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　　2011年将过半，面对近期下跌的行情，股民有喜有忧。据某网站调查，今年盈利的股民比例仍然不到20%，80%的投资者出现亏损。为什么别人忙碌一年都有收获，而唯独自己无法实现盈利呢？不少人冥思苦想，得不到答案。今天我们给大家介绍一位来自成都的股民张明(化名)，他今年实现了289%的收益，超越了很多明星私募经理，成为很多投资者羡慕的对象。希望大家能从他的成功中得到一点启示。

张明早先也是一位“屡败屡战、屡战屡败”的普通投资者，他是如何从一名普通的散户成长为年赚289%的投资高手的呢？说起张明的成功，这就不能不提到他做的短线龙头，张明的成功之路正是从他短线热点龙头开始。寻找阻力最小的方向，顺势而为，知行合一，其中跟主力资金，捉龙头个股是很不错的，强势股急跌是发财捷径。你跟着热点龙头股就如同搭上了高速前进的火车头，这里面题材就很重要，你要有发现热点题材的能力，找出主流资金的龙头。

东方财富通手机炒股软件 某些股割肉出逃肯定会后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 　　选择市场比较热的主流股票为主，能跟得住市场热点，寻找阻力最小的方向就有效益，和市场资金斗不是问题，观察力跟上是主要的。量能是超短龙头强势股的操作中，非常重要的观察点。我不是简单机械的看多么大的量能是具有什么意义。而是看量价之间的关系，不同的阶段，不一样的量能，有些还需要看量能的持续演变。可以挑选历史上的一些主升清晰的个股，观察他们量能的演变过程。并重点关注强势股，起动、拉升、高位盘整、第2波拉升、下跌大反抽等各个不同阶段的量、价关系，并在未来的牛股身上，小仓参与体会，慢慢会有属于自己的心得。

凡是市场热点比较纷呈比较活跃的时候，机会就比较多，因此短线目标品种它一定是热点股票，是热钱，我们要求不光是热点还要是焦点，即热点中的热点，是指涨幅第1或是运动速度第1的股票，只做最高速度行进中的股票。举一个例子来规范这个问题，打开61或63，我们往往只做涨幅排在第1的，谁先涨停我就做谁，谁涨在第1我们就做谁，这就是市场的焦点。由于每天市场的信息比较多，这个时候需要一些辅助，红岭内参的信息还不错，可以百度搜索下红岭内参，我每天看的，市场热点很及时反映出来，适合做中短线的，最近看他信息买的金瑞矿业(600714)，收益也很可观，30%。

龙头的特征就是故事好，启动早，股性活，盘子相对小，容易控盘，筹码集中度相对较高，上攻的角度大，市场态势任何时候都要摆在第一位考虑，交投活跃，涨停家数多，热点板块整体联动性好，持续性好，龙头品种的示范效应大，常常都意味着集团资金在运作。这种格局就应该大胆出手追强势龙头品种，跟盲目追高完全不同。涨时重势，过了这个村就没这个店。上山时不跟下山后再试图抄底常常都会成买单者。高潮结束后就是出货，在高潮开始的时候第一时间介入是很有必要。

一是要看对大盘，大盘是要涨还是要跌或是要盘整，要对大盘是否提供的市场短线机会要看对，需要非常专业的知识。二是要看对机会股出现的机会在哪里，股之中的最佳目标在哪里，要求对这二个内容都要求看对，大盘看对，股群看对，股里出现的最大机会目标都要看对，看最后的热点甚至是焦点，也就是发现机会，可以看下红岭内参。发现机会以后，要下定决心出击，就是要对这次出击的成功率和风险的比率进行权衡，最后确定自己的操作规模。

所有的表述最终都是从终点回到起点那就是人性弱点的克服。技术更只是技而已，就象读书一样从简到繁，最终还是要回归繁到简的提炼。首先如何用几分钟的时间迅速判断当日大盘的强弱，专业选手总是通过最快速的方法抓住问题的关键，来展开自己高水平的实战操作。市场不是我们的敌人，庄家不是我们的敌人，自己才是最大的敌人，战胜自己才是真英雄。

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下岗女工3500元炒出千万身家 称要看股票人气

www.eastmoney.com2011年07月04日 05:17高丽莎今日早报

手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(0) 　　57岁，上世纪80年代末第一批下岗女工，小学文化，用借来的3500元入市，最后炒出三套房，身家千万……这就是股市里的传奇人物孙丽华。

