我点了点头，他又说：“把它拿下来，把第一章念给我听。” 我翻开书，令我谅讶不已的是：整个第一章竞只有—页篇幅。我清了清喉咙，
朗声念道：
本书命名为《就业利息和货币通论》，着重在通字。命名用意，在把我的想
法和结论，与经典学派对于同类问题之想法与结论对照起来。无论在理论方面或
政策方面，经典学派支配统治阶级和学术界之思想，已经一百余年，我自己亦是
在这种传统中熏陶出来的。在下文中，我将要说明：经典学派之前提，只适用于
一种特殊情形，而不适于通常情形；经典学派所假定的情形，是各种可能的均衡
位置之极限众点，而且这种特例所含属性，恰不是实际经济社会所含有的。结果
是理论与事实不符，应用起来非常糟糕。
“我想，如果我知道什么是特殊情形和什么是通常情形，我或许能知道凯恩
斯的意思。”我念完后说道。
“不错，实际上这正是问题之所在。”教授说道，同时放下手中的烟斗，把
整个身子向前倾去。
“你瞧，”他说道，“当凯恩斯在这都书中倾注心血的时侯，西方国家正处
在有史以来持续最长久、影响最严重的经济衰退之中。事实上正因为其影响既深
且久远，人们称其为‘大萧条’，这你或许已经知道。而当时古典经济学说在政
府和学术界占据统治地位，这种学说根本否定了产生萧条的可能性。因为，在古
典经济学家看来，失业是一种可以自动清除的现象。他们认为劳动力市场与其它
市场一模一样，失业只不过是劳动力供应过剩的结果，这种过剩在供求关系的相
互作用下自然会得到解决。简而言之，当发生失业时，工资——劳动力的价格—
—将会下降，直到雇主有利可图并愿雇佣更多的工人这一点为止。因而，从理论
上讲失业不会发生。
“哦，我不敢说已经听明白了。”我固露窘色，讷讷而言。
“你瞧，假设你失业了，你会去最近的一家工厂，可怜巴巴地哀求经理，说
你宁愿拿低于最低工资的报酬而为他工作，只要仅能够糊口的差事即可。这是很
自然酌事，在这种情况下，经理当然会雇佣你这样的廉价劳工。”
“是的，我想也是如此。”
“因而工资一直会降到每个人都有工作的那一点，失业似乎永远不会发生的。
而凯恩斯却指出，这在现实世界上是不会发生的。由于受到来自制度、工会及传
统等各方面的限制，工资不可能持续下降。事实上，当人们已经习惯于一种工资
水准以后，他们将不愿接受更低报酬的工作。因而凯恩斯认为充分就业只是一种
特殊情形，如果一定要追求实现充分就业的优美境地，那么，政府一定要采取相
应的政策行动。现在请记下下面这句话。”
既然工资不易下降，失业就会是一种普遍现象。
我自以为已经抓住关键之处了，他却继续说道：“进而言之，如果你失业了，
你就不生产任何东西，经济也因而不是全力运行了。但是，同样重要的是，没有
收入你也就不具备任何购买力。因而，你一旦失业就意味着购买力的衰退，这种
现象在凯恩斯著书立说的时代很严重。而在今天，当越来越多的工作被机器人和
计算机所取代，问题就变得更加严重了；我想你一定不会忘记这句话：机器能够
制造汽车，却永远不可能购买汽车。”他接着说：“把这话记下来。”
机器能够制造汽车，却永远不可能购买汽车。
他是对的。这点我会牢记心头，永远不忘。
“现在让我们回到凯恩斯先生及他所面临的问题上。”教授接着说，“凯恩
斯处在一个社会为失业问题折磨已久的时代，他过去所接受的所有经济学说都把
失业说成是劳动力市场供给过剩的结果，因而失业就象其它一切过剩现象一样，
是会自行矫正的。失业劳工为得到就业机会而彼此竞争，导致工资下降，工资下
降就业机会增多，结果梅开二度，充分就业又将再度出现。这真是一幅美妙的图
画。然而现实中失业照旧持续，经济理论与现实大相径庭，而对大萧条，古典经
