在1884年，一位名叫查尔斯?亨利?道(CharlesHenryDow)的记者发明了一种方法，为那些热衷股票炒作的人提供一个观察市场的指标。他把11种当时最重要的上市股票组成一组，每天收盘后把它们的收盘价格拿来做一算术平均，登在报纸上一个叫“顾客午间信箱”的专栏里。
道琼斯工业指数的由来
最初，道氏发明的平均数值只是出于好奇的一种尝试，却没料到这个发明竟使他从此名留青史，这个指数后来正名为“道琼斯平均指数”DowJonesAverage,琼斯后成为道氏的新闻生意伙伴)。这个指数在1884年之后的100年成为美国股市的最主要指标，即使到现在，当有人询问最近市场如何，或是今天股价收盘指数的涨跌，指的通常就是道琼斯指数。
最早道琼斯平均指数只包含9家铁路股，因为当时人们认为铁路是美国经济的最重要依归，而铁路股在华尔街所占的地位也非常崇高；1年后，道氏再创另一种指数，这次上榜的全是所谓的产业股，包含石油、天然气、炼油厂、煤矿厂、炼解厂等所有经济原料如钢铁、橡胶、燃料所不可或缺的类股，当时上榜的公司自然都是一时之选，就像今天微软或是沃尔百货(Wal-Mart)。不过如今存活下来的企业，大概只有奇异公司(GeneralElectric)是一般人耳热能详的，其他如美国棉花油(AmericanCottonOil)、芝加哥天然气(ChicagoGas)、雷斯立天然气(LacledeGas)、全国铅业(NationalLead)、田纳西媒铁公司(TennesseeCoal&Iran)或美国橡胶(U.s.Rubber)等已成过眼云烟。
“股市无常”，对投资人而言这就是最好的一课。商场就像球场，赢球的球队和成功的企业一样，并不是永远都能站在金字塔的顶端，居于领导地位的。往上攀爬的过程固然困难，但是保持领先其实更加不易，就像纽约扬塞球队(NewYorkYankees)在70年代不再风光一样，上述公司也出现同样状况，能像奇异公司那样历久不衰，是相当难得的例子。
比较当初上榜的公司和今天道琼斯指数上30家公司，就可以看出其中端倪。在今天麦当劳赫然名列30家公司共中之一，一个汉堡公司竟然能名列美国30家最重要的产业公司，不仅教人感到纳闷，当然，麦当劳自有其重要性，才会被摆进去。但当初道氏在选择哪些公可被放入指数时，却未曾考虑将餐饮公司列入名单中。而可口可乐公司现在也在30家最重要公可的名单中，因为该公司具有深远的影响力，自然无法将之摒除在外。可口可乐在20年代刚崭露头角时没有人注意到它，令天却成为美国经济上的要角；1940年上市的迪斯尼公司今天也在30家公司之列，当道氏发明道琼斯指数的时候，迪斯尼还没画出第一只米老鼠呢！
令天的道琼斯指数代表着美国企业已经从原始工业导向的经济体质，转变为多元化的服务性经济，美国人不再只依靠煤矿、钢铁那些粗重的重工业来维持经济的活力，当工厂以及煤铁逐渐在人们记忆里淡去之时，取而代之的是餐厅、银行、零售、娱乐业以及逐渐吃重的软件电脑业。
工业城的兴起与失败
美国农业生产人口下降的幅度非常迅速。1920年后，许多人口逐渐迁入城市，主要系因大多数的商业活动及就业机会都集中在城市里，不少企业甚至干脆建立所谓的工业城，让这些离家在外的员工们有一个舒适的地方可以落地生根。例如美国钢铁建立盖瑞城(GaryIndiana)贺喜巧克力建立了贺喜城，这些城市当然和威利?汪卡(WillyWonka)所描绘的姜汁面包及口香糖做房屋，棒棒糖做路灯的童话城市截然不同，但还是受到人们相当的喜爱。其中，最为人津津乐道的包括座落在芝加哥郊区的普曼城(PullmanIllinois)。