昨日，孙丽华携自己的新书《孙阿姨炒股记》来到西湖边，与杭州的股民分享了她的炒股智慧。

东方财富通手机炒股软件 某些股割肉出逃肯定会后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 　　【孙阿姨的发家史】

下岗后借来3500元入市

在书店见到孙阿姨的时候，她刚从上海赶到杭州。短发的她，身着深色连衣裙，拎着一个大包。要不是有人介绍她就是孙丽华，很难想象，相貌和穿着都很平凡的她是位千万身家的“常胜股民”。

一见面，孙阿姨的话匣子就打开了，话题当然只有两个字——“炒股”。

“我是很无奈的时候才去炒股的，说来还很有故事。”孙阿姨是土生土长的上海人，说起话来嗓门大，语速也很快。

时光倒回到上世纪80年代末，那时候孙阿姨年近40，在上海电子管厂工作，日子还过得去。可没想到，后来厂里效益不好了，自己也成了下岗工人。

屋漏偏逢连夜雨，孙丽华的先生弄丢了放公款的包裹，一家人的生活陷入了困境。

没有多少文化的孙阿姨急得四处找工作。1991年初，有一次在找工作的时候，她在上海人民广场附近的广东路上，看到万国证券营业部门口经常有很多人围在那里。

“我还以为是招工，凑上去听听看，那次才第一次听说股票这东西。”虽然不懂股票，但孙阿姨很机灵，去书店里找相关书籍来看。当时有一本书对她启发很大。“书里说，你没有钱做老板，可以买公司的股票，跟股票一起做老板，它赚你也赚。”

于是，孙阿姨向姐姐借了3500元，买了1000股深圳宝安，成了一名散户股民。

摇身一变获千万身家

跟普通的股民一样，买入第一支股后的孙阿姨心情很难平复。“第一次买呀，买了以后天天去看，但3.5元的价格一直很平，两三个月以后我就急了，后来想开了，索性不看了。”

半年后，孙阿姨的这支股票涨到了8元，翻倍的收益。“那时候有人叫我抛，但我不抛。因为看到报纸上有登一位老太太买了可口可乐(这支股票)压箱底，去世后一看，股票变成了几亿。”

坚定看涨的孙阿姨一直等到31元才卖掉手中的股票，收获了“第一桶金”。

怀揣着这笔33800元，孙阿姨着手改善家里的居住环境，跑到浦东花1.6万元买了16平米的房子。幸运的是，这套位于现在南浦大桥附近的房子，不到一年就动迁了，拿了一笔很高的动迁费，让“第一桶金”再次发威。

后来，孙阿姨一直没有放弃炒股，得意之作有当时的热门股“豫园商城”——16元买入，没过多久就涨到了60多元。61元的时候，孙阿姨果断卖出，赚得盆满钵满。“那时候自己开始琢磨股票了，学着买电灯、自来水(等行业的)相关股票，有段时间还去收购认购证，低进高出，赚点钱。有钱了又去买房子。”

就这样，股市和楼市两个市场，孙阿姨一路幸运走过来，现在已经三套房在手，身家千万了。

【孙阿姨的炒股经】

选股要挑产品单一制的

孙阿姨刚坐定不久，就有心急的股民讨要炒股经了。

“现在炒股跟当年不一样了，现在是全流通，再按照老套路是不行了。我们散户炒股风险很大，一定要头脑清晰。”孙阿姨一本正经地说，散户炒股一定要看宏观政策面和技术面。

“我20多年的经验过来，我看技术面，并非单看K线图。”孙阿姨说，她自己悟出的一个经验是，选股票要看人气指数。买的人多，说明股票有前景。跟群众选厂长一样，大家不选他，肯定当不上厂长。

“选股要看企业的产品供求关系怎么样，产品最好是单一制的，比如贵州茅台，它的酒是用山泉水做的国宴酒，其他产品不能取代，这种股票成长性就很好。还有就是要挑核准制的企业，这种企业无恶性竞争。”

孙阿姨有一个口诀，“低位买进，等一段时间，高位买进，快进快出”。

抛不抛要关注成交量

在孙阿姨的炒股史上，有一次经历让她倍感庆幸。2007年5月29日那天，孙阿姨抛出手中所有的股票，第二天，就是中国证券历史上的“5·30”大跌。

2007年5月之前，当时孙阿姨手中全仓持有“莲花味精”，在5月22日该股票创出天量，但股价涨幅不大，这让孙阿姨产生了警觉。而在5月29日那一天，她手中的“莲花味精”股价屡创新高，但成交量却并不高。这两次让她感觉出现了逃顶信号，于是果断抛出了手中所有股票。

