有关嘉道理家族与电业结缘，本书第八章曾作详述。家族控有香港最大
的电业集团——中华电力有限公司。罗兰士长期任中电主席，其弟贺理士打
理家族其他业务。半个多世纪来，该家族一直被称为亚洲电王。
嘉道理家族是英籍犹太人，在香港英籍超级富豪中名列三甲，排凯瑟克、
施怀雅家族之后。非常遗憾，嘉道理家族发财不发人。第一代来中国闯天下
的老嘉道理，只传艾利一子；艾利传罗兰士、贺理士两兄弟；罗兰士只得一
女一子；儿子米高生于.. 1941年，到.. 48岁仍是个钻石王老五，到.. 50多岁才生
得儿子菲腊。香港传媒从未有过贺理士婚姻状况的报道，普遍认为他是个老
钻石王老五。贺理士生于.. 1902年，今年.. 94岁，若童心勃发娶少妻，也不太
可能有香烟延及后世。
米高·嘉道理从小就过着贵族化生活，中学上的是英国寄宿学校，大学
读的是瑞士.. Le Rosey学院，该大学是欧洲著名贵族学院，同学家庭，非贵即
富。
米高的西服要到伦敦的高级服装店订做，汽车是英产劳斯莱斯，坐飞机
要坐头等舱。
在乘坐飞机上，老嘉道理与儿子趣旨相异，父亲喜欢坐大舱——这是他
继承了更多的犹太人悭俭的品质。老嘉道理与儿子同去某国旅行，从不同儿
子坐一架飞机，他的理由是分机前往，分散风险。
在乘坐飞机上，老嘉道理与儿子趣旨相异，父亲喜欢坐大舱——这是他
继承了更多的犹太人悭俭的品质。老嘉道理与儿子同去某国旅行，从不同儿
子坐一架飞机，他的理由是分机前往，分散风险。
93岁高龄的老嘉道理这才松了一口气，于次年（1993年）8月无憾瞑目。
老嘉道理死而无憾还有一个原因，这就是数年前，家族合力击溃了刘銮
雄、罗旭瑞的两次狙击，保住了家族另一大基业——大酒店。
大酒店史
大酒店的全称是香港上海大酒店，港人简称为大酒店，可见其名气之盛、
影响之广。
大酒店集团的元老是位于尖沙咀的半岛大酒店，1921年，22岁的罗士兰
与父亲艾利，购得九龙尖沙咀地盘，地契规定，前面的海景不得被遮挡。嘉
道理父子发誓要建远东最好的酒店，每间客房有浴室和洗手间，整幢建筑外
表及内装修要充满维多利亚时代的贵族风格。由于财务及
20年代的省港工人
大罢工，酒店延至
1928年才落成，总建筑费
40万美元。
半岛酒店有客房
210间，平均每个客房有
3个服务员，单凭这一点，决
定了房费极昂。九龙半岛是香港海运空运中心，60多年来，不知有多少世界
政要、贵族、巨富在此下榻，大酒店名气蜚声全球。历年来，半岛酒店名列
世界十佳酒店金榜。1993年
10月，美国权威旅游杂志《CondenastTraveller》，从
3.8万名读者选票中选出半岛酒店为“全球最优秀酒店”，
并以
93.6％选票，荣登“外国最佳酒店”榜首。
在香港，唯一能与大酒店平分秋色的，是凯瑟克家族所控的文华东方酒
店。
大酒店集团，除五星级半岛酒店外，还有四星级九龙酒店、纽约半岛酒
店，另有洛杉矶比华利山半岛酒店和马尼拉半岛酒店股权，主要投资物业有
浅水湾影湾园、中环圣佐治大厦，以及海港企业、山顶缆车股权。近几年，
该集团又在中国广州、北京、上海等大城市经营酒店。
长期以来，大酒店最大股东为嘉道理家族。由于投资电业物业，渐渐将
股份减磅，到
70年代，最大股东为梁昌家族第二代梁仲豪。梁仲豪
1977年
进入董事局，两家订有君子协议，米高经营酒店及有关业务，梁仲豪经营地
产，主席由两人轮任。
两家占有大酒店股权是：梁仲豪持
3100万股，占
31％的股权；米高待
1023万股。但无论局内人局外人，均把大酒店看成嘉道理家族的资产。
嘉道理家族控股不稳，并且市值低于资产净值，自然成为众人垂涎的猎
