合理风险的概念，将改变你的资金管理方法（参阅第10章）。对于任何一笔交
易，风险绝对不可以超过帐户净值的2%，举例来说，如果你的交易资本是$30,000，
每笔交易的风险不可以超过$600；如果资本是$10,000，风险不可超过$200。如果你
的资金有限，可以交易比较便宜的市场，或交易比较小型的契约，如果你发现某个
理想的交易机会，但停损点必须设定在合理的风险之外----应该放弃。在交易中避
免接受2%以上的风险，这就如同酗酒者避免进入酒吧。如果你不知道应该承担多少
风险，那最好还是谨慎一点。
如果将损失归咎于经纪人的佣金与场内交易员的滑移价差，那就不能控制自己
的交易，你应该尽可能降低这两方面的成本，但还是必须负起全部的责任，包括佣
金与滑移价差在内。如果你的损失超过合理的风险，哪怕仅是超过一块钱，你就是
输家。
你是否保持精确的交易纪录？杂乱无章的记录是赌徒与输家的典型征兆。精明
的生意人都会保持完整的记录。交易记录必须涵盖所有的重要资料。例如：每笔交
易进／出场的日期与价位、滑移价差、佣金、停损点、停损点的所有后续调整、进
场的理由、出场的目标价位、最大的帐面获利、停损点遭到触发之后的最大帐面损
失与其他的必要资料。
如果你可以在合理风险范围内认赔，这是生意上的正常损失。不要讨价还价，
不要再等一等，不要期待老天爷的帮忙。如果损失超过合理风险一块钱，这相当于
是喝醉酒，打了一场架，沿路跌跌撞撞回家，隔天醒来还头痛反胃。你绝对不希望
发生这种状况。
教训
当你参加AA的聚会，将看到一些多年滴酒不沾的人说道：“大家好，我是某某人，
我是一位酗酒者。”他们已经保持多年的清醒，为什么还自称为酗酒者？如果他们自
认为已经击败酒精，很可能又开始饮酒。如果某人认为自己不再是酗酒者，他觉得
自己可以来一杯，然后再一杯，最后又陷入相同的绝境中。如果某人希望保持清醒，
他这辈子都必须自认为是酗酒者。
交易者也可以组织这种互助会----我称它为“输家互助会”。为什么不是“交易者
互助会”呢？因为刺耳一点的名称可以让我们保持专注，避开自我摧毁的倾向。毕竟
来说，“戒酒互助会”并没有称自己为“饮者互助会”。只要你继续称自己为输家，就
会专心避开亏损。
有几位交易者曾经告诉我，“输家互助会”的想法太消极。有位来自德州的妇人，
她是一位非常成功的交易者，向我描述她的方法。她有虔诚的宗教信仰，而认为发
生亏损将让上帝不高兴，基于这个缘故，她可以迅速认赔。事实上，我们的方法都
很类似，目标都是根据某种客观的标准而认赔。
在合理的风险范围内进行交易，就如同没有酒精的生活，戒酒的人必须承认自
己是酗酒者，交易者也必须承认自己是输家。唯有如此，他们才能够开始复健。
所以，每天早晨，我会坐在办公室的报价荧幕前，告诉自己：“早安，我的名字
是雅雷克斯，我是一位输家。我本身的问题让交易帐户发生严重的损失。
”这就如同
AA的聚会一样，它让我专注于首要原则，即使当天我在市场中赚进几千块，隔天我
还是会说：“早安，我的名字是雅雷克斯，我是一位输家。”
有位朋友开玩笑的对我说：“我每天早晨坐在报价机前面说：‘我的名字是约翰，
我准备撕开你的喉咙。’”他的想法会造成紧张的心理，“输家互助会”的想法可以提
供平和的心境。当一位交易者保持平静而轻松的态度，他可以专注于最理想与最安
全的交易。紧张的心理会造成反应迟钝。一位清醒的人与一位酒醉的人赛跑，你知
道谁比较可能获胜，酒醉的人偶尔可能因为运气而获胜，但你押注的对象应该是清
醒的人，在竞赛中，你希望保持清醒。
11.赢家与输家
我们都是由社会的不同角落来到交易市场，各自背负着一些包袱，包括过去的
教训与经验。我们可以发现，如果根据日常生活的一些原则从事交易，结果大多是
发生亏损。
