一、金融海啸扑面而来(一)
2008年，对于美国、中国乃至全世界，都是历史性的一年。这一年，爆发了以美国华尔街为中心的全球金融海啸！其速度之快、规模之大、范围之广、危害之深，百年未遇。
这场金融海啸的爆发始于2007年。
2007年4月4日，美国第二大次级债提供商新世纪金融公司（New Century Financial Corp.）申请破产保护。 8月6日，美国住宅抵押贷款投资公司（American Home Mortgage Investment Corp.）申请破产保护，这是美国第十大抵押贷款服务提供商。这两家公司为什么破产？因为一些信用等级不够的美国穷人也贷款买房，可这些人没钱，还不上贷款了。就这样，次级贷款的隐患陆续浮出了水面，美国的房地产市场开始出现下跌。这两家公司持有大量的房地产抵押债券，这些债券的价值大幅下跌，它们不能在市场上顺利售出，导致公司现金流断裂，终于资不抵债而宣布破产。
这是金融海啸到来前敲响的第一声警钟，它向世人传递了一个重要信号，那就是：美国近几年来一路高歌猛进的房地产市场开始下跌了。
然而，这个信号的发出并没有引起世界各国的警觉，原因或许在于这两家公司的规模还不够大，不足以影响到整个美国经济，更不会影响到世界经济的全局。处理掉这点坏账，对美国而言根本就算不上什么！况且世界各国政府和人民都"相信"，这点区区小事，美国政府和金融机构完全可以消化掉，他们有能力也应该处理好，外人不必担心。
没几天，关于次贷危机已经过去的论调陆续出笼。很多媒体都说，这完全是虚惊一场，美国不会有事的，这件事似乎已经过去了。
然而，好景不长。
2008年9月7日，美国财政部不得不最后宣布接管"两房"。
两房是什么？它们是美国两家最大的住房抵押贷款融资机构，一家叫房利美公司（Fannie Mae; Federal National Mortgage Association），另一家叫房地美公司（Freddie Mac; Federal Home Loan Mortgage Corp.）。这两家公司经手了大量的房地产抵押债券（mortgage-backed security，MBS）业务，规模大到5万亿美元，占到了全美房地产贷款市场总额的50%，也就是说美国次级贷款的一半都在它们手上。没想到，美国的次贷危机爆发了，房地产抵押贷款业务大量缩水，它们的损失超过149亿美元，公司股价在两年期间跌去90%，公司完全资不抵债，陷入全面崩溃的境地。如果美国政府再不出手相救，"两房"一旦破产，就意味着美国房地产市场瞬间就会发生雪崩，后果不堪设想。因为它们的规模太大了，手里的次级债券太多了。美国政府只得硬着头皮，顶着舆论压力接管这两只"巨无霸"，使它们免遭破产的命运。
灾难向投资银行扑来
美国政府全力营救"两房"，是为了以最快速度最大力度将次级债风波的损失控制住不要蔓延，但天不遂人愿，灾难随即迅速扑向华尔街投资银行。华尔街的第五大投资银行名叫贝尔斯登(The Bear Stearns Companies, Inc.)在2007年7月16日它关闭了手下的两家对冲基金，9月，爆出公司成立83年以来的首次亏损，公司股价暴跌。
金融海啸扑面而来(一)(2)
2008年3月，美国联邦储备委员会（The Board of Governors of the Federal Reserve System，简称美联储）紧急援手，促使摩根大通银行（JPMorgan Chase & Co.）收购了贝尔斯登，将贝尔斯从死亡的边缘上拉了回来。
这时，美国金融机构的问题已经变得越发严重起来。表面上看，美国几家抵押贷款公司的"小规模"破产，大投行贝尔斯登被"顺利"收购，巨无霸"两房"又被美国财政部接管，似乎这一切都给全世界传递了一个信息：美国总会有办法的，再多的流血也会被止住，不会"死人"的，"天"是塌不下来的。人们遇到灾难时总愿意朝好处想。世人没有警觉，还是一副不以为然的样子，心想：美国这样的国家，它什么没有经历过？这些问题就不用咱们操心了，美国一定有办法摆平的，放心吧！
"天"真的塌不下来吗？
2008年9月15日，是历史性的一刻。谁都没有想到，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)申请破产保护。在破产申请单上显示，公司负债达到6 130亿美元规模，而它的债权人总数超过10万。
雷曼在宣布破产之前没有任何先兆就一命呜呼了，就像心脏病人发作一样，没有给人留下任何抢救和准备的时间。它的债权人没有任何思想准备，雷曼兄弟怎么说死就死了呢？
雷曼兄弟已有158年历史，它躲过了无数次金融危机，又历经两次世界大战的洗礼，可以说身经百战，屡战不死。能在华尔街投行占到第四的位置，这相当不容易。现在竟然倒闭了，欠债超过6 000亿美元。
雷曼倒闭的消息震惊了全世界!
