比如，“货币”就是如此。它的出现首先是为了把今天的价值储存起来，等明天、后天
或者未来任何时候，再把储存其中的价值用来购买别的东西。但，货币同时也是跨地理位置
的价值交换，今天你在张村把东西卖了，带上钱，走到李村，你又可以用这钱去买想要的东
西。因此，货币解决了价值跨时间的储存、跨空间的移置问题，货币的出现对贸易、对商业
化的发展是革命性的创新。
像明清时期发展起来的山西“票号”，则主要以异地价值交换为目的，让本来需要跨地
区运物、运银子才能完成的贸易，只要送过去山西票号出具的“一张纸”即汇票就可以了！
其好处是大大降低异地货物贸易的交易成本，让物资生产公司、商品企业把注意力集中在他
们的特长商品上，把异地支付的挑战留给票号经营商，体现各自的专业分工！在交易成本如
此降低之后，跨地区贸易市场不快速发展也难！
相比之下，借贷交易是最纯粹的跨时间价值交换，你今天从银行或者从张三手里借到一
万元，先用上，即所谓的“透支未来”，明年或者5年后，你再把本钱加利息还给银行、还
给张三。对银行和张三来说，则正好相反，他们把今天的钱借出去，转移到明年或者5年后
再花。
到了现代社会，金融交易已经超出了上面这几种简单的人际交换安排，要更为复杂。比
如，股票所实现的金融交易，表面看也是跨时间的价值配置，今天你买下三一重工股票，把
今天的价值委托给了三一重工（和市场），今后再得到投资回报；三一重工则先用上你投资
的钱，今后再给你回报。你跟三一重工之间就这样进行价值的跨时间互换。但是，这种跨时
间的价值互换又跟未来的事件连在一起，也就是说，如果三一重工未来赚钱了，它可能给你
分红，但是，如果未来不赚钱，三一重工就不必给你分红，你就有可能血本无归。所以，股
票这种金融交易也是涉及到既跨时间、又跨空间的价值交换，这里所讲的“空间”指的是未
来不同赢利/亏损状态，未来不同的境况。
当然，对金融的这种一般性定义可能过于抽象，这些例子又好像过于简单。实际上，在
这些一般性定义和具体金融品种之上，人类社会已经推演、发展出了规模庞大的各类金融市
场，包括建立在一般金融证券之上的各类衍生金融市场，所有这些已有的以及现在还没有但
未来要创新发展的金融交易品种，不外乎是为类似于上述简单金融交易服务的。金融交易范
围从起初的以血缘关系体系为主，扩大到村镇、到地区、到全省、到全国、再进一步扩大到
全球。
为什么人类社会的金融交易规模与范围发生了这么大的变迁？跨越时间、跨越空间的价
值交换所要解决的人类问题是什么？其发展的基础条件是什么，或者说，金融市场靠什么才
能发展？
三
虽然到今天我对金融的定义和理解是这样，但刚开始，我接触金融的视角却是另一回事。
1987年秋季，也就是在耶鲁大学读博士的第二年，我兴奋地等到了上《金融经济学》课程
的时候。一开始，教授既没讲金融是怎么回事，也没介绍人类的金融发展史是如何如何，而
是一上来就把所有金融交易由随机变量来描述，亦即，不管是股票、债券、借贷签约，还是
其它任何金融交易合同，都可以由随机变量来表达。老师说，正因为所有的金融交易都是由
金融合同来完成的，都涉及到今天和未来不同时间之间的价值交换，而未来又充满不确定性、
充满着随机事件，所以，通过把任何金融交易合同的细节条款转换成不同的未来随机事件、
分析清楚在每种事件出现时交易双方的得失，由此得到的交易双方得失跟未来事件的关系，
就是概率论中讲到的随机变量。