普曼公司是一个专门制造铁路车厢的公司，如果你想要住在普曼城，必须先成为该公司的员工。在普曼城里，有多达九千个普曼员工及其家庭住在外观完全相同的房屋里，社区里设有一座大型公园及一座人工湖泊。在“环保”这个字还没有广为流行之前，普曼城就已相当具环保概念。这个社区湖泊主要作为该公司电力冷却设备之用，而社区废水则成为该地区上地的天然肥料。
学校设施完善，居住景观优美，员工福利优厚，普曼城简直就是一个员工的快乐天堂。但是，当铁路车箱生意盛况不再之后，普曼公司也和其他所有不赚钱公司一般做出一样的决策——减薪，同时降低福利措施。种种作为自然引起员工群情激愤，罢工事件不断，最后这些层出不穷的破坏行动就渐渐粉碎了这座城市。后来，这家公司变卖了所有的员工宿舍，公司则只有关门大吉一途。，
其实，由公司支付员工所有教育、房屋，以及医药津贴是相当危险的事。如果公司营运顺利，自然就皆大欢喜，没有什么问题，但如果营运不顺，企业通常有两种方式因应，一就是大幅裁员以降低支出，并且减少员工福利的开销，另一个就是什么也不做，直到大量的开销把整个公司拖垮为止。
而资本主义运作最佳的方式是，当一家企业赔钱时，它可以寻求各种方法以求改变现况，如果还是无可救药，该企业自然从此消失，其员工只有另谋高就；但是如果一家公司还顺带扮演员工的保姆、老师、医生以及福利资助者，则这家公司无异承担了过多的社会责任，为使员工不致流离失所，只有苟延残喘、维持营运。
这也是计划经济社会问题层出不穷的主要原因之一。计划经济社会下企业的存在大都是因为他的老板，也就是国家的中央计划者认为这家企业应该生存，而不是为了赚钱的目的而存在。举个例子来说，俄罗斯的中央计划者认为俄罗斯应该有一些钢铁厂，一时之间，俄罗斯到处都是钢铁厂，而俄罗斯人冶炼钢铁的技术也变得更为专精。但同时，却没有什么工厂制造鞋子或衣服，虽然该项消费需求非常大，许多人必须大排长龙才能买到衣服或鞋子，但是制订中央计划的人员却毫不在乎，因为他们还是比较喜欢制造钢铁，好像俄罗斯人都应该穿上钢铁制的裤子似的。
在商品经济社会里，如果有太多的钢铁厂，钢铁将变得供过于求，钢价便会回落，投资人就不会去追买钢铁类股。银行也会停止融资给这些钢铁公司，钢铁公司自然就会减产，没有钱可以扩厂，所有扩张计划自然跟着停摆。
结果是，这些没有投资在钢铁厂的钱自然流向其他产业，像是衣服厂、鞋子、牛仔裤工厂、大型百货公司，以及房屋造镇计划等，这些市场还没有饱和，人们的需求仍然旺盛。相信我，亚当?史密斯那只看不见的手永远都不会失去他的魔力。
美国股市大崩盘
在1929年股市崩盘以前，美国华尔街的市况非常繁忙，所有的交易程序都是靠着简单的计算工具及打字机来完成，这些工作非常耗费时间，另一方面交易商必须安排很大的空间来摆放交易纪录。
当时纽约交易所所有股票的总市值大约在870亿美金左右；今天，则已成长至五兆四千亿美金。光是艾克索石油(Exxon)一家公司的总市值就有870亿美元，它的股东人数目前也是排名第一。
在1929年，美国电报电话公司的股东人数是最多的，在当时甚至是全球最大的公司；铁路类是最大的类股，其次是石油股，接下来才是钢铁类股。如果你是稳健保守型的投资人，选择铁路类股就没错了，这些公司固定发出丰厚的股利，但演变到后来，公共事业类股成为这类稳健发放股利的代表。
美国电报电话公司和铁路股在1929年崩盘之前，股价表现都还算不错，很少经济学家有此先知先觉预计到铁路类股的光芒终就会消逝，而他们的投资价值也会跟着黯淡无光。在此，我们学到的一课便是：一支股票的投资价值完全取决于评估的时间点。
