今天，我们依然认定巴菲特2008年来在美国金融股上的布局无错可言，美国与中国至今依然是全球最值得投资的两个大国，即如我们自认为在2500点以下可以重仓对中国金融股充满信心没有错一样。对一笔没有认赔出局的投资的评价永远不要过早盖棺定论。
我们笃信价值投资在世界范围内的有效性,包括在许多人投资失利后认为价值投资失效的中国。
中国是未来世界经济的希望，危机过后的中国必定会更加充满投资机会。危机就是We机（我们的机会），对此，我们从来没有不信过。
信则有。
投资就需要拥有这样一种冷静而独立的空间。（摄于南极）
投资：终身的马拉松
2008-12-19
能在八十年不遇的全球经济低迷期中健康地活着，并清晰听到马拉松比赛的发令枪声，是我这一生遇到的最大幸事
持续下跌的股市让许多人的财富安全感日渐消失，经济变坏的消息不断出现让人们开始对未来深感恐惧，未来的经济前景似乎黑暗到了不见天日……殊不知，经济周期与黑天和白昼一样在循环交替，中国经济会再一次景气将是必然的事，但谁会给我们准确拿出下一个好日子开始的时刻表呢？
不安全感驱使人们远离近期不确定的投资区域（股市、股票型基金），转身投向似乎是非常确定的区域（债市、债券型基金）。但在一个政府为启动经济而不断动用减息武器的未来日子里，后者的确定性只不过是让财富确定地、慢慢地输过因不断减息而将要悄然启动的下一轮通货膨胀！这样的确定性空间现在可能暂时让你跑赢，但跑输长期通胀将是一件非常确定的事情。也就是说，债券型基金让你的钱比定期存款一年可能多出个1％～2％，但你的未来购买力确定有更大幅度的下降，确定性在此表现出的就是确定输钱的特性。这就是为什么世界上没有人通过投资债券、债券型基金而变得富有的直接原因。
☆、学习巴菲特好榜样（21）
对未来不确定性的恐惧，摧毁了一个本来就没有坚实基础的群众式集体自信。其实，2007年牛市里的自信与其说是自信，不如说是服食过迷幻剂后的亢奋。牛市里人人是股神的人们如今一下子回过神来，并连自贬成人间凡人的信心也一并消失了。当年牛市中冲锋陷阵的自信已经转化成对未来经济前景的无限悲哀与恐惧。
奇怪的事实是，全球股市的历史数据显示出，不断经历巨熊践踏的各国股市，股票指数几乎都是长期向上屡创新高的。理性的数据也告诉我们，在历史上，在任何一个市场低迷期投资股市的回报远远超过债券回报。价值投资者尽管不能与脚受伤前的刘翔比赛短跑，但只要用理性的长期投资心态投资，则一定可以跑赢通胀。也就是说，要想让今天的金钱克服通胀不贬值，并与时间赛跑，最终像滚动的雪球一样越来越大，除了在市场低迷期满怀信心地去做（貌似有风险，看上去还不确定的）投资外，别无他法。
我们可以对未来有不安全感，但我们对中国经济的美好未来绝不能失去信心，我们更不能失去价值投资人所必须的最基本心理素质：理性。只有理性的价值投资方法，才是我们获得长期稳定财产性收入的唯一正途。
我们有绝对的信心相信，40岁才拥有2500万美元的巴菲特用了30多年时间证明的价值投资原理的有效性，绝对不会在危机过后经济将依然活力四射的中国失灵。巴菲特70多岁时拥有500亿美元财富，30多年2000多倍的绝对投资回报大大跑赢了同期的全球通胀率。
能在八十年不遇的全球经济低迷期中健康地活着，并清晰听到马拉松比赛的发令枪声，是我这一生遇到的最大幸事。
“输不了准则”比眼球都珍贵
2009-01-13
股市对大多数人而言，就是吃人不吐骨头的赌场老虎机，只有对那些有“关键是别把本赔了”意识的一小撮人才是提款机
百岁财富定律：正常情况下，年龄与风险意识成正比，年纪越小，风险意识越小；年纪越大，风险意识越大。但如果年纪小小就有了与年龄相反的风险意识，则财富一生无忧。
如果能在20岁时参悟到80岁老人的风险意识，身家一定轻轻松松过千亿；
如果能在30岁时参悟到70岁老人的风险意识，身家一定轻轻松松过百亿；
如果能在40岁时参悟到60岁老人的风险意识，身家一定轻轻松松过十亿。
（所有推理都建立在我们能健康快乐地活到80岁以上，这是价值投资“滚雪球”游戏中最重要的“长长斜坡”。）
