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《利息与价格》作者：魏克赛尔【完结】 >
利息与价格.txt
所要了解的是，如果它们的实际价值没有变动，而以货币单位表示时，将有
怎样的改变。虽然，我们也将特别留意到对于实际引起生产平均时期的变化，
因此也就是实际工资等等水平的变化的那些因素。
我们还可以进一步假定，各处的生产都是在同一个时间、在经济年度开
始时开始的（当然这个年度不必与我们的历年相同）；最后的产物、消费品，
要在年度之未方才完成，方可供交换。这将与以前的情况有些相同，其时在
很多地区，商品的交换是集中在一个或几个一年一度的大市场的。
消费品的总量这时与自由形态下流动实物资本量是一样的东西；或者更
恰切些，与这样一个资本量，其中包括着资本所有人有权按年列入其自己名
下作为在上年度使用资本的报酬在本年由其自己消费的数额的，是一样的东
西。
为了使资本家与企业家双方的职能有明晰区别起见，我们可以假定后者
完全以借入的资金经营，这项资金不是直接从资本家那里得来，而是从一个
特殊机构银行那里得来的；并且假定资本家同时也是经营商品的商人。为了
使问题尽可能地明朗，让我们假定工资和租金（包括房屋租金等等）都是在
年初时预支的，工人、地主丕有企止家自身，他们都为自己备足存货，以适
应全年的消费。这样，“资本家商人”就没有必要保留大量的存货，我们还
可以假定他们在实际交易中所获得的利润极微，因此可以略而不论。
自不用说，这样的假设使我们离开现实是很远很远的。商业必须认为是
生产行为中一个重要的组成部分，须使用相当的劳动量，须作资本的垫支等
等，因此适当的报酬是必要的。这样，如果把商人列入企止家的范畴里，似
乎要合式些。但我们的企图是要能够假定企止家在下一生产时期借款以前，
须在本年度未时还清旧债。要做到这一点，只有使他们能够将产品卖给那些
自己备有资金的分子，根据我们的假定，实际消费者（工人、地主等）的大
多数还不是这样情形。
我们所假定的程序是这样：在年度开始时，企业家向银行借入资本，其
数相当于货币量 K。这个数目相等于现有实物资本总额的价值，那就是说，
相等于上一年完成消费品的总额减去上一年由资本家取去的利息。这一笔货
币资本现在用来付给工人和地主；同时企业家还划出一个数目分配给他们自
己（下面再讨论），作为其自己的劳动所冒的风险等等的报酬，并对于可能
由他们自己占有的那些“赚取租金物品”（基地、建筑、机器）偿付在正常
竟争情况下的租金。借助于这项货币，使现有商品资本全部被消费者购去，
于是货币资本 K，在资本家商人存款的形态下，再度回到了银行。
严格地说，所使用的货币属于何种形态是无关重要的。诚然，如果所使
用的全部是金属货币，在正常情况下，银行就不能在任何一个瞬间供给所需
资金的全部。但我们可以假定它们尽自己所有的资金——它们自己的资本—
—借给一群企业家。然后将这个数额付给了一群工人，以后又用来购买部分
的商品资本。当这项资金由资本家商人送回给银行时，又可用来借给另一群
企业家。如此周而复始。最后，这项资金完成了交易的全部，然后将留在银
行的库里，直到年度终了。如果银行有权超过其现金保有量发行纸币，则它
们在任何时能够发出的流通工具量将相应扩大。如果一切支付使用支票，则
其发出量特更大，因为支票所受到的法律限制，通常是要比纸币宽大得多的。
在极端情况下可以作这样的假设：各银行在同一个时期发放贷款给各企业
家，达到十足的数额 K；企业家通过其银行帐户使用支票付给他们的工人等
等；这些支票用来偿付所购的物品，这样就流到资本家商人手里；最后支票
回到了银行，使资本家帐户上发生了相当的贷方余额。