孙阿姨说，她的炒股理念是，每次只做1-2只股票，保证收益率，不比较，顺其自然。

创业板价格超越价值，别碰

现在，孙阿姨炒股20多年，经验也算很丰富了，但创业板她是不去碰的。

“创业板的企业要是亏了，只能退市，没有后路，散户只能是血本无归。”孙阿姨说，创业板盘子小，发行价高，现在又被炒高了价格，这是一种投机性投资。她认为，当前的创业板价格超越了价值，市盈率很高。“我是不碰的，等价格回归了价值再参与。”

孙阿姨灵了一个经验，她说，如果看到哪个高管抛售了他的创业板原始股，那散户也不要买这个股票了。

对于当前股市的判断，孙阿姨认为，现在股市涨得慢，一跌全跌光。所以，她劝散户不要贪心，学会清仓的人才是最大的赢家。

最后，孙阿姨还提醒股民，要关注宏观面，眼光要放至全球。“在电视上看见利比亚打仗了，别事不关己的样子，要赶紧看看手中有没有股票跟利比亚有关系的。”

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揭秘香港散户之王曹仁超：40年投资增值4万倍

www.eastmoney.com2011年05月13日 16:22中国证券网

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曹仁超

40年投资生涯，两次一贫如洗，最终身价两亿，实现4万倍投资增值。

东方财富通手机炒股软件 某些股割肉出逃肯定会后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 　　一个只有中学文凭的散户，却主笔了30年香港《信报》专栏，不仅大受公众追捧，甚至连港府高官也通过他的文章感受股市冷暖。

他，就是香港股市传奇人物——曹仁超。大鼻子，大脑袋，天性乐观。

“尽人事，顺天意”，是他多年奋斗生涯最好的注解。

在他看来，中国正在行大运，A股市场也蕴含着机会，投资者信心加小心成功机会则更大。

曹仁超投资秘笈

■只有小量资本的散户一定要集中火力，才有机会赚大钱。

■挑选极具增长潜力的二线股，目光应放在3至6个月内。

■宁买当头起，莫买当头跌。

■追涨不买跌，止蚀不止赚。

■赢了三次钱，最好“得些好意须回手”，暂时离场冷静一下。

■股市投资最高境界乃顺势而行，坚持不抄底，不估顶。

　千金难买少年贫困

曹仁超，原名曹志明，是上海富商之后，其祖父曾是代理洋烟生意的商场大亨；世事变化，曹童年未完便家道中落。

1951年，三岁的曹仁超随母亲前往香港投靠父亲，在他9岁时父亲不幸得了半身不遂，3年后即去世。从此，曹家母子的日子更加风雨飘摇。

曹父当年曾留下两万元遗产，以备三个儿女能顺利完成学业。但其中一万元被友人借走不还，这让本已困难的曹家雪上加霜。

看到母亲绝望的眼神，15岁的曹仁超只身前去要债，但费尽口舌也只要回来3000。贫穷，像一张网一样紧紧束缚着曹家母子。

为了节省开支，曹仁超全家每天的菜钱只有5毛。半斤豆芽、一碗鸭血、两块豆腐，是那段时间一家人最多的选择，而吃肉则成为了一种奢望。

可能正是因为早年的这段生活经历，使曹在富贵之后仍没有对鲍鱼、鱼翅感兴趣，他依然吃着30元一份的“碟头菜”。

家境贫寒的曹仁超，少年时期遭了不少白眼。十几岁时邻居丢了一颗金子，不问青红皂白便大骂是曹仁超所偷。后来邻居找到了，仍不还他清白，还称：“你这么穷，偷钱是迟早的事情。”

自那以后，邻居们无论丢什么，都会把脏水泼到曹仁超身上。从那时起，曹仁超心中只有一个理想，那就是赚大钱。

上世纪60年代，香港制造业兴起。1967年，无力升学的曹仁超仿效滞留香港的上海同乡，开始投身纺织业，在纺织厂里做机器维修工。

“母亲见我从小喜欢拆钟表和玩具，以为我对此感兴趣，便决定送我去学维修。”

实际上，曹只是对机械好奇，而且也并无维修天赋，因此6个月后便结束了自己的第一份工作。

随后他找了一家假发厂上班，“当时不愿离开是为了追女仔，也就是我的太太。”