有别于铁路股的风华不再，汽车类股却随之渐渐吸引大多数投资人的眼光。汽车股的兴衰其实是一个企业生命循环的典型例子。一开始，全美各地的汽车都是在自家后院拼装而成，企业不脱家庭经营的型态，直到本世纪初，汽车制造商大约分布在新英格兰地区、沿大西洋岸中部各州，以及中西部地区。
福特汽车的创办人亨利?福特(HenryFord)是第一个把汽车放入装配厂大量制造的人。他生产了美国第一部价廉物美的原型车，推出后大受欢迎，Ts型(ModelTs)的车子被抢购一空，但是投资人却买不到福特的股票，因为当时福特汽车的股票只有亨利?福特及其近亲才能拥有。当年只有通用汽车的股票是公开发行，因此通用汽车立刻成为投资人的目标，股票市值紧追美国电话电报公司以及美国钢铁。当福特汽车还紧守着它的T型汽车时，通用汽车已经设计出许多车型供消费者选择，随后，福特汽车不甘示弱，也发展出新的车型，许多小型车商像是克莱斯勒(Chrysler)、贺得森(Hudson)，以及那许汽车(Nash)等，也开始加入战场。
彼时，连锁商店在一些城市及乡镇渐成风潮，其中最重要的算是19世纪兴起的宾州渥尔渥斯百货(Woolworth)，这是历史上第一个多样化产品服务的商店。其他还有麦可利(Mercury)、克瑞斯(Kress)以及克里斯济(Kersey)也逐渐兴起。安宾(A&P)是第一家全国性的连锁商店，第一个购物中心则是1年堪萨斯州的乡村俱乐部广场(CountryClubPlaza)。
今天许多家喻户晓的超级市场、糖果店、百货公司，以及杂货店在I2}年大多还是默默无闻的小公司。当然这里所指的小公司是与美国钢铁或纽约中心铁路(NewYorkCentralRailroad)等公司的规模来比较的。1929年最大的食品公司为联合水果、全国乳品(NationalDailyProducts)，以波顿公司(Borden)、通用磨坊(GeneralMills)及匹兹堡面粉(PillsburyFlout)算是面包麦片业中后来居上的新伙伴。可口可乐公司1929年的总市值为1.34亿美元，箭牌是1.36亿美元，吉利刮胡刀(Gillette)为2.26亿美元，宝硷公司为3.45亿美元。拿一个数字做比较，可口可乐在1994年一天就能够赚进700万美元。
西尔斯百货(Sears)是零售业最大的主力，还有被戏称为猴子商店(Monkeyward)的摩冈商店(MontgomeryWard)则紧追在后，市场排名第二。握尔混斯则以贩卖商品价格低于10美分著称，并且拥有全国性的商业连锁系统控制物流。
许多小型卫星城市逐渐兴起，但是小城镇内没有大型购物中心，而小城与小城之间也没有公路连接。举例来说，你可以从波士顿搭乘火车或电车到达纽约的布鲁克林(Brookline)及奈狄克(Natick)，但若想从布鲁克林到奈狄克却是无路可通二换句话说，如果布鲁克林有一家购物中心，只有布鲁克林的居民可以利用。公路不畅通，汽车自然乏人问津，出门一趟相当不易。所以，出门要购物有三种选择，一是到大城市里的百货公司购买，二是到乡间的家庭式商店忍受价格较高，陈列较不齐全的商品，如果住在较偏远的地区，就只能使用西尔斯百货的邮购目录了。
西尔斯不仅仅提供了邮购服务，它还是当时人们的娱乐及休闲中心，以及万人歌烦的商业天堂。乔治亚州前州长尤琴曾在其一篇对农夫的竞选词中向美国人民说道:“你们永远的朋友就是耶稣基督、西尔斯百货。以及尤琴。”
