贯。本书第九章全部也属这一类，在这一章里，我试图在某些臆定的基础上

贯。本书第九章全部也属这一类，在这一章里，我试图在某些臆定的基础上

对一些理论作了更加有系统的说明。在那一章开始时，有一段关于庞，巴维

克的生产理论（他的工

资基金论（wages-fund　　theory））的叙述，这好象是多余的，因为我

并没有直接引用它。所以这样做，只是由于我为了简化起见，对生产时期曾

假设了一个不变长度（等于一年）。同时我至少想说明怎样可以把这个限制

撇开。庞·巴维克的学说的所以有用，原因就在这里——实际上这是关于资

本利率、工资和租金的量，关于资本家、工人和地主之间对最后产物的分配

等等作合理解释的唯一经济理论。

我在这次研究中几乎没有使用数学方法。这并不是说我对于这一方法的

适用和有效已经改变了原来的看法，而只是由于感到我的论题还没有成熟到

可以使用这一精密方法。在政治经济学的大多数其他范畴内，失于此一或彼

一因素在经济过程中的反应，至少其方向是一致的；于是第二步就有必要从

事于精确的数量关系上的探讨。但是关于本书所集中研究的主题，还存在着

正反两方，还在热烈地争论中，比如当信用趁于松弛肘其对于价格的影响这

一问题，所有三种可能的不同意见，在第一流作家里都存在着：一说价格趋

涨，一说并无影晌，一说（象杜克就是这样）价格趋跌。就这些不同意见中，

我若果能导引读者趋向于其中之一，那将使我感到我已有了足够的成就。

另一方面，我在一牛附录①里列入了一段贝努利（Bernouilli）法则，也

就是所谓大数法（Law　　of　　Large　　Nllmbers）的数字例证，用来论述现金

准备量的幅度以及货币的流通速度。关于机遇法（Probability）的理论——

上述的杰出而重要的法则就是由此推演出的——要采用一林使非数学家也可

问津的方式，就我所知是无法亦到的。我就这样进行了推论，但只限于在尽

可能简单的情况下，这在大部分场合也还是适用的。

我并不但任教授职多，因此只是在特别补助下，才使我有可能进行科学

研究工作。首先我要向罗伦基金团（Lorén　Foundation）的当局表示深切感

谢，他们第三次给了我慷慨补助。

还有使我感到特别愉快的，是座向瑞典政府对我这一工作所给予的补助

表示敬意。

北勒斯劳（Breslau）的鄂图·谷次拆（Otto　　Gutscbe）先生再一次对

原稿的文字方面作了仔细审查，由于他亲切的指示，还使我得以注意到原稿

里对某些要点的疏忽和不够明朗的地方。

纳特·魏克赛尔

1998 年 1 月，乌布萨拉（Upsala）。

① 在迭里我提一提艾治卫司（Edgeworth）的值得称许的论述“衡量一般价格变化的若干新方法”（《皇家

统计学会杂志》，1888 年），这我在别处未及提到。对货币购买力的合理的定义，我在第二章最末一个附

注里将这见解归之于帕力多（Pareto），实际上似应归之于艾治卫司。

① 译本内未列入。——原译者

柏替·奥林教授绪言

要评论纳特·魏克赛尔货币学说的特点及其重要性，须从十九世纪九十

年代的货币论争的背景来观察。在这时期以前的数十年间，关于国际金本位

制（internatiOnal　　gold　　standard）的组织，是一个突出的问题。当十九

世纪七十年代，这一个组织还未及胜利实现，而由于批发价格不断低落，它

的地位已经受到威胁。这时关于复本位制（bimetallism）的热烈宣传几乎遍

及各地。关于这一制度的特色、作用及其优缺点，就自然成了在货币范围内

讨论的中心题材。这时通货学派与银行学派之间长久的论争已成过去，无疑

的由后者保持了阵地。关于货币数量论（quantity　theory　　ofmoney），则

即使在盎格鲁撒克逊国家也认为是不足信的。多数学者一致认为如果根据健

全的银行原则，在具有适当担保下发放贷款，则支付工具的供量就不会超过

“市场的需要”。在这方面，关于银行利率水平的问题，则没有加以讨论。

似乎有两件事情使魏克赛尔对货币问题采取了完全不同的态度。首先，

他是英国古典学派经济学家，特别是李嘉图（Ricardo）学说的精深研究者和

赞赏者。对魏克赛尔数学的头脑说来，李嘉图所提出的货币数量论，比之当

时银行学派的空泛讨论要有力得多。这类讨论，撇开了“价格为什么要上涨

或下跌？”那个魏克赛尔在早年就认为是货币理论主要的问题。而李嘉图半

派极端重视贴现政策对货币量和价格的影晌，这似乎在魏克赛尔看来是完全

合理的。在另一方面，杜克（Tooke）的说法是，当价格跌落时利率一般下降、

价涨时则上升，而李嘉图学说则似乎与之相反，魏克赛尔对于这一点

..