物品要到年度终了时方才完成，只有到那个时候，企业家方才能偿还债
务。因此银行授予企业家的信用，带有一年期贷款的性质。
实际上，借入的货币资本，其数额远比在生产中所使用现有（流动）实
物资本为少。理由是在许多情况下，企业家自己就是资本家（这里使用的这
个名词即使就其狭义而言）。但是这一点所关连到我们的，只是在于两个数
量间比率所受到的影响。我们在下面将谈到这个问题。
试以 i 代表契约利率，则企业家在年度终了时须归还给银行的数额是 K
1 100。资本家的存款可假定为定期的，其期限一年。银行付给存款的利
i
+
率，总是要略低于对贷款所索取的利率的。①由于这两个利率之间的差额，使
银行获得了报酬。这首先是由于银行在经营中不能免于劳务和风险，其次在
库里要保有一定数量的金属货币，这是没有利息的，至于它所保有的流动性
有价证券，其利息是无多的。但根据我们的假定，银行必要的现金保有量是
可以减到最低度的。（这当然不是说银行或其主有者自身就无须保有足够的
财产，以博取社会的信任。）关于银行的经常开支，我们也一概从略。因此
我们可以假定贷款和存款的利率是均等的，或者接近于均等的——无论如
何，这是一个没有什么妨害的假定。
于是银行一方面有资产，一方面有负债，两者的量都是K1+100， i
两者都是在年度终了时到期。货币贷放和商品交换业务，在一年的其余时间
始终在停滞状态中，而生产则从年初开始，继续不断地进行，直到年终。
生产的果实首先是为企业家自身所有。果实的大小，或其所荻得的价格，
决定利润是多是少，还是要受到亏损。在不受扰乱、完全稳静的情况下，我
们可以看到，企业家是既不会有利润也不会有亏损的；他所得的，只是管理
其事业时的劳务的报酬，其数额正同他为别人，譬如一个公司，管理相类事
业时所能获得的一样（我们在前一章里曾提到关于这个论点必要的补充，那
就是在企业经营中无可避免的风险的存在）。
这样，在年度终了时，企业家所获得的，平均将不超过利率 i。换句话
说，其产品总值，按正常价格水平计算时是K1+ 100。资本家商人这
i
时要在其银行帐户中支款，所支的恰恰就是这个数目。他们可以用银行支票
向制造商购买制成品。制造商再以这些支票来归还他们在银行的债务（虽然，
他们立刻就要进行获取新的贷款）。他们负债的数额恰恰就是K1+ 100。
i
由此在年度终了时，银行与企业家之间一切债权债务都已清讫。另一方面，
资本家对他们自己的资本，在这个时间所保有的，却处于原始形态——物品
的形态。
i·K
资本家首先将欠他们的利息那个部分加以处理，其数是 。我们假定
100
① 就活期存款说，情况当然更加是这样。这些在这里与我们无关。
他们的做法是在他们自己的一群里进行交换，将换得的一个相应数量的物品
放在一边，以备下一年间消费。进行交换时的货币进出，可以用银行支票来
完成；但各个帐户最后记入贷方和借方的数额是均等的，因此每一帐户的余
额仍然是零。其余的物品照当前价格水平计算，其价值是 K，是为下一年度
的实物资本。这一个程序将周而复始地进行。
现在假定，由于种种原因，自然利率与契约利率之间发生了差异。这可
以是由于，比如工资水平降低（由于工人人数相对地增加），或地租或其他
租金降低，最后或者由于技术进步的结果，使劳动和自然界势力的生产力有
了提高。假定自然率提高到百分之 i＋1，而银行仍将其贴现率惯常地保持在
i。
这样的差异将对那一方有利呢？首先当然是有利于企业家。在年度终了
时，其产品价值，照正常价格水平计算，将达到K1+ i +1，而其所欠
100
的数额只是K1+100。这样他们就荻得了超额利润100。他们处理这
i K
个利润时，可以在他们自己的一群中进行交换，将换得的一个相应数量的物
品放在一边，以备下一年度消费；其存量的其余部分则按正常价格卖给资本
