学习目标：在这一章中，我们将讨论货币供给统计口径的划分；存款货币创造机制；货币供给的决定因素以及中国的货币供给。学完本章后，你应当知道：
·货币层次是如何划分的
·货币是如何进入流通的
·什么因素导致货币供给量发生变化
·中国的货币供给是怎样的
重要术语：货币供给量 广义货币 狭义货币 基础货币 原始存款 派生存款
存款乘数 货币乘数 法定准备率 超额准备 现金漏损率
10.1货币供给统计口径
货币供给是相对于货币需求而言的，它包括货币供给行为和货币供给量两大内容。货币供给行为是指银行体系通过自己的业务活动向再生产领域提供货币的全过程，研究的是货币供给的原理和机制。货币供给量是指银行系统在货币乘数增减作用下所供应的货币量，它研究银行系统向流通中供应了多少货币，货币流通与商品流通是否相适应。
世界各国中央银行都有自己的货币供给量统计口径，但是，无论存在着何等差异，其划分的基本依据和意义却是一致的。
10.1.1货币范围的扩展
随着货币制度的不断更新、信用制度的日益完善以及人们对货币职能的全面认识，货币范围在不断扩展。
19世纪末以前的很长一段时间里，人们的货币概念只是现金。到了19世纪末20世纪初，银行的业务有了进一步的发展，活期存款出现，支票转帐的广泛使用，活期存款帐户开出的支票已不仅是一种债务凭证，而且在一定的法律程序下执行价值尺度和流通手段的职能，人们也普遍接受了活期存款是货币这一观念。这时货币量范畴除原来的现金外，又拓展到了活期存款。由于活期存款和定期存款之间具有高度的替换性，定期存款经常在到期或未到期的时候转变为活期存款，这样人们就逐渐地接受了定期存款也是货币的这一观念。20世纪50年代以后，随着金融市场的不断完善，金融创新的日益发展，货币的范围更加扩大。如美国60年代的“可转让大额存单”，70年代的“可转让支付命令帐户”，以及以后其他基金帐户、自动转让帐户等金融创新，使各种金融工具以不同程度的流动性而加入到货币行列。
可以预见，随着信用制度的不断发展，现代科学技术在银行的广泛应用，货币的范围还将进一步扩大。
10.1.2货币供给统计口径的划分
1.货币供给统计口径划分的目的，是为了考察各种具有不同流动性的资产对经济的影响，并选定一组与经济的变动关系最密切的货币资产作为中央银行控制的重点。因此，各国中央银行在确定货币供给统计口径时，一般遵循以下三条原则：
(1)流动性的强弱。流动性指转化为现金的难易程度，也就是变为现实流通手段和支付手段的能力。流动性程度不同的货币在流通中转手的次数不同，形成的购买力不同，从而对商品流通和其他各种经济活动的影响程度也就不同。具有完全流动性的是现金和活期存款，直接作为流通手段和支付手段使用，其运动直接引起市场商品供求的变化，因而，流动性最强。
(2)与经济的相关性。货币供给口径划分的目的在于借此观察和预测有关经济情况的变化。所以，在确定货币供给口径划分时，应力求能与有关经济变化具有较高的相关性。
(3)不同时期的不同具体情况。在现实情况下，各种货币统计口径不是一成不变的，随着经济的发展，金融创新不断出现，货币供给口径也会随之变化。
2.世界各国货币供给统计口径的划分
国际货币基金组织把各种货币分成两大层次，即货币和准货币。货币主要包括通货和可签发支票的活期存款。通货指不兑现的银行券和辅币，我国习惯称之为现金。准货币相当于定期存款、储蓄存款与外币存款之和。
由于各国金融发展水平不一，金融工具类别种数有差别，在各项构成上即便用同一名称，其内容也是有差异的。
(1)美国的货币供给统计口径
M1=国库、联邦储备系统和存款机构之外的通货+非银行发行的旅行支票+商业银行的活期存款（不包括存款机构、美国政府、外国银行和官方机构在商业银行的存款）+其他各种与商业银行活期存款性质相近的存款，如NOW、ATS等。