物。然而众所周知，嘉道理家族是香港屈指可数的超级富豪，而大酒店这个
猎物本身，是一头巨象，谁又敢轻易下手？
刘銮雄却有这个胆量。1987年，刘氏狙击大王的威名甚嚣尘上，狙击每
每得手。狙击李兆基的中煤，被人称为蛇吞大象。现在遇到的是一头巨象，
刘氏何惧有之？吞不下，也要趁机把象牙扳下来——这便是刘氏胆大包天的
秘诀。
刘氏何惧有之？吞不下，也要趁机把象牙扳下来——这便是刘氏胆大包天的
秘诀。
以
53港元的价格买下梁的
2000万股，耗资
10.6亿港元。刘氏的资金来自供股，1986年
9月—1987年
5月，刘氏
5次将巨大的泵头探进股市向股民泵水，共得
29.45亿港元。
梁氏的另
1100万股，售给丽新集团的林建岳。梁氏遂退出大酒店董事
局。
1987年
3月，中娱主席刘銮雄、丽新行政首脑曹广玉，要求派代表进入
大酒店董事局，遭到嘉道理家族的拒绝。半个多世纪来，一直控制在家族手
中的产业如今遭受外敌入侵，老嘉道理谴责梁氏背信弃义，一面在家族会议
上发誓殊死捍卫。
老嘉道理兄弟，已是垂垂暮年，重担落在大酒店主席米高肩上。
割肉护躯
5月
4日，大酒店集团股东年会。正好米高主席任期届满等候重选。刘
銮雄突发袭击，竟选主席位，欲把米高赶出董事局，丽新当仁不让支持刘銮
雄。
形势对米高相当不利。刘林两家控制
3成以上股票，嘉道理家族仅他们
的
1/3。选举是以股票计点数决定胜负，现在的“生杀”大权操在小股东手
中。投票结果，米高以
4120万股对
4060万股的微弱优势，险胜刘銮雄。
因刘林持有
3500多万股，实际支持刘的不到
600万股。这证明嘉道理的
信誉实力远胜刘氏。当时，传媒说刘銮雄入主大酒店后，必会尽拆骨专家之
能事，把古老的大酒店拆卸重建。同时，又将大酒店资产按刘林两家的股权
进行分割。这样的舆论，显然对久负“恶名”的刘氏不利。
刘氏在获得梁氏的股份后，又透过中娱在市场吸纳大酒店股，使其股份
升至
25.9％，再加上林氏家族的，两家股份就会超过
35％的临界点。按收购
条例，应进行全面收购。
刘氏大张旗鼓虚张声势，言称股份已过
35％，却迟迟不正式发起攻势。
刘氏很清楚两家的财力，全面收购，需付约
50亿港元现金，两家不可能在短
时期内筹集这笔巨资。刘氏只是一再要求加入董事局，以中娱所持的
25.9％
股权为条件，要派
3名董事入局。
精明的老嘉道理深知对方不敢轻易发动全面收购，但对方既已起心，什
么意外都可能发生。老嘉道理不顾年迈体衰，亲自出马游说其他股东，劝他
们不要支持刘銮雄，他是英国勋爵，德高望重，家族入港发展以来，从未做
过什么遭人非议的事。他这一招很管用，稳定住了绝大部分股东。
老嘉道理同时深知，家族阻挠刘銮雄入董事局理亏。刘氏已持
25.9％股
权，按公司法，理应派一定比例的董事。如若这样，无疑引狼入室，大酒店
休想有一天安宁日子。老嘉道理想出一个绝招，派儿子米高前往证监处，指
告中娱与丽新“一致行动”。老嘉道理知道大概告不倒对方，但可延长时间
拖垮对方。
传媒称其为“犹太商法”。
证监处认为：嘉道理指告刘林两家“一致行动证据不足”。嘉道理不服，
6月
9日，收购及合并委员会经过多日聆讯，维持证监处裁决。
嘉道理指告“失败”，拖延战术却大显神威。当时传媒不明底细，均说：
老犹太商人，败在中国商界新秀脚下。其实，此事令刘銮雄苦不堪言。
嘉道理指告“失败”，拖延战术却大显神威。当时传媒不明底细，均说：
老犹太商人，败在中国商界新秀脚下。其实，此事令刘銮雄苦不堪言。
了
5个多月，双
方还在打舌仗。刘氏为发动狙击战，动用资金
20多亿（仅少部分是供股泵水
得来），光付银团利息，每月就达千多万港元！