美国这场旷世的金融海啸以此为标志，正式拉开序幕。
金融海啸的特征就是快、猛、狠！
华尔街已经开始失去控制，变得一发不可收拾。市场的信心开始崩溃，全世界开始回过神来，原来，美国并不是无所不能。
这种信心的崩溃导致美国和全世界各国的神经开始脆弱到了极点，这个世界变得再也经受不起任何打击。
人们都变成惊弓之鸟，金融海啸还在继续蔓延。
金融海啸扑面而来(二)(1)
二、金融海啸扑面而来(二)
2008年9月15日晚些时候，美国银行（Bank of America Corp.）立刻发表声明说，它愿意以接近500亿美元的价格收购美国第三大投资银行美林公司(Merrill Lynch & Co.)。当雷曼兄弟出事后，美林见势不妙，马上找到美国银行，愿意以最低的价格把自己卖掉。因为这时华尔街的股票市场只要一听到投资银行，谁都不相信。人们说，在华尔街能够呼风唤雨的雷曼兄弟这家巨无霸都倒下了，还有哪家投行能活着？所以华尔街的股市出现暴跌，美林的股票也跟着暴跌，如果没人接手，美林难逃破产的厄运。
紧接着，9月16日美联储声明，它向美国国际集团（American International Group, AIG）提供850亿美元短期紧急贷款。这意味着美国政府出面接管了AIG。AIG是美国乃至全世界最大的一家保险集团，它可是美国人的命根子。
据我国中央电视台经济频道报道，当时华尔街的情形非常严峻，美国政府如果晚一天出手，AIG将亏损10万亿美元，如果再晚一天，AIG将亏损20万亿美元。为什么是这样呢？因为全球有太多的投资银行和机构投资者买了次级债后，都在AIG买了大量保险。一旦投资银行倒下，会引起投资者去AIG索赔，可AIG没有这么多的钱，它无论如何都赔不起。美国政府这时如果不救的话，这家巨无霸的世界性保险公司会和雷曼兄弟一样死得很惨。因为全世界有千百万人买了它的保险，一旦AIG倒下，这场金融灾难就会失控，因为它影响到的人太多了，包括中国买了友邦保险（AIA）的人们，所以美国政府才不顾一切去救AIG。
华尔街的投资银行接二连三地倒下，现在只剩下最后两家了，一家是高盛集团（The Goldman Sachs Group, Inc.），另一家是摩根士丹利（Morgan Stanley）。它们紧急向美国政府呼救，否则它们的下场会非常难看。9月21日晚，美联储宣布，批准这两家最大的投资银行转为银行控股公司。就是让它们由投资银行变成商业银行，可以靠吸收存款来度过难关。
至此，曾经风光无限，令全世界顶礼膜拜的华尔街上的投资银行，作为一个历史名词瞬间消失了。
金融海啸扑面而来(二)(2)
历史在2008年9月21日这一天，为华尔街的投行画上了一个惊人的句号。
这惊世骇俗的一幕，仅在一周内眨眼之间完成，令全世界目瞪口呆。这些曾经呼风唤雨的华尔街投资银行，令人高山仰止，怎么说不见就不见了？这不是太可怕了吗？世人仿佛做了一个噩梦，一觉醒来，华尔街投行的金融大厦不见了，这让人怎么能够接受？
看到那些曾经拿着高薪，在投行工作的高级白领们，端个纸箱子神情黯然地从写字楼里离开。他们失业了。这谁能相信？曾几何时，他们风光无限，今天怎么失业了？投资银行是赚大钱的地方，是现代年轻人找工作最向往的地方。那里挣着高薪，出门坐头等舱，住豪华宾馆，多么气派，多么令人羡慕。他们的失业，投行的倒闭令所有人都想不通，美国到底出现了什么问题，让这些精英们失业了？简直太不可思议了！这一周考验着全世界人的神经。
美国的金融形势岌岌可危，已经到了生死存亡的关头。经过反复较量和争吵，终于在2008年10月3日晚，布什总统签署了总额高达7 000亿美元的金融救援方案。美国政府拿出巨额资金去救市，让世人松了一口气。不这样，美国还有多少金融机构将跟着倒下？