M2=M1+存款机构发行的隔夜回购协议和美国银行在世界上的分支机构向美国居民发行的隔夜欧洲美元+货币市场存款帐户（MMDAs）+储蓄和小额定期存款+货币市场互助基金余额（MMMFs）等。
M3=M2+大额定期存款+长于隔夜的限期回购协议和欧洲美元等。
L=M3+非银行公众持有的储蓄券+短期国库券+商业票据和银行承兑票据等。
(2)英国的货币供给统计口径
M0=英格兰银行发出的钞票和硬辅币+银行在英格兰银行中储备存款余额（无M1项）。
M2=私人部门（指非金融业的工商企业和居民）中流通的钞票和硬辅币+私人部门在银行的无息即期存款+私人部门在银行和建房互助协会中的小额英镑存款等。
M4= M2中前两项+私人部门在银行有息即期存款+私人部门在银行定期存款+私人部门持有的建房互助协会股份及存款等。
M4c= M4+私人部门在银行和建房互助协会的外币存款等。
M5= M4+私人部门持有的金融债券+国库券+地方当局存单+纳税存单等。
(3)日本的货币层次划分
M1=现金+活期存款（现金指银行券发行额和辅币之和减去金融机构库存现金后的余额；活期存款包括企业活期存款、活期储蓄存款、通知即付存款、特别存款和纳税准备金存款）；
M2+CD=M1+准货币+可转让存单，其中“准货币”指活期存款以外的一切公私存款；
M3+CD=M2+CD+邮政、农协、渔协、信用组合和劳动金库的存款以及货币信托和贷放信托存款；
此外还有“广义流动性”，等于“M3+CD”加回购协议债券、金融债券、国家债券、投资信托和外国债券。
(4)我国的货币供给统计口径
我国从1994年第三季度起，中国人民银行正式推出货币供给量统计检测指标，并按季向社会公布。我国在2001年第二季度调整M2统计口径，把证券公司客户保证金存款计入广义货币。我国货币供给划分为以下三个层次：
M0=流通中现金
M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款+个人持有的信用卡类存款
M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期存款性质的存款（单位定 期存款和自筹基建存款）+外币存款+信托类存款+证券公司客户保证金存款
M1被称作狭义货币，是现实购买力；M2被称作广义货币；M 2与M1之差被称作准货币，是潜在购买力。
把货币划分为若干不同层次，是为了中央银行在对货币流通的调控中选择重点。在西方国家，一般选择M2作为控制重点。在我国，经历了从M0 到M1作为控制重点。
10.2存款货币创造机制
在二级银行制下，现代经济生活中的货币都是由银行体系创造和提供的。因此，要理解货币供给机制，必须首先了解商业银行是如何创造存款货币的。商业银行的信贷活动是货币供给机制运作的基础。
10.2.1商业银行创造存款货币的前提条件
商业银行是通过吸收存款来发放贷款的，在它的存贷过程中会产生一个存款货币创造的过程。但这种创造是有条件的，并受若干因素的制约。一般而言，只有具备了部分准备金制度和非现金结算这两个基本条件，银行才创造派生存款。
1.部分准备金制度
部分准备金制度是相对于全额准备金制度而言的。在全额准备金制度下，银行必须为增加的存款保持100%的现金准备，每增加一元存款就相应增加一元现金。比如某人存入1000元，银行存款负债增加1000元，同时其资产方的现金准备必须等量增加，银行不能把这笔资金贷放出去，也就没有多倍的存款创造。但在部分准备金制度下，银行吸收到的存款，并不需要为此保留等额的现金，而只是按存款的一定比例保留准备金，包括库存现金和在中央银行存款，其余部分可以发放贷款或投资，并由此形成多倍的存款创造。
2.转帐结算