显然，假发行业也不是曹仁超的立命之业。一次偶然的机会，经同学介绍，曹有机会进入一家证券公司从业。

谁也未曾想到，这第三份工作却伴随了曹仁超一辈子，并从此成就了他的传奇生涯。“因为好奇才是本人的天性，喜欢研究为何股价会上升后又会回落？所以一入行便没有再离开。”

利用不规范的股市交易机制，三年时间从5000元赚到20万。

杠杆交易首尝财富滋味

在证券公司，曹要打扫日常卫生，还要做文员工作，一个月收入只有220元。为了多挣钱，曹下班后便去隔壁公司兼职打英文信，每天20元。一年之后，曹攒下了自己投资的第一笔本钱——5000元。

每天浸淫在股票交易中，曹慢慢发现了其中的挣钱秘诀。当年香港股市极不规范，不需要现金交割，股票买入后便可卖出，而两周后才会要求交款。

曹仁超利用这一机制，把自己5000元都投进去并不断进行买卖。最疯狂时，曹仁超只有1万现金，手中却握有100万股。

利用杠杆交易，曹仁超在1971年时本金增值40倍，达到了20万元。此时的曹开始飘飘然，甚至内心开始膨胀，广交四海朋友，而其中一名探长朋友差点让他的投资生涯彻底终结。

当年这位探长收受了不少贿赂，急需洗钱渠道。曹仁超投资天赋初露，探长便向曹许下十万年薪，两人合力成立投资公司。

为了表明诚意，这个探长还附赠曹仁超豪宅和奔驰汽车，让曹出入时配备保镖；面对这一切，幼时穷怕了的曹仁超均欣然接受。

此后，这些事被曹母获知，母亲大怒，骂曹仁超不孝，并以死要挟曹退出公司。无奈之下，曹只能回绝华人探长。

不料，此探长并不给曹轻易脱身的机会，曹仁超这才发现，自己已经身处险境。双方于是相约在酒楼进行谈判，情节如同《古惑仔》电影中的情节。“我永远记得他们说youcantgetout(你别想脱身)！”

为了保护儿子，曹母拔出菜刀要和对方火拼，这才了结了这段纠纷。如今回想起来，曹仁超一生都感恩母亲。

“这一辈子对我影响最大的是母亲，她虽然只有小学一年级文化，但她有做人的道理。‘不义之财不可贪’的教训，亦令本人每当受到诱惑之时可抗拒而没有做错事。”

盲目投资，不懂止损，几十万财富瞬间缩水至7000元。

无知冒险九死一生

曹仁超能够初尝财富的滋味，要感谢香港股市所处的伟大时代。

上世纪60年代末，香港恒生指数还不到200点，到了1973年3月，恒生指数攀上1700多点；但这其中并非一路单边上扬，一次中级调整便让鲁莽的曹仁超跌入深渊。

1971年，恒生指数从406点下跌至278点，跌幅达31.5%。本来这种调整并不致命，但由于曹进行的是杠杆投资，十个瓶子一个盖，加上不懂得止损，致使其投资金额从几十万迅速缩水到7000元，财富几乎归零。

几十年后曹仁超回忆，自己那时太自大了，根本不知道什么是风险。“连赚钱原因都不知道，这让自己吃了大亏。”

不过，当时的曹仁超年轻豪迈，拿着剩下的钱去饭店摆了几桌酒，和朋友庆祝自己人生首次破产，此举当时连饭店老板都觉得这个年轻人疯了。

股市在完成中级调整之后继续向上，曹仁超的机会又来了。他拿着积蓄再次杀入股市，又斩获不少；欣喜过望的曹仁超不知道，更大的风暴正在酝酿中。

股市连年上涨，投机之风日盛。由于市场监管松散，公司可以随便上市，终于让这场大涨的盛宴走向尾声。1972年，香港天线宣布上市。虽然招股说明书上清楚写着：“本公司刚成立，尚未开始经营，上市集资作研究和发展用途，对未来派息未能保证。”

但股民对此根本不关心。香港天线发行股价为1元，上市当日便上涨至50元。后来人们发现，只要在屋顶竖一根天线就能接收电视信号，香港天线的业务毫无价值，这个公司的上市成了国际笑话。