济理论束手无策。这使凯恩斯面临一个问题‘你究竟相信谁呢？我还是你自己的
眼睛？’因而凯恩斯发展出一套新的理论，即他的《通论》，据以解释就业总体
水平的决定。”
双向浴缸
“这套新的理论是如何操作的呢？”我问。
“就是把经济环境看作是一个浴缸，”他说，“你偶尔也会洗个澡，对吗？”
“当然”。
“你是否有过这样的经历，打开水笼头，把水温调得正合适，然后去做其它
事，等到待会回来时却发现浴缸里空空勿也。”
“确是有过几次。”
“那是怎么回事呢？”
“我忘了堵上排水口。”我回答说，觉得挺傻气。
“说下去。”
“由于排水口没塞，龙头里流出的水与排水口流出的水相等。浴缸当然是空
的。”
“说得对极了。如果你向没塞住排水口的空浴缸中放水，流入的水和流出的
水一样多，结果浴缸还是空空如也。倘若一开始就是一只装了水的浴缸，你放水
的速度与漏水的速度一样，浴缸里的水便会维持原来的水平。是吗？”
“是这样，这事我于过。当浴缸里的水变冷时，我把排水孔的塞子打开一点，
然后再放些热水……”我不好意思地停下来，不愿告诉他太多我的洗澡习惯，这
已经超出他的想象范围了。
“真无变化，”教授以略带嘲讽的口吻说，“现在你可以把我们的经济想象
成—只放了些水的浴缸，你刚才所说的洗澡的经验就可以用上去。”教授靠在椅
子上，哈哈大笑着说。
“现在我们假设这个经济浴缸有两个水笼头和两个排水口，浴缸中德水位代
表经济活动水平和就业水平。当浴缸中装满水时，我们称之为充分就业，或者说
经济活动达到充分就业水平。如果美国的经济达到充分就业，就意味着能够提供
l 亿2 千万左右个工作岗位，此数之误差以百万计。”他又接着说：
“现在如果从两个笼头中流出的水速与自两个排水孔中流出的水速相等，浴
缸中的水位将保持不变，对吧？”
“没错，是这么回事。”
“倘若你想让浴缸里的水位再提高一点，也就是多要点水，你会怎么办呢？”
“晤，我想不外有两种办法，或是把水龙头开大一点，让更大量的水注入，
或是把排水孔关小一点，让水流出得慢一点。是吗？”‘
“完全正确。假设现在插况相反，你觉得浴缸里的水已经超过了你的需要，
你怎么使水位降低呢？”
“也有两种办法，要么把水龙头关小让水流得慢些，要么把排水口塞子开得
更大，让水流出得更快。”
“对极了。政府正是用这种方法管理和调节经济系统的。政府由于有办法控
制经济中各种支出的流量，从而影响着经济活动的总体水平。这就像我们通过调
节水龙头和排水孔而影响浴缸中的水位一样。凯恩斯的观点是这样的，经济活动
的总体水平决定于各种支出的总体水平。政府通过制定和调整税率政策和利率政
策以及政府本身的货币支出，影响消费者支出和投资支出。也就是论政府凭借上
述手段影响消费者支出、投资支出以及政府支出的总体水Y 平，最终达到控制经
济的目的。请将此记录于册。”
政府凭借影响消费支出、投资支出和政府支出的总体水平控制经济。
说完这些，教授环视桌面片刻，然后从纸篓中抽出一个信封。
“现在请想像一下，”教授边说边在信封背面画了一个浴缸。假设水正在从
一个排水孔流出，我们称这种现象为储蓄，会产生什么结果呢？“
“浴缸中的水位会下降。”我回答说，觉得自己的自信心有点增强了。
“那当然。但是现实社会里，如果有些钱作为储蓄从经济体系中流走会产生
什么后果呢？如果你把工资的一部分拿出，不是花掉，而是藏在床垫子下面又会
怎么样呢？”然后他又自问自答地说，“某些地方的某些人就会由于你的此举而
失去工作了。”
“可我并没有把富余的钱仓在床垫子下面，我是把钱存在银行里的，银行当
然会把钱再借出去。”我说着，模模糊糊地想起过去所学的货币银行学的一些内
容。
“情况也许如此，但也可能不是这样。银行家当然想把钱贷放出去，但还要
