在本章第四节中，我们还要回头详细讨论这个问题：所得与净所得之差别对
于消费有何影响？
（三）在计算净所得时并未计及的资本价值之不虞之变这些不虞之变，
在修改消费倾向这一点上，其重要性较之所得与净所得之差，实有过之；因
为在这些不虞之变与所得之间，并没有稳定的或规则性的关系存在。资产阶
级之消费量，也许对于其财富之货币价值之不虞之变，非常敏感。这个应当
算作是短时期内可以使消费倾向改变的重要因素之一。
（四）时间贴现率——即现在物品与未来物品之交换比例——之改变时
间贴现率与利率，并不完全一样，因为前者计及货币购买力之改变一一只要
能够预料得到；又须计及各种风险，例如没收性的赋税，寿命不长，不及享
受未来物品等等。但作为第一接近值，我们可以用利率替代时间贴现率。
这个因素，对于一特定所得量中之消费量，到底有多少影响，实在很可
怀疑。经典学派认为利率可使储蓄之供需相等，①故由此推论：设其他情况不
变，则消费支出与利率变动之方向相反，换句话说，利率增加时，消费会显
著减少。不过大家都承认，利率变动对于当前消费之影响，是根复杂而不确
定的，须看几种相反力量，之大小强弱而定。例如当利率提高时，有人之储
蓄意愿加强，有人之储蓄意愿削弱。在长时期中，如果利率改变甚大，则或
者颇能改变社会习惯，因而影响主观的消费倾向；——虽然影响之方向如何，
则除非有实际经验，否则仍难断言。至于利率之短期变动，如果变动范围不
大，大概不致于直接影响消费：既不致于使其增，亦不致于使其减。只要其
① 《经济学季刊》（Quarterly Journal of Economics），1932 年11 月号，第123 页。
总所得仍与前相同，大概很少有人因为利率从五厘降至四厘，因而改变其生
活方式。在间接方面，影响也许要多一些，但方向也不一定尽同。利率影响
消费之最主要途径，也许是当利率改变时，证券以及其他资产不免有增值或
贬值现象。设一人之资本有意外增值，则彼自趋于增大其当前消费；反之，
设彼蒙受资本损失，则彼自趋于缩减其当前消费——虽然就所得而论，其资
本之价值仍与前相同。但这种间接影响，我们已在（三）中计及。除此以外，
实际经验可以昭示我们：如果个人之所得不变，则短期间利率之变动，大概
不大影响其消费量——除非利率之改变异常庞大。设利率降至极低程度，则
某笔款项所可购得之年金，与由该款项所可收取之利息（年息），二者之比
例增大，故一般人趋向于购买年金，以作防老之用，故为负储蓄之重要源泉。
有时因为未来发展极度不确定，故消费倾向大受影响，这种反常状态，
亦应归入本类。
（五）财政政策之改变如果个人之储蓄动机，确受其对未来收益所作预
期之影响，则影响个人之储蓄者，除利率以外，还有政府之财政政策。所得
税（尤其是歧视“不劳而获”之所得者）、资本利润税、遗产税等等，都和
利率一样，与储蓄有关。而且在一般人心目中，财政政策之可能变动范围，
至少要比利率大。如果政府故意用财政政策，作为平均所得分配之工具，则
财政政策对消费倾向之影响自然更大。②
设政府从平常赋税中，用偿债基金（sinkingfund）法偿付国债，则其对
于总消费倾向之影响亦必须顾及。盖政府之偿债基金，乃集体储蓄之一种；
故在一特定情况中，大量的偿债基全必定减少消费倾向。因为这个理由，故
设政府从借债政策改为提出偿债基金政策（或从后者改前者），则影响所及，
将使有效需求剧烈缩减（或显著增加）。
（六）个人对其未来所得之多寡，忽改变其预期为完备起见，我们必须
提及这个因素。不过这个因素对于个人之消费倾向，固然许有重大影响，但
从社会全体而论，大概是互相抵消。而且一般而论，这个因素太不确定，故
不会有多大影响。
