第三章 经理人员须知国际经济学
“到目前为止，还有一个领域需要我们仔细考虑。从某种角度来说，对于你
这样的年青经理人员来说，国际经济学大概是最需要知道的了。”教授一边说一
边点燃他那到处携带的烟斗。教授和我又回到他的办公室，教授靠在椅子上，挺
舒服的样子。
比 较 优 势
“在不久以前，几乎全部经济学家都同意这样一种说法：国际间的自由贸易
可以使每个国家都获益。能使这些经济学家观点基本一致是一件极少见的事。他
们认为其中的道理很简单，即使国会里最为短见的议员也明白，在中美洲种香蕉
比我们在此用温室栽培要有效得多。因而我们发挥己之所长，种小麦，然后用小
麦跟中美洲换香焦。结果很明白。双方都同时获得很多需要的香蕉和小麦。大概
你已经知道了，这就是所谓的比较利益理论。这种理论有一个假设，即如果每一
个人都能竭尽全力地有效工作，通过交换，人人都能受益。为使我们能更明白一
点，请你做一下笔记。”
比较利益理论说明，各国专门生产该国最擅长、最有效率的产品，然后换取
它们无法生产或生产效率不高的产品。结果大家均有利可图。
“如果事情就是如此之简单，你现在就可以回家去了。而我呢，也可以看我
所喜爱的电视连续剧了。而问题是，历史却并不垂青于这条看来简单清晰的真理。
因此，要了解现状，还要知道历史才行，这一点我想你还是知道的。关健在于对
外销售也能控制就业机会，这就象上午所说的消费、投资和政府开支所能提供的
就业岗位一样。由于每一个人都要有份工作干，国内产品市场有限，竞相扩大产
品出口就成为大家关注的重点。如果外销额扩大，出口自然会大于进口。换句话
说，国内消费额虽然减少了，但却为大家提供了更多的就业机会。我常常考虑，
这也是一个取舍问题，当然这也是任何一个国家在制定政策时都要考虑的。”
“对不起，”我插嘴说：“如果我们的出口大于进口，购买我们货物的国家
又拿什么来支付呢？”
布雷顿森林的鸟鸣
“这个问题问得好。假设某些国家要买我国生产的东西，他们必须用美元来
支付，对吧。那么你就应该知道这里面的历史。过去国家间贸易的支付都是借助
于黄金进行的，如果某一国家的进口额大于其出口额，其差额就必须以黄金抵补。
换句话说，各国要用黄金来平衡买大于卖的赤字。但是，在第二次世界大战结束
以前，同盟国都聚集在布雷顿森林商议重整国际货币体系时，大家心里都明白，
过去的旧体系实际上已经行不远1 ‘。因此当时作出决定，既然美国家系有国际
上的大部分黄金，就可以保证美元随时兑换成黄金。这样一来，有了美元就等于
有了黄金，任何国家都可以用美元来偿付国际贸易差额，于是国际贸易的情况就
变得径简单了。把这一点也记下来。”
布雷顿森林协议之要文：确定美元为国际通用货币。从那以后，几乎全部国
际贸易都以美元为报价和交割的基本标准。
黄金法则
“实际上这是一个运用‘黄金定律’的典型例子。即谁有黄金谁制定规则。
因而，这只是让美国成为国际金融惯例中的一种例外而已。这条规则的含义是，
只要世界上其它国家接受以美元作为国际贸易的支付手段，我们只要随时注意平
衡支出的赤字就可以了。打个比方，这就好像总统的支票，人们不去拿总统的这
张支票去兑现因为他们想要保留总统的签名。所以总统可以随心所欲地花钱，无
需担心帐户上出现赤字，因为大家都不兑现，帐户上就根本不会出现亏空。”
“所以我们也可以随便花钱，根本用不着和其它国家商量，也无需顾忌我们
的国家预算问题……”我才开口，教授就打断我的话。
“不错，这样挺不错的过了一阵子。这位我们能够拿出大笔的钱援助别的国
