如能够坚持下去，仍可以取暴利。

答：事实摆在眼前，太早入市加上缺乏持久作战的能力，眼光准确也要败走麦城。

问：上述事件有什么意义。

答：任何事情都可以发生。

八:美元与债券的展望问：对于美元汇率的前景，高见以为如何。

答：这要从基本经济因素分析。

问：形势怎样。

答：进退两难。

问：可否进一步解释。

答：美国经济基本上已经陷入高通胀的时期。

问：阁下意见是否认为高通胀，会一发不可收拾。

答：正确。

问：会有什么后果。

答：外汇管制，管制资金自由调拨。

问：对美元汇率有什么影响?

答：最终变成一文不值。

问：你认为美元的下场可能与阿根廷拉索一样无人接受，是否过渡夸张。

答：现今世界上什么事情都有可能发生，我预测决非不可能。

问：我们仍然难以置信。

答：道理其实甚为浅显。

问：不明白。

答：1983年美国仍然是世界上最大的债权人国家，1985年只不过两年，摇身一变成为最大的债务国。美元前景长期看淡。

问：可否在做一次总结。

答：第一，预算赤字无法改善。

第二，外贸赤字也难以扭转局面。继续恶化。

在双赤字的困扰下美元汇率始终遭受抛售的压力。

问：看来，阁下不会考虑持有美元，答：绝对不宜沾手。

问：在阁下构思的经济前景下，债券前途如何。

答：美元下跌外国人总有一日会停止购买美元债券。

问：有什么影响?

答：美国人自吃苦果。以目前只有储蓄率3%到4%的比例来衡量利率将会大幅飙升。

问：假如联邦储备局放弃银根，避免利率上升，形势如何分析?

答：美元将会急挫，另到联邦储备局束手无策。全无控制。

问：换一句话说，无论在什么情形下，最终利率都会上升。

答：对。

问：也就是说，债券市场迟早都会崩溃。

答：绝对正确。

问：是否有先例可援?

答：英国的经验前车可鉴。

问：当时下跌幅度若干?

答：百分之七十。

九，黄金与石油问：黄金前景如何分析?

答：经过80年初的牛市，金价由二百美金直线上升最高冲至875美元令到黄金供应大增。

问：估计黄金供应量是继续增加。

答：直到1995年，黄金每年产量仍然继续上升。

问：可有其他利淡的因素。

答：科技的进步，黄金的在利用率增加，无形中减低了对黄金的需求，昔日光辉以成过去。

问：你意思是说，黄金已经失去了保值的作用。

答：形势比人强。迷恋过去英雄战绩，只会令人迷失方向。

问：南非局面，充满爆炸性，对金钱可有影响。

答：假如形势动荡，对短时间可能是利好，但最终仍难以抗拒回落的力量。

问：石油价格展望如何?

答：覆巢之下，岂有完卵。

问：只有下跌一途。对吗?

答：假如小弟分析正确。在经济衰退的形势下，石油自然要跟随大队下跌。

问：地价若干?

答：相信会跌至十二美元以下。

问：有什么确实的预测。

答：十一美元七美元或三美元不能确定。

问：阁下对金，股。汇，债券，各类期货市场的分析都甚为贴切，看来投资范围包罗万象对吗?

答：正确，事实上，各类市场都可以供我一展所长。

十:投资基金问：阁下与乔治劳苏合作的基金，可否介绍一二?

答：1970年开始与乔治劳苏共事，由于雇主拒绝花红制度。而两人共同进退，另立门户成立基金。

问：什么时候开始?

答：1973年。

问：共有多少职员。

答：苏先生是大股东，我是小股东。再加上一名秘书三人赤手空拳的共创天下。

问：投资基金买卖项目是否是多元化。

答：对，股票，债券，外汇，期货等都是可以买卖的项目。

问：只先买后卖。

答：非也。沽揸皆宜。

问：与他投资基金比较，岂非别具一格。

答：海阔天空，任我飞翔。

问：与苏劳先生如何分工。

答：我负责分析市势，苏先生负责买卖落单。

问：换言之，你决定是入市的方向，而苏先生把握入市时间是不是。

答：各展所长。

问：苏先生与阁下的投资基金，别具一格两人合作无间，相信也是成功要素，但意见不和如何裁决。

答：不卖不买。

问：必须意见一直才付诸行动?

