在一静态社会中，或不论为什么理由，社会上没有人对于未来利率感觉
不确定，则在均衡状态时，灵活偏好函数L2——也可以称之为贮钱倾向——
常等于零。故在均衡状态时，M2 等于零，M 等于M1；M 变动时，必引起利率
变动，直至所得达到一个水准，使得M1 之改变，确等于M 之改变。故有M1V=Y，
其中V 货币所得流通速度（定义已见上），Y 乃总所得。假使我们可以衡量
本期产品之数量及价格，用O 及P 表示之，则Y＝OP，故MV＝OP，此即货币
数量说之传统形式。②
就现实世界而论，货币数量说之大病，乃在其未能把物价改变之起于产
量改变者，与物价改变之起于工资单位改变者，分辨清楚。①
所以有此疏忽，大概是因为该说既假定无贮钱倾向之存在，又假定充分
就业常能维持之故。盖在此假定之下，则O 为常数，M2 等于零；设V 亦为常
数，则工资单位与物价水准二者，都与货币数量成正比。
② 《经济复兴》（Economic Reconstruction），第233 页。
① 至于何者决定新均衡之性质，则必须留待第五编讨论。
