平”竞争, 只能有益庄家。以前总以为庄家很高明, 没想到庄家用的是
这种下招, 不禁大哭, 庄家也不过如此。原来内幕竟然是这样( 也许大
家还没有发现)。现在年报多了一个数字, 那就是股东人数变化。这
个数据, 上市公司可不时派人去交易所打单, 这样, 庄家建仓前可打
张单, 建仓时又打张清单, 洗盘后再打张清单, 然后经过庄家一分析,
长线投资者、中线投资者以及短线客的名单及持股量以及成本、时间
一目了然, 筹码的分布成竹在胸, 所以庄家做起庄来自然胜似闲庭信
步。为了丰厚的利润, 庄家会利用一切可利用的条件来做庄, 所以在
证券市场中, 庄家很熟悉我们的底细, 我们却不知庄家的底细, 所以
短线而言, 庄家必赢, 中线而言, 庄家赢的机率为 70% , 长线而言, 庄
家赢的机率为 50% , 这里的短、中、长线指的是一个星期、一个月、三
个月, 当然介入的时机很重要。
虽然庄家的黑幕还有许多, 以上的只是冰山一角而已, 我们不必
去埋怨太多, 因为股市也是物竞天择、适者生存的场所, 必竟我们的
股市也消灭了不少庄家, 因此提高自己的操盘水平才是唯一的成功
之路!
3. 11 机构炒股讲纪律
( 1) 有备而来。无论什么时候, 买股票之前就要盘算好买进的理
由, 并计算好出货的目标。千万不可以盲目地进去买, 然后盲目地等
待上涨, 再盲目地被套牢。
( 2) 一定设立止损点。凡是出现巨大亏损的, 都是由于入市的时
候没有设立止损点。而设立了止损点就必须真实执行。尤其在今天
刚买进就套牢, 如果发现错了, 就应该卖出。在斩仓的时候, 可能不忍
心一下子全卖出去, 执行“快刀慢割”的手法。总而言之, 做长线投资
的必须是股价能长期走牛的股票, 一旦长期下跌, 就必须卖, 必须!
( 3) 不怕下跌怕放量。有的股票无缘无故的下跌并不可怕, 可怕
3 披露大机构坐庄内幕 41
的是成交量的放大。有时是庄家持股比较多的品种绝对不应该有巨
大成交量, 如果出现, 十有八九是主力出货。所以在任何情况下的突
然放量都要极其谨慎。
( 4) 拒绝中阴线。无论大盘还是个股, 如果发现跌破了大众公认
的强支撑, 当天有收中阴线的趋势, 都必须加以警惕! 尤其是本来走
势不错的个股, 一旦出现中阴线可能引发中线持仓者的恐慌, 并大量
抛售。有些时候, 主力即使不想出货, 也无力支撑股价, 最后必然会跌
下去, 有时候主力自己也会借机出货。所以, 无论在哪种情况下, 见了
中阴线都应该考虑出货。
( 5) 只认一个技术指标。发现不妙立刻就溜。给你 100 个技术指
标根本就没有用, 有时候把一个指标研究透彻了, 完全把一只股票的
走势掌握在心中, 发现行情破了关键的支撑, 马上就走。
( 6) 不买问题股。买股票要看看它的基本面, 有没有令人担忧的
地方, 尤其是几个重要的指标, 防止基本面突然出现变化。在基本面
确认不好的情况下, 谨慎介入, 随时警惕。最可怕的是买了问题股之
后漫不经心, 突发的利空可以把你永久套住。
( 7) 基本面服从技术面。股票再好, 形态坏了也必跌, 股票再不
好, 形态好了也能上涨。最可怕的是很多人看好很多知名的股票, 当
技术形态或者技术指标变坏后还自我安慰说要投资。即使是特大资
金做投资, 形态坏了也应该至少出 30% 以上, 等待形态修复后再买
进。要知道, 没有不能跌的股票, 也没有不能大跌的股票。
42 富爸爸谈炒股
4 沙场老将股市杂谈
4. 1 投资心理误区
股市是一个没有硝烟的资本战场。每一个人进入证券市场, 都是
