行业分类基本相同, 但增加了金融业, 即共分为六类行业。
对以上几大类行业再逐一细分, 我国证券市场的行业可分为: 金
融业、房地产业、运输业、石化、电子、能源、邮电、印刷、医药器械、化
纤、电力、计算机、汽车等几十个行业。
证券市场的行业分类以及下面将要提到的股票所属行业反映了
股票的行业状况。股票的行业状况是反映股票盈利能力和增值能力
12 怎样做基本面的分析 147
的可信程度和重要性都很高的资料。这是因为: 个别公司所发布的财
务指标可能因为人为因素而或多或少掺有水分, 但整个行业的发展
状况却不易被人为掩饰或修改, 而且行业状况对公司发展是具有潜
在的影响作用的。因此行业分析是十分必要的, 作为行业分析一部分
的行业分类分析也是非常重要的。
行业分类从某一段较长的时间来看, 不同行业的盈利能力和股
票增值能力有着比较稳定的区别, 这正是证券市场行业分析对股票
投资者的指导意义之所在。因为股票行业差别所决定的股票盈利和
增值能力的明显区别对投资者而言, 是其投资于何种行业的依据之
一。
( 5) 公司所属行业的性质
投资者在选择投资于何种行业时, 不仅要关注该行业的种类, 同
时更重要的是要考察该行业未来发展的前景。因为股票投资收益是
一种未来性质的收益, 取决于股票的预期而非即期价格。而考察行业
的发展前景, 则往往需要分析行业的性质。一般可以从行业发展受经
济周期变动影响的程度和行业在国家产业结构中所处的地位两方面
进行分析。
1) 经济周期决定行业性质
在前面的宏观分析中, 我们已了解了宏观经济周期的特点和变
动规律。经济周期循环往复运动, 反映了宏观经济从繁荣到衰退, 进
而陷入萧条, 最终又出现复苏这种有规律的变动。作为宏观经济的构
成要素, 各行业的生产经营状况必然也要受经济周期的影响。
在经济繁荣期, 国家增大货币供应量, 企业获取资金变得比较容
易, 纷纷扩大生产, 各行各业都呈现蓬勃发展、欣欣向荣的景象, 政府
部门和私人部门的投资大幅上升, 全社会总产出迅速提高, 劳动市场
转为供不应求, 一方面是企业盈利增加, 另一方面个人收入水平也迅
速提高。
当经济发展至其巅峰期时, 投资开始萎缩, 产出趋于下降, 劳动
148 富爸爸谈炒股
供求趋于平衡甚至开始出现过剩, 各行业都表现出衰退的迹象。衰退
进一步恶化, 导致生产极度萎缩, 市场极度疲软, 各行业纷纷出现亏
损, 有的甚至破产倒闭。
经过一段时间的萧条, 在政府强有力的刺激经济发展的宏观调
控手段的作用下, 经济得以复苏, 并进一步走向繁荣, 行业规模又一
次壮大, 产出翻番。
根据行业发展受经济周期变动影响程度, 我们可以把各行业划
分为以下四大类:
①增长性行业。所谓增长性行业, 是指经营活动几乎不受经济周
期影响的行业。这类行业的主要特点是行业的发展主要依靠科学技
术进步, 依赖于技术创新。该行业产品质量稳定且优良, 功能先进, 并
且可以通过实行规模经济来降低成本, 所以市场前景十分光明。
当前发展比较迅速的产业如电子行业、计算机行业都属于增长
性行业。由于这类行业不仅本身发展较快, 而且受宏观经济周期波动
的影响不甚明显, 因此投资于该类增长型行业, 一方面可以分享其高
速增长带来的高额投资收益, 另一方面又在无形中降低了股票投资
的风险, 起到了所谓“套期保值”的效果, 实乃“一石二鸟”之良策。但
并不是说投资于增长型行业可以一劳永逸, 安安稳稳获收益, 其原因
我们将在下面具体探讨。
②周期性行业。所谓周期性行业, 是指生产经营活动呈现与宏观
经济周期波动相类似的波动, 且波动时间与波幅大体一致。
周期性行业之所以呈现上述波动特征, 正是因为这类行业的发
展完全取决于经济周期变动。当全国经济形势一片大好时, 产品需求
就扩大, 规模随之扩大; 而当经济陷入萧条, 形势不容乐观时, 产品大
