号。在第9章所讨论的“三重滤网”交易系统中，我们将尝试解决这种两难的困境。
再论移动平均
移动平均也具有支撑与压力的功能。上升的移动平均代表下档的支撑，下降的
移动平均则代表上档的压力。所以，我们在上升均线的附近买进，在下降均线的附
近放空。
除了价格以外，移动平均的概念也可以运用于指标。某些交易者采用5天的移动
平均成交量，当成交量低于5天均线，代表交易大众兴致不高，当时的短期趋势可能
反转。当成交量高于5天均线，代表交易大众兴致很高，这可以确认当时的价格趋势。
简单移动平均应该绘制在期间长度的中央。举例来说，10天的简单移动平均应
该绘制在10天期的中央，换言之，在第5天或第6天的位置，指数移动平均给予最近
资料较大的权数，所以10天EMA应该绘制在第7天或第8天的位置，大部分的套装软体
都可以做这方面的调整。
移动平均也可以采用收盘价以外的价格。例如：最高价与最低价的平均数。收
盘价的均线适用于日线图的分析，当日冲销者偏爱采用中位价(median prices)的移
动平均。
指数移动平均比较重视最近发生的资料，加权移动平均(weighted moving
average)允许你根据自己的看法随意指派权数。加权移动平均在考虑上非常复杂，
交易者最好还是采用EMA。
26.MACD与MACD柱状图
移动平均是将每天的价格波动平滑化，以凸显真正的趋势。艾波（Gerald Appel，
他是纽约的一位分析师与基金经理人）设计一种更先进的指标，称为“移动平均收敛
发散指标”（Moving Average Convergence-Divergence，简称MACD）。它是由三个
EMAs构成。在图形上，它是由两条曲线表示，并透过交叉而产生交易讯号。
MACD的结构
最初的MACD指标是由两条曲线构成：一条实线（称为“
MACD线”）与一条虚线（称
为“讯号线”
Signal line）。MACD线本身是由两条EMAs构成，它对于价格变动的反应
比较敏感。“讯号线”是MACD线经过指数平滑之后的另一条EMA。它对于价格变动的反
应比较缓慢。
当快速的MACD线穿越慢速的讯号线，即代表买进与卖出的讯号。大部分的技术
分析软体都提供MACD指标，很少交易者透过手工方式计算这种指标----电脑计算比
较快速而精确。
MACD的建构方式如下：
1.计算收盘价的12天EMA。
2.计算收盘价的26天EMA。
3.12天EMA减去26天EMA，将差价值绘制为实线，这是快速的MACD线。
4.计算快速线的9天EMA，将结果绘制为虚线，这就是讯号线（参考图26－1的工
作底稿）。
图26－1 原油：MACD与MACD柱状图：工作底稿：根据下列步骤计算MACD与MACD
柱状图：
1.计算收盘价的12天与26天指数移动平均。
2.12天EMA减去26天EMA，结果是MACD快速线。
3.计算MACD快速线的9天EMA，结果是慢速的讯号线。
4.MACD线减去讯号线，结果是MACD柱状图。
市场心理
每个价格都是反映市场全体参与者当时对于价值的共识。移动平均是代表某特
定期间内的价值平均共识----群体共识的合成照片，长期均线追踪长期的共识，短
期的均线追踪短期的共识。
MACD线与讯号线的交叉，可以显示多／空双方的力量消长，快速的MACD线反映
比较短期的群众共识，慢速的讯号线反映比较长期的群体共识。当快速的MACD线由
下往上穿越慢速的讯号线，代表多头取得市场的主导权，最好由多方进行交易。反
之，当快速的MACD线由上往下穿越慢速的讯号线，代表空头取得市场的主导权，最
好由空方进行交易。
交易法则
MACD线与讯号线之间的穿越，可以反映市场潮流的变动。顺着穿越方向交易，
相当于是顺着潮流前进，相对于单一移动平均线的交易方法来说，这套系统所提供
的交易讯号较少，讯号反复的可能性也比较小。
1.当快速的MACD线由下往上穿越慢速的讯号线，这是买进讯号，进场建立多头
部位，停损设定在最近的次要低点下侧。
2.当快速的MACD线由上往下穿越慢速的讯号线，这是卖出讯号，进场建立空头
部位，停损设定在最近的次要高点上侧（参考图26－2）。
图26－2 MACD指标：当快速的MACD线由上穿越慢速的讯号线，这是买进讯号；
当快速的MACD线由向下穿越慢速的讯号线，这是卖出讯号。相对于价格与单一均线
的穿越讯号，这套方法比较能够掌握主要的趋势，也比较不会产生反复的讯号。
再论MACD
许多交易者不采用标准的12天、26天与9天的EMAs，他们透过历史资料的测试，
寻找最佳化的期间：5－34－7是另一组常用的期间。某些交易者尝试将MACD与市场