家，而这些援助的钱在他们购买我们的产品时又转了回来，也可以说这实际上为
我们创造了数不清的就业机会，当然这也是国际上对外援助常有的事。与此同时，
这还使我们能够把军队派到世界各地去，有时候不妨打他几仗。但是好景不长，
到60年代后期，所有的人都明白，我们并未遵守以前的诺言，他们无法用他们掌
握的美金兑换回黄金。我们能提供的黄金降到100 亿，而未偿还的美元却高达500
亿。尼克松总统开始担心了，因而决定在1971年8 月‘关闭黄金之窗’，正如大
家所看到的，取消了我们用黄金兑换美元的承诺。这样一来，使世界上别的国家
所持有的500 亿美元变得—文不如，除非你用它买美国货。这一重大变化对了解
以后的发展十分重要，所以建议你把这一点记下来。”
1971年3 月，美国取消以黄金兑换美元的承诺。这种做法导致的结果是：废
除了黄金的通用货币作用，将其视为普通商品，可以往市场上买卖，其价格按供
给和需求的原则制定。
“所以，在今天黄金与国际货币系统己无甚关系，只是黄金的市场价格仍然
是很优秀的‘通货膨胀温度计’，这意味着你从黄金价格可以发现通货膨胀率的
变化。黄金价格上升意味着通货膨胀率上升，反之亦然。”
欧洲车轮的润滑剂
“只有在大多数国家都一致认为美国的经济状况是世界上最强大的，世界贸
易才能继续运行，实际上现在大约有l 兆美元流出国外，大家称之为欧洲美元，
这你是知道的。这件事的重要性在于，几乎所有国家的经济都与美国的经济发生
紧密的关系，也可以说是唇齿相依吧。由于所有的国际贸易，无论是货物，还是
服务都以美元结算，每个国家的经济就与美国经济紧密相关了。这就是为什么我
们的通货膨胀率一上升，别的国家就紧张。因为这意味营他们所掌握的美元也要
贬值，这和所有美国人的境况是一样的。”
举足轻重的利率
“另外一个可能更重要的有关问题是利率的变化。你还记得吗？我今天上午
曾对你说过，所有和经济有关的事也都与利率有密切的关系，而国际间的经济事
尤为如此。”
“这里的原因在于世界利率跟美国国内的利率有相同的走势。让我们举个例
子，假如你是一个住在伦敦的投资者，你在伦敦买债券有10％的收益，但如果你
把这笔钱投在纽约就有12％的收益，你会怎么样？”
“我当然去纽约投资。”我迅速回答，感觉还不错。
“你的具体做法呢？”
“我想我是把钱交给我的股票经纪人，让他代我到纽约去投资。”
“那他实际上又是怎么做的呢？”
“嗯，这我可不大知道。”说着我又有点泄气了。
“显然，他会拿着你付给他的钱，注意，现在是英镑，先把它换成美元，再
到纽约去买债券。然后得到一张债券证书，并以美元付给你12％的利息。如果全
世界的人都这样干会出现什么后果？”
“对美元的需求会大大增加。”我试着说。
“正是如此。所以美国国内的高利率会导致美元币值硬。这就意味着我们出
口商品与其它国家相比的价格会很高，而我们进口商品的价格却相对便宜。所以，
我们的进口会大于出口，而这之间的差额可以用因较高利率从外国流进的美元弥
补上。当然，我们会因为出口的减少而损失一部分就业机会，但我们进口产品的
花费却少了，进口货价格相对低了。这有助于压制我们国内的通货膨胀。假如你
是一家跨国公司的经理，面临这样情况时你会怎么办呢？”
“我想我首先采取的方法是尽可能地把进货渠道分散，转向多国采购。也就
是说，我会进口所需商品，因为那样相对便宜呀。”
“完全正确。这样可以看出美国高利率所产生的结果了吧。”
“美国的高利率吸引外国的资金，但这使美元成为一种币值很硬的货币。另