所以，巴菲特的拍挡芒格说，40岁前没有价值投资人是非常有道理的，否则世界上早就有千亿级别的投资类富豪了。巴菲特与芒格年轻时都各自折腾了好些年，所以“浪费”了不少财富（但即使40岁时再明白价值与风险的关系也一点不晚）。
年轻人总想赚快钱，但财不入急门，即使快财入了门也会在下一次出门。“慢即快”／“快即慢”的道理没有10多年是参悟不透的。如果能在30岁时参悟到个中神妙之处，则身家一定可以超过芒格。古人的“三十而立”可能指的就是30岁时要对什么是风险有所领悟吧。
“往下算输不了”的“平淡又无奇”的投资是没几个人愿意去做的，只有谨慎的80岁老人们才会说，赚多赚少对我意义已不大了，关键是别把本赔了，否则棺材本就没着落了。
“关键是别把本赔了”！炒股的人当中有几个人能有这个境界？股市对大多数人而言，就是吃人不吐骨头的赌场老虎机，只有对那些有“关键是别把本赔了”意识的一小撮人才是提款机。
许多人在50岁时仍对什么是风险没有任何理解，因而一生与钱生钱的财富游戏无缘了。
其实，上当的老人不在少数，关键是他们到那把年纪还在想有快钱（巴菲特口里的quick money）赚的好事，最终成为骗子的猎物也就不为怪了。最近美国的“麦道夫庞氏骗局”（伯纳德·麦道夫，纳斯达克股票市场公司前董事会主席。2008年12月11日，70岁的麦道夫因涉嫌证券欺诈遭美国警方逮捕。检察人员指控他通过操纵一只对冲基金，使投资者损失至少500亿美元。麦道夫欺诈案将是美国历来金额最高的诈骗案。美国证交会前主管表示，即使只是500亿美元的一半，肯定也是历来最大宗的“庞氏骗局”。所谓的“庞氏骗局”，即以高资金回报率为许诺，骗取投资者投资，用后来投资者的投资偿付前期投资者的欺骗行为。他经营的对冲基金以投入少、回报高吸引了诸多投资者，包括大量名人和全球各地的知名金融机构——编者注）就是一个活教材。
☆、趋势投机的力量（1）
“牛市初期综合症”患者的几个特征
2006-11-18
如果中国的股市现在还不算牛市，那一定是在睁着眼说瞎话。
看看各大财经报刊杂志上的文章，劝投资者要警惕的声音铺天盖地。似乎随时可能发生的回调，将令我们深度套牢。但回顾一下前两年的同一批报刊杂志，却一直在说股市即将见底。我们终于明白了，那些报刊杂志反映的就是大多数人自己的判断，但在证券投资领域，大多数人是错的。
下面罗列出“牛市初期综合症”患者的几个特征：
１畏高症：老股民从20０１年的股市高点跌下来后就跌怕了，才上三层楼腿就打软；这是一群捡芝麻的人，一有个风吹草动就慌忙下楼，屡屡踏空者不计其数；
２多动症：新入市者赚到钱后的兴奋，促使其加快买卖频率，期望赚得更多，这个群落是各大证券营业部的贵宾；他们是“鸭”，知道春江水已暖；
３痴呆症：尚未入市者。这在当前是最多的，其反应迟钝若痴呆，正好反映出新入市者赚钱的比例尚是少数，大多数人现在不入市是错误的（2007年以来，无论是基民开户数还是股民开户数都屡创新高。在“赚钱效应”示范下，越来越多的人开始进入证券市场——编者注）；
４臆想症：这是最少的一个群落。他们几乎经历了中国证券市场的全部历史，现在就坚信大盘将在未来两年屡创新高；这是市场里的“精神病”患者，人数最少，但赚钱最多，也反映出市场里赚大钱的始终是少数人！
只要空头有市场，市场离顶就还远
2006-11-21
如果像某财经评论人这样理性的“空头”没声音或没ＦＡＮＳ了，证券市场也就离顶不远了
虽然通常讲财富属于一贯理性的人，本篇讲财富不属于理性的人！这就是赚钱难的地方了。
我们经历过3次国内市场的牛熊转换（19９０～２００５年），经历过两次香港市场的牛熊转换（19９７年金融风暴，20０１年全球科技股股灾），时而满仓，时而空仓。如果我们仅讲价值投资，那是往自己脸上贴金。在中国，投资的年代才刚刚开始，但投机的旋律在全球自有证券市场起的４００年间几乎从没间断过。
其实，比尔·米勒这个价值投资者，也讲逆向投资。他说，如果一笔投资有多数人都不认同，那么这笔投资就正确了。
如果我们将全部中国股票假设为一只名叫“中国”的股票（代码：６８８８８８），2006年11月20日收市价为２０００元／股，那么我们发现理性人物如某经财经评论人，现在就在告诫大众股价２０００元太贵了，请远离“６８８８８８”号股票！意思是躲远点，别被“６８８８８８”把你套住！他有篇文章结尾处的两句是:“每个狂热的追高者都可以高呼‘胜利’，每个理性的投资者都需要做出抉择。”
