一、小步升值
（一）这个西方媒体“推荐的”人民币升值建议的结果是未知的，除
非这条道路是有计划有步骤规避美元体制风险、发展实体经济的系统策略，
那还是有一定积极意义的。否则其影响最少也会在苏联“五百天改革计划”
或日本“广场会议”的损害程度 1％～10％之间徘徊。
（二）假设人民币对美元汇率从 6：1，在
20年内升值到 1：1
1.“普通交易”（没有人民币汇率期货和指数工具的条件）
如果货币汇率变化趋势太过明朗，就会产生一个“赢利空间”。只要用
一个华尔街金融投资基金，从华尔街银行以 3％的年息借入或者募集
1000亿美元，然后分散、多点、多时间段“投资”中国，假设租用办公室和雇
用一些装点门面的人员和汇率兑换的损耗，一年共计花费 500万美元和交
易手续费，而综合成本假设为原始投入资金的
1％，在中国“稳健的人民币汇率调整”的持续执行，假设当年增值幅度为
5％，就可以毫不费力的在年底赚取 1％的汇率差，也就是 10亿美元。
2.“衍生交易”（假设存在人民币汇率期货、利率期货的条件下。）
假设汇率期货杠杆达到 100倍（前美联储副局长
David W. Mullins出面开办，并最后由美联储直接“出面重组”的主要用来打击俄罗斯的“四大对冲基金”之一长期资本公司经过复杂和专业的投机交易，曾经将杠杆
比率，专业说法是弹性系数，增高到 568倍的水平，请参看本书有关注释），
那么上述普通交易中获取的“不可逆转的赢利数字”将乘以相应的倍数。
二、热钱的数量
（一）假设热钱（即：[Hot Money 或
Refugee Capita]），又称游资或
叫投机性短期资本，只为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅
速流动的短期投机性资金。下同）的规模是万亿美元水平的，而又在开辟
了人民币汇率、利率期货指数交易等相关衍生金融交易的条件下——如果
投资弹性系数达到了 100倍，10000亿美元的衍生金融交易就会瞬间制造
一个 1000000亿美元的操纵力量，各种原本正常的投资企业、散户也会被
迫加入投机的洪流（他们当然是为了保值），形成群羊效应导致的二次打
击……“2008年 3月 8日上午 9时，全国政协十一届一次会议在人民大会
堂举行第二次全体会议。全国政协委员、前统计局局长李德水在会上发言：
“据有关研究机构分析，目前进入中国的“热钱”存量约在 5000亿美元……”（李德水.挡新“热钱“流入不许短期资本“来去自由”）
（二）热钱数字的不同说法
1.本书正式选取的数字是国家正式会议中，全国政协委员、前统计局
局长李德水正式报告中的热钱数字，这应该是可信的。但也存在着不同的
其他数字和说法。
（1）西方媒体的普遍说法不存在热钱。
（2）中国社科院专家的说法
中国社会科学院世界政治与经济研究所专家张明发表的一份报告称，在
一定的经济学模型假设下，流入中国的热钱规模已达惊人的 17500亿美元。
这一数字大约相当于截至 2008年 3月底的中国外汇储备存量的 104％。
（3）华尔街金融机构的说法
摩根斯坦利大中华区首席经济学家王庆随即发表报告称，流进中国的
热钱其实没有想象中的那么可怕：2005年至今的热钱流入量为
3109亿美元，就算撤出，对中国的经济影响也微乎其微。——摩根集团是纽约美国
联邦储备银行的原始股东之一，也就是私人票据美元（正式叫法是美联储
券）发行权的拥有者之一。
2.具体分析（以下有分析衍生金融工具效应的地方，是假设）
