（proceeds）及“总供给价格”下定义时，即未包括总使用者成本在内。
这种用法，在讨论社会总产量时，偶一用之，固然很方便，但在讨论一厂或
一业之产量时，如果经常把使用者成本不包括在“供给价格”之内，则经济
分析完全与现实脱节，因为如此意义之“供给价格”，与平常所谓“价格”
之意义，完全不同。如此用法恐怕会引起误会。经济学上似乎一向假定着，
“供给价格”一词，当用之于一厂之产量时，有明显意义，毋庸讨论。然而
一厂从他厂所购货物，以及该厂之资本设备因生产边际产量而受之损失，这
二者如何处理，——这一个问题就会引起所得定义问题所引起的一切困难。
即使我们假定：当一厂之销售量增加一单位时，为求得该厂之供给价格起见，
必须从该产量之每单位之售价中，减去购之于他厂之边际成本；——即使假
定如此，我们还得要顾到：该厂之资本设备，因生产此边际产量，而有负投
资发生。即使所有生产都集中于一厂之手，我们还不能假定边际使用者成本
为零；换句话说，一般说来，我们不能忽视因生产边际产量，资本设备所蒙
受的边际负投资。
使用者成本及补充成本这两个概念，又可以使我们能够在长期供给价格
与短期供给价格之间，建立一个比较清楚的关系。长期成本中必须包括一笔
数目，可以抵补基本补充成本以及预期直接成本；二者都以适当方法，分摊
于各年，年限即资本设备之寿命。这就是说，一个产量之长期成本，乃等于
直接成本与补充成本二者之预期和。而且，设欲产生一正常利润，则长期供
给价格必须在长期成本之外再加上一项，等于当前放款利率乘设备成本之
积；当然，此种放款之时期及风险，必须与投资于该设备之时期及风险相类。
如果我们喜欢用“纯”利率（pure rate of interest）作标准利率，则长期
成本之中，必须包括一第三项，可称之为风险成本（risk cost），来抵补实
际报酬与预期报酬发生不同之种种未知可能性。故长期供给价格等于直接成
本、补充成本、风险成本以及利息成本之和；即长期供给价格可以分析成这
几种构成分子。在另一方面，短期供给价格则等于边际直接成本。故当雇主
购买或建造资本设备时，在其预期之中，直接成本之边际值与其平均值之差，
足以抵补补充成本、风险成本以及利息成本三者。换言之，在长期均衡中，
边际直接成本超过平均直接成本之部，适等于补充成本风险成本及利息成本
之和①。
设在某产量上，边际直接成本恰等于平均直接成本及补充成本之和，则
该产量有特殊重要性，因在此点，雇主既不赚亦不赔，换言之，在此点之净
利润为零；设产量小于此点，则雇主有净损失。
在直接成本以外，补充成本所须弥补之程度，因设备之类型而异。以下
为二极端情形：
（一）有一部分设备维持费，必须与使用该设备之行为，同时发生，例
如机器加油。这种开支（除了由外面购买者以外），应包括在原素成本之内。
设由于物质上理由，本期所有全部折旧，必须以如此方法弥补，则使用者成
本（除了由外面购买者以外）等于补充成本，但符号相反；在长期均衡中，
边际原素成本超过平均原素成本之部，须等于风险成本及利息成本之和。
（二）资本设备之价值损失，有一部分只有在使用该设备时才能发生。
① 《经济学杂志》（Economic Journal），1935 年，6 月号，第二35 页。
如果这种损失没有在使用时即行弥补，则应算在使用者成本之内。设资本设
备之价值损失，只有如此才能发生，则补充成本等于零。
这里有一点值得指出，即雇主并不仅仅因为使用者成本低，而先用最旧
最坏的设备；因为，使用者成本虽低，也许还抵不过效率之低，即抵不过原
素成本之高。雇主所愿意使用的设备，乃在该设备上，每单位产品之使用者
成本加原素成本——二者之和为最低者。②故设某物之产量已定，则有一使用
者成本与之相应，①但在此总使用者成本与边际使用者成本之间，并没有一律
的（uniform）关系。
Ⅱ
现在与未来之间，有许多连系，使用者成本即其中之一。盖在决定其生
产规模时，雇主须在现在使用其设备，与保留此设备留待将来之用，——二
者之间，有所抉择。使用者成本之大小，即决定于因现在使用，而牺牲掉的
未来预期利益。而边际使用者成本、边际原素成本，以及边际预期售价——
三者，决定雇主之生产规模。然则雇主用什么方法，计算一生产行为之使用
者成本呢？
上面说过，使用者成本，乃使用与不使用相比，资本设备所受之价值损
失。至于不使用此设备时，尚值得支出的维持改良费，以及购自其他雇主之
物品，皆应于相应处计及。故使用者成本之计算法，一定是先计算：设现在
不使用资本设备，则在未来某时，预期收入可增加若干；然后再把此数折成
现值。设现在不使用资本设备，则至少可把该设备之重新购置（replacement）
期延迟；延迟购置之利益，折为现值，乃使用者成本之最低限度，也许大于
此数。①
设无过剩存货，故每年皆有新产的同类资本设备，作增补之用，则边际
使用者成本可依据（a）因使用此设备，以致该设备之寿命缩短若干，或效率
减低若干，以及（b）现在重新购置所需之成本，计算出来。如果资本设备有
剩余，则使用者成本又视（a）从现在到剩余设备因折旧损失等原因而被吸收
完毕——这一段时期中之利率，及（b）当前（即重估的）补充成本二者而定。
由此，利息成本及当前补充成本二者，间接影响使用者成本之计算法。
当原素成本为零时，此种计算法最简单易解。今以拙著《货币论》第二
② 《资本的保存》（The Maintenance of Capital），载《经济》（Economica），1935 年8 月号，第241 页
以下。
① 以上说法，实基于一个假定：即不论产量如何改变，边际直接成本曲线总是连续的。但这个假定往往与
事实不符。该曲线可能有一二不连续点，当产量达到一种程度，已相当于资本设备之技术的充分能力
（technical full capacity）时，尤其容易产生不连续点。设有此种情形，则边际分析要部分崩溃，边际直接
成本须用产量减少少许时，总直接成本减少多少来计算，故短期供给价格可以超过边际直接成本。同样，
当产量低于某点时，也常常会产生不连续点。当我们讨论长期均衡中之短期供给价格时，这一点很重要，
因为在讨论此问题时，如果有不连续点存在，则此不连续点必须包括在边际直接成本曲线内。故长期均衡
中之短期供给价格，也许必须超过边际直接成本（后者就产量减少少许时之情形计算之）。
① 使用者成本又随人们对未来工资水准作何预期而有改变，故设人们预料当前工资单位之减低，只是暂时
的，则原素成本与使用者成本之改变程度不同，因之影响到所用设备之种类，也许更影响到有效需求之水
准，因为使用者成本与原素成本，在决定有效需求这一方面，其影响也许不同。
