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定价权博弈

定价权博弈 PART1

序

祝继高博士2010年8月从北京大学光华管理学院毕业，进入对外经济贸易大学国际商学院工作。他入校后，按照学校培养年轻教师的安排，由我来担任他的指导老师。2010年11月，祝继高博士跟我提起他在修改一本关于定价权的书稿。经过几次讨论，我们都觉得这是一个非常值得研究的话题，因此我鼓励他深入开展这个主题的研究。令人欣慰的是，今年上半年，《定价权博弈：中国企业的路在何方？》的定稿已经呈现在我面前。

《定价权博弈：中国企业的路在何方？》讨论的是国际定价权问题。国际定价权，即由谁来确定商品国际贸易的交易价格，既包括国际贸易定价机制如何确定，也涉及如何获取议价能力方面的问题。从广义上讲，定价权是一种影响国际市场商品价格的能力。结合我国现实而言，运用定价权，我国便能够在合理的国际市场商品价格的形成中发挥积极影响力，避免遭受重大经济利益损失；在微观上，我国的企业应当通过各种方式，在各部门的支持下，在国际贸易中为自己争取有利的地位和良好的外部环境，进而有效管理国际市场价格风险。

在经济学上有这样的规律，占据垄断地位的供应者拥有商品的定价权，反之，占据垄断地位的购买者也拥有商品的定价权。然而，在中国与世界的较量中，这个规律失灵了。每天，充斥在我们身边关于定价权的新闻数不胜数。这些新闻使我们感慨的无不是定价权的严重缺失，正如作者在书中所说，铁矿石、石油、稀土，甚至玉米、大豆、电子产品……定价权的缺失并不只发生在某种商品身上，中国目前面临的是大宗商品定价权集体失语的现状。作为世界贸易大国、制造大国，在价格上却不得不受制于人，并且在争夺全球定价权方面几乎束手无策，这的确是深深刺痛中国人心灵的一把尖刀。作者敏锐地捕捉到这一问题，通过一个个鲜活的案例，由浅入深，向读者揭开问题背后的真相，并就如何走出定价权缺失这一困境提出了自己的建议。

面对世界油价的暴涨暴跌，中国将何去何从；就作为战略资源的稀土而言，中国占有绝对的供应量，但却只能以“土价”贱卖；铁矿石价格疯涨，中国却只能默默买单；作为最大的大豆消费国，中国却不能在大豆市场上发出自己的声音；丝绸之乡也只能为他人作嫁衣裳；面对爱思唯尔肆无忌惮的提价，中国又该如何应对；让中国农民苦不堪言的钾肥暴涨到底肥了谁；中国家电业如何从制造大国转型为制造强国……我欣赏作者的信息搜集和分析能力以及他对问题的独到见解。而作者并不止步于问题的提出，在书中，更就上述问题提出了应对措施：提高行业的集中度，集中国内的力量，同时注重与外国的合作；提高产品自身的竞争力，注重科技创新；建立和完善大宗商品的期货市场和信息共享平台，政府为企业的经营决策提供完备的信息等等。在本书的第九章《警醒记》中，作者描述了金融危机背景下中国民营企业的生存现状，中国民营企业在困难重重的环境下如何突围出去。在第十章《启示录》中，作者以日本丰田企业如何打入美国市场、如何称雄美国市场为例，为中国企业的改革和发展提供了可资借鉴的经验。

如何有效解决定价权缺失问题？《定价权博弈：中国企业的路在何方？》一书为我们敲响了警钟，指点了方向。该书在定价权问题上的很多阐述新颖独到，为今后学者们在这方面的研究提供了宝贵的资料。在信息爆炸的年代，当你迷失在关于定价权的茫茫信息海洋中不知所措的时候，这本书将以它独有的思路，为你厘清中国定价权缺失的来龙去脉，为防止大量财富外流并由此制约社会经济发展的痼疾提出了对症下药的良方。

