长虹在 2001 年 3 月 22 日所产生的缺口, 及大连金牛在 2000 年 7 月
13 日所产生的缺口均属于这种情况, 值得注意!
260 富爸爸谈炒股
关于突破缺口的论述, 本人认为突破缺口通常出现在形态的颈
线位附近或重要的反压线附近。此种缺口出现的区域应脱离前期的
成交密集区域。说明股价也经摆脱了原有多、空双方力量的对峙, 将
在新的价格区域, 轻快前进。例如, 紫光生物在 2000 年元月 14 日, 周
K 线图上出现的缺口, 该缺口正好出现在周 K 线大圆弧底的颈线位
附近, 并且脱离了原有底部成交密集区域。关于突破缺口更为详细的
介绍和举例在笔者新著《波段炒股才是金》中可查阅。
还应指出的是, 持续性缺口不应完全等同于测量缺口。我们知道
在突破缺口之后产生的缺口, 除竭尽缺口之外, 都可称为持续缺口
( 或中途缺口, 逃逸性缺口) , 但不一定都有测量功能。根据本人《缺口
理论》一书, 我们知道只有具备了下面条件的持续缺口, 才更有可能
成为测量缺口。即: ①该缺口应远离启动形态底边的最低点。②该缺
口出现时, 应有大额成交量做配合。③通常出现在一轮时间较长的中
级上升行情中。④短期内不能回补。⑤中、短期均线系统都应形成多
头排列。例如, 1997 年 3 月 24 日, 上证指数在 1181 点出现的缺口,
就是典型的测量缺口。
特别需指出的是: 运用测量缺口做为计算依据时, 如果是在上升
行情中, 应取产生缺口当天的最低点, 做为计算依据, 而不能取前一
天的最高点作为计算依据。应用缺口理论预测 2001 年上证指数大顶
的正确计算方法是: ( 1783 点- 1341 点) + 1783 点= 2225 点。这一理
论目标位与实际顶点 2245 点仅相差 20 个点, 从本轮行情上涨 900
余点来考虑, 其误差率是极其微小的。
在谈到竭尽缺口时, 笔者想说明的是, 它不能称为逃逸性缺口,
但可同时称为力竭缺口或衰竭缺口。
对于缺口的辨别与应用, 因篇幅关系, 先到此为止。有志研究缺
口的朋友, 建议认真阅读本人所著《波段炒股才是金》及《缺口理论》
书中的相关内容。
作者: 李仲(2001 年 9 月 22 日发表于《证券投资周刊》第 36 期)
后附一元先生的《1800 点以下为空头陷阱》原文请读者对照阅读, 对掌握缺
口理论极有益处。
附录 2 2001 年度各媒体相关作者文章集粹 261
1800 点以下为空头陷阱
前两期本刊技术导航曾提及, 8 月 28 日的 1795 点从时间和空
间来看基本可以确认是从 2245 点下跌以来的一个重要的底部。但本
周一, 上证指数跳空 19 个点以 1790 点开盘, 在创出今年以来的新低
1774 点后迅速回补当天的缺口, 并以 66 个点的实体大阳线报收, 虽
然周内大盘在突发事件的影响下大幅振荡, 但市场总体做空能量已
明显不足, 下周大盘有可能再度下探 1795 点一线, 在形成头肩底形
态后, 展开小幅反弹。
而上证指数瞬间创出的 1774 点新低, 除了受银广夏复牌的影响
之外, 从技术上分析, 1774 点的出现也是必然的, 这是因为 2000 年 5
月 22 日上证指数在 1777 点和 1783 点向上跳空留下的缺口对大盘
有强大的吸引力, 这一缺口在大盘弱势时必然将会回补( 本刊 2000
年第 51 期《从资金供求看新千年股市》一文曾提到今年股市下探的
第一目标位于 1777 点, 去年的技术导航栏目也曾多次提及 1777 点
对大盘的吸引力)。虽然股市运行很难把握, 但股市运行却很难摆脱
一些最基本的技术性理论的制约, 这些技术理论中最重要的就是缺
口理论。
缺口理论是判断股价走势的重要理论之一, 缺口产生的主要原
因是指当市场多空双方其中一方的能量经过充分积聚后, 以跳跃的
