如果几年前你能够看看坐在我桌子旁边，那位衣冠楚楚的绅士―――疯狂地操作黄豆的那位―――穿着的服装的话，你一定会注意到个很奇怪的地方。这位仁兄总是打一条棕色领带。由于他的穿着一向优雅，你难免会问：为什么天天打同一条领带？
他的回答很简单：这条棕色领带是他的“黄豆操作系统”。他的“黄豆操作系统”？没搞错吧？没错―――几个月的时间内，这位本来很聪明、十分理性的仁兄、某个制药公司的主管，完全相信他的“黄豆操作系统”绝对管用。
这位仁兄―――我们姑且把他叫做马文吧―――以前从没操作过商品，可是有一天他在俱乐部里听到两们“经验丰富的操作者”交换黄豆期货利多心得，他觉得这样就够了。就在隔日，他来到美林公司，当时我还是那里新进的客户联络员。他问我们，要找一位看得懂商品看板的人帮他的忙（这件事就落在我的身上），而且开了户。我带他到商品大看板前，教他怎么看谷物价格（那时还没有桌上型荧幕可以看），并让他了解一些必要的后勤作业，例如交易需要几个小时的时间、合约的大小、佣金、保证金、保证金追缴程序。听完，他就掏5000美元的支票，马上买进1000英斗（两口合约）的五月黄豆期货。接着，很难令人置信的精彩事情发生了。他很幸运，正好碰上十分有名的1961年黄豆多头市场。我们用不敢相信的眼神，看着这初出道的新手从1000万英斗做到2亿2500英斗（二口到四十五口），投入资金增加到10000美元，再增加到80000美元。
可是天有不测风云，后来黄豆市场竟然连续三天跌停板（当时跌停幅度只有10美分）。马文每天赔掉22500美元―――可能是半年的薪水―――开始感觉到催缴保证金的压力。然后他打着那条幸运的领带，出现在我们的办公室。有一次他打着这条领带，在某次重要的桥牌锦标赛中后来居上，赢得冠军，从此这条领带就成了他的幸运符。就是那么幸运（但你绝对没办法要他承认事情纯属巧合），那一天开盘跌停后，临收盘前最后十五分钟价格惊人弹升，跌停打开，涨到平盘，再涨到―――信不信由你―――涨停板。那个晚上，马文好好款待自己和那条领带，坐他新买的高级轿车，从我们在城里的办公室开回布隆克斯的公寓。不用说，从此以后，不管他穿什么衣服，那条幸运棕色领带总是一成不变地绑在他那挥汗如雨的脖子上。这当然是个很奇怪的操作系统，可是当事人绝对相信它管用，对他来说，这才是最重要的。不过很不幸的，在他投入的资金超过80000美元后不久，幸运领带失灵了，不过那完全是另一回事。
不一样的是，他们现在生活在先进的科技世界中，我们的操作系统可以依赖更多合乎逻辑的程序、透过数学运算、利用电脑程式来动作，而不必靠幸运的棕色领带。
这些科技中打头阵的是目前功能强大的微电脑，它们能在电光石火之间，研究和计算出几年前还难以想象的东西。
我每到一个地方、每一通电话、每一封信、谈论的焦点似乎总是围绕着电脑系统、软体、线上报价、分时走势图等等东西打转。新手只要花几个小时，研究电脑的操作方法和软体的动作方式，就能开始测试现有的系统、发展自己的系统。他可以把不同系统的有趣部分结合起来，设计出满足自己需求的东西：也就是，帮他从进出操作中获利―――赚钱的仓位赚更多、赔钱的仓位赔更少。
所以说，现在每个人都有某种形式的市场系统。可是它们都能算做操作系统？以下是我最近偶然看到，谈投机和操作系统的问题：
但是，读者应该彻底了解，投机没有所谓的“皇路”。知道了问题的所有状况，利润就可以用数学公式精确地表达。但是我们不知道的数量，是系统架构所遭遇的绊脚石。……成功的操作者……没办法解释，甚至也说不清，可是他们是知道某支股票什么时候适合买进，以及什么时候价格涨得太高。他们没有一个人知道系统有可能、或可以使他们的综合选择更为精进，而只是无意识地运用这些很不可能的事情。
