第二节 不兑现纸币如由金银块的价格调节，也许是安全的，但不方便
为了防止通货的价值被人们故意改变，并尽可能缩小它因偶发事件而发生的变动，
一切文明国家都以所有已知商品中价值最不易变动的商品，即贵金属，作为流通媒介的
价值标准；凡其价值不与贵金属的价值相一致的纸币，均不应存在。这一根本准则，即
使是最滥发不兑现纸币的政府也未尝完全无视。即令它们没有（象它们通常所做的那样）
表示要在某一不确定的未来时日以硬币兑付，它们至少也要给它们所发行的纸币以铸币
的名称，实际上表示（虽然通常是虚假地）要使纸币的价值与铸币的价值保持一致。甚
至就不兑现纸币而言，这也不是不能实行的。固然没有可自由兑换条件下的那种自动控
制，但却有一个清晰而明确的指标，可用以判断通货是否贬值，以及贬值到什么程度。
这个指标就是贵金属的价格。如果纸币持有人不能要求把铸币兑换成金银块，如果铸币
在流通界已荡然无存，刚金银块的价格同其他各种物品一样升降；而如果金银块的价格
高于造币厂的价格，例如，如果1盎司黄金可以铸成相当于3镑17先令10便士半的铸币，
但却可售得4镑或5镑纸币，则通货的价值即按此程度跌至金属通货的价值以下。因而，
如果不兑现纸币的发行受各种严格的规则——其一为，金银块的价格一涨至造币厂的价
格以上，发行额即应缩减，直至金银块的市场价格和造币厂的价格再度一致——的限制，
这种通货就不会产生通常被认为是不兑现纸币所固有的一些弊害。
但是，这种通货制度并不具有足以劝使人们采用的优点。由金银块的价格调节的不
兑现通货，它的一切变动同可兑换通货完全一样咽而，可以由此获得的利益只是，保持
贵金属储备的必要性得以消除。不过，这并不是十分紧要的，特别是对政府来说，只要
它的信用不受到怀疑，它就无须象私人发行者那样保有大量的准备金；由干人们对它的
偿付能力从来不会产生真正的怀疑，它不致遇到重大的、突然的兑付要求。同这一微小
的利益相对照，在这种通货制度下，第一，存在着为影响通货而以欺诈手段扰乱金银块
价格的可能性；一如在谷物法有效期间受到人们那么多的、正当的指责的，有些人虚售
谷物，以影响谷物的平均价格。但是更有力的理由是，遵守最无教养的人也易于理解的
简单原则，是很重要的事情。每个人都能理解自由兑换；每个人都知道，能在任何时候
与5镑相交换的物品，具有5镑的价值。凭借金银块的价格进行调节，是一个比较复杂的
观念，对此，人们不可能通过上述普通的联想而得到了解。一般国民对受到这样的调节
的不能自由兑换的货币的信任，远远不如对可兑换纸币的信任：而最有教养的人也有理
由怀疑，这一规则人们能否严格遵守。这一规则的根据不为国民所充分了解，舆论也许
就不会同样严格地推行，而且，在某种困难情况下，也许还会表示反对，而就政府本身
而言，停止自由兑换，较之放松也许可以认为多少是一种人为规则的东西，似乎是更激
烈、更极端的措施。因此，有很充足的理由可以认为，即使是调节得最好的不能自由兑
换的货币，也不如可兑换纸币。在金融紧急时期，过度发行的诱惑至为强烈，因而不允
许有任何东西削弱（不论程度如何微小）防止过度发行的壁垒。