许多快速成长的小型公司忽然如雨后春笋般涌出，成为股市里上亿资产的明日之星。就像90年代大小公司不断兴起一样，90年代办公室器材公司在1929年可不是所谓的三脚猫，当时排名前五大的公司为:艾索多图面公司(AddressographAutograph)、美国商业机器(IBM)、多罗氏机器(BurroughsAddingMachine)美国收银机(NationalCashRegister)，及雷明顿(RemingtonRand。这些公司的资产大约在6500万到9000万美元之同，除了艾索多图面公司，其他四家都成为该产业的巨头。
许多人在1929年的大崩盘里赔掉所有的一切，一些规模较小的券商经不起考验而倒闭关门，但是大多数券商却是侥幸逃过一劫。由于当时一般人的融资比例可以高达90%，也因此崩盘之后许多人赔得荡然无存，而券商便负起向投资人追讨债务的责任。除此之外，银行对这些券商也眷顾有加，除了特别融资案帮助他们应急，还把偿债时间拖长，使他们能够渡过难关，而小额投资人就没有这么幸运了。
恐惧崩盘情结至今犹存
除了1929年的崩盘事件，人们恐怕很难在美国历史上找到任何单一事件，使美国人民陷入这样长久的绝望境地里；不仅生在那个年代的人感到害怕，其后的人们也笼罩在同样的恐惧情结里。
美国人民虽然经历了南北战争、两次世界大战、韩战、越战，以及许多小型的劫难；经历了芝加哥大火、旧金山大地震、洛杉矶地震，以及许许多多的小地震以及台风;经历伤寒、结核菌、小儿麻痹等流行性疾病的肆虐，以及干旱、洪水、暴乱、罢工，以及情人节大屠杀等，历史伤痕都已逐渐平息，但是，人们到现在还活在1929年的崩盘阴影中，这种恐惧情结至今还没恢复。
有许多人到现在还是不敢买股票，以致错失了原本属于他们的赚钱机会。他们下意识认为，股市可能随时崩盘，许多人一辈子辛辛苦苦赚的钱可能一夕间付诸东流，并且从此流浪街头，披着毛毯、睡在无家可归的收容所，吃着冰冷的豆子，并以贩卖苹果及铅笔维生。30年代最流行的一句话就是：“乔叔叔在街上沿街叫卖苹果及铅笔。”这可说是当时最流行的行业。
当然，崩盘危机并未从此销声匿迹，近期最大规模的一次发生在1987年，较小的一次发生在1981年、82年间，再往前推，还有1973、74年发生了规模较大的一次，但是，就像股市定律般，股价最后都一一反弹回来了。其实，往乐观的方向想，崩盘本来就是一个大好的捡便宜时机。真正的问题是，如果发生崩盘，到底要等多久才能使股市恢复生机？道琼斯指数第一次占上1000点是在1972年，但在随后的十年内股价回落到800点的价位。股市不断考验着投资人的耐心，不过再大的考验也抵不过1929年那一次；那时，投资人等了将近22年才等到股市回归崩盘前的水准，也就在这段期间，人们立誓再也不涉足股市。
将这种灾情全部归咎于大崩盘其实并不合理，30年代的景气大萧条(GreatDepression)所带来的冲击也难辞其咎。大萧条延续了将近十年，整个社会资金短缺，就业机会更加稀少，商店倒闭的倒闭，员工失业的失业，企业赚不到钱，股价自然也就无法上扬。
历史学家一再声称股市崩盘并不是造成经济萧条的主因，虽然它的确也脱不了直接关系。因为1929年股市崩盘时，手上真正握有股票的人并不多，所以影响范围并不很大。大萧条应归咎于全球的经济不景气，以及当时政府不当的财政紧缩，也就是说，政府在最不应该调升利息的时间调高利率减少通货发行，经济体系大量失血，经济活动只有跟着停摆。
从历史中记取教训
所幸，美国政府从这次惨痛的教训中学会因应之道。现在只要经济成长趋缓，政府就会马上放宽货币政策、降低利率，使贷款取得更加容易；一旦资本增长降低。企业贷款的意愿就会变高，工厂扩张营业的意愿更强，人们也更愿意以融资的方式买进房屋或是较贵的商品。当然，要使经济升温可能需要若干次的降息行动才能达成，但在战后九次的经济萧条中，经济最后都能够回升，大萧条从此亦不复见，弹性的财政政策的确助益匪浅。