带着一种从中获胜的心态而来, 而且每一个股民都认为自己聪明绝
顶, 看了几本证券书籍后, 便认为自己可以从此战胜庄家, 笑傲股坛。
从来没有一个人会认为自己会在股市赔钱。大浪掏沙始现金, 只有极
少数的投资者在股市中成长起来, 凭着自己的悟性, 达到股市赢家的
境界。每一个投资者都必须经历这段艰苦的心理历程, 才能品味到股
市的酸甜苦辣。要想在股市中成功就必须先练心态, 只有心理过硬的
人才会在股市中有所收获, 否则只能随波逐流。下面对一些常见的心
理误区逐一分析:
( 1) 技术派心理误区。许多投资者都是以技术派即俗称为“线
仙”自居。但由于庄家也同样懂技术分析, 而且相当老练, 因此在股市
实战中, 技术分析人士很容易被庄家所刻意做的骗线以及反技术操
作手法所骗。古人云: 尽信书不如无书。如果技术分析真的有这么准,
谁还会在股市中亏钱呢?就以一个普通的突破放量而言, 投资者一定
要结合庄家的成本区进行分析, 在成本区附近的突破, 大多属真突
破, 而在巨大涨幅后的突破, 多数是假突破。技术分析有一定的作用,
但要参照许多条件进行综合分析, 才会有一个较好的效果。
( 2) 基本面分析派心理误区。这种分析在美国这些成熟的市场
较为有用, 在中国的作用较小, 因为在中国连青岛海尔这样的股票都
不会大涨, 这可是中国或者世界上有名的基本面优良的公司。“股不
好, 有庄才灵”才是中国股市最真实的基本面。而且在中国, 许多公司
的年报、中报都含有不少的水分。现在有不少大户在购买某公司的股
票前, 都亲自去该公司了解一下实情, 因为他们不相信数据, 只好眼
见为实。这也是为了减少风险而不得不为之的下策。可悲! 可叹!
( 3) 传闻、小道消息派心理误区。股市从来就是一个消息满天飞
4 沙场老将股市杂谈 43
的地方。随着互联网的发展, 更是出现了网上传闻, 这些消息大多属
假, 只有极少数是真的。世上没有免费的午餐, 廉价的消息通常都没
有什么价值, 与其相信这些小道消息, 还不如去相信一些公开信息。
就算是有一些真的传闻, 但由于跟风的人太多了, 庄家反而会选择反
手做空, 因此造成真的传闻也会变成假的。庄家为了达到自己不可告
人的目的, 故意在市场上散发一些传闻消息, 来误导投资者。到头来
受伤的, 将是跟风的投机者。忘掉这些传闻吧, 多学习一些股市中的
实战技巧, 只有真功夫, 才能在股市中百战百胜, 投机取巧在股市中
是没有出头之日的。
( 4) 迷信股评人的心理误区。这是一种最为常见的心理, 因为一
般投资者由于时间、经验或者所在地消息来源较少, 因此他们就会不
由自主地相信一些股评家的股评。对股评, 我们应该取其精华, 有选
择地听, 最好是学习他们分析的方法。古人云: 授人之鱼不如授之以
渔。只要你学会了研判的方法和技巧, 你就不用再求人, 相信自己就
可以了。如果对股评达到迷信的境界, 就容易被庄家所利用。庄家为
了自己的利益, 会操纵一些股评家, 充当自己的吹鼓手, 为自己呐喊
助阵, 从而达到自己的目的。奉劝大家在听股评时, 不妨自己动脑筋
去分析, 不能人云亦云。因为在股市中, 买卖股票的主意还得自己拿,
只有相信自己才能自信, 把自己的命运寄托在别人身上绝对是一个
悲剧。如果你没有自信, 退出市场将是你最好的选择, 等到你有自信
的时候再来拼搏。股市中有的是机会, 战胜心魔, 找到自己才是最重
要的成功因素。
在这个战场中每一个人都必须经历地狱- 炼狱- 天堂的历程,
可惜的是, 很多人都闯不过心理关口而“打道回府”唯有努力再加上
,
悟性你才会修成正果, 战胜庄家赚大钱!