由于股市大涨，市场出现一些“鱼翅捞饭”、“教师文员辞职全职炒股”、“鲍鱼煲粥”、“用大牛(港币500元钞票)点烟”等疯狂现象。

政府为了冷却股市，曾出动消防员以防火条例禁止股民进入华人行买卖股票，即香港股市史上的“消防员到交易所救火”事件。

1973年1月，曹仁超提前嗅到了市场即将崩溃的气息，随即卖掉所有股票，套现了50多万现金。

两个月后，香港股市最大规模股灾暴发，恒生指数从1774点暴泻到150点，跌幅高达91.5%，股民几乎全部破产。

逃过大跌之灾的曹仁超用10万元结了婚，还用15万在香港置业，成为那场灾难中为数不多的幸运儿。

1974年7月，恒指跌到478点，曹仁超自认为股市已经跌去73%，自然是到了抄底时机。

当时香港和记股票从最高位的48元跌至8元，跌幅超过80%，曹仁超开始逐渐建仓。

之后该股连续跌破7元、6元、5元直至4元，而曹仁超仍不断加仓，几乎将全部身家押在该股上。

但最后，该股一直跌至1元。曹仁超的账户资金从50万缩水至10万，熊市消灭了所有敢于抄底的人。

祸不单行，曹仁超当年又遭到公司的解雇。遭解雇当夜，曹仁超自感前途渺茫，在街上整整走了一夜。

第二天回到家时，曹仁超才知道妻子、母亲以为他寻短见去了，整整担心了一夜。这次的打击，成为曹仁超毕生难忘的经历。

由于曹仁超平时喜欢写股评，并经常被报刊登载，于是曹便加入了由林行止创办的香港《信报》，并成为专栏作家。

自此以后，便有了影响香港股民30年的“投资者日记”。

“尽人事，顺天意”，40年投资增值4万倍。“财富不重要，希望回报社会”。

地产股成就财富神话

由于和记企业投资失败，加上又有了新的工作，曹仁超终于安分了几年。到了1982年，香港经济景气大幅回升，终于又让他找到了投资机会。

根据《中英联合声明》，当时香港政府每年只能卖地50公顷。

曹仁超在报章上发表《三个政府逼香港人发达》的文章，称这项政策为“挤牙膏”政策，就像香港人排着队等刷牙，但是没有牙膏，所以牙膏变得很贵。之后他还发表文章称“饭可以不吃，但是楼不可以不买”。

1982年，曹仁超投入60万元买入几只地产股；香港房价从1983年约7000港元/平方米，涨到1997年的22万港元/平方米。

曹仁超从地产股中获利非常丰厚，1997年卖掉股票时，他的投资升值了30倍。

1990年，汇丰银行收购了英国米格兰银行，当时该公司股价在8港元至12港元之间，曹仁超将其持有到1997年，一直到80港元左右才抛售。

在这只股票上，曹仁超投资100万港元，赚到上千万港元。不过，后来汇丰银行上涨到150港元，这是曹当时未能预想到的。

1997年，曹仁超卖光了所有股票，并将资产转成美国债券形式，以便实现保值。除了股票，曹还开始涉足黄金投资。

1982年开始，他每月储一个金币，到2000年已经存了不少金币。

当金价由252美元/盎司上升到300美元/盎司，曹仁超便将手中金币全部沽售。

此后金价不跌反涨，一直升至350美元/盎司，曹仁超认为，黄金开始摆脱长期熊市而进入牛市，于是在350美元/盎司时买入1000两黄金，在750美元/盎司时卖出一半，850美元/盎司时全部清仓。这次操作，使其获利超过150%。

从最初的5000元起家，曹仁超最终积累了超过两亿港元的财富(不包括物业).

在他几十年的投资生涯中，止损成为他的投资铁律：“Cutlostorcutthroat(止损或者自杀)！”曹仁超是一个地道的趋势投资者，他相信时势能造英雄。

对于财富，曹仁超自称看得不重。上世纪60年代希望自己有100万，80年代由于通胀又改为1000万。

而到了1990年，当他挣到自己的第一个1000万后，他再也没有要求了，其后的投资理由只是为了考验自己的眼光。

2009年开始，曹仁超已半退休，正逐步淡出传媒业，享受家庭之乐。曹仁超称，如果有余力，希望回馈社会帮助别人，并无其他要求。

据了解，曹仁超已将在内地出版发行的《 创富三部曲》的所有版税，全部捐给“农家女实用技术学校”，用来资助贫困的农家女孩。

世上没有成功公式

记者：您如何看待自己4万倍的投资成果？

曹仁超：世上没有成功公式，本人相信“三分努力，七分天意”。1951年我如果没有来港，今天自己如何？

今天内地四十多岁者因巧遇祖国改革开放政策而成就非凡。而四十多岁的港人在香港可能遇上1997年亚洲金融风暴、2000年科网股爆破及2008年金融海啸而损失惨重。决定成功因素个人努力只占30%，如不努力连30%机会亦没有。