本书对我们的启示还在于，在中国已经有能力参与全球竞争的今天，如果中国企业各自为战、散兵游勇式地参与国际竞争，是不可能获得全球领导地位的。系统化地整合中国企业的资源，以较强的整合优势参与全球竞争，也许会加速提升中国企业的全球竞争力。

对外经济贸易大学副校长 张新民

2011年7月10日于惠园

前言（1）

全球“定价权”之殇，无时无刻不在刺痛着几千年执著于泱泱大国梦的中国。铁矿石、石油、稀土，甚至玉米、大豆、电子产品……中国作为世界贸易大国、制造大国，却不得不承受着价格受制于人之痛，并且在争夺全球定价权方面几乎束手无策。

常言道“木不钻不透，话不说不明”，正因为这种讨论，使更多的国人解读到中国在定价权问题上的被动和无奈，同时心也被深深地刺痛着。笔者切于此痛，时时扼腕，然痛定思痛，总想激起些疗救的主意。

本不想再向伤口上撒盐，但痛总是能让人更清醒，总比糊涂着好。受金融危机的影响，2008年11月25日，必和必拓宣布不会继续对力拓恶意要约，决定撤销660亿美元恶意收购竞争对手力拓的计划，至此“两拓”合并失败。当然并购的失败是让中国松了一口气，但据消息人士透露，中国为此交了900亿的学费。900亿啊，能不提吗？

那这900亿是怎么失去的呢？几年前适逢全球大宗商品价格涨潮，“两拓”抛出了要合并的计划，使铁矿石价格的市场预期高涨，中国钢铁业此时购进了9 000万吨“高价”铁矿石，后来其减值损失可能达350多亿元；又恐“两拓”合并对中国产业安全形成威胁，中铝公司投资了力拓，并变为其最大单一股东，140亿美元的投资浮亏80亿美元（折合人民币约544亿元）。前后两项加起来，中国为“两拓合并”付出了约900亿元代价。

2010年3月30日，三大矿企在国际铁矿石谈判中再下一城。澳矿巨头必和必拓宣布，已经与其在亚洲的许多客户达成协议，将把现有按年定价的铁矿石合同转为基于到岸价格的更短期合同。几乎与此同时，日本媒体报道，日本最大钢铁商新日铁与另一家铁矿石巨头巴西淡水河谷达成初步协议，为下一季度铁矿石每吨支付100~110美元。这一价格较上一年的60美元/吨有大幅上涨，中国在其中又将怎样维持自己的权利？

2010年4月，随着铁矿石年度长协谈判彻底破裂，维系了40年之久的长协体系寿终正寝，取而代之的是更为短期的季度定价，铁矿石现货价格机制渐行渐远。虽然铁矿石是否具备金融属性尚难确定，但矿山方面将定价机制短期化的冲动已经越发明显，力拓方面已经试图将季度定价向月度定价推进，而三大矿山也从未掩饰其将铁矿石指数化的决心。如此来看，铁矿石价格距金融化的目标已经渐行渐近……