方式释放的过程, 也是市场主力对潜在的重大利好或利空消息的提
前反映, 这种缺口一般预示着后市的行情将会产生激烈的变化。向上
的跳空缺口在 K 线形态上表现为当日的最低价高于前一交易日的
最高价, 而向下的跳空缺口则表现为当日的最高价低于前一交易日
的最低价。缺口按发生的形态、位置与幅度大小又分为普通缺口、突
破性缺口、持续性缺口和竭尽性缺口。
普通缺口一般发生在成交量极度低迷之际, 由于此时的市场趋
势已被多空双方所认可, 所以这种缺口没有什么特别的技术意义, 且
262 富爸爸谈炒股
往往在短期内就能回补。这种情况在个股成交量低迷时出现的概率
更高, 比如万向钱潮(000559)今年 9 月 5 日在 12. 39 元之间留下一
分钱的缺口, 9 月 6 日就被迅速回补。
突破性缺口通常在反转或整理形态完成后的成交密集区内产
生, 表明市场已经完全脱离了原有的密集波动区域, 预示着一个较大
级别的上升或下跌行情的展开, 对后市行情的延续和发展具有强烈
的指导意义, 向上突破时一般都伴随着成交量的配合。在 K 线形态
上, 一般都会有一根实体较长的阳线或阴线, 向上的跳空缺口其缺口
上沿将成为将来股价回调时的强力支撑; 而向下的缺口其下沿将成
为未来股价反弹时的重要阻力。突破性缺口理论上一般都不会回补,
或者在市场经过相当长一段时间后才会回补。
在上证指数的 K 线图上, 比较重要的突破性缺口主要有 1994
年 8 月 1 日在 338 点和 377 点之间留下的跳空缺口; 1999 年“5·
19”行情在 5 月 20 日、5 月 21 日和 5 月 26 日连续留下的三个跳空缺
口; 还有就是 2000 年 2 月 14 日留下的 1536 点到 1587 点的周跳空
缺口。这几个缺口从目前来看已经几乎没有回补的要求, 而之所以说
2000 年 2 月 14 日的缺口是突破性缺口, 一个主要的原因在于, 上证
指数在 1993 年创出 1540 点的最高点之后, 持续低迷, 直到 1997 年
才第二次上攻 1500 点, 1999 年“5·19”行情才瞬间突破这一制约了
上证指数长达 10 年之久的大双顶颈线( 见上证指数月线图)。显然,
2000 年 2 月 14 日的缺口表明, 上证指数真正摆脱了 10 年来受到压
制大双顶颈线, 因而这一突破是有效的, 所以后市即使大盘下跌也很
难回补这一缺口。
持续性缺口又称测量缺口, 一般情况下是在股价运行的中途产
生, 此时行情可能恰好运行至一半, 因此它能够大致测量出行情终结
的位置, 所以也叫测量缺口, 通常在它出现的当日或第二日成交量较
大, 并且这种量度的变化具有惯性的特征, 上海股市有句名言叫“逢
缺必补”一般指的就是这种持续性缺口将来必补。
,
例如, 1999 年“5·19”行情上证指数于 6 月 10 日形成了 1350
附录 2 2001 年度各媒体相关作者文章集粹 263
点到 1353 点的持续性跳空缺口。在这一缺口的引力作用下, 1999 年
底, 上证指数创出了 1341 点的世纪末大底。而在去年大盘的上涨行
情中, 上证指数也曾多次留下缺口, 这些缺口有些是普通缺口, 有些
是持续性缺口, 目前已基本回补, 只有 2000 年 5 月 22 日上证指数在
1777 点和 1783 点向上跳空留下的持续性缺口一直没有回补( 这一
缺口也是周线缺口), 正是在这一缺口的引力作用下, 本周上证指数
瞬间创出了 1774 点的最低点。此外, 根据持续性缺口的测量作用计
算, 如果上证指数从 1341 点上涨到 1777 点时, 运行了整个上涨行情
的一半, 那么: 1777- 1341+ 1777= 2213 点, 理论上讲 2000 年以来