记者：很多香港股民将你视作奋斗目标，你如何看？

曹仁超：很多人视本人今天成就为奋斗目标，本人能够说的话是“尽人事、顺天意”。做人必须为自己的目标而努力奋斗，不要放弃，至于成功与否因受太多因素影响，不要太执著。

如成功是上天特别眷顾你，如不成功问题亦不大，反正已为理想目标奋斗过，亦无愧此生

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1高手总盈利率达114.48％是如何操作的

请您谈谈对模拟炒股的感受？

模拟炒股和实盘的区别是一个是真的，一个是假的，模拟盘的没有压力。但是可以通过模拟盘来检验自己的操作方法，这样炒股技巧才会不断进步。

您炒股有几年了？一般每天的看盘时间是多长？

十几年了，每天看盘四个小时，收盘做功课，主要是查看强势股包括自选股的数据分析。

我看您操作的是超短线，对于超短线必须要有非常清晰的思路，那么对于买卖价格上您是如何设置的呢？

一般看主力资金决定，主力一般都会采取边拉边出，看见资金出逃自己再不卖就会坐电梯。总的来讲跟随主力资金进出。

你是如何选股的？怎么判断庄家的进出？

选股上主要是根据个股的资金面趋势追踪强势股回调买入。一般股价拉高后存在大量的获利盘，作为主力一定要洗盘，好比手伸出去后一定要收回一样，所谓洗盘就是洗出获利盘.顺便主力也可做短差降低主力成本。

你认为对于新股民来说炒股怎么学习才能提高？

首先要懂得K线图，还要懂得布林线，不要过分追涨，破位要及时止损，看准趋势，资金面、政策面分析。对于布林线的使用在上升通道股价冲出上轨不追，中轨附近买入，最好在下午14.30分买入。

对目前大盘是如何看待的呢？

对于大盘行情不太看好，这两天主力资金大量卖出。

对于后市，您比较看好的是哪些板块或者个股？

军工航母板块.新上市的次新股板块 。

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作者：乡下小百合 发表时间：2011-07-04 06:59:33 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】 [置顶 取消] [精华 取消] 删除此主题

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曹仁超：追随趋势勿逞英雄 长期持有不切实际

www.eastmoney.com2011年06月01日 13:15曹仁超证券时报网

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财经评论人曹仁超(资料图)

5月31日，周二。4月27日贝南奇公开会议后至今，美股回落2%、美汇指数上升4%、CRB商品指数回落12%。希腊股市已跌至十四年新低，十年期主权债券孳息升至16.37厘、四年期债券21.04厘、两年期24.56厘。希腊政府所发行3300亿欧罗债券目前市价每股0.55欧罗(即持有希腊政府债券者每股账面损失约1500欧罗).

去年来自欧盟及IMF的1100亿欧罗注资仍不够，如欧盟及IMF 7月份不再注资，希腊将被逼退出欧罗区。希腊只是欧猪五国其中一国，还有葡萄牙、爱尔兰、西班牙等，看来欧债危机仍在扩大。欧债危机令金价每低于1500美元便有支持，因为所有社会福利国家的财政一个接一个出问题。欧罗出现十年后的今天，已令德国有太多工厂、法国太多公务员、西班牙太多别墅、希腊太多懒人及福利国家太多负债。较美国2007年情况好一点是：欧罗区CDO不多，因此不会引发类似金融海啸，只会令欧洲经济唔生唔死。

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自由市场没有适当监管好易走向“狂野”。自律已被证明不成功，受适度监管的市场才是最有效率市场，即中国人强调的中庸之道。治大国如烹小鲜，火大则焦、火小则不熟，如何恰到好处才是学问。

去年4月至7月的跌市今年似乎在重复。去年引发跌市理由是QE结束及欧债危机，其后联储局宣布推出QE2才恢复升市。今年跌市原因是QE2快结束，同样是欧债危机，是否7月翻身则木宰羊，因为未知是否有QE3。在投资市场不要扮演先知，亦不要逞英雄，做一个谦卑的趋势追随者。

2001年“九一一”事件导致联储局重新采纳负利率政策。当面对通胀上升压力时，联储局曾重返正利率政策(2007年利率曾高至6.5厘，超过2007年CPI升幅)，引发2007年10月开始的金融海啸；2008年联储局虽然急急重返负利率政策，仍阻不了美国楼价回落。

