开始发出头部的讯号，这称为“空头背离”（参考第28节）；换言之，价格虽然创新
高，技术指标的高点却下降而低于前一波涨势的高点，空头背离代表最理想的放空
机会。
当趋势下降，空头觉得自己是好小孩，因为聪明乖巧而得到奖励，他们愈来愈
自信，追加部位。价格持续下跌，新的空头纷纷进场，大部分的人都赞美赢家，金
融媒体不断访问空头市场的空头“明星”。
下降趋势中，多头发生亏损。这使得他们觉得受到惩罚，于是抛售部位，很多
人都转而皈依“空门”。这些卖压将造成价格进一步下跌。
经过一阵子，空头愈来愈有信心，多头愈来愈沮丧。突然之间，价格发生振荡
的走势，市场的卖单忽然被买单所消化，价格回升。现在，空方觉得自己是餐桌上
挨揍的小孩。
价格振荡所散播的下降趋势反转种子终于萌芽了，因为空头愈来愈害怕而多头
愈来愈大胆。一旦小孩子开始怀疑圣诞老人的存在，他很难再被这种信念哄骗，即
使空头能够再取得上风而创新低价，但数种技术指标开始发出底部的警讯，这称为
“多头背离”：换言之，价格虽然创新低，技术指标的低点却上升而高于前一波跌势
的低点，多头背离代表最理想的买进机会。
社会心理学
个人拥有自由的意志，所行所为很难预料。群众的行为比较单纯，相对容易预
测。当你分析市场，分析的对象是群众行为，你需要辨识群众的走势与方向的变动。
群众会把我们卷入，遮掩我们的判断力，对于大部分的分析者，他们已经陷入
分析对象的情绪中。
涨势持续得愈久，愈多的技术分析者陷入多头的情绪中，忽略危险的征兆，不
能掌握趋势反转的讯号。跌势持续得愈久，愈多的技术分析者陷入空头的情绪中，
忽略趋势转多的征兆。所以，市场分析必须准备书面的计划。我们必须预先决定观
察哪些指标，如何解释它们。
场内交易员利用数种工具来追踪群众感受的性质与强度。他们观察群众如何突
破最近的支撑与压力，留意场外注入的“单子”如何随着价格变动而反应。场内交易
员倾听营业大厅内喊叫声的缓急高低变化。
如果你不是在场内进行交易，需要利用一些其他的工具来分析群众的行为。你
的价格走势图与技术指标将活生生地反应群众心理。一位技术分析者相当于是一位
社会心理学家，通常配备着电脑。
17.处理与预测的对照
某次的讲习会中，我遇到一位肥胖的外科医生。他告诉我，近三年来，他在股
票与选择权交易中，损失了25万美金。我问他如何拟定交易决策。他有点不好意思
地指着自己的大肚子（译按：代表直觉）。他凭着感觉下赌注，利用专业收入来维
持这项嗜好。“直觉”有两种运用方法：一是基本分析；另一是技术分析。
主要的多头与空头市场，都是来自于供／需面的基本变化，基本分析者将研究
作物的收成报告，分析“联邦准备银行”的措施，追踪产业的设备使用率，以及其他
等等。即使你可以完全掌握这些因子，交易还是可能发生亏损，因为你可能误判中
期与短期的趋势。中期与短期的趋势，主要是取决于群众的情绪。
技术分析者相信，价格将反映市场所知道的一切事物，包括基本面的因子在内。
每个价格都代表全部市场参与者----大型的商业玩家，小额的投机客、基本面的研
究者、技术分析者与赌徒----对于价值的共识。
技术分析是一门群众心理学，同时具备科学与艺术的成份，技术分析者采用许
多科学的方法，包括：对局理论，或然率，周期分析、模拟与其他种种的数学概念，
许多技术分析者还透过电脑处理复杂的指标。
技术分析也包含艺术的成份。价格走势图将发展为各种形态与排列。当价格与
指标发生变动，它们将呈现韵律与模式，张力与美感，帮助你判断市况与如何交易。
个人的行为非常复杂，看法分歧而难以预测。群众的行为很单纯，技术分析者
是研究市场群众的行为模式或形态。当察觉某种过去所曾经发生的形态时，他们进
场交易。
意见调查
政治上的民意调查是技术分析的理想典范。技术分析者与民意调查者都尝试判
读群众的心态。民意调查者是追求政治利益，技术分析者是追求财务利益。政客们