看见否有人想借钱。如果确有人要借钱，而且这笔钱也是拿出去从事投资活动，
或者说把这笔钱再注入经济体系内，这才会制造出别的就业机会。浴缸中的水也
才能因而维持原水平不变。”他手指着画在信封背面的那个代表投资的龙头。
“当然，在我们的经济体系中，就业机会并非仅此一个来源。假设你在一家杂货
店干活，这是一个依赖于消费的工作，要是人们不来买杂货你就要失业。假如你
在建筑业工作，修建新的杂货店，你从事的就是一种依赖投资行为的工作。一旦
人们觉得投资无利可图，你就会被老板炒鱿鱼。而人们是否愿意投资则又取决于
利率。实际上，几乎所有的事都取决于利率。高利率打击投资者的投资意愿，低
利率则鼓励投资者扩大投资。这一点很重要，请记下来。”
投资行为取决于利率。事实上，几乎凡事都操之于利率。高利率打击投资意
愿，低利率则鼓励投资意愿。
我把这两句话记下来，不禁暗自好笑，为什么以前我从未真正明白如此简单
的道理。“原来这就是人们常常谈论的投资行为的真正原因啊！”我说“可我尚
不十分明了的是利息率与这些事情的具体关系。”我补充一句，并拼命回忆学过
的货币银行理论，却发现那些理论并不能帮我明白什么。
“其实道理非常筒单，就和我们刚才谈的事例一样。”教授回答说。“假设
你有机会购买一家杂货店，你将得到的投资收效率为12％，你干吗？”
“噢，这可说不请楚，我要根据情况定。”
“根据什么情况？”
“是不是根据我借钱投资而必须支付的利息率啊？”
“正确。假定利率为14％，你买不买？”教授说着又点着了烟斗。
“不，我才不干呢？”
“为什么？”
“噢，我为借这笔款子得付14％的利息，而从这家店仅赚到12％的钱，辛苦
半天我还亏本2%，这才真叫赔了夫人又折兵，这种蠢事怎么能干？”我想就连白
痴也会知道这一点，不过想到这我心里似乎明白点什么，脑子有点开窍了。
“好，现在我们假设银行将利率下调到10％，你还愿不愿买那家店呢？”
“当然买，”我毫不犹豫地说，“那样的话我就可以有2 ％的利涧可赚了。
所以你想增加投资，就须降低利息率，这一点联邦储备银行完全可以办到。过去
学过的货币银行课程讲过这点。”还能够想起过去在学校里学的东西使我感到十
分高兴。“因此，只要调节水龙头的大小，就可以改变注入浴缸的水量。同样，
只要调整利息率就可改变投资了。”
“你确实搞懂了，联邦储备银行通过调整利率影响报资。把这一点也记下来。”
联邦储备银行通过调整利息率影响投资行为，
“可是你刚才说浴缸里有两个龙头和两个排水口啊，另外那一对又是派什么
用场的呢？”我一边看着那信封上的浴缸图，一边问道。
“另一个水龙头代表政府的各种支出，另一排水孔则代表政府税收。如果政
府采取征税的方式，把你工资收入的一部分转变为政府的税收所得，这情形如同
水从浴缸中流出了，与你把钱放起来不用是一样的，对经济的影响也相同。除非
被当作税收征走的这部分钱还能重新用于经济活动中去，否则就又会有人为此而
丢掉那一份原本满不错的工作，而由税收征来的钱要由政府支出把它花掉。更有
趣的是，在所有工作的人中，大约有三分之一是在为州政府、地方政府和联邦政
府三级政府机构工作，也既是说，在美国每3 个工作的人中，就有1 名是政府雇
员。因此只要流入浴缸里的水的速度、即增加政府支出，或者减小从浴缸中流出
的水的速度、即削减税收，就能够提高浴缸中水的位置，即提高经济活动的水平。”
现在我全部明白了，兴高采烈地问道：“反过来也完全一样，对吧。”
“你指什么？”
“通过削减政府支出使经济活动的水平降低，如同使注入浴缸的水速减慢。
或者增加政府税收，好似把排水孔开得大些，让水流出得快一点。”
“你对这一问题完全搞懂了。”