无法折中。这个困难，他通过对庞·巴维克（Bohm——Bawerk）

利息理论的研究和发展而获得了解决。所谓“自然”利率（“natural”rate

of　　interest），——那就是资本的边际生产力（marginalproductivity　　of

capital）控制的，也就是被在不使用货币时那种迂远的生产方法所控制的—

—与资本市场上实际发生的利率，究竟有没有什么失系呢？可能的答案只有

一个，关系的存在是肯定的。那末这种关系究竟是怎样的呢？答复是，这两

种利率（自然利率和市场上发生的货币利率）当然是要倾向于一致的。如果

前者与后者分歧，那末货币就不能再认为是“不偏不倚的”，以价格变动形

态出现的货币影晌，必将随之而起。如果货币利率低于自然利率，价格将上

涨，反之则下跌。

魏克赛尔始终认为这样的推论，不外是旧有的数量论的引伸。①而且他对

于他自己的贡献总是认为只是一种可以杯疑的假设，从来没有象他的有些弟

子那样的深信不疑。或者以为他的理论可作为对商业循坏的一种解释，但他

坚决否认。他对于马西斯（Mises）的意见——错误的信用政策是繁荣和萧条

趋向的根源——抱著批评态度。他的见解可以从下面简短的引文内看出：“因

此我们的结论是，虽然由信用政策引起的货币购买力的变化，在目前情况下

确与商业循坏相密切结合，而且无疑的对后者还有所影响，特别是还足以引

起恐慌；但把这两种现象从其本质上看，说是其间有必然的联系，则似无此

必要。商业循环主要的也是一个强有力的原因，似乎在于技术和商业的进步，

① 参阅例如他在他的 1922 年德文版《演讲录第二集》。“货币与信用”里的序言。

由于其本身的性质不能与当前人类需求的增长——首先是由于人口有组织的

繁殖——取得均衡前进的步调，而是时而加速、时而推迟。在前者的情况下，…

大宗流动资本转变为固定资本，这一过程，如我前已述及，是跟随著每一次

上升中的商业循坏的，实际上这好象是唯一真正的特征，或者说，没有这样

的特征是无论如何不可想象的。”①“如果在上升的时期开始时，银行即已充

分提高了它们的利率，而在另一方面，当萧条即将降临时，即有力地降低其

利率”，这样，价格水平或者可以保持稳定；虽然，固定资本项下的原料，

当贸易兴盛时期将涨价、衰落时是要跌价的。“在这样的情况下，引起恐慌

的主要因素或者可以消失，遗留下的只是在加速形成固定资本的时期和新资

本转化为…别的形态的时期这两个时期之间的轻微风浪。”…“当所谓贸易

衰落时期，商品存量的增加，或者就是实际投资的最重要形态。”②

对于商业循环的特性，魏克赛尔的意见在他的论文“恐慌之谜”③里，也

许是表示得最清楚了。他在这里指出，要解释商业上比较有规律的起伏现象，

有两种完全不同的方法。一个是假定有一些外来的力量在不断起看作用，因

此造成动荡不宁。还有一个是利用这样一个假设，即认为现代经济制度，由

于其本身的性质，对于一切足以推动它的非正规的力量，将引起一种动荡不

宁情况的反应。可以想象这种情况有如一个回转木马。魏克赛尔无疑地倾向

于后一见解，而且认为通过机敏的信用政策，至少在多数情况下，可以防止

这种动荡的渐趋猛烈。

魏克赛尔在《货币利息》出版以后，研究货币问题将近 30 年，　因此这

里对于他思想变迁的经过略加阐述，也许是值得的。实际上这种变迁是不大

的。虽然他对于自己的推论随时准备怀疑、责难，但是他同别的瑞典经济学

家所进行的生动的讨论，在他的理论上似乎并没有留下多少痕迹。试以他同

大卫逊（Davidson）教授的讨论为例。①l906 年，大卫逊，那是魏克赛尔所

极为推崇的，提出这样的意见：当技术进步迅速、生产效率增进的时期，如

果商品价格随着产量的增加，按比例地下降，那末比在价格保持不变的情况

下，商业将获得更大程度的稳定。他又指出，在效率增进以前，如果货币利

率和商业利润（郎魏克赛尔所说的自然利率）相互间保持着正常关系，那末

价格倘按照效率的增进比例下降时，此种正常关系即可继续保持。这时将无

须变更货币利率。如果将利率降低，②借以防止价格水平下降，则与利润对比

将显得过低，而通货膨胀现象将随之发生。对于这个见解，魏克赛尔的答复

是：“按照大卫逊所举的情况，由于生产力增迸而引起的利润增加和由于价

格下趺而引起的利润减少——根据他的假定，后者系起因于前者——两者似

乎将相互抵消。但可断言，只有对价格变动能够事前预知并加以估计，或者

① 《演讲录第二集》：“货币与信用’，瑞典文第 3 版，第 197 页。

② 前书，第 198 页。

③ 《国民经济杂志》，奥斯洛（Oslo），1917 年。