上述情况对港人而言并不新鲜。1990年受联汇制度影响，在CPI大幅上升之际，香港金管局仍宣布减息，1990年起香港进入负利率时代引致香港楼价狂升；1994年美国大幅加息令香港重返正利率，本港楼价曾回落20%，但墨西哥危机爆发美元又再减息，1995年香港重返负利率日子，楼价又再狂升。

在1997年美元再加息引发美元强势，亚洲金融危机出现，金管局为捍卫联汇制度宣布挟息政策，香港楼市泡沫因此爆破。直到2003年香港重返负利率时代，香港楼价又再止跌回升，但眼前美国问题较香港严重。

2008年起的负利率环境未能令美国楼价止跌回升，2009年3月美国只有推出QE政策才令美股急升。

展望将来，美国明年第一季才会加息，反而担心下半年美国CPI升幅减少后，支持不了美股再升，有机会出现二次探底(Double Deep).5月份开始，我老曹已一再警告各位要小心。

投资成功之道最重要有两大元素，缺一不可：一、对市场时机的把握(Market Timing)；二、对投资证券的选择(Stock Picking)。如果你在2007年10月入市、2008年11月离市便神仙难救。但大升同大跌日子只占总交易日子五分一，其余五分四日子都以上落市为主，即拣股唔炒市。

买当头起赢面较大

在这段日子精于拣股者便赢面较大。守则：一、宁买当头起、莫买当头跌，只投资有动力股份，即那些动力指数在“0”以上(RSI在50以上)股份；一旦动力指数低于“0”(RSI低于40)便少沾手为佳；二、沟上唔沟落。第一注赚钱才加码，如第一注蚀本唔好再买，最好速速止蚀；三、买跑赢恒生指数的股份，不买升幅落后恒生指数股。

1990年1月我老曹相信日本开始十八年衰退期，2000年认为科网股泡沫爆破乃美国经济繁荣结束的日子；至于2007年道指创新高，只是联储局在玩财技，却主导我老曹点睇呢个世界。2009年3月我老曹相信世界经济进入“再平衡”期，到美国投资应以工业股为主、在内地投资应该是金融、房地产、消费股轮流炒。

例如2009年起的苹果，同内地的富士康(2038)股价表现便是最典型例子。苹果公司透过向全球出口苹果品牌产品，令股价升完再升；而中国因失去“三廉优势”，令富士康股价跌完再跌。麦当劳亦向中国出口以它为品牌的服务。美国在重建出口，甚至欧洲的奢侈品牌亦大量向中国出口，世界经济步入再平衡期。

此乃大趋势，1978年的中国改革开放政策，引入自由市场机制，引发中国经济加快工业化、城市化。2002年中国加入WTO令中国资源不足应付出口需求，带来十年全球性原材料涨价潮，相信原材料涨价潮在2011年见顶机会十分大。

虽然中国矿产资源十分大，但以人均资源计只及世界平均数58%(因中国人口多)，形成中国矿产对外依存度大。向外收购资源成为过去十年的国策，以2007年起至今向外收购项目多达800余单，分布70多个国家，其中以铁矿占最多，占总收购金额50%，铜20%，其它是铝、锌、铅、煤炭、铀矿等。最多被收购地区是澳洲，占总收购金额45%，南美洲占16%、亚洲13%、非洲12%、欧洲及北美洲11%。

　资源价踏入稳定期

过去十年的中国外交政策就是“资源外交”，今天中东已成为中国石油第一来源(占中国总入口50%)，第二是中亚细亚及俄罗斯，近年更打开非洲各国这个新来源。经过十年努力，中国渐建立资正常的资源供应来源，一如OECD国家建立资源来源后，原材料价格又回落。看来中国的资源供应来源问题将快解决，未来资源价格进入稳定期。

2008年11月中央推出4万亿人民币刺激经济方案，即透过投资令中国GDP保持高增长，透过人民币负利率政策刺激楼市兴旺起来。过去一段日子中国GDP保持高增长来自扩大投资及市民买楼，“十二五”规划目标是刺激消费取代投资及买楼热潮，不然投资增长率减慢、楼市冷却而消费不大幅上升，中国GDP增长率将快速下滑，将令中国经济软着陆失败。

十九世纪是欧洲的，二十世纪是美国的，二十一世纪是东方的。此乃盛衰循环，没有什么特别。

1900年是欧洲全盛期，内部矛盾激化成两场世界大战，地位从此被美国取代。2000年是美国全盛期，其后房利美、房贷美、通用汽车、雷曼事件、AIG事件……整个美国根基被动摇了。