的上涨行 情应能涨 到 2213 点一线, 这一理 论上的结 论与实际 上
2000 年以来行情的最高点 2245 点相差 30 余点, 可见持续性缺口的
测量作用也是颇为准确的。
竭尽性缺口又称逃逸缺口, 它往往发生在行情的末期, 此时市场
对股价趋势的运行达成了空前的一致, 但恰恰就在此时, 原来保持趋
势发展的主导力量已经发挥殆尽, 没有后续能量使股价继续保持原
来的趋势, 在随后的交易日里股价会发生反转, 这种缺口往往很快就
会被完全封闭。最典型的例子如本周一和本周三, 上证指数在持续已
经下跌了 400 多点之后, 在利空的作用下大幅跳空低开, 正属于竭尽
性缺口, 这两个缺口均是在半个钟头之内就被完全封闭了。
根据以上分析, 本栏认为 1795 点为中期底部的观点仍然有效,
而瞬间出现的 1774 点也可以说是对 1795 点底部的确认, 因为只有
回补了 2000 年 5 月 22 日的持续性缺口(1777 点- 1783 点), 上证指
数才有重新启动的条件。而从型态上来讲, 短期内上证指数构筑头望
底(或者双底) 型态的可能性较大。当然, 大盘也并不会因为底部形成
了就马上能产生上涨行情。至于大盘何时才能再次出现较大级别的
上涨行情, 下期本栏将从时间周期的角度来加以分析。
2001 年 9 月 15 日发表于《证券投资周刊》第 35 期 作者: 一元
264 富爸爸谈炒股
天津快板《谈股论市》
反弹天天盼那, 天天不反弹, 股评够添乱那, 自己也太贪, 赚钱不
愿走啊, 赔钱心不甘, 心态一变乱那, 跌势看不见, 金钱今又少啊, 心
中真叫烦。怎么办哪怎么办? 静下心来客观看, 没有量, 怎反弹? 一
厢情愿太主观。新世纪, 头一年, 管理层, 底说穿, 早就讲明监管年。监
管年, 算账年, 黑庄、恶庄全玩完, 大主力, 跑得欢。股价跳水必常见。
说股市来谈股市, 股谚理应记心间, 熊市别言底呀, 风险意识摆在前,
趋势改变再投钱!预测底, 有风险, 稍稍不准套其间, 不能急, 很关键。
大盘见底好判断: 政策暖风吹呀, 跌板看不见, 涨升有层次呀, 领涨清
晰见, 嘿, 板块轮动也出现, 股指越过反压线。见底蜡烛图, 周线应能
见! 成交放大配合看, 持续放量更稳, 量能足, 空间大, 此时上车把钱
赚。转市明确再投钱, 好处多, 最安全“不见鬼子不挂弦”心态稳定
, ,
挣大钱!
2001 年 10 月 27 日发表于《证券投资周刊》第 41 期 作者: 李仲
附录 3 2002 年中国股市是转型年 265
附录 3 2002 年中国股市是转型年
在 2001 年的股市中, 管理层试图解决一系列的历史遗留问题。
加入 WTO 了, 我们也的确需要与国际市场、国际惯例接轨, 因此蛇
年的股市就不幸为历史买了单。2001 年重点查处了一批恶庄、一拨
造假上市公司、还有一部分缺良心的股市吹鼓手。与此同时, 管理层
为股市的转型也做了许多铺垫的工作。比如, 为大力发展机构投资
者, 从而设立了几家开放式基金; 为 A、B 股合并而改变了交易规则;
为改变公司治理结构, 设立独立董事制度; 为完善收购合并制度, 证
监会发出了《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通
知》为制定合理的国有股减持价格, 证监会正在广泛听取各方的意
;
见, 据说已经有不下 4000 种可选择方案了。如此等等, 都是为了
2002 市场的大转型。
随之而来的 2002 年, 确实是一个“转型年”。为了与国际接轨, 为
了我国证券市场的更加规范, 市场的交易机制、上市公司治理结构、
市场交易主体, 以及我们的投资理念都面临着转型, 这是不以我们某
个人的意志为转移的事情。但监管还是照样会继续下去的。
新的金融衍生品将出台, 股市资金将被分流