① 参阅载《国民经济杂志》下列论文：（1）大卫逊，“关于货币价值的概念”，1906 年；（2）魏克赛尔，

“货币价值稳定是防止恐慌的一个方法”，1908 年；（3）大卫逊，“关于货币价值的稳定”909 年；（4）

魏克赛尔，“货币利率与商品价格”，1900 年。并可参阅布林力·托玛斯（BrnleyThomas），“大卫逊教

授的货币学说”，载 1935 年 3 月《经济杂志》。

② 依照魏克赛尔的意见是应将货币利率提高，以保持资本市场的平衡，并防止价格水平上升，参阅魏克赛

尔的答复。

价格是那样地平稳，并且继续到那样长久，因此一般认为已经类于固定时，

这样的情况才会发生。可是各个商人为将来作打算，从而决定对劳动、原料

和信用的需要时，一般总是以现时价格作依据的。”③因此货币利率如不即时

提高，价格将上涨，而过了些时，由于生产力增进，使制成品的供量扩大时，

价格将下跌，于是商人将遭受损失，局势将受到扰乱。

大卫逊反驳说这样的情况可能发生，但不是一定会发生。他倾向于这祥

的看法，认为当自然利率由于技术进步而趋向于上升到货币利率以上时，商

品价格的下跌将引起相反的影晌，使自然利率保持低平，这就防止了发生任

何矛盾。

魏克赛尔在答复时承认，对这一问题须予以比已住更进一步的注意。可

是认为大卫逊的推论有赖于“这样一种不言而喻的假定：实物资本的供给是

与生产力作等比例增进的。大卫逊显然有著这样的意见，认为货币工资是仍

然不交的；这样，如果商品价格低落，实际工资将提高，但实物资本的供给

如果没有增加，实际工资又怎样能提高呢？”①魏克赛永引证了庞·巴维克的

资本理论，指出这个情况是不可能的。他接著说：“如果突物资木的数量增

加，则即使价格没有变动，实际利率（real　　rate　　of　　interest）②也将下

降，从而货币工资将提高。③…当然，这里我的假定是别的情况仍然一样，就

是说，突物资本和突际工资没有任何变动。…生产力增进而实物资本的供量

不变，则必然意味着实际利率的提高，这时除非使货币利率与实际利率相一

致，也就是说除非将货币利率提高，否则市场情况决不能保持平衡。”④虽然

价格暂时下跌也是可能的，但是除非将货币利率提高，否则价格将发生累积

性上涨的倾向。

这种讨论，虽然有些混杂不清，但是特别有意味，因为它已接触到推论

的一种线索，如果能跟着追究下去，必然能引向对“自然”或“实际”利率

的基本概念的重新考虑和修正。诚如魏克赛尔所指出的，结果怎样，显然在

于商人们对价格未来趋向的如何看法；这将影晌到他们对于贷款以及工资和

原料的需求。至于说商业上的打算总是以现时价格作依据，这样的推断是经

不起多少批评的。

商人们对于足以决定其打算到将来的各方面，进行研究是不可免

的，但在处理足以影响及其投资数额的一些因素时，至少在相当程度上，

是不会为自然利率这一奇特的概念所支配的。

魏克赛尔的观点历来所以改变得这样少，其主要原因无疑的系由于他的

理论所遭遇到的批评，并没有深入到根源。①魏克赛永在晚年时，对货币理论

整个体系又一次表示了怀疑；这倒并不是由于他所受到的批评，而是由于他，

③ 前引著作，1908 年，第 211 页。

① 前引著作，1909 年，第 64 页。

② 魏克赛尔使用“实际利率”这个名词时，其意与“自然利率”无异。

③ 实物资本的供量增加，则实际工资将提高；这样，如果商品价格水平没有变动，货币工资将必然提高。

④ 前引著作，第 65、66 页。

① 直至新近，由于下列几篇文章的结果，在这方面才有所转变——林达尔（Lin- dahl）的《制定货币政策

的手段》（瑞典文）， 1930 年和密尔达尔（Myrdal）的，“用均衡法进行对货币理论的分析”，《对货

币理论的贡献》，合耶克（F.A.v. Hayek）编（以瑞典文在《国民经济杂志》发表，1931 年卷，但于 1932

年出版）。

同所有别的瑞典经济学者一样，　对于所提出、所辩护的有关战时通货膨胀解

释的可靠性，他自己发生了疑问。

兹试将魏克赛尔自己所提出的关于其理论方面的修正和韩变，作一简要

叙述。在他的《演讲录第二集》：《关于货币与信用》，1906 年瑞典初版的

序文里这样说：“除了‘自然利率’这一有些过于含混和抽象的概念外，我

又为‘正常利率’（normal　rate　of　in-terest）这一堆较具体的概念作了

定义，那就是当新资本的需求恰好与同时发生的储蓄相抵时的利率。…这里

我在大体上比前更进一步地处理了关于怎样用商品和劳多的供给与需求这个

简单易解的公式，来表示一般商品价格水平变动的问题。”