（1）一般来说，“第一种西方媒体的普遍说法不存在热钱”是有待商
榷的，这里不妨采纳制造私人票据——美联储券洪水的纽约美联储原始股
东之一摩根财团雇佣的美国学者的说法，这样应该是个“最低限度的估计”
了，3109亿美元。这笔钱，如果按照
100倍的弹性系数来进行衍生品交易，来中国外汇市场套利，可以造成
310000美元的冲击力；如果按照 20倍的弹性系数，可制造 60000亿美元的冲击力，需要有 60000亿美元卖单来进
行对垒。
（2）中国虽然拥有上万亿美元的外汇储备，但短期内筹集到 3109亿美元，是很困难的，突然在短期强行突击抛售美国国债兑现，会有一些损
失。“中新网
6月 14日电据美国《侨报》报道，美联储前主席格林斯潘周
二（2007年 6月 12日)表示，没有理由担忧中国会抛售其持有的美国政府
债券。……报道称，当天在纽约一个房地产贷款联合会会议上发表演讲时，
格林斯潘被问及是否有这种担心时说：“我不会的，不。”格林斯潘进一步
解释说，在投资者对美国债市战战兢兢时，中国难以找到接手的下家。”
（格林斯潘.格林斯潘称无理由担忧中国会抛售美国政府债券
（三）“美元短缺效应”显现时应对手段
如果中国在热钱退出的时候，外汇储备购买了美国国债，那么一时“难
以找到接手的下家”，可这样应对这种热钱外流导致的、虚假的“美元短缺
效应”。
1.在一些特殊的炒作高潮时刻，暂停可停止所有正常用汇之外的外汇
买卖。
2.暂时冻结恶意炒作者的账户。
3.如果金融战发起者整体“赌”人民币升值，则进行小幅人民币贬值
（以每天 0.01％为宜）；如金融战发起者整体“赌”人民币贬值，则进行小
幅人民币生升值（以每天 0.01％为宜），上述两措施如能同时实行谨慎宽
松的货币政策和谨慎降低利率、小幅谨慎减税退税等刺激经济的政策，
则可从整体上完全弥补虚拟经济层面的振动，对实体经济可能存在的负
面影响。
4.把握舆论正面导向。
5.对个别突出的、明显蓄意扰乱市场经济秩序的金融投机商进行迅速
的、公开罚款。
三、人民币汇率调整的目的
（一）美国贸易保护主义压力的减释
美国是世界上仅存的超级大国，也是中国对外贸易的重要伙伴之一，
中国应该与美国保持长期的稳定关系，但也不必为了美国贸易官员的微笑
而去跳河。在国际贸易谈判中，承受一点压力可能是需要的，贸易谈判中
给对方施加压力求取利益是正常的现象。
1.升值“理由”
人民币小幅升值的汇率调整有利于缓解中国对外贸易摩擦和减少“不
必要的”、“花不了的”、“太多的”国有外汇存底。
（1）中国是世界最大的发展中国家，有 13亿人口：截至
2007年，外汇存底人均 1000～2000美元之间。同期，欧洲国家卢森堡的人均年收入，扣除税收后也要达到至少 4万美元。所以，中国人均外汇储备，实际并不
需要减少，而是有待增加。
（2）西方媒体有关人民币小步升值会减少贸易摩擦的说词是一个使用
了不止一次的借口。事实上，美国今天的繁荣基础就是“贸易赤字”——
美国付出数字，受到世界各国的实体商品。
2.人民币的升值对美国实体经济的影响
（1）这里不妨设想一下：如果目前人民币升值了。美国的百货商店是
否立刻就开始从美国的“玩具工厂”、“袜子工厂”、“衬衫工厂”大规模进
货呢？稍稍计算一下美国人工费用就会知道，在劳动密集型产业里面，劳
动力成本直接决定着商品价格。
美国是一个发达国家，产业工人的平均工资比发展中国家平均工资高。
对于美国来说：如果美元突然大幅贬值，削弱了换取实体商品，也就是制
造贸易逆差的能力，美国的繁荣和富裕会立刻变成回忆。美国不可能有一