金融海啸的危害超越了人们的想象，这边的金融机构刚按下葫芦，那边的美国实体经济就起了瓢。三大汽车公司总裁在国会山听证会上说，如果政府不救它们，这三大汽车公司可能面临破产的命运。美国有三大汽车公司：通用（General Motors Corp., GM）、福特（Ford Motor Co.）、克莱斯勒（Chrysler LLC），这是美国的标志，也是美国的骄傲，更是美国的支柱产业。实体经济危在旦夕，三大汽车公司一旦破产，数百万汽车工人和汽车销售及服务人员就会失业，又将是一个惊涛骇浪。
这令所有美国人都傻眼了，美国金融出了问题，美国实体经济也出了问题，那美国后面的问题到底还有多少呢？
作为金融海啸的集中反应，全世界资本市场最具魔力的是美国股市，终于蹦不住了，即使是在911事件和伊拉克战争之后都昂扬向上的道琼斯指数，终于低下了高昂的头。在2008这一年中，美国股市"蒸发"了7.3万亿美元的市值，相当于40多万亿人民币，下跌幅度超过40％，损失之大，成为是美国股市历史上最糟糕的一年。美国人在股市中的财富急剧缩水，公司股价暴跌，引起美国社会的极大震荡。
金融海啸扑面而来(二)(3)
2009年1月20日美国新总统奥巴马宣誓就职时，几百万人冒着零下10度的严寒，在瑟瑟寒风中参加黑人总统的就职典礼。他们希望新总统能给美国悲惨的经济带来起色，让美国人重新过上幸福生活。可见，金融海啸使美国人的心态开始发生了变化。
金融海啸扑面而来，没有一个国家能够独善其身。
冰岛是一个北欧小国，多年来它在全世界幸福指数的排名都是第一。2008年金融海啸冲击了它，冰岛的外债超过1 383亿美元，而它的国内生产总值才不到200亿美元。冰岛已经处于"国家破产"的边缘。冰岛每个国民的欠债超过20万美元。2008年10月26日，冰岛总理哈尔德领导的联合政府宣布辞职。
欧洲遭遇了金融海啸冲击，各国政府相继宣布向它们的金融业注入上千亿美元救援资金，以防止欧洲的金融业崩溃。
俄罗斯告急，卢布暴跌、油价暴跌，实体经济陷入困境，股市从2000点跌到500点，外债高筑。
日本的中央银行向金融机构大规模注资，但仍有超过30家上市公司破产摘牌。
中国的企业破产激增，出口锐减，失业人数急升，政府不得不紧急启动总额4万亿人民币的经济刺激方案。
……
全世界都在惊呼，美国怎么了？美国金融怎么了？美国经济怎么了？
全世界的金融怎么了？全世界的经济怎么了？
这场金融海啸究竟怎么来的？
它的问题出在哪里？
它将奔向何方？
这场金融海啸与中国政府、企业和百姓究竟有何干系？
我们每一个人，又该如何面对？
这些问题，困扰着每一个深处金融危机和经济危机中的人。
金融海啸寻根问底（一）(1)
三、金融海啸寻根问底（一）
面对扑面而来的金融海啸，各国政府都毫不犹豫采取了各种紧急救援方案。那金融海啸的问题究竟出在哪里？
关于金融海啸的祸根，有人把责难推给华尔街的金融界"坏孩子"--那些投资银行设计次贷和一系列金融衍生品；还有人认为这是美国政府放松了金融监管导致。
说到次贷产品的设计，不得不先提到美国人的消费习惯。
美国人的消费习惯和中国人不太一样，他们是没钱借钱花，我们是有钱存着不花。美国人用透支的方式生活，就是今天借明天的钱花，可以说贷款无处不在。
他们的住房观念也和我们不同，前几年流行的一个段子说，一个中国老太和一个美国老太在一起聊天。美国老太说：你们中国人一辈子都受穷，到老都没有房子住。我在年轻时就去贷款买了一套房，我一直住在房子里，我每月还银行贷款，还到六十岁时这套房子就归我了。可你们中国人从年轻时起就存钱买房，一直存，总也存不够，到六十岁终于存够钱买到房子住了进去，可是已经老了，没有多少时间享受了。我们美国人年轻时就享受了住自己房子的快乐，你们就没有。你们为什么不向我们学习呢？因为你们思想太保守了，所以经济进步慢。
这就是美国人典型的用贷款消费的观念。因为这个观念，美国经济的70%是靠消费拉动的，而美国人消费的绝大部分又都是靠借钱。
贷款消费成了美国人的习惯，那么次级贷款又是怎么发生的呢？
为了保持经济发展的势头，美国政府在2000年前后开始刺激房地产行业的发展，号召美国人买房。美联储也采取了宽松的货币政策，不断降息，贷款利率很低，买房确实很合适。