把这些数字填在簿子上是多么容易的一件事！图形到处都是。我们找不到一支股票……这不表示……希望和恐惧交织，投资人有无限的机会买进某支股票，深怀信心一定赚钱。经纪人告诉我们，大约一百个人当中有一个人是用这种方式买进。剩下的九十九个人不是这样子，他们会做计算、加减、四处找重点，试试这个系统又试试那个理论，冒险之后，身上的金毛全都被拔光了。
这些话阁下听起来是不是很熟悉？你是不是会在华尔街上某本著作里面看到或从市场建议快讯中讲到类似的句子？你可能看过类似的文句，不过，就像卡尔所说的：“事情变动愈多，它们愈能保持原状。”事实上，最近你不可能看到这段华尔街特别流行的这句话，因为那是梅德贝利在1870年所写的。
如果操作者曾经在上个世纪试验过系统，那么现在用起来会比任何时候还正确。事实上，这件事可能是真的：几乎每一个认真的操作者都会试验过某种操作系统，改善进出时机、待在赚钱的仓位中尽可能长的时间、或者尽早退出赔钱的仓位。这三个目标都很重要，而整体结算下来能不能赚钱，主要是看操作者有没有能力追求和达成这些目标。
一个良好追踪趋势的长期系统最引人的地方，是仓位通常建立在趋势就要发动的起始点，而且是往趋势行进的方向建立。一个良好的系统，会让你在市场继续对你有利的情况下，保持原有的仓位不动，一旦不利，又会用停损的方式让你退出，如果趋势反转，它也会叫你反向操作。这里的困难之处在于“保持仓位不动”，因为所有的系统操作者都发现，很难调整好市场停损点，在市场仍对你有利的情况下，继续“待在船上”，但是（重要的就是这个但是两个字）能在恰到好处的时刻，透过停损点把你拉出市场，可能的话还要反向操作。真实的世界充满了紧张气氛，设定停损点只能说是一项艺术，没办法像科学那样精确。停损点可能设得太接近―――只要小小的技术性回档，你就会被洗出市场―――或者距离太远―――最后使你抱着巨大的赤字黯然退出，或是在趋势反转的时候，吐回大部分的帐面利润。成功操作系统在设计的时候，最困难的地方可能就是要想办法解决停损点要怎么“微调”到恰到好处的地方。这也是新研究中最受到注意的焦点。
追踪趋势系统的另一个大问题，是价格在宽广的区间内横向整理时―――这种情形比激烈的既定趋势更常见―――根据系统操作的人总是会在反弹时买进，回档时卖出。这种洗盘的损失，是顺势操作不可避免的一部分，操作者必须有耐性，财力也要雄厚，渡过一连串的洗盘损失，等候大波动到来，大赚一笔。系统一直让你进出不断，并且发生损失时，你确实需要有很大的耐性且肯守纪律，才能依照系统所说的去做。但是我们的经验显示，一旦你坚决采用某套可行的顺势操作方法，遵行它的成果，会比你一再怀疑它的能力、不断想办法“改进”它要好得多。
谈到操作系统，我们就想到移动平均法。这个方法显然是所有方法中最古老和最基本的一种。最简单的移动平均数是拿X个连续收盘价除以X。比方说，如果你要得九天的简单移动平均数，那你只可以把过去九天的收盘价加起来再除以九。最简单的移动平均数组合，可能是五天对二十天，以及四天对九天对十八天。
图形中多了个“对”字，是因为操作者经过多年来的摸索、犯下错误和试验之后，发现一种“交叉”或“穿越”技巧，最能发挥移动平均线的效果。甘露醇上，有两种方法运用这些简单的系统，而且有些时候的表现竟比其他更为复杂和精细的系统要好，当收盘价穿越你的移动平均线时，你就可以进场操作：比方说，利用十九天移动平均线时，价格往上穿越十九天移动平均线时，你可以买进，当价格穿越十九天移动平均线往下时，你可以卖出（甚至反向操作）。但是这个简单的系统，比第二种方法缺少弹性。第二种方法是利用双交叉法：比方说，以五天和二十天移动平均线交叉法来运用时，当短期移动平均线（五天）收盘价往上穿越长期移动平均线（二十天）时就买进，反之，如果五天移动平均线向下穿越二十天移动平均线，则卖出，甚至放空。