答：并非一成不变，遇到某一方的信心较为强的时候。才会入市买卖，但例子不多。

问：相反理论指出。当公众一至看好的市场，后市多数会反其道而行之。

阁下与苏先生意见一致的时候，可会出现同样的毛病。

答：(大笑)幸得不失。

十一:市场永远是错的问：1979年阁下脱离一手创立的投资基金理由何在?

答：第一，已经赚到自己认为心满意足的财富，第二，机构内原来的三人增加到十五人。人多手脚乱倒不如退休。

问：十五人的公司，事实上规模尚未到难以控制的地步?

答：雇员增加之后，各种问题大幅增加烦恼不堪。

问：在什么时候开始退休。

答：1980年。

问：转为独立炒家。

答：我喜欢用失业来形容我的职位。

问：除了自己炒卖之外，是否尚有其它活动。

答：在哥伦比亚大学讲授投资课程，主要教授如何辨认牛市与熊市。

问：一阁下多年作战的经验所总结投资大众，所犯的最大错误是什么。

答：误以为市场永远是对的，事实上，我可以保证市场永远是错的问：其他的忠告，可否讲述一二?

答：不要相信市场的流行智慧。

问：不要相信市场的传统智慧?

答：正确，皇帝的新衣为例，根本上投资大众总会受到迷惑。而不能认清楚大趋势。

问：然则趋势是你的朋友的格言是否也不宜轻信?

答：首先要分清楚趋势的意义。假如跟红顶白，的人买我买，人卖我卖的话，根本无趋势可言，肯定失败而归。

问：真正的趋势意义何在?

答：必须有经济因素支持，得到供求关系确认的趋势才可以正式入市买卖。

问：在什么时候入市?

答：于市势尚未启动的时候买入，然后长时间的持有，才可以得到满意的利润。

问：可否总结，买卖的戒条。

答：找寻到达到疯狂程度的市场。然后细心分析，研究是否值得反其道而行之。

问：是否必须审慎行事。

答：当然，必须研究清楚才可以行动，同时，必须留意市场的变化，弹性，机警都非常重要。

十二:投机锦囊罗查斯的买卖方法独一无二，归纳来说，可分为以下几点:

一:买入市价低于真正价值的物品，即使出错也不会构成重大的损失。

二:捕捉见底回升的市场。但为了避免守株待兔，必须见到市场出现转机，例如有新的因素足以构成催化剂才部署买入。

三:市场出现疯狂的升势的时候沽空。此点最考验投资者的功力。请甚用!

四:小心选择值得投资的项目，不要为炒卖而炒卖，耐心等待机会的来临。

五:弹性，死牛一边颈成事不足败事有余。

六:传统指挥不可轻信。

七:进退有度上述清单说来容易，实际上包括了无穷的投机智慧值得细细回味。

投资热线[专题讲座一]-----许析光投资热线我们坚信，要在投资市场赢钱，必须具有四个条件。

一 要有准确的分析。

二 要有正确的投资策略。

三 要纪律严明，切忌赢就赢粒糖输就输间厂。

四 要有良好的资金管理。

第三，第四项必须以来投资者自己本身的英明决断，做好自己的功夫，至于第一第二项，我们冷静客观的分析，帮助各位投资者在投机市场打胜仗赢到钱。

至于我们为什么不每日做好基本的分析。(所谓基本的分析，这里是指走势分析)。是必须具备的条件，这方面会尽量做好分内的工作。提供给各位参考。其次，我们认为做的买卖多错的机会相对较多。可以举例:赌场二十四小时营业，但一个精明的人，决不会日日都去赌场。也不会每日都下注，投机市场经常有机会就算错过，以后机会仍多，所以要尽量避免损失。要看准机会才出击，此外买卖过于频繁，只是经纪佣金或买卖差价而已。第三方面亦是重要的问题，是关乎风险/报酬比率即赌场所说的(赔率问题)。记得在八七年股灾发生前我们认为当时买入期指，就正如用十元投资一比马的独赢，即使胜出也只有十元几角钱，赔率太低不值一试，正因为这样我们的客户都可以避过一场股灾通常我们提出买卖建议的同时也提出在什么加位止损离场，万一发生分析评论意料之外的情况时可以减轻损失。这样使用止损盘与预算比较，就可以知道赔率怎样，值不值得去赌。