我们姑且不论他是否现在才理性。2005年或2006年年初他有没有理性地告诉大众“牛市已到，立即入场，请低位建仓”呢？并且告诉大众买现在“过热”的金融地产股呢？我只知道我是开博以来一路告诉大家“追高”买进招商银行、万科A的！不信可看我的每篇文章。
但我们又有几个“狂热的追高者”和追随者呢？（赚钱的始终是一小撮）。我们这一小撮现在高呼的是“初战告捷”，最终的胜利远还没到来，何有高呼“胜利”之说？
☆、趋势投机的力量（2）
当有人现在才理性地坚持不入市或劝大家离开市场，看起来是理性没错，但如果他的读者ＦAＮＳ很多，很有市场和人气，那就可应用ＭＩＬＬＥＲ的逆向法则了。即多数人都认为现在的“６８８８８８”号股贵的时候，多数人又错了！
反过来说，如果像某财经评论人这样理性的“空头”没声音或没ＦＡＮＳ了，证券市场也就离顶不远了；又或者说，当我们这样的人很有市场和人气时，证券市场也就离顶不远了。
不过，真正危险的是那个时候，现在很安全。
这里就当是做一次趋势投机者的预测吧。
中国股民悲哀的根源
2006-11-24
当前的中国证券市场至少存在三大误区
在传媒的影响力越来越大的中国现代社会中，做一个没有太多鉴别能力的小股民是非常悲哀的。但这不应该是他们的悲哀，而是中国证券市场的悲哀！
1平均股价的误区
曾几何时，伴随证券市场的发展，我们不断看到“平均股价又到多少了”这样的词汇。据我本人研究发现，“平均股价”是绝对的“中国特色”词汇！如果谁找到哪个国家目前尚在使用，请第一时间告诉本人。
(鸡+蛋)/2=？半只鸡和半个蛋？
(人+马)/2=？我的答案要有也只能是人头马（一瓶）。
(猪+狗)/2=？中国统计师们的答案大概是猪狗不如吧（这实在是误人子弟）。
总股本不同、每股盈利不同的各个股票价格，竟然可以相加后再除。“平均股价”这样一个怪物指标，竟然横行中国证券市场十几年，这不是中国证券市场的悲哀又是什么？
好在好长时间没看到“平均股价”这个词汇了。
2绝对股价的误区
“高个子重，矮个子轻，身高即体重”，这也是为中国证券市场量身定做的“体重计”。
主流传媒的不当引导，造成了小股民的恐高症。现在一些绝顶聪明的经济学家竟然还学会了除权、复权，其数学功底确实是令我们这帮学理工的叹服不已。据说复权后的万科A已涨到现在的每股四五百元，我真是从没算过。
买股票是赚未来钱的，历史就是未来的镜子，而且我们就是要借鉴这块历史之镜去预测未来。
有些人自己有恐高症，就劝说大家不要住高楼，不要乘飞机。这是再次误人子弟啊。
只有每股盈利逐年递增的公司才是好公司，股价长升、市盈率（以前我多用PE，以后改用中文了）不长涨的公司才是好公司，而且能够复权总创新高的股票一般都是好公司。否则我们就永远听不到沃尔玛的故事了，也永远听不到微软、星巴克、可口可乐的故事了，永远也听不到“万科A50年”，“招商银行100年”的故事了。
但我们的经济学家竟然劝我们远离这些股价长升长有的卓越公司。中国股民的悲哀、中国证券市场的悲哀莫大于斯！
远离毒品，远离“低价不低”的垃圾股；尊重价值，尊敬“高价不高”的绩优股吧。
3此指数非彼指数
时隔6年，又见2000点，指数恐高症患者有点不敢睁眼看了。
铺天盖地的文章，就2000点的“不期而遇”说东道西。其实，指数是没有绝对意义的，尤其是在当前大盘绩优新股频发的国内市场。我们可以说，绝对不应该讨论指数这个没技术意义的数字号码！
证券市场的高低贵贱其实只有一个指标，那就是市场平均市盈率！当年2000点的市场平均市盈率为60倍，现在呢？我就不算了，反正比当时要低得多（2006年11月2000点时的平均市盈率为20倍左右——编者注）。而且好股票也愈来愈多，我们多了许多选择（当然现在的绩优股也不算便宜了，那是另话，但如果都按当年2000点60倍市盈率的标准，那现在就相当便宜了）。
☆、趋势投机的力量（3）