( 5) 羊群心理。许多投资者在日常工作生活中非常聪明, 但一进
入股市就好像失去了自我, 甚至脑袋好像变成了空白一样, 对一些浅
显的道理也弄不明白。在股市中最忌无明显依据的跟风操作, 要知道
没有受到职业训练的大众心理一定是错的, 这包括许多媒体的分析
44 富爸爸谈炒股
师。如果在实际环境中, 有媒体的股评人士或者周围其它人的操作已
经影响你的情绪, 那么你一定要分析他操作的理由是不是较为充分,
他的操作理由是不是大众都已知道或者采纳, 如果理由不充分, 或者
说理由充分但大众都已知道, 则他的操作可能会出现问题, 即使他的
评论非常有煽动性, 你也应该反向思维。
( 6) 犹豫不决。部分有一定分析能力的投资者, 根据一定的依据
做出一项正确的决定, 但由于不相信自己, 或者想等到一个更为理想
的行动点, 结果看到没有做到, 非常后悔。这主要是投资综合素养还
不够。在实战操作中, 想赢怕输是人的天性, 因此许多职业人士在实
战中相信客观依据, 不相信自己; 只相信未来, 不相信眼前; 只相信多
因素的综合, 不相信单一的表象。你有一个好的见解, 如果只因为环
境情绪问题, 或者想更理想一点而不采取行动的话, 那么现在就先采
取行动吧, 但前提是你的看法是有实据的, 而不是仅凭想象。
( 7) 完美心理。股市投资永远是一项不可能做到完美的活动, 只
要做到基本正确就行了。一些新入市的朋友经常会问问题, 其中最为
难回答的问题是, 你看看图形, 某某股票怎样买到最低点, 卖到最高
点, 或是某某股票目标位是多少。这些问题 10 个神仙也回答不了。沪
深股票数量很多, 好股票也不少, 只有根据一定的操作方法, 利用逐
步操作的原则, 使得股票买在相对的一个低点, 卖在一个相对的高
点, 产生一定的偏差不用后悔, 不必要为此影响情绪。许多人就是为
了追求理想的空中楼阁, 导致来回坐电梯。
(8) 赌博心理。具有赌博心理的投资者, 总是在没有充分理由的
情况下, 只凭某一简单方法或自己偏好希望依靠一次重仓操作快速
致富, 也有人在一次失误之后, 或者在一次小的胜利之后, 急于挽回
损失或者找回上次理应抓住的战果, 采取孤注一掷。在现实中, 这种
做法的结果往往是出现更大失误。股票市场不是赌场, 在股票市场中
赚钱也不是一件容易的事情, 在头脑发晕时, 或者前面操作有所失误
时, 不管这种失误是被套“割肉”还是丧失了获利机会, 都证明你当时
的状态不好, 应适当控制操作。
4 沙场老将股市杂谈 45
( 9) 消极心理。高位入市当然会给投资者带来不理想的后果。但
把买股票的全部理由都放在 K 线在相对低位的股票上面, 也是许多
操作信心不足的投资者的心理误区, 要知道弱市股票在大盘涨时不
涨, 但在大盘跌时照样可能下跌。另外一种消极的做法是在自己的股
票被套后, 一生气就不管不问了, 要知道买股票和持有股票是需要有
足够理由的, 与自己当时是否盈亏关系不大。越是不顺时越是要仔细
分析, 不能破罐破摔。
4. 2 炒股制胜秘诀
格伦维尔( Joseph Granville) 是一代有名的股票大师, 积累了几
十年的华尔街股票市场实战心得, 而且做过长年统计, 出版了不少书
籍。他的股票买卖心得, 一共有八条法则, 这些法则也可以广泛用在
期货交易上。
( 1) 买入法则:
1) 在市场确认升势后, 任何回落时候都是买入时机。
2) 在市场未确认下跌之前, 任何下跌时段都是买入的时机。