这些基本的策略当然能使你及早投身于趋势之中，可是你也一样肯定会遭遇过许多言之过早的波动，而且因来回进出而发出停损出场的损失。可是，如果波动持续相当长的时间，你就会尝到甜头。
认真的系统操作者往往会更深入运用移动平均线。有些人利用所谓的“加权”移动平均数，这种方法对最近价格的重视甚于以往的价格。比方说，十五天的加权移动平均线可能会给最近五天的收盘价权数十五，前一天的权数给十四，以下依此类推，直到十五天前的收盘价给一为止。然后再把最近五天的收盘价乘以十五，前一天的收盘价乘以十四，以下依此类推，然后再把总数除以权数的和（这个例子中是一百二十），得出移动平均值。还有些操作者使用指数平滑平均数。这个方法是利用更为复杂的计算，跨越一个可能无限长的时距。这种方法显然需要用到计算机，或者以更为务实的方法，则是装一台电脑，里面有专为这个目的而设计的软体。
对任何移动平均系统来说―――不管是简单的，还是复杂的―――一个十分要紧的问题是：移动平均数要用多少天？以及每一种不同的商品，是不是要用最适当的天数（专为那种商品而选定的天数）？谈到这点，我们不妨看看技术分析师霍克海马和巴克所做十分杰出的研究。霍克海马测试过1970到1976年十三种不同的期货，每一种都用十分广泛的平均数，从三天到七十天不等来测试。他的结果很明显地指出，没有单一“最佳”的通用组合。他的最佳“简单”移动平均数（收盘价穿越某个移动平均值）估计出的最佳利润如下：
最佳移 累积利润 操作 获利 亏损 利润/总操作次数比率
动平均 /亏损 次数 次数 次数
白银 19天 42920 1393 429 964 .308
猪腩 19天 97925 774 281 493 .363
玉米 43天 24646 565 126 439 .223
可可豆 54天 87959 600 157 443 .262
黄豆 55天 222195 728 151 577 .207
铜 59天 165143 432 158 274 .366
糖 60天 270402 492 99 393 .201
请注意这些是假设性的操作，是根据事后的计算而得。即时的操作成果不可能有上述的利润。同时也请注意利润对总操作次数的比率偏低，从.201到.366不等―――这是系统和公式操作的典型结果。霍克海马又测试了线性加权移动平均、指数平滑移动平均，最后则测试了简单对指数平滑对线性加权移动平均。研究结果发表在1978年的商品年鉴中。
有兴趣超越简单、收盘价对单一移动平均交叉的操作者，下一个研究领域是双重移动平均交叉法。利用这种方法时，必须计算短期和长期的移动平均值，比方说，八天和三十五天平均值。八天线穿越三十五天线往上时买进，相反的情形发生时则卖出。同样的，霍克海马做了十分杰出的研究，利用1970到1979年的二十种不同商品，测试最适当的交叉期间，一些最适当的组合情形如下：
白银 13对26天
猪腩 25对46天
玉米 12对48天
可可豆 14对47天
黄豆 20对45天
铜 17对32天
糖 6对50天
巴克是另一个系统测试方面做了不错的研究工作的分析师。他针对1975年到1980年的市场，测试了五天和二十天双重移动平均交叉系统（没有求最佳值），以及最佳双重移动平均交叉系统的优劣，这一点自然不叫人惊讶，巴克的部分最佳组合情形如下：
白银 16对25天
猪腩 13对55天
玉米 14对67天
可可豆 14对38天
黄豆 23对41天
铜 4对20天
糖 14对64天