交易的成败，是取决于你的感觉与思考模式；换言之，这取决于你对于获利与
风险的态度、你的恐惧与贪婪、以及你如何处理风险与交易过程中的刺激感受。
对于大多数人来说，成功的关键在于智识的运用，而不是情绪的反应。如果一
位交易者会由于获胜而过度高兴，由于损失而沮丧，他不可能成功，因为他受制于
自己的情绪。如果你让市场操纵自己的心情，你一定会失败。
在市场中成为赢家，你必须了解自己，冷静的行动，亏损的痛苦，让某些人们
转而求助于神奇的交易方法。同时，他们也抛弃了某些有用的专业技巧与背景知识。
如同海洋一样
市场就如同海洋一样----波浪的起伏完全不理会你的愿望，当你买进某支股票
而价格暴涨，你可能觉得很高兴，当你放空而行情走高，价格每向上跳动一档，损
失便更严重，你笼罩在恐惧之中。这些感受都完全对市场没有关联----它们仅存在
你的心中。
市场不知道、也不在乎你的存在，你没有办法影响它，你仅能控制自己的行为。
海洋不关心你的福祉，但它也没有伤害你的意图，在风和日丽的气候下，微风
轻轻推动着帆船，你觉得非常舒畅，在狂风暴雨中，巨浪把你卷向狰狞的岩礁，你
觉得恐惧，这些对于海洋的感受仅存在于你自己的心中。如果你的行为受制于这些
感受而不是智识，你将被海洋吞噬。
一位水手不能控制海洋，但他可以控制自己，他可以研究潮流与天气的形态，
他可以学习驾驭帆船的技巧，由经验中累积知识，他知道何时可以出海，何时应该
在港内避风，一位成功的水手是仰赖他的智识。
海洋是有用的----你可以在其中捕鱼，可以透过它到达其他的岛屿，海洋是危
险的----你可能淹死其中，你所采取的手段愈合理，愈可能得到你所希望的，当你
凭着情绪反应而行动，将不能专注于海洋的现实面。
如同水手研究海洋一样，一位交易者必须研究市场中的趋势与反转。当他在市
场中学习如何驾驭自己时，交易的规模不宜太大，你永远不可能控制市场，但可以
学习如何控制自己。
当一位初学者连续获利，他觉得自己可以踏水而行，于是，他开始接受没有必
要的风险，最后失败。在另一方面，当一位业余者发生连续的亏损，他将笼罩在恐
惧的阴影中，即使交易系统发出明确的买进或卖出信号，他还是不能下单。如果市
场让你觉得陶醉或恐惧，你就不能充分运用智识。当你被欢愉冲昏头脑时，你将从
事非理性的交易而亏损。当你被恐惧吓僵时，你将错失理想的交易机会。
专业交易者必须保持冷静的头脑，这是唯一可靠的凭藉。业余者才会因为交易
而兴奋或沮丧，情绪性的反应，是你在市场中享受不起的奢侈品。
情绪性的交易
大多数人们都喜爱刺激与消遣。在我们的社会里，歌星、演员与运动明星的收
入都高过医生、飞机驾驶员或大学教授。人们喜爱被挑逗----他们买彩券，飞往拉
斯维加斯、碰到火灾或车祸都停下来看热闹。
交易充满激情，这可能成为一种毒瘾。输家在市场中浪掷金钱，换得无效的娱
乐价值。
在地球表面，交易市场是最具有娱乐趣味的场所之一。你可以旁观，也可以参
与其中，不妨这么想，在一场大联盟的棒球赛中，你不一定要坐在观众席，只要付
出几百块，也可以跑到场内参加比赛。如果你击出安打，所得到报酬也像职业选手
一样。
最初几次，每跑进场内之前，你或许会再三斟酌。可是，初学者往往会受到幸
运之神的眷顾。一旦击出几支安打而大捞一票之后，初学者可能认为自己不输给职
业选手，而且可以靠打球为生。于是，贪婪的业余者开始不断跑进场内，即使在机
会渺茫的情况下也是如此。在他们还没有察觉怎么一回事之前，几次的亏损就摧毁
他们的交易生涯。
在市场中，情绪性的决策足以致命。如果你想了解情绪性的反应，跑马场是一
个理想的场所，但你必须转过头来，留意观众而不是马匹。这些赌徒们捶首顿足，
跳上跳下，大声嘶吼：一切都是出自于情绪性的反应。赢家相互拥抱、输家气愤地