下面的例子，是九一年十一月十一日，我们的热线播出时我们建议在1.65水平出美元买入马克，止损盘1.6680。假如在1.67止损损失两百点，而我们预测的目标1.5932起码会赚接近579点值得一试，于是我们才建议沽美元买马克。其后我们建议在1.592与1.60水平附近，将所有马克好仓回吐.

第二个例子，实在开始广播的第一个星期内，我们认为金价在第二浪会在三五四美元完结第三浪可能升到三七三美元，止损盘则可以摆到三百五十美元，换言之赔率是十八比四大约有四点五倍。我们认为赔率不俗所以建议在三五四美元附近揸金。现在金价升到三六六美元水平，而我们的最近建议将止损盘提高到三五九美元，这样有两个好处，假如金价上升，可以继续增加利润，万一回头下跌在三五九美元平仓，也不致入宝山而空手回的局面起码有大约五美元的利润。

第三个例子星期二我们对英镑走势作专题分析时认为中期走势看好，有可能升到1.9140或者1.85美元，可惜当时形势英镑月有可能考验1.785或者1.756两个支持价位，方可以回升。以当时的价位1.80水平同第一个上升目标比较只有五百点，同止损盘1.756比较赔率是1比1，这不是一个理想的机会，所以我们就不提买卖建议。

综合而言，我们的意见主要有两点。

第一，卖日都要做好准备功夫，预备入场搏杀，但要看准机会，才正式出击。

第二，要认真计算赔率是否合算，根据我们的经验起码有一赔三的赔率才算理想。

资热线[专题讲座二]-----许析光投资热线今天和大家讨论黄金/外汇的买卖技巧投机买卖最重要是要赢钱，无需严格区分短线或者长线，可以说:不管白马或者黑马，能够赢钱的就是好马。我们从事这个行业超过十年，目睹参与买卖的客户，十有其九都难以得到甜头，问题的根结是出在(赢粒糖输间厂)上。

一个简单的例子上，假如完全不懂基本分析，对于图表走势也是门外汉，每次买卖，只是以投硬币决定买卖，经过数百次买卖以后，相信结果应该是接近平分秋色胜负参半。但大部分参与投机卖卖者为什么仍然长期向市场奉献呢?道理实在十分浅显，也关系到人性的弱点，--不肯认输。

美国波浪大师柏撤特，曾经写过一篇文章，认为要战胜市场，需要四项条件。

第一，要有一套证实可行的分析方法。

第二，要有正确的投资策略纪律严明。

第三，要有肯认输的心态。

第四，要放胆去赢。

上面所说的第三和第四项，正十今天讨论的主题。

普通投机者的做法，刚好与第三第四项背道而驰。做对的时候少有利润就立刻平仓，美其名说是落袋平安，因此错过了赢大钱的机会，遇上入市错误的时候，就用拖延的政策不闻不问任其损失日渐扩大，等到忍无可忍或没有足够资金的时候就在顶价或地价斩仓离场上诉陋习的结果，就是积聚四五次或更多次数的利润也不能填满一次巨额损失。这种情况正是俗语所谓的赢粒糖输间厂的通病，想纠正上诉陋习，最关键的要有肯认输的心态。要明白到纵然神仙也会出错，因此入市错误，并非羞耻，最重要的是发觉做错要立即投降，减低损失是正确的做法，要每次入市之前必须预先估计风险/报酬比率，即所谓赔率，这方面我们认为起码有三倍以上的赔率，才能值得入市买卖，其次要事先摆设好止损盘，以便万一有差错是可以自动止损离场，而不因手软不及时止损离场任由损失扩大，总之能接受自己经常出错的事实，能及早投降。就永远不致泥足深陷，不会因小错而酿成大错。能够坚守上述原则。只要我们做到一次胜，一次负或者一次赢两次输而局面已经完全改观，变成赢就赢间厂输就输粒糖长远计算，就会有利可图，此外还要放胆去赢，通常市势占百分之七十是上落市，趋势并不明朗，只有百分之三十市趋势明朗的单边市，所以等到单边市而自己入市方向正确时，千万不可太早平仓，这时要有风使尽帆。