在推出我国统一指数后, 股指期货很可能在 2002 年推出, 但推
出方式将会非常谨慎。的确, 推出股指期货是非常有必要和相当迫切
的, 因为可以减少现货市场的波动性, 从而稳定市场; 可以有效抑制
操纵市场行为; 可以提供避险工具; 可以吸引场外资金入场, 并为投
资者丰富了投资品种。因此, 推出股指期货大的方向毋庸置疑。但是,
如果监管措施不到位, 可能会加大市场的系统风险; 可能会吸引众多
投机资金参与, 致使现货市场因为资金外流而出现“失血”现象。
高新技术板有望在深圳创立, 上市的股票短期内不一定很多, 市
场容量不会太大, 股价有暴涨暴跌的风险存在。但是, 反过来说, 高新
技术板的出现, 也为股市提供了全新的题材, 短线资金将得到一个较
好的炒作机会。
266 富爸爸谈炒股
CDR( 中国预托凭证, 或称中国存托凭证。海外公司在中国内地
上市集资的一种方式, 投资者购买 CDR 就相当于购买海外公司的
股票) 的推出对我国证券市场有正面影响: 引进一些高质量的 H 股
上市公司, 提高我国上市公司的整体质量, 降低我国证券市场的整体
市盈率水平; 增加我国证券市场的投资品种, 吸引部分场外新资金的
加盟; 可以部分改变我国证券市场“同股不同价”现象。因市盈率存在
差别, CDR 的发行可能促发套利行为的出现。事实上, 目前部分有 A
股肥肉的 H 股公司回购 H 股增发 A 股, 其实质就是套利行为。但
是, 推出 CDR 可能会形成新的 A 股、H 股“同股不同价”并造成 A
,
股市场价格与市盈率重心的大幅度下降。
国有股肯定减持
就市场而言, 国有股减持是一种存量的扩容, 必然导致股价的下
跌。现在看来, 用捆绑方法发行已经被市场抛弃, 而所谓的盈富基金
模式民备兑认股证并没有在解决减持价格上有所突破, 同样也不具
备可操作性。而按照净资产值上浮一定比例以配售、协议转让、回购
注销等方法减持, 现在也不太容易推行。
用什么方法来减持呢?管理层这回不贸然下结论了, 而是把建议
权交给了你——投资者。据说现在已经有 4000 多条建议了。但正像
一位资深人士所说: 最后出台的政策, 是否真的听了市场的声音, 是
否真的接受了市场认为最好的, 或者是比较好的方案, 还要等到那时
候才能下定论。
投资信心遭受打击
基金市场在品种和数量上都会突破, 保险资金也要进入股市了,
它数量庞大, 但现有基金市场对保险资金的接纳量非常有限, 其直接
进入 A 股市场的风险较大, 如果获准进入, 实际先行进入一级市场
的概率较高。机构投资者的层次将逐渐丰富, 资金来源的结构性调整
变动明显, 但资金供给增量有限。
市场平均成本太高, 多数小散户只能被动持股等等。绝大多数散
户对 2001 年的深幅调整始料不及, 损失惨重, 甚至信心遭到毁灭性
附录 3 2002 年中国股市是转型年 267
打击。这样, 散户会调低 2002 年的投资收益预期, 再拿出钱来炒股的
人会减少, 少量滚动操作、进行生产自救的可有性较大。
被外国“狼”追着, 咱跑得更快
我国证券业入世的承诺主要内容包括: 一是外国证券机构可以
( 不通过中方中介) 直接从事 B 股交易; 二是外国证券机构驻华代表
处可以成为所有中国证券交易所的特别会员; 三是允许外国机构设
立合营公司, 从事国内证券 投资基金 管理业务, 外资 比例不超 过
33% , 加入后 3 年内, 投资比例不超过 49% ; 四是加入后 3 年内, 允
许外国证券公司设立合营公司, 外资比例不超过 1/ 3。合营公司可以
( 不通过中方中介) 从事 A 股的承销, B 股和 H 股、政府和公司债券
的承销和交易, 以及发起设立基金。
具体来说, 外资明年就有望在我国开通直接席位进行 B 股交