我用一个极其明了的比喻，相信大家就会立即明白我要表达的意思了。现在的中国证券市场是相当于奔驰新车卖40万（便宜啊，但按国际标准又另当别论），而2000年的证券市场相当于是夏利车卖40万（好贵）。同样都是40万，同样都是2000点。哪个贵、哪个贱这样就一目了然了！
小股民被指数吓坏了，吓他们的竟然还是这些明星经济学家，这不是中国市场的悲哀，又是什么？
偷梁换柱的指数概念，偷梁换柱的2000点，吓死那些该死的所谓经济学家吧。我们落得个耳根清静。
做澳门永久居民的感觉很好
2006-12-21
在证券市场中，我的内心现在是已经移民澳门了，而不是一个“小赌怡情”的游客
无论我在哪里，我都提醒自己是一个“澳门永久居民”。此话何解？
即使日日公布在澳门赌场里赢了钱出来的赌客名单和金钱数量，我想澳门永久居民仍然一年中进不了几次赌场大门。澳门居民喜欢休闲，喜欢娱乐，喜欢旅游，唯独进葡京赌场他们会认为是在倒贴钱帮“澳门赌王”何鸿燊打工！平时已经是日日打工了，再贴钱打工没门儿！
如果是澳门以外的游客，那倒另当别论了。他们是花钱买娱乐，当然是希望赢。赢了最好，输了就当娱乐了。结果如何？看看何老板有多发达就知道了。游客“小赌怡情”四个字，堆起了“金山澳门”啊。
现在是日日有好多涨停板的股票，相当于日日公布在澳门赌场里赢了钱出来的赌客名单和金钱数量。我如果是个游客，多少会被这个名单诱惑的。所以说，在证券市场中，我的内心现在是已经移民澳门了，而不是一个“小赌怡情”的游客，所以也自然像澳门人一样，不想再倒贴钱加班打工了。
话说回Ａ股市场，国内证券公司2006年业绩大幅提升是绝对没有疑问了（2006年、2007年证券公司的业绩都得到大幅度提升。以中信证券为例，2006年每股收益０８０元，同比增加４００％；而2007年三季度每股已达277元。与此相对应的，是券商类股票价格涨势惊人。2006年1月4日，中信证券开盘价为515元；2007年1月4日，开盘价为2831元，当年最高价为11789元——编者注）。
逆耳忠言少不得
2006-12-23
逆耳忠言是市场均衡发展的重要力量，绝对不可缺失
前几天，报纸上登了篇很暧昧的社论，应该是代表政府的声音。意思是说，就是牛市也有跌的时候，没有只涨不跌的市场，提醒大家注意牛市中的回调风险。
这一段不需要说得非常明确的话，再次给我们一些暗示，对于做趋势分析时十分有用。
牛市里说利多，熊市里说利空，对大多数人是顺耳之言。当顺耳之声充斥市场之时，反向法则就悄悄起作用了，也离市场见中期顶／底的时候不远了。
在牛市／熊市里，不断地出现一些逆耳忠言是非常需要的。这些声音其实是在告诉我们，市场正在牛市／熊市的正常发展阶段，市场尚未见顶／底。这些逆耳忠言是市场均衡发展的重要力量，绝对不可缺失。
所以，市场上如果没有了呼吁大家警惕的声音，我们就危险了。如果一旦时刻警惕的空头代表都向市场低头，并且也发出应该顺势而为的声音时，我们就极度危险了。
（看看政府对房地产行业的态度和行为，就知道房价要跌还有时日（上海除外），那是20０８年以后的事了）
☆、趋势投机的力量（4）
至于现在的股市处于什么状态，大家可用这个方法测量一番。
而对于价值投资者来说这样一篇趋势投机心得可不必理会，而是“任尔东西南北风，我自岿然不动”。
炒股娱乐是付费项目
2006-12-31
既娱乐，又赚钱，相信谁都愿意从事这门“炒股行业”，但我们谁都知道，娱乐是付费项目，而不是赚钱项目
实业投资是事业，当然也是为了赚钱；单为了赚钱而去做的实业投资，大多数情况下是不能成功的。满足大众的某方面需求绝不是空洞的口号，如果做到了，做好了，也自然赚钱了。
一项赚钱的私人投资，只要没有特别原因，是一直会延续下去的，也就是说目标与巴菲特所讲的终身持有是一致的。
在证券市场的投资何尝不是如此？花大力气寻找到一个好的投资（买进），只要该上市公司持续盈利且增长，除非该股票价格高得离谱了(50～60倍ＰＥ)，否则是没有道理放弃这笔投资的（卖出）。
我们在证券市场的投资，本质上就是实业投资。但绝大多数人参与证券市场的目的，就是希望明天就赚钱。那些日日打开电脑、注视着涨涨跌跌行情的眼睛，流露出的眼神就像赌徒的眼神。在他们看来，买卖是一念间的事情，只恨没有Ｔ＋０（一种当天买入的股票在当天就可以卖出的交易制度，“T”指股票成交的当天日期——编者注）。