一方面，我们国内因进口增加却损失了不少就业机会。”我又开始良好发挥了。
“不错，美国的高利率打击了本国的投资热情，却鼓励了外国人来美国投资，
因为这里利率高，钱好嫌。如此一来，我们在两方面都吃亏了。这你最好记一下。”
高利率：打击国内投资意愿，导致美元升值，结果进口增加，出口减少，就
业机会减少。而平衡赤字的却是来自海外的投资。
我一边记一边在心里琢磨，该我做的就是把这些都记下来就行了。
教授稍停片刻又说：“倘若你是一个跨国公司的主管，你该做的就是把这些
记下来。还有一点就是，近10年来，国际金融市场发生巨大的变化，这种变化还
相当复杂。复杂到什么程度呢？可以说全世界大约只有20个人知道这件事的奥秘
和缘由。毕竞是因为……”
教授笑了笑接着说：“既然我身为这二十分之一，我们的讨论不会出现什么
问题。就像我在就餐时所说的，事情的起因是这样的，开始，石油输出国组织将
原油的价格提高了17倍，这就造成历史上空前的财富大转移，上千亿美元从西方
国家手中转到原先十分贫乏的阿拉伯国家的帐户上。换句话说，他们给我们石油，
我们支付美元。你再设身处地地为他们想一下，拿到这笔花都花不完的钱，他们
会怎么办呢？。”
“我猜他们会开一个存款帐户。”说实在的，我哪知道那些阿拉伯暴富们会
干些什么。
“说对了。可是会存在哪呢？如果你明天中了头彩，你会在哪里的银行立个
户头呢？”
“我要在最无风险而利息率又最高的银行开户。”
油元怪圈
“就算现在你站在沙特阿拉伯的金字塔上，环视四周，放眼世界，你听说的
那家银行在哪呢？你当然是把钱存进世界上经济实力最强大的国家的银行里，那
么这当然是美国的大银行啦。因而阿拉伯国家就把那些花不完的钱存到纽约来，
你可别忘了，那可是数千亿的大数目呢。”
“接下来的问题是，假设你是一个银行家，你又会怎么用这笔钱再去赚钱呢？”
这答案我可知道，这是我在货币银行学的课程里唯一还记得的内容。
“作为银行要以可能的最低利率吸收客户的存款，却要以可能的最高利率把
钱借给需要用钱的客户，这当中的差额就是银行的利润。”
“那么，现在假设你就是一个银行家，在你的银行里有数千亿美元的石油输
出国的存款，你会如何处理这些钱呢？当然，你总要找个需要用钱的客户把款贷
出去。实际上你必须这么做，否则你就会被炒鱿鱼。”
“所以，对于银行家来说，就是要找到能够获得最高收益的利率，然后立即
把这笔来自阿拉伯国家的石油存款贷放出去。但是，由于美国在70年代中期经济
很不景气，国内对资金需求不大，这时银行却发现第三世界国家普遍处于资金短
缺的境地，这些国家急需这笔资金。因而，由石油存款而形成的这笔贷款大部分
都投向第三世界国家了，主要是拉丁美洲，特别是阿根廷、巴西和墨西哥等国。
现在你稍稍想一想就会发现，这形成了一个很有趣的循环。”
教授停下来，在另外一个信封背面划了几笔，然后把它递给我。此时我甚至
怀疑他是否使用过正式的信笺或稿纸。
图2 油元怪圈
“我们现在把这种现象称为‘石油美元循环’。”
“你听明白了吗？”教授靠在椅子上问，他又一次点燃了烟斗，仿佛在等我
发表一篇长篇大论似的。
“我知道，把钱转移到急需它的国家去，按说这是很合理的一种方式啊。”
石油的价格弹性
“说的确实有道理，不过还有两个小问题，这两个问题中的头一个早在我预
料之中，而另一个却不是我所能预见到的。第一个问题是，许多第三世界国家把
借来的钱用在发展本国经济上，而这些国家本身也生产石油，也得到油价上涨的