量积压, 生产则随之萎缩。也就是说, 周期性行业的产品需求受居民
可支配收入影响很大, 即具有较高的收入弹性。
周期性行业包括家用电器等耐用消费品行业, 对该行业的投资
者, 最重要的是具有敏锐的观察与预测能力, 能准确判断宏观经济当
前和未来的形势, 把握经济周期变动的规律, 这样才能及时地抓住进
12 怎样做基本面的分析 149
入或退出该行业的有利时机, 在高峰时期大赚一笔, 到低谷时则养精
蓄锐蓄势待发, 或把资金转移到其他行业的股票投资甚至其他投资
形式。只有这样的投资者才真正懂得投资的艺术, 做到“稳赚不赔”。
③防御性行业。所谓防御性行业, 是指行业的运动形态不受经济
周期变动的影响。不管经济过热还是过冷, 这类行业的销售都比较稳
定, 有的行业甚至在经济衰退时期盈利也有所增加。
防御性行业的产品与周期性行业正好相反, 其收入弹性比较小,
需求量比较稳定。食品业和公用事业都属于这类行业。俗语说“再穷
也得填肚子, 再富也只有一个胃”此话十分生动地说明食品业等防
,
御性行业的生产经营状况是比较平稳的。购买这类行业股票, 既不能
期望太高的收益, 也不用担心会暴跌, 就像把钱存进银行一样, 能获
得较稳健的收益。
④增长周期混合性行业。所谓增长周期混合性行业, 是指同时具
有增长性行业和周期性行业特征的行业。这类行业有时稳定增长, 有
时又会随着经济的波动起伏而变动。
增长周期性行业之所以会具备上述的混合特征, 主要原因在于
这类行业存在较大的技术改造的潜力。像一些生产性质相同但性能
不同的产品的行业就可以归入此类。如: 有一家生产彩色电视机的企
业, 按前面的分析应归入周期性行业。但该企业技术力量比较强大,
资金比较雄厚, 当宏观经济开始走下坡路时, 该企业力挽狂澜, 一方
面充分调动技术力量的积极性, 促使技术创新早日运用, 另一方面调
动大量资金更新原有设备, 组装出新的生产线, 以原来的生产最普通
的 36 厘米( 14 英寸) 和 46 厘米( 18 英寸)彩色电视机, 转向生产精显
背投式彩电, 而且增添了许多新的实用性非常强的功能。这样一来,
该厂不仅不会受经济低谷的重创, 而且能迅速占领市场, 获得巨大的
利润。
投资于该类行业, 也需要一双“火眼金睛”能识别不同企业技术
,
革新的能力, 这样就会在股票投资中获得巨大成功。
150 富爸爸谈炒股
( 6) 行业在国家产业政策中的地位
各个国家在一定的经济发展时期, 会根据该时期经济发展的需
要, 制订一定的产业倾斜政策, 并确定受政策扶持的产业中具体的择
优扶持对象及优惠的措施。
我国在“九五”计划和远景规划中, 把水利、能源、交通、通信等基
础产业作为未来 15 年中国经济发展的重点产业, 同时强调了振兴机
械、电子、石油化工、汽车制造和建筑业等支柱产业, 并明确了“择优
扶持、集中突破”的发展原则。例如, 机械工业重点在提高大型成套设
备的开发和制造能力, 改进重要基础机械和基础零部件的性能和质
量; 石油化工工业重点开发合成纤维、合成树脂、合成橡胶; 汽车工业
重点发展零部件、经济型轿车和重型汽车; 而建筑业则重点建设城市
住房和公共设施工程, 大力发展新型建材与装饰品。
行业在产业结构中所处的地位不同, 能够决定行业的经营状况
及未来的走势。处于国家产业政策倾斜范围内的行业, 如上面提到的
电子、汽车等行业, 由于受到国家的重点扶持, 以国家的财力为坚强
后盾, 所以更具有增长的潜力, 投资于该类企业, 不仅投资收益高, 而
且风险小, 所以颇受投资者的青睐。
相反地, 若某行业不受国家产业政策的扶持, 甚至受到限制, 这
类行业未来的走势通常是悲观的, 投资者纷纷抛售其股票, 股价狂
跌, 进一步导致该行业的萎缩。前面我们曾经把财政政策比喻为调控
宏观经济的神奇的指挥棒, 我们在这里也可以类似地把产业政策比
喻为调整产业结构的神奇指挥棒, 而这支神奇指挥棒发生作用的中
