第五十四章地产巨擘李超人威水香江第五十四章地产巨擘李超人威水香江
恒生指数
恒生指数是香港股票市场指数之一，是反映股票市价一般走势的指标。它由恒生
银行编制，1964年11月24日起逐日公布。指数之基日为1964年7月31日，即把这一天
的指数定为100。单位是点。每日的指数是用了33种成份股的价格变动数据按一定公
式计算而成，这33种成份股分属四大类别：金融、地产、工商业及公用事业。成份股
是经过严格挑选、有代表性的主要股票。恒指的成份股又叫蓝筹股。一般说来，恒指
成份股的市价总值约占大市总和的75％，成交值约占大市总和的80％。
指数的计算方法和世界各地股市指数一样：
从1985年1月起，恒生指数除是日总的指数外，增加了金融、地产、工商业和公
用事业4种分类指数，以分别反映各类别股价的趋势。恒生指数的功用是纪录股市每
日变动情况和反映大市的整体表现。
香港指数是1986年4月2日香港联合交易所开业之后计算的另一种股市指数，以开
业之日为基日，定该日指数为1000。香港指数于1992年4月停止编制。
世界上一些国家和地区，特别是金融中心的股票市场，都有自己使用的股市指数。
其中最有代表性及最为世人熟悉的是美国道琼斯（又译杜琼斯）工业指数。道琼斯工
业指数是以1897年为基数，并以当年的30家成份股市价的总和为100点，近来道琼斯
工业指数约为2000点，这反映了该30种股票的市价总和已是90年前的20倍。此外，英
国有金融时报指数，新加坡有海峡时报工业指数，日本有东京证券交易所道琼斯平均
指数，等等。
1958年，李嘉诚赚取了平生第一桶金——100万港元。李嘉诚是靠塑胶
花起家的，他在香港最早生产塑胶花，也由此而获得塑胶花大王的称号。
也许他该专心致志执着塑胶同业之牛耳。
60年代初，香港的塑胶花遍地开花，港产塑胶花占世界市场的80％，
面对如此兴旺的景气，李嘉诚反而不安起来，水盈必溢，物极必反，塑胶
花过盛必大衰。
李嘉诚的优虑在日后得到证实，塑胶花一泻千里，少有人问津，人们
更青睐植物花。
如是智者，绝不会走到穷途末路才改弦易辙。李氏正是这样一位智者。
他频频迁厂或增设厂房，饱尝租房之苦，深知物业之乏。他更看到数百万
人口拥挤在狭小的港岛与九龙，地皮永远是紧缺的，物业长久是贵的——
地产业必大有可为，前途无限。
投石问路
1958年，李嘉诚涉足地产。他的资金，来自塑胶业的盈利。无独有偶，
未来的地产巨子，差不多都是这年涉足地产。
未来的地产巨子，差不多都是这年涉足地产。
1960年，李嘉诚再次投石问路，在柴湾建了第二幢工业大厦。和上次
一样，未等封顶，租户就盈门。
这两幢楼是尝试性的，其时，李嘉诚的主业仍是塑胶。李氏深知资金
来之不易，不敢贸然大展拳脚。他建房以自有资金为主，不足部分再向银
行贷款。那时地产商纷纷效仿霍英东卖楼花，李氏知道这是以小博大，是
做大生意的捷径，但他认为这样仍具风险。那时还出现一批职业“孖展”，
靠银行按揭专炒楼花，李氏更不会冒这种风险——此非做生意的正途。
李氏的作风未免过于保守。故在初入道的数年间，他在地产界无大的
起色。
地产业一片兴旺，地产商与银行家联手，把日益兴旺的地产业推向癫
狂。1965年初的银行挤提风潮，使众多的银行或倒闭，或被兼并，或苟延
残喘。多米诺骨牌效应，香港百业受累，深得银行“宠幸”的地产业首当
其冲，陷入战后第一次严重危机中。
李嘉诚的优势显了出来，他未过于依赖银行，故受损甚微。李嘉诚说：
“稳健中寻求发展，发展中不忘稳健。我将此作为我的宗旨。”
1967年，香港在内地文化大革命的影响下，反英抗暴，后演变成以暴
制暴，香港局势动荡不安，有钱人纷纷外逃，急于把物业抛售出去。