移动平均线的运用还有其他许多种方法，有些专注在移动的动量。我认识伦敦一位外汇分析师便是利用移动平均线来找趋势和进出时机。他的整个焦点放得相当长，技术研究工作是利用一个月（二十一天）和三个月（六十三天）的移动平均线。开始的时候，他每天比较二十一天移动平均价格与相对应的六十三天线，用以感觉最近走势的动力。接着，他会检查六十三天线的斜度，如果曲线斜度由下跌转为上扬，就是买进信号，反之则是卖出信号。由于这是一个相当长期的方法，所以操作次数相当少。这住分析师告诉我，三年半的时间内只做了五次德国马克的交易，而且整个结算下来有获利。我也跟其他的分析师谈过，其中许多人都超越了移动平均线交叉的分析，重心改在移动平均线的斜度上，从各条线的斜度变化找出信号。不过，我没看过这些方法产生立即的成果。
以上提到的少数研究是在70年代和80年代初进行的，而且很明显的，从那以后，有许多更为复杂的研究和测试。不过，以上所提仍可做为技术导向操作者做为研究和测试更进步和个人专用操作系统的起点。
我个人一再想到的问题是，良好的技术方法或操作系统，只是整个成功操作所需的一半而已。另一半―――重要性一样―――是应用这些技术方法或系统的一套可行策略。我宁可有一套平凡无奇的系统，但一定要有一套出色的策略，而不要系统出色，策略却平凡无奇。当然，理想的解决方法，是一套一流的系统加上一流的策略。
一段时间以前，我跟一位才华出众的数学家合作。这个人则为一套绝佳的电脑导向操作系统设计所用的参数。我们见面谈到技术层面时，我问他，一个操作者应该用什么态度面对操作系统，才能因为利用它而得到最大的利益？他的看法如下：
.他必须对自己的系统有信心，而不要老是依个人的情绪、偏见、或一厢情愿的想法，想要超越、事后臆测、或“改进”它。
.他必须有耐性在场外等候操作信号，一旦建了仓位，要一样有耐性抱着不动，直到反转信号出现。
.他必须严守纪律，依照系统所指的信号操作策略操作。
这些看来，我跟不少操作者通过信：其中许多人都是有经验的操作者，试验过一连串的系统。就我的观察，以下列举的谈话，几乎是所有人利用操作系统共有的经验，其中还有些很棒的建议。
加州红木市的S.H：
我对现在所用的系统很满意。对我来说，它给了令我安乐和满意的指引，提供了非常好的成果，在停损点管理、相关利润蒙昧无知没有利润的问题上给了我答案。要是没用这套系统，我的利润一定大幅缩水。
法国巴黎的T.A：
很不幸的，我花了八个月的时间，才能完全赞同和接受系统告诉我的每一件事情。我已经能够把自己撇开去赚钱，不过，要是我没在系统内找捷径，赚到的钱可能多出许多。
老实讲，我在商品操作的基本知识方面，还有许多东西有待学习。我也需要多了解自己―――我没有耐性、缺乏纪律、有时愚不可及、误以为自己很能干，有独立思考的能力，不是只盲从别人的系统。去年很叫人惊愕的一件事，是每次我违反系统所指示的方向操作，每回就必败。不只平均线法则助我一臂之力，也要感谢棉花和咖啡豆市场走势亮丽，让我能用自己的力量救自己。
不用说，1987年的时候，我一定会亦步亦趋地依照系统发出的买进信号去做。我自己穷忙，要在这里赚五点，那边赚十点，根本占不到什么便宜。我已有个结论，那就是自己跟坐在旁边一位直抓头部和底部的老兄一样无能。去年惨痛的经验给了我一些很有用的教训，绝不会马上忘记，所以反而可以说是收获丰硕的一年。
德州奥斯汀的M.L：
我想，过去三年个人实际使用XYZ系统的操作经验，可能会引起你的兴趣。我是在1983年5月买这个系统的，可是没有马上照它所说的去做。我自己放心不下，常常不信任那套系统，还是反其道而行，就是自己思考要做那些操作。但是说实在的，我一点一点按照系统原始的目的去利用它，最后则是持之以恒和满怀信心地去用它。
整个算下来，我原来的户头里面有19000美元，三年后则有了81814美元。所有这些都是经常性的小赚，赚得很合理，不是靠运气挣来的，而且所冒的风险相当温和，损失很小。
另外，就像额外附赠的一样，这套系统传授了耐性、前后一致、纪律。虽然人性的贪婪和恐惧，会导致大部分投机客接受蝇头小利和庞大的亏损，却仍是广泛的操作者的通病，幸好系统帮助操作者控制这些毛病，把注意力放在有纪律和策略性可行的投机方法上，克服了操作获利路上的一些障碍。