如果这样做都能赚钱，那我们中国所有的行业就将消失了。既娱乐，又赚钱，相信谁都愿意从事这门“炒股行业”。
但我们谁都知道，娱乐是付费项目，而不是赚钱项目。
只是我们现在已进入文明时代，先吃饭，后买单已经成为行规了。娱乐消费也一样，先娱乐，后付费也是肯定的事，而且付费的时间不定，还可分期付款。
但是，在“迪斯尼乐园”，“熊妈妈”将来收费的时候，相信绝大多数人还是会很守信用去付娱乐费的。我们真的是进入讲诚信的商业文明时代了。
切记：参加娱乐是付费项目，绝不会是赚钱的事业。
飞流直下三千尺
2007-1-31
恐怖的“快下”不是指2007年，而是指２００８年以后
从加拿大一侧看尼亚加拉大瀑布
从高处看断崖式暴跌！能量之大，冲激升腾出的水气，似云似雾。市场在继续排练慢上快下的运动。
但真正恐怖的“快下”形式，远未来临。
需要说明的是，恐怖的“快下”不是指2007年，而是指２００８年以后。现在是牛市中回调的正常形态。
熊市利好下的涨升是无助无力短暂的涨的；同理，现在牛市利空中的跌是短暂而不改变大势方向的跌，市场跌后更会健康地迎接更加猛烈的上涨。
传媒越希望说利空，实际上是我能感受到的最大利好！我们最警惕的是“很小的利空”，是无警觉的小幅下跌。现在市场上的这个下跌法并不是我们所警惕的。
放心等待吧。利润的积累必须通过时间来完成，否则来得快也去得快。
一语成谶
——关于“断崖式下跌”
2007-03-05
既然Ａ股“中国的证券市场和全球的证券市场互相渗透、影响的日子就在眼前了”，那么中国股市独善其身的日子也一去不复返了
能否出现“断崖式下跌”？中国２００８年后的股市走势要到那时才能知道，是否真可以被预言到，我们拭目以待。
但就在眼皮底下，全球股市正在发生断崖式下跌！香港3月5日股指大跌７７７点，期指跌９１１点（戏剧性的数字），创“９·１１”以来最大单日跌幅！几乎全球各大市场的股指图表上全是断崖（连续跳空缺口），国际市场上的小型股灾已经发生。中国除外。
☆、趋势投机的力量（5）
多年来见惯了这样的大跌了。既然Ａ股“中国的证券市场和全球的证券市场互相渗透、影响的日子就在眼前了”，那么中国股市独善其身的日子也一去不复返了。
只是目前它还较习惯于以往的“缓缓下跌”模式。因为不断唱好的声音实在太多了。“捧杀人”真正是杀人不见血啊（大盘在经历了“2·27”大跌之后，很快从2700点重拾升势，直至5月29日的4336点后再次大跌。然而，真正的“断崖式下跌”还是在2008年的全球股市中发生了——编者注）。
三只脚最稳定
2007-05-03
长期看我博文的细心读者，有没有发现左手栏目的“友情链接”网友高崖水库下的几个字“三只脚最稳定”？这六个字应该已经存在相当一段时间了。
我这里是没有多余的地方放多余的东西的，我不知道网友高崖当时写这几个字的意思是不是就是简单的力学原理，但我移到此处后，我要表达的意思就要更形象许多。这次解密其中的寓意，就当是一个“五一”节日里的预测游戏吧。
桌子的桌面:股市大盘（大家都知道，四条腿的桌子是容易放不平稳的）
三只脚：公开信息（已经公开的未实现利好，并且最确定、最稳定）：１股指期货；２２００８年奥运；３人民币升值
每断一条腿（事件实现／升值告一段落），桌子就越来越不稳定。２００８年８月后，大盘可能就是一条腿的桌子了。
本篇与价值投资无关，趋势投机者信不信可跟踪下去。时常做做游戏有益身心，对大盘预测的结果对不对，对我们目前的投资并不十分重要，重要的是我们从没有停止过独立分析判断与思考。
独立分析判断思考比调研更重要，对个股如此，对大盘也相似。公开信息就是我们赖以投资的内幕。
没有脚的榻榻米永不倒塌
2007-05-06
具有专利的特种榻榻米
三只脚的桌子倾倒了怎么办？
没桌子没关系，你持有的持续增长的好公司，本身就是稳稳安放在地平面上的干净榻榻米!坐在榻榻米上是不会影响到吃豪华大餐的，尤其是坐在上图所示的这样榻榻米上！
价值投资者的优秀公司是“无脚胜有脚”的特种榻榻米，即使有三只脚的桌子倾倒了也无所谓。
我们无所谓，我们有“三只手”就行了！
“三只手”