一贯狙击得心应手的刘大师，这才领略到犹太商人的厉双方呈僵持状
态，被炒高的大酒店股下跌。当时传言，嘉道理以高价购回刘氏中手的股份。
不知刘氏是否找过嘉道理，不过即使找过，大概嘉道理也不会成全“用心不
良”的刘銮雄。
最后的确凿消息是：7月
24日，刘銮雄以
65港元的价格，将大酒店股
票售给为他提供贷款的银团（由
6家外资和港资银行组成）。按协议，股票
须以原价通过中介公司售予大酒店，嘉道理家族在
3个月内再配售给长线投
资者。
因刘銮雄第一批股票是以
53港元的价从梁仲豪手中获得，除去利息等开
销，刘氏此役获利
1.36亿港元，但消耗了半年时间。
嘉道理击败刘氏也只是惨胜。他为增大股权，曾出价
80港元向小股东收
购股份，耗资近
10亿港元。故传媒称其为“割肉保江山”。
再遭狙击
大酒店再次遭狙击，第一个原因，是嘉道理家族的股权不及
35％，控股
依旧不稳；第二个原因，也是最主要的因素，是该家族“肉层”太丰厚——
一年前割肉保江山，区区
10亿港元，对嘉道理家族来说，还只是“湿湿碎（小
意思）”。
嘉道理在中华电力的投资，动辄近百亿；年供电盈利，接近
20亿港元。
“宰羊先拣肥羊宰”，这即是罗旭瑞狙击大酒店的根本原因。
罗旭瑞以本系的国泰城市出面收购，富豪酒店为后援——即富豪认购国
城新股，国城可从富豪集资
15亿港元。所需其他现金，则要依赖银行信贷。
1988年
10月
18日，联交所宣布大酒店、国泰城市、富豪酒店停牌。股
市议论纷纷，预示又一轮收购战拉开序幕。当夜，国泰城市的财务顾问获多
利通知大酒店，表示正在考虑全面收购，以现金
4.5港元及
1股国泰城市股
票（作价
1.5港元）的价格，收购大酒店的股份（停牌前大酒店股价为
4.825
港元，该集团资产经分拆重组，故股值发生变化）。
当晚，大酒店发表声明、表示不欢迎任何收购建议。罗旭瑞先礼后兵，
在做法上比刘銮雄“圆融”。就其欲壑，绝不比刘氏浅，斩获更不比刘氏少，
但名声却比刘氏佳。然而在老嘉道理的鹰隼眼中，他们都是“一丘之貉”，
都是充满敌意的“饿虎”。好名声的罗旭瑞，甚至比“恶贯满盈”的刘銮雄
更厉害。
10月
20日，国城委托获多利正式发起收购，在次日的记者招待会上，
声明已拥有
1.1％的大酒店股份。收购条件仍是
4.5港元现金加
1股国城股
票，即
6港元换
1股大酒店股。
大酒店虽然市价为
4.825港元/股，但每股资产净值
8港元以上。罗旭瑞
的收购条件，对小股东毫无吸引力，也足见罗氏底气不足，诚意不够——不
是收购，仅狙击而已。
是收购，仅狙击而已。
值
3亿港元，而大酒店是
90
亿，悬殊
30倍！国泰若想收购成功，就得高出资产净值。就以原出价计算，
假设小股东会接受，国泰需动用现金
44.37亿，另需发行
10亿国泰新股。
大酒店董事总经理韦伯乐，重申不欢迎国泰城市的收购。韦伯乐同时戳
穿国泰欲将大酒店集团拆骨的意图。国泰收购大酒店后，年盈利根本不足弥
补贷款所付的利息，这样，国泰只有将大酒店的部分资产分拆出售。
这恰恰是大酒店股东不愿看到的。
10月
25日，嘉道理家族正式反收购，以
5.8港元的价格，收购大酒店
股，使家族所持股权，从
34.9％增至
37.2％。这样，国泰若想收购成功，必
须获得
79％的小股东支持。这实际上是不可能的，除非像包玉刚那样，以极
大的价格优势造成股东一边倒。
翌日，国泰城市的代表私下接触嘉道理家族，以“协商”的形式提出新
收购条件：国泰将以
6.8港元收购大酒店股份，希望大酒店将所持的股份以
此价格售予国泰。
嘉道理家族断然拒绝，仍不断在市场吸纳大酒店股份，使股权增至
4成，
而国泰城市依旧维持最初的价格，难得有几个小股东光顾。