香港地产有价无市，许多极廉的物业竟无人问津。具有远见者，便趁
低吸纳地盘物业。日后成大气候的地产商，都是在这个天赐良机“捞了便
宜”，李嘉诚自然是其中之一。
1968年，局势趋稳，地产复苏，稍后又以超常的速度发展。李嘉诚手
中的“便宜货”顿时身价百倍，日涨月升，进入70年代初，地产又形成一
个高潮。
李氏已初具规模，1958年，拥有楼宇面积12万平方英尺，现在达到35
万平方英尺。
李嘉诚保守吗？他在香港事件期间人弃我取，分明又是个冒险家？保
守与冒险，都不足囊括他，我们还是看他再下一步将步子迈向何方。
骑牛上市
1971年，李嘉诚设立长江置业有限公司。这意味着李氏将淡出塑胶业，
专营地产。
自从远东会的问世，香港股市步入高潮，这一年底，恒生指数达到341.4
点的历史高峰。次年初，九龙会成立，香港股市出现四会并存、四会竞争
的热闹局面。公司上市，不再像一会（香港会）独霸时期那么可望而不可
及。众多华资公司都在酝酿上市。
已迈出第一步的李氏，决计把第二步踏进上市公司之列。
现时的商业机构，愈来愈集团化、社会化。传统的独家经营与合伙经
营，很难在投资浩大的地产业大有作为。股份公司的优点在以小搏大，能
吸纳社会零散资金聚集成财力雄厚的集团。它的缺点，是公司的经营必须
置于公众的监督之下，公司的“自有性”随时都有丧失的危险。李氏反倒
认为缺点是优点，这是对他的挑战，他非得好好干不可。
置于公众的监督之下，公司的“自有性”随时都有丧失的危险。李氏反倒
认为缺点是优点，这是对他的挑战，他非得好好干不可。
胡应湘的合和、郭得胜的新鸿基、郑裕彤的新世界、李嘉诚的长实、
陈曾熙的恒隆，被当时传媒称为华资地产五虎将。他们的公司都是这一年
上市的，不过与英资地产公司比，都只能算中小型公司。
恒生指数持续攀高，月复合增长达13％之多。显然，炒股的盈利远远
高于地产。股市陷入疯狂，小投资者入市炒股，连上市公司也纷纷大做炒
手。地产与旺市的兴衰相互依存，股市旺，地产亦旺。令人惊奇的是，不
少地产商弃地抛业，套取现金去炒股。
恒指到1973年3月9日，攀升到1174.96点的历史高峰。整个香港都快发
疯了！
李嘉诚头脑异常冷静，他发售长实新股即暂离股市，用现金去购买别
人低价抛售的地皮物业。不日，股市崩溃，一泻千里，市值暴跌7成。
公司市值大跌，而李嘉诚个人的实际资产却受损无几。他拥有大批地
皮物业，并且趁地产低潮，继续低价收购物业。从这年起，在地产界没有
多大名气的李嘉诚，渐渐引起世人的瞩目。
1973年，长实发售新股110万股，集资1590万港元，现金收购泰伟有限
公司，该公司在观塘拥有一座商业大厦——中汇大厦，年租金收入130万港
元。
1974年，长实发行1700万新股，以换取“都市地产”的50％股权。实
际上是换取该集团励精大厦等物业，年租金又增850万港元。
同年5月，长实与加拿大帝国商业银行（CIBC）合组怡东财务公司。6
月，长实股票在加拿大上市，长实迈出国际化的第一步。
1975年，长实与CIBC合作购入北角赛西湖一块86万平方英尺地盘，建
成高级住宅区出售，盈利各得6500万港元。
1976年，长实斥资2.3亿港元，收购美资永高公司。永高公司在印尼拥
有一间豪华酒店，在香港中区拥有著名的希尔顿酒店。
同年，长实与新鸿基、亨隆及周大福等集团合资，买下湾仔海旁告士
打道英美烟草公司旧址，建成伊丽莎白大厦和洛克大厦，出售后获纯利1亿
港元，长实分得3500万港元。
到1976年底，长实共发行股票1.13亿股、资产净值5.3亿港元，比上市
时增幅3.4倍。这一年，长实税后纯利5887万港元，另有非经常性收入653
万港元。成效惊人喜人！
然而，直到此时，李嘉诚在华资地产中仍不算最冒尖。如郭得胜的新