2007-05-06
在证券市场要取天下,千手太多，仅有两手也不够，“三手”足矣
三只手轻松地撑起财富的安全伞
股市里安全取钱的方法形容起来不太文雅，我们的感觉是要用“三只手”：
１该出手时就出手（发现机会，果断买进）；
２该收手时就收手（持股／持币，耐心等待）；
３该放手时就放手（基本面变坏，果断卖出）。
但许多人的想象力非常丰富，他们希望成为股市里的千手观音，到处出手，天天伸手，更有甚者还上下其手。这正是证券公司营业部之大喜好，而且牛市里明显是证券公司最快活。
手多比手少是可以多摸到许多，但要抓到许多、并留住许多，那就不那么简单了。谁见到过满手都是ＲＭＢ的千手观音？
股市里有“三手”就足够了，但现实生活中的“三只手”(这里指小偷)就多一只了。有言道：“手莫伸，伸手必被捉”，捉的就是那第三只手。
在证券市场要取天下,千手太多，仅有两手也不够，“三手”足矣。
“三反”运动：“反动”、“反恐”与“反贪”
☆、趋势投机的力量（6）
2007-05-12
尽管有人形容现在股市的热闹劲头有点像搞运动，但现在这场运动是群众积极参与证券市场而自发形成的，与政府主导的运动有天壤之别
“三反”、“五反”运动是１９５１年底到１９５２年１０月，在党政机关工作人员中开展的“反贪污、反浪费、反官僚主义”，和在私营工商业者中开展的“反行贿、反偷税漏税、反盗骗国家财产、反偷工减料、反盗窃国家经济情报”的斗争的统称。
如今，国内政治经济稳定，那种有组织地搞运动的日子再也不会有了。尽管有人形容现在股市的热闹劲头有点像搞运动，但现在这场运动是群众积极参与证券市场而自发形成的，与政府主导的运动有天壤之别。个别“空军司令员”还天天盼望政府出面来阻挠这场运动，那就更与政府唱主角的运动相差十万八千里了。
证券市场有自身的运动规律，是任何政府用行政手段改变不了的。看看楼市就知道了，房价是政府越调控涨得越高了。
这里，我们借用历史运动的其字其音，描绘一下近年同威所走过和将要走过的“三反”、“五Fan（返）”之路：
同威先生近年职业履历表
2002年：“再返”香港股票和股指期货市场；
2004～2005年：先后“重返”国内Ｂ股市场、Ａ股市场；
2006年：坚持价值投资，坚持少即多，坚决持有万科、招行，是“反动”派（反对在证券市场中动来动去的简称——编者注）的一员大将；
2007年4月：继续坚持价值投资，坚持少即多，成为“反动派”里最坚定的“反恐”精英（反对总是心存担心大盘回调的恐惧心态的简称——编者注）；
2008年：绝不恋战贪战，该收手时就收手，被廉政公署录用为“反贪”局局长（反对在牛市中过于贪婪的心态和行为的简称——编者注）；
2009年：等待中
（要点：2007年“反恐”，2008年“反贪”）
多“灾”多“难”与“反恐”
2007-06-06
最近市场在做撤换“指数上升发动机”（指以蓝筹股为代表的权重股这件事，换了新发动机，调试好后，指数照样创新高）
多“灾”多“难”的股市
知道一定有股灾发生容易，知道什么时候发生股灾难（我们已经经历过多次股灾，目前的“大跌”（指“5·30”大跌）并不符合我们自己定义的股灾标准。最近市场在做撤换“指数上升发动机”（指以蓝筹股为代表的权重股这件事，换了新发动机，调试好后，指数照样创新高）；
捕捉到好的卖出时机，永远比买入时机难（最高点相当长时间内只有一个）；
用现金买入股票似乎最容易(容易的结果就是容易输钱)；
卖掉一只差股票，立即买进一只好股票难（同时做两个正确的决定难）；
卖掉一只好股票，立即买进另一只更好的股票更难（判断两个好股票哪个更好更难）；
卖掉差股票后，持有现金长时间等待最难（知错就彻底改正最难）；
做出卖掉过分高估的好股票，等待其下跌的决定难（认定是好股就容易沉溺过度，而好股票有时候会太贵了）；
不做买入决定，持现金等待，无论在熊市与牛市都很难（等待是价值投资的精髓）；
买入后就再也轻易不动，与持现金等待一样难（这是我们的风格）；
看大盘难，不看大盘也难（我们将预测大势当益智游戏对待）；
相信2008年我们持有的蓝筹股价比现在更高、并按既定方针持股不动难（趋势最难预测，许多人经常随市场变化而改变最初的正确判断）；
