为了解决“看病贵”的问题，此次新医改将推广基本药物（能够满足大部分群众的卫生保健需要，而且价格让大部分群众能够承受）的使用作为一项重点工作，从5个方面来予以完善：中央政府统一制定和发布国家基本药物目录；基本药物实行公开招标采购，统一配送，减少中间环节；国家制定基本药物零售指导价格，由省级人民政府根据招标情况确定本地区的统一采购价格；城乡基层医疗卫生机构应全部配备、使用基本药物，其他各类医疗机构也要将基本药物作为首选药物并确定使用比例；基本药物全部纳入基本医疗保障药物报销目录，报销比例明显高于非基本药物。
对于医药公司而言，能进入国家基本药物目录，也就意味着能够最大程度分享医改蛋糕。国内生产普药的大型上市公司主要有华北制药（600812）、东北制药（000597）、哈药股份（600664）、白云山A（000522）、西南药业（600666）、双鹤药业（600062）等。今年4月底以前，国家基本药物目录将会正式对外公布，届时哪些上市公司能最终入选也将很快揭晓。不过，从另外的角度看，医改推行基本药物的目的之一在于解决看病贵的难题，所以，最终进入目录的药物也可能面临一定的降价压力。
医改方案中还着重强调了中医药的地位和作用：“充分发挥中医药（民族医药）在疾病预防控制、应对突发公共卫生事件、医疗服务中的作用。加强中医临床研究基地和中医院建设，组织开展中医药防治疑难疾病的联合攻关。在基层医疗卫生服务中，大力推广中医药适宜技术。采取扶持中医药发展政策，促进中医药继承和创新。”新医改方案的大力扶持，给中医药公司提供了难得的发展机遇，在国家基本药物目录中，有一半品种是中成药和中医药。
A股市场主要的中药公司有同仁堂（600085）、东阿阿胶（000423）、云南白药（000538）、片仔癀（600436）、九芝堂（000989）、天士力（600535）等。以2008年的静态市盈率看，这些主要中药类公司中，云南白药40倍的市盈率水平最高，其余公司的市盈率大多在30倍左右。以成长性看，东阿阿胶的成长性最佳，2008年的主营收入和净利润分别同比增长22%和40%；云南白药前三季度分别增长44%和36%，全年增速应该略低于此；天士力分别同比增长22%和38%；同仁堂分别同比增长9%和10%；九芝堂分别增长8%和56%，净利润增速大幅高于主营收入的原因在于出售生产基地的土地所得。如果以成长性和市盈率相结合，东阿阿胶的动态估值相对偏低。
医药流通类企业也将在新医改的推动下重新洗牌。医改方案中多处提到“规范药品生产流通”，“大力规范和整顿生产流通秩序”，“发展药品现代物流和连锁经营，促进药品生产、流通企业的整合”，“基本药物实行公开招标采购，统一配送，减少中间环节”等。A股市场从事医药流通的上市公司主要有国药股份（600511）、一致药业（000028）、南京医药（600713）、华东医药（000963）和上海医药（600849）等。
国药股份2008年的主营收入和净利润分别同比增长23%和47%，实现每股收益0.8元；一致药业分别同比增长22%和24%，实现每股收益0.54元；南京医药分别同比增长22%和-35%，净利润大幅下降，主要原因在于非经常收益大幅减少，仅就主营业务而言，还是保持了较高的增长，全年实现每股收益0.12元；华东医药分别同比增长24%和-3%，净利润下降主要是由于受到地产业务的拖累，每股收益0.39元；上海医药分别同比增长19%和24%，每股收益0.14元。从估值的角度来看，国药股份的估值最低，成长性最高。
对于A股市场的100多家上市公司，并非每一家公司都能从医改中直接获益，甚至有些公司会因医改受损，但与此同时，医改也并非投资医药股的全部理由，和周期性行业不同，医药行业具有很强的刚性需求，对于长期投资者而言，医药行业是为数不多的值得长期关注的产业。在经济复苏时期，周期性公司会成为投资者的首选，一旦经济复苏的进程不尽如人意，医药等防御性行业将再次进入投资者的视野。
(2009.04.20)