开始是一些信用级别高的人贷款买房，后来优质的客户越来越少了，生意越来越不好做，商业银行放宽了条件，让信用级别不那么高的人也能买房，把款贷出去，这才有生意做，才有钱赚，美国经济才能维持一派欣欣向荣的景象。这时，银行开始动脑筋了，最好让美国穷人也能买得起房子。
这是一个庞大的需求，如果充分挖掘出来，市场可就太大了。但是，穷人买房的第一个障碍是没有相应的信用级别，不具备买房资格。
怎么办呢？商业银行贷款的规矩还在那里挡着。
没办法就想办法了，作假！
只要贷款人同意买房，虽然他一向信用很差，商业银行可以把他的信用记录填成优良，这样就可以办理抵押贷款，只要他签字同意到时候还钱就行。
贷款买房人想：给我贷款是件好事，可毕竟债是要还的，最后还不起怎么办？
金融海啸寻根问底（一）(2)
商业银行说：你别担心，因为买房的人太多了，都是这样的，没关系。房价在不断上涨，你买的房产可以升值。比如，你买了一套30万美元的房子，首付10%，你交3万美元住进新房。几年后如果房价涨到50万美元，你把这套房子卖了，还上借银行的本钱加利息30万，剩下的20万就是你白赚的，多合适啊？
贷款买房人一听，这事太好了，像我这样信用级别不高的人，银行都肯借钱给我买房，马上有房住，将来房价涨了还可以卖掉赚上一笔，合适，干！
有人问，商业银行为什么要贷款给这些人呢？原因在于贷款利率的差别。商业银行贷款给信用级别高的人，利率是5%，而贷给信用级别低的人，利率是10%，这么大的利差对商业银行来说很有赚头。
商业银行在劝穷人买房时说：你们贷款买房吧，给你们特别优惠的条件，首付可以降低。30%首付没有，那20%；20%首付没有，那10%；10%的首付没有，那零首付如何？贷款人说，零首付可以，可我现在还不起月供。银行说没关系，你可以先住进去，三年后再开始还钱，只是利息高一点。这些穷人想了，只要我在购房合同上签字，同意买房，银行贷款给我，既不要首付，也暂时不需要还钱，还可以住新房。以后即使我还不上钱，只要房价涨了，卖掉房子还可以赚钱，这合适的事我怎么能不干呢？
结果，穷人就这样被说动了，他们都签了合同，同意贷款买房，次级贷款就这样产生了。
什么叫次贷？就是信用级别低的贷款，相对于优级贷款而言，所以叫次级贷款，简称次贷。美国在最近这几年中，大量信用不好的人都用这种方式买了房，其实他们付不起银行贷款本金和利息。
由于商业银行放贷给他们，买房的人便多了起来，房价自然就会往上涨。房价不断的上涨，刺激了那些当初还犹豫的人纷纷加入了次贷队伍，甚至是零贷队伍，就这样，年复一年地把美国的房价推向高潮。
一个美国说：我在监狱里，连10美元都没人借给我，但我出来之后，银行竟然愿意借我10万美元让我买房。事实就是这样。
金融海啸寻根问底（二）(1)
买房的人很高兴，既可以住房，还可以等待房产升值。买房人没有风险。卖房人也没有风险，因为商业银行用贷款已经替买房人把钱付了，真金白银已经赚到了手。
这一切实在太完美了！
四、金融海啸寻根问底（二）
卖房人和买房人都皆大欢喜。商业银行想了，我把钱都贷给穷人买了房，全部风险都在我这里。第一，如果这些买房人以后还不上钱了，银行不就赔钱了吗？第二，如果将来房价跌了，买房人抵押在银行的房产就不值钱了，银行也要赔钱。这可不行，一定要想办法把风险转移出去。
怎么转呢？
干脆把次级贷款卖给投资银行。
就这样，商业银行把所有的房贷集中在一起，产生了一种按揭证券（mortgage-backed security, MBS）。他们告诉投资银行说，这里有一笔好买卖，平常按揭利率是5%，次贷的按揭利率是10%，我可以按6%的利率卖给你，余下4%的利差给你来赚，你坐吃利差，什么也不用干，坐地收银，如何？
投资银行一听合适，干！
于是，投资银行购买了这些按揭证券（MBS），把现钱给了商业银行。
投资银行拿过这些证券后，就开始设计了金融衍生产品。它们把次级证券（MBS）打了一个包，变成次级债（collateralized debt obligation, CDO），卖给投行的大客户们说："亲爱的客户，我们新推出一款非常好的金融产品--次级债券，银行存款利率只有1%，而这个次级债的利率是10%，如果现在投资买这项产品，每年能有10%的回报，可以赚这么多的钱，这多合适啊！"