( 2) 卖出法则:
1) 市势确认是跌势, 任何上升时都应该卖出, 趁反弹平仓。
2) 在市场未确认升势之前, 任何上升都是卖出的时候, 升势未
确认上升只是虚火假象, 趁高抛出为上策。
( 3) 警告法则:
1) 市势未确认上升时, 任何下跌都不可以买入, 因为后市可能
会跌得更惨。
2) 在市势确认下跌之后, 不可以买入, 千万不要执拗或自以为
可以抄底。
3) 在大市未确认是下跌趋势之前, 任何上升日子都不可以卖
出, 直至大市确认为下跌为止, 或就由它上升, 赚到尽头。
4) 当市势被确认是升势后, 千万不可以卖出或者沽空。
上述共计八个法则, 看似提倡“顺势而为”平淡无奇, 老生常谈,
,
46 富爸爸谈炒股
但是实践起来, 仍然不是那么容易。要掌握市势是升是跌已经不易,
而且确认了市势之后, 很多人仍然逆市而行。见过不少人在牛市狂升
期间, 以为股市升了几百点, 可以沽空, 结果股价升到你被好友轧空;
在熊市时期, 股价一浪比一浪低, 有些交易者贪便宜, 以为低价可以
建仓, 搏一些利润, 结果, 低价不算低, 跌完再跌, 望穿秋水, 价位再也
不返回“家乡”。所以格伦维尔的八大买卖法则, 虽然在现代投资技巧
大有改善、理论百花齐放而且电脑程序买卖日渐盛行之下, 仍有很大
参考价值。希望读者朋友在 2002 年及未来的股市操作中善加运用。
我们可以举个股为例: 笔者在 1998 年 12 月 24 日推荐阿城钢铁
( 600799) ( 现改名科利华) , 当时该股价格在 5. 90 元左右, 在成交量
配合下, 已突破盘整近 6 个月的箱体, 升势已经确立。果断买进后, 该
股一路上扬, 到 1999 年 1 月 29 日冲高到 14. 76 元后回落, 涨幅达一
倍有余, 许多投资者纷纷抛售, 但运用格伦维尔买卖法则, 在升势形
成并且趋势没有反转之前, 任何下跌时都应积极趁低吸纳。笔者当时
仍鼓励投资者买入阿城钢铁, 许多投资者认为其股价翻番而望而生
畏。果然行情在强势整理月余后再上台阶并形成箱体整理, 走势仍然
强劲, 并未有下跌的趋势。笔者再度推荐投资者买入, 市场响应寥寥,
股价之高以及行情上扬达 3 倍吓退了众多投资者。然而事实是阿城
钢铁在 1999 年 8 月 6 日劲升到 31. 35 元。这就是格伦维尔买卖法则
第一条买入法则的实际应用。可见, 格伦维尔买卖法则并未过时, 灵
活运用, 认清市势方向必有收获。
4. 3 2002 年股市行情研判
2001 年深沪股市以暴跌的方式开始进行市场的结构重组, 其中
既包括市场投资理念的重构, 价值投资时代的来临, 也包括股价结
构、投资者队伍结构、监管模式等的重新构造。我们认为, 市场最大的
“暴风雨”虽已过去, 自 2000 年 10 月下旬以来, 我国证券市场基本处
于结构调整和政策快速变化的阶段, 尽管在 2001 年年底前后以及
2002 年一季度市场整体形势还比较严峻, 加入 WT O 以后经济及金
4 沙场老将股市杂谈 47
融市场的诸多不确定性依然存在, 仍需要市场参与各方的足够耐心
和辛勤耕耘。
2001 年由于国际经济出现整体衰退, 尤其是美国经济增长持续
走弱, 欧洲经济受到通货膨胀的困扰及日本经济再度低迷, 从而对我
国对外贸易增长产生了重大影响。进入 2001 年以来, 我国经济总体
上继续保持去年稳定增长的态势, 尤其是一季度的主要经济指标是
