一、“最优方案”
（一）2007年思考这个问题的中国人里面既有经济学家，也有普通投
资者，可这个问题的“自然而然地出现在人们的头脑中”本身，就是一个
很有趣的问题。
人们似乎都“知道了”有关人民币升值的“最优方案”——人民币小
步升值似乎已经是对中国“比较有利”的一种策略了。可这个“人民币升
值”问题本身的出发点竟然是为中国的利益得失？
关注的焦点都集中在一个问题上——“人民币升值既然会影响出口，
那么慢慢来为好。”这个思路顺理成章，这里不妨换个思路——提出“人民
币升值”的外国媒体根本就不会、也不可能是为了中国的利益。
换一句话说：之所以他们最终要和我们达成人民币“小步升值的妥协”，
是站在“提建议者”的立场上。华尔街希望人民币小步升值的目的也不是
为了减少中美贸易顺差（这会削弱，甚至动摇美元体制在太平洋经济区的
存在），因为如果这样做贸易顺差会事实扩大。
（二）华尔街媒体试图诱导中国接受小步升值，有三个主要目的
1.并让中国逐步习惯有利于美国华尔街为代表的西方媒体的影响。
2.阻止人民币对已经完全丧失了市场主导并处于“超级发行量”状态
的美元进行“美元—欧元”置换、“美元—黄金”置换、“美元—实体商品”
置换……是先进行的减压“救援行动”。
3.制造中国“实体经济区”对美元的局部升值，把欧元和美元捆绑起
来对人民币进行贬值，利用欧洲元区经济的某种利益期望，来使欧元继续
美元化。进而在冲击金融和欧洲的外贸和金融稳定，并在把欧洲拉拢成“实
际的”伙伴的同时在世界范围内确立一种“任何国家货币不能对美元贬值，
否则外贸和金融稳定必然受损的金科玉律。
（三）美元的问题
美元的实质就是债务，这表面上是美国政府、企业和家庭借钱多，消
费过度，但根源却是由于美国政府“基本”没有发行货币的权力，所谓的
“美元”不过是美国一家私有银行——“美国联邦储备银行”（即：美联储
系统，纽约美联储在主导，美联储行是美国特拉华州一家注册资本金为
1.43亿美元的私人企业）发行的私人信用票据而已。美国政府必须用债务作抵
押，“换取”美联储“同意借给”美国政府“美元”（即：美联储券。美联
储券[Federal Reserve Note]：美联储发行的债务货币，抵押品为国债，目
前所有流通的美元、数字美元均指“美联储券”。黄金券[Gold Certificate]：
美国政府发行的黄金作抵押品的货币，目前已实际已退出流通。白银券
[Silver Certificate]：美国政府发行的以白银作抵押品的货币，目前已实际退
出流通。美国政府券[United States Note]：也称“林肯绿币”[Greenbacks]
林肯在内战时期发行的美国第一种法币，总发行量上限为 346681016美元，目前已实际退出流通）。美元的本质也就成了债务。
但世界上到底有多少美元的问题，也就是美国政府实际的债务到底有
多少，谁也不得而知。有一位英国金融专家认为全球每年有 2860000亿账
面美元在流动，但也有学者认为美元虚拟交易量在 6000000亿美元/年。不
管是 2860000亿还是 6000000亿，都是远远超过目前地球实体经济的承载
能力，也许是银河系水平的货币总量数字。
美国政府年税收总额也就在 30000亿～40000亿美元之间。也就是说：
图片说明：1991年 8月 19日“8.19”事件中，叶利钦帮助戈尔巴乔夫渡过了难
关，但随后迫使戈尔巴乔夫退出了权力中心，俄罗斯媒体称之为“叶利钦逼宫”。
二、美元体制的战略意图
（一）里根时代的繁荣
1.里根总统的改变
里根总统遇刺这个事件对美元带来的影响很大，里根总统刚上任时突
然遇刺，他很平和地接受了“精神病患者行刺以博取女演员欢喜的结论”，
尽管这个结论充满了愚民的噱头，但世人却很接容易接受和“理解”这种
为爱情献身的花边新闻。但是，里根总统在病房里不光养病，还决定了以
后八年执政的策略——“无为而治”。他每周平均工作时间只有
4个小时，但却带来了美国历史上、人类历史上的两个奇迹：①不动声色让一个超级
大国走向毁灭；②创造了一个经济神奇增长，通货膨胀率几乎为负值 完美的、