在1930年以前，景气萧条是一种非常普遍的现象，但自从大萧条后，大规模的最气萧条已不复见。事实上，过去半个世纪以来，美国再也不曾出现大萧条的经济窘况。那表示美国政府已经找到对抗萧条的方法，其主因在于，首先，联邦储备局(FederalReserveBankSystem)对抗衰退的反应非常快，只要主要经济出现迟缓现象时，马上便会降低利率;第二个原因是，美国成千上万的民众都有社会福利措施以及退休基金，如果生活出现变故，通常也不至于流离失所。再者，美国政府的就业人口从中央到地方有1800万人，这些都是基本的消费来源。经济在消费带动下并不至于大幅度衰退。因此，也许经济会疲软，但不可能有完全停滞的现象。
第三点是，现在几乎所有银行都加入中央存款保险，因此就算银行倒闭，存款人也不至于全盘皆输，血本无归。可是在30年代，存款人却完全没有政府的保障，因此当上百家银行倒闭时，所有的存款被债权人取之一空。光是这点就足以使经济陷入绝境了。
这些重大的改变完全来自政府的公权力提升。在今天政府所扮演的角色相当吃重，然而在扮洲年政府对经济却只能坐壁上观，更不用提本世纪初的政府了。所以当你抱怨政府管得太多，请你也仔细想想没有政府管理空中交通，也许飞机撞机的事件会层出不穷，没有政府庞大的支出，社会也许会发生另一次的大萧条。
如果你相信景气大萧条从此会自生命电消失，那么崩盘危机来临时你就能面不改色。只要经济仍旧持续成长，公司还在赚钱，手上的股票就不会变得一毛不值。随着时间的疗伤止痛，大多数企业调养生息后自会重新出发，直到下一个景气高峰，股价自然能够翻扬而上，如果你只为了担心崩盘不敢涉足股市，恐伯那才是另一个悲剧的开始。
大崩盘中的悲惨故事
有关于1929年大崩盘的民间流传还真不少，当时传说许多投资人不堪亏损纷纷从纽约最高楼层跳楼自杀。根据威廉?克林洛曼(WilliamKliegeman所写的一本书叫做《l929：大崩盘的那一年》(1929TheYeaof:heGreatCrash)，美国全国平均的自杀率并没有在崩盘后的第一个礼拜大幅增加，而跳楼的人，也不见得全因在股市里赔钱所致。
一家名叫、爱尔收音机公司(EarlRadioCorporation)的副总裁从他11楼的办公室跳楼摔死，但发生时间在10月初，和崩盘的时间不符；另一个例子是，在10月24日崩盘几天后，有一个人在一个营建工地死亡。大家都以为这个人是不堪亏损而自杀身亡，其实是那个建筑王人吃午饭时不慎摔倒而已。
还有一个例子是，当英国首相邱吉尔在美国访间时，其所下榻的旅馆对面有一个人从巧层楼往下跳，跌得粉身碎骨，虽然没有直接的证据可以证明该项自杀案和股市崩盘有任何关系，但是许多人仍认为其和股市脱不了关系。其实，商人们自杀的方式比较干净利落，例如举枪自杀，或是把头塞进煤气炉里，却很少人采用不绑绳子的高空弹跳方式。例如，乡村信托公司(CountryTruestCompany)的詹姆斯?瑞而登(JamesRiordan)选择把子弹放进自己的脑袋里；哈瑞?库?柯尔斯比(HarryCrewCrosby)，一个有家世的人则选择用鸦片来麻醉自己，最后和他的女友一起死于鸦片中毒；纽约长岛的一位交易员妻子则举枪自杀；一位罗彻斯特的公共事业主管把自己关在充满一氧化碳毒气的浴室里;一个费城的贷款专家在运动俱乐部里结束自己的生命；一个来自罗德岛的投资人在自己的交易员办公室里看着黑板暴毙；一个密尔瓦基
的投资人留了一张字条在自杀现场，上面写着：“我的身体捐给医学实验室，我的灵魂交给安得鲁?米隆(AndrewW?Mellon，是匹兹堡的商业大亨)，愿上帝祝福我的债权人。”