乐观的。但是, 随着国际经济环境的持续恶化, 对我国经济增长的影
响逐步显现出来。尽管目前有关经济指标仍然保持高位态势, 但是主
要经济指标趋于走低, 表明了不确定因素逐渐增多。更重要的是, 从
趋势上判断, 影响我国经济运行的不利因素有加强的趋势, 导致今年
我国经济增长趋缓, 延迟进入新一轮经济周期的进程。概括而言, 当
前我国经济运行的特点主要表现为: 外需作用减弱, 消费、出口对当
前经济增长的贡献率出现严重分化。伴随国际经济增长趋缓, 我国出
口迅速下降, 从而显现了内部需求在经济增长中的重要性。应该说,
在外部需求对当前经济增长形成强烈约束和瓶颈的条件下, 我国经
济依然能够保持快速增长是非常不容易的。同时, 由于政策组合的部
分冲突, 我国经济运行趋紧。从景气趋势上判断, 我国宏观经济继承
2001 年持续回暖的增长态势在目前面临严峻挑战, 2002 年有趋于弱
化的可能, 经济运行中的不确定性增加。2002 年经济景气下降, 增长
趋缓, 宏观经济面不容乐观。这将制约中国证券市场的大的发展趋
势。关于 2002 年股市行情的技术精解见本书所附光盘。
股市资金供应偏紧
通过政策面的扶持, 在超常规发展机构投资者的背景下, 尤其是
大力发展开放式基金以后, 深沪股市资金结构将逐渐优化, 实现“良
币”驱逐“劣币”的效果, 并促进投资理念的转变, 即由过度投机向价
值型和成长型投资理念转变。在加强监管的背景下, 过去以私募基金
为主的众多机构“大鳄”的动作在 2002 年会有所收敛。因此, 历史上
的资金推动型行情将发生裂变。对违规资金的规范化管理和清理将
导致 2002 年资金面趋紧: ( 1) 管理层清查证券市场违规资金, 违规
48 富爸爸谈炒股
入场的银行信贷资金将大为减少; ( 2)《客户交易结算资金管理办
法》从 2002 年 1 月 1 日起正式实施, 少数被违规挪用的客户保证金
也将归口到银行统一管理; ( 3)《关于规范证券受托投资管理业务的
通知》明令禁止向委托人承诺收益, 对证券公司的委托理财业务构成
一定的负面影响; ( 4) 私募基金的发展受到一定约束。尽管 2002 年
也有不少因素有利于资金面的改善, 如至 2001 年 11 月末, 城乡居民
储蓄存款余额为 7. 23 万亿元, 这是我国资本长期市场发展的坚强后
盾。目前超常规发展机构投资者的力度不断加大, 已经推出了 3 只开
放式基金, 封闭式基金也将继续推出。证券公司的增资扩股如火如
荼, 中外合资证券公司的相关办法也会很快推出, 这也给我国的证券
市场带来了一定的新增资金。但整体讲, 资金面仍为入不敷出, 入世
后, 我国证券市场将有条件地对外资开放。这些都无疑将带来新的投
资理念和市场规则, 价值投资时代即将来临。
上市公司业绩不乐观
证券市场的重要基石上市公司方面亦不容乐观。应该承认, 经历
了 3 年通货紧缩的我国经济在去年曾经出现了重要转机。这主要得
益于连续的扩张性经济政策以及国际经济的持续增长。相关行业及
上市公司获益匪浅。然而, 由于我国经济运行中深层次的问题并未因
暂时性的转折而得到根本性解决。这些深层次的问题主要涉及到经
济结构的调整、体制改革的深化等方面。这个问题在短期内难以得到
显著的改善。因此, 当前经济运行的趋紧只能从外部环境中寻求解
释。缜密的分析表明, 我国经济景气的转弱主要是因为国际经济的衰