“那么，现在让我再进一步验证一下，把4 个方面结合在一块分析。我们可
以通过增加政府开支，或减少税收提高经济活动的总体水平，也可以通过减少政
府支出或增加税收降低经济活动的总体水平。”‘、
“你已经很清楚了，为了保证记牢它，你把它记下来。”
要提高经济活动水平，就增加政府开支或减少税收。要降低经济活动水平，
就削减政府支出或提高税收。
当我记笔记时，教授起身离开写字台，在沙发上坐下来，把他的两条腿放在
咖啡桌上。“为了使经济行为保持在一个稳定就业的水平上，或者说把经济活动
维持在一个稳定的水平，我们就必须使政府支出和投资与政府税收和储蓄保持一
致。”
我惊奇地问：“照您的说法，事情竞如此之简单？”
“如同经济学领域的很多事一样，并不仅仅是这样简单。你可能知道这样一
种情况：在某一时期，储蓄和税收相等于投资和政府支出。但经济中仍有失业现
象发生，也就是说，浴缸中的水位并未变化，却未必是满缸水。事实上，这正是
凯恩斯的主要论点。即无法保证经济活动的水平启动稳定在充分就业水平上。它
完全可能在低于充分就业的某一点保持稳定，在这种情况下就会出现失业和经济
衰退，甚至经济危机。反之亦然，经济活动的水平也能在高于充分就业的某一点
保持稳定，在我们的例子中就是水溢出缸外，这时就出现了通货膨胀。但是，在
上述两种情况之外，经济活动水平一旦在充分就业状态稳定下来，则政府支出和
投资与税收和储蓄必定相等。任何变化，或者说这种均衡的破坏或者引起失业或
者导致通货膨胀。这点必须牢记。
一旦经济活动达到充分就业水平，就必须使储蓄和税收与投资和政府支出相
等。任何情况的变动都会导致通货膨胀或失业。
“我想我有点开窍了，”我说，“但是现实中如何达到呢？另外，这些与我
这个经理人员又有什么关系呢？”
“这跟你这个经理人员的关系是这样的，如果你想成为一名成功的谋划者，
你就必须预先知道，政府胡乱干预经济可能会使你的企业受到什么样的影响，管
理之道说穿了不外于此，而政府可以说总是在瞎干预。”教授一边说着，一边往
烟斗里装满烟丝，并且像所有的吸烟人一样仔细欣赏着他心爱的烟斗。
“在现实社会中，这些每天都发生的实际情况就是你每天在报纸头版头条看
到的新闻。尽管你每天都看报，但从未深究其中奥秘，所以也未真正弄懂里面包
含的道理。事实上，我们的整个经济活动都在联邦政府及联邦储备银行掌握之中。
顺便说明一点，联邦储备银行是独立工作的，这个机构并不受国会或总统的指挥。
因而它可以独立制定符合自己要求的政策，而不必一切都与政府配合默契。总之，
政府掌握了两种工具，联邦储备银行也是如此，把这些总和起来就是一般所说的
‘凯恩斯工具箱’，不过我非常怀疑，如果凯恩斯尚且在世的话，他是否会认可
这一称谓。”
“政府可以在任何它愿意的时候增加或减少它自身的开支，其结果就是创造
或消除就业机会。政府也可以通过增减税收以达到同样的结果。而联邦储备银行
也可以通过增加或减少货币供应量来决定银行放款数额及利率的升降。联邦储备
银行还可以通过直接变更商业银行向其借款的再贴现率进而达到调节利率升降的
目的。再说明一点，贴现率是指商业银行向联邦银行借款所需支付的利息率，这
点你总还知道吧。”
“是的，教授。”
“变更贴现率对经济产生的影响是很大的，不过还是可以说心理上的影响大
于实际的影响。当然这都无关紧要。”教授接着说，“重要的是变更贴现率这个
方法确实有效，联邦储备银行正是采用调节利率的方法来影响投资的。所以，总
的来说整个经济活动基本上是控制在联邦政府和联邦储备银行手中的。财政政策
主要用于调节政府支出与税收，货币政策主要用于操纵货币的供应及利率的高低。