家，其货币总额达K1+100。因此在这一个情况下价格水平没有变动。
i
这个例证可以有多种多样的修改而不影响结论的性质。譬如，企业家可
以把他们物品的全部，包括那个百分之一的超额利润，一并卖给资本家。这
样不一定会促使价格有任何跌落。诚然，这时资本家为了对这个溢额部分就
其自有资本进行偿付，在支付工具方面必须求之于银行。但这时企业家的超
额利润已转变为货币形态（银行支票）。他们付给银行的是K1+ i +1，
100
而所欠的只是K1+100，因此在下一年开始时，他们对物品的需求就
i
K
可以提高 。由此可见，假使工资与租金无变动，供给与需求在现在价格
100
水平上将继续平衡。假使企止家他们自己也是商人，或者我们将买卖的职能
指派给企业家和资本家以外的另一团体，情形也还是这样。
即使我们要将物品数量的增加跟价格下跌的倾向结合在一起，那末由于
这样的原因可以预期的趺价也是极微细的。就我所知，更加重要的是，这样
发生的跌价是只能限于一次的；由于两个利率间的差异而发生的对价格累积
性的影响，将完全使这个因素湮没不彰。
如果企业家年复一年，不断地获得些这类超额利润，结果只能是引起他
们扩大活动的倾向。让我再一次着重说明，这不过纯粹是一个倾向问题而
已。生产实际的扩张是完全不可能的；因为这是需要生产中的实际因素劳动
和土地的供量有所增加，或者固定和流动实物资本量有所扩充，使生产的现
有因素能够在更长久的因此也就是更有效的程序下使用，方才能实现的。这
样的变动的实现是需要时间的，这里我们无须加以考虑。假定一切跟以前一
样，或者充其量，也只是由于比如工作时间延长的结果，在生产上有了某些
非累积性的增长，这对于价格的影响不是累进的，因此我们也可以略而不
论。
有一个流行很广的意见，认为靠了“激发企业精神”或类似事物，在适
当情况下，几乎可以无限制地扩大一国的产量；这样的意见是无法同意的。
这个不合理的见解的产生，是由于把注意力集中在生产的一个部门，也许这
个部门准备了超量的固定资本（房屋、机器等）。就这一单独的生产部门说，
其产量可能立时有所增加，但这只是在牺牲别的生产部门的情况下取得，势
必从它们那里抽取劳动力和流动资本。近来由各国采集的不同时期的失业统
计，我认为可借以说明在正常情况下生产普遍扩张的不可能。统计说明，失
业工人的平均数字比较小，只是百分之一。这样要达到生产普遍扩张，只有
出于工作时间延长的结果——不论延长多少时间，这是既不符合愿望，也是
办不到的——或技术上进一步改进的结果，方才有可能。
利率降低，对于使用“较多资本”的，就是说其投资时期比较长的那些
企业，其所得的利益，与别的企止在性质上是有所不同的。它们的活动将由
此扩大；但是另一方面，别的那些企业，使用较少资本的，由于工资提高、
原料价格上涨等等的结果，将不得不有所收缩。
假使产量扩张的倾向在演进时，将促使劳动力和其他生产因素的需求有
所增加——在实际情况中，原料、半制品等等的需求也将有所增加。货币工
资与货币租金将被迫提高，虽然并没有发生生产的普遍扩张，企业家为了本
年度的生产，将不得不向银行多借些资本。工资究竟将提高多少，因此工业
资本将增加多少，这里是无法直接决定的。但依照我们的假定，要设定一个
限度是可能的。如果企业家并不在预期将来价格的任何上涨，那末工资提高
的最高限度是利率的下降。为简化起见，假定这个最高限度已经即时达到，
那末企业家向银行所需求的资本，现在就是 1．01K 了。
这样增加的贷款需求，银行方面象对以前的或对任何别的需求一样，可
以从容应付，利率并无须作任何提高，假定仍为百分之 i。但是或者要以为
由于工资的提高，企业家所希望的本年度超额利润，将全部被剥夺。实际情