退引起的。另一方面, 政策组合上的失误是又一个原因。上市公司整
体业绩将会出现一定程度的下降。微观经济方面受以下几个因素的
影响: 第一, 2002 年上市公司业绩水分将大大减少。因此上市公司报
表将可能真实而略显“苍白”第二, 为了与 WTO 对接, 从 2002 年 1
;
月 1 日起规范企业所得税政策, 以前有超过两成的上市公司享受地
方政府先征后返的优惠政策, 在 2002 年将被取消, 这将导致不少上
市公司业绩降低; 第三, 2002 年世界经济将在低谷徘徊, 我国出口形
4 沙场老将股市杂谈 49
势严峻, 不少外向型上市公司的业绩难以乐观; 第四, 根据入世承诺,
我国的进口关税平均水平将由 2001 年的 15．3% 降低到 2002 年的
12% , 入世对部分竞争力弱的行业形成直接冲击, 相关行业的上市公
司业绩难以乐观。因此 2001～2002 年上市公司整体业绩可能会出现
一定程度的下降, 这就在微观经济上制约了个股行情的上扬。
政策面变数仍很多
应着力分析的要点主要是减持国有股。截至 2001 年 10 月底, 深
沪证券市场共有 1128 家上市公司, 总股本合计为 5050 亿股, 不能流
通的国家股、法人股 3261 亿, 占总股本的 65% 。这种制度性缺陷, 造
成了我国证券市场独特的“一股独大”现象, 从而造成证券市场人为
的供求关系不平衡, 股票的“价格发现”机制失灵, 股份虚高。预计最
终合理的减持国有股方案有可能在 2002 年下半年出台, 高价减持国
有股可能成为历史, 减持价格降低的幅度将决定 2002 行情活跃和持
续的程度。并且这种推出的方案可能以每股净资产为标准来定价。只
有解决了上市公司 的国有股和法人股的流通问题, 上市公司的治理
结构才能改善“一股独大”造成的“内部人控制”等诸多问题才能彻
,
底解决。另外我们预测, 在推出我国统一指数后, 股指期货方案可能
会在 2002 年下半年推出, 但推出方式将会非常谨慎。目前阶段推出
股指期货具有非常强的必要性与迫切性, 但是, 由于我国证券市场发
展历史较短, 推出股指期货可能会产生各种风险: 我国证券市场投机
气氛较浓, 在股指期货推出之初, 如果监管措施不到位, 可能会加大
市场的系统风险; 可能会吸引众多投机资金参与, 致使现货市场因为
资金外流而出现失血现象; 我国股市不能融券, 缺乏做空机制, 在操
纵行为的影响下, 可能会造成股指期货价格与现货偏离。
为了迎接入市的承诺和挑战, 我国证券市场将有限度地对外开
放, 在 2002 年中外合资合作的基金公司和证券公司有可能推出。
另外, 管理层可能还会适时推出 QFII 制度, 即合格的外国机构
投资者制度。根据通行做法, 该机制会设立投资上限, 通过限制国外
资本进入和资本流动, 既增加资金供给, 又限制外国资本的影响力,
50 富爸爸谈炒股
是不少新兴市场开放初期经常采用的模式。2002 年中国有可能推出
CDR。其在我国证券市场的发行将引进一些高质量的 H 股上市公
司, 提高我国上市公司的整体质量, 降低我国证券市场的整体高市盈
率水平。增加我国证券市场的投资品种, 吸引部分场外新资金的加
盟。可以部分改变我国证券市场“同股不同价”现象。但是对市场资
金面会产生一定的压力。A 股市场价格与高市盈率重心的大幅度下
移, 对市场心理面冲击较大。这个政策的出台可能只是 2002 年市场