如何使用这些政策性工具就要看政府当局的社会和经济目标了。请把这句话记下
来。”
最基本的是：联邦政府运用财政政策（政府支出和税收）控制经济。联邦储
备银行运用货币政策（货币供应量和利率）控制经济。而这些工具的运用方式则
视政府目标而定。
我一边飞快地记着，一边说道：“开始有点难了。”
“要真正搞懂并不困难。”教授说，尽管如此，他还是用猜疑的目光看着我，
似乎还不能肯定我是否具备做一个经理的条件。“想一下凯恩斯的工具箱吧。假
设我们现在已经面临很高的失业率，而你已居总统经济顾问之高位，你会向总统
提出什么政策建议呢？”
“让我想想看，”这时候我真想也有—只能启动思维的烟斗在手中把玩一番。
“晤，我会建议把浴缸中的水位提高。对吗？”
“是的。”
“这样一来……假设我们增加了政府开支，就可以创造许多就业机会，要不
我们就减税，这样人们手中有更多的钱，不就达到了刺激消费的目的了吗。或者
我们采用货币政策工具，增加货币供应量，使银行有充裕的资金满足贷款，这样
利率也会随货币供应量的增加而下降，结果投资额就会增加。还有我们可以采取
降低贴现率的方法，这样可以直接压低利率。当然，我们也可以同时使用这些方
法。”
“你真懂得不少了。”
“但有一点我不清楚，如果我们同时采用这些方法，多管齐下，浴缸里的水
还不溢出来吗？我的意思是会不会因而导致通货膨胀？”
当我一边解释，一边又提出问题时，教授逐渐露出微笑。这还是整个上午他
的第一次笑脸。依我来看，这种笑容表示出他对问题的欣赏。“这正是关键所在，”
他说，“这就是如何取舍的问题。”
如何取舍
“取舍什么？”
“经济学就是研究取舍问题的。让我们举个例子来说明。假设高失业与高通
货膨胀同时发生了，这就有个取舍问题。用来降低失业率的各种政策却很容易导
致通货膨胀。而要想降低通货膨胀可以采取减少政府开支、提高税率、减少货币
供应量、以及提高利息率等手段；但是，所有这些都会抑制经济活动，影响经济
发展速度，减少工作机会，也就是说失业率会上升。要想两者兼顾确实很困难。
因而如何把经济调节得恰到好处又是一门高深的艺术。宏观经济学就是要解决怎
样在处理通货膨胀与失业之间做恰当的取舍，请记下来。”
宏观经济学研究在对付通货膨胀与失业问题之间如何做恰当的取舍。
“现在让我们去吃午饭吧。”教授说。
我早就饥肠辘辘了。我们穿过呈四方形的会客室，来到专供教授们聚会的餐
厅。这是一个凉爽的秋日，到处弥漫着轻松的气氛，让人想去踢踢足球。有几个
年轻的学生在草坪上玩飞盘。还有些人躺在草地上看书。我意识到，我以后准会
怀念这次重返校园的经历。
我们在角落里的一张桌旁坐下。很显然，这里的每一个人都认识教授，但没
有人和我们坐到一起来，他们可能把我当作一个本科生了。
“教授，还是老样子吗？”一位年轻的女服务员走上前来问道。看得出她还
是一个学生，长得相当漂亮。
“噢，贝琪，谢谢你。还是照老样子给我来一份。史密斯先生，你要点什么
呢？”他第一次叫我的名字。
“您可以给我提点什么建议吗？先生？”我问教授。一边在心中暗自琢磨，
不知“老样子”究竟是什么东西。
“牛肉汉堡包。”他以平淡的口气说。
“那就给我来份牛肉汉堡包和一杯咖啡。”我告诉贝琪，费了很大劲才把心
思又转回正事上。我想还是借此机会向教授提几个聪明的问题，看来足球是与他
风马牛不相及的事。却不料他说道：“你看了昨晚‘钢队’的比赛了吗？”
“没有，老师”我答到，“我不大关心足球赛事的进展，说不清为什么，它
总引不起我的兴趣。”
然而，使我大吃一惊的是教授居然一本正经地说：“如果你想成为一名经理，
你最好尽快地喜欢上足球。”
“为什么呢？”我问道，心里却想最好还是及早转开话题，以免霹出马脚。