造成上述损失和定价变化的根本原因是什么呢？还是那个前面提到的“定价权”，是中国没有定价权。

全球钢铁的46%由中国购买，全球每年新增钢铁产量的90%由中国购买，可以说，中国是世界钢铁行业当之无愧的最大买家，可是作为最大的购买者，我们没有定价权。

那我们其他大宗商品的定价权状况怎样呢？

中国大豆多年来进口量居世界首位，然而没有定价权；

中国原油进口量全球第二，然而还是没有定价权；

…………

那作为卖方，我们是否就掌控定价权呢？

中国的稀土储量和产量都是全球第一，然而不是我们掌握定价权；

全球丝绸产量的70%在中国，而且中国丝绸的70%用于出口，应该说，中国是世界丝绸行业毋庸置疑的老大，可是作为最大的供应者，我们依然没有定价权。

买什么什么就贵，卖什么什么就便宜，成为中国这个全世界数一数二的贸易大国的真实写照，与此同时，中国也为之付出了巨大代价。

前言（2）

从铁矿石、石油到稀土，在全球“定价权”方面，中国最失败的不仅是在对原材料有着绝对需求时，我们没有定价权，甚至于在中国垄断的部分上游资源领域，我们仍没有定价权。

中国作为全球铁矿石最大的进口国，多年来受制于三大矿山，不得不为铁矿石价格的连年飙涨买单。统计显示，中国2009年占全国总产量80%的71家重点大中型钢铁企业钢产量增长10%左右，利润却同比下降，平均销售利润率只有。而国际铁矿石巨头必和必拓公司依赖铁矿石涨价，仅2009年下半年就实现净利润61亿美元，同比增长。我国稀土产量占全球近90%，但这些稀有资源却连年低价出口，卖出的“泥巴”价从没有体现出中国应有的主导，反而因为恶意竞争互相压价。

2010年10月“加钾收购局”尘埃落定，必和必拓铩羽而归；加钾股价暴涨，获得充裕资金；中化收获了一份长达三年的钾肥进口协议，但这份中化与加钾签订的三年315万吨的合同，其三年进口价格分别为每吨600美元、695美元、790美元。而中化与白俄罗斯钾肥联合体签订的2010年年度协议价是350美元。

当所有人都在为加钾最终能否落入必和必拓之手而担忧时，加钾却通过中化将一批高价的钾肥“倾销”到了中国。

从进口到出口，从石油、铁矿石、稀土到玉米、棉花、大豆，再到纺织服装、电子产品等工业制成品，中国缺乏国际贸易定价权的现象极为广泛，只不过程度有所不同。

这让商务部也不得不直言：“我国在国际贸易体系的定价权，几乎全面崩溃。中国当前面临的一大问题就是大宗商品定价权的缺失。”

截至2010年，仅中国的2 500多所大学中，就有80%订购了爱思唯尔数据库，每年高校组团购买爱思唯尔产品的经费达2 600万美元，而中国科学院系统每年购买爱思唯尔产品的经费为600多万美元。这几乎是这两个系统外刊订阅经费的40%~60%。爱思唯尔却在2007年平均提价16%的情况下继续在2010年高喊涨价18%。这一持续的涨价已经超过各高校的忍耐限度，但是爱思唯尔依然有底气坚持自己的定价。

…………

以上最终形成了中国大宗商品国际贸易上的怪现象，就是所谓的做买方时“越贵越买”、“越买越贵”，做卖方时“越卖越贱”、“越贱越卖”。按理说，大买主或大卖主有能力在一定程度上左右价格走势，但中国却没有那么幸运，如果那叫作幸运的话。

鉴于上述怪现象，本书从多角度、全方位进行了探讨，针对不同商品类别独立成章深入分析，找出了相应的具体原因，提出了长期对策，并结合当前金融危机这一特殊背景，简述了化危机为转机的观点。

总的来说，“定价权”的取得会比较艰苦和漫长，涉及国际货币体系、政府作用、经济贸易、金融市场、企业管理等领域，它是由方方面面的因素共同作用形成的。“定价权”往往与国际货币体系关系很大，价格是以某种国际货币为准来定的，所以要取得“定价权”，人民币就得加快成为国际货币。而中国的经济实力和发展前景，为此提供了条件，当前的金融危机更进一步加速了这一趋势。当然，对于这一问题的解决，政府也在努力推动中，本书具体章节中将不作详述。

定价权博弈 PART2

绪论 定价权由谁说了算？（1）

那些戴旧毡帽的大清早摇船出来，到了埠头，气也不透一口，便来到柜台前面占卜他们的命运。

“糙米五块，谷三块，”米行里的先生有气没力地回答他们。

“什么！”旧毡帽朋友几乎不相信自己的耳朵。美满的希望突然一沉，一会儿大家都呆了。

“在六月里，你们不是卖十三块么？”

“十五块也卖过，不要说十三块。”

“哪里有跌得这样厉害的！”

“现在是什么时候，你们不知道么？各处的米象潮水一般涌来，过几天还要跌呢！”