转帐结算是相对于现金结算而言的。转帐结算是在银行活期存款基础上，通过签发支票使活期存款转移，完成货币的收付。这种结算方式下的货币运动，并不表现为现金形式，而只是将活期存款从一个存款帐户转到另一个存款帐户上，而用于支付的现金仍停留在银行，只是银行的债权人发生了变化。这一过程对商业银行来讲具有实质性的意义和影响：存款转移意味着现金不流出银行，资金来源不减少，是银行以增记客户存款方式发放贷款的基础。如果转帐结算的双方不在同一银行开户，那么，转出方银行的存款减少，必是转入方银行存款的等额增加。
一般而言，商业银行存款货币创造必须同时具备部分准备金制度和转帐结算这两个条件。如果仅具备部分准备金制度，而实行现金结算，这时存款不会有多倍创造。因为部分准备金制度只为吸收存款后，能够运用部分存款提供了可能。如果仅具备转帐结算，而实行全额准备金制度，也不能创造存款货币。因为这时存款在商业银行体系的转移必然是等额现金在银行体系内的转移，存款总量不会超过银行吸收到的现金量。
10.2.2原始存款、派生存款和存款准备金
从商业银行存款创造的角度看，商业银行存款的形成有两种形式：一是原始存款，二是派生存款。所谓原始存款指商业银行吸收的，能增加其准备金的存款。就单家商业银行而言，原始存款的增加并不仅是现金的流入造成的，也可能是接收其他银行支票存款所致。然而后者就商业银行体系来讲则只是结构性变化，并不会使整个商业银行体系的存款准备金总额有任何增加。原始存款是商业银行进行信用扩张和创造派生存款的基础。
所谓派生存款是指商业银行用转帐结算方式发放贷款或进行其他资产业务时所转化而来的存款。将存款划分为原始存款和派生存款只是从理论上说明两种存款在银行经营中的地位和作用不同，事实上，在银行的存款总额中是无法区分谁是原始存款，谁是派生存款。商业银行的存款准备金以两种具体形式存在：一是商业银行持有的应付日常业务所需的库存现金；二是商业银行在中央银行的负债，是商业银行的资产。
存款准备金、法定准备金、超额准备金之间的数量关系：
存款准备金=法定准备金+超额准备金
=库存现金+商业银行在中央银行的存款
法定准备金=法定准备率×存款总额
超额准备金=存款准备金-法定准备金
各商业银行在中央银行都有法定存款准备，法定存款准备的多少不是由各商业银行自行决定，而是由国家规定。规定商业银行在中央银行的准备存款占该银行吸收存款总额的比率，这种比率叫法定存款准备率。在存款总额一定条件下，法定存款准备率越高，商业银行可用于放款的份额就越少；反之，则越多。
10.2.3存款货币的创造与消减过程
1.存款货币的创造
为了说明商业银行创造存款货币的过程，必须首先作如下假设：(1)银行只保留法定准备金，其余资金全部贷放出去，超额准备金为零；(2)客户的资金全部通过银行结算，没有提现的行为；(3)设法定准备率为20%。
假设A银行收到甲客户交来一张10000元的支票，A银行通过代收这张支票使自己在中央银行的准备存款增加10000元，同时在客户甲的存款帐户上增记10000元。这时A银行的资产负债状况如下：
A银行
资 产
负 债
在中央银行的准备金存款 10000
存 款 10000
按照法定存款准备金率20%的要求，A银行只需持有2000元的存款准备，其余的8000元用于贷款。如果A银行贷出8000元给乙客户，并使A银行在中央银行的准备存款等额减少8000。这时A银行的资产负债状况如下：
A银行
资 产
负 债
在中央银行的准备金存款 2000
贷 款 8000
存 款 10000
若乙客户用以支付丙客户的购货款，丙客户在B银行开户，B银行代收支票使自己在中央银行的准备存款增加8000元；同时增记客户丙存款8000元。这时 B银行的资产负债状况如下：
B银行
资 产
负 债
在中央银行的准备金存款 8000
存 款 8000
同样的道理，B银行贷款金额不得超过6400元。如果B银行贷出了这样的金额，并使其在中央银行的准备存款等额减少，则B银行的资产负债状况如下：
B银行
资 产
负 债
在中央银行的准备金存款 1600
贷 款 6400
存 款 8000
