医改新引擎
历时3年的新医改方案终于出台，
对于医药产业无疑是一个里程碑式的事件。
A股市场的医药行业是一个庞大的板块，涵盖的公司多达100多家，由于医药行业具有刚性需求的特点，所以受经济危机的冲击相对较轻，{福=哇wｗw.fｖａl.ｃn小=说}有较好的防御性。A股市场的大部分上市公司股价在去年大幅跳水，而医药类公司的股价则相当坚挺。
医药类公司的业绩也印证了其防御性特征，2009年前两个月，国内医药行业的销售收入和利润分别同比增长16%和19%，虽然相比2008年的增幅有所下降，但和其他行业相比，还是保持了难得一见的正增长。2009年1、2月份，全国规模以上工业企业的主营收入和利润同比下降3.1%和37.3%。
作为防御性行业的代表，医药板块在去年的熊市中表现出色，但是当宏观经济显示出回暖迹象时，率先启动的往往是周期性行业，防御性板块的走势会落后市场平均水平。上证指数从年初至今的涨幅为35%，有色金属等周期性板块的涨幅接近翻番，而医药板块的涨幅仅为33%。
对于医药上市公司而言，新医改方案的出台并非突发事件，投资者早有预期，所以短期内对股价走势并无太大影响。但随着新医改的各项方案推向纵深，对于相关公司的业绩将会逐渐显现。对于整个医药产业而言，新医改不仅是一次产业链上的利益重新分配，更是一次市场扩容做大蛋糕的机遇。按照目前规划，在未来3年内（2009?2011年），各级政府将投入8500亿元用于5项重点改革：一是建立基本医疗保障体系，二是建立基本药物制度，三是健全基本的医疗卫生服务体系，四是健全均等化的基本公共卫生服务体系，五是用3年时间探索出一条公立医院改革的基本路子。
在8500亿元的增量投入中，将有1/3用于供方，也就是直接花在医药产业上，2/3用于需方，也就是直接花在老百姓身上。当然，后者最终也会消费在医药产业上，其实也相当于间接用于供方。目前我国医药行业的年销售收入接近7000亿元，3年8500亿元的增量投入，大致相当于现有市场规模每年扩容40%，对于整个医药行业是一个难得的发展机遇。
按照医改“先易后难”的推进方式，首先入手的应该是基层医疗卫生机构的建立，然后是基本药物体系的制定，公立医院改革这样难啃的骨头不会一蹴而就，而是缓慢推进。对于医药产业链而言，最早受益的也应该是医疗器械生产商，其次是进入医改基本药物的普药生产企业，最后是一些在医改方案中特别提到的领域，比如医药流通企业、疫苗生产企业以及中药生产企业等。
按照大力发展农村医疗卫生服务体系的规划，每个乡镇办好一所卫生院，每个行政村都有一所卫生室。填补目前乡村医院的空白，意味着对医疗器械的巨大需求。A股市场从事医疗器械的上市公司约有4家，鱼跃医疗（002223）、万东医疗（600055）、新华医疗（600587）和山东药玻（600529），还有一家迈瑞医疗在美国纽约证交所上市。
鱼跃医疗是A股市场最近一年的明星股，2008年4月以9.48元的发行价上市，上市当日以14.3元收盘，截至今年4月10日，股价收于30.15元。大多数公司的股价在2008年大幅跳水，而鱼跃医疗的股价则逆势上扬。鱼跃医疗之所以受到投资者追捧，主要原因还在于其成长性，公司的主营业务是生产康复护理和医用供氧产品，2008年的主营收入增长39%，净利润增长63%，实现每股收益0.66元。山东药玻是国内最大的医药玻璃制造商，2008年实现主营收入11.6亿元，同比增长14%，实现净利润1.1亿元，同比增长24%，每股收益0.55元。从估值角度来看，山东药玻在4家医疗器械类公司乃至整个医药行业中估值偏低，2008年的静态市盈率为21倍，而鱼跃医疗的静态市盈率高达46倍，即使考虑到未来的成长速度不同，山东药玻仍然具有较强的估值优势。新华医疗是国内最大的消毒灭菌设备和放射治疗设备制造商，2008年的业绩也保持了较快增长，主营收入和净利润分别同比增长24%和33%，实现每股收益0.22元。万东医疗的主营业务是生产核磁共振和口腔设备，2008年的业绩略逊于上述3家公司，主营收入和净利润分别同比增长13%和2%，实现每股收益0.13元。