“我们摇到范墓去粜吧，”在范墓，或许有比较好的命运等候着他们，有人这么想。

但是，先生又来了一个“嗤”，捻着稀微的短髭说道：“不要说范墓，就是摇到城里去也一样。我们同行公议，这两天的价钱是糙米五块，谷三块。”

以上是叶圣陶先生《多收了三五斗》的节选，虽然故事的年代距今已久，然而类似的故事直至今日，却仍然在不停地上演着，只是这次的主角换成了中国企业，米行换成了国际市场。

稀土金属是战略资源，广泛应用于航天工业和国防建设。作为稀土的主产地，中国却不掌握定价权，有时甚至以猪肉的价格来卖。

国外的买家消耗起来可是惊人的。经过多年贸易，目前中国的黑钨矿已差不多被采空，白钨矿只能再开采20年左右，稀土储量从以前占世界的85%降低到现在的58%，钼可采16年，锌可采10年。与之相对的是，美国稀土储量虽位居世界第二，但其最大的稀土矿芒廷帕斯矿已经被封存，钼公司也基本停产。此外，澳大利亚、加拿大、欧盟等都已经限制或停止开发本国的稀土资源，从中国进口作为其自身的储备。

稀土称得上是赔得一塌糊涂，茶叶怎样呢？中国的茶叶虽不是战略资源，用在航空上估计也只能当饮料，但赔得更惨。

浙江的茶叶多年来占据全球半数以上的市场份额。根据浙江省对外贸易经济合作厅公布的数据，在2009年全球金融危机蔓延的背景下，我国茶叶出口逆势上扬，出口量万吨，同比增长2％，一举打破近5年出口量均在28万吨以上未达到30万吨的局面；出口金额突破7亿美元，达到亿美元，同比增长3％，出口量和出口金额均创历史新高。［1］浙江省宁波市茶叶出口量减价升，主要出口非洲地区。据宁波海关统计，1—6月份，全市共出口茶叶万吨，比去年同期下降9%，价值5 227万美元，同比增长。出口平均价格为每吨3 386美元，增长22%。据了解，宁波市茶叶主要出口到非洲地区，前三位国家分别是毛里塔尼亚、冈比亚和科特迪瓦。绿茶为主要出口品种，出口额达4 万美元，占宁波市茶叶出口总额的九成以上。

看起来茶商好像是赚了，但其实秘密在下面这段话里：“浙江的茶叶价格卖得比往年高，但这是建立在成本大幅度增加的基础上的。”2008年以来人民币升值幅度就已经超过7%，劳动力、能源、物流成本等均有不同程度上涨，绿茶出口价格的涨幅不仅不能抵消这些上涨的成本，利润空间反而缩小了。

越卖越贱，越买越贵，折腾来折腾去就是赚不着钱，中国这是怎么了？就算中国人乐善好施，贸易也不是这个做法。其实说到底，一切都是一个词的错——定价权。定价权重要吗？当然，定价权的缺失更使中国在粮食、原油及其他大宗商品的安全性上得不到任何保障。

绪论 定价权由谁说了算？（2）

什么是定价权

定价权指公司对其产品价格制定拥有主动权，若改变产品定价不会对需求有负面影响。拥有定价权的公司在成本上升的情况下可以顺利通过提价将新增成本传导给下游且不影响销量。拥有定价权的公司通常是行业龙头、技术领先企业，或产品替代品少、有刚性需求的公司。这类公司利润率稳定且能不断提升，特别是在各种原材料成本上涨的长期趋势下，拥有较强定价权的公司应给予估值溢价。

根据一国或区域在价格形成过程中的参与度和参与方式不同，定价权又可分为相对定价权和绝对定价权两个层次。定价权简单说就是交易中谁主导价格的问题，相对定价权是指在一定区域内有价格主导权；绝对定价权则是指在全球范围都能有主导权。中国在很多商品的国际贸易中不断地做冤大头，根本原因就在于没有定价权，只能被外国人牵着鼻子走。价格主导权是如何获得的，下面从几个方面论述。