违背经济理论的空前的繁荣。
2.种子
里根总统的货币政策不论是对美国还是世界，他所做的一切埋下了巨
大的、不可逆的和悲剧性的种子。苏联的解体对中国是个看法多样的剧变，
虽然人们对苏联和美国两个超级大国的力量和成功有着无比的尊敬或敬
畏，但在国际政治和金融秩序中，苏联的垮台只带来一个后果：两个市场
的樊篱打破了，世界的金融、贸易统一在美元体系中了。里根总统的策略
却很简单：①放权；②放任美联储在世界范围内过度发行美元。
3.两个市场的消失
由于两个市场的消失或至少对于 20世纪 80年代的人们来说已经是不
争的事实，世界对统一市场必然需要一种统一的货币。里根总统时期，美
联储（实际是纽约美国联邦储备银行在主导整个美联储系统）事实上“印
刷”了足够多的货币，在满足了地球上所有经济活动的需求后，顺便“稍
稍多印了一点点”，以便让美国经济用小绿纸片换取世界各国的物质实体财
富来充实美国市场。
里根总统推行大幅度减税和双赤字经济的政策，取得了表面上经济大
幅增长、通货膨胀率几乎为负值的、多方面“完美”的、几乎是不可能出
现的繁荣局面。美国企业、家庭和美国政府空前的、持续地沉浸在印刷美元换来的物
质盛宴中时，也就毫不吝惜地大举借贷和透支信用。姑且暂时不谈这种美元货币的过度发行带来的长期后果，单是从
20世纪 80年代的人们眼里，那种对美国的幸福生活的崇拜是正当的和毫不奇怪的。只要看两个事实就能知道美国经济，甚至是世界经济现在面临的危机：
4.第一个危机
美国经济现在已经完完全全陷入了债务经济或者说是“印刷货币”经
济带来的恶性循环中，世界所有国家，尤其是过度依靠对美贸易换取数字
美元的出口导向型经济，如果继续以出口换取美元来促进国家
GDP增长作
为主要发展手段的话，必然会走入“金融贸易恐怖时期”。
其特征就是：前期，美国不敢作过度的贸易保护，其他国家不敢放弃
接受美元；中期，美元崩溃的时候，一同坠入衰退的深渊，至少经济出现
长时期的调整和停滞期；后期，各国自愿维护起另一个新的美元——欧元，
从而进入一个完全一致的悲剧性“历史重复”时代。
5.第二个危机
世界范围内的美元通货膨胀，它的特征只有一个：统计数据和主妇们
的切身感受截然不同。世界经济统计数据中只有很少几个数据几乎可以忽
略，至少从来就没有在整体和几十年的长期层面影响“世界的经济发展”，
其中之一就是通货膨胀的数字。可现实世界范围内的通货膨胀已经到了可
怕的地步，但西方各国掌权者们都各自去找对自己有利的理由和说词，没
有人去关注和提及这个问题的本质原因——美元发行失控。
（二）金融贸易恐怖时期
1.其他国家的对美贸易“顺差”
在“金融贸易恐怖时期”的前期，似乎日本、中国这样因出口而有着
较多美元盈余的国家既是众矢之的，又是“受益者”。
2.四个问题
（1）中国真的是长期受益者吗？
（2）美国在贸易保护问题上和人民币汇率上逼迫中国的做法对美国有
利吗？
（3）哪种货币才是贸易中更可靠的选择呢？
（4）人民币汇率的问题上的“两个声音的秘密”思考基础只有一个：
中国的利益。
第
2节目前世界流通美元总量的数字
一、美元通货膨胀
（一）如何看待美元的现状
谈论通货膨胀和货币“滥”发，不能单纯看有多少货币在流通，还要
看实体货物的多少才能衡量这个问题——因为货币所缔造的虚拟经济应该
大抵是物理世界实体经济的倒影，虽然其不可能完全对等，这会带来各种
有趣的经济反映，也就是为什么创立金融战役学，首先要创立虚拟经济学
的相关理论。
上面章节中的一些问题都要牵扯到一个根本性的问题——美元目前到
底处于什么状态？或者说，截至
2007年，美元在世界范围内到底有多少？
（二）全世界的总产值
有关
2007年我们这个星球——地球一年的总产值，各方面的资料虽入较多，但整体可以看出在 300000亿～500000亿美元之间（最高不超过 500000亿美元，2007年）。其中实体经济（即第一产业和第二产业，比如：农牧矿业、工业产值）的
GDP最多也就是 100000亿～200000亿美元的水平。这已经高估了，而且是相互交叉并重复计算的。
（三）美国狭义债务的现状