好处。在这方面墨西哥和尼日利亚是两个最典型的例子。大家原先都以为他们的
债务信用一定是不错的，因为他们完全可以用本国出售石油换得的收益来偿还贷
款。但是石油输出国组织成员国家错误地估计了石油需求的价格弹性，等到大家
醒悟过来时，已经晚了。下午在课堂上，我们曾讨论过需求的价格弹性这个概念，
你一定还记得吧。当时假设对于石油的需求是没有价格弹性的。换句话说，无论
是什么价格我们都会买。这实际上忽略了一个事实：当价格高到一定程度时，人
们会想方设法地减少油料消耗。他们会大家合乘一部汽车，或是改坐公共汽车，
会把温度调节器尽量调得很低，会把家中不用的电器都关上，会把门窗的缝隙都
塞个严严实实。总而言之一句话，就是竭尽全力节约能源。这些都是现实生活中
发生过的事啊。这样的结果是石油市场的‘崩溃’，油价大幅度下跌。而油价下
跌又削减了许多原来预期能得到的收入。对于石油输出国组织成员国是这样，对
于那些已经负债累累的第三世界产油国亦然如此。”
“那就是说石油美元循环反弹了回来。”我插上去，有点儿兴趣盎然的感觉。
驴打滚的利息
“等一下我们就会明白，这还是客气一点的说法。另一件事大家都未考虑到，
这就是复利效应。有人说银行家应该对此十分清楚才对，可是他们也是云里雾中。
让我举个例子来说明一下。”
“让我们假设一个国家，就算是墨西哥吧，它每年要向美国的银行借款5 亿
美元，为了使我们的说明简单易懂，就假定他一年付20％的利息。这而且是以尽
可能的优惠条件取得的贷款，只付利息不用在同时偿还本金。我们再假设这件事
与石油美元循环都同时发生于1973年。在这种条件下，你想现在墨西哥的经济会
是一幅什么样子？”
“这我不清楚。但是，我想他们如果把钱投资在那些利润收益率高于20％的
项目上，他们的情况就会逐渐改善。”
“你这样说当然不错。但是你却末注意到，墨西哥经济现在是怎么一幅模样。
在过去几年它的经济从根本上说是负增长。1983年经济增长为-5％，而当年的人
口增长率却是3 ％，这就意味着墨西哥的人民平均比上年穷了8 ％。更糟糕的是
他们现在欠外国银行将近900 亿美元，这几乎等于他们的国民生产总值。你想得
出他们为什么会落到今天这步田地了吧。”
“这也许太复杂了。”我回答说。我已经摸熟了教授的脾气，他喜欢这种故
作深奥的腔调，不过说真格的，这次我心里也真没底。
“确实，史密斯，这的确相当复杂，甚至我也找不出简单的方法来说明呢。”
脱缰的野马
教授又笑了一下，我也跟着他笑了一下，但我确实不知道如何是好。随后，
教授打开系在计算机终端的键盘，这时我大吃一惊，在那个我原以为是电视机的
荧光屏上竞然出现了一些数字。
每年借款5 亿美元且无须偿还本金（单位：百万美金）
◆每6 年起每年所需支付的利息额等于新借款。
◆自第11年以后，已付利息总额超过借款总额。
疲于应付
“先看看这张表，假如墨西哥要付20％的利息，到第6 年，他们要付的利息
和他们可以重新借到的款正好一样多。如果更进一步，你可以发现到第11年他们
所需付出的利息总额与借款总额一样多，这以后前者就超过后者了，或许应该说
超过额越来越大。整个过程的全部结果是，若干年以后，这个国家就只有向外流
出的资金而无沉入了，真可谓每况愈下。这种说法虽然有点过分简单化了，但实
际上差不多所有的外国投资都有相近的效果。如果你不信的话，去看看墨西哥的
支出帐就清楚了，或者找其它任何一个第三世界负债国的类似资料看也是一样。”
“可是他们怎么可以这样继续下去，长此以往，任何国家也难以为继啊？”