撕碎马票。高兴、痛楚与一厢情愿的想法，这都是交易市场的缩影。一位希望靠赌
马为生的冷静玩家，他不会兴奋，嘶吼或在任何一场比赛中投入大笔的钞票。
赌场欢迎酒醉的赌徒前往赞助。他们供应免费的酒，甚至专人负责斟酒，因为
酒精可以挑起更多的情绪。那些冷静的算牌者，则是赌场希望赶走的敌人。相对于
赌场来说，华尔街可能不供应免费的酒，但这里至少不会赶走精明的交易者。
自主
当猴子被树根绊倒，它可能气得吱吱叫，猛踢树根，你或许觉得很好笑；可是，
当你自己出现类似的行为，是否也觉得可笑？如果做多而行情暴跌，你也许会加码
或反手抛空，试图扳平，这是出自于情绪的非理性行为。如果你打算向市场讨债，
这与被树根绊倒的猴子有什么差别？出自于愤怒、恐惧或激情的行为，将摧毁你的
成功机会。你必须分析自己的行为，而不是凭感觉行事。
当我们对市场产生忿怒的情绪，恐惧感油然而生，然后发生一些莫名其妙的迷
信。在整个过程中，市场仍然呈现涨跌的循环，就如同海洋中更替的风暴与平静一
样。在《自律交易员》(The Disciplimed Trader)一书中，马克·道格拉斯对市场
有一段描述：“没有起点，也没有终点----这一切仅存在你的心境。在我们之中，很
少人可以透过学习而在市场中展现绝对自由的创新表达，完全不受外在结构的局
限。
”
我们尝试笼络或操纵市场，就像古波斯的国王泽克西斯一样，他命令军队鞭打
海洋而试图水淹舰队。在市场中，我们大多不了解自己充满操纵的意图，总是希望
讨价还价，凭自己的好恶感觉行事。我们大多自认为是宇宙的中心，并认为其他的
事物非好即坏。这不是交易市场的运作方式，它是一个全然客观的主体。
哈佛大学的心理学家Leston Havens写道：“奴隶与食人的习俗，这或许是人类
掠夺与屈服天性的最古老证明。这些行为现在已经不被接受，但它们继续存在于心
理的层面。这说明人类的文明非常擅长于将实际的生理转化为抽象的心理，但仍然
扮演相同的功能。”在家庭里，父母威胁鞭打小孩；在学校中，老师强制扭转学童的
意愿。所以，我们大多仅能够在桎梏中成长，或学习如何操纵他人而保卫自己。我
们不习惯于自主的行为----但这是交易市场中成功的唯一方法。
道格拉斯提出警告：“如果你觉得市场的行为神秘不可测，那是因为你本身的行
为神秘不可测，而且没有更改。如果你连自己接下来将怎么做都不知道，当然无法
判断市场接下来可能怎么做。”毕竟来说，“你唯一能够控制的对象是你自己，身为
交易者，你有权力决定把钱给自己，或把钱送给其他的交易者。”他还说道：“能够
稳定获利的交易者……是由心智层面进行交易。”
每位交易者在迈向成功的历程中，都有自己的心魔必须驱除。以下将列示一些
我认为适用的法则，它们让我由纯粹的门外汉成为半专业的交易者，最后又让我成
为真正的专业交易者。你可以根据自己的个性，调整它们的顺序。
1.你必须决定自己将长期留在市场中----换言之，即使是在20年之后，你仍然
是活跃的交易者。
2.尽量学习。阅读与倾听专家们的看法与见解，但保持合理程序的怀疑。提出
问题，不可接受专家们的表面说法。
3.不可因为贪婪之心而急于交易----花费一点时间学习。即使是几个月或几年
之后，市场也不会跑掉，而且将充满更多的机会。
4.发展一套分析行情的方法----换言之，“如果A发生，则B很可能发生。”市场
有许多层面----运用数种分析方法彼此确认。每种方法都必须经过历史资料的测试，
并且以实际的金钱在市场中进行测试。市场不断变化----你需要不同的交易工具以
因应多头、空头与过渡的行情，而且还需要某种方法判断这些行情的差异（参考技
术分析的章节）。
5.拟定一套资金管理的计划。第一个目标是长期的生存能力；第二个目标是资
本的稳定成长；第三个目标是高水准的获利。许多交易者本末倒置，把第三个目标