同样道理，C银行吸收的存款增加了6400元并相应增加了在中央银行的准备存款6400元，那么这个银行又有可能扩大贷款6400×（1-20%）=5120元。于是有5120元的新的存款货币继续被创造出来。如此类推，银行D，E，······，将会依此吸收存款并相应增加在中央银行的准备金，从而也就有可能按照准备率20%的约束条件扩大贷款并相应创造出新的存款货币。这一过程一直继续下去，直到最初存入A银行的10000元原始存款全部转化为法定存款准备金后为止，即银行体系的法定存款准备金总额等于原始存款（这是从增量的角度来说的），这时整个银行体系没有了超额准备金，银行体系也就没有了存款货币创造能力。
新增贷款，从而新增的存款货币呈如下递减级数：
10000×（1-20%）=8000（元）
8000×（1-20%）=6400（元）
6400×（1-20%）=5120（元）
······
新增贷款，从而新增存款的总和为：
8000+6400+5120+······+0=40000（元）
连同最初的10000元存款，存款总额为：
10000+40000=50000（元）
或10000/20%=50000（元）
为了更清楚地看清所发生的一切，将这一过程用下表表示出来：
存款创造
银行 支票存款增加额 贷款增加额 准备金增加额
A 10000 8000 2000
B 8000 6400 1600
C 6400 5120 1280
D 5120 4096 1024
E 4096 3276.8 819.2
. . . .
. . . .
合计 50000 40000 10000
这里有两点需要说明：(1)例子是按A，B，C，·······的顺序依次说明存贷、贷存和存款货币创造的过程，但现实中的这个过程是在银行交互联系的过程中发生的。银行A的客户可用支票向银行B的客户结清债务，银行B的客户可用支票向银行C的客户结清债务，如此依次进行；同样，银行B的客户也有可能用支票不是向C的客户，而是向银行A的客户结清债务，银行C的客户用支票不是向新的一家银行结清债务，而是或向银行A的客户、或向银行B的客户结清债务等。但后一种情况的结果与B向C、C向D依次进行的结果并无区别。(2)如果银行A的客户不是如本例所说，向银行B的客户用支票付款，而是向同一银行A的客户用支票付款，那么银行A会增加一笔8000元的存款。而在中央银行的准备金却一分不动。这时银行A共有两笔存款18000元，为了至少要在中央银行保有3600元的准备存款，从而它现在最大贷款可能为10000-3600=6400元。很清楚，这与上面叙述的银行B有6400元贷款的最大可能完全一样。换言之，发生在银行A和B之间的过程变成发生在银行A自身内部的过程，也不会使结果有何改变。
根据上述过程，可以清楚地区别原始存款和派生存款这对概念。在例子中，银行A吸收的最初的10000元存款是原始存款；在原始存款基础上通过发放贷款扩大出来的40000元存款是派生存款；或与准备存款相对应的10000元存款为原始存款，超过准备存款的40000元存款为派生存款。
如果以D表示存款总额，以△D表示经过派生的存款变动额，以△R代表原始存款的变动额，r代表法定存款准备率，则存在以下关系：
D=△D+△R
D=△R·1/r，即D/△R=1/r
究竟怎样的存款才能称之为原始存款呢？在这个例子中假设的是银行A所吸收的10000元存款。问题是银行B吸收的8000元存款，或银行C吸收的6400元存款等不是也可以设定为原始存款吗？完全可以，由银行B，或由银行C等开始的存款货币创造过程，其性质相同，其数量关系也同样符合上述规律。问题还在于，银行A所吸收的存款，是否也如银行B，C······所吸收的存款一样，是在它以前已经开始了的存款派生过程中的一个环节呢？完全有这样的可能。那么，初始点到底在什么地方？用微观分析方法剖析存款货币创造的机制，选定任何一点都是成立的。就这个意义说，原始存款与派生存款的含义都是相对的。但要从总体上找出初始点，那必须换一个角度。