今天欧美已变成难兄难弟，中国同印度经过十年生聚、十年教育开始冒起，令人担心是富国之后会否出现强兵(一如过去德国和日本的冒起)？印、巴之间会否最终一战？中国比较令人放心，起码至今仍强调和平崛起；加上日本进入衰落期，中、日矛盾不大。

内地实业家去年开始一如1981年后的香港厂商出现“逃离实业潮”，理由：一、招聘不到合适工人；二、客户临交货前要求拖延情况；三、产品一旦加价，客户立即更换供货工厂；四、供货商交货期不准，令零部件供应不获保证；五、原材料随时涨价，形成不少内地中小工厂进入半停工状态。

如今不少工业股市价远低于每股资产净值。由春秋战国到成为六国、最后秦国一统天下正在内地制造业发生。

不懂周期如瞎子摸象

根据IMF今年公布的一项研究：1960年至2010年全球可确认金融周期(Financial Cycles)共480个，其中115个由信贷扩张及收缩造成，114个由楼价升降所造成，251个由股市升降所造成。换言之，信贷扩张与收缩、楼价升降及股市升降都是产生金融周期的背后原因。

1960年至1985年金融周期在不同地区出现，1986年起随着经济环球化，金融周期亦环球化。信贷膨胀及收缩与房地产升降关系在1985年前只有30%时间不同步，1985年后更降至20%。股票市场与信贷关系在1985年前只有41%时间不脗合，1985年后31%不脗合。

换言之，各国信贷膨胀与收缩，与房地产周期有莫大关系。一个信贷膨胀期平均可维持八季(约两年)，股市上升期平均可维持二十二季(五年半)。即一个股市上升期通常由一个信贷膨胀期、一个信贷收缩期及另一个信贷膨胀期所组成。

在1985年前股市上升期平均可达三十二季(约八年)，1985年经济环球化后股市上升期平均只有十季(约两年半)。即经济环球化后，股市上升及回落周期愈来愈短。至于楼价在不同国家有不同表现，楼价上升期一般可达三十二季(八年)，楼价回落期平均有十四季(三年半).

楼价升降同信贷膨胀及收紧有68%时间是同步，主要受地方信贷扩张与收紧影响；反之，股市升降同当地信贷膨胀与收紧愈来愈不同步，主因是跨国资金影响力愈来愈大。

1985年后IMF找到28次信贷膨胀及收紧、28次楼市起跌及61次股市大涨大跌的资料，证明经济环球化后无论楼价及股市周期次数都在增加、波幅都在扩大。例如最近一次(2008至2009年)股市跌幅不但大而且环球化；2009年3月那次上升亦一样。今时今日如不了解金融周期而盲目投资，有如瞎子摸象。

投资市场从来没有合理价，只有跟红顶白。以黄金为例，睇淡之时252美元亦没人要，睇好之时1500美元以上仍有人抢；香港楼价睇淡之时400元一呎没人要，睇好之时12000元一呎仍有人争。至于股份一旦下跌，跌幅可以由最高价回落90%或以上，上升时又随时可上升10倍！

上述情况是资金流造成。一如流水，平常可能连碎石亦冲不走，一旦山洪暴发，几十吨重的巨石亦可冲走。观察资金流可用动力指数；上升动力来源可以是企业纯利上升、银行利率下降或人心倾向，令动力减少理由可以是企业纯利下降、银行利率上升或人心背驰。

市价可以是每股资产净值10倍，亦可以是每股资产净值四分一甚至更低。换言之股价升降同每股资产净值关系不大，而是由大趋势所主导，许多时与政治有关，例如1984年7月起的每年卖地五十公顷到1997年7月的八万五房屋政策以及2003年9月勾地表。如佛家所说：一切“果”皆由“因”造成，明白个中原因便可预知结果。

例如1980年起美元利率高于CPI升幅，引发黄金熊市；2001年“九一一”事件后美元重返负利率时代，令黄金牛市重临；2009年3月美股上升理由是来自QE政策面对QE2快结束，今年5月起美股回落。2009年8月人行逐步抽紧银根亦形成内地楼价高企但股市不振局面。

香港有59%家庭正在或曾经进行投资理财(房地产以外)、18%没有投资理财、23%则拒绝理财。

家庭收入愈低、愈少进行理财；收入愈高、愈倾向进行投资理财。其次是随着年龄增加、加入投资理财者愈多。