为什么在许多人刻板印象中，总认为大崩盘后许多人都选择跳楼呢？其最主要的原因或许是来自喜剧演员威尔，罗杰斯(Wil1Rogers)著名的一段话：“现在纽约的旅馆都在问投宿的旅客一句话是：你们是来住旅馆、还是要找窗子跳楼的？如果要找窗子，请先排队。”当然罗杰斯可以轻轻松松地讲风凉话，因为罗杰斯听从了另一位华尔街投资大师伯纳德?鲍奇（BernardBaruch)的建议，把所有股票在崩盘前获利了结；其他喜剧演员，像是艾迪?坎特(EddieCantor)及格劳乔?马克斯(GrouchesMarx}可就没这么幸运了。
真正最大的输家是那些借钱买股票的融资户。当时，融资的标准非常松，只要10%的资金就可以做融资，也就是说，如果你有1万元，就可以借到9万元的资金投资10万元的股票，当股价跌到只剩一半的时候，你的股票市值只有5万元，而你却得担负高达9万元的负债。
大萧条下的幸存者
大萧条后许多企业倒闭、工人失业、资金相当短缺，但尽管大萧条后景况凄凉，也并非每个企业情况都一蹶不振，许多企业仍然侥幸渡过难关。
最好的例子大概是安宾(A&P)连锁店了，A&P是当时少数还能保持营运扩张的罕见例子。不仅营收增加，获利一也大幅成长，因为，不管经济情况再怎么差，即使1928年至1933年国民所得只剩一半，人民仍是需要民生物资来维持日常生活。
一些公司如消费成长公司比较经得起经济循环的大风大浪，市场上资金多寡、景气好坏比较不会影响其营运，他们所卖的东西价格比较便宜，例如啤酒、饮料、零食或是一些民生必需品，如医药等，都是生活中不可或缺的用品，因此仍能够在景气变动中屹立不摇。专门经销口香糖及糖果的箭牌公司总裁瑞葛利(Wrigley)就说道：“人们越忧郁，嚼口香糖的人就越多。”
所以，当商业周刊报导A&P的营运相当健全时，投资人一点也不感到意外。然而，只要是营运中的公司，就必须承受某些风险，比较困难的是，你永远不知道这个风险会来自何处。投资人所犯的最大错误是他们永远专注于一些他们自认为最大的风险因素，例如全球温室效应、核子弹头污染、波斯尼亚的战争，或是美日贸易逆差等，却往往忽略了一些很小的细节，而那才是枚关股价生死的关键。
以A&P来说，景气大萧条对它而言，并不是什么重大的利空因素，倒是另一件事，反而是投资人应该注意的，那就是另一个竞争者佩利?威利(Piggy-Wiggly)的崛起。佩利?威利商店是位于田纳西州曼菲士市的一家连锁商店，他们的营运作风相当新潮。传统商店是由店员招呼顾客介绍商
品，但这家商店却让顾客自己往商品陈列走道上慢慢浏览、选购需要的商品，再自己去收银机前付帐，这是一个全新的做法。自我服务(SelfService}代表的意义是，商店可以用较少的员工，而顾客也可以看到更独的陈列商品，增进商机。
这对A&P是一个极大的挑战。如果A&P的经营者对这个信息视若无睹，很快的，A&P的命运可能就和恐龙非常相似了。这个故事告诉我们，不论大萧条、战争或臭氧层破洞的影响都不重要，商场竞争却是枚关公司营运的要害。
任何一家企业必须对环境的变化相当敏感，并且马上提出对策，否则便无法生存。A&P体察时势，并且及时做了因应措施，它关闭数以千计的小商店，另开设几家较具规模的超级商店，公司遂在经营者勇于改革的情况下，顺利渡过难关。
另一方面，1935年时，全美只有96家超级市场，但是佩利?威利的构想马上风行草偃，大大的流行起来，随着A&P的改弦易辙，该公司在二次世界大战以后轻而易举的成为市场上的领先者。
美国经济起飞
尽管二次大战为文明带来毁灭，却也为美国带来生机。当大战后的军队开回美国本上后，大城市附近的郊区渐渐变得热闹繁荣，购买汽车、冰箱、洗衣机及吸尘器的人越来越多。家电对于居家便利的贡献，足可比拟机器对19世纪农村的贡献。