在这个例子中，有一个方面极其重要，那就是各个银行的存贷、贷存无论多么频繁，银行之间通过中央银行所进行的结帐无论多么错综复杂，但各银行在中央银行的准备存款总额却始终丝毫未变——10000元。如果假定存款准备总额是20000元，设定的存款准备率20%不变，按照存款创造的规律，可以推出最终的存款总额，其最大可能是100000元；如果假定存款准备是5000元，也可推出最终存款总额，其最大可能是25000元。所以要从商业银行系统这个整体来考察存款货币创造的初始点，那就在于它们准备金的增减变化。
银行存款货币创造机制所决定的存款总额，其最大扩张倍数称为派生倍数或存款乘数。一般说来，它是法定准备金率的倒数。存款扩张的这一原理，也称为存款乘数原理。若以K表示存款总额变动对原始存款的倍数，则可得：
K=D/△R=1/r
例子中存款的扩张倍数是5倍（1/20%）。若r降为10%，则存款可扩至10倍；若r升至25%，则存款只可扩张4倍。说明法定准备率越高，存款扩张倍数越小；法定准备率越低，存款扩张倍数越大。
为说明存款派生原理，在上面的例子中，假设了客户将一切收入都存入银行系统而不提取现金以及银行只须按规定保留法定准备金而将超额准备金全部贷出这样两个基本前提条件。但现实生活中，整个商业银行体系所能创造的存款货币还要取决于两个因素：一是客观经济过程对货币的需求，它要求银行体系必须适度地创造货币；二是商业银行在存款创造的过程中，不仅要受法定准备率高低的制约，而且还要受现金漏损率、超额准备率、定期存款准备率等因素的影响。存款货币创造在量上的其他限制因素：
(1)现金漏损率（c）对存款货币创造的限制。客户总会从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金流出银行系统，出现所谓的现金漏损。现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率。显然，当出现现金漏损时，银行系统的存款准备金会减少，也即银行由吸收存款而扩大贷款的资金相应减少，由此也就减少了银行创造派生存款的能力。其推理过程是：
当时，由于，则
可见，现金漏损率与存款总额是反比关系。
(2)超额准备率（e）对存款货币创造的限制。银行并非一定会将超额准备金全部贷出。为安全或应付意外之需，银行实际持有的存款准备金总是高于法定准备金。显然，这也相应地减少了银行创造派生存款的能力。银行超过法定要求保留的准备金与存款总额的比，称为超额准备金率。其推理过程是：
当时，由于，则
很明显，超额准备金率与存款总额成反比。
(3)定期存款准备率（rt）对存款货币创造的限制。上面关于存款是笼统看待的。但存款至少可以大致分为活期存款和定期存款。对于这两种存款，通常分别规定不同的准备率。如果把上面的D和r分别视为活期存款和相应的法定准备率，那么定期存款中还有rt·Dt/D的部分不能成为创造存款货币D的基础。这里的rt代表定期存款法定准备率，Dt代表定期存款总额，Dt/D是指有多大比例的活期存款转为定期存款，用t来表示。则rt·t所提存的准备金是用于支持定期存款所需要的，尽管它仍然保留在银行手中，即仍包括在实有准备金中 ，但它却不能用以支持活期存款的进一步创造，故这部分对活期存款乘数k的影响，便可视为法定准备率的进一步提高，应在k的分母中加进此项。同样的道理，定期存款准备率与存款总额成反比。
则
考虑以上三点，可以看出，银行吸收一笔原始存款能够派生创造出多少存款，派生倍数大小如何，除了取决于法定存款准备率的高低以外，还要受到现金漏损率、超额存款准备率和定期存款准备率的制约。由此而来，前述的公式可进一步修正为：
K=D/△R=1/（r+c+e+rt·t）
