可以使用一种简单的方法赚到很多钱
从理论上说，每笔交易或投资都有无限的利润空间
数据和设施的成本是最小的每天可能遭到一天内市场变动的双重打击
在一个头寸上会面对很大的资产波动
必须有耐心
可靠度（盈利的交易次数）一般小于50％
交易往往不频繁，因此必须在很多市场中交易以转化股本
如果想在大的流动期货市场上交易，就必须投入大量的资金
错失一次好的交易机会就可能把盈利的一年变成亏损的一年
我认为长期交易或者投资的主要优点是，市场中的每一个头寸都给你带来无限的利润空间（至少从理论上说是这样的）。在研究了很多通过投资致富的那些人后，你会发现在很多情况下，财富都是因为人们买了很多股票并且一直持有而逐渐积累起来的，其中一只股票最后变成了一座金矿：它在10~20年时间内，把几千块钱的投资变成了上百万。
长期交易或投资的主要缺点是你必须要有耐心。例如，你不可能有很多机会，因此必须等待它的出现。另外，一旦你进入了一个头寸，就必定会经历非常剧烈的资本变动（尽管你可以进行某些设计以使其最小化），你必须耐心地等待这些变动结束。长期交易的另一个缺点是一般需要投入较多的钱，如果没有足够的钱，那么就不能适当地调整资产组合的头寸。实际上，很多人在市场上赔钱，仅仅是因为他们没有足够的钱来实践其正在做的交易或者投资类型。
短期交易（可以是任何形式的短期交易，从日交易到1~5天的摆动交易）具有不同的优点和缺点，这些都列在了表42 中。将其与表41对比一下，你就可以决定哪一种交易适合自己的个性。表42短期交易的优点和缺点
优点缺点大多数日交易商每天都可以获得很多机会
这类交易令人兴奋并很刺激
如果有一个方法，每一美元都能实现50美分或者更多的期望收益，那么可能永远都不会有一个月是赔钱的，甚至一周都不会
日交易不会有隔夜风险，因此即使是在大的市场上交易，也只需要很少的，甚至不需要任何保证金
短期交易一般具有大多数人都想拥有的概率很高的进入系统
总有别的赚钱的机会
交易成本已经大幅下降，交易不再是禁止性的
交易成本依然很高，而且还会上升。例如，在我收支频繁的账户，去年的交易成本占初始账户额度的20％
激动一般与赚钱无关，这是一种心理需要
利润受时间限制，因此，也许只有可靠度超过50％，才能赚钱。当然，也有一些显著地突破这一经验法则的例外
数据成本非常高，因为大多数短期交易商需要实况报价
很多概率很高的进入系统，其亏损也可能高于收益
短期系统会受到市场的随机干扰
短期的心理压力很大
一次我遇到一位短期外汇交易商，他每天大约完成6笔交易，且没有一笔交易会持续一两天以上。最有意思的是他的收益和亏损大致相等，而他75％的交易是赚钱的。这是一种绝妙的交易方法。他自己拿出50 万美元来交易，又从银行
这些人有可能买了一打低股本的股票，可能有11种是毫无价值的，而有一个却变成了新的大股。因为他们根本就没把股票当回事，结果买股票的人既没有在垃圾股变得一钱不值前甩掉它，也没有发现哪些是绩优股，直到它变得非常值钱。
获得1 000万美元的信贷额度。在你理解了本书后面即将讨论的头寸规模确定的概念后，就会认识到这一系统和任何存在的事物一样接近圣杯。他利用这一系统和所拥有的资本每年可以轻而易举地赚到上亿美元。
然而，大多数短期系统并非如此，其中大多数的可靠度都不会高于60％，其收益通常还不及亏损，甚至会带来负的期望收益。有时，一笔大额亏损就有可能摧毁整个系统，从心理上打垮交易商。另外，短期交易的心理压力非常大。曾经有一个人打电话对我这样说：我几乎每天都赚钱，在两年的时间里几乎从未有一个星期是赔钱的，至少到目前为止是这样的，但昨天，我把过去两年赚到的钱全给赔进去了。在确定短期交易适合你之前，记住这一点：利润是有限的，而交易成本是非常高的。最为重要的是，短期交易产生的心理压力有可能把你击垮。尽管如此，我还是认为最大的利润百分比是由具备与交易系统和谐一致的心理并频繁进行交易的短期交易商实现的。我曾见过一些短期交易商，在其与市场及其自身非常协调一致时，能够实现每月50％甚至更高的利润（利用像50 000美元这样的小额账户）。 47确定交易的实质以及如何客观地加以测试你奉行的主要理念是什么？你的理念的首要内容应该告诉你这些移动发生的条件。你如何才能客观地测试这一首要内容呢？一般地，对这个问题的回答给出了系统的两个要素：你可能想用的方案条件和时机选择或入市信号。这两个问题会在本书后面给以深入的分析。