‘他们可以借到更多的钱，当然，这只会使现状进一步恶化。或者，他们可
以增加出口减少进口。但这些想来挺好，实际上却难以做到。还以墨西哥力例，
虽然他们已经减少了进口，但是他们的经济对美国的科学技术依赖性很大，继续
减少只会使情况更糟。就目前情况来说，他们别无选择，只有借更多的钱，借新
帐还旧帐，就像一般人说的’债上滚债‘，这无异于雪上加霜。使人好笑的是，
银行也无计可施，只能将更多的钱借给他们，让他们在债上打滚。这正应了一句
俗话：“倘若你欠银钱1 千元还不出，麻烦办你。如果你欠银行100 万元还不清，
麻烦在银行。’你想想这些银行的麻烦够大了吧。”
“可是这种情况日复一日，年复一年的继续下去岂不是所有的事都无法收拾
了吗？”
“史密斯先生，你可是越来越有戏了。”教授又笑了一下，“国际货币体系
正遭受着史无前例的大危机，如果阁下真想作一个国际贸易公司的经理，你最好
能富有远见卓识。然而，要做到这一点就必须搞懂我们所说的这一切，否则是不
行的。现在我假设你完全搞懂了。”
“现在约有8000亿美元贷结第三世界国家，实际上没有哪一个国家偿还过本
金，大多数甚至连利息也不付。这可是个大问题啊。我是个教书匠而不是个银行
家，我为此深感庆幸啊，几年前我们还真想去当一个银行家呢。你有没有想过干
教书这行当？史密斯先生？”
“没有，不过它倒是有点引起我的兴趣了。”
“我想该讲的都讲了，你还有什么问题吗？”
“我想没什么问题了。我要说的只是，这真是有趣的一天。”
“你的笔记都记全了吗？”教授突然问。
“记全了。”我边说边拿出笔记本。
“念给我听听怎么样？”
这一招我原已料到。所以我翻到策1 页，朗声读到：
◆经理应知的经济学三大领域：宏观、微观和国际经济学。
◆既然工资不易下降，失业就会是一种普遍现象。
◆机器人制造汽车，却永远不可能购买汽车。
◆政府凭借影响消费支出、投资支出和政府支出的总体水平控制经济。
◆投资行为取决于利率。事实上，几乎凡事都操之于利率。高利率打击投资
意愿，低利率则鼓励投资企图。
◆联邦储备银行通过调整利息率影响投资行为。
◆要提高经济活动水平，就增加政府开支或减少税收。要降低经济活动水平，
就削减政府支出或提高税收。
◆一旦经济活动达到充分就业水平，就必须使储蓄和税收与投资和政府支出
相等。任何情况的变动都会导致通货膨胀或失业。
◆最基本的是：联邦政府运用财政政策（政府支出和税收）控制经济。联邦
储备银行运用货币政策（货币供应量和利率）控制经济。而这些工具的运用方式
则视政府目标而定。
◆宏观经济学研究在对付通货膨胀和失业问题之间如何做恰当的取舍。
◆利润等于总收益减去总成本。
◆如果成本不随产量变化而变化，获得最大总收益就获得最大利润。
◆需求有弹性即需求量变动的百分比大于价格变动的百分比。
◆需求无弹性，即需求量的变动程度小于价格的变动程度。
◆某商品的价格如占消费者预算支出比重较大，或者该商品有很多替代品，
其需求一般为有价格弹性的。对此类产品唯有降低价格才能增加总收入。
◆价格低廉的商品，或者替代品不多的商品，其需求一般为无价格弹性的。
提高价格可以增加收入。
◆当成本虽产量变化而变化时，追求最大利润的方法就是确定适度的产量水
平，从而使总成本与总收益间的差额达到最大。
◆在确定产量水平时，可变成本才是必须考虑的成本项目。
◆平均成本为总成本除以总产量，边际成本为最后一单位产量的变动所引起
的总成本的变动。
◆边际成本等于边际收益时实现利润最大化。