“因为所有的经理都喜欢足球。”他答道，并显露出一副理所当然的样子。
我知道，现在是转移话题的时候了。
“我承认，今早上从您的教诲中获益匪浅，比我在学校里知道的多多了。还
有一件事仍令我百思不得其解。”
“那是什么问题呢？”他喝了一口贝琪刚端过来的马提尼洒。那酒至少是一
般的2 倍，里面放的橄榄也不少于4 粒。现在我明白“老样子”是怎么回事了，
真希望我也能来上这么一杯。
理论与现实的背离
我喝了口咖啡，继续问道：“照你刚才的说法，控制经济或者说让经济保持
充分就业是一件挺简单的事。倘若果真如此，我们的经济又怎么会出现这么多问
题呢？为什么现实经济中失业率居高不下，而物价却持续上升呢？两者不是有相
反变动的倾向吗？”
“晤，现实确实如此，”教授说，“首先在经济学里，要从理论上把事情说
明白并不困难，样样似乎都行得通，然而现实却不尽然。亚当。斯密理论中所描
述的那个竞争世界，从理论上说来确实是一幅极美妙的图画，对人们充满着诱惑。
但是这一理论一放到现实中就不是那么回事了，他的好多假定根本不能成立。譬
如说，斯密认为市场是完全竞争的、企业在竞争中是平等的。这在一个由500 家
大企业控制了80％经济的现实世界里根本行不通。二战以后的事实是，凯恩斯的
理论在一段时间里提供了解决当时问题的所有答案。战后大约20年中，我们把失
业率和通货膨胀率控制在3 ％到4%的”正常“界限之内。这段时期，经济学凌驾
于其它所有社会科学之上，好似一顾灿烂的明珠，连尼克松总统也成为凯恩斯的
信徒了。……”
我们的午餐来了，看上去还真不错。
教授继续说道：“到1965年前后，一些我们始料未及的事情开始出现了，更
棘手的是这些事情的变化都难以控制。约翰逊总统急于扩大社会福利计划，这需
要大大增加政府开支，他还决定参加越南战争，这也要政府出钱。你已经知道了
增加政府开支意味着什么，对吧？”
“是的。先生，那会导致通货膨账，除非同时增加税收。”我回答说，觉得
自信心更强了。
“确实如此。但是，约翰逊总统拖了很久才提高税率，结果造成物价不断上
升，其后我们费了约10年时间才把它重新控制住。当然，也不能光责怪约翰逊，
其间还有一些别的因素推波助澜。你知道，石油输出国组织成员国在1971年至1981
年间就把石油价格提高了15倍左右，而美国过去的经济是建立在廉价石油大量供
应的基础之上的，于是造成了前所未有的通货膨胀。另外，国际上日趋激烈的竞
争，国际市场状况的变化也是原因之一。战后，当我们帮助日本和西欧国家重建
他们的经济体系、恢复经济实力时，我们也帮助他们更新了厂房和设备，以至于
他们（特别是日本）现在的厂房和机器比我们更具效率和生产力。这种情况给我
们造成很大压力，因为我们要千万百计地压低国内通货膨胀率，这样才能降低价
格，以免出口商品在国际市场上因价格过高而缺乏竞争力。与此同时，这种方法
对我们解决失业问题却有不利的影响。国际间竞争使我们的许多工作机会被别人
捞去了，如全美国卖出的汽车有25％是其它国家制造的，其中大部分是日本产的，
这就意味着许多就业机会的流失。此外，利用财政政策和货币政策缓解通货膨胀，
从理论上而言是会提高失业率的，你还记得刚才说过的取舍问题吧，鱼和熊掌恐
怕难兼得啊。还有—件事要加以说明，计算机革命和自动化操作取代人力的速度，
远远胜过我们训练人力以适应新工作的要求的速度。我们又面临一个非常棘手且
复杂的问题。别看说了这么多，以上我讲的还只是几个大的方面而已，远未包括
全部。”
“要来点甜点心吗？先生”女招待又转回来问道。
“好的，贝琪，还是老样子。”
“你呢，先生？”
“也—样。”
“问题在于，”教授继续说，“那些外加的变量，也就是那些发生于经济体