就这样，投资银行从商业银行那里买了次级证券（MBS），然后打成包变成次级债券(CDO)往外卖，从华尔街卖到美国，从美国卖到欧洲，卖到亚洲、卖到日本、卖到中国，次级债券就这样卖向了全世界。
当投资银行往外卖次级债券时，投资者就问了，你这债券虽然有钱赚，但是如果有风险，买了以后赔了怎么办？要是砸在我们手里怎么办？当投资者对此表示怀疑时，投资银行建议说，如果不放心，可以给它上个保险。于是，投资银行又设计了一款产品，名字叫信用违约掉期（credit default swap, CDS）。就是说，买次级债券的投资者如果担心风险的话，可以买这个产品CDS，让保险公司来分担一部分风险。当然如果没有发生问题，保险公司就可以赚这笔钱。保险公司一听很愿意，看到房地产这么火，它们也想从中赚一笔钱。给次级债券提供保险，这种赚钱的机会不容错过。投资者担心风险，愿意拿出钱来买保险，把风险押给了保险公司，两全其美。比如，一个投资者买了50万美元次级债券，他到保险公司去买CDS，交了3%的保险费之后，如果这边债券出问题，那边保险公司负责包赔损失。
金融海啸寻根问底（二）(2)
保险公司想赚钱，它们卖出CDS保险，让买次级债券的人放心，上面有人罩着，投资者放心买吧！次级债就这样大大方方地卖向全世界。
概括起来，首先是商业银行发放了次级贷款给穷人买房，商业银行担心风险把它集中起来变成按揭证券（mortgage-backed security, MBS）卖给了投资银行；投行把它打包变成债务抵押债券（collateralized debt obligation, CDO）卖给投资者；买次级债券的投资者担心风险，又去买了信用违约掉期（CDS），保险公司最后给他们做了保。
美国国际集团（AIG）是美国乃至世界最大的一家保险公司，中国有一个友邦保险(AIA)，很多中国人买了这个保险，友邦保险的总公司就是AIG。这家保险公司卖了大量的CDS，给很多买了次级债的投资者上保险，它们也想从中赚钱。就这样，次级债券顺理成章地卖了出去，越卖越火。
到这里基本是皆大欢喜。从地产商到买房者，到商业银行、投资银行，到保险公司，到买次级债券的投资者，一路都是包赚不赔，越到后来越好，什么都不用干，坐着就可以赚钱。这太美好了，天上真的在掉馅饼了（就算是陷阱，也没有关系，反正风险转移走了，不在我这里）。
但投资银行并不满足于买卖次级债（CDO），这样赚钱太少，于是各种各样令人眼花缭乱的金融衍生品出现了。这些产品大量地运用了杠杆效应赚钱。
什么叫杠杆效应，举一个最简单的例子，就是用贷款买房。如果没有杠杆，购房者用现金买一套100万美元的房子，如果房价一年上涨20万，他的投资回报率是20%。如果用了杠杆，比如说100万美元的房子他只支付了10万美元的首付。剩下的90万美元是他向银行以5%的利率贷的款。如果同样房价一年间上涨20万，这20万元减去需要支付的一年当中90万美元乘以5%利率产生的4.5万美元的利息（大致），他就相当于赚了15.5万美元，这个利润除以自己支付的本金10万美元，他的投资回报率实际变成了155%，远远高于没有借钱的买房方式所获得的20%的收益率。
在价格向上的时候，杠杆可以放大收益；在价格向下的时候，杠杆也可以放大损失。
金融海啸寻根问底（二）(3)
如果没有用借贷的杠杆效应，100万美金全是自己出的，当房价一年跌了20万，除了纸面上的损失，他还住着这套房子，只要不卖房，这个损失就不会成为现实，很可能将来还要涨。他如果用了借贷的杠杆效应，当房价一年跌了20万，他的房子现价只剩80万了，但他抵押房子向银行贷款了90万，银行就会要求他追加10万。如果他追加了这10万美元，那么对于他一年的投资亏损是4.5万利息加20万亏损，实际亏损率变成了245%。如果他没有能力支付这10万美元，他的房子就会被银行收走，这个房贷就终止了。与其相关的MBS和CDO也就依次变成了废纸。