因此我们得到一个结论：在一特定情况之下，设我们取消工资单位（以
货币计算）之改变，则消费倾向大概是一个相当稳定的函数。资本价值之不
虞之变，利率与财政政策之重大更动，固然皆可改变消费倾向，但除此以外，
其他可以影响消费倾向的客观因素，虽然不可忽视，但在通常情形下，大概
不至于有多大重要性。
设一般经济情况不变，则消费开支（以工资单位计算）主要是决定于产
量与就业量，因为这个理由，故可以用一个笼统的“消费倾向”函数，总括
其他因素。其他因素固然可以改变（这点不能忘记），但在通常情形之下，
总需求函数中之消费部分，确以总所得（以工资单位计算）为其主要变数。
Ⅲ
消费倾向是一个比较稳定的函数，故一般而论，总消费量主要是决定于
总所得量（二者皆以工资单位计算），消费倾向本身之改变可以看作是次要
② 同上书，第125 页。
的；如果承认这点，然则此函数之正常形状为何？
无论从先验的人性看，或从经验中之具体事实看，有一个基本心理法则，
我们可以确信不疑。一般而论，当所得增加时，人们将增加其消费，但消费
之增加，不若其所得增加之甚。这就是说，设以CW 代表消费量，YW 代表所得
（二者皆以工资单位计算），则△CW 与△YW 同号，但小于△YW，换句话说，
dC
dY
W
W
是正数，但小于一。
设我们所研究者为短时期，例如就业量之循环性变动，则因在短期以内，
人类习惯——以别于比较永久的心理倾向——尚没有充分时间，与客观环境
之改变互相适应，故以上所述法则尤其适用。个人往往先维持其习惯的生活
标准，然后再以其实际所得与为维持该标准所需费用之差，储蓄起来。即使
消费开支随所得之改变而调整，但在短时期以内，调整程度不会臻于完美，
故所得增时，储蓄亦增，所得减时，储蓄亦减；储蓄之增减程度，初大后小。
除了所得水准之短期变动以外，还有一点也很明显：一般而论，所得之
绝对量愈大，则所得与消费间之罅隙（gap）亦愈大。盖满足个人及其家属之
目前基本需要，乃第一要着，等到生活已达到相当舒适程度，行有余力，才
积聚资本。故一般而论，设真实所得增加，则储蓄在所得中所占之成数
（proportion）增加。但不论储蓄所占成数是否增大，任何现代社会大概都
适用下述基本心理法则：当一社会之真实所得增加时，其消费量不会以同一
绝对量增加，故储蓄之绝对量增大——除非同时在其他因素方面，有异常重
大之变发生。我们以后可以知道，①经济制度之所以能够稳定，主要是因为有
此基本法则之存在。换句话说，当就业量——亦即总所得——增加时，毋须
把所有就业增量，都用来满足消费增量。
反之，当所得因就业量之减低而减低，而且减低之程度甚大时，则不仅
若干个人或若干机关， 可以用其在境况较佳时所积聚下来的后备金
（financialreserves）作消费之用，使其消费超过所得，即政府亦能如此；
因为政府也可以有意无意造成超支（budgetarydeficit），或用举债筹款救
济失业。故当就业量降至一低水准时，或由于个人之习惯性行为，或由于政
府采取行动，总消费量之减低，不若真实所得之减低之甚。这可以解释，为
什么新的均衡位置，在相当温和的变动范围以内，即可达到。否则就业与所
得之降低，一经发动，便将继续降低到极端程度。
这个简单原则又可达到以前结论：除非消费倾向改变，否则就业量只能
随投资之增加而增加。盖当就业量增加时，消费者对消费之增加，将小于总
供给价格之增加，故除非投资增加，补足这个罐隙，否则增加就业量将无利
可图。
Ⅳ
有一件事实，我们切不可低估其重要性，即：就业量固然是预期消费与
预期投资之函数，但设其他情形不变，消费量却是净所得之函数，亦即净投
资之函数（因为净所得等于消费加净投资）。换句话说，设在计算净所得时，
