于命名规定，故将第 1节命名为“英国金融战役”、第2节命名为“意大利金融战役”，
但其实是一场金融战役，原书稿分为英国（和意大利）金融战役的“上”和“下”，请
尊敬的读者注意这“两场”金融战役的紧密关系，文中为了表示这种紧密的关系。由
于实际是一场金融，战役行为交错进行，主次战场交替更迭，无法进行简单的区分，
故依然采用“英国（和意大利）金融战役”的说法。）
一、英国、意大利
之所以要把 1992年的英国金融战役和意大利金融战役结合在一起，主
要这是“两场”由同一批“国际炒家”策划和执行的金融战役，并且“两
场”金融战的目的、性质、背景、时间完全一致，故统称为：英国（和意
大利）金融战役。
二、英美关系的实质
（一）暗示性的词汇
华尔街媒体中，“盟友”这个词汇“似乎”用得很频繁，这类似于一
种暗示性的宣传策略。
1.从宣传战广义理论上把世界分化为所谓的“我们”和“他们”。
2.让“被打击目标”感觉对方似乎“朋友遍天下”，也就会自感“势
单力孤”。
3.让被划作“盟友”的那些“势力”感到高兴，诱发一种糅合了“远
近暗示”（即：利用一种排座次的心理，让人们潜意识接受这个群体的归
属定位）、“忌妒激发效应”（即：通过对群体中一个无特征目标进行略
微夸大的正面鼓励，激发其他目标潜意识寻求鼓励的心理暗示和相应的报
偿机制，从而达到一个强化群体归属的目的）的复杂的“向心力”。
（二）英国与“大陆均势策略”
英国维持对美国的盟友关系，本质上依然是传统的“大陆均势策略”
演变而成“大国均势策略”的产物，其目的是制造美国与他国矛盾，英国
作为“平衡力量”来行使单纯依靠英国国力已无法支撑的“英国世界性的
影响力”。
（三）美国的目的
美国把英国宣传成“美国最坚定的”盟友是有目的的。
1．软化欧元区的“同一性”，在欧元棋局中摆上一枚“伏子”。
2．削弱英镑和英镑背后的“部分资本集团”。
3．削弱“伦敦城”的金融地位。
三、英国金融战役的起因、背景和机制
（一）英国金融战役的起因和背景
1.英国金融战役的起因就是：《马斯特里赫特条约》（简称：“马约”，
下同）的签署。
2.1992年
2月
17日，欧洲共同体十二个国家的外交部长和财政部长
在荷兰的马斯特里赫特签署了《马斯特里赫特条约》。抛开其“欧洲国”
的政治梦想不谈（实际上问题多多，语言、文字、利益统一难度都比较大），
单纯从金融角度上有两个目的。
（1）强化当时已经存在的“欧洲汇率机制”。
（2）是推出了一个“欧元路线图”，条约规定，欧共体（后改称欧洲
联盟）各国应当分三个阶段完成统一货币的工作。
①第一个阶段：强化当时已经存在的“欧洲汇率机制”，实现资本的
自由流通。
②第二个阶段：建立“欧洲货币机构”，负责协调欧共体各国的货币
政策。
③第三个阶段：建立统一的欧洲货币（欧元），并把“欧洲货币机构”
升格为“欧洲中央银行”，为欧盟各国制定统一的货币政策。
（二）英国金融战役的“机制”
1.通过《马约》签约国，迫使其退出“欧洲汇率机制”，让《马约》
无法实现规定中的“欧元第二阶段”，也就阻止、迟滞了欧元的建立步伐。
2.“欧洲汇率机制”是一个硬性规定，凡是汇率波动超出规定的国家，
必须退出“欧洲汇率机制”，这就制造了一个通过打击“某个《马约》签
约国”的货币汇率，就可以直接打击欧元的机会。
3.欧共体为了协调错综复杂的矛盾和利益纠葛，采用了一个“一票否
决”的特殊制度，这让美元体制可以通过打击一个“欧元区国家”的汇率，
就可以冻结整个欧元进行。
四、“法德也看出了这个问题”和“两步走的方案”
美元体制的策略与法德对策。
（一）美元体制利用了欧元机制的一个“技术性难题”，其背后却是
《马约》签署国的“内部矛盾”，“似乎”是个不可逾越的“障碍”。
（二）共体核心法德两国绞尽脑汁设计了一个“（欧元）两步走”的
方案，才最终“逾越了这个障碍”，推出了欧元。
五、英国金融战役的四个战役阶段
