三是一些防御性的股票，比如医药、食品饮料、高速公路等。在2008年的下跌行情中，医药、食品等行业成为抗跌性最好的板块之一。但是进入2009年的反弹行情之后，基于经济复苏的预期，市场重新追捧周期性股票，防御性股票被投资者抛弃，在本轮反弹中大大落后于市场平均水平。以医药行业为首的防御性板块大多有不错的业绩，估值水平也不高，在3000点之上选择这些行业，其实是一种积极防御的策略。
在“医改”大背景下，医药板块是很好的长期投资标的，尤其是在目前股指相对较高，医药股相对滞涨的背景下，更是一个攻防兼备的对象。按照“医改”规划，从2009至2011年，各级政府将投入8500亿元用于5项重点改革：一是建立基本医疗保障体系，二是建立基本药物制度，三是健全基本的医疗卫生服务体系，四是健全均等化的基本公共卫生服务体系，五是用3年时间探索出一条公立医院改革的基本路子。以“医改”先易后难的思路，从“医改”中获益的公司大概有以下几类：一是生产医疗器械和设备的企业，将从农村医疗卫生体系的广阔市场中受益。按照一个乡镇一所卫生院、一个行政村一所卫生室的目标，意味着农村医疗市场还有巨大的空白。A股市场生产医疗设备的公司主要有鱼跃医疗（002223）、万东医疗（600055）、新华医疗（600587）和山东药玻（600529），从估值和成长性综合考量，山东药玻在4家公司中最具吸引力。二是从国家基本药物目录中获益的公司，A股市场生产普药的大型上市公司主要有华北制药（600812）、东北制药（000597）、哈药股份（600664）、白云山A（000522）等。三是中医药的地位在“医改”中得到了加强，东阿阿胶（000423）、同仁堂（600085）、云南白药（000538）和片仔癀（600436）等都是中医药的优秀企业，从估值角度来看，东阿阿胶的优势较为明显。四是医药流通类企业将面临做大做强的机会，比如国药股份（600511）和一致药业（000028）。
食品饮料行业曾经涌现出无数大牛股，在上一轮牛市行情中成为投资者的宠儿，在市场一度享有相当高的估值。但在本轮反弹行情中，由于投资者的思路大多集中在强周期性行业，曾经风光无限的食品饮料行业同样被投资者所抛弃。在食品饮料板块中，只有两家公司在本轮行情中明显超越了行业涨幅，而且跑赢大盘，一是山西汾酒（600809），二是ST伊利（600887）。前者是由于其成长性为投资者看好，今年一季度的主营收入和净利润分别同比增长94%和456%，后者则是由于过去在种种负面因素冲击下的股价超跌反弹。除了这两家公司，其余大多数食品饮料公司都跑输大盘。从经济复苏的顺序看，率先复苏的通常是周期性、投资品类型的公司，随着经济景气度提高，消费品类型的公司将成为经济繁荣阶段的受益者。从投资的角度看，在周期性公司被投资者充分挖掘之后，消费品类型的公司有望重新享受上一轮牛市行情的高估值。
按照传统投资观念，高速公路股总是被视为防御性板块。但事实上，在上一轮熊市行情中，高速公路股并没有体现出太强的防御性特征，基本上跟随大盘同步下跌。但是在本轮反弹行情中，高速公路股却没能跟随大盘一起反弹。从股价涨幅来看，大多数高速公路股年内的涨幅低于40%，从估值水平来看，高速公路的市盈率小于20倍，市净率小于2倍，无论从哪个角度看，高速公路股都远远落后于市场平均水平。在高速公路板块中，最具估值吸引力的当属赣粤高速（600269）。这家公司今年一季度的业绩相当出色，主营业务收入和净利润分别同比增长33%和50%，市盈率更是只有12倍，今年的股价涨幅也仅为44%，虽然超出行业平均水平，但是远远落后于同期大盘涨幅。
当指数跌至2000点之下时，市场上的投资机会俯拾皆是；当指数运行到3000点上方，才是真正考验投资者智慧的时刻。在市场下跌的时候，大多数投资者都跟随市场的下跌一起亏损，而在市场上涨的时候，能够跑赢大盘的却只是少数。尤其当指数运行到3000点之上，“赚了指数却赔钱”的概率将会大大增加。
(2009.07.13)