方案和时机选择信号对系统的可靠度非常重要——在这种移动发生时，你多长时间会赚到一次钱。对它们的测试应该独立于系统中的所有其他要素。
前面提到过的勒博和卢卡斯有非常好的测试这类信号的方法。他们的做法是确定在各种时段之后信号的可靠度（在百分之多少的时间，系统是盈利的）。你可以尝试一个小时、一天中的最后时刻，或者1天、2 天、5 天、10天和20 天之后。一个随机系统平均应该有大约50％ 的可靠度（也就是说，一般会在45％~
然而，命运对拥有这样一个极好的系统的人却是残酷的。在这个例子中，这个人不能交易持仓量，也不可能从心理上解决他的问题，因为他不相信他和问题会有任何关联。实际上，到这一步他根本不可能进行交易，因为他很紧张，而且认为是他的胃在妨碍他进行交易。因此，在我看来，他并没有理解圣杯系统背后的真正含义，即在市场中找寻自我。
我的一位客户基于显著大于亏损的收益开发了一个日交易系统，其系统的可靠率不到50％，但还是给他带来了巨额的回报。这表明仍有其他方法来构筑短期交易系统。
55％之间）。如果你的观念比随机系统要好，那么它就应该达到55％的可靠度或者更好，特别是在1~5天的时间段内。如果达不到，就说明你的观念并不比随机系统好，无论这一观念看上去多么合理。
在进行入市检验时，如果入市可靠度是你的目标，那么唯一要注意的就是在选定的时间段后获利的频率是多少。因为没有止损，所以这不是问题。如果加入止损，系统的可靠度就会降低，因为有些可以获利的交易有可能亏本出售。在确定系统的可靠度时没有考虑交易成本（如价格差异和佣金），一旦你把交易成本加进去，可靠度也会降低。你想知道的是在这些要素加进去之前，入市可靠度是否显著高于碰运气。
有些理念在刚开始奉行时看上去是非常高超的。你可能会发现自己有100 次有利的移动的例子，而且你的想法与它们都是吻合的。因此，你变得非常兴奋，然而，你还必须考虑到因为你的测试方法或步骤有缺陷而得出你希望的结果的比率。在没有好的移动时你的观念出现的频率又如何？如果错误地得出希望的结果的比率非常高，那么你就并未拥有一个很好的理念，而且可能不比碰运气好多少。
我认为应该尽最大努力去理解理念，对自己的优势理解得越多，你必须去做的历史性测试就越少。在使用这类测试时应该记住的是，可靠度并不是系统唯一需要考虑的方面。如果入市理念帮你捕捉了大量的获利移动，那么它也可能是非常有价值的。
有些人可能会说我忽略了系统开发中很重要的一环：优化。然而，优化只是让你的观念与历史吻合，优化做得越多，将来系统的有效性就越差。相反，我认为应该尽最大努力去理解理念，对自己的优势理解得越多，你必须去做的历史性测试就越少。 48确定初始风险1R理念的另一重要内容就是要知道它什么时候失效，因此，下一步就是理解保护性止损的作用。保护性止损是系统告诉你，为了保护资金，什么时候该退出交易的那一部分。它是任何系统的关键部分，是你为了保住资金而应该退出市场的那个点，因为你的理念看上去并不起作用。如何知道理念不起作用取决于理念的本质。
比如，假设你知道某一理论这样说：通往市场完全是有规律可循的。你可以
止损用在这里，是因为在市场上大多数人通过提交一个停价指令来实现这种止损。意思是一旦市场达到这个价位，把我的指令当作一个市场指令来执行。