这是用房贷交易，大家比较了解的一种方式来解释杠杆效应，实际上对投资银行来说，它们是没有耐心通过这样笨拙和零散的方式去进行杠杆交易的。
投行和金融机构有一种叫做保证金制度，就是用1个亿可以做10个亿的生意，这叫10：1杠杆保证金交易。什么意思呢？保证金相当于做生意的定金，比如这批玉米值10个亿，但我交了1个亿保证金，我就获得了这批货的所有权。结果还没等到到期补齐另外9个亿去最后交货，这个货物几天后就涨了1%，我就有权利把这批货全卖掉，可收回来10个亿零1000万美金，除去1亿本金和欠的9亿美金，等于多出来1000万美金，这是赚的。但我只用了1个亿的本金，这赚来的1000万美金，相当于我本金1亿美金的10%。也就是说实际的货物市场涨了仅仅1%，而我的本金却获得了10%的收益率。这就是保证金交易制度的魔力。那么，如果做30倍杠杆的话呢，就可以赚3000万美金，收益率变成30%，如果做60倍杠杆的话呢，就可以赚6000万美金，收益率瞬间变成60%。。
在美国，大部分投资银行的杠杆率都在30：1，雷曼达到了60：1，房利美和房地美达到100：1，。利用金融杠杆赚钱的时候大赚，反之，赔钱的时候也大赔。比如两房用100：1的杠杆率做交易，本金是100亿美金，当它所买的产品价格与它判断相反的方向波动1%的时候，就意味着这100亿美金，瞬间就赔没了，赔率100%。
如此高的杠杆率，可想而知它们的结果如何。这就是为什么普通老百姓不能理解像雷曼兄弟、两房、AIG这样的巨无霸为什么赔得这么惨、倒得这么快的原因之所在。
金融海啸寻根问底（三）(1)
有读者不明白了，问为什么华尔街投行要设计出五花八门的金融衍生品呢？因为谁都想赚钱，谁都不愿意承担风险，都想把风险转移出去。商业银行想赚钱，不想承担风险，把次级贷款加一点利息卖给投资银行，投行加价打包卖给投资者，它也不承担风险。投资者买到次级债后，也不愿意承担风险，去保险公司给它买了保险，这么多的次级债券，保险公司每年收很多保险费，这多合适。而且，美国的房地产市场这么火，次级债券肯定不会有风险，这个链条就这样形成了。所有人都认为，风险在别人那里，利益在自己这里。没有人想到"天有不测风云，人有旦夕福祸"。
五、金融海啸寻根问底（三）
美国人的买房风险，华尔街不承担，投资银行不承担，它让全世界都替他承担。因为次级债券不仅卖给美国，而且卖到欧洲、卖到亚洲、卖到中国、卖向全世界，把所有投资者都绑在一起。
终于有一天，也就是2007年初的时候，贷款买房的人到银行说了一句话："对不起，我失业了，我还不起银行贷款了，请把我的房子收走吧"。贷款人的这句话不要紧，由他开始，有太多的贷款人都跑到银行说了同样一句话："对不起银行，还款期到了，可我没钱还贷"。
次贷危机就这样发生了，金融海啸从这里开始爆发了。
本来投资者买打包的次级债券，就像成箱买苹果，一箱箱搬回家之后，打开一看才发现，原来都烂了。
等发现买房人还不上银行贷款的时候，投行早已经把次贷打包卖给全世界了。各国的投资者本想买鸡生蛋，结果华尔街把全世界的钱一把都搂走了，这轮2000年启动的以地产业繁荣带动经济繁荣的游戏再也玩不下去了。
现在大家都怪华尔街的投资银行这帮"坏孩子"。
那我们该问了，这些坏孩子为什么没人管呢？家长干什么去了？
对不起，1999年11月，时任美联储主席格林斯潘推动美国国会通过了一个法案，永久性废除了美国商品期货交易委员会（U.S. Commodity Futures Trading Commission, CFTC）对金融衍生品的监管权。之前美国对金融衍生品是有严格监管的，从此时开始永久性废除了。也就是说，不再对华尔街设计的金融衍生品进行监督，让它们放开手想怎么干就怎么干，没有限制也没人管了。
金融海啸寻根问底（三）(2)
2003年，格林斯潘在美国参议院银行委员会上作证时表示，金融衍生品工具可以把风险从风险厌恶者那里转移给风险偏好者，监管这些产品是错误的。