以上，只是就银行创造派生存款过程中的基本可测量因素对存款派生倍数影响所作的分析。如果考虑到客户对贷款的需求要受到经济发展的制约，那么并非任何时候银行总有机会将可能贷出的款项全部贷出。也就是说，银行能否多贷，不仅取决于银行行为，还要看企业是否需要贷款。在经济停滞和预期利润率下降的情况下，即使银行愿意多贷，企业也可能不要求贷款，从而可能的派生规模并不一定能够实现。
一笔存款以及与之对应的存款准备可以派生出几倍于初始存款的存款总额，这是过程整体运行的结果；而就其间的每一笔存款和每一笔贷款来考察，都是有实实在在货币金额内容的经济行为，没有任何“创造”的意味。任何顾客向银行存款，如用现金，则存款的增加有等额的现金收入与之对等；如用支票，则通过清算系统用支票收取的款项使银行在中央银行的准备存款等额增加。简言之，是真正有“钱”存进来，而且是有多少钱存多少款，不能虚报。任何人都知道，顾客无钱是无法存款的，想用少的钱存多的款也是幻想。同样，银行向顾客贷款，如果是贷款允诺，当然是口头上的；一旦发生贷款行为，那也必须用“钱”来进行。如果贷款人要求现款，那么银行必须把现实的钞票交给贷款人；如果贷款人用支票付款，那么银行必须从中央银行的准备存款帐户上划出相应的金额。总之，从银行与顾客的关系上看，任一存款与任一贷款的行为都未“造”出货币。然而总体上看，新的货币的的确确创造出来了。问题的关键就在于银行并不需要为其所吸收的存款保持100%的存款准备。但对各家银行来说，它们也并不认为自己通过这种行为创造货币。的确它们一分货币也未创造，它们的行为只不过是把顾客暂时不用的钱贷出赚取利息，而同时承担只要顾客按存款契约所允许的条件用钱必须及时予以保证的义务。但把各个银行不认为可以创造出一分货币的行为连成一个系统之后，却发生了质的变化：形成了存款货币创造的机制。这正是现代银行体系的奥妙之处。
2.派生存款的缩减过程
银行系统派生存款倍数创造原理在相反方向上也适用，即派生存款的消减也呈倍数消减过程。
仍用上例中的条件，假设甲客户动用其在A银行的活期存款10000元提取现金，则A银行从中央银行提取相应的现金，A银行将减少甲客户的活期存款10000元，并减少在中央银行的存款准备10000元。这时其资产负债状况如下：
A银行
资 产
负 债
在中央银行的准备金存款 -10000
存 款 -10000
在法定准备率为20%情况下，A银行活期存款减少10000元，则法定准备金减少2000元。但是A银行的准备金已经减少10000元，因而A银行缺少8000元准备金。为弥补这一短缺，A银行必须向乙客户收回8000元贷款，并相应地使自己的准备存款增加8000元。这时其资产负债状况如下：
A银行
资 产
负 债
在中央银行的准备金存款 -2000
贷 款 -8000
存 款 -10000
如果A银行向乙客户收回贷款，收到的是乙客户交来的由B银行签发的支票8000元。那么B银行的准备金和活期存款将同时分别减少8000元。这时其资产负债状况为：
B银行
资 产
负 债
在中央银行的准备金存款 -8000
存 款 -8000
同样，根据20%的法定准备率， B银行法定准备金短缺6400元，因而它也要收回自己的贷款，以补足准备金，从而其资产负债状况变为：
B银行
资 产
负 债
在中央银行的准备金存款 -1600
贷 款 -6400 存 款 -8000
显然，B银行收回6400元贷款的结果，也是以减少其他银行同等数额的活期存款，从而减少其准备金为条件的。这一过程将一直进行下去，直到银行系统的活期存款变化到如下水平：
（-10000）+（-8000）+（-6400）+（-5120）+……+0= -50000
可见，派生存款的倍数缩减过程与其倍数扩张过程是相同的，其原理一样，只是方向相反。
10.3货币供给决定因素