确定一天中市场的转折点——有时甚至是一小时的转折点。在这种情况下，理念将告诉你市场应该移动的时点。入市信号应该是一个价格确认，即市场确实在移动，如波动幅度突破点（见第9章），此时，你需要有一个止损点来告诉你，你的理念没起作用，你会选择什么作为止损点呢？如果还没有实现很大的盈利，市场就突破了时间的窗口，你该怎么办？你可能就想退出来，因为你没有预测到市场的转折点，这正是你入市的原因。或者你可能会把最近10天的日平均价格波动幅度（比如平均真实波幅）看作是市场的干扰。如果价格以此干扰幅度（或者几倍于此的干扰幅度）向着背离你的方向移动，你可能就想退出来。
第10章会对保护性止损的例子给予深入的讨论。仔细阅读那一章，选择最适合你理念的一种（或更多种）做法。也许你的理念会产生一种第10 章没有谈到的合理的止损点，如果是这样，那么就去用吧。
想一想你入市想实现的目标是什么。它是不是相当武断？你认为一个大的走势应该出现吗？如果是这样的话，那么你很有可能是想留给市场很大的空间，以便这个趋势能够发展。结果，你将会使用一个非常宽的止损。
也许你的理念很严谨。你预计很多时候会是错的，但是如果你对了，交易就不会赔钱。如果是这样，那么你可以确立一些非常接近的止损，在得到执行时不会损失很多钱。
一旦你决定了止损的本质，就可以把止损和交易费用（估计的价格差异和佣金）加到先前的步骤中，再重新计算一次。你可能会发现，在加进这些因素后，入市信号的可靠度显著下降。比如，如果初始可靠度是60％，在把止损和交易成本加到每一笔交易之后，它可能就会降到50％~55％之间了。
在这个阶段，你已经确定了你所做的每笔交易的初始风险（或R）是多少，这对你来说很重要，因为你现在可以把利润设定成初始风险的几倍（或R的倍数）。例如，大多数优秀的交易商坚持认为，除非能给他们带来至少三倍于其潜在风险的潜在收益（3R），否则他们绝不会做这笔交易。在本书后面，你将会明白每一个系统其实都是由它所产生的利润和损失的R乘数的分布来表示的。 49确定系统的R乘数分布及其期望收益系统的第三部分内容就是应该告诉你移动何时结束，因此，下一步就是要确定你怎样实现利润。第11章对市场退出进行了广泛的讨论，到时你将知道什么样的市场退出是最有效的，认真阅读第11章并确定什么样的市场退出最适合你的理念。在你退出市场之前，想一想自己的情形：你想努力实现什么，你交易的时间架构如何以及你的观念是什么。
一般来说，如果你是一个长期的交易商或者投资者，试图捕捉大的走势或获得长期基本价值的回报，那么就需要一个非常宽的止损。如果你不想频繁进出市场，就只能在30％～50％的头寸上赚钱，因此你期望收益是大额的——大到平均风险的20倍。如果属于这种情况，那么你的市场退出应该旨在捕捉一些大的利润。
如果你是一个频繁进出市场的日交易商或转手倒卖者，就会青睐一个相当窄的止损。你期望50％以上的头寸是正确的——事实上也必须如此，因为你在市场上停留的时间不够长，难以捕捉巨额的回报。事实上，你在寻找一些回报—风险比率为1的小亏损。50％~60％的时间赚钱，将损失保持在最低的水平以及仍然能捕捉几次可以带来高额利润的交易都是有可能的。
总的来说，当你考虑市场退出时，需要让系统的期望收益尽可能的高。期望收益是交易系统的R乘数的平均数，换一种说法，就是在系统中，经过很多次交易之后，平均每笔交易每一美元可以赚到的钱。计算期望收益的精确公式以及影响它的一些因素，将在第7章中进行深入讨论。不过，模型到此为止，你的目标就是获得尽可能高的期望收益。你也在（在有限的时间架构范围内）寻找尽可能多的交易机会以实现这一较高的期望收益。
在我看来，期望收益是由市场退出控制的，因此，最好的系统要有3个或者4个不同的市场退出选择，你需要一个一个地检验所选择的退出策略。你可能需要根据自己的交易和/或者投资理念合理地进行选择。不过，你需要利用（到目前为止）一切可利用的手段来测试它，从而确定它对你的期望收益有何影响。