与此同时，美国国内的政府、企业、私人的狭义债务总额达到了
440000亿美元，单纯用 1％的利息来计算，美国国内的经济整体每年就要支付
4400亿美元的利息（这笔荒谬的利息最终进入“国际债权人”的口袋）。这个数
字也只不过是冰山一角，这才是最可怕的地方。（后面专门要讨论具体数字，
此处暂不过深涉及）这 440000亿狭义美元债务不论最终归谁，都要以各种
形式，存储在世界美元体系中——请记住这一点。
（四）超级美元印钞机
1.假设这个美国国内的美元债务数字是全世界美元发行的数字（事实
上，美元的大部分在国外流通，也就是美元实际数量远远比美国国内债债
务数字要多得多；而且美国的广义债务要远比这个大得多），那么这
440000亿美元在流通过程中又凭空“制造”了多少美元呢？这个问题很少有人能
够理解。但要理解美元的现状，必须理解这个 “超级美元印钞机”。
2.印钞机的流程
（1）440000亿美元在美国本土不是固定不动的，它是交易的媒介，
处于不断的交易、流通、存储、支取、借贷的过程中。这巨额的债务货币
是由美国私有银行在保留“部分准备金”的前提下，就可以进行贷款、投
资等金融活动的可“繁殖”的“活”的货币。每一个资金周转过程都会导
致实际“印刷”出一定数量的账面货币。由于这个过程美国国会全权委托
私有金融机构美联储来管理。如果私有银行完全依照美国法律规定，依据
美联储“部分准备金”的规定，只保留其 10％的储蓄做“储备金”，那么 440000亿美元的债务美元只要在私有银行有 44000亿现金和票据，就可以借贷或者说创造出
440000亿新的美元。
（2）部分准备金
人们当然会问：如果把这 440000亿美元全部作为“部分准备金”呢？
那是不是就可以创造出 4400000亿美元的新货币了呢？这么做会不会违法呢？这就是现在世界范围内美元体制出现崩溃的结构性裂痕——这么做不违法。但行不通，而且有“更聪明、更合法的办法凭空创造货币”。
①“部分准备金”是“合情合理地”——如果要求私有商业银行有百
分之百的准备金，那么私有银行的商业借贷活动就无法运行了。
②这种做法就是美联储自己规定，并实施“管理”的。唯一限制这种
做法的现实“技术性难题”是——如果把 440000亿债务美元都作为“部分
准备金”那么就没有借贷或者说创造新美元货币的余地了。 “华尔街银行”的核心业务就是制造债务，是西方私有金融机构的重要收入来源。所以美国私有银行是更加合法的保证事实存有的现金和票据
不少于总储蓄额的 10％的前提下，把剩余的 90％的美元贷款或者投资了出去。
补充一句：从 2008年次贷危机（有关次贷危机请参看拙作《什么是“次
贷危机”？》）暴露出来的华尔街私有银行的准备金情况来看，实际坚守
10％法律底线都是理想主义的说法。当然人们除了可以确定那些破产的金
融机构已经暴露出来的“违规问题”，但却不能指责任何一家华尔街尚在运
行的私有金融机构违背了相关法律在那储户的钱去冒险，因为这些数字是
绝对机密，除非他们突然破产，进行资产账目清算，否则永远是个谜。事
实证明，那些靠华尔街金融机构客户获利的会计事务所和评级机构的信誉
是个更加不可测的谜。
③神奇的部分。现在资金周转很快，尤其是电子货币，几乎瞬间就产
生了资金流动。假设某私有银行 A有 100000亿美元的总的储蓄金额，私有银行 A依法留下 10000亿美元的现金和票据作为“保证金”。第一天上午，假设客户甲从私有银行 A贷款了 90000亿美元去购进大批的食品放入自己的连锁百货店进行销售，这时私有银行 A持有对客户甲的借贷权利 90000亿美元的账面美元，这是毫无疑问的（假设贷款可以收回，问题就出在这里。不过后面再讨论这个“小”问题）。
那么客户食品批发商乙在晚上来到私有银行 A把收到的客户甲甲支付
的购买 90000亿食品货物的钱存入客户乙自己的账户，并且思考着明天如
何分配使用这些资金进行再生产。
这时，私有银行 A的柜台经理人把食品销售商客户乙的所有
90000亿美元存入了银行，这时这个私有银行 A的存款总额增加了