供给与需求——狭路相逢“小”者胜

一瓶矿泉水，在超市卖1元，在泰山顶却要卖10元。如果放到沙漠中，价格可能达到100元，甚至更高。同样的一瓶水，放在不同地方，价格差异却很大。这主要是由于供给和需求的对比关系发生了变化。

可这些经济定律在中国却总不适用，按说中国商品供给量大，价格由卖方决定。但是现在一面是排队等着买稀土金属，另一面却是中国稀土金属的“贱卖如土”；要说需求大，美国对石油的需求比中国还大，怎么不见它越买越贵、越贵越买？当今世界上的石油、铁矿石、农产品基本都是小幅度地供过于求，按照经济学的理论，供过于求价格应该下跌，而中国所看到的是价格大幅攀升，这是为什么？

国际经济学中有一个重要定理叫作“一价定理”，意思是在假定世界各国之间不存在贸易壁垒的条件下，同一商品在各国的价格应等于生产国价格加运费。可是专家统计，从1993年至2001年，沙特轻质原油销往东北亚地区的价格比销往欧洲的价格平均高101美元/桶，与销往美国市场的相比差距更大，有时达3美元以上，甚至出现过中国直接从沙特买回来的石油，还不如等石油从沙特卖到美国再从美国买便宜。虽说地球是圆的，可怎么说中东也是亚洲不可分割的一部分，运费怎么反倒贵了？

看来供给与需求不能完全解释定价权的问题，那就继续向前探询，找出其中的奥秘。

规模——零售比批发更便宜？

中国的小麦、玉米、稀土、大豆等大宗原料的生产居世界前列，石油、铁矿石、铜等原料的进口量非常大，但中国在国际上却缺乏相应的定价权。每当中国准备进口某种大宗货物时，这种货物的国际市场价格就会提前上扬，迫使中国多支付外汇；每当中国准备出口某种大宗货物时，这种货物的国际市场价格就会提前下降，迫使中国少赚外汇。难道中国招惹了谁，一切皆在别人的掌控之中？

举一个大豆的例子。我国每年进口2 000多万吨大豆，是全球最大的大豆进口国，规模不能算不大，可还是任由外国人左右。2001—2002年，中国企业买完大豆后大豆价格暴跌，一批国有、集体及个体油脂加工企业损失惨重，濒临破产。尤其是其中的国企，在改制的浪潮中，由于体制不灵活，多数无奈地匆匆改制为民营企业。这次风波致使国内油脂行业重新洗牌，国企从此变成了少数。

绪论 定价权由谁说了算？（3）

吃一堑长一智，中国企业将以前通过国际跨国公司一次性敲定进口大豆到我国口岸的价格，改成分批次、分阶段敲定到岸价格，认为如此便可以安枕无忧。但是上一次大豆危机的悲剧再次上演，同样的开端，同样的经过，同样的结局。

这两次大豆危机自然有信息不完全、基金的操纵等原因，但与中国企业各自为战、没有形成合力也有莫大的关系。尽管中国对大豆整体的需求较大，但由于我国大豆的进口不实行关税配额管理，进口没有数量限制，完全属于企业行为，多年来一直存在多头对外、缺乏统一调控的问题。产能过剩和无序进口人为扩大了进口需求，加剧了恶性竞争，严重削弱了中国在进口中的谈判地位，更为国际基金提供了可乘之机。

垄断——只此一家，别无他选

垄断的基本原因是进入壁垒，进入壁垒主要有三个来源，资源垄断、政府创造的垄断和自然垄断，即关键资源由一家企业拥有；政府给予一个企业排他性的生产某种产品或者劳务的权力；或生产成本低，一个生产者比大量生产者更有效率。

资源垄断。有一个经典的例子是南非的钻石公司戴比尔斯。戴比尔斯控制了世界钻石生产的80%左右，尽管不是100%，但也大到足以对世界钻石价格产生重大影响的程度。

政府创造的垄断。许多情况下，垄断的产生是政府的发明。最常见的就是专利和版权法。在这种情况下，只要有需求，那么企业在垄断领域里就有相当大的定价权。例如微软与Windows（视窗），想用就必须交钱。