鸿基地产，1974年纯利就高达8026万港元，1975年降为7004万港元，1976
年急窜到9000万港元。如论资产，郑裕彤的新世界几乎是长实的1倍——10
亿港元。
那么，李嘉诚在香港地产界是如何脱颖而出，威水香港的？
智克置地
置地公司在前一章曾详及。1972年，置地吞并牛奶，不动分文，堪称
香港收购史上经典之作。香港早就有“撼山易，撼置地难”之说。英资和
记、会德丰曾与置地发生过地盘之争，皆非对手。现在置地攫取牛奶的大
批地盘物业，如虎添翼，其势难挡。
置地公司在前一章曾详及。1972年，置地吞并牛奶，不动分文，堪称
香港收购史上经典之作。香港早就有“撼山易，撼置地难”之说。英资和
记、会德丰曾与置地发生过地盘之争，皆非对手。现在置地攫取牛奶的大
批地盘物业，如虎添翼，其势难挡。
1975年，37岁的亨利辞去大班职务回英。不久，英国多家大报称“英
国财团王子”亨利·凯瑟克收购政治周刊《旁观者》，有意从政。
同年，董事会推举纽壁坚为怡和（香港）公司主席。纽壁坚1934年生
于天津，父亲是怡和洋行天津分行的职员。纽壁坚在英国接受教育，并服
过兵役，尔后来香港怡和公司服务。纽壁坚能讲比较流利的国语，对粤语
会听不会讲。1966年，32岁的纽壁坚升为公司董事，任公司大班时才41岁。
他无任何背景，全凭实干得以摆升。凯瑟克家族的人，都不愿长期呆在香
港，故大班常年为家族外人士担任。
纽壁坚同时又兼置地主席，置地在怡和中的地位可见一斑。
1977年1月14日，政府办的香港地铁公司，宣布公开接收遮打站上盖物
业兴建权投标。置地先声夺人，宣布参加竞投，而中区的地产大王非置地
莫属。置地在中区拥有一片大厦森林，幢幢都可做其招牌，纽壁坚的口气，
似乎唯有置地才能在中区建一流物业。
其他的地产商岂又是等闲之辈？一时间，香港、英国、日本等地的地
产建筑公司纷纷参加竞投，多至30多家！不少是国际著名的地产建筑公司。
它们或在香港、或在海外，均有引以自豪的业绩！
若论天时地利，大概置地要独占鳌头。故置地夺标呼声最高。
李嘉诚自然不肯轻易放过这壮大发展的机遇。他把置地作为竞争的主
要对手。他明白，置地的标书，地铁公司将会重点考虑。如能胜置地一筹，
那么中标的可能性就有80％。
长实要与置地较量，简直不成对手。长实只是一间中型地产公司，资
产值才5亿多；而置地是世界最大的地产公司，在港的固定资产高达80亿港
元，在海外还拥有大批物业。长实迄今还没一座可称得上招牌的摩天大厦，
置地的招牌大厦，在中区仰头皆是。长实斗置地，好比是小矮人战巨人。
李嘉诚数天都陷于沉思中，寻找力克置地的突破口。据部下搜集的信
息，香港地铁公司与政府达成协议，地铁公司必须耗资6亿港元购地铁站的
地皮。李嘉诚苦苦思索着，浑沌的脑海骤亮：地铁急需的是通过招标兴建
上盖物业，使资金尽快回笼。这样，长实、置地等众多地产公司，对楼宇
只租不售的方式显然不能应地铁之急。很可能，置地仍持这种方式！
这么重大的决定，须交董事局研究通过。在会上，李嘉诚提出自己的
方案：一、将两个地盘设计成一流的商业中心与写字楼组合的综合商业大
厦，建成后分层分单位出售；二、为满足地铁公司急需现金的要求，长实
主动提供现金做建筑费用；三、商业大厦售后盈利分成，打破过去对开的
常规，地铁公司占51％，长实只占49％。李嘉诚指出，长实虽无招牌大厦，
但信誉一直是良好的。
投标书密封递交上去。公开招标与公开拍卖不同处在于，中标并不是
以价高为唯一标准，须权衡竞投者的实力、信誉以及标书内容是否最佳。
各竞投者，都对标书内容秘而不宣，只是虚张声势，以期能影响地铁首脑
抉择，至3月底，置地呼声高到顶点，似乎工程已成置地的囊中之物。