现代经济生活中的货币都是由银行体系创造出来的。上节分析了商业银行创造存款货币的过程，而存款货币是货币供给量的组成部分，所以这一节需从中央银行角度考察整个经济生活中货币供给量是怎样创造出来的。
10.3.1基础货币：原始存款的源头
在上一节的多倍存款创造模型中，找出了存款乘数的计算公式：K=D/△R。并且针对不同的情形分别推导出了相应的存款乘数。从中可以看出，支票存款的变动取决于存款乘数的变动和银行准备金的变动，因此中央银行可以通过控制存款乘数和存款准备金来控制货币供给量（M1）中最重要的部分——存款货币。但是这一公式有两个基本的不足：首先它未包括货币供给量中的另一个重要组成部分，即流通中现金；其次，由于流通中现金和存款准备金的转化是很频繁的，而且取决于公众的行为，因此中央银行很难单独地控制存款准备金的数量，而只能控制流通中现金和存款准备金的总额。而之所以要研究货币的供给过程，一个很重要的目的便是要了解并改进中央银行对货币供给的控制能力。因此希望找出货币供给同一个比较容易为中央银行控制的变量之间的联系。为此，将比较容易为中央银行控制的流通中现金与存款准备金之和定义为一个新的变量，即基础货币。
1.基础货币的概念
基础货币或称高能货币、强力货币，它是指流通中的现金和银行存款准备金的总和，它是商业银行创造存款货币的源头和基础。一般用Mb表示基础货币，C表示流通中的现金，R表示银行存款准备金。其公式是：
Mb= C+ R
基础货币直接表现为中央银行的负债。其中，现金是中央银行对社会公众的负债，存款准备金是中央银行对商业银行的负债。基础货币的数额占中央银行负债总额的绝大比重。
基础货币具有一定的稳定性，不论存款转化为现金，还是现金转化为存款，基础货币都不变。这是因为当存款转化为现金时，银行要用现有存款准备来支付这笔提款，因此存款准备减少了，其减少量等于现金的增加量，从而基础货币保持不变。相反，当流通中的一部分现金转化为存款时，如果银行不把增加的存款放贷出去，那么银行存款准备就增加了，其增加量等于流通中现金的减少量，从而基础货币不变；如果银行把增加的存款放贷出去，假定存款的增加量（即现金的减少量）为△D，那么按照法定准备金率r，银行要保留金额r△D作为存款准备，然后将余额（1- r）△D放贷出去，得到这笔贷款的企业把贷款存放在它们的开户银行，于是银行体系存款又多出了（1- r）△D，这笔存款在保留准备金r（1- r）△D后，其余额（1- r）2△D又被银行放贷出去，这样不断下去，银行存款准备的增加量便为：
可见，银行准备增加量还是等于现金减少量。总之，当现金转化存款时，不论银行是否将存款放贷出去，银行准备的增加量都等于流通中现金的减少量，从而基础货币不变。
流通中的现金与银行体系的存款准备都与公众的个人意愿有关，具有较大的随意变化性，不易于控制掌握。但二者之和，即基础货币，却具有稳定性。正是由于这种稳定性，中央银行在控制货币供给方面把重点放在了基础货币的控制上。
2.影响基础货币变动的因素
基础货币直接表现为中央银行的负债。从中央银行资产负债表可以看出，作为负债的基础货币是与各项资产业务相对应的，而且通过中央银行资产业务操作可以使基础货币数量发生变化。
(1)中央银行对商业银行的债权规模与基础货币量。中央银行对商业银行提供信用支持，主要是以票据再贴现和放款两种资产业务形式进行。前者是商业银行把自己贴现的票据送到中央银行要求贴现。结果是商业银行所持有的中央银行负债即存款准备金增加。后者则是中央银行与商业银行之间在协商好贷款的数额、期限和利率等条件后，直接在商业银行的存款准备金帐户上加记相应的货币金额。因此，中央银行对商业银行扩展上述两种资产业务，就是基础货币的等量增加；反之，如果缩减对商业银行的信用支持，比如收回贷款，则商业银行的准备金相应减少，即基础货币相应减少。