时代快速进步，新发明以及新技术大量应运而生，但是仍有一些恋旧的人念念不忘往日时光。他们怀念从前在家享用三餐的温暖，家庭式经营的汽车旅馆，人们与自然息息相关，但尽管如此，旧时代的缅怀仍然无法抵挡新时代的洪流。家庭主妇爱用吸尘器也不愿重拾扫帚备箕，偏爱洗衣机多于旧时的洗衣盆，偏爱加工食物甚于自己动手做羹汤。
出外旅游时，大多数家庭偏爱住在连锁经营的假日旅馆，吃则在连锁商店麦当劳餐厅解决，因为大家都知道走进连锁店，可以获得一定的服务品质，一点也不须多费思量。
大战后美国每年都有上百个企业诞生，由于大家对1929年的崩盘记忆犹新，宁愿把自己的血汗钱放在较稳当的投资工具里，也不愿在股市里打滚，因此，很多绩优大型企业股价都相当低廉，可说是标准的价廉物美，只有少数对股市有信心的投资人从中赚取丰厚的报酬。
当你决定买股票、债券，或买共同基金时，你已同时承担了相当大的风险，实在不该再无书受到错误信息的误导而当冤大头受人欺骗，也应该有权像一般商品的消费者一样受到保护。
投资人权益保护措施
消费者权益法(TruthinAdvertisingLaws)规定，消费者买到的夹克必须和售货员所描述的完全一样，使用的质材和商品的标示也应该一样，这就是法案的立意所在。同样的，投资人也应该享有同等待遇，由政府立法确保一个企业的营运，不管好坏，都应该和该公司对外宣称的一致，而其对外发布的财务报表也应该具有高度的可信赖度。因此美国政府通过严格的法规管理交易员、券商、共同基金、资产管理人、企业主，及上市企业等。
在大萧条之前，相关法案尚未制定，企业并不需要提供详细的财务报表，自然也很容易做假帐，或是干脆把坏消息藏起来。所谓的内线交易者——亦即事先知道该公司的各种消息，并因此买进卖出股票赚取厚利者，也无法可查。
因此，在1929年崩盘之前，许多“强盗男爵”深谙此理，旗下股价任由其呼风唤雨，不是释放坏消息促使大众卖出持股，就是用超高价格吸引大众追高，来来回回操作赚进不少钞票。
而当时也很少有投资人会真正去深入了解他们所买的股票究竟本质如何，因为他们深知股价和公司的本质没有太大关联，只要跟着热钱的潮流走就不会错。只是，他们不知道，他们永远都不会跟对潮流，因为他们根本不是内线交易人员的对手。那时候，买卖股票就好像是和郎中们打扑克牌一样，他们是耳聪目明，投资人却是戴着眼罩的睁眼瞎子。他们应该放一个警告牌子，上面写着：“一切风险自行承担。”
在大崩盘后，国会对这些市场作手举行了多场听证会，促使他们自我节制，并因此设立证管会(SecuritiesandExchangeCommission，SEC)，及制定法律打击犯罪。美国证管会的成功，成为许多世界其他股市的模范。
当然，华尔街的情况并不是完美的，内线交易仍然时有所闻，但是近期，只要是违法者，能够逃出法律规范的其实并不多。美国证管会一般说来，有办法得到内线消息者。不管是企业主或是负责收发的小职员，都可能构成内线交易。朋友、亲戚、律师、银行家，甚至是在洗手间不小心听到内线消息，都不应该藉此来从事获利的交易。
举例来说，如果你是波音公司的副总裁，而你刚好知道波音和中国签了一个500架新飞机的合约，你最直接的反射动作就是冲到电话旁边，请你的交易员马上下单买入5000股的波音股票，但是根据法律这是违法的，你甚至不可以打电话给你的配偶、女朋友、男朋友、儿子、孙子，或是叔叔、阿姨、伯伯等，因为这样也算构成内线交易，而你可能陷你最亲的家人于不义之中。