4月5日，地铁董事局主席唐信公布结果：长江实业一举中标！
4月5日，地铁董事局主席唐信公布结果：长江实业一举中标！
气吞和黄
和记黄埔与怡和、太古、会德丰并称为香港的四大洋行。和黄在四大
洋行中排名第二位。
和黄的历史可追溯到1843年，英国的林蒙船长在铜锣湾东角开设了香
港第一间造船厂。
1859年，这家小船厂注册为香港仔船厂。到1880年，这家船厂几经易
手合并，组成黄埔船坞有限公司。它与海军船坞、太古船坞并列为香港造
船业三大巨头。
和记洋行成立于1860年，本世纪60年代后发展惊人，到1975年，和记
集团所控公司高达360家，其中84家在海外。旗下主要公司有百佳、屈臣氏
超级市场网络、丰泽电器连锁店，屈臣氏制造业，等等。
70年代初，和记大班祈德尊热衷证券投资，致使在1973至1974年股市
狂泻时，蒙受巨大损失，两个年度亏损约两亿港元。祈德尊被迫辞职，韦
理斯继任大班。为免破产，被迫同意汇丰注资1.5亿港元，汇丰一跃为该集
团最大股东。和记不像怡和、太古、会德丰，是家族性质的股份公司，它
是一间严格意义的公众公司。
70年代后期，世界船运业衰退，黄埔船坞业务萧条，陷入困境，在汇
丰的缀台下，两大英资公司合并，于
1977年9月成立和记黄埔有限股份公司，
主席为韦理斯。
话说李嘉诚智克置地，中标地铁车站上盖工程后，雄心勃勃，起念收
购英资公司。
李嘉诚最初的猎物还不是和黄，而是九龙地王九龙仓。李氏利用散户
名暗中收购九龙仓股票，引起九龙仓的极大恐慌，便向汇丰求援。李嘉诚
得知这信息，即鸣金收兵，不与香江第一财主汇丰发生冲突。
李嘉诚便把目标盯住和黄。
1978年7月，华商两大巨头李嘉诚与包玉刚达成协议，李嘉诚把拥有的
九龙仓股票转让给包玉刚，包玉刚则待李嘉诚收购和黄时借以现金资助，
并说服汇丰将所持的和黄股票转让予李嘉诚。
华商两大巨头皆各得其所。
李嘉诚宣布收购和黄，没有人会认为能成功。两者实力悬殊甚巨，长
实市值只7亿多元，而和黄高达62亿！事后媒介称这次收购是“蛇吞大象”。
李嘉诚的成功，得助于汇丰的信任与鼎助。
1978年，和黄经营不善，再次陷入困境。作为大股东的汇丰不免焦急，
决定“换马”。谁能管理好这么庞大的集团呢？汇丰大班沈弼斟酌再三，决
定物色李嘉诚为和黄的新老板。
前文曾介绍过沈弼，他眼里并无英人华人之分，而是谁能够给汇丰带
来利益。
1979年9月25日，汇丰决定把自己掌握的和黄22.4％的控股权，售予李
嘉诚，价格为市价的一半，还可在两年内付款。沈弼不想借让股赚钱，不
过汇丰还是赚了钱，1973年购入和黄股的价格是1港元，现在以市价一半的
过汇丰还是赚了钱，1973年购入和黄股的价格是1港元，现在以市价一半的
1港元售出，汇丰共获利5.4亿港元。汇丰售出普通股，还拥有大量优先
股，仍是和黄大股东之一。
这一天，李嘉诚正式出任和黄董事。到1980年11月，李氏已拥有39.6％的股份，名正言顺入主董事局。1981年1月1日，李嘉诚正式出任和黄集
团主席，行政总裁为李察信（英国人）。
李嘉诚成为香港英资洋行的首任华人大班。
李嘉诚石破天惊，全港为之震动，“李超人”的尊号不胫而走，他成为
香港风云人物。李嘉诚收购和黄，包玉刚收购九龙仓，皆先后大功告成。
这两役的胜利，成为称雄香港的英资集团走向没落的转折。
和黄前大班韦理斯，用无可奈何的语气对传媒道：“李嘉诚此举，等于
用2400万美元做订金，而购得价值10多亿美元的资产。”
传闻韦理斯私下说：“李嘉诚完全是得沈弼的福，沈弼此举实在令人费
解，李嘉诚能管好华资企业，未必就能管好英资企业。”
也许不用韦理斯说，和黄的股东以及香港商界传媒界，都会关注李嘉
诚入主后的和黄将会如何。