况怎样呢？如果工人和地主分别按照其货币工资与货币租金所提高的程度，
提高其对于本年度消费品的需求，那末需求增长了，而商品资本量还是同以
前一样。结果必然是一切价格的上涨——最简单的是可认为将按需求的增长
作比例的上涨。因此全部商品资本的价值以前是 K，现在要偿付的数额却是
1．01K。商人在货币（银行支票）的形态下收到了这个增加的数额；但是他们
要记住，因为价格上涨了，这个数额只是体现了与以前相等的实物资本量。
因此我们假定他们仍将这项货币资本 1．01 K 交给了银行。假若他们不这样
做，却增加自己对商品的消耗，这就使他们的需求超过了相应于其所得的利
息，那时显然价格将更加上涨，而工人和地主的货币收入虽有所增加，其所
获得的消费品将少于正常的数量。情况必然是这样，因为实物资本量由于资
本家方面消耗的增加，实际将降低。关于这一可能情况，兹从略：我们假定
在兹所考虑的过程中，实物资本量将保持不变（或者绝对地，或者与人口相
对地）。
在经济年度开始时，当物品作了交换以后，其情况是这样：银行对企业
家发放了贷款，于年度终了时到期，其数额包括利息为
1.01K1+ 100，那就是大致相等于
i K1+ i +1，一方面银行欠资本家的
100
是相等救额的货币，于年度终了时到期。工资与租金这时已平均提高百分之
一，但商品价格也是这样，因此实际工资与租金，平均与以前的水平相同。
当然，这不等于说个别团体的工人或地主的所得不会比以前增加，因此其实
际工资与租金确有所提高，从而牺牲了某些别的团体的实际收入。
此后进一步的发展是持续与惯性定律的结果，前巳一再述及。根据这一
定律，一度已经达到的价格，除非有某些独立的原因使之下跌或更进一步上
涨，将无限制地坚持下去。如果商业情况相当稳定，不是象我们现在所假定
的那样在不连续的跳动的方式下进行，则事实上这种坚持将更加强化。除非
我有着很大的误解，这就是价格变动为什么比我们所想象的要大大地迅速得
多的原因。因为较高的价格水平如已一度确立，则可能在儿个月、几个星期
甚至几天以后，成为新契约、工资协议、租金协议的依据。同时将突现的是，
在长期企业中所使用的原料与劳务，其需求、其价格，如我们前已提到的，
将立时提高到这样的程度，其前进将与信用条件的放宽（绝对的或相对的）
相一致。对于一定时期，比如为期一年的信用，其条件如有某种（相对的）
变动，由此引起价格上的变动将到什么程度，即使要作一大致的估计也是不
可能的；但是我们只须这样指出，大概这个变动将这样地大，因此在现实中
发生的价格上一切这样的变动，可以拿它来作为解释的极自然的依倨。现在
还是回到我们所假设的情况的本题。
在一年中所产生消费品的总量，比上一年度终了时所产生的并没有多一
些。其价值原来是K1+ i +1，由于价格上涨了百分之一，现在的份值
100
是1.01K1+ i +1，或者大致为
100 K1+ i +2。由此可见，如果企业
100
家同在上一年的做法一样，将物品产量内的百分之一，在他们自己的一群中
进行交换，那末其余部分，他们能够卖给资本家的，其数额将是 K（1＋■），
这就使他们能够偿还银行贷款。由于资本家向银行支出的也恰恰是这个数
目，在年度终了时，所有银行帐户，其余额将再度为零。这就很容易看出，
企业家所得，在他们的“工资”以上，其数额相等于资本百分之一的那个超
额利润，恰恰就是自然率超过契约率的那个百分数。
现在让我们假定，在第三年度开始时，银行将它们的贷款利率提高到了
自然率，即 i＋1。价格的涨势现在当然是停止了，但价格却并不回到其原来
水平。诚然，现在企业家已经被剥夺了获取超额利润的机会，他们已经不再
具有进一步扩大活动或增加对劳动需求的动机。同样的，他们也没有减低其