介正是市场。
( 7) 行业生命周期与投资决策
上面我们曾打下了一个小小的埋伏, 即既然说增长性行业的特
点决定了投资于该行业的股票会获得高收益, 且具有投资风险小的
好处, 那为什么不能全都投资于该行业, 一劳永逸呢? 这正是下面要
12 怎样做基本面的分析 151
重点讨论的问题。
1) 行业生命周期
和人要经历出生、成长、成熟、衰老、死亡这永恒不变的过程一
样, 每个行业都要经历一个从成长到衰老的过程, 也就是行业的生命
周期。而行业具有生命周期正是上面那个小问题的答案。正如没有
一个人能永葆青春, 任何一个行业, 不管它曾经具有多么强劲的增长
势头, 最终还是要走入衰老和死亡。若投资者仅仅因为某行业是增长
势头比较猛的行业而放心地把所有的血汗钱投入其中, 接着回家睡
大觉, 等着“钱生钱”的好事降临自己头上, 则最终可能落下一个血本
无归的悲惨后果。
所谓行业生命周期, 是指行业从成长到衰退的发展演变过程, 通
常可以分为四个阶段: ①初创期; ②成长期; ③稳定期; ④衰退期。每
个阶段都有其自身的特点和表现, 下面我们将以一个矿泉水生产企
业为例, 逐步介绍企业在行业生命周期每个阶段活动的特点及投资
者的投资技巧。
①初创期。新兴行业往往诞生于新技术、新产品和新的市场需
求。在新行业的初创阶段, 由于没有什么经验可以借鉴, 而新技术、新
产品的研究与开发需要一大笔费用, 且行业规模建设也需要大量投
资, 因此新产品的生产成本很高, 销售价格也很高。同时, 由于人们对
新产品的优越性能不甚了解, 或者传统因素难以接受新产品, 导致市
场对该新产品的需求较低, 因而销售收入低。新兴行业在企业财务上
不仅没有盈利, 而且可能出现全行业亏损。
从投资者这方面来看, 基于新兴行业产品成本和价格高以及产
品的市场需求较小这个现实, 投资于该行业意味着面临较大的风险。
在初创期后阶段, 随着生产技术的不断改进和生产规模的不断
扩大, 产品成本大幅下跌, 同时消费者随着对新产品的逐步了解与认
可, 扩大了需求, 新行业则逐渐从高风险低收益转向高风险高收益。
因此新兴行业对投资者尤其是喜爱冒险的投资者是非常有吸引力
的。
152 富爸爸谈炒股
以一家矿泉水生产企业为例。中国人一般习惯喝茶, 简单一点的
就喝白开水解渴。所以当矿泉水出现在中国人面前时, 人们接受的较
慢。一瓶无色无味, 喝起来像白开水一样的水居然卖几块钱, 这是大
多数人特别是比较保守的人所不能接受的。所以该企业在矿泉水行
业初创期的主要任务是占领市场份额而不是盈利。这就要求企业家
具有长远的、发展的眼光, 才不至于在企业初遭挫折时就急忙退出。
②成长期。新行业生产的新产品经过广泛的宣传, 逐渐凭借其优
越的性能、良好的质量赢得普通大众的欢迎, 迅速占领市场。产品销
售量直线上升, 为企业带来丰厚的利润。
同市场需求的不断扩大相适应, 由于企业利润不断增加, 当这个
利润上升至超过社会平均利润而演变为超额利润时, 就会吸引一大
批投资者大量投资于该行业。企业数量大量增多, 产品也由原来的价
高、品种单一向价低、品种多样化转变, 行业内竞争日趋激烈, 表现
为: 一方面, 促进了产品品种、花色、性能和用途的多样化, 促进了产
品质量的提高以及产品成本和价格的降低; 另一方面激烈的竞争导
致优胜劣汰, 结果是为数不多的大企业控制了该行业。原因在于: 随
着市场竞争激烈程度不断提高和行业总产量不断增加, 市场的需求
趋于饱和, 生产厂商无法再单靠单纯地扩大产量, 提高市场份额来获
得超额的利润, 而必须领先追加科研开发费用, 提高生产技术, 降低
生产成本来争取竞争优势, 打败竞争对手, 维持企业的生存与发展。
而只有那些资金雄厚, 技术力量强大, 经营管理有方的企业才能做到
这些。相反地, 一些小企业的下场往往是被兼并或者被淘汰。