上述两项修正内的第一项，事后证明，使很多经济学者认为魏克赛尔的

理论，其分析和思考方法，是可以接受的，其中并且包括一些人，他们并不

同意他那“在一个不使用货币的社会里的资本边际生产力”，也即“自然利

率”的概念，认为这样的说法并无效果。至于谈到储蓄与投资的关系，有所

谓正常的利率，或信用政策可使这两者达到平衡的说法，已成为大战以后币

制讨论的主要部分。其第二项修正，只是表示了研究的重点方面的变迁。魏

克赛尔在他的《货币利息》中已曾着重指出，认为一个商品价格的变动既系

由于供求关系的变化，则一般商品价格水平的变动，也必然同样是这个道理。

这在货币理论上是一个新的见解。直到那时止，实际上还在那时以后很久，

一般都认为这是显而易见的，商品既用来交换商品，则一般价格水平的变动

与个别价格的变动，其起因必然完全不同。因此在经济学教本中关于货币的

那几章里，对于一般水平变动进行分析时，总是从货币机构的讨论开始，而

关于价格与分配理论的有机联系方面则略而不谈。

在我看来，魏克赛尔在他的分析中最有效果的改革，在于他采取了弥补

价格理论与货币理论之间的缺口之一重要步骤。基于“一般价格水平的提高

系由于总的需求和总的供给对比下的提高”这一论点，魏克赛尔直觉地感到

宜于将这两个方面各分为两类：一方面是消费品的供给和资本物品的供给，

另方面是拟消耗的收入和拟储蓄的收入。通过这四个因素间关系的研究，使

他对价格变动的特性，比较凭旧的数量论分析价格水平变动所得的结果，有

了更深刻的观察，而数量论对于这种足为价格变动特征的商品相对价格变动

的问题，却是置之不顾的。述有，按照魏克赛尔的研究方向，对于货币机构

——货币及银行制度的组织——的分析，只给以次要地位。这样，我觉得有

很多好处，例如可以使货币理论，比较在特种结构的货币下来进行解释时，

有更加广泛的基础。魏克赛尔凭了他的纯粹信用经济之一卓著的假定，顺利

地摆脱了直到最近正在因扰着货币理论的“货币救量”这一概念的纠缠。

我渐渐认识魏克赛尔这一方面的理论，比他将价格理论同货币理论相结

合的另一尝试有更重要的意义。地的另一尝试是想证明那维持价格水平不变

的利率和在价格与分配理论中决定的利率，两者是一致的，后者或称作自然

利率，即资本的边际生产力，或称作正常利率，就是使储蓄的供求相平的利

率。价格与分配的一般理论，其性质毕竟是静态的，将其概念引用到比较动

态的分析，　譬如通货膨胀问题时，是未必能适应的。与其将货币理论建筑在

这样静态的分析上，不如在动态范畴中，从各种利率的实际决定因素来进行

货币分析，似乎更为自然，然后再根据这样的分析来修正分配理论。沿着这

样的路线进行，在我看来似乎是魏克赛尔在这方面理论的改革的自然结果。

这将使货币理论与价格理论相协调，使后者更加倾向于动态的，这时不但象

自然利率一类的概念，　就是关于货币平衡的整个观点，以及在平衡定义下的

正常利率这一概念，或者都可放弃。①

现在我们再谈一谈魏克赛尔的第三个修正，这是在他的《演讲录》（1906

年）第一次瑞典版里所提到的。那是关于黄金生产对价格影响的问题，他说：

“我以前曾与古典学派的意见密切一致，认为这种影响主要是通过利率的参

与而发生的；黄金生产超过了需要，　首先使银行黄金存量增加，从而使利率