体系建设的一部分而已。因此可以说, 2002 年是中国证券市场在加
入 WTO 后融入国际金融市场的重要起步。
股指弱市箱体震荡格局是主基调
因为上述种种原因, 2002 年政策面不确定因素较多, 深沪市场
行情震荡幅度也不会太大, 没有重大政策的配合, 大盘持续上涨或者
持续下跌的理由都不充分, 因此, 应在密切跟踪、关注和解析政策面
动向的前提下, 波段操作, 高抛低吸, 重视个股炒作。经过 2001 年的
大跌洗礼之后, 2002 年深沪股市结构性调整将继续, 市场主流投资
理念也会逐渐予以确立, 在退市政策推出后, 股价在板块之间将呈现
结构性调整。行情的震荡格局以及箱体运行特征, 决定了热点板块可
能会扑朔迷离。因此, 关注成交量的变化和市场主流资金的动向以及
政策导向是捕捉热点板块重要的前提。
4. 4 震荡行情如何操作
一轮行情的发生、发展与结束通常存在着筑底的震荡行情, 拉升
途中的震荡行情, 高位出货震荡的行情及下跌途中的震荡行情。不同
阶段的震荡在操作上应有不同的方法:
( 1) 筑底的震荡行情
当市场主力搜集筹码行将结束时, 开始试探性的小幅推高大盘
指数, 这时不可避免的有一部分前期看多的中小投资者, 也同市场主
力一起在低位吃到一部分廉价筹码。机构主力为了不使这一部分投
资者在拉升过程中获得巨额利润, 同时也为了在拉升段中不必耗费
4 沙场老将股市杂谈 51
太大的资金, 必然要在快速拉升之前, 进行一次或几次的震荡洗盘,
使在盘底过程中跟进的投资者, 在恐慌情绪中被迫卖掉股票。如
1997 年初, 上证指数处于 855 点时, 市场主力就进行了强制性的洗
盘, 随后, 股指一路震荡攀升, 大涨 600 余点。要想在底部震荡阶段成
功地操作股票, 首先应明确地辨别出这一阶段的市场特征。我们可以
从成交量的变化、均线系统的变化、K 线形态的变化以及综合性的技
术分析来加以确认。一经确认自然应该持筹不动或越跌越买。当然,
沪、深大盘指数与个股之间存在着微妙的关系, 在不同阶段震荡行情
中, 均应挑选强势股, 介入市场热点。
( 2) 拉升途中的震荡行情
在拉升过程中, 庄家为了甩掉一部分持股不坚决的投资者, 往往
也采用震荡的手法使看空者卖出投票, 看多者买进股票, 迫使广大的
投资者手中持股的平均成本步步升高, 而庄家却节省了拉升过程中
的资金使用量。要在拉升段的震荡中打个“漂亮”仗, 同样应该首先正
确识别这一阶段的市场特征。这一阶段的特征, 应具备一切强势市场
特征, 如: 周 K 线拉出强有力的阳线, 成交量稳步放大; KDJ 指标、
RSI 均在 50 之上; MACD 指标红色柱状持续放大, DIF 、DEA 两条
曲线运行在 0 轴之上。此阶段的操作, 我们应尽量避免做短差, 而应
紧捂筹码等待获得最大的利润, 直至股价打破上升趋势线或 10 日均
线调头向下, 才可以获利了结。在此阶段, 个股有轮涨的特点, 也就是
说, 即使自己手中的股票一时未能上扬。也应耐心等待, 坚信拉升之
日就在眼前。
( 3) 高位出货的震荡行情
当股指经过长期的拉升之后已接近了市场主力的出货目标位。
此时, 庄家要将手中的大部分股在高位进行派发。在此阶段, 主力机
构必然会大肆散布利好消息或以节日及重要事件为由, 以迎合中小
散户企盼股市将要大涨的强烈的心理预期。此时, 有股的投资人不愿
出货, 清仓的投资者忙于进货, 而市场主力却大举派发手中的筹码。