控制某个行业的大企业财力雄厚, 财务状况良好, 竞争能力强,
并拥有其他各种优势。他们通常建立起股息政策、按期按量发放股
息, 他们有能力通过从内部融资来扩展生产规模, 而不必单纯依靠资
本市场。因此这些公司在成长期仍具有较强的增长势头。
与高增长率相对应, 成长期企业所面临的竞争风险也很大, 破产
率与合并率都很高。但相对于大公司而言这种不确定因素则大大减
少。明智的投资者应认准最佳时机与最佳对象, 就能分享产业增长带
12 怎样做基本面的分析 153
来的收益。
在成长的后期, 由于行业中生产企业与产品互相竞争、优胜劣
汰, 市场厂数在大幅下降后基本稳定下来, 市场的饱和又导致产品销
售增长放慢, 赚取巨额超额利润的机会减少, 整个行业进入稳定期。
继续矿泉水企业的分析。那些坚守在矿泉水行业阵地的企业为
了扭亏为盈, 开始大规模的广告轰炸, 把矿泉水的健康、营养的特征
通过各种媒介手段传递给普通消费者, 并最终以其自然特性战胜了
人们。市场需求迅速膨胀, 其他厂商也趁势而入, 市场上矿泉水的品
牌短时间内就从少数几个增加到几十个甚至上百个, 矿泉水市场上
演着“群雄争霸, 瓜分天下”的剧情。此时购买矿泉水生产企业的股
票, 风险是比较小的。
③稳定期。相对于其他阶段而言, 企业的稳定期持续时间比较
长。在这一时期内, 经过成长期艰难搏杀生存下来的少数几个大厂商
垄断了整个行业的市场供给, 每个厂商都占有一定比例的市场份额,
由于彼此势均力敌, 市场份额比例比较稳定, 发生变化的程度很小。
厂商之间竞争手段也逐渐从价格手段转向非价格手段, 比如提高质
量、增加实用功能以及加强售后维修服务。
在稳定期内, 由于市场类型已演变为寡头垄断, 各企业的利润达
到了一个非常高的水平, 而同时由于市场份额比较稳定, 风险较小,
所以投资于这些大企业还是比较有利的。但同时也要意识到, 在成熟
期内, 市场已经达到了超饱和状态, 销售量增长缓慢甚至停止增长,
这对大企业也是十分不利的, 因为可能导致其他如生产能力过剩 、
设备闲置、资金占用过大而周转性较差等问题, 致使行业很难较好地
保持与国民生产总值同步增长。因此投资于成熟行业的股票, 增长的
潜力很小, 而且走向衰退的可能性却十分大。
在稳定期, 新企业难以进入市场与老企业共享江山。原因在于市
场已被分割, 产品价格较低, 导致新企业由于大量创业投资无法得到
补偿或者由于产品销路不畅、资金周转困难而宣告倒闭或破产。
行业由成长期向稳定期的转变过程是逐步的、长期的, 而不是短
154 富爸爸谈炒股
时间内完成的。这就要求投资者抓住转变的苗头, 及时抽回资金。
上面说到矿泉水市场曾出现“百花齐放, 百家争鸣”的兴旺行情,
但随着竞争的日趋激烈, 一些规模较小的企业退出了该行业, 剩下的
几个大企业瓜分了市场, 矿泉水市场上只有固定几种品牌的产品, 每
个品牌的矿泉水都有其固定的消费群。比如说有的人只喝“娃哈哈”,
有的人则爱喝“乐百氏”。这时的矿泉水市场已进入稳定期。如果把
矿泉水市场比作一块大蛋糕的话, 那么这几个企业各切了一块, 但由
于蛋糕不能再变大了, 所以各企业也不可能再创造新的利润了。此时
正是投资者回收在矿泉水行业投资的最佳时机, 既能获得最高收益,
又能避免行业因步入衰退期而导致投资缩水。
④衰退期。经过较长一段时间的稳定期后, 行业开始步入衰退
期。这时因为随着时间的推移, 新技术不断涌现, 新产品大量问世, 各
种替代品“新鲜出炉”社会习惯也在发生日新月异的变化, 这就使行
,
业的市场需求下降, 销售量减少, 利润下降。某些厂商开始向其他有
利可图的行业转移资金, 因此原行业出现企业数目减少, 行业平均利
润降低。整个行业步入其生命周期的最后一个阶段—— 衰退期。
在衰退期里, 该行业的股票行市冷淡, 有些公司股票甚至因为破
产而一文不值; 市场萎缩, 利润下降至零乃至亏损。若行业利润无法