☆、趋势投机的力量（7）
知道情人节的玫瑰花价格贵容易（因为市场有简单的定价机制），但举一反三就难了；
公开预测并按自己的思路办难（就像仅穿一条内裤在街上走难）；
……
还有太多难事。一句话，就是要在股市里长期赚钱，远比想象的要难上加难（到“5·30”之前，“炒股”看起来似乎太容易了）。
记住，400年来股市一直多灾多难，心脏不好、惧怕灾难的人就不要参加啦。
“反恐”
“反恐”，就是要反：1内心莫名其妙而来的恐；2恐惧指数高；3恐惧个股的绝对价位高。
但危险就在大家内心认为安全的地方（如低价股），安全恰恰在大家内心认为危险的地方（如高价绩优股）！
２００８年前，反恐是许多人的impossible mission（不可能的目标）；我们的版本是：Mission:Impossible 2008（目标：可能在2008年实现）。
“该大的部位大，该小的部位小”
2006-11-18
在美女变妖女前，我们有一年以上的幸福时光
女人最幸福的身段，就是“该大的部位大，该小的部位小”；我们最幸福的日子，就是投票机成为称重器的日子（巴菲特的老师格雷厄姆认为，市场并非一个能精确衡量价值的称重器。相反，它是一个投票机，不计其数的人所作出的决定是一种理性和感情的混合物，而很多时候，这些抉择和理性的价值评判相去甚远。巴菲特也有句名言认为，“从短期来看，市场是一个投票机；而从长期来看，市场是一个称重器”——编者注）。
巴菲特是非常不喜欢投票机的，他喜欢称重器，但当投票机成为称重器的时候，相信他一定喜欢。
“善有善报，恶有恶报”，看看当前我们的市场，报的时间来得快得超出我们的想象，报的时间已经到啦：
该大的部位大＝＞＝＞蓝筹股的市值越来越大，ＰＥ也愈来愈大；
该小的部位小＝＞＝＞垃圾股的市值愈来愈小，ＰＥ本来就不该那么大。
投票机今天已经成为准确的称重器，当愈来愈多的票投给绩优蓝筹时，蓝筹股的确名符其实，而且相对于垃圾股，它们的份量还不够大。
在未来以年计的日子里，该大的部位还将变大，该小的部位还将变小。在美女（这里指估值合理的蓝筹股——编者注）变妖女
（指股价过快膨胀、估值虚高的蓝筹股——编者注）
之前，我们有一年以上的幸福时光。
珍惜这样难得的好时光吧！
重温篇:女人身段大小部位的比例
2007-05-11
蓝筹股的泡沫才称得上是真正意义的资产泡沫
请先参见上文后再读此文。以上情景是2006年11月中国股市的写照。
这次，投票机再次成为失准的称重器！当愈来愈多的票投给概念股、垃圾股时，蓝筹股相对于垃圾股，身段再一次苗条起来。
在未来的日子里，相对小的部位（这里指蓝筹股）还将大起来，大的部位（这里指垃圾股、概念股）还将小回去，在相对而言的苗条美女（二级市场上几乎没有绝对苗条的美女了，这里指估值合理的蓝筹股）变妖女（这里指过快膨胀、股价虚高的蓝筹股）之前，我们有一年以上的幸福时光。
如果说市场有泡沫，蓝筹股的泡沫才称得上是真正意义的资产泡沫！此意义上的泡沫现在还在膨胀的路上（2007年以来，关于蓝筹股是否具有泡沫、有多大泡沫的争论始终不断，10月中旬之后，一批股价高高在上的蓝筹股开始回落，第一高价股中国船舶为例，该股从2007年10月11日的300元，逐波下跌，2008年10月28日最低跌至3058元。至2009年3月12日，收于4855元——编者注）。
☆、趋势投机的力量（8）
目前大家称其为市场泡沫的，仅仅是概念股、垃圾股的泡沫而已。这样的泡沫破了，影响的只是赌徒的身价而已。愿赌服输,自从有证券市场以来，没见过几个跳楼的，而泡沫是否破了与何时破，又与价值投资者有何关系呢？
另类人口红利在投机学中的应用
2007-05-09
现在地球人都在谈人口红利（指在一定的时期里，由于年龄结构的变化，如果社会里都是身强力壮的人，将带来劳动力增加、储蓄和投资增长、人力投资增加和就业机会增加等，带来额外的经济增长源泉。这一因素也被认为是支撑大牛市的一个重要因素——编者注）。
中国人多，十几年前是中国落后的罪魁祸首；同样，中国人现在更多了，竟是内需的重要力量，也是全球经济增长的重要发动机。同一件事，不同的时期意义竟相差极其悬殊。