90000亿美元，私有银行 A的总储蓄额是：10000亿美元的准备金＋90000亿美元的贷款（贷款给客户甲用于购入食品的流动资金贷款）票据＋食品批发商客户乙
存入的 90000亿美元（从与客户甲的食品买卖交易中得到的食品货款）的
“新”的存款＝190000亿美元。
④凭空的创造
a.这时 90000亿美元就被“凭空”、“合法”的制造出来了。
b.现实中，不一定两个客户会走入同一家银行，但他们却必然在美元
体系的金融机构中进出。
⑤可怕的超级美元印刷机的游戏还没有结束。第二天上午，客户丙到
银行贷款建设一个芯片工厂，预计需要 80000亿美元。这时私有银行
A把昨天新储户食品批发商客户乙存入的 90000亿美元的 10％作为“部分准备金”依法保留，剩下的拿出 80000亿美元贷款给客户丙作的流动资金去
建设芯片工厂……下午，满脸喜色的芯片机械制造企业所有者客户丁走进私有银行
A，存入了从贷款建设芯片工厂的客户丙那里收到的 80000亿美元。私有银行 A的总储蓄额又合理合法的增长了
80000亿美元。
二、超级美元印钞机的影响
（一）超额发行
1.这种可怕的游戏——超级美元印刷机的游戏——持续上演，每次银
行可以贷款或者说创造出货币都持续递减，但最终可以有超过原始储蓄额
10倍甚至更多的美元被“创造出来”，而这个过程对于美国普通企业和家
庭来说，都习以为常，世界各地的人们也不会怀疑每天走入银行存入美元
怎么会和美元超额发行有关系。
问题是：私人债务货币（此处指美元体制）＋私有银行＋债务货币＋
私有银行（美联储）自己全权管理自己＋部分准备金制度＋交易游戏……
＝美元到底发行了多少？天知道。
2.美国的狭义债务总量
只要知道 2006年美元初始狭义国内债务总量是
440000亿美元就行了。在这个庞大的债务链条当中，其利息收入是惊人的和不可思议的。假设私人私有银行 A比较克制，最终有 10倍的美元被创造出来，只要这 440000亿债务美元经过 10～20次的循环，就会产生高达
4400000亿的新美元。 4400000亿美元的 2％是多少呢？是 88000亿美元/年，假设扣除银行运营支出的成本（支付给储户的存款利息和营业费用），华尔街得到了“微不足道的”一个百分点的纯利润，就会有 44000亿美元/年的纯利润。
3.知道这一点，就会理解为什么美国华尔街对于各种借贷、金融投机、
衍生金融期货工具和给使用这些工具的“敢死队”（比如：华尔街私人对冲
基金）的贷款热情为什么那么高了。
4.金种子
由于美国私有银行这种利息收入来的实在“轻松”，因此这个巨大利润
数字本身对私有银行的诱惑性实在太大，与此同时，美国政府、企业、个
人却面临根本就无法偿还只能借新债还旧债（单纯用实际收入甚至只能归
还部分利息，目前已经发展到美国政府连利息都要靠举借新债务来归还的
地步）的局面。
很有趣的是，这个可笑的局面对美国私有银行却是有利的。也就是说，
对于美国政府来说不归还贷款私有银行依然愿意借贷，并且把债务放在资
本项目下面，而这些债务美元最终又走进了“超级印钞机”，成了阿凡提的
“金种子”。既然贷款人毫不在意借贷人的归还，那么借贷者和贷款者对于
“不归还贷款”这个问题也就最终达成了一个很令人震惊的债务同盟。对
于美国私有银行来说这个似乎有些不可思议的债务同盟的目的只有一个：
那就是更多的贷款，更多的利息收入，永远把美国人民作为归还利息的债
务奴隶。
所以，2000年以来，美国的债务正以每年超过 10％（实际数字比这个
要高）的速度急剧增加，稍微有一点点常识的人都会知道，这种毫不顾忌
地债务美元发行量的增长，又以进一步借贷（即创造更多债务美元）来暂
时缓解，必然使美国逐渐进入了货币发行失控的状态。
5.美国债务对世界的影响
美元是现在地球上的通用的世界货币。上面所说的只是美国国内的一
个数字，而且还只是冰山一角，后面会具体考证那个惊天的数字——远远
不止 44万亿美元。这些债务不包括石油美元、美国贸易赤字美元和这些“美
元种子”在世界范围的果实……这就是为什么美联储 M3统计数字被无声无息的取消的原因——这是为了世界各国拥有美元的人们的心脏健康考虑。