至于分析市势和投资策略方面，我会做好分析工作，为大家提供高素质的参考资料。重复一句，欲在投机市场称雄，第一项条件是肯认输能够接受自己经常会出错的事实，才有机会赢大钱。

投资热线[专题讲座三]-----许析光投资热线今天讨论的是有关{lock}的问题，上两个星期我们讨论过入市买卖之前，首先要研究赔率与入市之后如果发现做错，最重要肯认输的问题。那么，lock仓究竟优势么意义呢?(锁仓)简而言之，就是不肯认输，举例说，在三七三美元水平揸了一百盎司黄金，金价跌到三六零美元时在心慌意乱的情形下沽出一手黄金(一百盎司)实际上一沽一查已经平仓，但由于不肯认输的心理，将一查一沽的仓位暂时冻结户口，等日后找机会拆仓投资者入市错误时用锁仓的办法来逃避现实，究竟有什么用处呢? 我们认为实在有百害而无一利，锁仓的做法从根本上讲是不存在的。第一做错了不肯认输，后果就只有泥足深陷。第二锁仓根本上是一个虚假现象，无中生有在本应无仓的情形下强迫自己日后拆仓，多做无谓的买卖，十分无益没有建设性。第三投机买卖必须在心平气和的情形下小心分析，缜密部署然后作出买卖决定上次揸金错误，今次可能在马克方面有机可乘，如果继续为黄金的锁仓痴痴迷迷锁来来去，指会越锁越烦。倒不如一刀切，从头来过，更为合乎情理。第四锁仓的盘口揸沽之间，利率的差别也会做成无谓的损失。

总之，我们认为锁仓这个词应该在精明的投资者的字典内消失，做错了，必须第一时间投降，勇于认输才有机会赢大钱。

投资热线[专题讲座四]-----许析光投资热线今天讨论的题目是资金管理。昨日早上我接受亚洲电视财经节目的访问，主持人梁兆基问及很多投资者做外汇买卖经常是赢得次数多输的次数少，但不知怎么，通算下来还是要亏本，这个问题，我们可以从今天讨论的[资金管理]角度去看，并且加以解决。

其实在投机市场进行买卖，是属于零和游戏，因为多数人是输家，反过来说，一个成功的投资者获利的机会。就是得以相应提高，欲在投机市场成功必须具备几项条件。

第一，一套完善的买卖方法。

第二， 要严守纪律，按照既定的策略进行。

第三，小心管理资金。

第四，承认自己会犯错误，在出错时及早投降止损，尽量减少损失。

第五，放胆去赢，入市方向正确获利时不避急于离场平仓，可以依照计划，以跟随价格变动而调整止损盘，保障既得利益，尽量提升利润。

以上几点，以资金管理所在的分量最要，道理浅显，如果没有资金，及时遇上百分之百肯定获利的机会，若没有资金入市，所谓英雄无用武之地，只好眼巴巴的看这机会擦身而过，徒呼奈何!

资金管理有些什么问题需要留意?

我们认为有四大要素一:要用输的起的资金投资即时万一亏本都不影响日常生活和工作的闲资，这样心理上患得患失的紧张情绪大为缓解，可以气定神闲冷静思考分析。

二:保本最重要。要投资/投机能够获利重要的条件是保住资本，比如决定以十万元投资，假定第一次入市买卖，损失一万元，即损失百分之十，下次买卖只要有百分之十一的盈利，就可以回本，但如果一下子损失五万元，即损失百分之五十，下次买卖，要赚取百分之百的利润才能回本，严重一点说，假如损失掉百分之九十的资金，剩下的一万元要赢得百分之九百的利润才能归本，机会甚微，还怎样说要在投机市场扬威呢!