降低，这又进而促使价格上涨。…但经过进一步思考以后得出的结论是，主

要重点还应放在产金国家对商品需求的方面；如果这种需求不能为其他国家

同样大的物品供应——换言之，对新产黄金的需要——所抵销时，必然引起

价格上涨，而且立刻上涨；这样货币利率也许完全不受影晌，甚至可能受到

方向相反的影晌。”②“因此黄金存量的增加，将在价格变动的背面，发生一

种有如“钩子”样的作用，阻止价格再行回落…

这就是说，它不是价格上涨最初的起因，而是在价格变动开始以后嵌进

来的一个基础。…我只是顺便提到这一点，作为一个可想象的假定。…由于

纸币不断发行的结果，总是要引起货币价值迅速低落，对于这种情况，似也

可作与上面相似的推论。”③“在这方面，同样地，价格上涨，严格地说是首

要因素，而支付工具量的增加是次要因素，同时至少可以设想，在这样的情

况下，并不发生纸币的真正过剩以及随之而起的利率降低。”①但两年以后，

在一次与大卫逊的讨论中，魏克赛尔似乎又回到了他原来的论点；他企图将

黄金生产问题说成只是正常利率与货币利率之间的差异的一个特殊例子。“就

新产黄金而论，它并没有压低银行利率的影响，但将使商人以较低价购入以

后，可以按较高价在市场售出，从而增加商业利润；这样将使货币利率与自

然利率这两个因素之间的差异大致仍然不变。”②

欧战后数年，魏克赛尔又一次改交了他的意见。那时在瑞典展开了关于

货币问题的活跃讨论，有好几位作家抱着正统的魏克赛尔派的态度，但这似

乎使魏克赛尔自己却越来越杯疑。③

在瑞典第二版的《演讲录》（1915 年）里，魏克赛尔提出了影响比较深

远的修正意见，但在他自己则并不认为重要。在序言里他说：“关于货币利

① 关于这类问题的分析，详我的瑞典本《失业的补救方法：货币政策、公众事业、津贴及关税》，1934 年。

其修正的英文本，改题为《扩张论》，将于 1936 年出版。

② 序言。

③ 《演讲录第二集》，瑞典第 3 版，第 155 页。

① 《演讲录第二集》，瑞典第 3 版，第 157 页。

② “货币价值稳定是防止恐慌的一个方法”，《国民经济杂志》，1908 年，第 211 页。

③ 参阅戴《国民经济杂志》下列论文：（1）大卫逊，“几个理论问题”，1919 年；（2）魏克赛尔，“卡

赛尔（Cassel）教授的经济论文”，1919 年，译为英文后载魏克赛尔的《演讲录》，英文版，第 1 卷，自

第 219 页起；（3）大卫逊，“货币问题理论研究”，1920 年；（4）考斯道夫·亚克曼（GliEtafAkerman），

“通货膨胀、货币数量和利率”，1921 年；（5）魏克赛尔，“通货膨胀、货币数量和利率，1921 年；（6）

奥林，“关于价格上涨、货币膨胀与货币政策”，1921 年；（7）赫克休（Heckscher），“利率过低的影

响”，1921 年；（8）柏利斯曼（Brsman）“直接通货膨胀时的利率”，1922 年；（9）大卫逊，“关于正

常利率概念”，1922 年；（10）亚克曼，“通货膨胀、货币数量和利率”，1922 年（11）魏克赛尔，“答

复亚克曼先生”，1922 年；（12）魏克赛尔，“答复赫克休教授”，1922 年；（13）大卫逊，“关于货币

价值原理”，1922 年；（14）大卫逊，“关于战时及战后货币价值调节问题”，1922—23 年。

