前面讲的多头交易和空头交易，都是投机交易。其实，对于前面提到的那些衍生金融工具，除了可以利用多头交易和空头交易来投机外，还可以利用他们来保值。
保值的英语单词为hedge，我国有些人也将它翻译为“对冲”。保值交易实际上是同时做某种资产的多头交易和空头交易。资产价格的变化，对多头交易和空头交易的影响正好是相反的。
比如说，杯子价格的上涨对杯子的多头交易是有利的，但对杯子的空头交易则是不利的。但如果一个人既做了杯子的多头交易、又做了杯子的空头交易，那么，对杯子的有利影响和不利影响就会相互抵消。一般我们讲到保值时，往往是将现货市场的多头和在头交易与衍生工具市场上的空头交易和多头交易相匹配。
比如，对于一个做杯子多头交易的现货交易商来说，他现在市场上买入一个杯子，为了避免今后市场价格下跌对他造成不利的影响，他可以在市场上做杯子期货的空头交易来保值。换一句话说，他可以在期货市场上做空头交易来确定他所买入的杯子在今后的卖价。
反之，杯子现货的空头交易则可以与杯子期货的多头交易相匹配。
明白了杯子的保值交易，我们也就不难明白其他金融资产的保值交易了。
从以上的分析中，我们可以看出，就某种资产来说，投机交易是做这种资产的多头交易或空头交易，而保值交易或对冲交易，是将这种资产的多头交易和空头交易匹配在一起进行的交易。在作了这些区分之后，我们在后面的分析中就不难看出，所谓对冲基金，实际上并不是在那里对冲或保值，而是彻头彻尾的投机，甚至是操纵价格的恶性投机。
在这里，我们还可以将投机与操纵加以区别 投机是投机者根据自已对价格的预测来进行投资。价格看对了，投机者盈利；看错了，则受损。但操纵则不然，操纵者不仅在市场上买卖某种资产的现货工具或衍生工具，而且能直接操纵和影响价格。投机交易在金融市场上属合法的交易，而操纵则属非法交易。任何一个规范化的金融市场，都会严厉打击和禁止操纵行为。