◆从经济学的角度来看，一切活动都是为达到使边际收益与边际成本相等的
目标。
◆内在成本，或者称为机会成本是进行最佳预期选择时所应支付的成本。
◆在完全竞争市场上，有无数的买主和卖主，所有生产者的产品大致相近。
想进入某一行业并不存在什么障碍。
◆在垄断市场上，只有唯一的一个卖主，其产品没有相近的替代品，加入此
行业的途径被完全堵塞。
◆在垄断竞争中，厂商数目众多，各厂商产品稍有区别，其它厂商进入该行
业并无障碍。
◆垄断竞争的两个重要特点是：广告和其它非价格手段的竞争，以及生产能
力过剩。
◆在寡头市场中，只有少数几个各自拥有一种独具特色的产品的大公司，其
它公司要加入该行业虽有可能，但障碍颇多。
◆寡头市场的重要特点是，相互依存，避免价格竞争和人为控制价格。
◆比较利益理论说明，各国专门生产该国最擅长、最有效率的产品，然后换
取它们无法生产或生产效率不高的产品，结果大家均有利可图。
◆布雷顿森林协议之要义：确定美元为国际通用货币。从那以后，几乎全部
国际贸易都以美元为报价和交割的基本标准。
◆1971年8 月，美国取消以黄金兑换美元的承诺。这种做法导致的后果是：
废除了黄金的通用货币作用，可以在市场上买卖，其价格按供给和需求的原则制
定。
◆高利率：打击国内投资意愿，导致美元升值，结果进口增加，出口减少，
就业机会减少。而平衡赤字的却是来自海外的投资。
“全部念完有多长？”教授问。
“只需几分钟的功夫。”
“好极了，史密斯先生。看来我们已经合作创造出了一个‘速成经济学家’。
过几年再来看看罢，到那时你一定更为了解这些东西的重要性了。请代我问侯令
尊。”
“谢谢，我一定转达。教授，谢谢你百忙之中进行指教。”我真心实意向他
致谢。
此时教授反手打开电视，又点燃了他的烟斗。屏幕上图像开始晃动；我悄悄
地转身离开了房间。
狗尾续貂
我知道回家的时间早过了，我一大早就去教授那儿了。但是，当我走过校园
酒吧时还是控制不住自己走了进去。里面早已坐满了人，音响中杰克逊正在狂吼。
我要了一杯啤酒，环顾四周，这是我的习惯。
在一个角落里坐着几个马歇尔教授班上的研究生，贝琪也在其中。他们正谈
论着什么，神情颇为兴奋。我犹豫着是否去和他们聊聊，我觉得应该找个借口，
我拿出笔记本，信手一翻，上面写着：要得到最大利润，就必须把产量确定在边
际收益与边际成本相等的那一点。也许今晚会和白天一样有趣吧，我心里想到。
我强作镇静，走到他们边上。
“咳，”我朝着贝琪说：“我叫史密斯，白天和你们一起上马歇尔教授的课，
还认识吗？”
“认得啊，你好？”
“噢，还不错，我很好，嗯……你知道吗，我还从没学过这么多经济学原理。
我想，贝琪你能帮我一个忙吗？”
“那要看什么事了。”
“就是关于边际收益与边际成本，我部知道是否真的搞明白了。”
“噢，这呀，简单极了。”她说着从手提袋里抽出一个挺眼熟的信封，“让
我来告诉你，是这样的：”
设若Л＝R （Q ）-C（Q ）
则Л的最大数为
dЛ/dQ=dR/dQ-dC/dQ
或
MR=dR/dQ=dC/dQ=MC
如果(仅仅是如果)
d2Л/dQ2=d2R/dQ2-d2C/dQ2〈0
我站起来，心里绝望极了，强打起精神，结结巴巴地说：“就这样吧，哪天
我也许会汀电话给你。不过，我还不知道你姓什么？”
“我姓马歇尔，马歇尔·贝琪。”她回答说。
天那，这对父女怎么如此悬殊啊。我心中不禁一声长叹。
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