1996 年以跨年度行情为说词, 诱使股民在 12 月份仍全线满仓。随后
52 富爸爸谈炒股
沪深两市出现 40% 的跌幅, 广大股民损失惨重。1997 年是以香港回
归为题材, 主力进行高位出货。1999 年主力又以“七·一”及《证券
法》出台为由见顶, 以“十·一”为利好预期进行高位放货。2001 年见
2245 点大顶是以加入 WTO 为利好预期, 主力借机出货。高位的震
荡行情实际上是多空双方意见产生强烈的分岐所带来的结果( 如
2001 年初, 经济学家的股市大争论) 。在顶部的震荡行情中, 应逢高
卖出股票, 未能在高位出逃的筹码, 当大盘破位下行时, 也应不顾一
切的沽出, 以避免深幅下跌带来的巨大损失。
( 4) 下跌途中的震荡行情
也就是常说的反弹或下跌途中的整理。在此阶段, 我们应逢高出
货, 并且避免满仓操作。当发现逆势的牛股时, 仓位也不宜过重, 以防
万一, 因为逆势炒股失误率往往较高。2002 年的中国股市整体上应
属于下跌途中的震荡行情。此外, 众所周知, 大盘与个股的运行周期
经常有不同步的情况, 但是, 大盘指数在震荡行情中的下跌阶段, 即
使是逆势上扬的牛股, 往往也会借机进行洗盘调整。我们应利用这一
规律, 选好牛股, 抓住市场热点, 逢低介入。大盘一经企稳, 这些个股
必将跑赢大市。
4. 5 怎样看财务报表
财务报表犹如上市公司的成绩单, 投资者只需运用一定方法, 对
其仔细分析研究, 就可以初步了解上市公司的财务状况、经营成果以
及发展趋势。分析的主要方法是在某期计算和考察以下三方面的财
务指标, 并与上期相比较进行判断。
下面我们以川投控股( 600674) 2000 年年报为例来说明上市公
司财务报表分析的一些技巧。需要指出的是, 对于控股公司, 人们一
般用母子公司报表合并数而不是只用母公司数。
( 1) 偿债能力分析。偿债能力是指企业偿还到期债务的能力, 其
分析依据是公司的资产负债表。主要有两个指标: ①流动比率= 流动
资产/ 流动负债。一般情况下, 流动比率较高, 反映公司短期偿债能力
4 沙场老将股市杂谈 53
较强, 公司偿债风险较低, 在实践中人们总结该比率为 2 左右比较适
宜。2000 年年末, 川投控股流动比率= 699837435. 8/ 411630639. 42
= 1. 70, 1999 年该比率为 2; ②资产负债率= 负债总额/ 资产总额×
100% 。该比率反映的总资产中有多大比例是通过借债来筹集的。该
比率较小, 说明公司长期偿债能力较强。2000 年川投资产负债率=
415162535. 97/ 956615840. 21= 43% , 它说明该公司的总资产小一半
是由债权人资金提供的, 与 1999 的 36. 3% 相比进一步扩大了。比较
之下, 可以看出, 川投控股 2000 年的长、短期偿债能力与 1999 年相
比均有所下降。
( 2) 盈利能力分析。盈利能力是指企业获取利润表, 主要有两个
指标: ( 1) 主 营业 务 利润 率 = 主 营 业务 利 润总 额/ 主 营 业务 收 入
× 100% 。它反映的是公司当年主营业务活动的获利水平。2000 年
川投控股主营业务利润率= 143179042. 34/ 595897999. 41= 24% , 与
1999 年的 13. 2 相比, 有大幅提升, 说明公司主营业务进一步集中,