这意味着什么呢？意味着华尔街坏孩子们卖出来的坏苹果都是合法的。全世界买次级债券的人，现在是哑巴吃黄连，有苦说不出来。有多少银行，多少基金，多少国家的外汇储备，多少投资者都深陷其中，全世界为美国房地产的泡沫埋单。
时过境迁，2008年10月23日，格林斯潘在国会作证时这样说："我犯了一个重大错误，我以为那些自负盈亏的组织，如银行和其他企业，他们能够很好地保护自己的股东以及他们的公司净资产。但事实并非如此。"
格林斯潘认错了，道歉了，这甚至被称为一个"伟大的道歉"。
因为格林斯潘曾经是世界的金融之神！
事情到这里似乎已经真相大白：金融海啸之所以发生，问题出在华尔街那帮坏孩子身上，是他们设计出一系列坑人的玩意儿。不过这些孩子虽然坏，但他们干的是合法生意，是美国法律允许的。这就怪不得投资银行了；要怪就得怪美国的法律。那又是谁允许他们这么干的呢？原来是格林斯潘。但格老早已退休，还能把他怎么样呢？对这样一个金融之神，一个勇于认错的老人，还能说什么呢？
反正美国的投行关停并转都已不存在了，始作俑者也下台了，于是，到这里故事应该结束了。
一切仿佛已经真相大白，世人得到的教训是：以后设计金融产品时别那么贪婪；还有政府应该加强监管，这样就不会发生下一次金融海啸了。
答案真是这样吗？
全世界所下的结论与反省到此为止，人们发现，既追究不了华尔街的责任--合法的，也追究不了格林斯潘的责任--卸任了，更追究不了美国政府的责任--换届了。一场给全球带来数十万亿美元财富损失的金融海啸，只能这样不了了之了。
金融海啸发生后，很多人在问：来得太突然了，怎么一点征兆都没有？这怎么可能呢？究竟是偶然错误导致了金融海啸，还是必然要发生的呢？如果格林斯潘当初不放松金融监管，如果华尔街投行不设计这些金融衍生品，就没有今天的金融海啸和全球经济危机了吗？
金融海啸寻根问底（三）(3)
我们的问题是，金融海啸真的源于美国的次贷危机，错在疏忽监管吗？如果再回到五年或十年前，美国会加强监管吗？
事实上，不要说再回到十年前，即使现在，美国仍在走着放松监管的路子。布什总统7000亿美元就是计划，其中4000亿已经花了，大部分去向不明。所以不监管不汇报都是合法的。
金融海啸真正的祸根在哪里？
如果找不到真正的祸根，我们又该如何去有效化解这次和预防下一次金融海啸和经济危机？
金融海啸的背后究竟隐藏着怎样的秘密呢？
祸起97亚洲金融风暴（一）(1)
六、祸起97亚洲金融风暴（一）
要问2008年美国金融海啸祸根究竟在哪里，还得从1997年亚洲金融风暴说起。
这是不是扯得有些远了呢？一点不远，不过才十年。因为不寻根溯源到1997年亚洲金融风暴，就不会明白2008年金融海啸究竟是怎么来的？
如果不能真正理解1997亚洲金融风暴，就不会理解时任美联储主席格林斯潘和财政部长鲁宾等人，为什么会在1998年6月5日施压美国国会，冻结了商品期货交易委员会6个月的监管权力，并最终于1999年11月，推动美国国会永久性废除了美国商品期货交易委员会（U.S. Commodity Futures Trading Commission, CFTC）对金融衍生品的监管权。
这一决定，最终让华尔街合法完成了2008年美国金融海啸对全球财富的席卷，而这一决定的时间，与1997亚洲金融风暴，有着千丝万缕不为人知的联系。
在2008年美国金融海啸发生前这一长串链条上，除了房地产商还辛辛苦苦盖房子干力气活外，其他从贷款商、买房者、投资银行到保险机构，基本上都是坐着签字划账，钱就到手了，赚钱很轻松。这种轻松赚大钱的方式似乎成了美国人的特权。因为制造业太难，干体力活挣钱太少。
其实，到20世纪末，再靠制造业赚钱已经很难。西方国家经历了上百年工业文明的发展，不断改进和完善，大到产业革命、技术革命、管理革命，小到产品改进、生产改进、流程完善、营销革命、客户导向等等，几乎无所不用其极，它们那里已经没什么空间，没什么前途了。产业革命、技术革命这样的重大突破，不是随时都可以发生的。