维持全社会平均利润水平或现有投资折旧完毕后, 整个行业便逐渐
解体了。
矿泉水生产企业几大巨头在稳坐江山若干年后, 突然发现形势
不太妙了, 矿泉水行业已进入其垂暮之年, 青春活力已不复存在了。
这时已没有新企业试图加入该行业了, 而是纷纷投资生产新一代健
康饮品, 如纯天然果汁、酸奶、豆奶等可以作为矿泉水的替代品的新
产品。人们的需求纷纷转向这些口感好且营养丰富的饮品, 矿泉水市
场“门前冷落鞍马稀”利润水平一落千丈。那些在稳定期没有趁早抛
,
售矿泉水行业股票的投资者此时悔之晚矣, 因为他们手中的股票可
能已经一文不值了。上述的分析实例只不过是一种虚拟的假设, 目的
是帮助投资者掌握分析的思路。
12 怎样做基本面的分析 155
( 8) 影响行业生命周期的因素
上面介绍了行业产品生命周期的一般理论。但在实际经济生活
中, 行业生命周期还受经济周期、政府的宏观调控政策以及国际市场
的影响, 且这些影响比行业本身生命周期复杂得多。
1) 经济周期对行业生命周期的影响。当行业处于其生命周期的
不同阶段时, 受经济周期的影响也不同。处于成长期和衰退期的行业
与经济周期变动的相关程度不太大。这是因为, 处于成长期的行业主
要是依靠技术进步, 研究开发新产品来获得增长的原动力, 从而保持
高速稳定增长的势头; 而处于衰退期的行业则是江河日下, 即使经济
处于极度繁荣阶段, 也回天乏术。而处于稳定期的行业则不同了, 它
们受宏观经济波动的影响非常大。当经济扩张, 外部经济条件良好
时, 它们也蓬勃发展, 利润丰厚; 而当经济紧缩, 市场萧条时, 这类行
业的销售量也会随之减少, 盈利降低。由此可见, 投资于处于稳定期
的行业的投资者, 不仅要观察本行业经营发展状况这个小的投资环
境, 更重要的是要研究宏观经济周期变动, 把握大的投资环境, 这样
才能作出最合理有效的投资决策, 避免盲目投资。
2) 政府的宏观调控政策对行业生命周期的影响。政府作为宏观
经济的管理者和调控者, 可运用各种政策手段, 根据经济发展的需
要, 影响行业的生命周期。
如同我们上面说过的那样, 许多行业的增长率在成长期的后期
会由于市场需求量的日趋饱和以及行业内部竞争的日趋激烈而逐步
下降, 并进一步走入稳定期, 这是行业生命周期发展的一般规律。但
若考虑政府的行为, 则情况大为不同。
若政府认为该行业对国民经济发展至关重要, 影响深远, 值得扶
持, 就会制定一系列的优惠政策, 以延长它的成长期, 阻止其迈入稳
定期的步伐。政府一方面可以采用扩张性的财政政策, 加大对该产品
的政府采购, 另一方面则采用产业倾斜政策, 给予该行业大量的贷款
优惠甚至补贴。如此一来, 该行业的厂商数目、产品的销售额和利润
156 富爸爸谈炒股
增长率都会重新得到提高, 从而相应地延长了行业的成长期。如美国
的军火工业正是由于美国政府庞大的国防开支而保持经久不衰的增
长势头。
相反地, 若政府认为某个行业发展对国民经济总体发展不利或
该行业发展前景不好时, 则可以通过相反政策措施来扼制这一行业
的发展, 缩短其成长期和稳定期的持续时间, 促使其早日进入衰退期
并结束其使命, 退出历史的舞台。
3) 国际市场竞争对行业生命周期的影响。当今的世界是一个开
放的世界, 每个国家都与世界连为一体, 不能闭关自守, 与世隔绝。因
此国际市场的供求变化自然会对国内行业生命周期产生重大影响。
前面已经说过, 进入稳定期的行业市场已被少数几家资金雄厚、
技术先进的大企业瓜分, 每个企业都拥有自己的市场份额, 整个市场
的生产形势和各企业的份额在通常情况下不会发生巨大的变化。也
就是说, 市场这块蛋糕无法再做大了。但是, 若把国际市场的因素综
合进来, 则情形有所不同。
以美国的汽车行业为例, 过去美国的汽车市场作为一个稳定期
的市场, 长期由汽车三巨头——福特、克莱斯勒和通用三家公司所瓜