讲了这么多，到底我葫芦里要卖什么药？我要说的是电脑操作系统是最好的方法？我的答案是斩钉截铁的―――可能是吧。首先，我们要谈谈系统至少有多好？我在谈到操作系统时，总会以一些形容词，像是良好、不错、可行、来说明这个东西。但是什么叫做良好、不错、可行？即使你能够明白地定义它们，那你又如何决定某个系统良好、不错、可行？也许最好的检定办法就是来个自由、没有约束力的测试期（任何系统都不可能按这种方式提供给我们）。可是就算这样做了，还是有缺点。一段相当短暂时间所得到的结果，可能不具有长期的代表性。因此，最好的检定办法，是要求使用系统至少两年的操作者提出他们实地应用所得到的成果―――而且你必须跟越多的人谈越好。其次，即使那是个成功的系统，你还是得确定它跟你的操作方法和目标吻合才行。我见过一位操作者花了相当大笔的金钱在一套十分出色，并且证明可行的系统上，结果发现它跟自己的操作方法不合（他是个短线操作者，系统却是长期仓位操作系统）。很遗憾的，买来的那套系统只好束之高阁。简而言之，每一套系统都有它的性格和理性，通常反映了开发那套系统的人的性格和理性，而且虽然它可能是不错的可行系统但对你也许不适用。
考虑选用某个系统时，你必须决定它是不是像卖方或广告所说的那样管用。让我们惊讶的是，实际情形往往并非如此。几年前，我跟西雅图一位操作者在碰面，他向我推荐他所开发的一套系统。这个人信用卓著，而且在某家名声不错的公司工作，所以我决定好好看看那套系统，并保证全力合作。我请他给我看一些实际操作的成果，那位操作者拿出他自己户头的操作纪录给我看。帐面上有利润，而这应该可以证明系统管用。但是我还是暂缓做决定，因为他并没有给我看其他户头的操作成绩。如果真的是那么好的系统，为什么该公司的其他客户没有跟着抢用？我这个人一向喜欢打破沙锅问到底，接下来就是要看它每天发出的信号，我告诉发展这套系统的人，只要电脑处理后发出信号，一律打电话告诉我。六个星期后，我确定我已经看够了，不再向他询价。我之所以这么决定，倒不是这六个星期内，那个系统平掉的每个操作几乎个个都发生亏损―――那可能是因为没有趋势的横向盘整中所发生的现象，而是被一些相当不同的东西弄得令我不放心。当初介绍这套系统时，他说它采用的是长线仓位操作方法，事实上，帐面上的历史性操作纪录的确证明这一点，可是很遗憾的，电脑一有信号，并透过电话打给我时，听在我耳里，却好象那些信号是发自其他不同的系统。以下是我发现到一些有问题的地方：
.帐面上的操作纪录显示84%的操作有利润，即时操作成果却只有12%利润。
.帐面上的操作纪录显示平均持有期间是3、4个月，即时操作的结果平均持有期间是5天。
.帐面上的操作纪录显示平均利润是2884美元，即时操作的结果却只有440美元的平均利润。
不用说，从此以后我再也没看过或听过这套系统。
操作者所关心电脑化操作系统的另一个问题是价钱。便宜的系统只要75美元，贵的有7500美元。事实上，一套系统的初始成本，可能是操作者做决定时最不需要计较的因素。最昂贵的系统，最后反倒有可能是最划算的。选购操作系统时，价格应该摆在性能（不―――应该说是稳定、前后如一的性能）、合理的损失、赚赔比率有利（至少是三比一），以及跟你的投资理论相合等因素之下考虑。
我对于所谓的黑箱式系统抱持着怀疑的眼光：这种系统使用时，操作信号会直接从电脑里面蹦出来，不告诉我们逻辑理论依据如何，不让我们看看相关的图形，以及所做的分析到底用了哪些相关的“线”。操作者应该知道系统正在做些什么事、发出的信号为什么说该那样做、以及线路“长”得是什么样子。当然了，系统到底是怎么设计的，不让让我们知道。有些比较好的系统，甚至会在呈现图表时用彩色显示，并让操作者决定要不要印出计算结果、工作底稿和图形。能够把图形储存在硬碟上更能给人方便，因为将来还可以进一步分析，而且操作者可以把其它线路或研究成果“画”在同一个图形上。