第一个战役阶段：序幕——战略和战术条件趋向成熟的准备阶段。
（一）1990～1992年
从战略层面来说：英国在
1990～1992年的那段时间里面，实际的金融
策略远远不像一些英国媒体嗤之以鼻的那样令人不屑一顾，正好相反。英
国金融管理者对美元体系深刻的洞察力是惊人的和冷静的，并且安排了一
个很巧妙地汇率。1990年英国国内政治势力经过深刻思考，决定加入“欧
洲汇率机制”。这是“铁娘子”撒切尔夫人（玛格丽特·撒切尔）“英镑”
时代的终结，也是她个人政治生命的转折。
（二）“欧洲汇率机制”
1．“欧洲汇率机制”，表面上是让欧洲各国货币相对汇率基本稳定，有
利于“降低贸易汇率风险”。但其根本目的有二：
（1）削弱美元体系（不再用美元作衡量标准，也就是以后不再用美元
作世界交易媒介，这也就终结了美元体制）。
（2）为欧元铺平道路（因为只有欧元区各国的汇率基本固定，才能够
在以后简单地过渡到统一的欧元区，否则就会出现无法解决的计算混乱）。
2．梅杰政府的冷静与客观
1991年上台的英国保守党梅杰政府清醒的认识。
（1）美元体制不会认同欧元体制对美元体制的“某种替代”——虽然
欧元和美元都是控制在同一批银行家手中的两张牌，但美元体制的受益者
和欧元体制的受益者却是客观对立、很难协调的。
（2）道出了这个“伟大的远景”，也看出了欧元必然是多灾多难的命运。
（3）欧元体制实际银行家对美元体制的“升级版”，是一个“世界货
币、世界央行”理论的最后一块跳板，也是对美元体制广义债务的“一次
性注销”，这不仅短期损害了包括欧元区在内的中小国家、中小企业的利益，
从长远看也将把“美元体制”的一切弊端发展到一个更加“极致”的地步，
欧洲各国政治集团和跨国企业虽然和银行家集团有着千丝万缕的联系，但
没有任何人会从一个“遍及全球的、唯一性货币选择”体制中受益，因为
这个“世界货币”依然是一个“债务货币”，也就说：货币发行权名义上在
欧中各国组成的“欧洲议会”实际控制在国际银行家构成的“国际债权人”
集团手中，也是一个私有货币。
（4）欧洲各国不会轻易放弃各国自己的民族货币，尽管他们会支持欧
元（规避“发行数量已经超过起码安全限度的”美元汇率风险），而他们又
会被欧元体制所融合，这无疑会带来一个“不稳定但不断扩大的欧元体制”
和一个“受到欧元体制不断挑战的美元体制”。
（5）欧元区的发展不会一帆风顺，因为“欧元体制的重点不是一个金
融概念”。
从后来《欧盟宪法条约》先后被荷兰甚至法国的全民公决所否决这一
点来说，法国对欧洲各国的本质认识不如英国来得准确。这有点“不识庐
山真面目，只缘身在此山中”的味道。
3．梅杰政府的“金融构想”
（1）内容
美元、英镑、欧元联动，三个“世界货币体系”共同主导世界经济，
并给出“一些人们渴望的选择和自由”。世界货币同时出现。
（2）基础
美元体制和欧元体制必然出现“某种竞争”而导致使用美元和欧元进
行结算的国家出现巨大的汇率风险，（也就是贸易双方由于无法明确脱离任
何一方，商品定价、签合约、最后交割的过程中，欧元和美元汇率的相对
变化，会导致无法预料的亏损或赢利，也就影响了整个世界贸易体制的平
稳运行，这里有一个“误导性的问题”
——这种风险的实质恰恰是世界交
易媒介单一造成的，可用恢复世界货币多元化体制和“单一世界货币”两
种截然不同的方案来解决，但国际银行家也许会用“货币多元化”来削弱
美元体制，但最终目的却是“用来解决货币多元化不足的世界货币体制”），
这时英镑就会成为真正的世界货币——
“世界贸易需要多少交易媒介”，英
国就可以“注入”多少英镑（就如同美元今天所做的一样）。
4．梅杰计划的“金融风险”
（1）英国作为《马约》签约国必须先加入“欧洲汇率机制”，借助欧
元力量“拓展”英镑信誉，借鸡生蛋，再创“英镑时代的辉煌”，这就必然
触及了美元体制。
（2）英国计划中的“欧元区”（保留各国货币）和法国计划中的“欧