1988年
11月
28日，证监处称：国泰城市及富豪酒店，依照嘉道理家族
的出价，将
1100多万港股大酒店股份，售予嘉道理家族。
罗旭瑞获利
1200万港元，狙击小胜，不过算做了近半年的免费广告，大
大轰动了一番。
嘉道理家族，将大酒店股权增至
68.88％，此役的总耗资约
19亿港元，
获得惨胜。
两年之内，两次遭狙击，大酒店主席米高·嘉道理表示：今后无论怎样，
都会把控股权保持在
50％以上。
电业世家
在升斗小民眼里的庞然大物大酒店集团，实际上还是嘉道理家族资产的
小头。该集团市值现在已逾百亿，而中华电力的市值逾千亿。另外，家族还
有和黄、九龙仓、海底隧道等多项股票投资，数额多少，家族秘而不宣。至
于在海外的物业资产，家族更是守口如瓶。
在
50年代前，香港两大电业集团，一直以港岛的港灯为大。
50年代后，香港工业起步，新界的乡村渐成新工业基地，位于九龙半岛
的中电，才获得长足的发展，规模超逾港灯。
以电业盈利计，1982年，中电年盈利约为
6.5亿港元，10年后的
1991
年，高达
29亿港元。
香港电力，长期处饱和状态，窒息了电业的发展。在嘉道理的积极倡议
下，港府在
80年代批准两家公司的鼓励用电收费制，即每个用户耗电愈多，
单位收费愈低。目前，香港的电费在整个东南亚地区最低廉。
中电拥有
5个发电厂（其中
3个与美国资本合营）。中国刚打开国门，
嘉道理就北上广东，洽谈供电事宜，终于从
1979年开始向广东供应余电。90
年代初起，嘉道理陆续投资
60亿港元，兴建屯门烂角咀发电厂。到
1996年，
中电的供电能力将达
14292兆瓦，将继续保持亚洲独立电王的地位。
1992年，中电对本区供电量只增长
6.4％，而售予广东的电则增加
97.9％。“电是没有界线的，尤其是
1997年后。”嘉道理对向内地供电充满信心。
嘉道理终生执着电业，19岁时随父亲进入中电董事局，36岁起便一直任
董事局主席至逝世的前半年。家族拥有中电
1/3股权。1993年度，美国《福
布斯》杂志选出全球身家
10亿美元的巨富
291人，香港有
8人。第一是郭得
胜家族，第二是李嘉诚，第三即是嘉道理，私人资产约
30亿美元。
嘉道理家族的慈善事业，主要在香港、以色列、英国，由家族第二代老
贺理士打理，重点在农业。罗兰士说他弟弟：“他一直想务农。”这大概是
贺理士未任中电主席的原因。
罗兰士·嘉道理
1981年被女皇赐封勋爵，晋升上议院，为终身贵族。
老嘉道理常说：“我们家是香港人，没有什么地方可去。”近数十年来，
内地和香港政治风云的变化动荡，从未动摇过嘉道理在港投资。
1985年，老嘉道理以中电主席的身份去北京，签署大亚湾核电站合营企
业合同。他会见邓小平时说：“1997年我们再到北京会面。”邓小平说：“还
是我去香港会面。”老嘉道理笑道：“那时我们都快
100岁了。”
1993年
8月
25日，94岁高龄的罗兰士·嘉道理在香港的家中寓所安然
去世。他虽未盼到
1997年的“历史性会晤”，但对香港的未来至死都充满憧
憬。
中电主席由家族老臣戈登担任。传媒认为：不久，他将会让位给米高·嘉
道理。老嘉道理离世前一年，一位美籍驻港记者问及
80年代大酒店两次遭狙
击手刘銮雄、罗旭瑞收购一事。老嘉道理耸耸肩，不愿多谈，只是笼统表示
对这种时髦做法的看法：
“那是个不幸的情况，令人悲伤的是人家不想脚踏实地逐步经营。恪守
正统的经营规则实在耗资太大，因为总有人在你后面想咬一口，想一下子获
利。也许你一辈子辛辛苦苦劳动所得，还比不上在股市打一次狙击。”
这一类观点，在老一辈经营者中很有市场。老嘉道理的批评算温和的。