分, 因此, 人们对美国汽车行业股票的投资十分保险, 风险小, 且收益
高。但 80 年代以来, 美国汽车行业的稳定期却被来自日本及韩国体
积小、价格低的轻型轿车的进入所打破。这种国际竞争不仅打破了原
来垄断的汽车市场, 而且严重影响了美国汽车行业生命周期的发展。
随着经济一体化的逐步深入, 统一的世界市场正逐步形成, 而各国经
济与行业间的这种相互影响的作用则会越来越大。
12. 3 公司内部分析
前面我们对证券投资的宏观经济环境和行业的选择作了详细介
绍, 并多次引用了一个比喻: 把投资者投资其股票的公司比喻为一艘
在大海中捕鱼的渔船, 宏观分析好比分析渔船工作的天气环境, 而行
业分析则好比分析在海上工作的其他类型的渔船以及各种除捕鱼以
12 怎样做基本面的分析 157
外的谋生方式。天气环境和其他渔船的竞争固然对渔船的收获有很
大的影响, 但决定能捕多少鱼的, 归根结底还是渔船本身。比如渔船
本身吨位多大、渔船的新旧程度、渔船的设备配置、渔船上渔民的人
数及其熟练程度, 如此种种。通常说来, 渔船越大、越新, 设备越先进,
渔民素质和熟练程度越高, 经验越丰富, 就能捕到越多的鱼。同理, 投
资于渔船的合伙人—— 股民, 分到的鱼即股息和红利也就越多。所以
对渔船本身状况的分析比对天气状况的分析及其他分析显得更为重
要, 而且更为实用。这种分析就是公司分析。
本章从公司分析的信息来源——动态信息披露、公司分析两大
块—— 公司基本分析和公司财务分析三个部分详细介绍公司分析的
内容及方法。其中以公司财务分析最为重要, 对股票投资者而言也最
为实用, 读者应把重点放在对这一部分内容的了解方面。
( 1) 公司分析的信息来源——动态信息披露
我们要了解一艘渔船的真实状况, 靠眼观、手摸、耳听固然重要,
但这是远远不够的, 因为有些情况, 譬如说渔船的技术性能等, 是无
法用以上方法获得的, 这就要求我们尽量搜集这艘船的有关信息, 比
如: 技术资料、历年的捕鱼纪录、修理情况登记表等。公司分析也是如
此。掌握公司尽量多的信息是投资人作出合理投资决策的基本前提
和有效保障。本节的内容正是要分析如何获得公司分析所需要的相
关信息。
要获取公司分析的第一手资料, 主要是通过阅读上市公司的动
态信息披露, 包括定期报告和临时报告。定期报告指上市公司必须按
国家规定定期编制的信息披露, 包括年度报告和中期报告。而临时报
告没有发布的时间限制, 当公司发生重大事件如收购合并等足以影
响股东的获利能力时就可以发布临时报告。临时报告分为重大事件
公告、公司收购公告以及其他公告等。下面将对各种信息披露依次介
绍。
158 富爸爸谈炒股
( 2) 年度报告
根据中国证监会 1996 年 12 月 21 日颁布的《公开发行股票公司
信息持续披露的内容与准则第 2 号(年度报告的内容与格式) 》规定,
凡在中华人民共和国境内公开发行股票的股份有限公司都应编制年
度报告。
年度报告内容包括:
1) 公司概况。简要介绍公司历史与现状、公司的中英文名称及编
号、各项主营业务、法定代表人、公司注册情况, 以及公司负责信息披
露的工作人员的姓名、联系地址、电话、公司地址及各种通讯工具号
码。
2) 公司的财务会计报告及经营情况。公司的财务会计报告包括
审计报表、财务报表及财务报表附注。而财务报表又包括年度末及前
一个年度末的比较式资产负债表、比较式利润表及利润分配表以及
现金流量表。
3) 董事、监事、经理和其他高级管理人员简介及持股情况。有关
高级管理人员主要包括副经理、总会计师和总工程师。
4) 董事会报告: ①介绍股票与股本变动的情况; ②股东情况介
绍; ③重大诉讼、仲裁事项报告。
5) 监事会报告。包括对公司财务状况的检查情况, 对公司的董
事、经理执行公司职务时违反法律法规或者公司章程的行为的审查