元区”（取消各国货币）的本质差别虽然可以用外交辞令软化和掩盖，但终
归会让英国和欧洲大陆出现一道看不见的“心理鸿沟”，由其在英法之间。
这对极度依赖对欧洲大陆贸易的英国是一个政治风险，也是一个经济风险。
因为万一出现了“意外”，比如：双速欧洲、两个同心圆的欧元区等后来真
的被提出来的带有惩罚性的方案，就会让英国贸易游离于欧元区内部贸易
之外，这是很危险的。尤其在英国并没有什么特殊优势商品的情况下，英
国商品很容易大规模的被欧元区内部商品所替代，失去一个重要市场造成
英国经济衰退。
（3）“欧洲汇率机制”实际预计放弃欧元区“内部贸易”中对美元的
使用和“汇率挂钩”。英国计划中的“欧元区”是“欧洲的头脑”（英国当
然希望这个“欧洲的头脑”是自己了，但现实并非如此）＋“欧洲的发动
机”（德国），而欧元和美元同时与英镑进行“汇率挂钩”是整个计划的基石。
在欧元还没诞生之前，最好实现“英镑与德国马克”，“英镑与美元”
的汇率稳定和“习惯性汇率挂钩”，但要想获得以后英国设想的“世界交易
媒介的三足鼎立”，就必须暂时牺牲一点英国出口商品的竞争力，达成“真
实的”英镑坚挺（英镑的稳定性基石却必然出现不引人察觉的动摇，这就
是表面坚挺的沉重代价）。为此，1992年英国梅杰政府把英镑对马克汇率
保持在 1比 2.95（根据《马斯特里赫特条约》规定欧元区各国 “既定汇率”
上下浮动不得超过 2.25 ％，否则自动退出“欧洲汇率机制”），这对英
国的经济和金融安全来说无疑有“一定”的“短期风险”。
5．梅杰政府的“战略评估”
（1）英美亲密关系，可以让美元体制在“一定程度上容忍英镑的存在”。
（2）法国和德国的“欧元区”也离不开英国的支持和参与。
（3）值得冒短期“金融战术风险”，来寻求长期“金融战略利益”。
6．梅杰政府的“失算”
（1）梅杰政府“雄心有余、稳健不足（实力不足）”。
（2）英国政府高估了“盟友”二字的价值，其本质却是低估了美元受
益者对美元体制崩溃的恐惧。
（3）英国政府高估了“英镑”这块“金字招牌”在欧洲大陆国家眼中
的分量，反对欧元的撒切尔政府的倒台、英国 1990年加入“欧洲汇率机制”、英国
1992年签署《马斯特里赫特条约》等行动，没有被法德认为是“巨大
和痛苦的让步”（这里对英镑而言），却被认为是英国实力的“写照”（相
对于英国传统的欧洲大陆均势孤立主义政策而言，英国这次“调整”很不
一般）。这导致了英国在法德眼中地位的下降和导致了此后的“两个欧元区”、
“两个速度”、两个同心圆（“核心欧洲”和“外围欧洲”）的出现。
7．回顾
（1）英国梅杰政府的金融策略，并不是后来“英镑危机”的直接原因，
这不是监管技巧和战略战术的失误，而是实力使然。梅杰政府殚精竭虑维
护英镑体制的“雄心”和出发点，是值得人们尊敬的（尽管有高估英国实
力和低估他人实力和决心的错误，而让英镑体制暂时陷入了战略弱势，但
其雄心和技巧令人叹为观止）。
（2）“国际炒家”发动了“英镑金融战役 ”战略上得不偿失，不仅没
有阻止欧元体制对美元体制的蚕食，还损失了宝贵的“信誉”。
（3）从长期看，梅杰政府的金融策略，由于美元体制这次“看似成功
的盲动”，而实际得以延续，评论胜败，为时尚早。
（4）由于英国政府的坚持和战略努力，英镑体制目前具有两重性：a.
其潜力和实际力量开始了布雷顿森林体系建立后的“战略复苏”；b.英国
经济和英镑体制将经面临空前的压力和困难。
（三）“国际炒家”的决心
1．《马约》签订让欧元的出现箭在弦上，阻止欧元的“行动”也一触
即发。
2．“国际炒家”在英镑逐渐坚挺的“相对低价位阶段”大量吃进英镑，
“配合”英国政府的金融决策，促进了英镑的“坚挺”，积蓄了足够多的
“弹药”。
3．英国签署了《马约》，至少从“技术上”加入了欧元体制，这是直
接的“导火索”——必须迫使英国退出“联系汇率机制”，阻止“欧元三
部曲”的顺利实施。