对美国来说，日本、中国、四小龙和四小虎等这些亚洲国家都发展起来了，它们也会制造工业产品，价格又很便宜。制造业总归是又累又不赚钱，那就让其他国家干吧！
美国是全世界最好的国家，有着最优越的政治制度、最强大的军事实力、最先进的科技水平，还有最顶级的金融人才，美国人应该过最优越的生活，要赚最容易的钱。这是发自美国人内心深处的呐喊。
如果美国自己创造财富有困难，又想轻松过好日子，没办法，那就想办法从别家"挪"一点来。
亚洲改革开放、技术进步，辛勤工作，取得长足的进步和发展，集中了30年的时间，也积累了大量的国家和民间财富。但是，如果以为辛勤劳动得来的财富就是你的了？其实不然。美国替世界制定一个新的游戏规则：不是所劳（体力劳动）即所得，而是所得即所得。
谁耕种不重要，重要的是谁去收割。
这听起来不合理，但是，20世纪末以来的经济运行，全世界基本沿着这条思路在走。这对理解将来发生的林林总总的看不懂，大有帮助。
你劳动，我收割，秋收的季节到了，收割机就会出现。
亚洲到了丰收的季节。
从20世纪80年代起，国际资本不断流向亚洲，经过二十年的高速发展，亚洲出现了经济四小龙：韩国、台湾、新加坡、香港；还有后起的四小虎：泰国、马来西亚、印尼、菲律宾。它们的经济、政治、文化一派繁荣景象，引起了全球的关注。
如果亚洲经济再这么发展下去，资金照这样速度流入亚洲，一个成熟的日本，四小龙和四小虎、一个新兴的中国加上一个后备的印度，亚洲将会变成怎样呢？
美国未来学家约翰·奈斯比特夫妇在1982年出版的《大趋势--改变我们生活的十个新趋向》中指出：21世纪是亚洲的世纪，是中国的世纪。这本书当时风靡全世界。后来的现实也向世人展现，果真如此！亚洲四小龙和四小虎快速发展，亚洲奇迹被高度关注，大有压过美国风头之势。
21世纪难道真的会成为亚洲的世纪吗？
美国哪里去了？
这个世界谁才是真正的老大？
祸起97亚洲金融风暴（一）(2)
亚洲新兴工业化国家和地区如韩国、菲律宾、台湾、泰国、马来西亚、印尼、新加坡等在60年代经济起飞初期，没有资金，美国给；没有技术，美国给，没有订单，美国给。是美国资金乃至世界资金、技术和项目的持续流入，才让东亚经济迅速崛起。美国是通过资本输出来扶植盟国并借机赚钱，亚洲国家发展制造业实现进口替代战略，靠产品出口去换取外汇，创造本地就业机会。
亚洲经济突飞猛进，发展速度在全世界独占鳌头，世界上各种赞誉接踵而来，对亚洲奇迹给予了很高的评价。西方国家都说太神奇了，数十年保持两位数的增长速度，打破经济学的规律，亚洲经济创造了奇迹。在全世界一片看好声中，美国鼓动亚洲各国说，你们已经创造了这样的奇迹，制造业发展近三十年，比较成熟了，如果进一步开放金融管制，那美国乃至全世界的资本都会看好亚洲，你们前途远大。
一些东亚国家加快了改革开放的步伐，纷纷放松金融管制，资本项下货币可以自由兑换，外国资本可以自由进出。这样一来，国外的资金、技术、项目加速进入，经济越来越热，发展速度越来越快。资本的本性是逐利的，哪里有利就会冲到哪里，谁都挡不住。
在亚洲奇迹的一片赞誉声中，各国的股市飙升、楼市飙升、币值飙升一派欣欣向荣的景象。到1997年，亚洲的股市有泡沫了，楼市有泡沫了，经济有泡沫了。举一个简单的例子：泰国纳华证券是一家名不见经传的证券公司，当时的市值可以和美国大投行摩根士丹利相媲美，这不是炒得太过火了吗？
是时候了，国际游资蜂拥而至，开始向亚洲大规模集结。
亚洲上空乌云密布，电闪雷鸣。
敲山震虎打欧元(1)
七、敲山震虎打欧元
97亚洲金融风暴让全世界目睹了美国金融霸权和美元霸权的强大和蛮横，也让世人明白了一个道理，没有任何一个国家可以抵御以美国为首的国际游资集中的进攻。
欧洲坐不住了。
1998年5月2日，欧盟宣布了德国、比利时、奥地利、荷兰、法国、意大利、西班牙、葡萄牙、卢森堡、爱尔兰和芬兰11国成为欧元创始国。欧元将从1999年1月1日起，在欧元区内11个国家正式流通。
美元作为世界货币一元独大的地位面临前所未有的挑战。
欧元，成为美国迫在眉睫的战略目标。