2006年至今的股市走出这一波波澜壮阔的大行情，许多人看不懂，看空、踏空、盼空者一直前仆后继。但涨有涨的道理，背后的原因事后看一定很清楚。现在如要解释，“三条腿的桌子最稳定”（参见本部分《三只脚最稳定》一文——编者注）应该可以算是一个另类理论，人口红利的效应也可以算是其中一个另类原因吧。
不了解股票，从没有参与过以前的股票投资活动的数量巨大的各路“第四代股民” （有人将中国股民分为四代：1987年5月～1992年3月，第一代股民入市时期；1992年4月～2001年6月，第二代股民入市时期；2001年6月～2005年年底，第三代股民入市时期；2005年年底－现在，第四代股民入市时期——编者注），或自己或通过买基金，大胆地直接或间接参与了中国证券市场，是中国股票市场能涨得超出老股民理解力的因素之一。
“第四代”是初生牛犊不怕虎的，尽情享受人口大国的额外红利吧。
有的放矢
2007-05-30
我们碰巧就是蓝筹股市场的“粉丝”，看来还是受政府保护的群体呢
看看政府希望证券市场如何发展吧，真是用心良苦。
下文节选自中国人民银行《2006年中国金融市场发展报告》：
“当前要稳步发展多层次的资本市场体系。资本市场作为现代市场经济的重要组成部分，在一定程度上发挥着血液调节中枢的功能。发展多层次的资本市场体系，对于提高市场的筹资能力和资本配置功能，对于保护好市场、控制市场风险具有重大意义。
要依托现有市场体系，逐步形成以交易所主板市场和中小企业板市场为主体，以场外交易市场为补充，各类市场内部合理分层的资本市场体系，并通过各层次市场的差别化制度安排，实现市场风险的分层管理和市场整体效率的提高。
要稳步发展股票市场，积极培育蓝筹股市场，吸引优质红筹股回归，推出创业板以及加快全国性场外交易市场的筹建，完善股份报价转让系统。
要以解决体制性、机制性问题为重点，加强资本市场基础制度建设，着力提高上市公司质量，改善上市公司整体结构，健全上市公司自我约束机制，严格信息披露制度。
要进一步加强市场监管，切实保护投资者尤其是中小投资者的合法权益，促进资本市场的持续健康发展。”
我们碰巧就是蓝筹股市场的“粉丝”，看来还是受政府保护的群体呢。
尽管垃圾股乱涨掩盖了绩优股的光芒，尽管新手的回报很可能远高于我们的短期收益，尽管价值投资在不断受到质疑，但我们不会有一丝动摇。因为我们早已经历过太多太多相似的景况。
☆、趋势投机的力量（9）
我们不会偏离我们的方向。因为我们知道，尽管慢，但最终到达彼岸的一定是我们这条安全航行的巨轮。
真想不到还有政府在悄悄为我们这艘慢船护航呢（2007年“5·30”大跌之后，正是以蓝筹股为代表的股票带动大盘重拾升势，而且涨幅可观。相反，很多垃圾股的股价在大盘不断创新高的时候，股价还不及“5·30”之前——编者注）。
证券市场中的中心思想
2007-06-29
一个高效率的证券市场，与一篇优秀的作文非常相似，那就是一定有一个贯穿始末的中心思想，所有情景都围绕其展开
市场的形态迅速走上了该走的轨道（这里指“该大的部位大，该小的部位小”，即蓝筹股上涨，垃圾股下跌的市道——编者注）。当传媒不再纠缠于指数是否创新高与是否有泡沫的时候，指数日后还将在我们选出的龙头系（这里指金融、保险、券商、地产“四架马车”——编者注）带领下悄悄创出新高。
国际市场就是这么游戏的。一个市场的活跃就像是植物，不可能仅仅有红花，而没有绿叶,红花绿叶是自然界最正常的分布。但我们称城市里的花市永远是“花市”，而不会是“叶市”，同样我们买花时，也不会摘掉花旁边的叶。我们只知道喜欢花，有花有叶那是十分自然的事，而根本不会想叶是多余的。但花是中心，叶是陪衬，绝对不能主次颠倒，一旦喧宾夺主，叶就肯定免不了被剪、被摘的命运。
今天我们国内的垃圾股、概念股就是过分茂密的绿叶，欲与花争养分。其被大刀阔斧修剪的下场可想而知！
我曾用女人的身材来形容市场，或用其他形象语言来描述市场，只是为了传达一个意思，那就是市场不是在高等数学的规律下运转的。任何人不需要觉得自己不是科班出身，就不能理解证券市场。其实，市场就是这么粗浅，与我的描述没有两样，都与男男女女的血肉之躯相似，它的体态语言是很容易理解的。
