每个价格都是一张快照，代表群众对于价值共识的看法（参考第12节）。单一
的价格不能显示群众的多／空看法----你很难根据一张照片判断某人的情绪变化。
可是，如果你拿着他最近十天之内每天所拍的10张照片，透过合成方式的处理，应
该可以判断他的某些特质。如果你每天更新这张合成照片，就可以追踪他的情绪变
化。
移动平均就是市场的合成照片----它结合数天的价格，市场是由庞大的群众所
构成，移动平均可以反映群众集体走势的方向。
移动平均所蕴涵的最重要讯息，是其切线斜率的方向。如果斜率为正值，代表
群众变得比较乐观----趋于多头。如果斜率为负值，代表群众变得比较悲观----趋
于空头。当群众的看法较先前偏多，价格将上涨而朝移动平均的上方移动。当群众
的看法较先前偏空，价格将下跌而朝移动平均的下方移动。
指数移动平均
相对于简单移动平均来说，指数移动平均
(exponential moving average，简称
EMA)是一种比较理想的顺势工具。它给予最近资料较大的权数，对于最近价格变动
的反应快于简单移动平均。另外，EMA不会剔除旧资料，这只看门狗的耳朵比较灵光，
只有当小偷来的时候他才会叫。
EMA=P今天*K+EMA昨天*(1-K)
其中K＝2/N+1 N＝EMA的天数（由交易者决定） P今天＝今天的价格
EMA昨天＝昨天的EMA
技术分析软体可以让你随意选择EMA的长度，只要按几个键就可以了。如果你希
望透过手工计算，请遵循下列步骤：
1.选择EMA的长度（参考下文），假定你希望计算10天期的EMA。
2.计算长度系统K（参考上文）。以10天期EMA为例，K是(2/10+1)，相当于是0.18。
3.计算最初10天的简单移动平均----将收盘价加总，除以10。
4.在第11天，以当天的收盘价乘以K，并将前一天的移动平均乘以(1-K)，将这
两个数值加总，结果就是第11天的10天期EMA。（译按：就第11天而言，“前一天的
移动平均”是指最初10天的简单移动平均。就第X天而言(X≥12)，“前一天的移动平
均”是指“第(x-1)天的10天期EMA”）。
5.每天都重复第4步骤，藉以计算最近的EMA（参考图25－1的工作底稿）。
图25－1 黄金：10天期EMA工作底稿：首先是计算简单移动平均。第3栏的第一
个数值(453.7)是简单移动平均。然后，根据前述公式，计算每天的指数移动平均。
相对于简单移动来说，EMA有两个主要的优点。第一，它给予最近的价格较大的
权数。换言之，群众最近的看法比较重要。就
10天期移动平均来说，最近一天的收
盘价占EMA的权数为18%，但仅占简单移动的10%。第二，EMA不会剔除旧有的资料，
旧有的价格仅是渐渐被淡忘（译按：权数愈来愈小），就像群众逐渐淡忘旧有的情
绪。
移动平均的长度
移动平均的长度愈短，对于价格的反应愈敏感----这可以让你尽快掌握趋势的
变动。在另一方面，长度愈短，移动平均愈经常改变方向，产生较多的反复讯号。“反
复讯号”是指快速反转的交易讯号（译按：举例来说，当移动平均发出买进讯号之后，
不久又发生卖出讯号而使先前的买进讯号发生亏损）。移动平均的长度愈长，可以
减少反复的讯号，但讯号的落后程度会加大（不能及时掌握趋势的转折）。
当电脑问世之初，许多人透过历史资料进行测试，希望找出每个市场的最佳移
动平均长度。可是，过去最有效的长度，未必适用于目前，因为市场不断变化，经
纪人不允许我们在过去的行情中进行交易。
如果你可以找到行情循环的周期，则应该根据周期的长度来调整移动平均的长