易、合资组成或参股证券公司、合作成立中外合资合作基金等。
上市公司业绩不乐观
宏观经济环境由于世界经济周期性下降和“9·11”事件的影响,
2002 年世界经济将陷入衰退, 监管政策使公司业绩的真实性有所增
加; 税收政策的变更也将对上市公司的业绩产生影响。将表现较好的
行业进行预计: 一是一些处于生命周期前段的细分行业, 如环保; 二
是一些内需型的行为, 比如房地产等行业; 三是一些国内垄断的行
业, 如中药。
转变思路理念适应明年股市
随着机构投资者的大发展, 金融衍生品种的增多, 外资的进入,
市场格局完全不一样了。也许原来想得最多的已经是过眼云烟, 比如
说跟庄; 股指期货来了的话, 你是否还准备和大机构搏击一把? 还是
早早地买了基金让大机构帮你理财? 当然市场也不是完全没有咱小
散户的操作空间, 但一定要加倍小心和努力才能获得好收成。
既然 2002 年是转型年, 沪深两市股指必将以弱市震荡整理格局
予以应对。股民朋友们应彻底转变惯性思维, 树立全新的投资理念。
268 富爸爸谈炒股
后 记
讲技术分析的书太多了, 但是单纯的技术分析在市场实践中, 总
是显得欠缺和单薄。根据多年股市征战体会, 树立良好的投资策略、
操作理念以及操作原则, 同样至关重要。因此《富爸爸谈炒股》一书着
重讲述了这方面的内容, 基本面的分析, 对把握大趋势, 亦极为重要,
所以本书用了大量篇幅进行介绍。这是本书与众不同之处。我们真
诚希望广大投资者的分析水平能更上一层楼。
在 2001 年初笔者撰写的《波段炒股才是金》一书出版发行之后,
由于书及随书附赠的光盘成功预测了重要的牛市大顶, 在社会上引
起了很大反响, 成千上万封的信函和来电令我感到与全国股民朋友
们的心连得更紧了, 因为感情更深, 也就感到肩上的责任更加重大。
说实话, 本人感到 2002 年的中国股市依然风险很大, 如果操作
不当, 投资理念不正确, 对于绝大多数投资者来讲可以说是凶多吉少
已成定局。股市上素有“养、套、杀”之说, 我认为变换成“养、套、捆、
勒、杀”或许更为贴切。这样说来, 1999 年的“5·19”行情以及随后出
现的 2000 年大牛市行情就应该是“养”, 2001 年的股市暴跌则为套,
2002 年的股市行情从整体上讲是弱市震荡格局, 可操作性较差。一
般投资者稍有不慎便会套牢其中或越陷越深, 所以笔者认定其为
“捆、勒”阶段。换言之, 不少朋友会发现自己越“挣扎”反而会套得越
深, 使亏损加大, 熊市末期最后惨烈的下跌或漫长的阴跌, 即“杀”的
阶段能否在今年出现还有待进一步观察。我怎样才能在新的一年中
给予朋友们最实惠的帮助呢, 看来只有一条路, 就是赶快出新书, 将
大家关心的问题, 如 2002 年的股市行情怎么走, 2002 年的投资理念
和操作原则是什么, 2002 年到底还有没有大级别的多头行情等等,
后 记 269
以书的形式讲清楚、说明白, 让尽量多的朋友受益, 这将是我最大的
心愿。
有了上述原由, 在吴本佳社长、李太宇主任、孙玉乾先生、王润芝
小姐等朋友的帮助下以及自己争分夺秒的努力工作之后, 就有了这
本《富爸爸谈炒股》。假如您认同书中的观点或者已经从中受益, 期望
您能将书介绍给您的股友, 每每此时, 与您心灵相通的我一定会倍感
欣慰。书稿已成, 尘埃落定, 双手扶案, 推窗远望, 春姑娘仿佛已在远
处的彩云之间轻声召唤, 春节即将来临, 让我们暂时忘掉一切吧。在
此我给所有的朋友们恭贺新年! 祝所有的朋友马年走运, 财运亨通!
作者: 李仲 于北京
2002 年 1 月
作者地址: 北京复兴路 61 号 邮编: 100036
电 话: (010) 68284637
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