种魔法能瞬间呼唤出大量美国自产的劳动密集型商品来填充美国消费市场
的空白，这就会导致严重的市场短缺问题，不仅后果难料，而且不是一朝
一夕可以解决的。
（2）外国媒体有关“人民币与美元汇率进行调整就能够解决“美国贸
易赤字问题”的说法，是制造一个虚假的价值预期。
（3）美国没有大量的“玩具厂”、“袜子工厂”、“衬衫工厂”等实体产业。
（4）美国劳动密集型实体产业的产能不足，产量不足以摆满美国的超
市货架。而且由年薪几万美元的美国工人生产的袜子、玩具、衬衫也会很
昂贵，美国消费者很难接受。
（5）在人民币升值的情况下，美国进口商只有两个选择：
①从其他国家进口昂贵的替代产品。即结果就是削弱了中国出口，美
国也没有得到“除此之外”的任何好处，美元的购买力实际被削弱了。
②美国贸易商继续以较高的汇率价格从中国购买商品。从历史的经验
来看：在广场会议后，日元升值后日美贸易的实际反应中，第二种选择的
美国贸易商会占绝大多数，日美贸易逆差实际骤然增大了，而不是减少了
（详见本书注释中的相关统计数字列表）。
因为贸易流程中，有各种实际的贸易因素：人员熟悉程度、货物品质、
美国市场最终消费者对新产品的认知导致的风险度等。这样的结果就是在
人民币对美元升值后，中国对美国的贸易顺差反而会增加。
四、美元体制对他国货币升值预期的目的
（一）美元体制的目的
1.让他国汇率进入不稳定的状态，制造美元体制相对稳定的战略条件。
2.把人们对美元过度发行的关注转变为一种本国货币“被迫”对美元升值而产生的抵触情绪来逆向维系美元世界的信用心理堡垒的坚固度。
3.诱使同属填充美国市场换取“数字美元”的“实体商品提供国”之
间的货币竞争，制造美元“相对稳定”、“相对可靠”的虚假、但又是真实
的客观存在。使各国继续乐于接受数字换取实体商品的游戏规则。
4.弱化他国货币功能和支撑。
（二）美日贸易与日元汇率
（1）华尔街金融资本依托私人拥有的“西方媒体”影响舆论，让人们
以为美国真的很在意美元数字的付出。
（2）对于每年透支的美元已经无法计算、甚至不敢去计算、从而取消
了美联储
M3货币统计数字的美元体制来说，10000亿美元只是很小的数
字。一个在车间里、农田中、矿井下诚实劳作的人赚取的美元和一个在华
尔街装有空调的宽大办公室里面用借贷游戏在几秒内“凭空、合法”制造
美元的人，对于美元的实际价值的观点是截然不同的，华尔街巧妙地利用
了这一点。
（3）过去，美国在日本的贸易谈判中，捎带把“金融条件”作为“微
不足道的筹码”写入“美日贸易谈判”备忘录。后来日元进行升值后，形
成了日本媒体所说的“失去的十年”，在广场会议后的
20多年中，日本扣
除货币升值因素，单纯的年经济增长平均不到 1％，实际一直陷入经济发
展停滞，而且摆脱遥遥无期。表面来看，似乎一个接一个由“日本对外贸易顺差激增”造成的“美
日贸易谈判”，美国贸易谈判对手还好像总是“吃亏的一方”，短时期内“似
乎”满足一下日本媒体的心理需求，但那些伴着“贸易谈判”而不断写入
备忘录的“附带金融条件”一个接一个的出现，让日本实体经济的发展陷
入了漫长的停滞。
（4）日元金融战役从广场会议正式开始，直到最后一战——华尔街控
股日本国有邮政银行为止，取得了巨大的胜利——这个胜利有着苏联金融
战役的共同特点：无人知晓。一切却开始于日元被迫升值的“广场会议”。
五、金融丛林中的野餐者和野味
（一）美国的唯一的大宗商品（可以用万亿美元为单位计算）是美元。
（二）美元虚拟经济的价值，10000亿不过是个很小的计算单位。