这些内线交易员如何让证管会抓到把柄？其实，证管会本身聘有一批福尔摩斯般的探员，每天仔细观察股市交易的详情，如果有大量的买进或卖出，警报器就会响起，调查员就会立刻进行调查，如果他们发现这些买卖的人员和该公司有关联，就会到处搜集资料并且发出追缉令。
证管会并且监督所有公司的对外报告、财务抵表，以及券商、基金公司对外的公开报告；每三个月，这些上市公司必须提出过去一季度相关报告，每一年则要提出年度报告。当然，这些报表绝对不容半点做假、否则这些企业就会被法院传讯了。
此外，上市企业的主管也必须随时申报他们买卖股票的情形，同时这些信息都应公诸于世。仔细研读这些企业主的活动对于追踪上市股的内部状况相当有帮助，因为这些人每天在公司里朝夕相处，如果忽然间这些大股东们纷纷卖出持股，当然这就是一个警讯，可能这家公司哪里出了什么问题；反之，如果他们持续买入，可能代表着他们对公司的未来远景相当乐观。
证券交易所的活动都在证管会的掌控之中，而交易所的法律部门也会紧盯着市场的动向，因此，你可以说他们就是股市警察，他们随时都会盯着交易所的电脑，仔细找出可能的问题所在。
逐渐增加的股市人口
纽约证券交易所每隔几年就会调查一下投资股市的人口数量。自从50年代以后，投资股市的人口就渐渐增加。这是一个好现象，因为投资人越多，表示财富越能平均分配。
大萧条20年以后，大多数美国人都害怕把钱拿去买股票，而总认为存在银行里比较安全。最常听到的一句话是“宁愿安全，也不要赔钱”，但是，真正的情况是这些人的钱的确受到很好的保护，但却没有赚到钱，因为他们错过了50年代纽约股市的大多头行情。在1952年，股市的投资人口只有650万人，大约只有总人口的}.，但其中80%的股权却只集中在1.6%的人口手上，也就是说，财富分配并不平均，大部分的好处由敢于承担风险的人赚走。
在1962年的多头市场里，投资人增加了三倍，有1700万美国人拥有股票，约为总人口的10%。股市越涨，买股票的人越多，直到1970年，美国大约有3000万的投资人口，约为总人日的15%。
至此，50年代股市多头的好处不再仅限于一小部分人，投资人数增加固然是一件好事，但是一些敢于追高的投资人却把股价推到相当危险的地步，到了1970年，股价已有偏高的嫌疑，不管用任何股价评比来看，股价一点也不便宜，投资人基本上已经和股市谈起恋爱，任何上市的股票都成为追价的标的。
像这样疯狂的情节在本世纪上演多次，当这种情形发生时，股价回档的风险也就增加，许多人高档套牢并且损失惨重，无法面对赔钱的事实。当然。如果他们不卖出持股，损失不至于如此惨重，但绝大多数人还是忍痛杀出，许多100元买入的股票卖出价格只有六、七十元，他们的损失正好让新手们捡到便宜。
在70年代股票回档中约有500万个投资人退出股市，约是总人口的3%，到80年代中期，股市投资人大幅成长至4700万人，大约每五个美国人就有一人投资股市，其中三分之一的人是透过共同基金的方式投资股市。纽约交易所的市值在此时第一次超越l兆美元。
到1990年，美国有5140万的股市投资人，而透过共同基金投资的人在10年中大幅增加了4倍，一般的投资人并不热衷自己选股，反而是交给专家来经营管理，当时大约有4000种共同基金。
90年代投资人大都是四十四、五岁的中年人，男性的年收人约在4.64万美元，女性则约是3.94美元；最近，年轻的投资人快速增加，大约有370万人，其中7%的投资人年龄低于21岁。这是一个非常令人鼓舞的趋势。
1995年，纽约证券交易所总市值第一次超过5兆美元的标杆，相较于80年代1兆2千万美元，成长幅度甚巨，投资人不管正在从事工作或休息，他们的股票在30年之间己经增加了4兆美元。谁说投资股市不是一个赚钱的良方？