对劳动需求的动机。
工人与地主自然要力图按照新水平维持其工资与租金，这些，企业家可
以基于新的价格水平照付，不致受到“亏损”，就是说，他们自己的“工资”
不致因此降低。于是在货币价格、工资和租金的一个较高水平上，一切依然
保持着平衡。①
但是另一方面，如果银行维持旧利率，上述的整个程序将重演一次。工
资和价格将再提高，假定百分之一，在年度终了时，企业家按照价格新水平
售出其存货，那时工资虽然提高，他们仍将获得相等于资本百分之一的超额
利润。
企业家的借入资本和银行的存款，其数额现在都是 1．02 K ，对两者所支
① 现在企业家向银行借入 1.01K 的资本时，其利率是百分之 i＋1。由于他们的年产量照新的价格水平计算
时值 1.01K，所以他们能够这样做，并不受到任何损失。
付的利率都是 i。但是由于价格现在已上涨百分之二，年产量所值已是 1．02K
（1＋■），而企业家所须还给银行的只是 1．02K（1＋■）。这一程序以下
的演迸就不必再噜苏 了。
在这样的推论下，对于一切工资、租金和价格（以货币表示时），可能
会想象成是在坚稳地、或多或少均一地上涨着的。但是企业家对于这个程序
的持续，一旦抱着倚恃观念时——那就是说， 预期着价格在将来的上涨——
实际的上涨将越来越迅速。①在极端情况下，每一次所预期的涨势都被充分预
料到，则价格一年的上涨将无限地巨大。
我们曾经指出，我们的描绘跟现实并不是一致的。应该记住， 交换和支
付的实际程序并不是这样一年一度的，而是在迅速的连续中一个接着一个
的，因此一笔交易，照马克思的用语，总是在“影响”着又一笔交易的。况
且在商业的正常经营下，假若预料有利可图，这方面有足够的诱力时，同一
批货物，往往合在投机的动机下，被多次地买进卖出。因此毫无疑问，价格
的猛烈波动，可以由某些原因引起，虽然这种原因，其本身极其平凡、微细，
却可以发生实际的、久远的影响。
关于资本家，我们所假定的是他们接着一直在增进中的一个正常的货币
量存入银行，并按照正常利率收取利息。因此他们对于消费品以货币计的需
求，是跟工人和地主的需求同进扩张的。企业家的情形也是这样，他们的“工
资”，计算时当然是以当时的价格水平为依据的。这样就使工业产品的分配，
除了企业家所得超额利润那个部分出在资本家的头上以外，仍然跟以前一
样。
必须承认，在实践中这些结果是需要作某些修正的。这时必然有些资本
家，宁愿使自己转变为企业家，以便分享企业家较高的利润。等到发生这样
情况时，用借入货币经营的事业，其数量势必缩减。这对于价格进一步的变
动，难免要发生一定的缓和影响。另一方面，工人和地主的处境，也许比我
们所想象的要坏一些。由于实际或实质上信用条件放宽的结果，情况优越可
以把劳动和土地吸引到它们自己那边的，是资本投放时期比较长的那些企
业；因为最后产品份格不变而工资和租金提高的情况，正是在那里，其重要
性要比较低一些。①因此生产将作这样的转向，资本投放时期平均长度将增
加，流动资本将倾向于转变到固定资本。结果必然是一年的现有实物资本量
趋减，实际工资和租金将下跌。至于那些货币收入固定的阶级，当价格上涨
时，当然要受到损失了。②
当贷款利率恒久地高于自然率时，关于必然发生的价格的相反变动，现
已无须多说。这时企业家不但没有超额利润可得，他们将遭受损失，他们首
先将从其工资，或者从其自有财产收入项下，设法弥补。为了避免这种情况，
他们将希望缩小活动范围，限于比较有利的那些方面，于是他们对劳动和土
地的需求将相应地缩减。但工人和地主方面将有所反应，他们将降低其对于
工资和租金的要求，由此整个活动将按以前的水平继续下去。（但无可否认，
某些工人——工业后备军——将失业，虽然不是累进的，也许多少是带些永
久性的。）