系本身之外，而我们又无法预测的事情。正象你上午才搞明白的那样，我们当然
知道怎样使经济保持在充分就业状态下运行，但对于一个重要条件，石油输出国
组织到底准备如何操纵油价，我们却无从知晓，就象预测天气，我们不可能比气
象学家干得好。”
“教授，有一件事我一直不明白，就是困惑我们很久的财政赤字问题。”
“说具体点。”
我又开始感到浑身不自在，但还是硬着头皮说道：“我现在已经知道的是政
府运用财政政策诸如扩大政府开支、减税等刺激经济，可能会产生赤字，那么这
是唯一的原因吗？我们现在之所以会有如此之庞大的财政赤字，其原因难道是由
于政府一直在努力降低失业率吗？”
“你说的只是一部分原因，况且整体经济情况也并不完全如此。里根在1981
年执政时，美国经济正为前所末有的高失业率和高通货膨胀率所困扰，那种状况
确实令决策处于进退两难的境地。这点想必你也完全能够理解。”
“您的意思是说在处理失业问题和通货膨胀之间如何取舍而进退两难吗？”
“正是如此，你想采取的任何减少失业的措施都有可能使通货膨胀更趋恶化，
而另一方面，假若你想降低通货膨胀率，结果却可能使原有的失业问题更加严重。
里根总统所采取的办法是：利用货币政策对付通货膨胀，运用财政政策对付失业
问题。在那个时候采取这种取舍一半是出于偶然，一半却是经过深思熟虑的。”
教授停了停继续说道：“一般来说，政府当局所关心的利益问题未必就与联
邦储备银行完全一致。每一个政治家都希望经济是永远保持在充分就业的状态下
运行的，在大选期间尤为如此。但联邦储备银行的注意力通常放在通货膨胀问题
上，它将通货问题看得重于失业问题。大部分经济学家都会同意这种观点，因为
联邦储备银行代表着整个银行系统的利益，它必须站在整个银行体系的立场上。
实际上，联邦储备银行属于商业银行所有，而银行家和他们的股东根本不喜欢通
货膨胀，因为他们都是债权人。一旦发生高通货膨胀，就意味着过去拨放的贷款
将以现在贬值过的货币来偿还，这对他们来说无疑是一种损失。换句话说，通货
膨胀有利于债务人。另外，对于银行业来说，实际利率才是真正生死攸关的利率。
所谓实际利率是市场利率与通货膨胀率的差额。银行如果要赚钱，就必须使市场
利率高于通货膨胀率以赚取两者之差额，这个差额一般大约是4 ％……”
这时甜点心送来了，我十分高兴。贝琪在我们每人面前各放了一杯马提尼酒，
这时我才真正品出“照老样子”的含义了。教授点上烟斗继续说道：
“当然银行家也并不真的就那么在乎高利率，因为利率仅仅是他们所出售的
商品货币的价格而已。但有—点是明朗的，利率一旦提高到一定程度，贷款的意
愿便会受到打击，这时所有的人都会蒙受损失……”
“所有的人都会蒙受损失？”我奇怪地问道。
“是呀，每一个人都会有损失。利率过高银行贷放出的款少了，消费者与投
资者所能借到的钱当然也就少了，正在进行的事就不得不停顿下来，这就是1981
年到1982年美国的实际情况，当时我们正陷入严重的不景气之中。里根政府当时
采取的措施是削减税收，增加政府开支，其中大部分是国防支出，而联邦储备银
行却极力紧缩货币供应量，使利率上升。直到1982年中期，联邦储备银行才开始
放松银根，增加货币供应量，整个经济才逐渐复苏。”
“因此，”教授继续说道“当时我们所面临的就是一幅货币政策与财政政策
相互矛盾的状况，几乎酿成—片混乱。直到政府与联邦储备银行在目标一致情况
下携手并进后，我们才开始摆脱这种难堪的境地。这正是我所要强调的：凯恩斯
的宏观经济理论若要发挥有效的作用，货币政策就必须与财政政策步伐一致，若
不如此，事情只会越弄越糟。”
“我还是有点不清楚，”我说，“您讲了这么多，究竟与赤字又有什么关系