自然垄断。当一个企业能以低于两个或更多企业的成本为整个市场供给一种产品或劳务时，这个行业就是自然垄断的。例如供水，为了给城里的居民供水，企业必须铺设遍及全城的水管网。如果两家企业在提供这种服务中竞争，那它们每家都要把全城水管网铺一遍，此时就形成了资源的浪费。因此，如果是一家企业为整个市场服务，供水总的平均成本就最低。

中国在钾肥上深受垄断之苦。“你们对得起中国的农民么？”钾肥让外国人当成黄金卖，中国人急了，对着外国人喊。外国人倒是挺有礼貌：“一边玩去！钾肥就是这个价了，你是买还是不买？”

而铁矿石则更具戏剧性。巴西的淡水河谷、澳大利亚的力拓以及必和必拓三大铁矿石巨头占据了国际市场供应量的70%以上，拥有对国际铁矿石价格的控制权，这三大寡头一轮轮地掀起涨价风暴。在2008年的铁矿石谈判中，先是淡水河谷要求涨价，谈了半天，粉矿、块矿涨价幅度分别定为65%和71%。按照铁矿石谈判的规则，铁矿石公司在与第一家钢厂达成价格协议时，均许诺不会给予之后的任何钢企更低的价格；钢企也会许诺不会给予之后的铁矿石公司更高的价格，剩下的两家就按着这价格谈。但是澳大利亚的力拓坚决要打破圈内潜规则，要涨上加涨。中国认为自己进口的铁矿石占全球近一半，有实力维持这条潜规则。于是一场持续四个月的拉锯战揭开序幕，直到2008年6月23日，双方才终于达成共识：力拓的PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿将在2007年基础上分别涨价、、，并追溯至2008年4月1日。力拓公司在2009年5月26日发表声明，与日本新日铁公司就2009年铁矿价格达成一致，与2008年相比，分别下降、、。

绪论 定价权由谁说了算？（4）

品牌——知名度也是一种力量

品牌是给拥有者带来溢价、产生增值的一种无形资产，它的载体是用以和其他竞争者的产品或劳务相区分的名称、术语、象征、标识或者设计及其组合，增值的源泉来自消费者心智中形成的关于其载体的印象。例如提到汉堡，首先想到的多半是麦当劳和肯德基；提到可乐，首先想到的是可口可乐和百事可乐，这就是品牌的力量。人们常爱举这样一个例子：即使可口可乐大大小小的公司被大火毁于一旦，银行很快就敢贷款重建，其中缘由，正是可口可乐品牌价值高达500多亿美元，为其提供了强有力的品牌形象支持，这是一代又一代可口可乐人点点滴滴浇灌、培植的结果。

品牌赋予了企业一定的定价权。例如在外地住宿时，一家是大家熟知的连锁酒店，一家是当地的酒店但便宜几十块钱，你会怎么选择？相信不少人都会选择前者，且不说服务卫生如何，至少基本的个人隐私能够有所保障。为什么连锁能让人们掏出更多的钱还无怨无悔？这就是品牌的力量。品牌就如同一个企业的名片，它代表了一类产品的质量档次，代表了企业的信誉。

没有品牌的企业通常缺乏竞争力。“中国制造”在全球非常有名，可是作为世界工厂，得到的回报却少得可怜。中国的一大批代工企业，在成本上升的情况下却不敢加价，这是为什么？答案很简单，总有愿意做的，反正最后你不做有人做。外国企业通过品牌的建立与加强，获得了相当大的利润空间，同时也获得了相当大的定价权。

期货市场——用今天赌明天？

期货指的是买卖标准化远期合约，期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。而期货市场是期货交易的市场。期货市场起源于17世纪，随着美国搞西部大开发，西部成为重要的农产品基地。到了18世纪初由于运河及铁路的修建，使运输费用和时间大大削减，极大地促进了跨区域贸易的发展，促使芝加哥成为农产品重要集散地。为了使粮食贸易商和生产者规避价格风险，农产品的远期交易得到了迅速发展。但随着这种远期交易的发展，其三大局限性也日渐凸显：