希望知道自己当选的机会，他们向选民许下承诺，然后透过民意调查来判断胜选的
可能性。
民意调查采用许多科学的方法：统计学、抽样理论与其他。可是，访问与问卷
调查的编排，其中涉及许多技巧：他们必须宣传所属政党的情绪性基调。民意调查
结合了科学与艺术的成份。如果某位民意调查者宣称自己是纯粹的科学家，你不妨
问问他，为什么美国的每家主要民意调查机构都分属于民主党或共和党。真正的科
学不分党派。
一位市场技术分析者必须超越党派的认同感，不可以偏向多头或空头，仅是追
求真理，偏多的分析者看着价格走势图，心中想着：“我应该在什么地方买进？”偏
空的分析者看着同一份价格走势图，心中却想着：“我应该在什么地方放空？”一位
顶尖的分析者不会预先设定多／空的立场。
有一个小技巧可以帮助你侦测多／空的偏颇立场。当你觉得应该买进时，把走
势图颠倒过来再分析一次，看看它是否代表卖出的机会。如果图形颠倒之后，看起
来还是应该买进，那你必须设法剔除系统中的多头偏颇。如果图形不论正着看或反
复瞧，都代表卖出的机会，那你必须处理其中的空头偏颇。
水晶球
大多数的交易者都会由个人的角度看待价格波动。当他们赚钱时，觉得自己很
了不起，到处炫耀吹嘘。如果行情发展不顺利，他们觉得自己是受到惩罚的小孩，
尽可能掩饰亏损，他们脸上的表情，可以透露心中的情绪。
许多交易者认为，市场分析的目的是预测未来的价格。在大多数的领域内，业
余者要求预测，但专业者仅要求处理资讯，然后根据机率分配拟定决策。以医疗为
例，当一位病人送进急诊室，胸口插着一把尖刀----家人通常只有两个问题：“他是
不是有救？”与“什么时候可以出院？”他们希望医生提供预测。
可是，医师不预测----当问题发生时，他处理问题。第一个工作是预防伤者因
为痛苦而死亡。他给伤者一些镇痛剂，然后开始输血，将胸口的刀子移开，缝合受
损的器官。接着，他必须预防伤口感染。他观察复原过程中的发展，采取一些措施
防止并发症。他是处理----不是预测。如果病患的家人要求他提供预测，医生或许
会表达他的看法，但没有太大的实际意义。
在交易中获利赚钱，你没有必要预测未来。你必须由市场中采集资讯，衡量多
头或空头的力量，判断谁居主导地位，评估当前的趋势是否会持续发展。你需要采
取保守的资金管理方法，目标是长期的生存与利润的累积。你必须留意自己的心态
变化，不可陷入贪婪或恐惧的情绪中。一位交易者若能够办到这些，他成功的机会
大于任何的预测。
判读市场，管理自己
交易时段内，将有无数的资讯流入市场。价格的变动，可以告诉我们多／空对
决的现况。你的工作是分析这些资讯，并将赌注押在主导行情的一方。
戏剧性的预测仅是一种行销的伎俩。那些靠交易建议过活的人都知道，准确的
预测可以吸引客户，错误的预测很快就会被淡忘。当我正在编写本章时，电话铃响
了。有一位目前运气不太好的著名市场大师告诉我，他在某个农产品市场中发现一
个“毕生难忘的买进机会”，他要我筹一些钱，并承诺六个月之内有一百倍以上的获
利！我不知道有多少笨蛋上他的钩，但一般大众总是偏爱这类戏剧性的预测。
当你分析行情时，不妨运用一些普通的常识。如果某种发展让你觉得困惑，不
妨对照市场以外的日常事件。举例来说，假定两个市场的技术指标同时出现买进讯
号，买进讯号出现之前，某个市场发生重大的跌势，另一个市场仅小幅拉回。你愿
意买进哪一个市场？你可以对照一种情况：某个人由高处跌下来，如果他是由几个
台阶的高度跌下来，顶多拍掉身上的灰尘，马上又可以往上跑。如果他是由三楼的
窗口摔下来，短时间内恐怕不能活蹦乱跳；他需要修养。价格一旦发生大跌的走势，
通常很难立即大涨。
成功的交易奠定于五根支柱。你需要分析多／空之间的力量差异，你需要采取
理想的资金管理法则，你需要自律的规范。严格执行预定的交易计划。避免被卷入
市场的激情中。