呢？”
“你想知道我为什么要说这些，首先要明白整个事情的发展过程，接下来我
就讲给你听这前因后果。”
教授略加思索，缓缓说道：“里根在1980年参加竞选时曾许诺要削减税收，
增加国防支出，同时，他要求联邦储备银行采取严厉的货币政策，抽紧银根以降
低通货膨胀率，正如刚才所讲的那样。而联邦储备银行所采取的严厉的货币政策
导致我们经济陷入很深的萧条之中，这也就是造成我们现在所有的巨大赤字的原
因之一。当经济处于萧条时，因为工作人员减少，政府税收就会减少，政府所能
得到的所得税自然就少了，相反有工作的人的收入提高的又没那么快，无法弥补
因失业人数增加而减少的税收。况且，企业的利润减少了，随之而来的是企业交
纳的所得税也就少了。在这种情况下，政府的支出却会自动提高，因为失业率上
升造成更多的人要求领取失业救济金，社会福利档案里的名单比原来长多了。因
而，这些年来积累起来的赤字，一部分是过去经济不景气所遗留的后果。”
“可是，在经济复苏过程中赤字难道不会自然消减吗？”我插嘴道。
“为什么就会自然消减呢？”
“因为当更多的人找到了新的工作，个人收入和企业利润都开始上升，政府
税收不就增加了吗？同时，越来越少的人领取失业救济和要求社会福利保障，政
府支出不就减少了吗？”
“这倒不错，不过在最近几年中，只有一部分赤字是经济不景气造成的，其
余的则是由于减少税收后，却没有相应地减少政府支出以取得相互问的协调。经
济学家们称这种赤字为‘结构性赤字’。这种生存于结构内部的赤字即使在经济
稳定在充分就业状态条件下也会存在的。”
“照这么说，未来几年我们所面临的赤字问题根本不可能自行消失，因为其
产生于预算结构。”我这么说着，心里又开始感到有一种抓住头绪的灵感。
赤字的灾难
“这当然是我们有如此巨额的赤字的主要原因，但还不是赤字的真正问题。
真正的问题在于赤字会吃掉很大一部分今后几年中原本会产生的私人储蓄，这部
分私人储蓄本来可投资于工厂、机器设备和房地产。这样一来，今后的经济增长
速度就会减慢，个人生活水平也难以提高。
“就短期而言，赤字表示利率较高。当私人企业开始拓展业务逐渐成长之时，
政府也开始参与资金信贷市场、筹措资金以填补赤字，于是利率开始上涨。高利
率会导致如下几个问题：第一，非均衡经济复苏。在经济体系中，不同行业对利
率的反应程度不同，有些行业诸如房地产、汽车等对利率反应比较敏感，其发展
就不可能与其它产业一致。第二，高利率也导致美元价格居高不下，因而减弱了
美国商品在国际市场上的竞争能力。第三，美国国内利率高涨也会导致世界性的
高利率，这种状况并不一定符合西欧诸国和日本的宏观经济政策的要求，反而使
得那些拖欠大量债务的第三世界国家负担更为沉重。”
“难道联邦储备银行不可以反其道而行之，运用货币政策来降低利率吗？”
我反问道。
“当然可以，只是这样一来又有使经济过热的风险，有可能导致下一次的通
货膨胀。”
“如果他们保持利率不变……”
那么，他们就又面临经济有可能陷入另一次衰退的风险。我们现在又看到货
币政策与财政政策出现矛盾，情形再一次恶化，就如80年代初期一样。“
扑朔迷离的经济走向
“话说到此你大概已经发现调节经济是一个非常复杂的问题。如果问题仅限
于控制凯恩斯模式，运用凯恩斯工具箱中的各种工具，经济学家就无事可做了。
然而政治与经济永远也无法根本分割开来，总是会有—些突如其来的事件发生，
即事先无法预料的突发震荡。正因为如此，近来常常可以听到说经济学家连自己
在做什么都云里雾中。你听到过这种嘲笑吗？”
“我不太知道。”我回答说。
“有这样一个流传甚广的笑话，说如果把世界上所有的经济学家都集中在一