率与自然利率彼此之间的相互影晌，兹所述及的如果并不认为是对我的批评

者的一种让步的话，那末我要声明，我感到我的一般论点本来没有被请求修

改”。这里所说的让步是这样的：“有人反对货币利率降低皮该对实际（自

然）利率有压抑影晌的说法；这样对价格进一步上涨的刺激将消失。这种可

能，一般是不能否认的。实际利率降低、别的情况不变时，需要新的实物资

本，也就是更多的储蓄。”①魏克赛尔认为储蓄增长的趁势可以远比相反的趁

势力强烈，因此可以使已经开始的价格上涨停止。但他对于储蓄与实际利率

之间的这种反应则认为是“次要因素”。

在我看来，这种反驳的含义，比魏克赛尔所设想的要广泛得多。林达尔②

和密尔达尔③的分析曾指出“信用与货币利率的存在是所以决定自然利率构成

因素的一部分”。④“相对的物物交换条件，倘认为其发展与贷款契约赖以成

立的绝对货币单位绝无关涉，　那是不可想象的。”⑤换句话说，魏克赛尔的

自然利率这一概念，在动态分析中，证明是没有多大用处的。

现在我要谈到魏克赛尔对货币理论的提出，在《货币利息》中和在他以

后的著作中另一个相歧之处。这并不是说在见解上有什么变更，而魏克赛尔

对于两种分析方法，他自己似乎也并没有论及其间的优劣。

在《货币利息》中，魏克赛尔仍然保持着他自己在数年前的说法，⑥将耐

久资本物品——房屋、运河、铁路等——同自然资源一般看待。他把它们称

作“租金物品”（rent　　goods）。对于寿命比较短促的原料、工具、机器等，

他称作狭义的资本。与庞·巴维克的分析相对照时，这就意味着比较地回复

到了“固定资本（fixed　　capi-tal）和流动资本（mobile　　capial）的古典

派的区别”。①这样就只有流通资本（circulating　　capital）作为工资与租

金的基金，用以偿付对自然资源与固定资本的使用；在这个基础上，这就引

用了庞·巴维克的迂回生产方法和投资平均时期的理论。

另一方面，魏克赛尔在《讲演录》（1906 年及以后各版）里则把全部资

本作为工资基金。投资的平均时期，在这里则指由生产中的各原始因素，即

从劳动和自然资源的投资到制成消费品的消耗，其间所经过的时间。这个方

法有其显明的优点，比如当研究货币利率降低的影响时，所有新资本物品比

较持久的倾向，可以不被忽视。另一方面，投资平均时期，如果象在《货币

利息》里所说明的那样用法，则在研究价格变动（例如在变化的商业循环中）

时，其概念更加具体、更加易于掌握。如果试将两种方法的优点结合起未，

则其结构似乎将比较接近于后者。那种把非人力的生产手段划分为自然资源

和资本物品两类的无效企图，势必放奔；这样当追溯及那些已经着手的投资

时，其投资的平均时期将无从谈起，但投资时期的重要是在于为了构成各种

资本物品而进行的将采计划，并不在于过去情况。

货币利率与足以促使储蓄与投资两者相均等的正常利率，如果这两个利

① 《演讲录》，瑞典第 2 版，第 202 页。并参阅卡赛尔，《社会经济理论》，第 48 节。

② 《制定货币政策的手段》（瑞典文），1930 年。

③ “用均衡法进行对货币理论的分析”，《对货币理论的贡献》，合耶克编，1933 年。

④ 前书，第 393 页。

⑤ 前书，第 894 页。

⑥ 《价值、资本与租金》，1893 年。