下一个要讨论的问题自然是：操作系统有哪些东西组成？你要怎么操作？系统最后“吐”出来的东西是什么？排除那些不用电子计算机或电脑的少数基本数字系统不讨论，一个操作系统包含两部分―――硬体和软体。硬体方面，你可以用可程式的电子计算机（如惠普公司功能强大的产品）或者一台电脑。你必须用某种方法把每天的价格资料输入，可以用两手输入，或者跟远距的资料库连线，如商品系统公司的QUICKTRIEVE。要连线，必须有电话数据机。正常情况下，你需要两部磁碟机（或者一部硬碟机，记忆容量至少256 K）。软体方面，如果像用可程式的电子计算机，那你需要用某种方法“指示”电子计算机怎么运算。但是大部分的系统都是在微电脑上面“跑”的，通常需要两张磁盘、一张程式磁盘（把程式告诉微电脑），以及一张资料磁盘。资料磁盘每天更新，方法或者用手输入，或者是通过电话数据机跟资料库连线。更新的资料可能是实际的价格，也可能是永续（除权）价格。所谓永续价格，是指资料库计算出来的一连串价格（九十一天永续数字是最常见的形式），有平滑实际价格发生缺口或失衡的作用。利用永续资料有许多好处，其中之一是某个期货月份到期时，你不必每次都要重新输入或重新计算价格资料。所谓永续，顾名思义，就是永久和持续的意思。
整个程序从输入每天的价格开始，每个下午收盘后，就要更新资料。如果你不是用手输入，那你需要另一套软体程式来做这件事；整个程序顶多只要几分钟。一旦价格资料输入电脑，并由电脑存入资料磁盘后，就把叫取资料的磁盘移出电脑，启动程式磁盘。依所用硬体速度和程式的复杂性，整个程式可能要跑十五到四十分钟。这期间内，电脑依据程式磁盘的公式以及资料磁盘的价格，计算停损点和其他的信号。然后，一件几乎像是魔术的事情发生了―――你的印表机像是活了过来，吐出有各种价格和信号的报表。
几年前，我向同事展示了一整套电脑系统，我的儿子那时八岁，在旁边静静地听我们讲话。他对我们所说的事情很感兴趣，因为有时候他会帮我跑系统。我们谈话间歇的一段时间内，小查理赫然再也按捺不住，冲口对来客说：“他骗你―――他是从印表机里面找到正确的答案”。喔，我不想直指望印表机印出来的东西就是“正确的答案”，但我们赫然会希望那就是正确的答案。印出的报表有各式各样的大小和格式，但通常如图12-1所示。我们所说的这个系统可以在苹果电脑或者国际商业机器公司（IBM）及它们的相容电脑上面使用，追踪十六个市场。每个晚上，它会吐出报表，里面会提到它建议做多头仓还是空头仓，加上做多少单位（视趋势强度而定，从一口到三口不等）。接着它会给你当天市场收盘价资料（图12-1中，所有的价格都是91天永续资料）、反转停损点，另三栏则告诉你要怎么加码和减码。
图12-1 某个长期操作系统每天印出的报表（1983年5月的资料）
（这个系统可以在苹果、IBM或它们的相容电脑上面使用，计算时则用永续资料。）
你可以马上看出来，系统会提供相当明确和精确的建议，但是有些系统的分析十分主观，而且要由操作者自己解释个中含义。良好系统的另一个重要特色，是它绝不会像绝大多数的操作者那样，老是只对任何市场的多头走势有比较高的兴趣。所有的信号都是从程式内的数学运算，分析过去X天（六天到七十二天不等，视所用的系统而定）的价格得来的。
最后，我们的结论是：操作系统是个工具，而且就像大部分的工具，有好的工具，也有普通的工具。要在市场上经常获利，操作系统当然不是最后的解答，而且有许多成功的操作者根本不知道资料磁盘和一张破损的磁盘有什么不同。但是，选对了系统，对于你的整个操作会有很大的帮助。可是―――这是一个大大的“可是”―――它的效益跟你使用它时表现出来的耐性和有无严守纪律成正比。