●交易成本过高。远期合约由交易双方私下签订，寻找交易对手、比较报价、谈判定价、货物检验等等，导致交易成本过高。

●缺乏基准价格。远期交易中，贸易商和生产者双方根据个人经验和对未来预期商谈定价，信息交流与搜集的成本都很高，因此难以形成融合全部市场信息的统一价格，更不用说形成连续价格。

●信用风险过大。远期合约的执行依赖交易双方的信用，信息不对称的存在使双方面临较大的信用风险。

基于对远期交易以上缺陷的考虑，1848年，82位贸易商发起组建了世界第一家期货交易所——芝加哥交易所［即现在的芝加哥商品交易所（Chicago Board of Trade，CBOT）］。

本来期货市场只是作为现货市场的一个延伸，后来逐渐独立并服务于现货市场，到今天，已成为能引导现货市场的先行者和连接金融资本与商品市场的桥梁。期货市场和现货市场分工愈加明确：期货市场主要职能在于发现价格和转移风险，现货市场主要职能在于商品所有权的买卖。于是有了这么一幕：在中国乃至国际的铜定价中心上海期货交易所中，铜现货市场的交易比期货市场要晚半个小时，就是为了等待期货市场的定价出来作参考。在国内现货铜的贸易中，购销合同几乎全是“开口合同”，即只确定购销数量，价格一栏先空着，回头按照上海期货交易所相关月份合约的价格执行。

绪论 定价权由谁说了算？（5）

但是期货市场具有以下两大优点。

一是，期货市场中交易公开且透明，成交价和其他合同要件都须向社会公开，谁愿意买都行，信息透明得多，价格是决定能否达成交易的唯一因素。而现货交易中，信息非常不透明。

二是，期货市场合约标准化。如果问：“今天一只公鸡多少钱？”没有人有办法回答该问题，因为不知道问的公鸡产自何地、重量几何。但是，期货市场不一样，一切都是规定好的，如交易标的的品质、数量、交易时间、交易地点、交割时间、交割地点、结算条件等，只有价格是可变因素。

期货市场的定价权在一些大宗商品的国际贸易上体现得非常明显。这里的大宗商品顾名思义，要么量大，要么价值大，常指一些初级产品，如石油、铁矿石、小麦、大豆等。像铁矿石这种商品，由于没有广泛认可的期货品种和期货市场，所以其价格由市场上的主要买方和卖方每年谈判达成。而像原油和铜之类的价格基本上是由最著名的期货交易所的标准期货合同价格所决定。

以石油的定价为例，其定价原理是：选用一种或几种原油作为定价基准油，然后以该基准油在合同成交前后某一段时间的某种价格（现货价格、期货价格或者某一报价机构的报价）作为基准价，并在基准价基础上根据油品质量差异、交货方式等因素加以一定的升贴水，从而得到交易价格。从全球范围看，英国国际石油交易所（IPE）和美国纽约商品交易所（NYMEX）在全球石油定价体系中占据了主导地位，其中又以NYMEX 的影响最大，NYMEX 的西得克萨斯中质原油（WTI）原油价格或成为全球石油现货价格的基准，或对其他基准油价格有很强的引导关系。

理论上，期货市场非常好，交易公开且透明，合约标准。但期货市场的实际运行跟理论差异极大，受到多种因素的影响。

期货市场作为金融市场的组成部分，由于受到基金等投机性力量的影响，期货价格不一定完全反映市场基本供求关系，偶尔会完全脱离供需的基本面。但因为价格由期货市场决定，现货价格也只能随着疯狂。如2004年的国际石油价格，有人认为价格中含有10美元左右的“投机溢价”，而以年进口石油亿吨计算，中国就要为此多付出16亿美元，可是不能因为油价中有10美元是由于投机造成的，所以拒绝支付这一部分价格。既然无法改变现有的游戏规则，所能做的唯有适应游戏规则。