三:控制风险，要做到输就输的少赢就赢的多，我们制定风险控制的策略，比方每日或每次买卖，都不能损失百分之五以上，即使一回出错，最多只损失百分之五，而每星期的累计达到百分之十就自动停赛，让自己冷静下来，检讨出错的原因所在，从新部署，看准时机入市。

现在举具体的例子说明，怎样制定资金管理策略，例如有两万美元资本，用作投机买卖。

每次买卖止容许亏损百分之五的资金即一千美元，若做黄金买卖止损盘方至于成交价相距五美元的价位就可以卖两张合约，继二百盎司黄金。

真实的例子是我们在11月11日星期一起连续几日三番四次建议投资者揸黄金，当时的价位在354美元附近目标372美元止损盘放于348美元，我们在12月9日晚间在美国市场黄金最高见371.75/372.25美元我们在12月10日即刻指出反弹目标以达到，金价反弹以接近尾声，请大家平仓获利回吐，还说明明晚黄金再不能升破374美元，可以部属入市沽空黄金即算是在371美元平仓，每盎司黄金也有十六美元利润，是摆止损盘在371美元平仓也有六美元的利润，是止损盘的三倍，这样赢此一仗，就可以顶得上三次止损，这样长期来说可以获利。

投资热线[专题讲座五]-----许析光投资热线摆设止损盘的技巧从事投机买卖必须承认中间有可能出错是不可避免的事情，才能在出错时及时投降，止损离场避免即小错成大错。弄到深陷泥足。

事实上，止损盘的作用是保护投资者在决策上出现错误时，减低损失的不二法门，我们常说一次意外足以致命但若能够小心利用止损盘的话就可以化险为夷趋吉避凶。

举例说87年股灾令到很多人倾家荡产假如当时小心分析走势，摆放止损盘在市势逆转之前自动止损离场，就可安然度过一次前所未有的大灾难。

那么摆放止损盘的技巧是怎样?

止损盘必须摆放在确认市实惠逆转的地方，才足以发挥真正作用。

普通炒家，对止损盘的运用，通常最一反的毛病有三类。

第一，自以为长胜将军，不屑摆止损盘。

第二，心中有止损手中无止损盘。

第三，随意用一个金额作为止损盘。

对于第一类的炒家市场迟早会对其惩罚，无需讨论，当然绝对不可效法。

第二类心中有止损盘，起因在于害怕无端止损离场要离场才决定应否斩仓，担人性的弱点往往不肯认输，兼临时犹豫不决，因此没有事先摆设止损盘的后果是通常灰浆止损盘越降越低酿成大错，等到忍无可忍的时候才被迫平仓。

至于第三类人，随意以某一个金额作为止损盘，时在是自讨苦吃，举例说a君沽空黄金愿意承受一千美元的损失又想做三手合约，于是定下每张合约3点5美元的止损盘，最常见的情形，便是市势在触及A君的止损盘后金价才继续下跌，而a君本来有正确的投资方向，因为策略上的错误无端止损离场，正确的做法，是以图表分析作为摆放止损盘的基础将止损盘摆放止损盘放于市势将会逆转的地方这样做有两个好处第一闯到止损盘就代表市势逆转止损离场是正确的投资态度第二没有闯到止损盘，表示大师仍然一如所料的发展，手上持有的盘口，可以继续乘顺风车，享受赢钱赢到尽的乐趣。

至于如何选择适当的价位摆设止损盘就要视乎自己用的分析系统而定，比如波浪理论，形态分析，平均线，或电脑分析系统，都会有不同的计算方法，在今天的专题时间不想详细研究。

总而言之，我们认为值得注意遵守的地方有如下的几点。

第一，必须在入市之前摆定止损盘，之后可以安心视察市势的发展。

第二，摆定止损盘之后，千万不可随意取消，或在失利的情况下将止损盘退后。

第三，要注意利用[众地莫企]的原理如果大部分，人都将止损盘摆设离远离一些重要价位避免一网打尽。

第四，入市方向正确时，可以将原定的止损盘的止损价位，跟随市势的发展逐步调整，保证既得利益的同时尽量赚取更多的利润，这时候，经调整的止损盘可称为止赚盘，例如沽金以后，金价下跌，可以将止赚盘逐步降低,保证记得利润和尽量多赚。

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