监督情况, 以及对董事会工作改进的建议与意见。
6) 董事长或总经理的业务报告: ①公司经营状况的回顾; ②对实
际经营结果与盈利预测的重大差异的说明。包括产生差异的主要项
目和造成差异的主要原因; ③对前次募集资金的运用情况的说明。包
括资金投入项目的建设进展、项目收益等情况; ④新年度的业务发展
规划。包括新年度生产经营总目标, 采取的相应措施, 项目预期进度
及配套资金的筹措等。
7) 关联企业。包括关联企业的名称、所在地、主营业务范围以及
12 怎样做基本面的分析 159
本公司持有该关联企业的所有者权益份额。
8) 公司在报告年度内发生的重大事件及其披露情况。
9) 国务院证券监督管理机构规定的其他事项。
( 3) 中期报告
以股票或公司债券上市交易的公司, 应当在每一个会计年度的
上半年结束之日起两个月内, 编制完成中期报告, 并向证监会报送
10 份备案, 将不超过 4000 字的报告摘要刊登在至少一种证监会指
定的全国性报刊上。同时, 将中期报告备置于公司所在地、公司股票
或债券挂牌交易的证券交易所、有关证券经营机构及其网点以供投
资公众查阅。除特殊情况外, 中期报告毋须经会计师事务所审计。中
期报告的内容包括:
1) 公司财务会计报告和经营情况。
①财务会计报告, 包括财务报表与财务报表附注。A． 财务报
表, 中期报告所提供的财务报表, 至少应包括资产负债表和损益表。
既可以采用完整的财务报表, 也可以是简表形式。B． 财务报表附注。
财务报表附注通常要披露以下事项: a. 与最近一期年度报告相比, 会
计政策所发生的变化; b. 因合并、分立等原因而导致会计主体发生
的变化; c. 由于生产经营环境及宏观政策、法规发生重大变化而已
经、正在或将来要对公司财务状况及经营成果产生的重大影响; d. 资
产负债表中资产类及负债类项目与上一年度末资产负债表对应各项
目相比以及损益表各项目与上一年度末损益表各对应项目相比发生
的重大异常变化及资产负债表中股东权益类项目发生的变化。
②公司的经营情况。公司的经营情况主要包括: A． 上半年经营
情况回顾, 介绍公司在报告期内的经营情况, 包括公司在报告期内取
得的成绩与进展。如实际经营结果与计划目标有重大差异的, 应说明
原因; B． 下半年经营计划展望 , 公司为完成或超额完成年度经营计
划, 针对半年经营过程中存在的问题准备采取的对策、下半年的项目
安排、公司对宏观经济环境的变化和国家有关政策的要求所要着重
160 富爸爸谈炒股
进行的工作。
2) 涉及公司的重大的诉讼事项。
公司在本报告中应特别注意涉及公司的重大诉讼、仲裁事项的
披露, 已披露过的但尚未结案的诉讼案件的进程及影响也必须进行
披露。若无此类事件, 应明确陈述“本报告期内公司无重大诉讼、仲裁
事项”。
3) 已发行的股票、公司债券的变动情况。
介绍报告期内公司股票与股东的变动情况以及二者在报告期末
的情况。主要包括: ①报告期内发行新股、拆股和合股, 可转换债券转
换情况以及发行在外股票的其他变化情况; ②主要股东的持股情况。
列明持有本公司 5% 以上股份的股东的名称, 报告期内股份增减变
动情况、期末持有量。若持股 5% 以上的股东少于 10 人, 则应列出至
少 10 名最大股东的持股情况。
4) 提交股东大会审议的重要事项。
中期报告中应列明董事会提交股东大会讨论和作出表决的事项
及会议通过的决议。如报告期内没有召开股东大会, 则应明确陈述
“本报告期内公司没有召开年度股东大会或临时股东大会”。未召开
年度股东大会的, 要进一步说明原因。
5) 国务院证券监督管理机构规定的其他事项。
( 4) 重大事件公告
所谓重大事件, 是指可能对上市公司的股票市场价格产生较大
影响且投资者尚未知晓的事件。上市公司应对重大事件编制重大事
件公告书向全社会披露。但是, 如果上市公司有充分理由认为向社会