又如前面所述的大豆危机。2004年中国进口大豆时，由于美盘是全球大豆的定价中心，美国农业部连续公布美国大豆库存减少到历史新低，预示供求紧张，价格即将上扬。美国基金跟着大肆炒作，美盘急剧拉升到了1 060美分/蒲式耳。中国企业大眼瞪小眼，没有一点办法，结果多数在1 000点美分/蒲式耳上下定货。等到国内到货高峰的时候，南美和美国的大豆却实现了大丰收，结果大豆价格急剧下跌，美盘跌至500美分/蒲式耳，让中国的榨油企业哑口无言。

从一定程度上讲，现在市场竞争的就是定价权，而这定价权的实质就是规则制定权。期货市场是一个受到其所在国政府严格监管的市场，市场监管者所制定的监管法律、法规、规则和政策会影响到期货市场的运行和期货价格走势。

既然期货市场如此重要，为何中国没有类似的期货市场？这主要是由于中国商品期货市场开放度不足和品种缺乏，以及国际上的既得利益者的存在。但可喜的是中国乃至亚洲经济的高速发展为我国提供了良好契机，中国对期货市场的建设与完善也给予了相当的重视。上海期货交易所已被国际公认为全球三大定价中心之一，已经具有全球铜价格的“定价话语权”。大连商品交易所已成为国际上非转基因大豆定价中心。作为国内能源期货的第一个品种，上海燃料油期货经过两年的运行也已初显“中国价格”的威力。这一切正应了那句老话：“道路是曲折的，前途是光明的”。

绪论 定价权由谁说了算？（6）

最近“次贷危机”成了舆论的中心。所谓“次贷”是次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明的借款人的贷款。那为何银行明知这些借款人信用状况差、风险大还义无反顾、前仆后继地放出次贷？主要是大家都在房价上赌博，银行认为只要房价高，即使借款人还不了贷款，把抵押的房子收回来转手一卖，钱照样能收回来。但泡沫总有破灭的一天，美国楼市涨到了拐点上，开始下跌，随着住房价格下跌，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。受此影响，很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款，次级抵押贷款市场危机开始显现并呈愈演愈烈之势。伴随着美国次级抵押贷款市场危机的出现，首先受到冲击的是一些从事次级抵押贷款业务的放贷机构。2008年年初以来，众多次级抵押贷款公司遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护，其中包括美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司。同时，由于放贷机构通常还将次级抵押贷款合约打包成金融投资产品出售给投资基金等，因此随着美国次级抵押贷款市场危机愈演愈烈，一些买入此类投资产品的美国和欧洲投资基金也受到重创。更为严重的是，随着美国次级抵押贷款市场危机扩大至其他金融领域，银行普遍选择提高贷款利率和减少贷款数量，致使全球主要金融市场隐约显出流动性不足危机。2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟因流动性不足，提交破产保护申请，标志着“次贷危机”演化成了金融危机。

但辩证地看这次“次贷危机”的影响，其背后一定隐藏着一些机会，对于中国的国际贸易定价权来说正是如此。中国应积极借助这次金融危机，调整思路，首先对重要物资建立起一定量的国家储备，进而通过手中掌握的国家储备不定期地刺激市场供需，以增强国际市场对我国寻求话语权的关注，逐渐形成人民币对这些大宗商品的定价权，哪怕只是部分定价权。当然，与定价权问题相伴的是人民币资本项目的开放问题，这需要对两者进行统筹考虑。

目前全球经济的格局是，中国已然是世界工厂，生产了全球大部分的实体财富，却由于金融业的相对弱势，在全球财富分配上一直处于被剥削的地位。金融财富的暴利，主要依靠对实体财富真实价值的压榨来获取。如果这种模式延续下去，中国只能一直处于全球价值链的底端，但现在美国华尔街因为自己的贪婪而面临被迫重组，整个欧美金融业都要重新洗盘，这也许给了中国一个机遇。

如果中国进入全球金融圈的核心区，那么就能在国际财富分配的顶端占有一席之地，乃至有决定性发言权，获取最大的国家利益，也才能从制造大国一跃升为真正的经济强国。