一旦确定了期望收益，就可以逐一查看系统交易的结果。期望收益是由什么形成的？它主要是由很多回报—风险比率为1∶1的交易构成的，还是很多2∶1的交易构成的？还是发现期望收益主要是由一两笔大额交易形成的？如果是长期交易，而期望收益中大宗交易并没有占到多大的份额，那么你可能就需要调整市场退出策略，以捕捉到一些大宗交易。 410确定R乘数分布的准确性现在你已经清楚了交易系统的实质，因为你应该能够确定系统的R 乘数分布。换句话说，回顾所有历史交易的盈亏结果，看看你的系统分布是怎样的。亏损是1R，还是小于1R，还是大于1R？利润作为初始风险的函数看上去如何？是否偶尔会有些交易达到20R，甚至达到30R？有很多2R或3R的收益吗？得出的
如果你是根据真实交易的结果（你在市场上正在做的交易）来看待期望收益的，那么如果它比较低（比如说每美元15美分或更少），这有可能是由你的心理问题造成的，比如，你没有遵循系统或由于恐慌而过早地变现了盈利。
R乘数分布的特点是什么？
在初次确定期望收益时，你可能受到很多偏见的影响，因此，现在需要通过进行小额的实时交易来确定R乘数分布的准确性。如果交易1~10股股票或一手商品合约会怎样？你会得到什么样的R乘数分布？它是否和你通过理论推导出来的或通过历史测试得出来的结果类似？它的期望收益是否不错？
你还需要知道交易系统在各种市场上会产生什么样的R乘数分布。例如，市场可能上涨，可能下跌，也可能做横向移动。它们在这样移动时，有可能是在不知不觉中进行，也有可能是以剧烈的方式进行。如果把所有这些因素综合起来考虑，我们就有以下六种不同类型的市场：
平缓的上涨；
剧烈的上涨；
平缓的横向移动；
剧烈的横向移动；
平缓的下跌；
剧烈的下跌。
你应该知道在以上每一种类型的市场上，系统都会出现什么样的结果，这意味着对以上每一种类型的市场进行完整交易的结果应该至少是R的30倍即30R，如果得不到这样的结果，至少需要在进行交易之前，从理论上理解你的系统在以上每一种类型的市场上是如何表现的。系统在剧烈下跌的市场上有效吗？除少数期权系统以外，很多系统在平缓横向移动的市场上是不起作用的。你需要确切地进行了解。 411评价整体系统在有了一个系统之后，你需要对它的效果进行评价，有几种方法可以用以对系统进行评价。
通过成功的比例来评价系统如何之好是最幼稚的方法，因为你会认为大多数时间都能赚钱的系统将是最好的系统。然而，在第1章有关判断捷径部分，我就已经阐明，你的系统可能在90％的时间里都是对的，但是如果用它来进行足够的交易，最后还是会让你赔钱。因此，成功的比例并非最优的度量标准。
你可以有很多更好的方法用来确定系统的优劣：
系统的期望收益。难道一个平均每笔交易能带来23R收益的系统不比一个平均每笔交易仅能带来04R的系统好吗？答案是未必。
在一个固定的时间段结束之际，系统的预期收益是R的多少倍？如果系统1 在一个月末带来20R的收益，而系统2带来30R的收益又怎样呢？答案依然是：产生30R收益的系统有时不比20R的好。因为它还取决于系统的可变性。比如，一个能平均产生30R收益的系统有可能在30％ 的时间里带来负的期望收益，而一个平均能带来20R收益的系统很可能从不会产生负的期望收益。
一旦确定了系统的准确性，了解了它在各种市场上的表现以及通过和其他可能的系统相比较其表现如何，你就该努力实现你的目标了，实现目标的方法是确定头寸规模。 412利用头寸规模确定实现目标头寸确定在任何系统中都是最重要的部分，因为只有通过头寸确定你才能达到目标。头寸确定就是交易系统中帮助你实现目标的那一部分。期望收益是对系统真正潜能的粗略估计。你已开发出了一个合适的系统，接下来就需要决定你将用什么计算方法来确定头寸规模。确定头寸规模在任何系统中都是最重要的部分，因为只有通过头寸规模的确定你才能达到目标。确定头寸规模就是交易系统中帮助你实现目标的那一部分。
