在房地产公司中，首开股份的资产负债率较高，今年一季度高达82%，这使得资金链一直较为紧张。不过，今年4月下旬，公司申请定向增发股票已经获得证监会有条件通过，公司计划增发3.5亿股，募集资金47.46亿元用于首开“常青藤”单店住宅、北京回龙观和苏州工业园区等5个项目的建设。对于一直被高负债率困扰的首开股份，定向增发获批将极大改善公司的资金压力，资产负债率将降至70%以下。今年一共有三家地产公司的定向增发获批，分别是保利地产、首开股份和美都控股（600175）。
金融街（000402）
4月底，公司发布今年的中期业绩预告，预计净利润同比增长400%?450%。不过，这样的高增长并没有引发投资者的追捧，原因在于公司业务主要以单宗大额为主，季度之间的收入和利润并不均衡，不具备可比性。尽管如此，随着公司逐渐回归商务地产主业，在经济回暖背景下，持续高增长还是值得期待的。
2008年，公司84%的收入来自房地产开发，6%来自物业经营，5%来自物业租赁。目前金融街600多万平方米的土地储备中，拥有北京、惠州和重庆等地的开发类物业占比超过70%。公司明确表示，在3年内将逐步退出除惠州外的开发物业，回归商务地产。商务地产和经济周期关联度极高，随经济低迷而低迷，随经济复苏而复苏。公司明确回归商务地产，还是出于对中国经济复苏的前景看好。
今年4月开始，金融街西扩建工程开始启动，月坛南街地块已经开始拆迁，按照规划，要将金融街核心区从1.18平方公里拓展到2.59平方公里，这对公司也意味着潜在利好。另外，公司在2008年初通过增发募集82亿元资金，使得财务状况也大为改善，今年一季度的资产负债率仅为45%，提供了大规模扩张的空间。
在本轮地产股的反弹行情中，金融街也是属于涨幅落后的公司，年初至今涨幅不到30%，甚至落后于同期大盘走势。从估值看，不到20倍的市盈率，在地产股中处于低端。如果以市净率来看，公司的估值水平在地产股中更低，公司目前每股净资产5.93元，对应市净率仅为1.7倍，如果考虑到商业地产的重估价值，公司的实际PB水平还将更低。
华侨城A（000069）
华侨城的经营特色是“旅游+地产”，2008年，公司来自地产和旅游的收入呈现六四开的格局。而这种双轮驱动的特点，也使得公司较好地承受了金融危机的冲击。无论是2008年还是今年一季度，公司的收入和利润都保持了较高的增长，去年的收入和净利润分别增长102%和22%，今年一季度的收入和净利润增长28%和211%。
在旅游业务上，公司通过欢乐谷等产品，已经跻身全球主题公园的第一梯队，深圳、北京、成都和上海等地的欢乐谷已经逐渐形成连锁效应。在地产业务上，2009年新推楼盘销售面积约为73万平方米，远远超出2008年20万平方米的销售面积。
公司充分挖掘旅游和地产的各自优点，最终实现1+1＞2的效果，以净资产收益率看，2008年的净资产收益率为16.4%，既高于房地产行业10.6%的平均水平，也高于旅游行业11%的平均水平。公司能够吸引投资者的还在于连续多年的高额分红，从2005年至2008年，公司每年都坚持高比例分红，这在A股市场也并不多见。
自5月19日起，公司开始进入停牌程序，意味着公司的整体上市方案终于进入实质性阶段。大股东计划将旗下13家公司的股权注入上市公司，为未来的发展添加了新的动力。
由于公司的实质性业绩支撑，同时加上投资者对整体上市的预期，公司股价在今年上涨较快，5月19日停牌时市盈率已经达到30倍。至于整体上市会对公司股价形成怎样的影响，需要视具体方案而定，如果方案能够明显增厚每股收益，公司还将受到投资者进一步追捧。
万通地产（600246）
万通地产一直以高端住宅和商业地产项目并重，这样的定位注定了和经济周期高度相关。在2008年，受益于2007年的宏观经济高景气度，以及公司结算周期的影响，万通地产的净利润同比增长210%；而到了今年一季度，公司净利润则同比大幅下降88%，中期业绩预告也将下降50%以上。公司的解释是：原因在于下属项目公司产品销售速度放缓，销售量下降，可结算的收入和利润水平与2008年比有所减少。