(2)中央银行对财政的债权规模与基础货币量。中央银行是以向财政贷款或购买财政债券的形式构成对财政的债权。增加的财政金库存款是要支用的。一旦支用，就会形成商业银行存款的增加，从而也使商业银行在中央银行准备金存款相应增加，即基础货币增加。
(3)外汇、黄金占款规模与基础货币量。由外汇、黄金等构成的储备资产，是中央银行通过注入基础货币来收购的。如果注入的货币是用于向企业或居民直接收购外汇、黄金，或会使企业居民在商业银行的存款增加，从而商业银行所持有的中央银行负债即存款准备金增加，或会使现金投放增加。无论哪种情况，都是基础货币增加。如果中央银行是向商业银行收购外汇黄金，则会直接引起商业银行的准备金增加，从而基础货币增加。
3.基础货币与商业银行的货币创造
从前面商业银行创造存款货币的过程可以看到，就单个商业银行而言，它的受信业务先于它的授信业务。商业银行创造存款货币的能力虽直接受制于法定存款准备率、超额存款准备率、现金漏损率等因素，但首要的是视其在受信中所能获得的原始存款的数量。而这些原始存款正是来源于中央银行创造和提供的基础货币：中央银行把现金投入流通，公众用现金向银行存款，其结果就是增加商业银行的准备金，这也就相当于增加了商业银行的原始存款。如果流通中非银行部门及居民的现金持有量不变，只要中央银行不增加基础货币的供给量，商业银行准备金便难以增加，从而也无从反复去扩大贷款和创造存款。如果中央银行缩减或收回对商业银行等机构的信用支持，从而减少基础货币的供给，则必然引起商业银行准备金持有量的减少，并必将导致商业银行体系对贷款乃至存款的多倍收缩。所以，基础货币及其量的增减变化直接决定着商业银行准备金的增减，从而决定着商业银行创造存款货币的能量。
概括地说，中央银行提供的基础货币与商业银行创造存款货币的关系，实际上是一种源与流的关系。中央银行虽然不对一般企事业单位贷款，从而不能由此派生存款，但却掌握着商业银行创造存款货币的源头——基础货币的创造与提供；商业银行作为直接货币供给者，其创造存款货币的存贷活动，从而能提供的货币数量，均建立在基础货币这个基础之上。当经济中原有的基础货币已最大限度地为商业银行所利用，并创造出多倍存款货币，却仍然不能满足经济发展的需要时，唯一的出路是靠中央银行创造、补足基础货币。实际上，随着社会扩大再生产的不断发展，新的基础货币不断被中央银行创造出来，又经商业银行体系不断创造出满足经济需要的货币供给量。
10.3.2货币乘数：基础货币扩张的倍数
1．货币乘数的概念
作为货币供给之源的基础货币，可以引出数倍于自身的货币供给量。货币供给量之所以数倍于基础货币，是由于商业银行信用扩张或派生存款的缘故。
货币乘数即基础货币扩张或收缩的倍数，是货币供给量与基础货币之比，它表明每1元基础货币变动所能引起的货币供给量的变动。用m 表示货币乘数，Ms表示货币供给，Mb表示基础货币，其公式是：
m=（C+D）/（C+R）=Ms/Mb
上述表达式是非常有意义的，它将对货币供给的分析分解为对基础货币和货币乘数的分析。
基础货币是由现金C和存款准备金R两者构成。货币供给量是由现金C和存款货币D两者构成。因此，基础货币与货币供给量的关系可用下图表示。
基础货币Mb = C+R
货币供给量M1= C+D
观察此图，可以看出现金既是基础货币的组成部分，又是货币供给量的组成部分。虽然现金在创造存款货币的过程中起着不可或缺的作用，但是，在整个货币供给的过程中，现金的数量并没有变化，中央银行发行多少，流通中就只能是多少。影响基础货币和货币供给量二变量之间发生数量变化的是存款货币D，引起存款货币D倍数增加的是货币乘数这一因素。显然，货币乘数大于1 ，而且存款货币占货币供给量的比例越大货币乘数也越大。之所以会如此，是因为一元现金就是一元基础货币，而一元的存款货币只需要相当于准备率的基础货币。如法定存款准备率为20%，则一元存款货币只需2角的基础货币。换言之，这时一元的准备金可支持5元的货币供给量。