在每一个头寸上你的规模是多少？你能否承受甚至只建立一个头寸（就是说一股股票或者一份期货合约）？这些问题是能否实现目标的关键——无论你是渴望三位数的回报率还是平稳的收益曲线。如果确定头寸规模的计算方法不适当，你就会破产，不管你对破产如何定义（是赔掉资金的50％ 还是全搭上）。但是，如果你确定头寸规模的技巧就资金、系统和目标进行了很好的设计的话，那么一般情况下就能达到目标。
本书第14章讨论了很多用来确定头寸规模的模型，都是你在设计系统时需要给予考虑的。在确立了自己的目标，开发了一个具有高期望收益的系统后，你就可以利用这些模型去实现目标。然而，你需要应用和测试各种不同的头寸规模确定模型，直到找到那种可以完美地与你渴望实现的目标相匹配的模型。 413确定如何改进系统开发系统的下一个任务是确定如何改善它。市场研究是一个持续进行的过程，市场往往会根据在其中运作的人的特点而改变。比如，眼下股票市场是由专业的共同基金经理控制的，然而，在这7 000多位经理当中，在市场中工作了足够长的时间而目睹了20 世纪70 年代长期熊市出现的不到10位。另外，期货市场是由一些专业的CTA 控制的，他们中的大多数都使用趋势跟踪战略操纵着大量的资金，而在另一个10～20 年之间，可能是截然不同的参与者，因此市场会呈现出另一种不同的特点。
任何一个具有不错的正的期望收益的系统，只要在给定的时间段内进行更多的交易，其效果都会有所改进。因此，可以通过加入独立的市场来改进系统的效果。事实上，一个好的系统可以在很多不同的市场中都表现良好，因此增加更多的市场仅仅是给了你更多的机会。
另外，系统的效果还可以通过增加毫无关联的其他系统来改进——每一个系统都有自己独特的头寸规模确定模型。例如，如果你有一个主要的趋势跟踪系统和一个非常短期的利用市场盘整的系统，那么把两者结合起来效果就可能非常好，在市场趋势不明朗时，短期系统可以为你赚钱。它还可以减轻在此期间趋势跟踪系统产生的任何账户价值的亏损所带来的冲击，或者从总体上看，你也许还能赚到钱。无论哪一种情况，你的收益都会更好，因为你可以以较大的资金基础进入趋势。 414做好面对最坏情形的精神准备想一想系统在各种不同的情形下可能的表现很重要。你期望系统在所有的市场情形下——包括剧烈变动的市场、盘整的市场、趋势很强的市场以及缺乏信心的萧条的市场——将如何表现？除非你了解在每一种可能的市场情形下，系统有可能会如何表现，否则你不会真正知道它的表现会如何。
汤姆巴索很乐意在我们的系统研讨班中告诉学生们，他们应该这样思考其系统：设想一下如果每次交易你都采取了相反的做法，那将如何？假装你恰恰是买进（而不是卖出）或假装你恰恰是卖出（而不是买进），你的感觉如何？你会怎么想？这一练习是你可以做的最重要的练习之一。我强烈建议你认真去做。
你也需要为每一种有可能发生的大灾难做好准备。例如，如果市场出现了对你不利的1~2天的价格冲击（非常大的移动），你的系统将会如何表现？想一想你如何忍受意料之外的一辈子只会碰到一次的剧烈市场波动，比如道琼斯指数下降500 点（其实在过去10年中已经发生过两次了）或者在海湾战争期间科威特发生的原油灾难。由于目前商品行情暴涨，目前原油价格涨到了每桶70美元，如果需求将其推至每桶150美元又会怎样？这将如何影响你和你的交易？如果又出现了剧烈的通货膨胀而把我们的债务一笔勾销了又会怎样？如果货币与黄金挂钩而被稳定下来，而你又是一个货币交易商，这会如何影响你的系统？或者如果一颗流星在大西洋中央坠落，摧毁了欧洲和美国一半的人口，又会怎样？或者发生了诸如通信被中断或计算机被盗这样很平常的事情，那又会怎样？
你必须考虑有可能发生的最坏的情形以及你将如何应对。充分考虑并确定你能想到的每一种可能给系统造成灾难的情形，在列出这些灾难之后，针对每一项灾难，设计出可以执行的几个方案来，在头脑中想象一下你的反应并进行演练。一旦你计划好了在意料之外的灾难性事件发生时应如何行动，那么你的系统就是完备的了。
